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贝莱德力主远离国债因通胀将继续高于央行目标
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　　“在各种可能情况下，我们都减持名义长期国债，”副主席Philipp Hildebrand和他的同事在报告中写道，该报告研究了四种不同的市场前景。“各央行为了让通胀下降到政策目标而造成衰退，但又不太可能通过快速降息出手相助。” 　　美国国债今年的溃败创下纪录，迫使固定收益投资者重新评估2023年的投资计划；一些策略师警告说，对加息周期达到顶峰的乐观情绪可能为时过早。市场参与者对前景持不同看法，富达国际和木星资产管理大量增持债券以应对经济衰退风险。　　债券下跌　　贝莱德是基于这样的观点，即由于通胀持续存在，使得长期国债不再发挥作为投资组合多元化选项的传统角色。随着美联储大举加息，以遏制40年来最高的通胀，基准10年美国国债收益率10月份触及4.34％，几乎是年内低点的3倍。　　“各央行在债务水平创纪录之际收紧货币政策，我们认为投资者持有这些资产会要求获得更高的补偿”，报告说，资产指的是长期国债。　　虽然全球各地央行都在试图放慢价格上涨速度，但贝莱德认为，劳动力老化等长期驱动因素，会使压力保持在大流行病前水平之上。该公司青睐通胀挂钩债券来保护其投资组合。
金融界2022-12-14
美国通胀预期下降至2021年以来新低经济衰退取代“王位”成首要担忧
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席投资官Matt Toms说，近期美国长期国债的价格涨幅比短期国债大，这表明交易商认为，在经济衰退迫使央行在明年晚些时候迅速改变方向前，美联储的目标利率可能继续上升，加深了许多华尔街人士认为是经济衰退来临预兆的收益率曲线倒挂。国际金融服务公司Baird的董事总经理Michael Antonelli表示，市场12月份的走势表明，不仅仅是对通胀放缓的预期，经济下滑的可能性正在推动债券市场近期的反弹。 Antonelli强调：“今年大部分时间投资者都是对通胀的担忧，这种担忧似乎已经变了。”
Dan19772022-12-13
美股收盘：道指跌超300点新能源车股普跌理想汽车跌13%
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差急剧扩大到80个基点左右。此外，美国长期国债收益率下跌了大约5.5个基点，短期国债收益率较周四收盘略高。　　综合上周ISM报告来看，11月份工厂购买商品的价格指数降至两年半以来的低点，但消费向服务业的转移意味着整体通胀在一段时间内仍将居高不下。　　一些价格压力被认为来自劳动力市场，且11月工资增长加速。这使得经济学家预计美联储将继续收紧货币政策，并将政策利率提高到高于最近预计的4.6％的水平，并可能在这一水平上维持一段时间。分析机构认为，PPI总体数据高于预期，其下行趋势到此结束，这似乎表明，在某些季度，通胀从峰值回落的道路可能比预期的更加坎坷。　　Payne资本管理公司资深理财顾问Courtney Garcia表示：“今年美股市场非常依赖于通胀数据，并且这种状况还将持续下去。” 　　周五密歇根大学公布的12月消费者信心指数初值出人意料地乐观，表明美国经济在美联储加息面前比政策制定者预测的更有弹性。分析师称，美国消费者信心反映经济富有韧性，料美联储将下调失业率预期，并上调点阵图中的联邦基金利率最终预测。　　12月整体消费者信心指数升至59.1（前值为56.8），高于普遍预期（57.0），这既反映了当前经济状况的改善，也反映了对未来的预期。尽管抵押贷款利率较高，但美国家庭对大宗家用耐用品、汽车甚至住宅的购买情况也更为乐观。　　目前美联储正处于上世纪80年代以来最快的加息周期之中，该机构将在下周召开货币政策会议。市场普遍预计美联储将在下周加息50个基点。　　