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大咖说钢市：双节过后，10月钢价或先抑后扬
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回顾9月钢铁市场，旺季需求不及预期，日均铁水产量不降反创今年新高，钢厂的盈利水平持续回落。进入10月，多品种钢厂产能利用率并未明显下降，市场关注的平控限产政策目前对钢厂排产影响几何？9月宏观方面系列利好政策出台，是否对钢铁行业的市场需求起到提振作用？近期企业的下游资金情况是否有所改善，采购意愿是否有所增加？国庆节即将到来，商家节后心态如何，对市场预期如何？10月份行情怎么看？截至2023年10月7日，Mysteel采访了9位来自钢厂和贸易商等企业的独家观点，一起碰撞思维火花。核心观点： 1.供应方面，大咖们表示目前大部分的钢厂平控政策都未能有效的完成，10月份排产与9月份相比或变化不大，平控限产政策暂时对钢厂排产没有具体影响。 2.需求方面，大咖们表示目前各大房地产公司买入土地的意愿减少比例较大，建筑行业仍然较为萧条，9月表现不及预期，有点“旺季不旺”，尽管各地出台了诸多刺激房地产政策，短时间内对钢铁行业影响尚不明显。 3.对于10月份的行情，大咖们表示10月份，粗钢平控依旧是重要的影响因素，重点关注铁水产量见顶回落及库存变化的情况，届时成材的供应压力将在一定程度上得到缓解，预计整体市场先抑后扬，建筑钢材表现或略强于工业材。 1、供应话题：随即进入10月，多品种钢厂产能利用率并未明显下降，市场关注的平控限产政策目前对钢厂排产影响几何？10月钢厂排产是否有新的调整计划？目前大部分的钢厂平控政策都未能有效的完成，步入十月份，钢厂势必要完成上头给的指标，压减钢厂的产量来达到平控政策。对市场而言，供应减少了，市场的情绪会有所带动，增加了市场的投机需求，但是实际钢需用量能否有效带动有待考察。我司为短流程钢厂，10月份排产与9月份相比变化不大，目前两座电炉，四条轧线都处于不饱合生产状态，因处于盈亏边缘保本状态，产量与往年正常行情比都减少了，所以哪怕有产能平控也不会影响生产。磐金钢管对市场、生产形势及往年市场变化充分调研，10月初计划进行例行检修，公司将对3个分厂进行轮流检修，预计将会影响产量约5万吨。平控限产政策暂时对钢厂排产没有具体影响。 9月份以来，伴随着部分钢铁企业的检修复产，整体上对于铁矿石的需求在缓慢增加中，不乏铁矿石的需求量处于高位，以至于铁矿石现货价格明显高于期货价格，造成部分钢厂面临亏损状态，本月订单量明显低于上月，原本属于旺季，但因国家各部门政策出台不同，使得下游客户采购心态受阻，以至于终端需求并没有体现出来，下游用户一直处于观望状态。双节过后，一段时间内，钢价会进入季节性回调。伴随着各区域环保限产政策，各企业生产成本会被抬高，价格会频繁波动。 2、需求话题：9月宏观方面系列利好政策出台，8月多项经济指标超预期，PPI、CPI和社融都已触底反弹，新增人民币贷款表现突出，房地产行业出台“认房不认贷”等多个利好政策，是否对钢铁行业的市场需求起到提振作用？近期企业的下游资金情况是否有所改善，采购意愿是否有所增加？按照目前的国内地产行情而言，小幅的刺激购房需求是有，但是大方向对地产来说影响不大，目前各大房地产公司买入土地的意愿减少比例较大，资金回笼困难，施工单位目前绝大部分都属于无活可干阶段，建筑行业较为萧条。