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植物肉风光不再？Beyond Meat面临双重困境股价下跌，实施新计划力争“扭亏为盈”

.4%。 Beyond Meat表示，高盛(Goldman Sachs)将担任此次发行的销售代理。销售可以在任何时间进行，可以在柜台上进行，也可以私下协商交易。一直难以吸引消费者注意力的Beyond Meat正在实施一项扭亏为盈的计划，目标是到2023年下半年实现现金流为正的运营。公司首席执行官Ethan Brown周三在对分析师的评论和公司财报中表示，该公司正在朝着这一目标取得进展。 Beyond Meat的现金和短期投资从去年年底的约3.1亿美元降至2.586亿美元，指标已连续8个季度下滑。由于高水平的通货膨胀侵蚀了购买力，Beyond Meat降低了价格，但这也影响了盈利能力。公司的最新业绩显示，尽管零售额仍在下降，但国际食品服务领域出现了积极迹象，收入翻了一番。 Beyond Meat公司公布第一季度收入为9220万美元，高于彭博社编制的分析师平均预测的9070万美元。该公司还公布了4580万美元的亏损，不包括税收和利息等项目。这比分析师预计的亏损4800万美元略好。 CFRA分析师Arun Sundaram表示：“总体而言，Beyond Meat本季度的业绩喜忧参半。尽管经营亏损正在收窄，烧钱速度正在放缓，但Beyond Meat公司仍在努力应对美国需求疲软的局面，尤其是在零售渠道方面，消费者预算面临通胀压力，竞争加剧。” Beyond Meat的美国营收为5880万美元，低于市场预期，而国际营收为3340万美元，超出预期。Beyond Meat改善了全年毛利率预期，基于对“大型固定资产”价值评估方式的会计调整。对2023年收入的预测仍在3.75亿美元至4.15亿美元之间。肉类替代品已经承受了一年多的压力。据市场数据追踪机构Circana的数据，在截至4月23日的52周内，冷藏肉类替代品的销量下滑了19%。以同样的标准衡量，冷冻肉类替代品的价格下降了6.3%。随着销售下滑，Beyond Meat削减了支出和运营成本，去年进行了几轮裁员。据知情人士说，裁员在最近几天还在继续。根据彭博社看到的文件，Beyond Meat还减少了育儿假福利。