印度航空接近与波音签订至多150架737 Max飞机的订单。塔塔集团旗下的印度航空公司（Air India）即将与波音公司签署一项协议，购买至多150架737 Max飞机。该订单将是印度航空私有化后的首个大额飞机订单。这将是波音公司去年从阿卡萨航空公司获得75架飞机的订单后，在印度的第一笔大订单。印度航空公司可能会订购50架737 Max飞机，并可选择最多订购150架。　　动视暴雪首席执行官Bobby Kotick表示，微软收购该游戏开发商的交易将继续进行，尽管美国联邦贸易委员会计划阻止这项交易。美国联邦贸易委员会（FTC）周四起诉科技巨头微软，要求其停止对动视暴雪750亿美元的收购，指称这项交易可能会损害高性能游戏机和订阅服务的竞争。但Kotick认为这一指控与事实不符，相信微软会赢得这场挑战。　　周四，美国食品药品管理局（FDA）修改了莫德纳和辉瑞公司的新版新冠疫苗的紧急使用授权，授权其用于最小六个月大的幼儿。新的授权意味着年龄在6个月到5岁之间的儿童，如果接种了原来的两针莫德纳（Moderna）新冠疫苗，现在可以接种针对最新病毒株的更新疫苗加强针。　　加拿大运动品牌lululemon周五发布了2022财年第三季度财报。第三季度，公司净营收达19亿美元，同比增长28％，三年复合增长率达27％。其中，北美业务净营收增长26％，国际业务净营收增长41％。　　理想汽车周五发布截至9月30日未经审核财务业绩，第三季度收入为93.4亿元，同比增加20.2％；预计第四季度交付量45,000至48,000辆之间，比2021年第四季度增长27.8％至36.3％；预计第四季度营收为165.1亿元至176.1亿元。2022年第三季度的净亏损为16.5亿元（2.31亿美元），而2021年第三季度为2150万元，较2022年第二季度的6.41亿元增加156.7％。　　根据周四宣布的一项新计划，埃克森美孚表示将在未来三年期间斥资500亿美元回购自己的股票，规模大于原定2023年结束的300亿美元股票回购计划。扩大股票回购计划说明，埃克森美孚继续专注于将能源价格高涨带来的额外利润返还股东，而不是投入新的大型钻探项目。该公司表示，明年将在能源项目上支出230亿至250亿美元，高于今年的约220亿美元。埃克森美孚还将截至2027年计划投入低碳项目的支出增至170亿美元，高于150亿美元的先前指引，重点是碳捕获和储存、生物燃料以及氢能。　　瑞士信贷集团周四表示，已完成最新的配股交易，并已付诸实施约80％计画在2023年进行的成本削减措施，目前该银行正在继续进行其艰难的战略评估。截至苏黎世时间周四正午，其提供的配股已有98.2％被行使，相当于约8.73亿股的新股。此次配股的总所得约为22.4亿瑞士法郎（合23.8亿美元），加上之前的增资，应能筹集到约40亿瑞士法郎。
金融界2022-12-10
摩根大通研究“世界末日场景”：有近三成概率美联储会加息到6.5%
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益率曲线的短期国债部分产生重大影响，但长期国债收益率的上升幅度将“小得多”，摩根大通说，这意味着出现比人们现在看到的更严重的反转。　　根据美国商品期货交易委员会（CFTC）关于杠杆基金和资产管理公司头寸的数据，他们对美国股市也发表了类似的评论。这些分析师表示：“所有这些股票需求指标都处于相当低的水平，造成了一种不对称的背景，2023年再次大幅下跌的可能性似乎大大降低。” 　　他们指出，标普500指数过去七个月基本没有变化，尽管对美联储利率峰值的预期已从5月份的3％左右攀升至5％。
金融界2022-12-10
摩根大通：美联储此举恐引发“世界末日场景”！金融巨头达利欧发重磅警告