以9月份的钢材市场运行情况看，表现不及预期，有点“旺季不旺”。尽管各地出台了诸多刺激房地产政策，短时间内依然无法改善房地产成交数据以及拍地数据，短时间内难以大幅影响钢材成交量，商家心态平稳。近期许多宏观层面利好政策的出台，房地产销售有所好转，但新开工难有起色，地产用钢需求难有改善；统计数据显示三季度以来基建投资实现较快增速，这在一定程度上弥补了地产用钢需求下滑缺口，因此总体上钢材市场的需求有边际改善，但增速并不明显。近期相对宽松的货币政策，下游基建资金到位情况总体向好，房地产则影响有限，钢材供需处在一个弱平衡状态，供需矛盾并不突出。三季度以来，政策频出，但市场依然缺乏核心驱动，整体市场需求依然偏弱，按照钢联的统计看，周度表需较往年同期低50多万吨。下游终端用户受制于资金和近期市场价格下调影响，双节前备货不积极，都是按需采购，整体偏谨慎，政策发力效果预期将后延。从磐金钢管的角度来看，9月份订单情况较8月并未出现如期的好转。相反，因为受行情波动的影响，9月磐金钢管出货阻力较大，管厂库存有一定增加趋势，目前管厂库存较高。无缝管社会库存也有增加趋势，下游需求表现也不及预期。 3、国庆节即将到来，商家节后心态如何，对市场预期如何？10月份行情怎么看？今年的金九银十大大不如往年，受地产行业暴雷因素，今年新开的房地产项目普遍减少，目前九月份的销量不佳，对于即将到来的十月份，如果没有出台较为大的利好政策，需求跟不上，商家心态也多数较为谨慎，节前补库意愿不强，预计节后钢价将稳中偏弱运行为主。进入10月份中秋国庆双节重叠，8天假期会让成交偏弱，后期库存会小幅累库，但后期钢价仍有坚韧性，粗钢平控是重要的影响因素，我们对10月份钢价期待更多的是先抑后扬。展望10月行情，钢材需求维持韧性，但目前短流程钢厂持续亏损，长流程钢厂维持较低利润，成本支撑较为明显，因此10月份在下游旺季需求没有明显好转之前，钢材价格受成本支撑的影响，钢材价格依然处在弱势震荡的格局中。双节将至，铁水产量居高不下，节后累库概率较大，节后两周谨慎乐观。今年以来，受房地产拖累，建筑钢材呈现供需双弱的局面，铁水都在往工业材上转，一定程度上缓解了建筑钢材的供应压力，而工业材的产量逐步起来，其中热卷逐步累库，中厚板去库放缓，市场压力逐步传导至工业材上。10月份重点关注铁水产量见顶回落，届时成材的供应压力将在一定程度上得到缓解，预计整体市场先抑后扬，建筑钢材表现略强于工业材。磐金钢管对于10月份市场行情仍持震荡运行观点。但对于节后短期行情仍持有一定乐观心态，节后出货或有一个小高峰，但预计价格的整体上扬幅度有限，10月整体趋势或先扬后抑。心态上保持谨慎乐观态度，操作上将持续着库存消化。在这个超长的双节假日来临之际，大多数贸易商都面对今年以来终端低了囤货，高了不追，有韧性无强度，脉冲式的采购状况，对节后“银十”的需求并不抱太高预期，躺平和悲观的情绪下，基本以节前积极出货，轻仓观望的操作方法为主。部分贸易商基于历史经验，认为节后的价格会出现一次比较大的下跌。
我的钢铁网2023-10-07
Mysteel解读：聚焦钢铁产业数据（9月28日）—节前最后一个交易周，五大品种去库幅度环比扩张