迪星妮2023-05-11

美股开盘：道指跌150点京东营收超市场预期开盘涨逾4%

为65％。　　美元储备货币地位危矣！高盛警告：债务上限僵局带来“真正风险” 　　高盛集团全球融资部门联席主管贝丝·哈马克日前表示，美元作为全球储备货币的地位正面临“真正的风险”，因为围绕美国债务上限的旷日持久的政治僵局，可能会削弱全球对美国资产的信心。她解释称，美国国库券市场正在出现混乱，这“给纳税人带来了额外成本”。财政部停止支付债务的极端情况将“对整个经济产生巨大的连锁反应。” 　　财报数据　　迪士尼盘前跌超5％，第二财季经营利润大幅下降，订户数不及预期　　Beyond Meat盘前跌超2％，Q1净营收同比下降15.7％，净亏损大幅收窄至5903.7万美元　　Unity Software盘前涨超9％，Q1营收同比大增56％至5亿美元超预期，公司预计Q2营收介于5.1-5.2亿美元之间，超市场预期。　　美股地区性银行股盘前多数走低，西太平洋合众银行跌超20％　　周四美股盘前，PacWest Bancorp跌超20％，领跌银行，阿莱恩斯西部银行跌超6％，齐昂银行、联信银行跌超1％。消息面上，西太平洋合众银行表示，上周存款量下降了9.5％，计划在第二季度完成战略资产销售，以改善流动性状况。　　宏观经济不佳、AI竞赛太烧钱，微软今年不给员工加薪　　当地时间周三，微软首席执行官萨蒂亚·纳德拉通过电子邮件告诉员工，该公司将推迟给全职员工加薪。宏观经济不佳以及AI竞赛太烧钱是作出此举的双重考量因素。随着收入增长放缓以及客户支出减少，微软近期正在努力降低成本。今年1月，这家软件制造商表示将裁员1万人，约占其员工总数的近5％。　　马斯克很无奈！松下将特斯拉4680电池量产时间推迟一年　　美东时间周三，特斯拉的电池供应商日本松下表示，将推迟特斯拉4680电池的商业化生产时间。这对于一直渴望提高4680产量的特斯拉来说，无疑是一个不小的打击。马斯克曾强调，4680电池是制造更便宜、更有吸引力的电动汽车的关键。　　AI开始抢工作！IBM暂缓部分招聘，预计AI能完成最多50％工作　　近日，IBM Corp首席执行官阿尔温德·克里希纳预测，人工智能将取代人类员工，来执行30％至50％的“重复性后台工作”。作为这一预测的践行者，克里希纳此前已经表示，预计IBM将暂停招聘部分人工智能可以替代的职位。　　安卓阵营全“下场”了！苹果仍淡定：折叠屏手机未见身影　　周三，随着谷歌在其I/O开发者大会上宣布推出首款可折叠智能手机Pixel Fold，所有运行安卓操作系统的主要手机品牌，如今都已具有了采用这一特殊外形特征的机型。在全球主要的智能手机品牌中，苹果现在已经成为了唯一一个在其产品组合中没有可折叠设备的公司，这使其可能在这一未来几年有望产生数百亿美元的手机迭代浪潮中处于边缘地带。　　“世界第三大锂生产商”横空出世：Allkem将收购美国锂生产商Livent Corp 　　据报道，澳大利亚锂矿公司Allkem目前已同意与美国锂电池公司Livent合并，这笔交易将创造一个市值达106亿美元的锂生产商，或将撼动全球锂行业。目前，这两家公司在阿根廷和加拿大拥有矿产，2023年的产量约相当于全球锂供应量的7％。两家公司在一份报告中表示，按预估产能计算，到2027年，新成立的公司实体将成为“世界第三大锂生产商”。　　京东Q1业绩超预期，服务收入大增34％　　京东Q1营收2430亿元，同比增长1.4％，略微高于分析师预期。但包含平台、广告、物流等业务的服务收入同比大增34.5％。服务收入对总营收的贡献增长至20％。净利润为63亿元，去年同期录得净亏损30亿元；京东同时公告称，去年上任的CEO徐雷将退休，由CFO许冉接任。截至发稿，该股涨超3％。

金融界2023-05-11

中国一则消息刺激人民币急跌！“超级周四”驾到警惕“小数据”掀翻市场

在5个交易日中连续第4个交易日上涨。高盛分析师在一份报告中说：“展望未来，我们预计，随着经济持续复苏，整体CPI将温和加速，而PPI通缩将在未来几个月持续。” 汇市方面，美元指数从周三的下跌中反弹。人民币汇率跌至两个月低点，此前有更多证据表明，中国在新冠肺炎疫情后的复苏乏力，给全球经济前景蒙上了阴影。在岸人民币兑美元汇率跌至1美元兑6.9427元的低点，上一次触及这一水平是在3月10日。英镑兑美元下跌0.5%，至1.2567美元，从周三1.2679美元的一年高点回落。英国央行将很快公布其政策决定，并准备连续第12次加息。 10年期公债收益率变动不大，而对政策敏感的两年期公债收益率则微升。两年期美国国债收益率(通常与利率预期一致)小幅上涨至3.9265%，而昨日收报3.901%。荷兰国际集团(ING)外汇策略师Francesco Pesole表示，由于市场完全消化了加息25个基点的预期，焦点将放在新的预测上，尤其是两年期消费者物价指数(cpi)和前瞻性指引。他说:“我们认为市场已经超前了，今天加息25个基点，预计两名委员投票赞成不变，这很可能是这个周期的最后一次加息。” 在投资者等待英国货币政策走向的线索之际，欧洲央行(ECB)一位高级官员拒绝排除欧洲央行在夏季之后继续加息的可能性。 “通胀仍然非常棘手，”欧洲央行管理委员会成员约Joachim Nagel周四在日本新泻说，他正在那里参加七国集团财政部长会议。他将价格上涨描述为“一种非常顽固的现象”。与此同时，欧洲央行周四公布的一项调查显示，3月份消费者对欧元区通胀的预期“显著”上升，未来12个月的通胀预期从2月份的4.6%升至5%。对投资者来说，美国出现债务违约的可能性仍然是一个悬而未决的问题。美国财政部长耶伦(Janet Yellen)在日本会晤七国集团(Group of Seven)的财长。她说，债务违约将削弱美国的全球领导地位。拜登总统和国会共和党人之间的会谈没有取得什么进展。总统和众议院议长凯文·麦卡锡计划在周五举行另一次会议。

