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风险资产有望表现出色，关注沪深300成长ETF（562310）投资机会，天齐锂业领涨，恩捷股份、永兴材料涨幅居前

，近一周日均成交额接近4500万元。中金公司表示，中央经济工作会议分析了当前经济形势，全部部署2023年的经济工作。为“提信心、扩内需”，周期性政策有望加码，结构性政策有望提速，兼顾短期增长与国家中长期发展战略。我们认为，会议为明年经济工作制定了大方向，后续将紧密关注相关政策出台与执行。虽然短期内公共卫生防控对经济的扰动加大，但经济增长将可能逐季复苏，全年经济增长有望达到5%以上。相应地，全年来看，如果后续公共卫生防控影响显著下降，风险资产将有望表现出色。（来源:界面AI）声明：本条内容由界面AI生成并授权使用，内容仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略支持为有连云。

有连云2022-12-19

太平洋航运(02343.HK)注销本金1050万美元的可换股债券

入评级，近90天的目标均价为3.21。中金公司最新一份研报给予太平洋航运买入评级，目标价2.92。机构评级详情见下表：太平洋航运港股市值144.68亿港元，在航运Ⅱ行业中排名第4。主要指标见下表：以上内容由证券之星根据公开信息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。

证券之星2022-12-19

国药控股(01099.HK)早盘回落，跌约6%

评级，近90天的目标均价为20.35。中金公司最新一份研报给予国药控股买入评级，目标价21.58。机构评级详情见下表：国药控股港股市值277.08亿港元，在医药商业Ⅱ行业中排名第1。主要指标见下表：以上内容由证券之星根据公开信息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。

证券之星2022-12-19

午评：沪指震荡下挫跌1.31%，医药股重挫以岭药业跌近9%

现代化产业、基本消费代表的内需。　　中金公司认为，政策支持领域可能仍有相对表现。1）预期不高、政策出现边际变化受影响大的领域，如地产链条、受疫情影响的消费，包括食品饮料、家电、轻工家居等；中央经济工作会议提及完善中国特色国有企业现代公司治理、支持平台企业发展，相关企业也值得关注；2）高景气、有政策支持、中国有竞争力的制造成长赛道，包括科技软硬件、高端制造、军工等；3）股价调整相对充分、中长期前景有待明朗的领域，如医药、互联网等，配置时机需要等待政策预期变化。

金融界2022-12-19

消费复苏是大势所趋，港股消费ETF（159735）11月以来反弹力度较大，美团、泡泡玛特、阅文集团领涨

大，近一周日均成交额超4500万元。中金公司表示，消费短期或有波折，复苏是大势所趋。远期来看，经济增长改善带动居民收入从偏弱状态向潜在增长水平回归；不确定性下降叠加消费场景修复，促进居民消费倾向回升；此前3年消费弹性下降积累的超额储蓄，获释放转化为消费。此外，促销费、稳地产政策，对居民消费也有提振。未来消费复苏过程中，商品和服务消费或将同步改善，此前受公共卫生防控压制的线下聚集型、接触型服务消费修复弹性更大，商品消费中，耐用品、可选品消费的恢复弹性可能更强。（来源:界面AI）声明：本条内容由界面AI生成并授权使用，内容仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略支持为有连云。

有连云2022-12-19

美股三连跌，标普500ETF（513500）两日吸金近5亿元，Meta涨近3%

55%，今年迄今累计下跌2.19%。中金公司表示，分母端的压力在逐步缓解但分子端的压力还未体现，因此美股欲扬仍需先抑。预计美股可能在明年一季度二季度衰退压力上升时承受来自盈利压力而回调。下半年经济下行顺利促使宽松预期升温的话，可以推动市场尤其是成长股率先反弹。反之，如果经济降至 4~5% 左右受阻，将会约束利率进一步下行和货币政策宽松转向，市场也将会面临来自分子和分母两方面更大压力。（来源:界面AI）声明：本条内容由界面AI生成并授权使用，内容仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略支持为有连云。

