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10月经济数据出炉！“月月评估分红”的港股通红利30ETF(513820)连续8日强势“吸金”近1.7亿元！陈果：港股回调较充分，红利具备性价比

向，关键仍在基本面。（来源于中泰《国际香港股市：港股大盘突破闷局寻找方向，关键仍在基本面》）。当前10月份在各项政策措施的作用下，国民经济运行稳中有进，主要经济指标回升明显，市场信心得到提振。 11月15日，港股市场整体回暖，恒生指数跌0.02%，恒生科技涨0.26%，恒生中国企业指数涨0.13%。港股红利板块震荡上行，港股通高股息指数涨0.46%，成分股涨多跌少，三大运营商大涨，中国联通、中国电信均涨超2.5%，中国移动涨0.86%；资源板块上冲，中国神华涨超4%，中国宏桥等涨超1%；航运股太平洋航运等涨幅居前，保险、券商板块走弱。热门ETF方面，“月月评估分红”的港股通红利30ETF（513820）震荡上行，涨0.28%，盘中溢价频现，尾盘走阔达0.26%，买盘实力持续强劲！最新规模达12.7亿元，基金份额创新高！公开数据显示，全市场主流港股红利指数中，“月月评估分红”的港股通红利30ETF（513820）标的指数（港股通高股息指数）的股息率高达7.59%，领衔全市场主流红利指数，即便扣除20%红利税后还有6.07%，超过主流A股红利指数股息率。值得注意的是，在全球宏观环境存在不确定性的大背景下，以“月月评估分红”的港股通红利30ETF（513820）为代表的高股息资产作为长期配置底仓优选，持续获资金青睐，已连续8日吸筹。上交所权威数据显示，港股通红利30ETF（513820）近10日已大举吸金2.2亿元，近60日吸筹超6.7亿元！（截至11月14日）从基金规模来看，自成立以来，港股通红利30ETF（513820）份额增长势如破竹，屡创新高。最新规模为12.71亿元，高居同指数ETF第一！（截至11月14日）展望港股后市，中金公司认为未来港股市场结构是主线，反弹是间歇，在结构性行情中，机构指出要抓住结构性机会，包括政策直接利好的高股息板块。【港股回调已较为充分，港股红利性价比高】中信证券陈果指出，港股回调较为充分。港股在10月8日开启回调，回调时期走势与A股明显分化，AH溢价再度来到高位。这主要是由于港股由机构投资者主导、对主题投资接纳度低，以及港股受川普交易短期冲击更显著。当前恒生指数已跌去之前涨幅的2/3以上，我们认为结合本阶段利多与利空因素较平衡的背景看，当前港股回调已较为充分。（来源于中信建投《港股又到配置时点了吗？》）中信证券认为，当前港股市场在估值和盈利匹配的维度仍在全球主要市场中展现显著的吸引力，并且无论是股权风险溢价还是动态市盈率，当前仍处于适当水平或甚至还在历史低位，后续随着投资者情绪的持续扭转，港股有望进一步迎来估值修复的延续。（来源于中信证券《港股市场｜迎接反转行情：2025年度策略》）流动性有望回流港股，港股极具性价比。海外方面，川普的减税主张与施压美联储进行降息的倾向都对海外流动性总量有利，而其对华贸易限制主张则不利于海外流动性对港股的分配比例。由于川普倾向于优先实施对内经济政策，因此近日短期冲击结束后，流动性有望回流港股，当下布局港股极具性价比。港股红利板块性价比高。在港股红利方面，PB、PE与AH溢价经历近期回调后再次提供充足安全边际，其与高股息率安全边际的叠加使港股红利性价比再次来到高位。（来源于中信建投《港股又到配置时点了吗？》）【港股市场低估值，高股息配置价值更高】方正证券表示，高股息策略长期有效，分享优质公司红利，能够适应不同市场环境，是投资者在多变市场中稳定收益的重要策略。高股息策略在港股市场长期表现优异，相对恒生指数取得超额收益。经济增速放缓、内地债券利率进入下行通道，高股息资产的吸引力提升。与全球其他主要市场相比，港股市场股息率高、分红率稳定，估值水平仍处历史低位，具备较高投资价值。ETF互联互通机制下，香港高股息产品具有交易时段一致性与税收优势。（来源于方正证券《恒生高股息率指数投资价值分析：把握港股市场高股息特点，攻守兼具的长期稳健配置工具》）买红利，更多“聪明投资者”选择“月月评估分红“的港股通红利30ETF（513820）： 1、高股息率、红利支付率：标的指数股息率同类领先，2023年股息率超9%，截至9月底股息率达6.74%，居所有主流港股红利类指数前列。年度红利支付率上看，港股通高股息指数的加权平均红利支付率超60%，明显高于其他同类指数。 2、估值更为合理：港股估值相比于A股更低，安全边际更加充分。 3、稳定可预期的高水平分红：全市场首只“每月分红评估”的港股红利类ETF，一年可最多分红12次，同指数ETF产品规模最大。 4、行业平衡、成份股聚焦：行业分布均衡，成份股30只，聚焦优质高股息龙头。低利率背景下，不妨关注“月月评估分红”的港股通红利30ETF（513820），股息收益相对确定，安全边际更充分，两融标的，玩法升级！更有联接基金（A：501305；C：501306）方便场外投资者7*24申赎、定投。风险提示：基金有风险，投资须谨慎。“月月评估分红”指基金管理人每月可对基金份额净值增长率和标的指数同期增长率进行评估，基金收益评价日核定的基金份额净值增长率超过标的指数同期增长率时，可进行收益分配（详情参见基金合同）。本资料仅为宣传材料，不作为任何法律文件。投资有风险，基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示未来表现，基金管理人的其他基金业绩和其投资人员取得的过往业绩并不预示其未来表现。投资人应当仔细阅读《基金合同》、《招募说明书》和《产品资料概要》等法律文件以详细了解产品信息。以上基金属于中等风险等级(R3)产品，适合经客户风险承受等级测评后结果为平衡型(C3)及以上的投资者，客户-产品风险等级匹配规则详见汇添富官网。在代销机构认申购时，应以代销机构的风险评级规则为准。本产品由汇添富基金管理股份有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。本基金投资范围包括港股，会面临因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。本宣传材料所涉任何证券研究报告或评论意见在未经发布机构事前书面许可前提下，不得以任何形式转发。所涉相关研究报告观点或意见仅供参考，不构成任何投资建议或咨询，或任何明示、暗示的保证、承诺，阅读者应自行审慎阅读或参考相关观点意见。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云11-18 09:43

