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三大指数齐跌，国防军工ETF(512810)成交激增166%，聪明资金来了？白酒产量回暖，食品ETF近4日吸金超千万

有所波动，但整体弱复苏态势延续，结构上餐饮修复斜率更高；盈利端行业内部分原料成本下降、叠加企业主动控费，行业压力有所减小，2023Q3板块盈利改善超预期。策略上，东方证券表示，站在当下时间点，建议把握三条主线：1）景气度向上、受益于产品渠道/产业趋势红利以及个股改革效果有望持续显现的公司；2）防御性角度，建议布局低估值改善标的；3）中长期维度，建议关注竞争力强、赛道竞争格局清晰的标的战略性布局机会。尤为值得一提的是，吃喝板块当前估值水平已处于阶段底部区间。截至11月28日，食品ETF（515710）跟踪的细分食品指数PE估值26.78倍，处于近10年25.39%分位点，即低于近10年来逾74%的时间区间，估值性价比尤为突出，中长期配置窗口或已打开。图片来源：Wind，截至2023年11月29日公开数据显示，食品ETF（515710）跟踪中证细分食品饮料产业主题指数，超6成仓位布局白酒，近4成仓位布局饮料乳品、调味、啤酒等板块，贵州茅台为第一大权重股，最新权重占比超16%！二、资金尾盘突袭？国防军工ETF（512810）成交激增166％，行业复苏积极因素渐次出现今日，国防军工板块表现较为顽强，多数时候在水位线以上震荡，尾盘震荡翻绿，中证军工指数收跌0.43%。成份股中，中瓷电子逆市大涨6.40%，新劲刚、睿创微纳、四创电子、新雷能等股均涨超1%。场内ETF方面，市场代表性的国防军工ETF（512810）早盘探底回升，午后下行翻绿，场内价格收跌0.36%。值得注意的是，午后下行区间，国防军工ETF（512810）成交突然放量，全日成交额高达1.53亿元，较昨日激增166%，放量区间伴随溢价交易，或显示有资金突袭买入。图片来源：Wind，截至2023年11月29日此外，从日K线图上看，国防军工ETF日线已三连阳，此前7-10月罕见连续4个月收阴，当前时点板块底部反转概率提升。图片来源：Wind，截至2023年11月29日 1、行业需求或将逐步复苏从基本面上看，四季度为全年军工交付旺季，行业复苏的积极因素有望不断出现。近期多家国防军工企业发布公告披露订单合同： 10 月 25 日，亚光科技收到特殊机构客户 2.5 亿元订单。 11 月 17 日，天和防务子公司收到 1.3 亿元低空防控装备订单。 11 月 24 日，新劲刚获得 3.25 亿元采购合同，同期，广联航空获得 5.1 亿元机身壁板组件装配生产线订单。根据中信建投分析，10月以来，军工企业陆续披露收到订货合同，同时全军装备采购信息网公告和需求同比环比均有明显改善。军工行业体系格局持续演变，或将对行业产生深远影响，合规性、性价比、通用化成为市场竞争的关键要素，供给侧出清或将提升行业集中度，头部央国企更为受益。广发证券也表示，确定性与成长性溢价渐强，板块改善趋势不变，近期市场底部弹性品种以及部分白马股关注度提升。确定性溢价层面，广发强调板块持续改善趋势不变。成长性溢价伴随新质新域领域发展，持续获得较高关注。 2、板块估值仍处历史低位 2022年初以来中证军工指数累计下跌 32.39%，今年7月至10月更是罕见连跌4月，板块估值得以充分消化。根据公开数据，目前中证军工指数 PE值为51.70倍，处于7.48%历史低位，配置时机或已现。图片来源：Wind，截至2023年11月29日而且，当下国防军工板块正处于景气切换的关键节点，随着后续采购预期逐步明朗、国企改革深入等，低估值与景气度兼备的国防军工板块有望迎来估值修复行情。公开资料显示，国防军工ETF（512810）标的指数（中证军工指数）成份股全面覆盖79只国防军工领域的细分龙头，是一键投资A股军工核心资产的利器。相较其他资产，国防军工行业内循环程度高，经营韧性强，军民融合前景广阔，当前国企改革如火如荼，且板块估值仍处历史低位，具备长期投资价值。图片、数据来源：沪深交易所、Wind、华宝基金等，截至2023.11.29。风险提示：电子ETF被动跟踪中证电子50指数，该指数基日为2008.12.31，发布于2009.07.22；科技ETF被动跟踪中证科技龙头指数，该指数基日为2012.6.29，发布于2019.3.20；食品ETF被动跟踪中证细分食品饮料产业主题指数，该指数基日为2004.12.31，发布于2012.4.11；国防军工ETF被动跟踪中证军工指数，该指数基日为2004.12.31，发布于2013.12.26。指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，不作为任何个股推荐，不代表基金管理人和本基金投资方向。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，选择与自身风险承受能力相适应的产品。基金过往业绩并不预示其未来表现！根据基金管理人的评估，电子ETF、科技ETF、食品ETF、国防军工ETF风险等级均为R3-中风险。销售机构（包括基金管理人直销机构和其他销售机构）根据相关法律法规对本基金进行风险评价，投资者应及时关注基金管理人出具的适当性意见，各销售机构关于适当性的意见不必然一致，且基金销售机构所出具的基金产品风险等级评价结果不得低于基金管理人作出的风险等级评价结果。基金合同中关于基金风险收益特征与基金风险等级因考虑因素不同而存在差异。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎选择基金产品并自行承担风险。中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益做出实质性判断或保证。基金投资需谨慎。本条资讯来源界面有连云，内容与数据仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略提供为有连云。