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将对短期国债收益率曲线产生重大影响。但长期国债收益率的上升幅度将“小得多”，他们说，这意味着出现比我们现在看到的更严重的收益率曲线倒挂。根据美国商品期货交易委员会(CFTC)关于杠杆基金和资产管理公司头寸的数据，他们对美国股市也发表了类似的评论。分析师们表示：“所有这些股票需求指标都处于相当低的水平，造成了一种不对称的背景，2023年再次大幅下跌的可能性似乎大大降低。” 他们指出，尽管美联储利率定价的峰值已从5月份的3%左右攀升至5%，但标普500指数过去七个月基本没有变化。金融巨头达利欧警告：美联储恐加息至“破坏性”水平将桥水(Bridgewater Associates)打造为全球最大对冲基金的亿万富翁投资者瑞·达利欧(Ray Dalio)表示，美联储可能将利率推向“非常有害、非常具有破坏性的水平”，而市场目前并没有反映出来这一风险。他警告投资者，股市可能即将下跌。达利欧周三(12月7日)在接受《今日商业》(Business Today)采访时表示，未来美国通胀率可能会稳定在4.5%至5%之间，仍高于美联储2%的目标，这意味着政策制定者将不得不将利率提高到接近6%的水平。达利欧说：“美联储将把短期利率提高到对经济非常有害、非常具有破坏力的水平。但是美联储试图做的是平衡这两个方面：让利率对债权人来说足够高，但对债务人来说又不那么高。因此，你将看到的是美联储加息速度放缓，但利率仍可能突破5%，或许在5.5%附近。这仍将对所有市场产生影响，尤其是股市。” (图片来源：YouTube) 此前，达利欧估计，利率超过4.5%将引发经济衰退，股市将下跌20%。但达利欧说，这种损害尚未反映在股市中。他补充道，目前市场已开始消化美联储降息而非加息的预期，并且还提前消化了未来通胀下降的预期。他表示，尽管美国10月份消费者物价指数(CPI)同比上涨7.7%，增幅低于经济学家预期，但这在很大程度上是受油价下跌等外部因素的刺激，而未来物价可能会在更长时间内保持较高水平。达利欧称：“你今天在债券收益率曲线上看到的是利率下降和通胀下降的预期。但我相信，未来你会看到它仍将高于目前市场预期的水平。” 作为全球屈指可数的金融巨头，达利欧对全球市场与投资管理有独到见解，是全球基金投资的重要风向标。
tqttier2022-12-09
相当强烈的信号！金融市场正发出衰退即将来临的警告：这对股市意味着什么？
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数月的熟悉交易模式开始瓦解。尽管美国长期国债收益率继续下跌，原油价格跌至年内最低水平，但标普500指数周三仍创下近两个月来最长连跌纪录。在今年的大部分时间里，随着借贷成本成为市场的一个关键担忧，美国国债收益率下跌与股票估值上升同时出现。现在，这种情况似乎正在发生变化，这表明投资者开始为即将到来的经济衰退做准备，尽管股市还没有完全接受这种观点。#高通胀/经济衰退# “铜价下跌，油价下跌，尽管库存报告低于预期，而且中国正在重新开放。经济衰退拖累了一切，”Cetera investment Management首席投资官Gene Goldman表示。 FactSet的数据显示，本周迄今为止，美国原油价格下跌10.5%，至71.59美元/桶。尽管铜价在此期间小幅上涨，但今年迄今为止仍下跌了13%以上。自12月初以来，10年期美国国债收益率已下跌约25个基点。标普500指数自10月中旬开始大涨，但本周迄今下跌2.8%。盈透证券首席投资策略师Steve Sosnick说，在熊市期间，大幅但短暂的反弹并不罕见。到目前为止，尽管对2023年企业盈利增长的预期有所放缓，但股市仍出人意料地保持上涨势头。根据FactSet的平均估计，今年6月，股票分析师预计2023年公司盈利将增长10.3%。截至12月7日，这一预期已降至5.9%。包括摩根士丹利的Michael Wilson在内的一些华尔街人士预计，收益将在2023年出现收缩。但在债券市场，长期债券收益率不断下降，加上美国国债收益率曲线日益倒挂，发出了一个相当强烈的信号，即市场预计明年将出现衰退。 “对经济衰退的预期正在加强，这是正确的。我们开始看到它已被市场反映出来，在经历了上个月的反弹之后，这并不令人意外，”纽约梅隆投资管理公司高级投资策略师Jake Jolly表示。华尔街有句古老的格言：债券市场是美国经济前景更可靠的向导。 “当股市和债市对经济走势的看法不一致时，我倾向于更相信债市，”Sosnick称。如果这种情况再次成立，这将意味着股市可能会继续走低。 “如果标普500指数在3930点，那么实际上这意味着明年的收益不会下降。但在经济衰退时，收益通常会下降10%到15%，”Lazard Asset Management美国股票主管Ron Temple说。尽管美联储今年将政策利率提高了大约四个百分点，但至少到目前为止，美国经济似乎保持得不错。美国劳动力市场11月份增加了26.3万个就业岗位，而美国第三季度国内生产总值(GDP)增长了2.9%。就连本周早些时候发布的供应管理学会(ISM)服务业活动晴雨表也超过了55%，这是一个表明增长的水平。对美联储来说，更大的问题是，截至11月的一年中，工资水平从上月的4.9%上涨至5.1%。投资者担心，如果经济不降温，通货膨胀将继续升温。如果经济和通货膨胀都能维持下去，许多华尔街人士预计美联储将进一步加息，使经济陷入衰退。芝加哥商业交易所的美联储观察工具显示，截至周四(12月8日)，联邦基金期货市场预计，美联储的基准政策利率将在3月或5月达到4.75%至5.25%之间的峰值，之后美联储将在年底前开始降息。 Temple表示，这意味着市场预计明年年中之前的某个时间将开始大幅下滑。如果这种情况真的发生，股市可能还会面临更多的痛苦。
夏洛特2022-12-09
怎么回事？中国放宽清零限制 “人民币不涨反跌” 避险情绪重回美元怀抱
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长期收益率固定在接近零的水平，随着美国长期国债收益率从三个月低位回升，日元下跌。与此同时，在中国宣布放松令人窒息的新冠限制后，人民币徘徊在近三个月高位附近。衡量美元兑六种货币汇率的美元指数在亚洲时段上涨0.19%至105.33，隔夜下跌0.42%后反弹，这是自上周五以来的首次下跌。尽管投资者一直预计美联储将很快放慢紧缩步伐，但近期乐观的美国就业、服务和工厂数据增加了投资者对政策前景的不确定性。货币市场认为，制定政策的联邦公开市场委员会(FOMC)将在12月14日加息半个基点的可能性为91%，而再次加息75个基点的可能性仅为9%。现在看来，利率在5月份达到略低于5%的峰值。#美联储政策转向# 美联储政策制定者将受益于在决策前一天看到最新的消费者通胀数据，澳大利亚联邦银行策略师Carol Kong在客户中写道：“通胀前景的不确定性表明，联邦公开市场委员会将政策维持在限制性水平更长的时间，进而将经济拖入更深的衰退的风险仍然很高。” “联邦公开市场委员会下周可能会将加息步伐放缓至50个基点，但除非通胀持续减速，否则联邦公开市场委员会政策的上行风险依然存在。”长期国债收益率隔夜暴跌至近三个月低点3.402%，但在东京反弹至3.46%左右。对美国收益率极为敏感的美元兑日元在隔夜贬值0.34%后上涨0.37%至137.06，但更广泛地说，该货币对在上周跌至自8月中旬以来的最低水平133.62后继续盘整。在美国政治方面，在佐治亚州现任总统拉斐尔沃诺克以微弱优势击败唐纳德特朗普支持的前足球明星赫歇尔·沃克后，民主党加强了他们在参议院的微弱多数，尽管对美元的影响有限。 “我认为美元的主要催化剂仍将是美联储所做的，因为国会似乎在2024年总统大选后仍将存在分歧，除非共和党人以某种方式齐心协力并发起非常强烈的红色浪潮，”OANDA高级市场分析师Edward Moya表示，事情似乎就是这样发展的。欧元持平于1.0505美元，而英镑下跌0.18%至1.2190美元。欧元最近上涨，原因是有迹象表明欧洲的经济衰退可能没有之前担心的那么严重。欧洲央行将于12月15日审查政策，英格兰银行在同一天制定政策。