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【格上宏观周报】权重股带领指数下挫，三季度经济数据出炉
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消费品零售总额的数据显示，受疫情影响，餐饮类零售额由正转负，烟酒类零售额更是同比下降8.8%，降幅较大。二是有关“禁酒令”的传闻冲击着市场信心。内容大概是面向公务系统人员，整治酒桌文化，减少人情消费和公款腐败的现象，截至目前，虽没有明确的正式文件下发，资本还是以迅雷不及掩耳之势先逃为敬了。另外10月底是三季报最后披露的日子。由于业绩较好的企业通常会选择提前报喜，所以拖到最后才披露的公司业绩增速不高的概率会比较大，从而引起了预期上的恐慌，造成了月底泥沙俱下的场景。现在A股的走势与四月份很像，当时也是在一季报的密集披露期，A股跌到了2900点之下。下周美国要开11月份的议息会议了，下周可能还会释放一些情绪。当前市场转机需要后续主要矛盾的缓解及更多潜在的催化剂。 3、本周宏观经济分析海外方面，美国商务部当地时间27日公布的首次预估数据显示，今年第三季度美国实际国内生产总值(GDP)按年率计算增长2.6%，结束此前连续两个季度经济下滑的局面，暂时走出了技术性衰退。其中第三季度的个人消费支出（占美国经济总量约70%）增长1.4%，较上季度有所下降；非住宅类固定资产投资（反映企业投资状况）增长3.7%，较上季度有大幅好转；住宅类投资则大幅下降26.4%，该数据已连续6个月下降。欧洲方面，短缺的天然气竟出现的负价。深受天然气短缺之苦的欧美如今却荒诞地出现了无人接盘的场面。究其原因，主要是由于存储方面的问题。美国的天然气管道因满负荷导致大量的天然气无法运输出去，只能堆积在二叠纪盆地；欧洲则是因为各国储气设施接近满负荷，大量的液化天然气油轮在西班牙海港口拥堵，无法卸货。由于缺乏可用的存储空间，卖家现在迫切希望有人可以来接手这批货物，不得不贴钱卖货，只求脱手。超短期现货价格也因此暴跌。国内方面，本周公布了9月的工业企业利润及消费、投资等经济数据。其中前三季度国内生产总值同比增长3.0%，比上半年加快0.5个百分点。第三季度不变价同比增长3.9%，较二季度明显改善（一季度4.8%，二季度0.4% ）。二季度国内经济受疫情冲击较大，三季度第二三产业同比增速在稳增长的政策下明显恢复，但是需要注意的是经济内生修复动能的疲软，后续还需要靠政策的刺激与呵护。投资方面，1-9月份全国固定资产投资同比增长5.9%，比1-8月份加快0.1个百分点。结构上看，基建和制造业投资为主要拉动项，而房地产投资仍为主要拖累项。消费方面，9月社会消费品零售总额同比增长2.5%，较上月回落2.9个百分点，主要是餐饮零售额同比回落所致，居民消费意愿仍然较弱。餐饮消费的回落一是因为基数的波动原因，二是被9月多地散发的疫情所拖累。工业方面，1-9月份全国规模以上工业增加值同比增长3.9%，比1-8月份加快0.3个百分点。主要原因在于高温天气消退、部分地区高温限电影响减弱及部分行业需求回暖。工业企业利润方面，1-9月全国规模以上工业企业实现利润总额6.24万亿元，同比下降2.3%（前值为下降2.1%）。从结构上来看，前期上游挤压利润的现象进一步缓解，中游率先受益，而下游的核心变量仍是居民消费需求。9月工业企业当月利润降幅继续收窄，结构整体在改善，筑底仍需时日。展望未来，从海外来看，尽管美国第三季度暂时脱离了技术性的衰退，但是大多数经济学者和机构都认为，美国经济增长很难延续。从国内来看，预计四季度基建投资增速预计维持高增。制造业方面，央行在9月29日宣布设备更新改造专项再贷款额度为2000亿元之上，在此政策的支持下，预计四季度制造业的投资增速仍然不会太低。不过制造业四季度可能会面临地产仍弱和外需下滑拖累的风险。房地产方面，由于开发资金的来源仍较为受限，房企投资意愿差仍是影响整个楼市最大的因素之一。行业整体下行的趋势并未结束，仍需政策面强有力的呵护。消费方面，疫情的影响还未结束，整体的管控对消费还是会带来一定的压力。管控是否能边际放松是影响消费回暖的重要因素。 4、当周重要新闻新闻一：三季度和9月经济数据出炉，如何看待？ 2022年10月24日，国家统计局公布2022年三季度和9月经济数据： 1）三季度国内生产总值30.76万亿元，实际增长3.9%（一、二季度增速为4.8%、0.4%），前三季度经济增速为3%（上半年经济增速为2.5%）； 2）9月规模以上工业增加值同比增长6.3%，前值为4.2%； 3）1-9月固定资产投资同比增长5.9%，前值为5.8%； 4）9月社会消费品零售总额同比增长2.5%，前值为5.4%。光大证券认为，工业生产处在快速回升阶段，目前基本恢复至一季度水平。固定资产投资继续恢复，地产投资降幅收窄，后续投资有望延续持续向好态势。9月社消同比下降但环比提升明显。总体来说，经济恢复加速，后续进一步恢复可期。2022年三季度GDP实际增长3.9%（Q1、Q2实际经济增速为4.8%、0.4%），高于市场预期值。回溯来看，二季度经济在疫情冲击下复苏较慢，三季度则重新进入加速恢复通道。另外，三季度GDP环比增速为3.9%（前值为-2.7%），为2020年3季度以来最高值，同样反映了经济加速恢复。从结构来看，当前经济大致呈现以下特点：生产基本已经恢复至一季度水平；需求相对分化；通胀环境持续改善。广发证券认为，9月工业数据走高主要有三个原因：（1）低基数；（2）高温天气消退，工业用电供给改善；（3）基建投资落地带动。9月消费和服务业数据偏低主要是区域疫情和加强防范的影响。9月地产投资仍在双位数负增长，但降幅略有收窄；制造业投资高位稳定，基建投资继续加速至16%以上。整体看，三季度及9月数据带来的信息较为平稳。对需求端来说，地产这样一个关键领域初步企稳，基建继续高位，出口如预期放缓但仍在韧性范围；对供给端来说，工业表现证明了其修复弹性，消费和服务业偏弱但大致能从同期疫情及国庆假期相关防控举措升温的角度得到一个解释。新闻二：9月进出口数据出炉，怎样理解？ 9月我国出口金额（以美元计）同比增长5.7%，预期4.0%，前值7.1%。进口金额（以美元计）同比增长0.3%，预期0.0%，前值0.3%。贸易差额为出口增速延续下行趋势，对除东盟外的其他主要贸易伙伴出口增速均进一步下行。西部证券认为，出口“量”与“价”或将进一步走弱。“量”的角度来看外需或将进一步放缓。欧美经济“摆烂”，美国和欧元区消费者信心指数低位下行，9月美国CPI超预期上行，欧元区通胀也仍处于上行趋势、基本面也出现裂痕，9月制造业PMI指数分别50.9%、48.4%。展望未来，年内出口增速下行趋势或将延续。当前海外风险不断加剧，地缘政治冲突仍在继续，我国出口存在结构性亮点，但总量增速在“外需走弱、价格贡献下滑、基数仍在高位”三因素叠加下或将延续下行态势。明明团队认为，从贸易伙伴维度看，我国对东盟出口保持高增，成为当月出口的主要贡献项。9月，在外需趋势性回落影响下，中国大陆对美出口负增长程度加深。进口方面，我国对外依存度降低，进口增速或维持在低位。