有连云2023-11-29

三大指数齐跌，国防军工ETF（512810）成交激增166%，抄底资金来了？白酒产量回暖，食品ETF近4日吸金超千万

有所波动，但整体弱复苏态势延续，结构上餐饮修复斜率更高；盈利端行业内部分原料成本下降、叠加企业主动控费，行业压力有所减小，2023Q3板块盈利改善超预期。策略上，东方证券表示，站在当下时间点，建议把握三条主线：1）景气度向上、受益于产品渠道/产业趋势红利以及个股改革效果有望持续显现的公司；2）防御性角度，建议布局低估值改善标的；3）中长期维度，建议关注竞争力强、赛道竞争格局清晰的标的战略性布局机会。尤为值得一提的是，吃喝板块当前估值水平已处于阶段底部区间。截至11月28日，食品ETF（515710）跟踪的细分食品指数PE估值26.78倍，处于近10年25.39%分位点，即低于近10年来逾74%的时间区间，估值性价比尤为突出，中长期配置窗口或已打开。看好吃喝板块估值修复及长期投资价值，建议重点关注食品ETF（515710）。公开数据显示，食品ETF（515710）跟踪中证细分食品饮料产业主题指数，超6成仓位布局白酒，近4成仓位布局饮料乳品、调味、啤酒等板块，贵州茅台为第一大权重股，最新权重占比超16%！二、资金尾盘突袭？国防军工ETF（512810）成交激增166%，行业复苏积极因素渐次出现今日，国防军工板块表现较为顽强，多数时候在水位线以上震荡，尾盘震荡翻绿，中证军工指数收跌0.43%。成份股中，中瓷电子逆市大涨6.40%，新劲刚、睿创微纳、四创电子、新雷能等股均涨超1%。场内ETF方面，市场代表性的国防军工ETF（512810）早盘探底回升，午后下行翻绿，场内价格收跌0.36%。值得注意的是，午后下行区间，国防军工ETF（512810）成交突然放量，全日成交额高达1.53亿元，较昨日激增166%，放量区间伴随溢价交易，或显示有资金突袭买入。此外，从日K线图上看，国防军工ETF日线已三连阳，此前7-10月罕见连续4个月收阴，当前时点板块底部反转概率提升。 1、行业需求或将逐步复苏从基本面上看，四季度为全年军工交付旺季，行业复苏的积极因素有望不断出现。近期多家国防军工企业发布公告披露订单合同： 10 月 25 日，亚光科技收到特殊机构客户 2.5 亿元订单。 11 月 17 日，天和防务子公司收到 1.3 亿元低空防控装备订单。 11 月 24 日，新劲刚获得 3.25 亿元采购合同，同期，广联航空获得 5.1 亿元机身壁板组件装配生产线订单。根据中信建投分析，10月以来，军工企业陆续披露收到订货合同，同时全军装备采购信息网公告和需求同比环比均有明显改善。军工行业体系格局持续演变，或将对行业产生深远影响，合规性、性价比、通用化成为市场竞争的关键要素，供给侧出清或将提升行业集中度，头部央国企更为受益。广发证券也表示，确定性与成长性溢价渐强，板块改善趋势不变，近期市场底部弹性品种以及部分白马股关注度提升。确定性溢价层面，广发强调板块持续改善趋势不变。成长性溢价伴随新质新域领域发展，持续获得较高关注。 2、板块估值仍处历史低位 2022年初以来中证军工指数累计下跌 32.39%，今年7月至10月更是罕见连跌4月，板块估值得以充分消化。根据公开数据，目前中证军工指数PE值为51.70倍，处于7.48%历史低位，配置时机或已现。而且，当下国防军工板块正处于景气切换的关键节点，随着后续采购预期逐步明朗、国企改革深入等，低估值与景气度兼备的国防军工板块有望迎来估值修复行情。公开资料显示，国防军工ETF（512810）标的指数（中证军工指数）成份股全面覆盖79只国防军工领域的细分龙头，是一键投资A股军工核心资产的利器。相较其他资产，国防军工行业内循环程度高，经营韧性强，军民融合前景广阔，当前国企改革如火如荼，且板块估值仍处历史低位，具备长期投资价值。图片、数据来源：沪深交易所、Wind、华宝基金等，截至2023.11.29。风险提示：电子ETF被动跟踪中证电子50指数，该指数基日为2008.12.31，发布于2009.07.22；科技ETF被动跟踪中证科技龙头指数，该指数基日为2012.6.29，发布于2019.3.20；食品ETF被动跟踪中证细分食品饮料产业主题指数，该指数基日为2004.12.31，发布于2012.4.11；国防军工ETF被动跟踪中证军工指数，该指数基日为2004.12.31，发布于2013.12.26。指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，不作为任何个股推荐，不代表基金管理人和本基金投资方向。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，选择与自身风险承受能力相适应的产品。基金过往业绩并不预示其未来表现！根据基金管理人的评估，电子ETF、科技ETF、食品ETF、国防军工ETF风险等级均为R3-中风险。销售机构（包括基金管理人直销机构和其他销售机构）根据相关法律法规对本基金进行风险评价，投资者应及时关注基金管理人出具的适当性意见，各销售机构关于适当性的意见不必然一致，且基金销售机构所出具的基金产品风险等级评价结果不得低于基金管理人作出的风险等级评价结果。基金合同中关于基金风险收益特征与基金风险等级因考虑因素不同而存在差异。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎选择基金产品并自行承担风险。中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益做出实质性判断或保证。基金投资需谨慎。