对风险敏感的澳元和新西兰元略有回落，澳元下跌0.16%至0.67145美元，新西兰元下跌0.06%至0.6353美元，货币隔夜分别上涨0.56%和0.61%。美元在离岸交易中小幅上涨0.1%至6.9670元人民币，收复周三以来0.34%的部分跌幅，当时中国政府宣布放宽一些严重阻碍经济发展的新冠措施。对于中国周三(7日)发布10点措施以进一步放松对新冠清零的限制，投资者们似乎并不感到兴奋。在新政策下，有关检测、隔离和封锁的规定已大大放松，以帮助遭受三年大流行病蹂躏的经济。交易商表示，政策转向已经反映在汇率上。自11月初以来，人民币兑美元汇率已上涨约5%，而现在的焦点转向了中国如何应对可能激增的感染病例。野村警告说，“全面重新开放的道路可能仍然是渐进的、痛苦的和坎坷的，因为中国似乎没有为大规模的新冠感染浪潮做好准备。”该券商表示，中国的新冠病毒感染率仅为0.13%左右，远未达到群体免疫所需的水平。周三公布的数据显示，中国贸易在11月遭遇2.5年来最严重的下滑，也削弱市场情绪。11月份出口同比下降8.7%，而进口下降10.6%。野村证券预测：“我们预计12月出口将以类似的速度萎缩，并且出口萎缩将持续到2023年。”#新冠疫情#
小萧2022-12-08
华尔街再次钟情美国国债因为利息实在诱人
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状况依然很麻烦，通胀威胁挥之不去，而且长期国债一点不便宜。周一就是个例子，在强于预期的美国ISM服务业指数证实经济表现强劲后，债市收益率大幅飙升。　　不过，公平的讲，对于国债这种在后疫情时代大部分时间里都表现糟糕的资产来说，目前人气的确有所改善。　　交易商，策略师和经济学家认为，随着通胀降温，债券价格将温和反弹，10年期国债收益率到明年年末的预期中值为3.5％。2年期国债收益率料跌至3.63％，美联储政策利率明年末预计将位于4.5％-4.75％。　　当然投资国债显然也不可能万无一失，因为从现在一直到2023年结束，通胀料将持续高于美联储2％的目标。Brean Capital首席经济顾问John Ryding预计政策利率将在5.25％这一比预期更高的水平见顶，然后维持不变直至2023年结束。　　Ryding说，“经济衰退很可能从2023年末开始，一直持续至2024年初，但美联储最关心的还是持续的高通胀。即使有关通胀见顶的证据令人振奋，这和美联储要求的通胀率回到目标水平是两码事”。　　在一些人看来，随着美联储几十年来最激进的加息行动接近达到顶峰，避开极短期和极长期债券似乎是2023年最热门的安全交易。
金融界2022-12-07
邦达亚洲：大宗商品价格走高澳元刷新3个月高位
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力市场即将崩溃，这可能会促使投资者转向长期国债。10年期和30年期美国国债收益率本月跌至美联储基准利率下限以下，为本轮经济周期以来首次。从50多年前的数据来看，这种情况通常预示着劳动力市场的萎缩。利差为负表明，投资者已经直接买入长期公债，保持对长期公债的买盘。这表明，彭博国债指数可能会从今年的创纪录跌幅中收复部分失地。具体来说，10年期美国国债收益率目前在3.70％左右，除非美联储的最终利率远高于目前约5％的市场预期，否则10年前美债收益率很难大幅突破4.34％——这是上月全球金融危机以来的最高水平。长期国债的前景可能与短期国债形成鲜明对比。随着美联储继续向终端利率逼近，两年期美国国债收益率势必面临上行压力。如果就业市场崩溃，而通胀仍远高于目标，美联储将发现自己陷入两难境地。事实上，考虑到近几个月来尽管经济失去了相当大的动力，但劳动力市场仍然十分紧张，历史先例或被打破，从而限制了分析的可靠性。　　“小非农”新增就业爆冷后，美国裁员数据暴增，巩固了美联储12月放缓加息步伐的预期。