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家解读：汪建华首席分析师发表观点，9月钢铁市场综合价格均价反弹了15个点，但从运行态势来看，钢材综合价格震荡反弹后再次下探。此外，钢联调研247家钢厂的日均铁水产量不降反创新高，钢厂盈利水平表现不佳，囚徒困境的特征明显。展望10月钢铁市场，钢价重心还将上移，但钢价可能先抑后扬，原燃料虽有分化但还有回调空间。钢价“先抑”的具体原因在于长假累库、盘面压力及原燃料价格存下跌空间；“后扬”的具体原因在于10月钢材需求有政策性和季节性的扩张、供给存收缩预期以及10月钢厂成本对定价有较大影响。建筑业：百年建筑网调研显示，9月水泥直供量为899万吨，月环比上升6.4%，年同比下降10.7%。9月水泥整体需求回升，部分在建基建需求稳步增长，采购量持续增加，局部新项目开工，带动零星需求。汽车：9月1-24日，乘用车市场零售125.6万辆，同比去年同期增长13%，较上月同期增长6%，今年以来累计零售1,446.8万辆，同比增长3%；新能源车市场零售50.8万辆，同比去年同期增长33%，较上月同期增长11%，今年以来累计零售495.1万辆，同比增长36%。据Mysteel统计，本周建材供应环比延续回升，且螺增线降。其中螺纹钢品种，除华东、华南和西南，其余区域均有不同程度增产，增产省份集中于河北、河南、山西、山东等，减产省份集中于湖北、江苏等；线盘品种，除东北、西北和西南，其余区域环比微降，省份方面，新疆、吉林、四川等环比略有增量，山西、山东、湖南等省环比减产。综合来看，线盘各区域供应变化不大，螺纹则增产突出，且主要集中于长流程生产企业，增产主因在于设备复产以及铁水调配至螺纹钢品种。热卷方面，本周热轧产量微降，主要降幅地区在华东地区，原因为近期部分钢厂铁水流向其余钢材品种，导致热轧产量有所减少。据Mysteel统计，建材方面，本周建材厂库延续下降。区域来看，建筑钢材降库集中于华东和华北区域，增库集中于华中区域，其余区域调研周期内变化不大。品种方面，安徽、福建、江苏等省厂发明显顺畅，螺纹钢品种去库较为突出。而山西、新疆等省的线盘品种环比则有明显累库。综合来看，目前降库主因在于小长假临近，刚需备库和企业厂库前移操作的比例占比较多，厂发节奏环比加快。然而因各地采购结构和投机比例不同，因而螺线品种分化。热卷方面，本周厂库稍有微增，主要降幅地区在东北、中南地区，原因为近期钢厂加快发货节奏，维持正常库存水平。据Mysteel统计，建材方面，以螺纹钢为例，从三大区域来看，华东、南方和北方环比分别降库12.66万吨、5.57万吨和14.99万吨；从七大区域来看，除华南，其余区域均有不同程度去化，且以华北和华东为主。其中去库明显城市有杭州、南昌、北京、成都、长春等，累库城市偏少。热卷方面，从三大区域来看，华东和南方环比分别降库2.02万吨和4.21万吨，北方环比累库0.15万吨；从七大区域来看，除华北和东北，其余区域均有不同降库，且以华东和华南为主。其中降库城市以上海、常熟、长沙、乐从等为主，增库城市以郑州、昆明、邯郸等为主。据Mysteel统计，本周五大品种库存总量为1510.88万吨，周环比降库38.5万吨，降幅2.5%。其中建材库存环比下降34.9万吨，降幅4.3%；板材库存环比下降3.6万吨，降幅0.5%。上期库存总量为1549.35万吨，周环比降库30.05万吨，降幅1.9%。其中建材库存环比下降35.8万吨，降幅4.2%；板材库存环比增加5.7万吨，增幅0.8%。【附件：五大品种周消费量季节性变化】近五期《聚焦钢铁产业数据》系列报告，欢迎点阅下方文章链接回顾： Mysteel解读：聚焦钢铁产业数据（9月21日）—五大品种供应水平环比回升，临近小长假库存延续去化 Mysteel解读：聚焦钢铁产业数据（9月14日）—五大品种供应延续三周下降，库存降幅环比明显扩张 Mysteel解读：聚焦钢铁产业数据（9月7日）—五大品种延续供库双降，周消费水平环比略有好转 Mysteel解读：聚焦钢铁产业数据（8月31日）—五大品种供库双降，长降板增，周消费环比略有下降 Mysteel解读：聚焦钢铁产业数据（8月24日）—五大品种总供应延续三周微增，总库延续两周去化，周消费环比略有好转研究员：陈苏兰联系方式：021-26093832