金融界2023-11-29

近期多个省市相继发放新一轮消费券持续激发市场消费活力

0万元的“零售消费券”和200万元的“餐饮消费券”共同组成。11月20日起至12月31日，三亚于每周一上午十点，面向全国游客发放第三期离岛免税消费券，最高立减1600元。四川出台了《关于恢复和扩大消费的若干措施》，围绕大力促进汽车消费、强化住房家居家电消费、扩大餐饮文旅消费、促进文娱体育会展消费、推进健康服务消费、深挖农村消费、拓展新型消费、优化消费环境等八个方面制定了22条细化措施。广东省政府办公厅也在近日印发《广东省进一步提振和扩大消费的若干措施》，从稳定汽车消费、促进家电和电子产品消费、稳定住房消费、推动服务消费扩容提质等8个方面，提出了27条具体措施。

金融界2023-11-29

金沙中国有限公司(01928)下跌4.91%，报18.98元/股

0间酒店客房及套房，以及约150种不同餐饮选择。截至2023年中报，金沙中国有限公司营业总收入209.19亿元、净利润12.65亿元。

金融界2023-11-29

收评：创业板指跌超1%，北证50指数重挫7.32%，逾百只北证A股跌超10%

关注今年以来涨幅落后的消费（白酒、酒店餐饮、家电）、医药（中药），以及煤炭、钢铁、有色等周期板块。东方证券分析称，站在当下时间点，建议把握三条主线：一、景气度向上、受益于产品渠道/产业趋势红利以及个股改革效果有望持续显现的公司；二、防御性角度，建议布局低估值改善标的；三、中长期维度，建议关注竞争力强、赛道竞争格局清晰的标的战略性布局机会。