外资A股十大重仓，大变化！

磅指数。据港交所网站，11月15日，香港交易所宣布，将与恒生指数公司携手推出追踪沪深港通⼤型中国企业整体表现的指数，进一步丰富香港资本市场的产品生态圈。沪深港通中国企业指数将于2024年11月21日推出，是香港交易所与恒生指数公司首只联合冠名指数。沪深港通中国企业指数的成份股包括于香港、上海及深圳证券交易所上市并可通过沪深港通买卖的80家市值最高的中国企业，这只跨市场指数均衡涵盖不同行业，为环球投资者提供全面而具权威性的基准，以便捕捉中国市场的投资机会。港股近期下跌，自10月8日以来，恒生指数跌15.9%，恒生科技指数跌19.65%。对于当下港A股市场，兴业证券全球首席策略分析师张忆东对于港股战略上是看多，但从节奏上来看，可能明年甚至到后年的某个阶段，A股的机会更多一点，其最新观点指出： 1.3月份提出来“港股的春天”，7月份提出来“流泪撒种，必欢呼收割”，当时更看好港股，港股熊了五年，估值是历史的低位，再加上全球的洼地，而且港股里面最优秀的一批公司，他们开始很慷慨地进行回购注销；这跟欧美在一个低增长、低利率、低通胀的环境下，开始重视股东回报，然后最优秀的公司带着指数走是一个逻辑。 2.在9月26日，看完重要会议通稿之后，观点发生了巨大的变化，未来两年甚至三年，最看好是A股市场，A股会在一两年内好于港股，在两年左右的时间里肯定好于美股。 3.对于中国股市，判断是逻辑已经反转，主要有一个变化，两个基本面，三条主线。其中，一个变化就是整个政策导向发生了一个方向性的转变，开始提出来“抓住重点，主动作为”，不再是收缩的宏观导向，而是主动作为的导向。两个基本面，第一是化债，第二是内需。三条主线即“科技牛”、“内需牛”和“出海牛”。

格隆汇11-18 08:53

中美重磅信号！中国央行顾问：特朗普60%关税恐打击中国中央政府应“提高赤字率”