总体来说：（1）结合8月和9月的出口数据来看，无论是贸易伙伴维度还是贸易商品维度，都显示出我国出口结构的变化或正在悄然发生，随着出口结构的变化，国内产业竞争力提升、欧洲高耗能行业受能源危机影响等因素下，汽车、化工、金属等行业或迎来机会；（2）往后看，外需的趋势性滑落和高基数的持续影响或将导致我国出口同比增速进一步回落，进口增速或也因对外依存度在降低而保持低位运行；（3）汇率方面，当前，美元指数上行趋势放缓但仍处高位，叠加中美利差深度倒挂，证券账户依旧面临资本流出压力。尽管出口增速已呈现逐步放缓的趋势，但贸易顺差规模仍是近年来同期的较高水平，对人民币的需求或逐步释放。待外部压力逐渐释放后，人民币是否可以重新走强取决于国内经济的修复与预期的改善。新闻三：稳定市场预期！央行上调重要参数！ 10月25日9时，中国人民银行和国家外汇管理局盘前发布公告称，为进一步完善全口径跨境融资宏观审慎管理，增加企业和金融机构跨境资金来源，引导其优化资产负债结构，决定将企业和金融机构的跨境融资宏观审慎调节参数从1上调至1.25。此举意味着境内企业可以更好地从境外融资。什么是跨境融资宏观审慎调节参数？宏观审慎调节参数相当于杠杆率的“放大器”，以控制杠杆率和货币错配风险。此次的上调可以鼓励市场主体跨境融资。一方面是增加金融机构外币加杠杆的速率，调节金融机构的外币资产负债结构；另一方面增加金融机构外债结汇量，从而为人民币升温。中国民生银行表示，此次上调企业和金融机构的跨境融资宏观审慎调节参数，可以提升企业和金融机构跨境融资风险加权余额上限。目前，我国外债规模和结构合理，外债风险总体可控，提高企业和金融机构的跨境融资宏观审慎调节参数在便利境内机构跨境融资的同时，也有助于境外资金流入，增加境内美元流动性，稳定市场预期，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。光大银行表示，外管局上调这个参数，意味着境内金融机构和企业跨境融资空间适度提升，相应地将增加我国整体外债规模。同时，这将便利境内机构和企业充分利用两个市场、两种资源，提升融资能力，助力国内经济稳步复苏。不过，尽管上调参数可能导致境内机构和企业整体外资略有上升，但从我国外债负债率、债务率、外债币种、期限结构、中长期外债占比等指标看，我国外债风险整体可控，外资结构逐步优化。新闻四：“一行两会一局”重磅发声，有何重点？近日，央行党委、外汇局党组，证监会党委，银保监会党委分别召开扩大会议，会议内容涉及股市、债市、楼市、汇率等方面。重点表述如下：　1、当前，我国经济的潜在增长率保持在较高水平，构建新发展格局的要素条件较为充足，有效需求的恢复势头日益明显，物价水平基本稳定，贸易顺差有望保持高位，人民币汇率保持基本稳定具有坚实基础。　2、深化汇率市场化改革，增强人民币汇率弹性，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。　3、加强部门协作，维护股市、债市、楼市健康发展。推进金融市场高水平双向开放，支持香港国际金融中心持续繁荣发展。　4、落实全面依法治国部署要求，加快推动金融法治建设，平等保护各类市场主体合法权益。严格依法行政，加强个人信息保护和金融消费权益保护。　5、资本市场要服从和服务于这个大局，坚持金融服务实体经济的宗旨，全面深化改革，完善多层次市场体系，健全资本市场功能，提高直接融资比重。扩大高水平制度型开放，拓宽境外上市融资渠道，加强与香港市场的务实合作。 6、当前，金融风险整体收敛、金融体系总体稳健。人民币长期走强的趋势不会改变，我国持续的国际收支顺差和巨额的对外投资净资产，为人民币汇率稳定提供了强有力保障。在实体经济创新发展、稳步转型的背景下，资本市场具有长期投资价值、保持稳定运行的良好基础不会改变。　7、要持之以恒防范化解重大金融风险，统筹发展和安全，有序推进中小金融机构改革化险，强化金融稳定保障体系，牢牢守住不发生系统性金融风险底线。新闻五：9月工业企业利润公布，如何理解？ 2022年10月27日，国家统计局公布2022年1-9月全国规模以上工业企业利润数据。2022年1-9月，全国规模以上工业企业实现利润总额6.24万亿元，同比下降2.3%（前值为下降2.1%）。光大证券认为，9月工业企业当月利润降幅继续收窄，结构整体在改善，筑底仍需时日。7月以来工业企业产销两端均处在恢复过程中，推动工业企业利润修复，且呈结构改善态势。8月和9月大体延续了这一走势。展望后续，伴随PPI同比持续回落，企业成本水平也仍然较高，加之外部环境复杂严峻，工业企业效益的持续恢复面临风险挑战，筑底亦需时日。库存增速进一步下降，“被动去库存”进一步得到确认。财信国际认为，预计工业利润持续恢复面临挑战，下行压力犹存。一是稳经济一揽子政策和接续政策措施继续落地显效，对工业企业盈利恢复形成一定支撑。二是国内消费、房地产投资恢复偏弱，加上四季度出口放缓压力增加，对工业利润持续恢复形成冲击。三是随着海外需求持续放缓和基数抬升，预计国内PPI增速将继续回落，价格因素对工业利润的拖累将加大。四是工业企业已启动新一轮去库存周期，未来企业加速去库存，也会加大利润放缓压力。新闻六：9月财政数据公布：税收收入整体较弱。 2022年9月全国一般公共预算收入 15108 亿元，全国一般公共预算支出 25212 亿元；9 月全国政府性基金收入为5919 亿元，政府性基金支出7254 亿元。 9 月公共财政收入好转，留底退税影响减弱，剔除留抵退税的税收收入由正转负、非税收入高增形成支撑；企业所得税大幅下行。公共财政支出小幅回落，防疫卫生类投入加大、基建支出延续下行。政府性基金收入大幅回落，主因土地量价皆弱；政府性基金支出增速持续下行，专项债微量发行，10 月5000 亿结存限额已落地，下月支出将回升。华安证券认为，进度来看，1-9月政府性基金收入完成预算进度的46.5%，近五年同期平均进度为71.8%，政府性基金收入完成进度大幅不及往年，地产的低迷使土地财政收入一再减少，缺口较大。我们推断，今年政府性基金收入达到预算进度的可能性较低，或将5年来首次未达到预算目标。政府性基金支出进度58%，略低于往年同期进度。今年专项债靠前发力，较早完成发行目标，进度到9月开始落后。10月的5000亿结存限额或对广义财政支出形成支撑。预计年底前可能下达2023年专项债提前批额度，为后续稳投资做准备。西部证券认为，预计4季度财政赤字同比收敛，广义财政支出仍面临负增长。今年前3季度，一般公共预算赤字同比增长2.2万亿元，政府性基金赤字同比增长2.4万亿元，合计同比增长4.6万亿元。按照全年预算，4季度财政赤字同比增量可能转负。广义财政支出增速4季度可能延续负增长，宏观政策逆周期调节仍需准财政和货币政策进一步发力。浙商证券认为，2022年财政支出结构与2020年较为相似，一方面积极应对疫情冲击实施针对性的防疫措施，卫生健康支出较为积极，另一方面积极落实三保，保市场主体稳就业，社会保障相关支出进度显著领先其他领域，稳增长诉求下交通运输等方面支出也表现积极。此外，从全年维度看，我们预计2022年财政支出结构可能重回2020，部分领域如科技、教育、文体传媒、环保等领域支出可能不及全年预算安排，由此腾挪出来的财政资金可进一步投入于卫生健康、社保就业等抗疫支出或托底就业领域，或者通过央地转移支付的方式弥补薄弱环节，特别是基层财力较为困难的地区。 5、下周重要事件 1）中国：10月PMI数据； 2）美国：10月PMI、失业率、非农就业数据、联邦利率的公布； 3）欧盟：三季度GDP、10月PMI数据。市场有风险，投资需谨慎。本内容表述仅供参考，不构成对任何人的投资建议。格上研究