金融界2023-11-29

澳博控股(00880)下跌5.31%，报2.32元/股

有多个娱乐场。同时，该公司还经营酒店及餐饮业务，包括新葡京酒店等。截至2023年中报，澳博控股营业总收入86.31亿元、净利润-11.65亿元。

金融界2023-11-29

锅圈(02517)上涨10.17%，报8.45元/股

包括火锅、烧烤、饮料等，致力于成为社区餐饮数字零售化的领先企业。截至2023年9月26日，锅圈食品拥有近1万家门店，展现其在居家餐饮市场上的广泛覆盖和吸引力。截至2022年年报，锅圈营业总收入71.73亿元、净利润2.3亿元。

金融界2023-11-29

港股午评：恒指、恒科指双双跌近2%，美团重挫11%

大金融股、医美化妆股、汽车股、光伏股、餐饮股等纷纷下跌。美团重挫11%。消息面上，11月28日美团发布了2023年第三季度财报：营收765亿元，同比增长22.1%。净利润35.93亿元，同比增长195.3%；调整后净利润57.27亿元，同比增长62.4%。高盛预计美团第四季经营利率疲软，该行预测到店、酒店及旅游业务除息税前溢利（EBIT）率将从35%降至28%。另外，11月29日，美团在港交所发布公告称，自2023年12月1日起，不时在公开市场购回总金额不超过10亿美元的公司股份。