厉害啦2023-05-11

邦达亚洲：CPI疲软巩固美联储降息预期黄金冲高后回落

　　高盛集团全球融资部门联席主管贝丝•哈马克日前表示，美元作为全球储备货币的地位正面临“真正的风险”，因为围绕美国债务上限的旷日持久的政治僵局，可能会削弱全球对美国资产的信心。 “随着谈判拖得更久，美元面临切实风险，”哈马克表示。“任何威胁到其全球储备货币，全球最安全、流动性最强资产地位的事情，对美国人民、美元和美国政府都是不利的。” 她解释称，美国国库券市场正在出现混乱，这“给纳税人带来了额外成本”。财政部停止支付债务的极端情况将“对整个经济产生巨大的连锁反应。” 除了哈马克，很多市场专家和评论员都对有关提高政府债务上限的政治争论感到担忧。他们担心，如果立法者未能达成协议，美国最终可能会出现债务违约。这种可能性可能会损害国际投资者对美元的信心。　　另外，当前，华尔街押注美联储将改弦更张，最早在今年夏天开始降息。但私募股权亿万富翁、凯雷集团联合创始人大卫·鲁宾斯坦（David Rubenstein）警告说，这将是一个错误。鲁宾斯坦周一对CNN表示：“今年夏天降息还为时过早。美联储的目标是2％的通胀率，这在今年夏天不可能达到。如果美联储在通胀还在4％时就宣布取得胜利，这看起来会很蠢。”在去年飙升至9.1％的40年高点之后，通胀率已大大降温。周三的通胀报告显示CPI仍是美联储目标的两倍多。鲁宾斯坦在25年前曾聘请美联储主席杰罗姆·鲍威尔从事私募股权投资。他表示，如果美联储被视为接受高于2％的通胀目标，这可能会“促进通胀”。他说：“人们会说美联储并不认真对待通胀，市场将假设通胀正在卷土重来。” 　　今日需要关注的数据有，美国截至5月6日当周初请失业金人数和美国4月PPI年率。此外，英国央行晚间将公布利率决议和会议纪要，需要重点关注。　　黄金/美元　　黄金昨日震荡下行，日线小幅收跌，现汇价交投于2032附近。获利回吐和2050关口附近所形成的技术面卖盘是施压黄金回落的主要原因。不过，时段内美国表现疲软的CPI数据巩固美联储年内降息的预期限制了黄金的回调空间。今日关注2050附近的压力情况，下方支撑在2010附近。　　澳元/美元　　澳元昨日震荡上行，日线小幅收涨，现汇价交投于0.6770附近。美元指数在获利回吐和时段内美国表现疲软的CPI数据巩固美联储年内降息的预期而走软是支撑澳元走高的主要原因。不过，大宗商品原油，铁矿石，国际铜价格下滑限制了商品货币澳元的上升空间。今日关注0.6850附近的压力情况，下方支撑在0.6700附近。　　美元/加元　　美元/加元昨日震荡下行，日线小幅收跌，现汇价交投于1.3380附近。除1.3400关口附近所形成的技术面卖盘对汇价构成了一定的打压外，美元指数在疲软CPI数据升温美联储的降息预期而走软也是施压汇价回落的重要因素。不过，原油价格回落限制了汇价的下跌空间。今日关注1.3450附近的压力情况，下方支撑在1.3300附近。

金融界2023-05-11

高盛：上调三大通信运营商股目标价，电信及联通评级买入

　　5月11日消息，高盛发表研究报告指出，对中国联通、中国电信给予买入评级。联通方面，该行将公司2023至2025年的收入预测上调3％至4％，EBITDA预测升0.6％至1％，纯利预测下调2％至6％，H股目标价由7.5港元上调至7.7港元。中国电信方面，该行略微下调对公司今年的预测，以反映企业部门增长放缓，对其目标价由5.1港元上调至5.5港元。该行另对中国移动评级中性，将其2024至2025年的收入预测上调1％至2％，EBITDA预测上调2％至4％，纯利预测上调4％至8％，目标价由69港元上调至75港元。