格上财富2022-10-30
做VC、搞餐饮、直播、Web3 明星为何都爱追风口？
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，从潮牌服装、PE/VC风险投资，到新餐饮、直播带货，再到元宇宙，追逐风口未曾停歇。这一次是Web3.0，下一次又会是什么？ 01 明星们追过的风口在众多风口中，潮牌无疑是更受明星偏爱的一个。从余文乐、陈冠希、周杰伦、五月天再到王嘉尔、陈伟霆，拥有一个服装潮牌，似乎成为明星偶像的标配。主持人李晨和潘玮柏的潮牌NPC，甚至已经创立了10年。潮牌和明星有着天然的适配度，尤其是对于那些流量偶像来说，拥有一个服装潮牌能给偶像带来“潮”、“酷”的人设，反而能增加对粉丝的吸引度。而在2015年前后，吹起的PE/VC风险投资风潮，却是明星追的风口中最跨界的。 2013年，胡海泉发起海泉基金，开始以VC基金的投资方式参与到创业企业的投资中，这也让外界第一次把明星和投资人联系起来。随后，明星做投资人成为当时的潮流：2014年，任泉、李冰冰、黄晓明等组建了“Star VC”；Angelababy也成立AB Capital；李静注册星创投；黄晓明创办明嘉资本。甚至在2017年，清流资本对外宣布，联合90后现象级艺人鹿晗、新希望集团成立清晗基金，针对新生代文化消费内容行业进行投资。明星们踏入PE/VC行业时，正值行业的野蛮生长和迅速发展期。2016年，全球PE/VC市场募资和投资双降的大环境下，中国市场的基金募资和投资金额却创下历史新高。明星总是敏锐的，也是“忙碌”的。就在任泉成立基金的那年，他和与李冰冰和黄晓明联合投资创立火锅品牌热辣壹号。而这也开启了明星做餐饮的追风口浪潮。从薛之谦的上上谦、包贝尔的辣庄，到陈赫的贤合庄、郑恺的火凤祥，明星做餐饮，尤其是火锅，成为潮流。据《RET睿意德中国商业地产研究中心》相关数据统计，2017年，餐饮店在明星开店总类型中占比61.7％。在明星店业态中，排名第一。 2020年，因为疫情无法出现在剧组、舞台上的明星们，又开始涌入另一风口出现在直播间里。2020年的618电商大战中，明星成为淘宝、京东、抖音等平台争抢的对象。明星们轮流出现在各大主播的直播间里，这成为他们新的“赶通告”方式。两年时间，明星从作为嘉宾出现在带货直播间，到开始拥有自己的带货直播间，开始将带货作为自己的第二事业。林依轮、叶一茜、戚薇等明星都已经是“职业”主播。而一些明星几乎没出现在直播间里，却活跃在虚拟世界。近两年，在社交平台上，拥有一个NFT头像成为明星是否是“弄潮儿”的新象征。有趣的是，率先踏入NFT领域的明星正是此前开潮牌店的那批。陈冠希、余文乐、周杰伦、潘玮柏都有过NFT合作项目。周杰伦、林俊杰、陈柏霖、李宁等都持有热门数字藏品“无聊猿”。林俊杰更是在元宇宙世界豪掷12.3万美元购买虚拟地产。风口一波接一波，明星们也跟着风口也转移阵地。 02 明星跨界，流量变现任泉是为数不多退出影视圈，全职做投资人的明星。在成立Star VC以后，任泉作为全职投资人负责基金日常运营，其本人还通过考试取得了基金从业资格。 Star VC在投资领域的收获颇丰。根据清科私募通数据显示，Star VC投资项目超50个。在Star VC的被投企业中，简普科技、创梦天地、理想汽车、第一服务控股、掌门教育、商汤科技已经登陆资本市场。但在投资这一专业门槛极高的领域，明星们发挥的更多是名人效应，吸引商业项目，决策层面还是需要专业投资背景的人。清流资本团队此前接受媒体采访时介绍，鹿晗作为清晗基金的合伙人只参与出资，其本人和团队并不参与GP层面包括投委会决策在内的投资流程。实际上，在明星跨界创业的过程中，他们的优势都体现在流量吸引力上。在商业世界，明星就是流量入口，能够给项目完成初期冷启动环节。这一点在餐饮领域体现得更为明显。陈赫的贤合庄、黄晓明的烧江南、关晓彤的天然呆、孙艺洲的灶门坎卤味烧烤、以及尹正的黄鱼先生火锅，这些明星品牌背后都有家餐饮品牌孵化平台“四川至膳”。四川至膳是一家专业运营明星餐饮的代运营公司，通过资本运营为明星提供资本和专业的餐饮运营能力，解决食材供应、菜品开发等一系列问题。贤合庄也正是在四川至膳的运营下，一年时间增加上百家加盟店。明星不仅成为吸引顾客，也成为吸引加盟商的招牌。在开业前期，明星们带着圈内好友出现在门店里，给粉丝营造出“可以偶遇”的氛围。去明星店打卡，也就成为粉丝追星的新方式。而在品牌完成初期冷启动后，实际的运营全部由代理公司进行。相比之下，在直播带货里，明星的时间和精力投入反而更多。毕竟，明星们需要真人出现在直播间里，讲解介绍商品和上链接。但实际上，明星直播带货背后的团队、选品、供应链都会有直播MCN机构管理。遥望和谦寻便是签约较多明星的两家直播MCN机构。林依轮、李静、李响、李艾等明星都是谦寻旗下签约明星。而贾乃亮、黄子韬、王祖蓝、张柏芝等在抖音上活跃的直播带货明星，背后都有遥望的身影。跨界对于明星而言，或许只是流量的多重变现。 03 关店、倒闭、退出股东，明星追风口多惨淡收场近期让大家想起大明星曾是“投资人”这件事，还是因为胡海泉告别VC行业。今年年初，胡海泉不再担任海纳百泉投资基金的股东。实际上，早在2018年，明星们的投资热情就明显下降。直到2021年，明星几乎不再从事投资领域。从投资数量就可以窥见端倪，海泉基金2015年投资了11笔，2019年、2020年均只有1笔；明嘉资本则是2016年投资8笔、2017年6笔、2018年4笔。仍然还活跃的StarVC 的投资笔数也从2017年高峰时期的一年15笔，锐减至2021年的两笔。相比在投资领域的黯然退场，明星在餐饮领域的声音，几乎都以负面消息收尾。 2022年4月下旬，陈赫投资的贤合庄门店数缩水至500多家，超过270家门店关闭，关店的规模超过1/3。随后，陈赫就被被曝正式退出贤合庄股东行列。陈赫的撤资，让这家明星火锅品牌彻底褪去了名人光环。而在今年3月，关晓彤也被传出因天然呆奶茶店非法开放加盟，被加盟商起诉。就在2021年年底，郑恺也退出了火锅品牌火凤祥。这一品牌在一开业就经历了和吼堂老火锅的“抄袭门”事件；门店又因食材问题引发争议，被市场监管部门约谈。最先开启明星餐饮风潮的热辣壹号，也早在2017年就开始门店倒闭。直到现在，这一品牌已经消失在大众视野。而除了餐饮，明星潮牌也在近年掀起闭店潮。今年6月，陈冠希成立了有近19年的潮牌JUICE，关闭了在北京和成都的门店。8月，五月天阿信、林俊杰也都关闭了在北京和上海的潮牌门店。在2020年618期间，明星入驻淘宝直播的数量是300。当时淘宝直播计划一年时间能有超千位明星入驻淘宝直播。但现在，除了与谦寻等直播MCN签约的明星，几乎看不到明星再出现在直播间里。对于明星而言，直播带货是临时代替而非“第二事业”。而明星直播带货翻车也时常发生。两年时间，明星也从被品牌方追捧到绕道。高昂的坑位费与实际直播销量所形成的反差，让品牌方对明星都“望而却步”。即使在虚拟世界，追风口的明星们也未能逃脱“惨淡”的命运。一众明星参与的NFT价格大幅走低，明星的光环已经失去作用。周杰伦的幻影熊NFT首发时，曾让系统宕机，但流量来得快、去得也快。现在，地板价已由高点下跌了96.13%，而且流动性相对匮乏，单日交易额仅为6000多美元。另外，陈冠希合作的The Heart Project 价格最大跌幅为99.49%；余文乐合作的ZombieClub Token价格最大跌幅为94.58%。关店、倒闭、退出股东，明星跨界到最后的结果似乎都很惨淡。无论是什么风口，明星的声音最后总是归于平静。来源：金色财经