，也是中国人民银行货币政策委员会委员和香港证券交易所中国内地顾问组成员。此前，黄益平曾任巴克莱银行和花旗集团驻香港的高级经济学家。 (来源:SCMP) 香港《南华早报》报道，在采访中，他讨论了特朗普第二届政府的贸易前景，以及他提出的“中国马歇尔计划”的细节。中国最高立法机构此前宣布为地方政府额外提供6万亿元人民币，约合8381亿美元的隐性债务减免，并承诺明年提供更多支持。这有多大帮助？随着特朗普即将再次掌权，中国是否应该推出更多刺激措施？他指出，债务置换计划可以减轻很多地方政府的直接压力，从而减轻它们在中国实施刺激计划时的“收缩效应”。 “收缩效应”源于许多资金紧张的地方无法有效落实促增长措施，而资金紧张导致的地方政府无力采取更多行动，从而削弱了政府对增长的推动力。他的建议是中央政府提高赤字率，在明年的预算中承担更多债务，并增加地方政府的收入。 “特朗普很可能进一步提高关税以打击中国，中国应未雨绸缪，推出更多措施稳定和刺激内需，”他继续补充道。回顾8月，他曾批评，中国经济政策过于保守，敦促加大财政刺激，并且促进通胀。他称，经济易降温难升温。延伸阅读：美媒：中国央行顾问“罕见”批评国家经济政策！港媒引述纽约非营利咨询机构National Committee on US-China Relations主席史蒂芬·奥林斯(Stephen Orlins)所称，若人们对国家安全态势扩大和经济壁垒上升的担忧成为现实特朗普的第二任期可能对美国和中国产生严重影响，“最糟糕的情况是世界两大经济体大幅脱钩”。他表示，贸易、投资和研究合作方面的分歧加深可能会抑制全球创新、加剧紧张局势，对两国人民产生深远影响。他周四(11月14日)在香港大学的演讲中表示，他的担忧包括国家安全政策不明确将影响到多个行业，学术合作减少，以及贸易和投资进一步减少。 “因此我希望......特朗普和他周围的人能够就国家安全的定义达成一致，这将允许更多中国对美国投资，更多美国对中国投资，这将进一步限制对出口的限制，”奥林斯说。 “出口仍会受到限制，但定义会更加明确，”他表示，并补充称一切都在从安全角度进行审查。

圈内人11-16 12:29

阿里巴巴FY2025Q3业绩电话会议分析师问答

道，你们在回购股票时会区分 ADR 和香港股票代码 9988 吗？我的问题是，TBOC 最近推出了一些掉期计划，让公司回购股票。但现在你们加入了南向股票互联互通。我想知道，这个项目对你有用吗？谢谢 Toby Xu 好的。谢谢您的提问。我是 Toby。我来回答这个问题。首先，实际上，如果您看一下我们的股票流动性在美国线和香港线上的分布，目前美国线仍占多数。因此，目前的回购，我们在两条线上都执行回购，但最近我们主要在美国线上执行回购。所以这就是回答您的第一个问题。第二个问题，我们正在探索各种融资机会来为我们的回购提供资金。您刚才提到的那个，实际上我们还没有真正能够利用它。但当然，显然我们可以进一步探索这样的机会。我们目前更倾向于股票回购。但是，我们确实在探索其他方式。如果你回顾一下 5 月份，我们筹集了 50 亿美元的 NCB，我们在 6 月季度用这笔全部金额回购了价值 58 亿美元的股票。因此，展望未来，我们将继续探索各种融资方式，并进行回购，基本上是为了为股东创造更多价值。未透露姓名的公司代表好的。再补充一点，实际上，我们在岸人民币现金非常充足。因此，如果贷款是人民币，我们实际上并没有对在岸人民币很感兴趣。因此，我认为如果部分贷款是人民币或美元，可能更有吸引力。未透露身份的分析师太好了。感谢您回答我的问题。我想还有两个关于人工智能的后续问题。首先是关于云。也许我们可以双击一下对人工智能采用的需求？人工智能收入主要来自模型训练还是推理？因为在美国，人们正在谈论人工智能代理和自动化工作流程，您认为这些技术在中国会如何发展？谢谢。未透露姓名的公司代表好吧，如果你看看 GenAI 对云的需求，最初很多需求是用于模型训练，但随着时间的推移，需要越来越多的计算能力来推动推理。展望未来，我们可以预见到只有少数公司真正在进行模型训练，尤其是大型基础模型。你还可以预见到很多针对不同垂直行业（例如自动驾驶汽车）以及其他专业行业的训练。因此，目前，对模型训练和推理的需求增长非常强劲，但从长远来看，我们认为未来推理将占需求增长的更大份额。正如您所说，人工智能正在应用于各种不同的行业，不同的公司正在开发自己的人工智能代理。其中一部分确实是关于工作流程的自动化，包括重新训练模型。我认为这些事情正在许多不同的行业中以非常积极的方式发生，我们在周围看到了很多这样的例子，包括阿里巴巴内部。所以我认为这些技术在这里和美国都处于类似的发展过程中。很多过去在 CPU 上完成的计算正在被重新架构以在 GPU 上运行。所以这是一个主要趋势。所有这一切的基础实际上是 GPU，它正在推动 AI 模型的大规模采用。正如您所提到的，AI 正在应用于不同的行业，开发不同的 AI 代理。我认为这是一个主要趋势。 (这份记录可能不是100％的准确率，并且可能包含拼写错误和其他不准确的。提供此记录，没有任何形式的明示或暗示的保证。表达的记录任何意见并不反映老虎的意见)