我的钢铁网2023-09-28
汪建华：10月钢价或先抑后扬
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回顾9月钢铁市场，截止26日，尽管全月钢材综合价格均价反弹了15个点，但从运行态势来看，钢材综合价格震荡反弹后再次下探，钢材综合价格指数小幅下跌4个点，螺纹和线材分别反弹40和50个点，中厚板和热轧价格分别下跌75和84个点，冷轧价格反弹了80个点，比预期要弱。62%的铁矿石价格下跌1美元，焦炭综合价格指数反弹95个点，废钢价格反弹18个点，原燃料走势虽然超预期强，但符合冲高回落的预期。展望10月钢铁市场，钢价重心还将上移，但钢价可能先抑后扬，原燃料虽有分化但还有回调空间。 9月份的钢铁市场，钢联统计调查的247家钢厂的日均铁水产量不降反创今年新高，逆势达到了248.85万吨，大超预期。钢厂的盈利水平也是持续回落，囚徒困境的特征明显。原本钢厂可以更早一些比较巧妙地利用今年的平控政策，把钢材和原燃料价格维持在一个各自较为合理的水平，但从目前看没有如愿。展望后市，即使10月中下旬开始收缩供给，年底钢价走势也可能还会出现事与愿违的结果。无论如何，我们还是要敬畏市场，而金融市场是一个纠错能力很强的市场，既然钢联给出的预估钢厂10月日均铁水产量只减5万吨，那就以跌为敬，通过跌价倒逼钢厂控产。展望10月钢铁市场，钢价仍然有阶段性悲观情绪带来的压力，主要表现在：首先是对长假累库的阶段性悲观情绪产生的压力。从钢联的数据看，9月21日当周日均铁水产量增长到248.85万吨，当周5大材的产量增了13.12万吨，估计长假最后一周和长假期间的产量维持或略低于这个水平，而今年国庆长假是近几年难得的长假，估计大家以度假为主，节前补库力度应该不大，假期累库应该不低，或在100万吨左右，对节后的市场构成阶段性的情绪上的压力。其次是对期货盘面的阶段性悲观情绪带来的压力。根据交易所的数据，螺纹注册仓单超过12万吨，热轧卷板注册仓单接近27万吨，构成较大的盘面压力，尽管当下多头接货风险不大，但对一些小众的投机者而言，还是得选择斩仓。再有，对10月原燃料价格进一步阶段性下跌的悲观情绪，对钢价仍有阶段性拖累的压力。当然，山西发文坚持焦化行业高质量发展，要求10月底前关停4.3焦炉，将淘汰1824万吨产能。对短期煤焦价格仍有强势拉升的影响。展望10月钢铁市场，中下旬钢价会有反弹的主要理由是：首先是10月钢材需求有政策性和季节性的扩张。反应全球总需求的BDI指数自9月1日的阶段性低点1065反弹至22日的1593，接近今年的最高点1640，反弹幅度较大，预示未来一段时间全球的总需求将有一定幅度的回升。此外，根据四象科技卫星跟踪的8月数据，三大经济体新增施工面积环比回暖，同比增速连续第 2 个月回升，正在施工面积同比增速今年以来首次回升。《国务院关于今年以来预算执行情况的报告》提到，今年新增专项债券力争在9月底前基本发行完毕，用于项目建设的专项债券资金力争在10月底前使用完毕，研究扩大投向领域和用作项目资本金范围，引导带动社会投资。