金色财经2022-10-30
天风证券：给予君亭酒店买入评级
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，君澜、景澜品牌非客房收入尤其是婚宴、餐饮、亲子等产品增长显著，进一步提振整体收入。　　2022Q3营收1.07亿元、环比增加2808万元，归母净利0.11亿元、环比增加39万元，归母净利率10.5%、环比-3.2pct，扣非归母净利0.10亿元、环比增加23万元，扣非归母净利率8.9%、环比-2.9%。毛利率36.9%、环比减少3.8pct；管理费用率10.8%、环比减少1.5pct；销售费用率6.8%、环比增加0.5pct。　　定增进展：10月20日公告新版定增募集书，此次定增项目建成后，新增客房2384间，全部达产后新增年均收入4.02亿元、新增年均净利润7725万元。1）公司新募投项目均定位中高端、高端，其中，第一批酒店为高端及中高端品牌，平均净房价多在510元/间夜以上；第二批酒店均为Pagoda品牌，平均净房价在480元/间夜；第三批酒店均为中高端君亭品牌，平均净房价在390元/间夜。2）预计第一批酒店3年爬坡期Occ分别为55%/60%/68%，成熟期Occ可达75%，较19年成熟期直营酒店70.55%的Occ提升4.45pct；第二批及第三批酒店2年爬坡期Occ分别为60%/68%，成熟期Occ可达75%。3）截至公告发布日，公司新增直营酒店投资开发项目15家酒店中已签订5家酒店的租赁协议，2家酒店与业主方前期接洽中，其余8家正在选址论证中。现有酒店装修升级项目6家租赁合同期限内已有酒店，目前已明确2家酒店装修计划，其余4家正在选择论证中现有酒店装修升级项目。　　投资建议：我们认为君亭的策划能力可保持突出的单店盈利并通过定增募资加速直营店落地和业绩兑现，君澜加速签约节奏抢占优秀度假资源并将通过公司出色的管理能力在疫后释放更大的业绩弹性。考虑疫情影响，我们预计公司22-24年业绩为0.45/1.72/2.41亿元（原值为0.61/1.58/2.31亿元），同比增速为22%/281%/40%，当前市值对应22-24年估值为184/48/34X。　　风险提示：疫情反复风险，定增进度不及预期风险，项目建设不及预期风险证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，民生证券刘文正研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达94.36%，其预测2022年度归属净利润为盈利5600万，根据现价换算的预测PE为145.43。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有18家机构给出评级，买入评级8家，增持评级10家；过去90天内机构目标均价为70.11。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，君亭酒店（301073）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力良好，营收成长性一般。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅。该股好公司指标2.5星，好价格指标1.5星，综合指标2星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）以上内容由证券之星根据公开信息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。
证券之星2022-10-30
天风策略：又是至暗时刻，大家怎么看市场
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资者最多，占比41.7％；其次是啤酒和餐饮产业链，占比15.7％；地产链有所提升，由9.9％→11.0％；而白酒大幅下降，由24.7％→14.0％，可能与近期白酒股价大幅下跌有关。　　8、医药指数受医疗器械国产替代化逻辑的带动，在10月迎来上涨，看空医药的投资者大幅减少，转而认为医药仅是补涨。10 月问卷调查结果较9月，认为医药板块没有机会的投资者占比大幅下降，由17.3％→6.3％，此前看空医药的这批投资者转而认为医药仅是补涨。自从7月该问题出现在问卷后，无论行情怎么波动，总有6成以上的投资者认为医药是战略底部，中长期看好医药的那批投资者始终比较坚定。　　01 　　机构客户仓位如何？　　10月问卷调查结果较9月，仓位上限附近的投资者继续降低仓位，连续两个月仓位下降。仓位下限附近略有上升，占比由20.1％上升至25.0％；中等仓位占比由40.9％上升至43.7％，而仓位上限附近占比由39.1％下降至31.3％。　　　　02 　　中长期贷款增速略有回落，您如何判断四季度中长期贷款的趋势？　　根据最新问卷结果，市场对四季度中长期贷款增速的回升更加乐观，背后原因可能是9月社融再度超预期回升，企业部门中长期贷款增速明显上升。认为四季度中长期贷款都无法回升的客户占比由19.0％小幅下降至17.3％；认为中长期贷款的回升还需要一个过渡期的客户占比也由60.6％下降至58.3％；认为中长期贷款增速将会持续回升的客户占比明显增加，由20.4％增加至24.3％。（1）9月社融增速10.6％（一致预期10.4％，前值10.5％），较上月上升0.1个百分点，主要在于政策性金融工具发力，银行加快信贷投放；（2）中长期贷款余额增速增长明显，由10.1％上升至10.4％。结构上看，企业中长期贷款多增6540亿，结构明显改善。　　　　03 　　您认为市场是否还会再创新低？　　市场悲观情绪蔓延，认为市场还会创新低的投资者比例超过五成，这与国庆节前市场分歧较大形成鲜明对比。认为市场还会创新低的投资者比例大幅上升，由29.6％增加至54.3％；而认为市场不会创新低的客户占比由39.8％大幅下降至20.7％，市场预期更加悲观。　　　　04 　　未来如果开启新一轮股市周期，哪些方向可能走出主线？　　根据最新问卷调查结果，看好TMT的投资者比例大幅上升，占比30.7％位列第一，这或许与报告重点强调国家安全，近期主线【国产替代、自主可控】涨幅较好相关。可能受到白酒的拖累，看好消费医药的比例较上月大幅下降；稳增长和资源品仍是最少人看好的方向。TMT（30.7％）>；新能源（22.7％）>；疫情受损（17.7％）>；消费医药（15.0％）>；稳增长（8.7％）>；资源品（5.3％）。　　　　05 　　当前位置，哪些高景气赛道性价比更高？　　根据最新问卷结果，军工代替储能成为最看好的方向。