老虎证券11-16 11:28

阿里巴巴FY2025Q2业绩电话会议高管解读财报

利用国内业务产生的现金。8 月，我们在香港完成了首次上市，随后于 9 月纳入港股通。截至 2024 年 9 月 30 日，我们在香港上市股票的净流入量达到 460 亿港元，相当于约 5.15 亿股港股，相当于仅 12 个交易日内 6400 万股美国存托凭证。这约占我们已发行股份的 3%。我们很高兴港股通为来自中国内地的投资者提供了更广泛的投资渠道和参与机会。综合来看，合并总收入为人民币 2,365 亿元，增长 5%。合并调整后 EBITA 下降 5% 至人民币 406 亿元，主要归因于我们对电子商务业务的投资增加。不计长期现金激励计划的影响，我们的调整后 EBITA 增长率与去年同期相比下降了 4%。非美国通用会计准则净利润为人民币365亿元，同比下降9%。美国通用会计准则净利润为人民币435亿元，同比增长63%，主要由于股权投资的市场变动、投资减值准备的减少以及营业利润的增加。截至 2024 年 9 月 30 日，我们继续保持强劲的净现金状况，净现金为 3521 亿元人民币或 502 亿美元。本季度自由现金流为 137 亿元人民币，较去年同期的 452 亿元人民币下降 70%。这主要归功于我们对阿里云基础设施的投资。此外，我们取消了天猫商户的年服务费，并因缩减部分直销业务等因素而导致其他营运资金变动，因此我们向天猫商户提供了退款。鉴于对人工智能的需求持续强劲，我们将继续投资人工智能基础设施，因为我们预计未来对人工智能驱动的云服务的需求将会增加。现在，我们来看看分部业绩，首先是淘宝和天猫集团。淘宝和天猫的收入为人民币 990 亿元，增长 1%。我们中国商业零售业务的收入为人民币 930 亿元，而去年同期为人民币 926 亿元。客户管理收入增长 2%，主要由于在线 GMV 增长，而佣金率同比保持稳定。本季度，我们的货币化战略取得了稳步进展，CMR 增长加速，这得益于对已完成 GMV 征收软件服务费以及全战推的广泛采用。直销及其他收入下降5%至人民币226亿元，主要由于家电销售收入下降。中国商业批发业务收入增长18%至人民币60亿元，主要由于向付费会员提供的增值服务收入增加。淘宝及天猫集团调整后EBITA下降5%至人民币446亿元，主要由于用户体验投入增加，部分被客户管理服务收入增加所抵销。本季度，云智能集团收入为人民币 296 亿元，增长 7%。不包括阿里巴巴合并子公司的整体收入增长 7%，主要得益于包括人工智能相关产品在内的公有云收入实现两位数增长。人工智能相关产品收入连续五个季度同比增长三位数。云的调整后 EBITA 增长 89% 至人民币 27 亿元，而我们的调整后 EBITDA 利润率同比增长 4 个百分点至 9%，这主要是由于产品组合转向高利润率的公有云产品，包括人工智能相关产品以及运营效率提高，但部分被客户增长和技术投资的增加所抵消。我们将继续投资于客户增长预期和技术，尤其是人工智能相关的云基础设施，以抓住人工智能云应用日益增长的趋势并保持我们的市场领先地位。本季度 AIDC 收入增长 29%。强劲的业绩继续受到跨境业务增长的推动，尤其是 AliExpress 的 Choice 业务。国际商贸零售业务收入增长35%至人民币256亿元，主要由于速卖通旗下Choice及Trendyol带来的收入增长；国际商贸批发业务收入增长9%至人民币61亿元，主要由于跨境相关增值服务带来的收入增长。汉能的调整后息税折旧摊销前利润为亏损29亿元人民币，而去年同期的亏损为亏损3.84亿元人民币，这主要是由于对速卖通和Trendyol跨境业务的投资增加，但Lazada通过提高货币化水平和运营效率而大幅减少的运营亏损部分抵消了这一影响。正如蒋凡所说，未来汉能将继续投资于我们确定的战略扩张重点增长市场，同时提高我们认为有望实现盈利的市场的运营效率。中国区收入增长 8% 至 246 亿元人民币，主要得益于跨境配送解决方案收入的增长。我们将继续投资中国的核心能力，确保其为我们的电子商务业务带来独特价值。为此，中国将优先投资建设其核心能力，以确保与我们的电子商务业务产生协同效应。中国区调整后息税折旧摊销前利润为人民币5,500万元，较上年同期的人民币9.06亿元下降94%，主要由于跨境配送解决方案投入增加。本地服务集团收入增长14%，主要得益于高德地图和饿了么订单增长，以及营销服务收入增长，亏损大幅收窄，主要得益于运营效率提高和规模扩大。数字媒体及娱乐集团收入为人民币57亿元，亏损收窄。优酷因广告收入增加以及内容投资效率提高，经营亏损逐步减少。其他所有分部收入均增长9%，主要由于盒马、阿里健康等零售业务收入增加，经调整EBITDA亏损人民币16亿元。最后，我们在加强国内电子商务和云计算核心业务的竞争力方面取得了扎实进展，这两项业务都已证明具有可持续的盈利能力。我们有信心投资 AIDC 业务，因为我们看到了高增长潜力，并且我们继续寻找方法提高亏损部门的效率，让它们走上盈利之路。 (这份记录可能不是100％的准确率，并且可能包含拼写错误和其他不准确的。提供此记录，没有任何形式的明示或暗示的保证。表达的记录任何意见并不反映老虎的意见)