有连云2022-12-19

当前绿色信托的创新特点与发展展望

产业进入蓬勃发展期，资金缺口巨大。根据中金公司、清华大学气候变化与可持续发展研究院、北京绿色金融与可持续发展研究院等权威机构测算，我国实现“双碳”目标的资金需求规模达到百万亿量级，绿色金融市场发展潜力巨大。作为绿色金融体系的有机组成部分，绿色信托是信托业服务国家绿色发展战略的主要方式，也是行业实现转型发展的重要方向，未来规模有望持续提升。　　（二）信托在支持绿色发展中的功能将进一步发挥　　相较于其他金融机构，信托在开展绿色金融业务具有其独特的功能优势。首先，信托公司可以借助信托财产的风险隔离功能，保障绿色信托资产的安全性和独立性；其次，信托公司可以运用信托架构灵活多变、资产配置横跨各市场的特性，结合项目特点提供更加合理的综合性金融服务，更好满足绿色项目多元的金融服务需求。近年来，除主流的绿色信托贷款外，绿色资产证券化、绿色股权投资、碳信托、绿色慈善信托等业务迅速发展，证明信托在绿色金融中可发挥的作用更加多元。　　（三）不断提升绿色产业投研能力　　信托公司传统业务领域多为房地产、基础产业、工商企业等，对传统工业绿色转型、清洁能源、新能源汽车、绿色建筑、碳市场等绿色产业领域的研究起步较晚。而这些领域往往又是市场发展较快、技术迭代频繁、行业竞争格局激烈的新兴领域。信托公司在这些领域相对薄弱的投研能力无法有效支撑相关业务的拓展，成为绿色信托发展的严重掣肘。因此，信托公司应不断加大对绿色产业的研究投入，储备一批绿色专业人才，为绿色信托发展清扫障碍。　　（四）充分挖掘和匹配各类资源　　在资金端，信托公司依靠传统的短期、高成本资金渠道无法支持绿色信托业务的开展。因此，积极拓展长期、低成本的资金来源成为绿色信托发展的关键。可重点关注保险、股权投资基金等机构资金渠道，以及家族信托等长期财富管理资金来源。在资产端，信托公司一方面可以深挖传统客户绿色转型的融资需求，比如房地产领域的绿色建筑，基础产业领域的清洁能源电站建设等；另一方面，信托公司还应积极拓展其他绿色产业领域的业务机会，充分挖掘股东资源、客户资源，积极对接其他机构资源。

金融界2022-12-19

中金：市场整体估值仍有修复空间短期紧跟政策边际变化节奏配置

　　中金公司最新研报认为，市场11月以来的估值修复可能仍有望延续，当前市场整体估值仍处于历史偏低水平并有一定的修复空间。对未来12个月市场持中性偏积极看法，在政策调控、疫情防控、地产调整等因素作用下，中国经济韧性如弹簧持续被压缩，一旦某些或全部因素有所缓解，增长反弹力度可能超预期。配置方面，建议短期要紧跟政策边际变化节奏来配置，如地产链条、受疫情影响的消费板块；本次中央经济工作会议提及完善中国特色国有企业现代公司治理、支持平台企业发展，相关企业也值得关注；中期仍然是根据景气程度以及产业政策支持方向来把握产业升级与消费升级的主线。