金融界2023-11-29

美团2023年Q3业绩电话会分析师问答

中国服务零售同比增长18.9%，远高于餐饮外卖零售总额的增长。这说明服务零售的需求仍然非常旺盛。而得益于我们在该领域长达十年的经验，以及在线渗透率的快速增长，我们的店内酒店和旅游业务在第三季度保持了非常高的增长。在这种环境下，越来越多的消费者实际上更喜欢网上物有所值的选择。他们对价格更加敏感，通常会在做出购买决定之前比较不同渠道的价格。在计划中，我们以更实惠的价格提供各种优惠券和套餐优惠，并采用步入式价格。通过我们的日常运营，我们在寻找商店和折扣平台方面获得了强大的消费者心智，这可以帮助我们适应不断变化的消费趋势。此外，我们还掌握LP中套餐优惠的专业知识和定价，因此我们可以帮助商家设计符合消费者需求的热门套餐优惠。我们还帮助商家进行流量获取，使商家能够有效吸引消费者，鼓励更多消费者在线完成交易。我们很高兴看到我们的季度活跃商户和季度交易用户均创历史新高，并且为进一步的在线渗透提供了巨大的空间。现在商家和消费者更加关注我的平台提供的价值。[听不清] 也开始合并。例如，自助茶馆正在受到年轻人的欢迎。与饮料、及时和后概念时间的联合品牌也越来越受欢迎。我们紧跟最新的消费趋势，创新我们的产品和服务，以满足消费者的需求。我们不仅坚持现有的基于股份的模式，还增强了我们的特别优惠，以适应这两个部分，以促进低价。此外，我们利用直播帮助商家销售[听不清]物超所值的套餐优惠，并激励消费者阻止直播带来的[听不清]GTV 贡献在上个季度急剧增加。通过所有这些措施，我们能够更好地满足不断变化的消费趋势，满足需求，一切都在一个地方。展望未来，服务零售仍将是中国经济的关键增长引擎，服务零售的线上渗透率、商品零售权重创历史新高，因此我们认为仍有很大的增长空间。此外，消费者需求和服务零售也变得更加多样化。我们相信，我们的店内酒店和旅游业务将继续受益于这一进展。考虑到竞争格局，我们将推出一系列针对不断增长的市场的措施，巩固我们的市场地位。虽然其措施可能会影响短期摊销率、利润率，但我们预计该业务在未来几年将保持较高的增长率，甚至加速渗透。雅江嗨，晚上好。感谢您回答我的问题。我的问题也是关于店内酒店和旅游业务的。能否介绍一下中秋、国庆期间的演出情况？我们应该如何预测第四季度的竞争增长？而如果竞争更加激烈，Q4的OPN会比Q3低吗？谢谢。王兴是的，过去两个季度我们不断增强直播能力，直播板块专门满足了节假日期间的消费者需求，9月份平均每天的直播板块数量比6月份增长了300%。GTV更是暴涨40多倍。国庆黄金周期间，我们还推出了丰富多彩的节日主题促销活动，店内酒店和旅游交易额均较2019年增长超过150%。酒店业务方面，不少人气较高的旅游目的地在黄金周期间甚至开设了酒店客房商店页面，收入利基尤其是旅游城市的收入较2019年有所增长。今年我们进一步加强患者内部流量和交叉销售我们的平台。我们还扩大了外部营销渠道，这些措施有助于加强我们州的消费者心智占有率，吸引更多品牌用户，此外，我们还制定了营销工作，以帮助我们的必住名单上的商家。我们为这些商家专门组织了直播板块。与节前相比，必住名单上的商户预订量增加了 120%。暑假和国庆黄金周期间，服务零售增长势头强劲。我们重新调整营销策略并使之多样化，这会产生积极的成果，也将加强消费者的关注度，增强我们的内容能力，并为商家提供更多的营销工具。第四季度，我们刚刚处理了双11活动，我们将推出更多的年终促销和活动以及购物节。市场仍处于高速增长阶段。特别是，许多新类别的在线渗透率较低，潜力巨大。我们希望进一步增强现有用户的关注度，并更深入地渗透到低端市场。所以第四季度我们会进行更有针对性的投入，动态调整营销策略来推动增长。我们预计第四季度将环比进一步增加营销费用，并大幅扩大我们在低线城市的本地业务开发团队，这将影响盈利能力。我们有信心在本次投资期间我们的业务规模将继续快速增长。对于竞争，我们一直从积极的角度看待，本地服务行业的线上渗透还有很大的潜力。我们相信，竞争有助于加速这一进程，对消费者和商家都有利，同时也推动了更多创新和积极变革的难度。我们需要进行短期投资来开发新市场或优化我们的产品。这些可能会影响短期盈利能力。这些投资是必要的。这不仅仅是关于当前的竞争环境。但我们也相信这将有助于我们保持长期可持续增长。展望未来，我们将动态评估我们的投资、人工智能并分配资源。因此，我们注重内容运营方面的可信度，以及消费者和商家的关注度。我们对到店酒店和旅游业务的长期增长和长期盈利能力仍然充满信心。姚明晚上好，管理层。感谢您回答我的问题。从最近两个季度的财务数据来看，上次削减新举措业务似乎面临挑战。此外，该板块的增长速度远慢于核心业务。鉴于损失主要来自[听不清]，您是否计划做出任何战略改变或调整[听不清]。我们应该如何预期未来的收入增长和营业亏损？您是否了解 [听不清] 的盈亏平衡点以及所有其他新举措的最新情况？我们应该如何考虑他们的长期财务回报？谢谢。王兴谢谢你，亚历克斯。我来回答这个问题。因此，我通常理解许多股东可能非常担心我们新举措部门的收入增长。首先，请允许我澄清一下。我们的新举措部门不是由一项业务组成，而是由一堆不同的业务组成，它们有不同的会计处理和收入确认方式，这可能会影响收入增长。因此，我们的新举措部门的收入增长在第二季度和第三季度放缓，主要是由于收入结构的变化。首先是拼车，我们在 3 月份关闭了自营模式，所以第三季度拼车收入同比大幅下降，其次我们的 B2B 餐饮服务分销业务没有到期，其市场模式的增长速度比 3P 服务更快。