老虎证券11-16 11:18

鹏华中证中药ETF连续3个交易日下跌，区间累计跌幅4.36%

金融界11-16 00:30

中国经济复苏信号与美元疲软提振亚洲股市，推动新兴市场风险情绪改善

最高点，房地产价格下跌放缓。这一消息对香港和澳大利亚股市构成支撑，日本股市同样表现积极，受日元走弱影响，日本股指上涨约0.8%。但美国股市期货在亚洲交易时段小幅走低。美元走势疲软及其影响美元指数在连续五天上涨后暂停涨势，受此前美联储主席鲍威尔暗示暂不急于降息的影响。这一美元走软的现象为新兴市场资产带来了喘息机会，本周大部分时间受到美联储政策和中国经济复苏不确定性影响的新兴市场出现资金外流现象。市场对美联储政策的关注美联储政策仍然是市场关注的焦点，特别是在美国经济表现稳健、通胀尚未完全缓解的背景下。一些政策制定者建议采取更加谨慎的降息步伐。市场预期美联储可能在12月降息，这一决定将在未来数月中对全球市场产生深远影响。中国经济数据提振市场情绪中国最新的零售销售数据“表现良好”，这被认为是9月底中国央行刺激政策的结果。此外，投资者对即将到来的财政刺激政策表示乐观，预计12月会有更多细节公布。中国经济复苏的迹象提振了亚洲股市和投资者信心。新兴市场和货币市场动态新兴市场股票指数本周表现不佳，接近6月以来的最低点。同时，新兴市场货币接近抹去全年的涨幅。主要影响因素包括美元走强、全球经济增长放缓以及贸易不确定性。美元债务的吸引力上升，新兴市场本币债券则受到了冲击。全球商品市场表现在大宗商品市场，石油价格本周下跌，主要受美元走强以及市场对明年供应过剩的担忧影响。黄金价格则徘徊在两个月低点附近，投资者对避险资产的兴趣有所减弱。美国市场对高通胀和减税政策的反应美国方面，标普500指数下跌0.6%，纳斯达克100指数下跌0.7%。根据TodayUSstock.com报道，特斯拉、Rivian等电动车生产商的股价下挫，因特朗普计划取消7500美元的电动车税收优惠。市场对特朗普上任后的减税政策和通胀预期调整产生了一定担忧。本周关键事件和未来展望本周剩余时间的关键事件包括美国零售销售、纽约联储制造业指数、工业产出等经济数据的发布。这些数据将影响市场对美联储政策的进一步预期，可能对全球股市和美元走势产生新的推动力。编辑总结亚洲股市近期的上涨主要受益于中国经济复苏和美元走弱的影响，短期内新兴市场的风险情绪得到一定改善。尽管如此，全球经济前景仍然充满不确定性，美联储的政策走向和中国经济的恢复进展将继续左右市场情绪。在各国经济数据的支持下，短期内市场可能延续震荡走势。名词解释美联储：美国的中央银行，负责制定货币政策和金融监管。美元指数：衡量美元对一篮子主要货币的价值，是反映美元强弱的重要指标。零售销售：反映消费者支出的重要经济数据，通常影响市场对经济健康状况的判断。今年相关大事件 2024年11月14日：中国发布的最新零售销售数据达到八个月高点，成为推动亚洲市场上涨的重要因素之一，同时美元在美联储政策预期下略有回调，进一步助推新兴市场资产表现。来源：今日美股网