看好储能的投资者占比由30.3％下降至22.7％；看好风电的占比基本不变。军工（35.3％）>；储能（22.7％）>；风电（17.7％）>；光伏（14.0％）>；电车（10.3％）。　　　　06 　　半导体国产化替代的板块，能否在全球半导体周期下行的趋势中，走出α？　　7-9月逐步形成半导体国产替代很难走出α的一致预期，但半导体10月中以来的反弹，使得部分投资者又进入还要观察的犹豫状态。整体来看，绝大部分的投资者（4成比例）仍认为半导体国产化替代的板块很难走出α。认为很难的占比由38.8％（7月）→39.0％（8月）→46.5％（9月），在7-9月逐步形成一致预期，但是由于月中以来半导体的反弹，部分认为很难走出α的投资者又进入还要观察的犹豫状态。但整体来看，绝大部分的投资者（4成比例）仍认为半导体国产化替代的板块很难走出α。　　　　07 　　大消费板块中，最看好哪些细分？　　根据最新问卷结果，大消费板块的市场观点较为一致，看好出行链条的投资者最多，占比41.7％；其次是啤酒和餐饮产业链，占比15.7％；地产链有所提升，由9.9％→11.0％；而白酒大幅下降，由24.7％→14.0％，可能与近期白酒股价大幅下跌有关。　　　　08 　　医药持仓几乎历史最低，如何看待医药板块的机会？　　医药指数受医疗器械国产替代化逻辑的带动，在10月迎来上涨，看空医药的投资者大幅减少，转而认为医药仅是补涨。10月问卷调查结果较9月，认为医药板块没有机会的投资者占比大幅下降，由17.3％→6.3％，此前看空医药的这批投资者转而认为医药仅是补涨。自从7月该问题出现在问卷后，无论行情怎么波动，总有6成以上的投资者认为医药是战略底部，中长期看好医药的那批投资者始终比较坚定。　　　　风险提示：宏观经济风险，国内外疫情风险，问卷统计偏差风险等。
金融界2022-10-30
民生证券：给予重庆啤酒买入评级
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疆及周边城市疫情影响延续时间较长，以及餐饮需求疲软。（3）分档次看，Q1-Q3公司高档/主流/经济产品销售额分别为43.1/60.4/15.8亿元，占比36.1%/50.6%/13.2%，同比+8.7%/+9.0%/+7.48%；Q3公司高档/主流/经济产品销售额分别为14.29/21.08/6.21亿元，占比34.4%/50.7%/14.9%，同比+0.5%/+8.9%/+1.7%，主流产品销售额稳健增长，高档产品增速放缓&占比回落，我们预计主要系疆内乌苏销售承压，以及疆外疫情下餐饮渠道拓展进度放缓。　　原料成本高位毛利率承压，费控优异。Q3公司毛利率51.62%（yoy-3.45pcts），毛利率承压主要系原料、包材价格较去年居高，及油费上涨导致运输成本上升。Q3公司期间费用率18.97%（yoy-5.63pcts），其中销售费用率15.24%（yoy-4.39pcts），管理费用率3.48%（yoy-0.62pcts），财务费用率-0.44%（yoy-0.24pcts），销售费用降幅较大归因于主导市场受疫情扰动，线下活动受阻，费用投放减少。Q3公司净利率10.71%（yoy+0.29pcts），得益于公司费用率收窄，利润小幅上升。　　投资建议：我们预计公司2022-2024年营收分别为141.89/156.30/168.99亿元（yoy+8.2%10.2%/8.1%），归母净利润分别为13.85/16.27/19.46亿元（yoy+18.7%/17.5%/19.6%），当前股价对应PE分别为31/26/22X。公司持续推进大城市计划、新零售渠道建设、产品高端化等战略举措，疫情中凸显公司费控、盈利能力，看好公司品牌矩阵协同成长性，维持“推荐”评级。　　风险提示：疫情反复影响消费；市场竞争加剧；食品安全事故证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，德邦证券花小伟研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达96.77%，其预测2022年度归属净利润为盈利14.17亿，根据现价换算的预测PE为30.38。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有41家机构给出评级，买入评级37家，增持评级4家；过去90天内机构目标均价为141.96。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，重庆啤酒（600132）行业内竞争力的护城河优秀，盈利能力良好，营收成长性良好。财务相对健康。该股好公司指标4星，好价格指标3星，综合指标3.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）以上内容由证券之星根据公开信息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。
证券之星2022-10-28
川财证券：给予韶能股份增持评级
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司出口订单减少。受海外经济衰退的影响，餐饮消费持续低迷，加上欧美部分地区实行了纸餐具产品不含氟政策，部分客户在当前经济下行的形势下采取观望策略，减少纸餐具采购规模，导致国外纸餐具市场整体需求同比下降；同时原材料、能源及大宗商品价格仍高企，致使公司纸餐具业务综合成本大幅增加，影响了经营业绩。　　下调至“增持”评级　　我们预计公司2022-2024年营业收入分别为37.81、38.52、39.78亿元，同比增长率为-4.66%、1.87%、3.27%；归属于上市公司股东的净利润为1632、2434、3066万元，同比增长率为-41.03%、49.17%、25.98%；截止2022年10月27日，公司股价4.81元，总股本10.81亿股，对应市值51.97亿元，2022-2024年PE约为318.55、213.55和169.51倍，对应EPS0.02、0.02、0.03元。考虑到可再生能源发电补贴金额较大，到位时间仍然未知，对公司经营造成不利影响，故下调公司至“增持”评级。　　风险提示：来水波动风险、可再生能源补贴风险、生物质能燃料收集不足风险等。该股最近90天内共有1家机构给出评级，增持评级1家。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，韶能股份（000601）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力较差，营收成长性较差。可能有财务风险，存在隐忧的财务指标包括：货币资金/总资产率、有息资产负债率、财务费用/货币资金率、应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅。该股好公司指标0.5星，好价格指标2.5星，综合指标1.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）以上内容由证券之星根据公开信息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。