金融界2023-05-11

决策分析：中国通缩担忧打压人气！市场谨慎静候英国央行美元反弹黄金下滑

%，为2020年5月以来的最快跌幅。高盛分析师在一份报告中说：“展望未来，我们预计，随着经济持续复苏，整体CPI将温和加速，而PPI通缩将在未来几个月持续。” 市场也在关注日本的全年财报季，本田(Honda)、日产(Nissan)和软银集团(SoftBank Group)等公司将公布财报。澳大利亚股市下跌0.13%，日本日经指数下跌0.1%，连续第二个交易日从16个月高点回落，其中154家公司下跌，64家公司上涨。周三有近300家公司公布了业绩，周四和周五又有大约1500家公司公布业绩。中国蓝筹股沪深300指数下午小幅下跌0.08%，香港恒生指数下跌0.5%。 Yunyi Asset Management驻北京首席投资官Zhang Zihua说：“尽管中国的CPI和PPI数据都低于预期，但今天市场对此的反应并不强烈。投资者预计近期国内流动性不会进一步放松，因为市场流动性已经相当充足。” 七国集团(G7)财政领导人周四在日本开始为期三天的会议，将寻求使供应链多样化，远离中国，同时也试图在解决全球债务问题上获得中国的合作。周三全球股市指数上扬，公债收益率(殖利率)下滑，稍早公布的数据显示，美国4月消费者物价指数(CPI)涨幅略低于预期，令市场对美联储升息周期接近尾声的希望升温。 4月份，美国劳工部的消费者价格指数(CPI)同比上涨4.9%，而此前的预期是上涨5%。周三，受4月份低于预期的通胀和Alphabet公司最新推出的人工智能的推动，纳斯达克指数收于八个多月来的最高盘中水平。周三纳斯达克综合指数涨1.04%，标准普尔500指数涨0.45%，道琼斯工业股票平均价格指数下跌0.09%。两年期美国国债收益率(通常与利率预期同步变动)触及3.9265%，而美市收报3.901%。基准10年期美国国债收益率达到3.4364%，周三收于3.436%。追踪美元兑其他主要贸易伙伴国一篮子货币的美元指数小升0.3%，至101.80。日元保持涨势，目前交投在134附近。欧元兑美元当日持平于1.0977，一个月以来下跌了0.39%。油价上涨，因美国对燃料的强劲需求盖过了对美国可能违约的担忧。美国是全球最大的石油生产国和消费国。美国原油价格上涨0.87%，至每桶73.19美元。布伦特原油价格升至每桶77.09美元。金价小幅承压，目前交投在2030美元下方。日内焦点与风向标：待定欧佩克公布月度原油市场报告待定 G7财长和央行行长会议举行 07:50 日本3月贸易帐 07:50 日本央行公布审议委员意见摘要 09:30 中国4月CPI年率 19:00 英国央行公布利率决议和会议纪要 19:30 英国央行行长贝利召开新闻发布会 20:30 美国至5月6日当周初请失业金人数 20:30 美国4月PPI年率及月率 22:15 美联储理事沃勒发表讲话