今日美股网11-16 00:10

中国经济最新数据喜忧参半，消费跃升，工业产出低于预期，房地产继续萎靡

度下跌0.9%，随后反弹上涨0.2%。香港市场的中资股在早前下跌0.6%后，截至当地时间上午10:27上涨了1%。这些指标反映了中国自疫情以来力度最大的刺激措施显示出一定效果。北京还通过补贴设备、家电和汽车购买来推动消费者支出，这项计划在今年初宣布，并在过去几个月加大力度。经济扩张在上季度放缓至2023年初以来的最低水平，促使决策者出台超常的降息举措并支持房地产和股市。政府还推出了1.4万亿美元的债务置换计划，以缓解地方政府的债务风险，目的是腾出财政空间以促进增长。 “随着现有政策的加速落实和10月一系列增量政策的出台，国民经济显示出稳定增长的趋势，主要指标显著回升，积极因素逐步积累，”国家统计局在声明中指出。 “但我们应注意，外部环境日益复杂严峻，国内有效需求仍然较弱，经济持续复苏的基础需进一步夯实，”国家统计局补充道。现在的问题是，北京愿意在多大程度上提振国内需求并应对通缩压力。提升消费需求可能变得更加紧迫，尤其是在特朗普再次当选美国总统之后，他威胁要对大多数中国进口商品征收60%的关税，此举可能对中国的出口部门带来打击。此前公布的10月数据显示，全球第二大经济体的状况喜忧参半。制造业和服务业的信心有所提升，出口增长达到两年来的最高水平。然而，通胀率仍接近零，信贷扩张放缓超出预期，反映出国内需求疲软。财政部长蓝佛安承诺明年将实施“更有力”的财政政策，暗示可能增加预算赤字、扩大地方专项债券的发行规模，并更加灵活地使用筹集的资金。他还表示，将进一步支持“以旧换新”计划。各级政府在近几个月加速了债券发行，10月的净融资额连续三个月超过1万亿元（约1380亿美元）。不过，这尚未在投资上体现出效果。前10个月的固定资产投资同比增长3.4%，与1-9月的增速一致。房地产投资在这一期间下降了10.3%，比前9个月的10.1%跌幅更大，表明尽管住房销售有所初步回暖，但开发商的信心依然低迷。数据显示，在近期政策支持下，中国房价的下降趋势在10月连续第二个月有所缓解，但是仍然处在下降趋势。来源：加美财经

加美财经11-16 00:00

创始人潘东夫妇套现18.5亿港元后，“蓝月亮”变成“难月亮”