随着9月7000多亿专项债发行完毕，10月底资金使用到位，将较好地缓解流动性。9月20日，国务院常务会议审议通过《清理拖欠企业账款专项行动方案》，也有利于形成良好的营商氛围，促进企业生产经营活动。10月是传统的基建赶工季节，建筑材的需求应该有所扩张。从制造业来看，8月全球制造业PMI指数环比回升了0.3个百分点至49，国内制造业PMI指数环比回升0.4个百分地至49.7，验证了9月在钢铁相对高产量的背景下，钢联的小样本库存前3周仍有90万吨的不增反降的表现，这跟许多人感观上的需求不好不太一致。中国中小企业协会公布的数据显示，8月份中小企业发展指数为89.4，比7月份上升0.1点，连续三个月回升，反映出在稳增长政策作用下，市场信心和预期有所增强，企业生产经营随着需求恢复启动扩张态势。也因此，更加说明了10月钢铁需求的扩张态势依旧。其次是10月钢材供给应该持续收缩。虽然钢联调查统计的日均铁水产量在9月过去四周日均增了1.93万吨，但整个9月钢联调查统计的5大品种钢材的大小样本产量之和分别是降了19 万吨和21万吨。至少有三个因素致使钢厂在10月继续收缩供给，一是盈利低迷致使部分钢厂自发性减产；二是随着秋冬季的到来，空气污染对供给的扰动；三是部分钢厂执行控产量的政策限产。综合供需两方面的预判来看，10月钢材基本面在长假累库后，将开启一段时间的持续较大幅度的降库，基本面的持续向好，将有利于缓解悲观情绪，增强市场信心。再有是10月钢厂成本对定价有较大影响。9月原燃料价格的上涨，对原燃料库存周期在一个月左右的绝大多数钢厂来讲，或说在原燃料价格相对高位的时候不得不执行长假前的补库，10月绝大多数钢厂生产成本将会受到影响，许多钢厂的吨钢成本或抬高100元~300元不等。从影响现货市场价格的一些主流钢厂定价来看，9月鞍本、宝钢等出台了10月多数产品出厂价格上调100元/吨左右的通知，抬高了市场交易成本，为钢价反弹提供了指引。对于绝大多数钢厂而言，今年年初的盈利指标大都没有按计划进度实现，10月是今年最后1个季度的第一个月，所以，如何不亏、减亏甚至提高利润是当务之急，成本加成定价模式就成了必然选择。应该说，9月最后一周的期现价格下跌是利空的较好释放，跌出来的机会比风险大。总之，10月钢铁市场，将迎来今年难得的供给收缩、需求扩张同时出现的现象，基本面将会在中下旬得到进一步的好转，钢材价格重心有望上移，也或走出先抑后扬的态势。本年度最后一次建议钢厂要积极落实控减产量，不但有利于确立铁矿石价格下跌的态势，也为四季度钢材价格反弹奠定基础。贸易商和终端企业在长假前后锁定一些必须的低价现货资源，或在长假前后逢低在盘面建部分甚至全部库存，并保持9月中下旬在盘面逢高空铁矿石的套利持仓。风险提示：环境在变，观点会变，及时关注最新观点（联系电话：021-26093368）。
我的钢铁网2023-09-28
【直播预告】10月钢铁市场展望与营销策略建议