证券之星2022-10-28
格上每日收评—2022年10月28日
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，北上资金小幅净流出。板块方面，仅酒店餐饮板块较活跃，其余板块均处于下跌状态。目前A股的权重股轮番遭卖出。贵州茅台为首，后来轮到了“猪茅”牧原股份、“眼茅”爱尔眼科、“宁王”宁德时代。今天的节奏有点像4月底的走势，是一季报公布较为密集的时间点，而如今10月底A股走势较差，正好也赶到了三季报公布的时点。到这个时间点还没有公布三季报的企业，多数的业绩预期可能不算太好。业绩好的早就报喜了，业绩报的不确定性大于政策的利好，一些资金的撤出引发了盘面上的恐慌情绪，造成了月底泥沙俱下的场景，继而大盘遭遇了大跌。展望下周，美国要开11月份的议息会议了，下周可能会释放一些情绪。现在A股无法反正的主要原因是是权重方向反弹受阻。总的来说当前资产价格已经隐含了相对悲观的预期。市场转机需要关注后续主要矛盾的缓解及更多潜在的催化剂。截至收盘，今日上证指数收于2915.93点，下跌2.25%，成交额为3853亿元；深证成指下跌3.24%，成交额为5244亿元；创业板指下跌3.71%。今日两市上涨个股数量为385只，下跌个股数为4537只。从风格指数上来看，今日所有风格均表现较弱，其中金融和稳定风格的个股跌幅最小，成长和周期风格的个股跌幅最大。近期风格转换较为明显。盘面上，31个申万一级行业中没有行业上涨，其中煤炭，银行，国防军工行业跌幅最小，分别为0.59%，0.75%，1.99%。汽车，农林牧渔，建筑材料行业领跌，跌幅分别为4.47%，4.42%，4.34%。资金面上，今日北向资金净流出20.31亿元；其中沪股通净流入7.38亿元，深股通净流出27.69亿元。近三个月北向资金净流出457.91亿元。俄乌和中美局势对北向资金边际影响逐渐缩小，美国通胀走势和国内经济状况最近对北向资金影响较大。从风险溢价指数来看，风险溢价率在历史上处于均值+1倍标准差之上时，A股往往处于底部区域。目前风险溢价率为3.52%，超过一倍标准差，万得全A指数大概率处于底部区域阶段。风险溢价指数近期上抬，市场情绪较弱。后期市场仍有扰动，但下行空间相对可控，建议投资者择机分批布局。（注：数据更新至前一交易日，风险溢价率越大，表明配置股票的性价比越高；反之，则配置债券的性价比越高）热点新闻新闻一：央行大动作！连续三天开展“大手笔”逆回购！自10月25日以来，央行重启千亿元级逆回购操作，连续三天开展“大手笔”逆回购。10月27日，人民银行发布公告称，央行以利率招标方式开展了2400亿元7天期逆回购操作，中标利率2.0%。根据数据，当日有20亿元逆回购到期，故全天实现净投放2380亿元。自10月25日起，央行已累计实现净投放7440亿元。全国银行间同业拆借中心数据显示，截至10月27日，代表市场利率的银行间市场存款类机构7天期债券回购加权平均利率(DR007)为2.0229%，高于政策利率的7天期逆回购利率。实际上，DR007在10月26日就已结束与同期政策利率的倒挂。受访专家表示，本周央行重启千亿元级逆回购操作，连日开展较大规模净投放，主要是应对地方政府债发行、税期高峰等因素给流动性带来的压力，并继续支持宏观复苏态势。在四季度实体融资需求偏弱背景下，央行可能不具备主动收紧资金面的基础，资金面大概率将维持宽松，资金利率仍可能会长期低于政策利率水平。本周央行实现较大规模净投放，主要是考虑到央行上缴结存利润、留抵退税等流动性有利因素的边际效用逐步减弱，叠加地方政府债发行、财政缴税、境外利率环境变化等因素给流动性带来的压力，加上需要宽信贷继续支持宏观复苏态势。新闻二：国常会召开，有什么重要消息？李克强总理10月26日主持召开国务院常务会议，部署持续落实好稳经济一揽子政策和接续措施，推动经济进一步回稳向上；听取财政金融政策工具支持重大项目建设和设备更新改造情况汇报，部署加快释放扩消费政策效应；要求深入落实制造业增量留抵税额即申即退，支持企业纾困和发展。会议指出，二季度前期经济下滑势头及时得到扭转。当前经济回稳向上，极为不易，也是拓展回稳向上态势的关键窗口期。要通过抓落实持续释放政策效应，稳就业稳物价，努力推动四季度经济好于三季度，保持经济运行在合理区间。一是继续狠抓稳经济一揽子政策和接续措施落地。深入落实退税缓税降费、稳岗补贴等政策。保障能源稳定供应。继续抓好交通物流保通保畅。促进平台经济持续健康发展。稳住经济大盘督导和服务工作组要继续督导协调解决问题。二是更大激发市场活力和社会创造力。中国人民勤劳智慧，市场主体已超过1.6亿户，这也是中国经济韧性所在。要坚持改革开放，深化“放管服”改革，优化营商环境。对相关措施要督促检查落地，稳定市场预期，提振市场主体信心。三是各地各方面都要履职尽责保民生，实施好低保扩围、失业补助救助，落实好价格补贴联动机制，地方确有困难的中央予以适当补助，兜牢基本民生底线。会议指出，要针对有效需求不足的矛盾，推动扩投资促消费政策加快见效。一是财政金融政策工具支持重大项目建设、设备更新改造，要在四季度形成更多实物工作量。相关协调机制要持续高效运转，推动项目加快开工建设，确保工程质量。对未按时开工的，调整资金用于新项目。支持民间投资参与重大项目。加快设备更新改造贷款投放，同等支持采购国内外设备，扩大制造业需求并引导预期。二是促进消费恢复成为经济主拉动力。重大项目建设、设备更新改造要注意与扩消费结合，扩大以工代赈以促就业增收入带消费，将中小微企业和消费类设备更新改造纳入专项再贷款和财政贴息支持范围。落实支持汽车等大宗消费和生活服务业的政策。因城施策支持刚性和改善性住房需求。会议指出，实施大规模增值税留抵退税，对助企纾困、稳经济发挥了关键作用，消化了大部分积累多年的留抵税额，对国有、民营、外资市场主体一视同仁。制造业新增留抵退税到账平均时间已压缩至2个工作日，要继续落实好这一即申即退举措，同时加大对小微企业、个体工商户的退税服务力度，确保应退尽退快退、及时受惠，保市场主体、保就业和民生。对偷税漏税扰乱退税政策的依法惩处。市场有风险，投资需谨慎。本内容表述仅供参考，不构成对任何人的投资建议。格上研究
格上财富2022-10-28
兴业投资：需求希望&衰退担忧缓解，美油日线三连涨