12月1日，就业数据公司挑战者公布的数据显示，美国11月挑战者企业裁员人数同比增加416.5％，远高于前值48.30％，环比增加127.03％，远高于前值12.85％。从数量上看，11月份美国企业的裁员数量为7.7万，是去年同期的5倍多，其中以科技公司为主。今年迄今为止，科技公司已宣布裁员近8.1万人。但值得注意的是，今年以来的裁员总人数虽然看起来惊人，但创下该公司1993年追踪裁员数据以来的第二低纪录。去年是最低纪录。挑战者高级副总裁Andrew Challenger表示: “当全面考虑裁员问题时，尽管我们已经看到过去两年历史性的低裁员率有所上升，但没有看到大规模裁员活动。” 在火爆的挑战者裁员数据公布之前，号称“小非农”的ADP新增就业人数不及预期，创下2021年1月以来的最低水平，工资增速也开始放缓，这表明工资——通胀螺旋上行的风险大大降低。加上此前公布的CPI、PPI数据双双超预期放缓，美国通胀的压力似乎正在快速下行。　　今日需要关注的数据有，德国10月季调后贸易帐、美国11月非农就业人口变动季调后和加拿大11月失业率。　　黄金/美元　　黄金昨日大幅攀升，一度突破1800关口并刷新4个月高位，现汇价交投于1797附近。美元指数在美联储12月份开始放缓加息步伐预期升温和对即将公布的非农就业报告抱有悲观的预期而大幅下挫是支撑黄金冲高的主要原因。此外，黄金在突破1780关口的压力后，吸引部分技术面买盘的介入也加剧了黄金的涨势。今日关注1810附近的压力情况，下方支撑在1785附近。　　澳元/美元　　澳元昨日震荡上行，刷新3个月高位，现汇价交投于0.6810附近。除美元指数在多重利空因素的联合打压下跌跌不休并刷新6个月低位是支撑澳元攀升的主要原因外，大宗商品原油，国际铜，铁矿石等价格走高也是支撑商品货币澳元走高的重要因素。此外，时段内中国表现良好的经济数据也对汇价构成了一定的支撑。今日关注0.6900附近的压力情况，下方支撑在0.6700附近。　　美元/日元　　美元/日元昨日大幅下挫，险守135.00关口并刷新4个月低位，现汇价交投于135.10附近。除美元指数在多重利空因素的联合打压下失守105.00关口是施压汇价走软的主要原因外，美元/日元在跌破138.00附近支撑后，部分多单被迫止损也加剧了汇价的跌幅。今日关注136.00附近的压力情况，下方支撑在134.00附近。
金融界2022-12-02
全球经济衰退“警报”拉响！这一幕本世纪以来首次出现
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008年以来最大月度涨幅。周二，美国长期国债收益率维持在10月初触及的低点附近，收益率曲线接近几十年来最倒挂的水平。由于企业寻求出售期限较长的债券，美国国债收益率曲线小幅趋陡。聚焦鲍威尔讲话周三，美联储主席鲍威尔将就美国经济前景和就业市场发表讲话。在美联储连续四次加息75个基点之后，鲍威尔的讲话或对美联储是否在12月将基准利率提高50个基点或更高的市场预期做出回应。分析人士指出，由于美国当前通胀率仍远高于美联储2％的通胀目标，鲍威尔可能会在任何有关利率的声明中强调明年利率或进一步上升。美联储11月会议纪要显示，绝大多数美联储官员同意在未来放缓加息步伐。但关于最终需要将利率提高到多高的观点并不明确，政策制定者认为有必要将利率提高到比预期更高的水平。三菱日联前瞻鲍威尔讲话称，本周的主要事件风险包括美联储主席鲍威尔的主题演讲，届时他将讨论经济前景和劳动力市场。预计鲍威尔主席将发出类似上次FOMC会议后的鹰派政策信息，当时他淡化了放缓加息步伐的重要性，并警告称，利率可能不得不升至比先前计划更高的峰值。 Macro Policy Perspectives的创始合伙人Julia Coronado表示：“鲍威尔可能会在本次演讲中对维持鹰派货币政策的态度更为强势，并可能指出劳动力市场失衡的范围。”
tqttier2022-11-30

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