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9月份以来，尽管钢铁市场迎来季节性旺季，但现货市场表现不尽如意。一方面，月初受多个台风影响，华东、华南地区持续多雨水天气，市场成交备受影响，现货价格偏震荡；另一方面，高炉减产不及预期，铁水维持高位，现货价格延续震荡，但原料端表现坚挺，且社会库存连续下降，低库存对价格有一定支撑。即将迎来国庆、中秋长假，短期宏观政策动向如何？10月份限产能落地吗？铁矿石价格走势几何？焦炭还有继续提涨的空间吗？紧平衡下废钢市场走势如何？10月国内钢铁市场机遇与挑战有哪些？9月27日（周三）下午3点五位行业大咖将做客Mysteel直播间，聊一聊双焦、铁矿石、废钢以及近期钢铁市场面临的机遇与挑战。 🔻点击下方卡片，预约看直播直播嘉宾 Mysteel钢材首席分析师汪建华简介：汪建华，Mysteel钢材首席分析师，兼任三钢闽光、鞍钢股份、山西太钢独立董事和宝武特冶董事；曾任我的钢铁研究中心主任、我的钢铁资讯总编、上海对外经贸大学客座教授等。曾在大型钢铁企业管理和研究岗位上工作近12年，参与或负责过大型钢铁企业发展战略规划、投资战略规划、企业战略关系及其框架策略研究、技术经济指标及其评价体系、竞争对手等课题研究。负责和参与过企业并购、企业发展产品规划、钢材价格预测、中长期需求预测等一系列研究和咨询项目，多次准确预测出价格拐点。 Mysteel研究员李爽博士简介：李爽，Mysteel研究员，经济学博士，研究宏观经济分析和宏观金融调控。参与并执行多项国家级重大课题和财政部等政府机构项目研究。连续四年完成中国人民银行货币政策委员会关于对经济形势运行和主要经济金融变量预测的调查任务，擅长数据分析。 Mysteel煤焦分析师熊超简介：熊超，Mysteel煤焦分析师，有近10年的煤焦钢产业数据研究经验，从事煤焦钢产业资讯以及基本面供需研究工作。主要负责煤焦行业数据调研、分析，对煤焦行业有较深研究，拥有广泛的信息渠道和客户资源。 Mysteel铁矿石分析师陈效楠简介：陈效楠，Mysteel铁矿石分析师，目前主要从事铁矿石市场研究以及产业对接，对铁矿石市场有着较深的研究经验。 Mysteel废钢分析师刘京风简介：刘京风，Mysteel废钢分析师，Mysteel废钢年报撰稿人，多年钢铁行业研究经验，专注于废钢产业发展、市场环境跟踪、产业与金融对接。直播主题 10月钢铁市场展望及营销策略建议 ——解读市场热点展望10月份行情主要议程 15：00-15：15 10月国内宏观经济形势展望李爽 15：15-15：30 10月国内双焦市场展望熊超 15：30-15：45 10月铁矿石价格走势分析陈效楠 15：45-16：00 10月国内废钢价格走势分析刘京风 16：00-16：40 10月钢铁市场展望及营销策略建议汪建华直播时间 9月27日周三15:00—16:40 扫描下方二维码，预约报名！
我的钢铁网2023-09-26
Mysteel钢铁市场周度观察：钢厂减产压力不足节前补库逻辑继续
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本文为Mysteel大客户服务部《周度观察》精简版，原文已于上周六（9月23日）发出。上周市场围绕节前补库逻辑展开，原料端补库力度超过去两年同期，而钢材去库幅度较上周放缓，因此原料强成材弱的格局仍未转变，钢厂利润继续小幅收缩。下半周美联储偏鹰派发言和螺纹钢产量超预期回升，引发市场担忧，螺纹钢主力合约多单持仓量大幅减仓超30万手。预计当前黑色系商品整体价格仍在磨顶，钢材价格下跌引发减产负反馈的条件尚不充分，仍需要耐心等待。从原料补库力度来看，钢厂短期内减产意愿不足。钢厂进口矿库存可用天数已补至春节后最高，补库天数超3.2天，高于过去两年在限产情况下平均1.6天的补库力度，因此国庆节前后，铁水产量仍将维持高位；钢厂生产仍有利润。由于钢厂生产使用的是此前采购的原料库存，在价格整体上行的趋势下，钢厂实际销售毛利润扩大。尽管近几日钢价出现回落，但以江苏地区原料库存周期和价格计算，螺纹钢毛利润仍有约30元/吨。如果钢价小幅下跌，原料价格平稳，国庆后螺纹钢毛利润亏损达-60元/吨，相较于四月亏损-200元/吨引发的集中性减产而言，钢厂或有降生产负荷，产量小幅下降的可能性，但尚不具备大规模检修