云涌2023-05-11

美元正面临“真正的风险”！高盛：债务上限僵局旷日持久，削弱投资者信心

本周美国债务上限谈判未取得进展，对此，高盛表示，由于围绕美国债务上限的政治僵局削弱了投资者的信心，美元正面临“真正的风险”。高盛全球融资集团联席主管Beth Hammack表示，美元作为全球储备货币的地位正面临“真正的风险”，因为围绕美国债务上限的政治僵局旷日持久，可能会削弱全球对美国资产的信心。 “这对所有国际投资者来说都是一个难题。他们不明白为什么我们要拨款，为什么我们不愿意支付已经同意支付的账单，”Hammack说，他曾担任财政部借款咨询委员会主席大约五年，“所以我认为这真的很令人困惑——我认为，随着我们把谈判拖得更久，美元面临着真正的风险。” Hammack的担忧与其他一些市场专家和评论员的担忧相呼应，他们对围绕是否需要提高政府借贷上限的持续政治角力表示担忧——如果议员们不能达成协议，美国最终可能会出现债务违约。这种可能性将会损害国际投资者对美元的信心。 Hammack说：“任何让美元不再被视为世界储备货币、不再被视为世界上最安全、流动性最强的资产的事情，对美国人民、对美元、对美国政府都是不利的。” 她解释说，美国国债市场正在产生混乱，这“给纳税人带来了额外的成本”。她说，在财政部停止支付的极端情况下，这“只会对整个经济产生巨大的连锁反应”。 Hammack同意财政部长耶伦的观点，即美国债务违约将给美国经济带来“灾难性”后果，并表示她希望拜登总统本周与国会领导人的会晤能够找到解决方案。国会议员一直在就债务上限问题争论不休，众议院议长凯文·麦卡锡(Kevin McCarthy)最近提出了一项法案，将借款上限提高1.5万亿美元，同时削减4.5万亿美元的支出。星期二的会晤是拜登在几个月的政治僵局后首次与麦卡锡会面。然而，麦卡锡表示，在解决问题方面仍然没有取得进展。

云涌2023-05-11

邦达亚洲: CPI疲软巩固美联储降息预期黄金冲高后回落

通胀，市场将假设通胀正在卷土重来。” 高盛集团全球融资部门联席主管贝丝•哈马克日前表示，美元作为全球储备货币的地位正面临“真正的风险”，因为围绕美国债务上限的旷日持久的政治僵局，可能会削弱全球对美国资产的信心。 “随着谈判拖得更久，美元面临切实风险，”哈马克表示。“任何威胁到其全球储备货币，全球最安全、流动性最强资产地位的事情，对美国人民、美元和美国政府都是不利的。” 她解释称，美国国库券市场正在出现混乱，这“给纳税人带来了额外成本”。财政部停止支付债务的极端情况将“对整个经济产生巨大的连锁反应。” 除了哈马克，很多市场专家和评论员都对有关提高政府债务上限的政治争论感到担忧。他们担心，如果立法者未能达成协议，美国最终可能会出现债务违约。这种可能性可能会损害国际投资者对美元的信心。

邦达亚洲2023-05-11

CPT Markets：美国4月通胀数据喜忧参半对降息情绪消退！欧洲央行官员暗示7月或不会结束加息

洲央行官员暗示7月或不会结束加息，伴随高盛预计BoE将继续按照25个基点的幅度加息直至8月达到峰值5%，使得欧元获得上行提振。据知情人士透露，欧洲央行官员开始承认，9月可能需要继续加息，以控制通货膨胀。欧洲央行依赖数据的做法意味着，对未来4个月经济预期的任何看法都可能很容易发生转变。尽管如此，欧洲央行管委各部门的一些政策制定者都在猜测，预期中的再加息两次25个基点，可能不足以抑制消费者价格。由于此类讨论是私下进行的，这些人士不愿透露姓名。这意味着央行可能会在9月14日夏季休会后再次召开会议时采取第三次行动，将存款利率从目前的3.25%上调至4%。昨日财经事件数据方面，德国联邦统计局公布4月CPI年月率如期在7.2%和0.4%，调和年月率同比维持在7.6%和0.6%，反映出该国通胀仍维持在固定水平。此外，意大利国家统计局公布3月工业产出年月率比预期大幅下跌至-3.2%和-0.6%，。工业产出下跌表明经济增长动力减弱。从上行方向来看，上方压制(上方阻力) 0.8690，0.8720；从下行方向看，下方支撑0.8650。 CPT Markets风险提示及免责条款 : 以上文章内容仅供参考，不作为未来投资建议。CPT Markets 发布的文章主要根据国际财经数据报告及国际新闻为参考依据。