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新冠肺炎疫情等意外因素影响，实体零售、餐饮、住宿等行业市场主体仍面临巨大压力。同样，沙特阿拉伯与巴基斯坦和法国外交官之间的最新谈判也可能表明将增加石油产量。此外，最近的头条新闻显示，俄罗斯方面没有准备在与乌克兰的战争中使用核武器，这似乎对石油买家构成了挑战。俄罗斯总统普京周四在莫斯科举行的年度外交政策会议上坚称“特别军事行动”仍在实现其目标，西方对世界事务的主导地位即将终结，并淡化了与西方的核对峙，坚称俄罗斯没有威胁要使用核武器，只是回应了西方领导人的核“讹诈。” 此外，美元指数在触及一个月低点109.52后反弹，也给油价进一步上行构成威胁。美元走强对持有非美货币的投资者而言更加昂贵。国际能源署(IEA)在《世界能源展望》中没有预测全球对石油、天然气和煤炭的需求会迅速恶化，不过提出了一个短期需求峰值的时间表。IEA预测，全球对化石燃料的需求可能从在本十年晚些时候开始见顶。IEA表示，俄乌冲突引发的能源危机加快了全球化石燃料需求的转变。俄乌冲突及其对能源市场造成的破坏，引发了全球供需的重新调整。如果各国政府落实最近为应对危机而制定的政策目标，它们将加快从化石燃料向更清洁的可再生能源的转变。基于这种情况，能源危机引发的煤炭需求增加将是暂时的，而天然气需求将在本十年结束前趋于稳定。由于电动汽车使用量的增加，石油需求将在未来十年中期的某个时候达到峰值，在2050年左右之前趋于平稳，然后下降。展望未来，原油交易商可能会密切关注新的风险催化剂。美国油服公司贝克休斯(Baker Huges)的每周原油钻井平台数是原油市场的焦点之一。原油钻井平台数是反映未来原油产量的先行指标，截至10月21日当周，原油钻井总数增加2座至612座，预期为614座。若数据显示原油活跃钻井进一步增加，料给油价带来下行压力。同样重要的是美国9月核心个人消费支出(PCE)价格指数，预计将上涨至5.2%，而前值为4.9%。也就是说，如果美联储青睐的通胀指标更加坚挺，可能会增加收益率和美联储的鹰派押注，进而对原油空头有利。与此同时，围绕经济衰退的议论仍是油市的主要重大风险。此外，全球疫情发展仍然值得关注。美元指数美元指数周四早盘跌至109.52的半月低点后震荡回升，重新收复110.00心理关口，最高触及110.617水平，因美国GDP数据强劲以及美国承诺向乌克兰提供军事援助，提升了美元需求。不过，第三季度GDP 平减指数初值仅上涨4.1%，远低于预期的5.3%，较上一季度的9.0%下降了一半以上，同时美国第三季度PCE物价指数自前值7.9%大幅降至4.2%。这可能被视为通胀压力放缓的第一个迹象，这增加了人们对美联储将软化其鹰派立场的猜测。这导致美债收益率大幅下跌，限制了美元涨势。芝加哥商品交易所美联储观察工具显示，美联储加息 75 个基点的机率已降至 87.4%，这给美国政府债券的回报带来压力。短期价格走势正日益挑战美元走强的观点。汇丰银行经济学家认为，美元估值看起来有些过高，但支撑美元的更广泛因素仍然存在。11月的FOMC会议将至关重要，它将评估美元的这种转变是一种更具结构性趋势的开始，还是价格走势更像是头寸挤压的症状，就像我们在2022年3月、5月和8月已经看到的那样。根据长期实际有效汇率(REER)衡量，美元的估值越来越高，这一点也值得记住。这可能会抑制美元大幅上涨；然而，在美元的更广泛驱动因素——全球增长、风险偏好和相对收益率——显示出更大的变化之前，现在认为美元走软可能还为时过早。美国劳工部周四公布的数据显示，截至10月22日当周，首次申领失业救济人数为21.7万，略好于市场预期的22万，前一周数据为21.4万。四周移动平均水平为21.9万，比前一周未经修正的平均水平增加6750。而截至10月15日当周，续请失业救济金人数为143.8万，比前一周的修正水平增加了5.5万，为七个月来的最高水平。尽管初请和续请失业金人数均出现上升，但劳动力市场仍然是经济不平衡发展中最健康的一部分。美国经济分析局(BEA)周四发布的初次估计数据显示，美国第三季度经济增长年率为2.6%，略好于市场预期的增长2.4%，此前第二季度萎缩0.6%。经济分析局在其报告中解释说：“实际GDP的增长反映了出口、消费支出、非住宅固定投资、联邦政府支出以及州和地方政府支出的增长，这些增长被住宅固定投资和私人库存投资的下降部分抵消了。在GDP计算中作为减法的进口减少了。”GDP在连续两个季度萎缩后恢复增长，提供了经济没有陷入衰退的证据，但随着美联储激进加息以对抗40年来上升最快的通胀，经济下滑的风险已经增加。“尽管总体数据很耀眼，但从分项数据来看，美国经济情况要严峻得多，显然正在失去动能，”蒙特利尔银行资本市场高级经济学家Sal Guatieri称，“随着美联储过去和未来加息的全部影响仍未显现，经济似乎势将在明年上半年出现轻度衰退。” 美国人口普查局公布的数据显示，美国9月份耐用品订单环比增长0.4%，低于市场预期的增长0.6%，上月为下降0.2%。不包括运输设备的新订单下降0.5%，低于预期的0.2%和修正后前值0%，而不包括国防的新订单增长1.4%，好于预期的0%和前值下降0.2%。运输设备，也连续两个月下降，推动了整体耐用品订单下降。作为备受关注的企业支出计划晴雨表，扣除飞机的非国防耐用品订单9月较前月下降0.7%，远低于预期的增长0.5%，7月数据由增长1.3%下修为增长0.8%，这表明当前的设备支出正在失去动力。技术分析美国原油日图：保利加通道趋平，油价在中轨上方发展；14和20日均线看涨；随机指标进入超买区。 4小时图：保利加通道上扬，油价自上轨回落，14和20日均线看涨；随机指标走低。 1小时图：保利加通道趋平，油价跌穿中轨；14小时均线试图下穿20小时均线，后者看涨；随机指标进入超卖区。综述：预计日内油价将在86.50-89.80区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注10月28日高点88.70，突破后将上探10月6日高点89.30，然后是10月27日高点89.80和10月12日高点90.05，以及10月10日低点90.55和10月11日高点91.30；而下方支持留意10月27日低点87.30，突破后将下探10月18日高点86.50，然后是10月25日高点86.00和10月23日高点85.60，以及10月19日高点85.00和10月26日低点84.15。布伦特原油日图：保利加通道收敛，油价在中轨上方发展，14和20日均线看涨；随机指标在超买区走高。 4小时图：保利加通道上扬，油价自上轨回落，14和20日均线看涨；随机指标走低。 1小时图：保利加通道趋平，油价跌穿中轨；14和20小时均线转跌；随机指标走低。综述：预计日内油价将在94.35-97.25区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注10月28日高点96.80，突破将上探10月27日高点97.25，然后是8月26日低点98.05和10月10日高点98.60，以及8月31日高点98.95和7月18日低点99.40；而下方支持留意10月10日低点95.60，跌破将下探10月27日低点95.00，然后是10月25日高点94.35和10月17日低点90.80，以及10月19日高点92.80和10月26日低点92.05。周五关注：美国9月个人支出美国9月个人收入美国9月PCE物价指数美国10月密歇根大学消费者信心指数终值美国9月季调后成屋签约销售指数贝克休斯美国每周原油钻井平台数 2022-10-28
兴业投资2022-10-28
华安证券：给予大东方买入评级
