粕现货价格（右） 资料来源：Wind，铜冠金源期货 美豆出口方面，据美国农业部（USDA），截至2024年8月29日当周，美国大豆出口检验量为496,860吨，前一周修正后为419,563吨，初值为411,165吨。2023年8月31日当周，美国大豆出口检验量为407,865吨。本作物年度迄今，美国大豆出口检验量累计为44,709,005吨，上一年度同期52,280,745吨。 USDA发布的作物生长报告显示，截至8月25日当周，美国大豆优良率为67%，市场预期为67%，上周为68%，去年同期为58%；大豆结荚率为89%，上周为81%，去年同期为91%，五年均值为90%；落叶率为6%，去年同期为5%，五年均值为 6%。 油籽压榨方面，美国7月大豆压榨量为580.3654万吨（1.934亿蒲式耳），高于6月的551.046万吨（1.84亿蒲式耳）和去年同期的555万吨（1.85亿蒲式耳）。截至8月30日当周，国内油厂大豆压榨量205.18万吨，开机率58%。 三、后市展望 上月中旬USDA发布8月供需报告，美豆单产预估录得53.2蒲式耳的历史极值，带来超预期的供给利空，CBOT大豆11月一度下跌至955美分/蒲式耳的低位。进入9月，市场利空因素逐步消化，市场开始维持震荡运行。美豆主产区的炎热少雨天气可能会维持至9月中旬，虽然难以改变本年度美豆丰产的预期，但未来新季大豆单产再度大幅上调的可能性正在降低。而南美即将迎来播种季，巴西干旱或推迟播种，叠加中国拟对加拿大油菜籽展开反倾销调查，天气和区域因素或为行情提供驱动。 图表3：大豆全国港口库存量（左）与国内主要油厂豆粕库存（右） 资料来源：Wind，方正中期研究院 本周国内主要油厂豆粕库存为139.46万吨，较上周变动1.51万吨，豆粕饲料企业库存为7.61万吨，较上周变动0.02万吨。仓单数量为30625张，较上周变动-3067张。巴西豆粕库存最新一期数据为1,813,900吨，环比变化10.69%，美国豆粕库存最新一期数据为432,648短吨，环比变化 39.81%。本周大豆到港201.5万吨，累计到港 5,583.5万吨，同比变化-3.05%。考虑到油厂豆粕库存仍然累积，豆粕库存仍待消化，短期趋势反转的概率不高，但库存边际增速放缓，国内现货压力最大的时刻基本已经过去，需关注库存拐点的确认。 综上，豆粕市场大概率进入低位磨底阶段，价格继续单边下行的可能性不大，市场波动性将有所降低。后续仍需关注天气和中加贸易关系可能带来的新驱动，以及供需两侧和库存消化情况。 相关产品： 1、豆粕ETF（159985）及联接基金A/C（007937/007938）：豆粕ETF主要持有大连商品交易所豆粕期货合约，并跟随指数展期，以达到跟踪指数的目标，豆粕期货合约价值占基金资产净值的90%-110%。豆粕作为生猪的主要饲料来源，与CPI有稳定的相关关系，具有天然的抗通胀优势，是较好的投资标的。此外，大宗商品与股票、债券等传统资产的相关性不高，投资互补性强，可作为良好的资产配置工具用于分散风险。 数据来源：Wind、新华社、华泰期货、方正中期期货、建信期货、银河期货、铜冠金源期货、饲料行业信息网。 豆粕ETF及联接基金风险提示，目标 ETF 为商品期货交易型开放式基金，因此本基金的风险与收益高于债券基金与货币市场基金，属于较高风险品种（R4）。特有风险包括：投资期货合约的风险、逐日盯市风险、合约展期风险、涨跌停板风险、持仓上限风险、强行平仓风险、强制减仓风险、大额申赎风险等商品型 ETF 特有风险。申购：A类基金申购时，一次性收取申购费，无销售服务费；C类无申购费，但收取销售服务费。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金本金不受损失，不保证基金一定盈利，也不保证最低收益，基金产品存在收益波动风险。投资人购买基金时应仔细阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》及相关法律文件，了解本基金的具体情况，并根据风险承受能力购买相匹配的风险等级产品。市场有风险，投资需谨慎。 以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。lg...
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