CPT_Markets2023-05-11

联合致函警告耶伦！高盛、摩根大通等17家机构高管：票据交换所恐倒闭国债追加保证金

美国债务上限是迟早的事情，但摩根大通、高盛等17家机构高管联合致函耶伦称，债务违约的恐慌情绪已创下历史新高。他们警告，违约将导致票据交换所倒闭，以及灾难性的国债追加保证金冲击波，金融公司不得不花时间预防。北京时间周三(5月10日)，美国财政部借款咨询委员会表示，当前僵局的成本超出市场范围，金融公司不得不花时间准备一个可能的违约。“旷日持久的谈判的短期影响代价高昂，违约的长期影响是不可想象的，”这个由17名成员组成的小组写道，其中包括高盛高管Beth Hammack和Ashok Varadhan，以及前摩根大通首席运营官Matt Zames。 “拖延谈判或违约所造成的不利后果的严重程度，实际上是无法量化的。” 这对白宫来说是个新闻，因为白宫经济顾问委员会上周在博客文章写道：“如果政府违约，无论是对债权人、承包商还是公民，经济都会损失的深度取决于违约持续时间的长短。长期违约可能会对经济造成严重损害，就业增长将从目前的强劲增长转变为数百万的损失。” ZeroHedge评论当前美国政府对债务上限的举措，表示：“当然，所有这些都是散布恐慌的宣传。事实上，人们可以争辩说，以数百万毫无价值的政府工作岗位的形式清除官僚主义的拖沓拖欠已久，正是美国所需要的。” 这并不是说如果美国在没有达成债务上限协议的情况下确实越过“X”日期，市场就不会恐慌。恰恰相反，尽管当前股市近乎超自然的自满情绪将VIX恐慌指数推回到17以下，但美国的技术性违约不仅会削弱风险资产，还有延伸至国库券等“安全资产”。但是等一下，随着数万亿资本涌入可能很快出现技术性违约的美国债券的“安全”，国债不会从大规模逃往安全资产中受益吗？毕竟这正是2011年导致股市暴跌和国债飙升，收益率暴跌的债务危机期间发生的事情？不，因为这一次不同。正如TD全球利率策略主管Priya Misra所解释：“与2011年不同，如今有更多的美国国债被用作保证金。在违约情况下，中央票据交换所(CCP)会要求交易对手用其他证券替换作为抵押品的受影响证券。此外，鉴于所有资产的波动性加剧，我们预计利润率将全面上升。” 违约对国债持有人意味着什么？正如道明证券所写，鉴于市场希望为最坏的情况做好准备，SIFMA和TMPG已经围绕违约的动态进行大量的操作准备。在违约的情况下，有几种情况是可能的： 1. 延迟本金支付：这将延长发行的到期日，导致Fedwire上的息票和本金支付有一个新的操作到期日。这些证券可以继续在市场上交易。所有利息将在原定的付款日期支付，而本金将在操作到期日的前一天晚上支付。延迟付款可能会产生利息，并且会公布补偿费率。到期延期决定将“一次一天”做出，Fedwire每天都会决定财政部是否有能力支付。 2. 延迟支付息票：延迟支付息票的证券仍可在Fedwire上交易。Fedwire不计算任何补偿利息支付，因此财政部需要决定如何操作这些支付。与本金支付类似，延迟付款不会自动产生利息。优惠券支付将在Fedwire中原定优惠券支付日期的前一天营业结束时支付，这允许系统继续跟踪正确的优惠券金额，减少人工干预。 3. 财政部未能付款且Fedwire保持不变，导致受影响的工具不可转让：这种情况极不可能发生，但如果Fedwire未在到期日延期，则证券无法转让给其他持有人，这种情况在整个市场都极具挑战性。在违约的情况下，定价供应商应继续将资产定价在非“0”水平。当前与2011年不同，美国国债被广泛用作清算所衍生品头寸的一种抵押形式。因此，债务上限将引发利润率的连锁反应危机：直接：中央票据交换所参与者需要用符合条件的债券替换受影响的国债，符合票据交换所资格的保证金抵押品不包括即将到期的债券。这意味着，短期违约可能不会对中央交易对手方的保证金产生重大影响。然而，延迟付息的债券可能包含在已发布的抵押品中，这些将需要被替换。由于没有交叉保证金要求，中央票据交换所并未将国债作为整体排除在外。间接：由于债务违约情况下的波动加剧，道明预计票据交换所的利润率将全面上升。