但是，与可以按成本预订的 1P 服务相比，3P 服务收入是按净额计算的。因此，3P、1P 交换对其收入增长产生了负面影响，实际上，仅通过不同的会计处理，案例的质量就增长得非常好。因此，如果我们排除这两个因素，该细分市场的增长实际上与第三季度核心细分市场的增长非常相似。第四季度，我们将面临来自新行业收入增长的更大压力，影响乘车共享的增长和规模缩减正在恢复，并且[听不清]收入组合变化仍然存在，并将持续存在。此外，这些数据是在美团精选上制作的，去年第四季度的基数非常高，而且当时由于新冠疫情激增。然后，是的，正如你可能知道的那样，第三大损失大部分来自美团精选。所以我会讲到，最近宏观的逆风和线下消费的复苏，美团优选的增长有点放缓。我们需要更多时间来整合我们的业务。但首先，我可能需要详细说明我们如何看待美团精选业务。因此，这是我们增长战略的一部分。请记住，公司的使命是帮助人们吃得更好，生活得更好。我们非常认真地对待我们的使命。所以我相信未来，正如过去几年所证明的那样。未来越来越多的人会使用外卖，他们不必自己做饭。他们仍然是外在的人，不管出于什么原因，他们更喜欢自己做饭，他们需要购买杂货。所以这意味着食品杂货尤为重要。尤其是零售类别。它很大，很重要，但也特别困难。所以在过去的20年里，无论是在美国还是在中国，人们都尝试了很多方式来让网上杂货发挥作用。到目前为止，它还不是很成功。因为杂货是零售业中非常重要的一个类别。而且在此过程中，如果你能让在线杂货发挥作用，你可能会遇到建立不同类型的物流网络的问题。最重要的是，它们会正常工作。这对于其他日用百货来说是一个巨大的潜力。所以我认为这就是为什么网上杂货，特别是美团精选，我相信他们有更大的潜力，但这是非常困难的，因为它需要平台建立一个不同类型的采购网络。所以这就是为什么我们过去三年一直在尝试和错误。所以这是美团精选的第一个战略价值，当然是因为它本身[听不清]。其次，我们的维护速度有效地帮助——帮助我们带来新用户、提高用户谨慎性并创造交叉销售机会。所以插件的价值。正如我所说，这非常困难，因为出于各种原因，所以，如果你看看数字在增长，而且增长速度有所放缓，我们正在研究这些地区，我认为我们已经确定了这些地区，我们必须制定新的复兴战略来改善运营。所以，可以这么说，我们非常专注于业务的建设和改善，我们会在战略和运营上做出调整。但不是你所说的那种战略投资。所以我认为我们将改善业务。因此，对于过去一个季度和未来几个季度，我认为收入将继续增长，营业亏损，上个季度的营业亏损与环比持平，因为产品规模更大。这意味着亏损幅度持续收窄。所以我认为这是一个好兆头。当然，我们正在尽力提高得更快，我认为这需要一些时间。因此，展望未来，我们将继续专注于高质量增长并提高所有分支机构的效率，我们预计未来几年亏损将会显着。从长远来看，我始终还是相信它能够实现盈利，创造更大的价值。这就是我对美团精选的看法。而对于其他新举措，我认为我们有一个更好的消息，效率不断提高，而且它们的盈利之路也很清晰。例如，我们的自营业务和餐厅SaaS业务都已成为中国第一，并且在过去两年中得到了有效提升[听不清]。它们有助于提高商家对我们平台的粘性。我们的共享单车业务也连续两个季度实现正息税前利润。我们的电动助力车共享业务也得到改善并实现正现金流。去年，我们的共享充电宝已经实现盈利。今年，我们进一步提高了运营效率。因此，总的来说，我们仍然非常有信心能够为我们的大多数新举措实现独立盈利，更不用说它们可能给我们带来巨大的具体价值。另一方面，我认为我们是理性的公司。因此，如果我们认识到任何新举措从长远来看实现可观利润的机会都非常有限，我们就会调整我们的策略。我们也会相应地调整资源配置。我认为这就是理由。谢谢。姜中基谢谢。谢谢星、少辉和斯嘉丽。所以我们看到今年经营现金流有了明显的改善，变得更加稳定。那么，当公司拥有充足的净现金，并且核心业务产生稳定的利润时，资本配置的管理计划是怎样的呢？从长远来看，我们看到股价上涨，我们是否有回购计划？谢谢。王兴谢谢你，罗恩。是的，我们注意到了一个数字。最近很多公司都在进行股票回购。我们知道，对于那些公司，特别是那些业务成熟稳定、现金储备充足的公司来说，这是一个很好的资本配置方式。特别是如果我们的价格明显低于公司的价格，即所谓的内在价值。因此，从长远来看，这对公司本身及其股东都有好处。所以对于我们来说，我认为，首先我们需要确保我们有足够的现金。因此，考虑到目前美元的利率，我认为我们需要确保我们在海外有足够的现金，而不仅仅是海外。我们将在未来支付债券。所以我认为这是一条开放路线。在业务方面，我认为我们的新举措仍处于投资阶段。我们还在探索海外机会，我们相信这些机会将资源投入到我们的业务中，并帮助我们更好地抓住市场机会。此外，它们将使我们更多地参与行业转型过程并巩固我们的最强竞争力。同时，从更长远的角度来看，当然，我认为我们公司以目前的股价来看是被低估的。因此，我们对公司的长期增长和长期价值充满信心。因此，我们认为股价收紧只能反映一项业务的价值[听不清]。但我们在上次董事会会议上对股票回购进行了非常认真的讨论，董事会讨论并授权我们进行最多 10 亿美元的股票回购。当然，我们会考虑到，正如我们提到的我们业务的投资机会、我们的现金流、在岸和离岸的现金状况以及我们的股价。我想这就是你想听到的答案。谢谢。徐思嘉好的，感谢您加入我们的通话。我们期待下个季度与大家交谈。谢谢。 (这份记录可能不是100％的准确率，并且可能包含拼写错误和其他不准确的。提供此记录，没有任何形式的明示或暗示的保证。表达的记录任何意见并不反映老虎的意见)