我的钢铁网2023-09-25
Mysteel钢铁市场周度观察：宏观政策托举经济难改钢材利润困局
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月新增社会融资规模至3.12万亿，提振钢铁市场对需求信心。但是，在铁水高产的背景下，上周黑色商品周度均价依旧演绎涨价中压缩钢厂利润逻辑。八月以来，央行接连超预期发布利好政策，显示对托举地产和股市的急切心情，但本质仍在“托举”不在“强刺激”。随着一系列宏观数据和利好政策释放之后，市场预期在改善之后再进入观察期，钢材市场的基本面变化成为本周黑色系价格变化风向标。上周247家日均铁水产量环比微降0.4万吨至247.8万吨，处于今年次高水平。配合双焦市场对于事故引发的供应面担忧，原料涨幅咄咄逼人，继续压缩钢厂利润。钢铁市场的利润困局或在下周继续延续，但考虑到中秋国庆假期前的季节性补库行为，叠加螺纹持续去库，本周钢材市场可能出现“材涨料更高”的向上缩利润格局，并或持续到月底。螺纹：根据Mysteel139家钢厂小样本统计，当前钢材需求季节性回升，成材去库速度尚可：九月前两周螺纹总库存持续去库，两周累计去库57.8万吨，去库斜率好于去年同期水平，但低于21年同期。分地区看，上周受杭州亚运会影响，下游终端提前补库导致华东地区去库幅度最大，表需周环比增加8万吨。其他地区除西北表需微增外，均环比下降。据调研显示，杭州此轮补库已透支2-3周需求，预计九月后两周杭州去库将有明显减弱。虽然实际需求改善有限，且市场对今年节前补库力度存疑，但九月下半月成材去库幅度环比上半月改善的可能性较大。历史数据表明螺纹九月下半月去库幅度均超过上半月。且Mysteel最新调研与访谈表明，虽然多数贸易商和下游终端仍持观望态度，但随着价格上涨少数钢贸商已有补库动作。以较为保守的方法推算，螺纹钢九月后两周或去库70万吨，环比前两周增12.2万吨。预计九月后两周需求环比改善，供应维持低位，叠加宏观情绪提振，螺纹价格仍有小幅上涨预期。热卷：上周受TT检修影响，小样本热卷产量回落至309万吨。大样本调研显示热卷产量仍处于高位水平，本周随着钢厂复产预计热卷产量创历史新高。上周大小样本库存数据出现劈叉，在途资源到货在大样本数据中得以体现，总库存周环比上涨近三万吨。需求边际回落，供应端带来的压力始终无法缓解导致热卷供需矛盾继续累积。相比螺纹，热卷节前补库特征不明显，预计在市场情绪改善前提下，卷螺差继续收缩。铁矿：上周青岛港PB粉周均价931元/吨，较前一周上涨23元/吨。周初八月社融数据超预期，市场情绪再次转强，叠加期间离岸人民币汇率跌破7.3大关，港口现货成本抬升，青岛港PB粉借此突破前高，周五达到944元/吨的年内新高。宏观预期预计在假期来临前，持续利好市场情绪。钢厂进口矿库存可用天数环比增加1.1天，对比过去两年国庆节前平均2天以上的补库力度，仍有增加空间，尤其是厂内库存尚处于年内低位。但目前钢厂实际利润处于微亏水平，钢价上涨乏力是制约矿价持续性上涨的因素。预计节前矿价将保持窄幅震荡上行的走势。