这与2020年3月新冠危机期间发生的情况类似。当时美联储不得不介入1万亿美元以上的回购操作以注入市场流动性，更不用说美联储开始通过贝莱德购买公司债券，并推出了史上最大规模的量化宽松政策历史解冻债市，稳定风险资产。市场将如何反应？根据TD说法，这是一个准确的评估，市场目前更加关注银行系统压力、美国经济增长势头放缓以及通胀率过高。投资者往往会忽视债务上限的最后期限，直到他们越来越近，然后才开始关注上限可能不会及时提高。因此，加拿大银行警告说：“鉴于美国国债在全球和国内金融中的作用，即使是轻微的付款延迟也可能产生灾难性的后果” 如果债务上限在“X”日之前不提高，财政部将无法支付利息和本金，并将停止支付社会保障金、军队款项、每月儿童税收抵免等。如果6月1日“X”临近而没有达成协议，Misra警告说，市场将开始以避险方式做出反应，国债上涨，股市下跌。市场已经出现混乱迹象，1年期美国信用违约掉期(CDS)交易价格为176个基点，创历史最高水平。这甚至超过2011年8月的水平，表明投资者对违反债务上限的可能性变得更加紧张。虽然财政部尚未证实这一点，但即使在违约期间，拍卖也可能会继续进行。然而，拍卖将只着眼于替代到期债券，而不是筹集新现金来弥补赤字。市场可能会对违反债务上限的威胁做出以下反应： 1. 票据降价：票据市场已经对债务上限威胁做出反应，票据在6月1日“X”日期之后到期，相对于曲线更远的票据，其收益率和OIS水平要高得多。这可能是由于货币市场基金和其他投资者不愿承担延迟付款的风险而回避“有风险”的证券。 2. 受影响的息票债券可能会便宜：国债和票息支付接近债务上限日期的票据也可能相对于同类债券交易价格略低。息票日为6月15日的美国国债将被视为比同类债券更有可能延迟支付。 3. 债务违约引发广泛的风险规避：财政部未能及时偿还债务的最坏情况可能会导致市场出现重大风险规避。据TD称，随着转向优质贸易的发展，股票将急剧下跌。与2011年的动态类似，“由于市场将长期证券视为避风港，人们纷纷涌向美国国债”，尽管如果市场将违约视为具有交叉违约条款的违约，则这种情况不太可能发生，相反可能会出现资金外逃进入黄金和加密货币。美国国债曲线肯定会牛市变陡，尽管可能不会像2011年那样陡峭，因为目前的高通胀数据将使美联储难以大幅降息。同时，交易商的资产负债表将变得稀缺，在中央倒闭的情况下，而国债的表现应该不及掉期，从而导致掉期利差收紧。僵局或违约对美联储意味着什么？美联储可能将债务上限僵局或实际违约视为重大市场不确定性的来源。在默认情况下，量化紧缩(QT)将立即暂停，由于紧缩增加了财政部的资金需求，因此暂停是有意义的。然而，美联储可能会将货币政策与为市场运作和金融稳定而采取的措施分开。 “高于目标的通胀和紧张的劳动力市场”的叙述，使得美联储难以使用货币政策提供帮助，尽管在严重避险的情况下，美联储主席鲍威尔不会三思而后行地向系统注入数万亿流动性以稳定资产，他在银行危机后的3月中旬几天内就赚4000亿美元。由于下一次FOMC会议将于6月14日举行，债务上限不确定性的影响可能是双重的。要么在FOMC决定之前提高债务上限，要么“最坏情况”债务违约发生，将使美联储不太可能由于巨大的不确定性和可能的高市场波动而加息。事实上，长期违约可能会迫使美联储大幅降息。秋季的短期债务上限上调可能会在较长时间内，继续保持债务上限的不确定性，如果与政府融资谈判相结合，因为这可能导致暂时的政府在9月30日之后关闭。虽然美联储没有提出在违约情况下可以启动的任何设施，但在违约情况下，美联储可以将受影响的债券与美联储SOMA投资组合中的债券进行互换。美联储在2013年债务上限情况之前讨论过这一问题。然而，这只会在很短的时间内提供缓解。美联储当时还讨论了即使在违约情况下，对国债和GSE的监管待遇也不会改变。美联储还承诺与银行合作，因为它们的资本比率将受到负面影响。

小萧2023-05-11

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