老虎证券2023-11-29

美团2023年Q3业绩电话会高管解读财报

上的各个餐厅的菜肴。这一举措带动了店内餐饮消费和附近购物中心的消费。我们的酒店和旅游业务在第三季度继续保持强劲的增长轨迹，与 2022 年第三季度和 2019 年第三季度相比，GTV 和收入均强劲增长。我们成功抓住夏季旺季，密切跟踪消费趋势，产品种类进一步丰富。例如，我们推出了更多的折扣优惠，并增加了平台上直播的频率。扩大优质供给，优化价格竞争力，满足消费者日益多元化的需求。上季度推出 Stay For More 品牌后，我们进一步丰富了 Hotel + X 套餐优惠，并通过促销、营销活动和直播活动增强了我们的消费者认知度。 8 月，我们公布了 2023 年必住酒店名单，精选了 900 多家酒店。我们通过直播加大宣传力度，并加入与高星级连锁酒店的营销合作。对于中小型酒店商家，我们尽力了解他们不同的运营需求和痛点。我们帮助他们提高流量获取、提供房间改造解决方案、拓宽推广渠道，所有这些都是为了增加他们的收入。第三季度其他住宿的间夜数也继续快速增长。我们增强了平台的自助服务能力，帮助消费者做出更高效、更明智的选择，并提高了主机的运营效率。现在转向我们的新举措部分。首先，美团精选第三季度保持市场地位，运营效率提升。我们增强了产品和定价能力，以提供更多物有所值的选择。我们还不断完善我们的物流网络并增加高质量取货站的密度。提升消费者的整体履行体验。我们持续扩大美团精选用户群，截至9月底已累计交易用户4.9亿。同时，帮助农民增收，促进农产品流通，促进小企业主增收。美团杂货得以进一步强劲增长。第三季度GTV增长迅速。我们欣喜地看到，美团买菜日益成为消费者的首选，其用户规模、购买频率、平均订单金额均稳步增长。本季度，我们巩固了价格优势，优化了物流网络，提高了整个供应链的运营效率。此外，我们还增强产品供应的广度和深度，并利用节日促销来满足消费者的多样化需求并增强消费者的认知度。例如，月饼和海鲜的销售在节日期间出现了高增长。此外，我们对自有品牌产品的不断改进确保我们的消费者能够获得更广泛的高品质商品且供应有保障。今年以来，多项促进经济增长和消费的宏观政策陆续出台，我们相信明年消费需求将逐步恢复。我们将适应不断变化的消费趋势，迭代产品和运营策略，为消费者提供更具性价比的使用和服务。我们愿在完善产业生态、创造更多就业、刺激消费等方面发挥积极作用。展望未来，我们将继续专注于零售加科技战略，帮助人们吃得更好、生活得更好。接下来，我将请少辉汇报我们最新的财务业绩。陈少辉谢谢你，邢。大家好。我现在将介绍我们第三季度的财务业绩。本季度，我们的业务实现强劲增长，总收入同比增长22.1%至人民币765亿元。收入成本率同比下降5.7个百分点至64.7%，主要由于外卖、美团拼团及商品零售业务毛利率改善，以及网络营销服务收入贡献增加。销售及营销费用率同比增长4.7个百分点至22.1%，主要是由于我们增加促销、广告、用户激励和员工福利以刺激消费并巩固我们的竞争优势。费用率和一般及行政费用率同比分别下降至7%和3.3%，主要受益于经营杠杆的改善。我们聚焦刺激高质量增长、提升经营效率，带动分部总营业利润和营业利润率同比大幅增长。分部营业利润总额从人民币25亿元增至人民币50亿元。营业利润率从 4.1% 上升至 6.5%。综合来看，本季度调整后净利润同比大幅增长，达到人民币 57 亿元。就我们的现金状况而言，截至2023年9月30日，我们的现金及现金等价物和短期库存投资总计1,336亿元人民币，保持强劲的净现金状况。第三季度，经营活动产生的现金同比大幅增长至人民币112亿元。现在让我们看看我们的细分结果。以核心本地商业为开端，我们的核心本地商业板块收入同比增长24.5%至人民币577亿元。营业利润同比增长至人民币101亿元。