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现营收1.51亿元（+11.36%），餐饮与食品业务实现营收0.29亿元（-5.60%）。2022Q3百货零售业务和食品餐饮业务仍面临着疫情冲击，受益于公司在无锡地区的品牌影响，以及通过多场景的数字化营销，各业态的资源整合与协同，消费业务板块表现出了较强的韧性，经营状况逐步恢复和好转。（2）医疗业务：2021.5公司切入医疗赛道，2022Q3医疗服务业务实现营收5.90亿元（+13.09%），占总营收74.9%，成为营收贡献主体。2022Q1-Q3医疗服务业务实现营收16.48亿元（+215.68%）。　　完善儿科方向战略布局，发挥协同作用　　2022.9雅恩健康与金华联济医院合作成立“儿童发育行为干预中心”，持续完善“儿童全成长周期健康陪伴”的儿科发展战略。截至2022Q3，公司在儿科方向构建了儿童内分泌、儿童心理健康、儿童保健康复等亚专科，旗下拥有健高儿科、雅恩健康、知贝医疗、金华联济等儿童连锁机构逾50家，覆盖全国22个大中城市，包括北京、上海、华东、华南、西南等地区。未来有望持续导入儿童口腔、儿童视力、儿童过敏等相关业务，发挥协同作用，赋能公司发展。　　投资建议　　从短期看，随着疫情好转，消费板块有望释放业绩弹性；从长期来看，轻奢行业市场空间广阔，公司不断调改升级提升坪效，零售百货业务有望实现稳步增长；疫情催化下生鲜配送和便利店行业迎来了新的发展机遇，公司开设生鲜加强型门店，获得7-Eleven湖北经营权探索加盟模式连锁扩张，有望进一步强化零售主业；公司收购健高医疗、沭阳中心医院、雅恩健康、知贝医疗、金华联济，切入医疗健康领域，儿科+骨科联动赋能，有望成为新的业绩增长点。我们预计公司2022~2024年EPS分别为0.25、0.29、0.32元/股，对应当前股价PE分别为18、16、14倍，维持“买入”评级。　　风险提示　　局部地区疫情反复；7-Eleven拓店不及预期；医疗板块培育不及预期。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，华安证券王洪岩研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为79.7%，其预测2022年度归属净利润为盈利2.32亿，根据现价换算的预测PE为17.92。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有1家机构给出评级，买入评级1家。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，大东方（600327）行业内竞争力的护城河较差，盈利能力较差，营收成长性较差。财务相对健康，须关注的财务指标包括：经营现金流/利润率。该股好公司指标2星，好价格指标3星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）以上内容由证券之星根据公开信息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。
证券之星2022-10-28
山西证券：给予广州酒家增持评级
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了研究报告《广东省内渠道贡献主要业绩，餐饮业务经营情况显著回暖》，本报告对广州酒家给出增持评级，当前股价为21.89元。　　广州酒家(603043) 　　事件描述　　公司发布2022年三季报，期内实现营收33.4亿元（+10.74%），归母净利润4.7亿元（+6%），扣非归母净利润4.58亿元（+6.24%），EPS0.83元。经营活动现金流净额11.03亿元（+8.69%）。其中Q3实现营收19.16亿元（+7.42%），归母净利润4.15亿元（+2.37%），扣非归母净利润4.09亿元（+2.19%）、环比扭亏为盈。经营活动现金流净额10.51亿元（-7.93%）。　　事件点评　　餐饮业务回暖、速冻系列继续释放产能。期内公司主营业务营收增长10.7%，按产品分类，月饼系列营收13.59亿元（+5.63%），占整体营收44.69%（-6.2pct）系今年中秋节较上年提前、经销商提前付款、部分月饼回款确认在Q2；速冻营收7.55亿元（+23.53%），占比2.6%（-0.16pct）与上年基本持平；餐饮营收6.27亿元（+24.8%），占比18.77%（+6.86pct）较上年经营情况大幅改善，系期内餐饮门店堂食业务经营稳定，上年受疫情影响低基数；其他产品营收5.63亿元（-3.71%），占比16.86%（-0.75pct）。　　广东省内渠道持续贡献稳定营收。按渠道分类，期内公司直销营收15.54亿元（+16.01%）、经销营收17.51亿元（+6.37%）。按销售地区分类，广东省内营收25.1亿元（+11.77%），广东省外营收7.5亿元（+6.49%），境外营收0.45亿元（+25.74%）。经销商数量方面，年内净增加净销售8家，其中广东省内增加22家、广东省外减少11家、境外减少3家。　　22Q1-3公司毛利率37.35%（-0.91pct），整体费用率17.15%（-0.45pct）。其中销售费用率9.25%（+0.53pct）系人工成本和市场费用增加所致；管理费用率8.46%（-1.03pct）、研发费用率1.84%（-0.02pct）、财务费用率-0.55%（+0.05pct）。22Q3公司毛利率26.89%（-0.9pct），整体费用率15.07%（-0.99pct）。其中销售费用率7.9%（+0.04pct）、管理费用率7.24%（-1.63pct）、研发费用率1.38%（-0.15pct）、财务费用率-0.07%（+0.6pct）。　　投资建议　　从渠道布局来看，公司走出华南、辐射华东，线上多渠道营销触达消费者。海越陶陶居并表有望带动公司品牌外延扩张。我们预计公司2022-2024年EPS分别为1.15\1.38\1.69，对应公司10月27日收盘价22.98元，2022-2024年PE分别为19.9\16.7\13.6，维持“增持-B”评级。　　风险提示　　食品原材料价格上涨风险；大股东减持风险；疫情对餐饮行业影响风险。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中信证券刘济玮研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达98.21%，其预测2022年度归属净利润为盈利6.41亿，根据现价换算的预测PE为20.34。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有25家机构给出评级，买入评级16家，增持评级9家；过去90天内机构目标均价为29.52。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，广州酒家（603043）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力优秀，营收成长性一般。财务健康。该股好公司指标4星，好价格指标3星，综合指标3.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）以上内容由证券之星根据公开信息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。
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