金融界2022-12-18

十大券商策略：当前市场处于全面修复行情的观察适应期找超预期的几条主线逻辑

情港股估值修复弹性将大于A 股。　　中金策略：市场整体估值仍有修复空间短期紧跟政策边际变化节奏配置　　市场11月以来的估值修复可能仍有望延续，当前市场整体估值仍处于历史偏低水平并有一定的修复空间。对未来12个月市场持中性偏积极看法，在政策调控、疫情防控、地产调整等因素作用下，中国经济韧性如弹簧持续被压缩，一旦某些或全部因素有所缓解，增长反弹力度可能超预期。配置方面，建议短期要紧跟政策边际变化节奏来配置，如地产链条、受疫情影响的消费板块；本次中央经济工作会议提及完善中国特色国有企业现代公司治理、支持平台企业发展，相关企业也值得关注；中期仍然是根据景气程度以及产业政策支持方向来把握产业升级与消费升级的主线。　　华泰策略：三条政策主线日渐明朗——“扩”内需、“保”安全、“深”国改　　大盘股、下游板块或是政策受益方向《纪要》较去年新增表述——“保持广义货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配”，此类表述或意味着明年剩余流动性从今年的“脱实入虚”，向“虚实平衡”演进，更有利于大盘股相对估值扩张。同时，如前文所述，《纪要》对于“供-需”两端的政策定调有一定微调，去年强调“坚持以供给侧结构性改革为主线”，22 年强调“把实施扩大内需战略同深化供给侧结构性改革有机结合起来”、“要把恢复和扩大消费摆在优先位置”，此政策基调的动态优化，可能让中期内CPI-PPI 同比剪刀差的中枢发生变化，或有利于产业链下游（如消费、TMT、金融等）利润占比修复。　　天风策略：2023年A股市场投资策略穿越隧道　　以中长期贷款增速刻画的经济总需求，在大部分时候决定了指数的趋势，同时也决定了大金融、大消费、互联网的趋势，这三类板块，既是中国经济的β，也是指数的主要权重。（大金融、大消费、互联网指数的周期波动项与中长期贷款的周期波动项关联度很高）9-10月，这三类板块大幅下跌，反应基本面的长期悲观预期，但是11月开始，长期悲观因素很快修正，那么这些板块的股价大概率要修复前期的下跌。修复之后，考虑前面的基本面假设，与大势的判断类似，这三类板块在2023年大概率也是震荡小幅度上台阶，是穿越隧道的阶段，属于转折过渡年。　　招商策略：2023年A股有望在盈利回升的推动下回到上行周期　　总的来看，经济下行压力进一步加大，随着中央经济工作会议定调，扩大内需政策加码概率进一步加大，在支持消费，住房改善、新能源汽车、养老、新产业趋势方面将会有更多明确的措施。当前市场进入稳增长扩内需和对明年经济预期改善的窗口期，在政策指引和经济复苏预期的推动下，短期内经济复苏相关代表指数上证50和银房家有望继续表现。　　华西策略：岁末年初，寻找超预期的几条主线逻辑　　岁末年初，把握“稳增长”政策脉络。本次中央经济工作会议政策基调符合市场预期，扩内需、稳地产将是明年稳经济的重要抓手。11月以来国内防疫进入“闯关期”，短期市场将会对后续经济波动产生分歧。但中长期看，随着疫情影响逐步减弱，稳增长政策落地效果进一步显现，明年国内经济增长有望进入复苏通道。站在岁末年初，A股有望延续估值修复行情，结构上“稳增长”政策脉络为主线。行业配置上，关注三条投资主线：1）防风险和稳地产相关的，“房地产产业链”；2）扩内需促消费相关领域，“医药、消费”等；3）与“安全、发展”相关的，“新能源、信创、自主可控、数字经济”等。