本季度营业利润率为 17.5%。第三季度，我们的按需交付实现了弹性增长，订单量同比增长 23%。对于食品配送，我们看到每月交易用户及其平均购买频率都在稳步增长。尽管面临外部挑战和春季天气的负面影响，两年订单量复合年增长率仍较第二季度略有增长。从单位数量来看，平均订单价值较去年的高基数同比下降。下降也是中小餐馆复苏的自然结果。与此同时，我们在刺激消费者需求和获取新用户方面的实力和营销努力导致补贴支出同比增长。不过，我们继续受益于快递供应充足，订单量的增长也带动了成本端的规模经济。同时，商家营销需求的增加带动本季度在线市场服务收入的强劲增长。这些有利因素有助于抵消补贴的增加和平均销售价值的下降。值得注意的是，每笔订单的营业利润同比继续增长。美团Instashopping的订单量强劲增长，本季度平均订单量稳定达到760万笔。重要的是，订单量同比增速从第二季度开始继续加速，创全年高基数。进一步体现了以用户心智带动增长，加大节日促销和品类营销力度，投资取得了积极成效，而且交易用户规模和购买频率快速增长。与此同时，我们看到线下零售商和品牌越来越愿意将营销预算分配给我们的平台。在线营销服务收入同比大幅增长约120%。同样，美团 Instashopping 本季度的收入增长超过了订单量增长。受广告货币化程度提高、快递供应充足以及规模经济增强的推动，经济状况较去年同期有所改善。现在我们来谈谈我们的店内酒店和旅游业务。随着季度旺季的巩固，我们战略性地增加了投资以支持商家和激励消费者。同时，我们为营销和促销活动分配了足够的资源，以成功推动增长。重要的是，店内酒店和旅游实现了非常强劲的增长，但收入增长速度慢于 GTV。值得注意的是，我们的店内酒店和旅游业务收入增长的转型基础同比非常强劲。我们看到各种本地服务业加速迭代，消费者对付费电视[听不清]等休闲娱乐服务的需求特别高。我们的酒店及旅行业务本季度收入规模和ADR均保持强劲增长。 [听不清] 与佣金收入相比，收入增长较慢，原因是由于某些类别和低线城市的年费调整，订阅基础收入与去年同期持平。不过，我们很高兴地看到，商家收入占美团在线收入的比重有所恢复，这一趋势反映出商家数量及其用于将业绩推向最佳路径的支出的快速增长，从而带动了业绩广告收入的快速恢复。营业利润与第二季度相比保持相对稳定。营业利润率环比下降主要是由于我们加大营销力度以抓住旺季机会并增强我们的竞争优势。尽管如此，我们对到店酒店及旅游业务的长期盈利潜力仍然充满信心。转向我们的新举措。本季度，该业务收入同比增长15.3%至人民币188亿元，主要由于我们的修理业务的发展，但部分被我们自营拼车业务模式的收缩所抵消。该部门经营亏损率从今年第二季度的31%进一步收窄至27.2%。对于美团精选来说，第三季度传统上是生鲜投资季，实际上我们可以加大对夏季季节性产品的补贴，推出更多季节性促销活动。我们还保持冷链和物流的重要条件，以应对高温带来的挑战。这可能是企业运营效率提高导致季度运营亏损率环比收窄的因素。与此同时，我们的许多其他新举措继续取得良好进展，提高了运营效率。综上所述，尽管面临外部挑战，我们的核心业务再次恢复活力，多项绩效指标均创下新纪录，我们正在积极探索更有效的措施来应对外部环境的变化。我们对核心业务的长期潜力仍然充满信心。该业务在过去十年中已经证明了其韧性和强大的适应性。我们相信，我们的经验和强大的执行能力将使我们能够应对挑战，增强我们的竞争模式，并抓住未来的新机遇。同时，我们将继续追求高增长战略的新举措，并持续提高运营效率。 (这份记录可能不是100％的准确率，并且可能包含拼写错误和其他不准确的。提供此记录，没有任何形式的明示或暗示的保证。表达的记录任何意见并不反映老虎的意见)

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