的43亿元。2020年12月，蓝月亮在香港上市，首日市值高达855亿港元，高瓴资本的投资回报率一度高达24.67倍，成就了风险投资领域一段经典的“双赢”案例。上市后的蓝月亮，似乎陷入了营销驱动的怪圈。数据显示，2017年至2019年，蓝月亮的线下分销商收入占比从54.4%下降至38.7%。2020年至2023年，蓝月亮的线上销售渠道贡献收入占比分别为53.9%、50.1%、47.3%及52.0%。到了今年上半年，蓝月亮的销售及分销开支逐年攀升，2024年中期更是同比增长了107.9%，高达22.01亿港元，占中期营收的七成。其中，推广开支高达10.95亿元，同比增长311.65%，广告开支也同比增长133%。如此高昂的营销成本，无疑挤压了蓝月亮的利润空间，使其陷入增收不增利的怪圈。 2024年中期，蓝月亮同比大幅下滑296.36%，亏损超6亿元，是前三年中期亏损总和的两倍。如此巨额的营销投入，不禁让人质疑其增长模式的可持续性。蓝月亮解释称，销售及分销开支的增长主要用于推广新产品、开发新电商渠道以及品牌建设。然而，从目前来看，除了“618”购物节期间在抖音等平台排名靠前外，这些巨额投入并未带来显著的品牌提升和市场份额的实质性增长。这表明蓝月亮的营销策略可能存在偏差，未能有效触达目标消费者，也未能将营销投入转化为实际的品牌价值和市场竞争力。从历年财报数据来看，蓝月亮的销售费用率持续攀升，从2020年的28.83%一路飙升至2023年的44.29%，不断增长的销售费用吞噬了蓝月亮的利润。尽管蓝月亮将销售费用的大幅增加归因于线上渠道推广、运输开支和员工成本的增加，但如此高比例的营销投入，显然与其盈利能力的持续下滑密切相关。创新乏力产品同质化竞争加剧与详尽的广告、推广数据相比，蓝月亮在研发方面的披露显得格外吝啬。最新披露的2024年中期业绩公告中，蓝月亮仅表示“专注全品类产品开发”，但具体研发投入金额却未透露，这与联合利华、宝洁等同行形成鲜明对比。蓝月亮的核心产品技术成果也缺乏亮点。除了2015年成立蓝月亮洗涤研究院，以及累计取得的商标、专利和版权外，近年来并未推出颠覆性的创新产品。蓝月亮长期以来过于依赖衣物清洁护理产品，该品类在其营收中占比常年超过80%。这种单一的产品结构，使其面临着巨大的市场风险。竞争对手如立白、宝洁等早已构建起完整的多元化产品线，覆盖了洗衣粉、洗衣液、洗洁精、洗衣凝珠等多个品类。特别是洗衣凝珠等新兴产品的崛起，对蓝月亮的市场份额构成了严峻挑战。蓝月亮也意识到了这个问题，并开始尝试推出液态洗衣机清洁剂、运动型洗衣液、泡沫沐浴露等新产品，以满足多元化的市场需求。然而，这些新产品的市场表现目前尚不明朗，能否真正扭转蓝月亮的颓势还有待观察。与此同时，盗版蓝月亮产品泛滥，严重侵蚀了其高端品牌形象。消费者真假难辨，进一步削弱了蓝月亮的品牌价值和市场竞争力。这表明蓝月亮在品牌保护和知识产权管理方面也存在不足。蓝月亮需要加大对产品研发的投入，不断推出具有创新性和差异化的产品，才能提升品牌价值，增强市场竞争力，并有效打击盗版产品。创始人套现股价较巅峰期已下跌近80% 值得一提的是，创始人夫妇近年来在资本市场上的大肆套现行为，也引发了外界对其未来发展方向的担忧。自2020年上市以来，蓝月亮创始人潘东、罗秋平夫妇通过高额分红累计套现18.5亿港元。尤其在2023年，蓝月亮拟派末期股息约3.34亿港元，几乎将全年净利润悉数用于分红，甚至还需要动用存量资产来填补空缺。这种“分红大于利润”的现象，进一步加剧了市场对其长期发展前景的担忧，也进一步加剧了资本市场对其信心不足。更为严峻的是，蓝月亮的股价也经历了断崖式下跌。自2021年年初创下18.725港元/股的盘中股价后，如今截至11月15日收盘，蓝月亮的股价仅有3.76港元/股，下跌79.9%，市值更是从1122亿港元缩水至220.45亿港元。股价的持续下跌，不仅反映了投资者对蓝月亮盈利能力的担忧，也与其创始人套现行为、产品创新乏力等因素密切相关。蓝月亮成立于1992年，至今已走过三十余年。面对内外交困的局面，蓝月亮的未来何去何从？

金融界11-15 20:51

曾扬言“购买有关中国的一切”，现在TA态度变了……

个不尽人意的财报季后，变得越来越谨慎。香港上市的中国科技股在10月高点后进一步下跌，截至周四跌幅约20%。

风起11-15 20:48

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