金融界2022-12-18

中央经济工作会议定调！十大机构解读房地产：“房住不炒”表述靠后，行业将加速出清、迈向新发展模式

房企资金支持力度有望进一步加大】　　中金固收：预计明年加大对头部开发商流动性扶持　　会议强调化解重大经济金融风险，确保房地产市场平稳发展，今年房地产市场出现了较大幅下行，部分项目出现交付困难，不但使得房地产行业整体陷入一定困境，而且对经济增长造成了压力，某种意义上形成了较大经济风险，明年房地产政策可能着力对相关风险进行化解，重点侧重保交楼、保民生和保稳定。　　会议指出要满足房地产行业合理融资需求，虽然去年四季度房地产融资政策边际放松，但是金融机构风险偏好较低，今年房地产企业融资较为困难，明年政策推动满足企业合理融资需求，这有助于促进加快竣工以实现保交楼，从而恢复居民购房信心。今年会议仍有房住不炒的提法，这意味着房地产政策放松可能仍是渐进的，以化解风险和保交楼为目的，需求政策可能更多还是因城施策为主。　　会议还提到要推动房地产向新发展模式平稳过渡，新发展模式可能主要是指符合经济状况和人口特点的模式，例如改善型需求和保障性租赁住房等。　　总体来看，房地产政策的基调依然房住不炒，同时又要避免金融风险，预计明年可能会加大对头部开发商的流动性扶持，可能还会有一定程度的促进刚需的政策，不过房地产总体可能还是小幅恢复。　　陈文静：优质头部房企资金支持力度有望进一步加大　　中指研究院指数事业部市场研究总监陈文静认为，此次会议至少传递出以下三点信号：　　一，防范化解房地产行业风险，“保交楼”是重中之重，优质头部房企资金支持力度有望进一步加大；　　二，房地产要“稳”，需求端政策或继续优化，特别是改善性住房需求的支持力度有望加大；　　三，推动房地产业向新发展模式平稳过渡，2021年中央经济工作会议首提“探索新的发展模式”，2022年再次提出“推动房地产业向新发展模式平稳过渡”，伴随着房地产行业进入新的发展阶段，新的发展模式或落脚在住房体系建设、租购并举、盘活存量等方面，陈文静称。　　黄文涛：不会全面救市场主体，房地产企业仍将分化　　经济风险应主要指房地产领域，会提提出“要确保房地产市场平稳发展，扎实做好保交楼、保民生、保稳定各项工作，满足行业合理融资需求，推动行业重组并购，有效防范化解优质头部房企风险，改善资产负债状况，同时要坚决依法打击违法犯罪行为。　　要因城施策，支持刚性和改善性住房需求，解决好新市民、青年人等住房问题，探索长租房市场建设。要坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，推动房地产业向新发展模式平稳过渡”。　　总体看，房地产市场继续推出针对刚性、改善性住房需求和供给端支持政策仍可期待，但不会全面救市场主体，房地产企业仍将分化。防范化解金融风险方面提出“压实各方责任，防止形成区域性、系统性金融风险。要防范化解地方政府债务风险，坚决遏制增量、化解存量”。　　国君宏观：加速出清，迈向新发展模式　　会议对房地产市场延续“房住不炒”的基调，重点还是在化解存量风险，加速行业出清，为向房地产新发展模式过渡创造条件。　　一方面，化解存量风险依然是23年房地产政策的重点，房地产市场将加速出清。会议将“保交楼、保民生、保稳定”放在优先位置，同时强调“有效防范化解优质头部房企风险，改善资产负债状况”，在具体措施上提到“满足行业合理融资需求，推动行业重组并购”。因此，化解存量风险仍是23年房地产工作的重点，特别是一手保优质头部房企，一手抓并购重组，房地产市场有望加速出清。　　另一方面，房地产新发展模式有望初见成效。对于新发展模式，虽然没有明确定义，但从各种官方文件中能够看到端倪，即租售并举，多主体参与，满足刚性和改善性多层次住房需求。房地产行业完成出清是“推动房地产业向新发展模式平稳过渡”的前提条件。因此23年在优质头部房企资产负债表状况得到改善、通过行业重组并购完成行业出清后，新发展模式有望初见成效。　　民银研究：房地产市场最早有望于2023年上半年触底反弹　　今年以来，房地产维稳政策从地方政府因城施策、监管当局推动利率下调，以及由“保项目不保企业”转向“既保项目又保企业”的变化。直到11月份，决策层和市场才终于形成共识，即房地产仍然是支柱产业，稳地产的关键是稳房企，只有房企得到健康发展，整个市场才能重振信心。随后“三箭齐发”，各项金融支持政策接连出台。　　但是，从政策底到市场底，从输血到造血，可能仍需要一段过渡期。从供给端来看，随着各项融资渠道的重新开闸，优质房企将重获生机，整个行业可能会迎来一波重组并购潮，行业风险有望进一步缓释。此外，增量资金对于项目端的支持和“保交楼”的落实，将有助于稳定居民预期。　　从需求端来看，涉及“四限”、首付比例、二套认定等增量政策有望进一步出台，5年期LPR仍有下调空间。同时，对于存量首套高利率按揭贷款，利率也有望适度下调，以此来减轻按揭早偿压力。　　随着政策效力的持续释放，房地产市场最早有望于2023年上半年触底反弹。届时，房地产将从经济增长的拖累因素，重新转为稳定因素。

金融界2022-12-17

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