双焦：上周焦煤在黑色市场中的期现价格表现依旧强劲，上涨驱动的基本面仍较强。受前期煤矿事故扰动以及安检力度加强影响，焦煤供应端复产进度较为缓慢。上周Mysteel样本洗煤厂产能利用率下降0.6%至75.7%，近两周从高点连续下滑。焦煤总库存环比下降18.6万吨至2599.4万吨，维持今年低库存。下游焦炭、铁水产量均在今年高位水平，对焦煤需求较强。受焦煤价格上涨影响，焦企成本抬升亏损加剧，上周全国焦企平均亏损12元/吨，亏损幅度环比扩大5元/吨。焦企减产意愿增加，上周焦炭总产量环比下降0.3万吨，已连续两周下降。上周247家钢厂铁水产量环比微降0.4万吨至247.84万吨，为今年次高。需强供弱下，焦炭总库存再次下降2.8万吨至876.3万吨。焦炭仍处于被动去库，库存降至今年低位水平，价格上涨势头较强。废钢：上周电炉厂谷电利润与前一周持平（华东地区电炉谷电利润均值为6元/吨），短流程螺纹产量结束三周下降转为微增（+0.2万吨至27.7万吨）：预计本周短流程螺纹产量窄幅波动。钢厂废钢到货量和日耗或将同步回升。当前华东地区钢厂补库动作已有所体现，节前钢厂废钢到货量或有所回补。与此同时，铁水成本上升致使废钢性价比优势不断提升（上周江苏地区铁废价差倒挂至82元/吨），长流程钢厂废钢比创年内新高，环比增0.3%至15.1%。注：文中*号分别代表以下规格的价格（除废钢外均为含税价格）：螺纹：上海螺纹 HRB400E20mm 热卷：上海 Q235B：4.75*1500*C. 铁矿：青岛港 PB 粉（车板含税湿吨价格）废钢：张家港重废（厚度≥6mm）焦炭：日照港准一级出库焦煤：临汾低硫主焦
我的钢铁网2023-09-18
中国救楼市措施并非“灵丹妙药”！钢铁需求仅获有限提振，刺激还不够……
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)讯今年迄今，受地产投资减弱的影响，钢铁市场形势较为严峻，而中国当局刺激楼市措施未能刺激钢铁需求。对于依赖房地产需求的钢铁市场来说，中国遏制住房危机的措施并非“灵丹妙药”。据我的钢铁网(Mysteel)的一份报告显示，虽然房地产占中国钢铁消费的近40%，但政府通过降息和放松抵押贷款规定来重振购房的努力，需要一段时间才能转化为新屋开工，而新屋开工需要最多的钢铁。此外，该研究公司说，尽管北京和上海等一线城市在商品房销售中所占比例不到3%，但刺激措施针对的是最大的城市群。 7月下旬以来，高层会议持续释放利好。7月21日，国务院常务会议审议通过《关于在超大特大城市积极稳步推进城中村改造的指导意见》；7月24日，中央政治局召开会议提出，房地产市场供求关系发生重大变化的新形势，适时调整优化房地产政策。此后，国税总局和国家发改委发布的文件也已明确提出多项具体的地产利好措施。北京、上海、郑州等多地也及时跟进调整优化房地产政策。有业内分析人士认为，随着超预期政策的出台，地产、钢材行业的政策底已经出现。其中，中信证券研报称，钢铁行业周期性较强，当前处在估值底部以及盈利底部，预计新一轮钢铁行业投资机会正在到来。我的钢铁表示，由于买家的杠杆率很高，加上旷日持久的危机影响了市场人气，政府迄今为止的努力可能只会对钢铁需求产生有限的提振，这意味着需要进一步的政策支持。放眼房地产市场之外，钢铁价格的前景略显光明。建筑活动通常在秋季有所增加，地方政府也加快了基础设施投资的借贷。钢铁制造商也在减产，中国钢铁工业协会记录的产量在8月底降至7个月来的最低水平，原因是钢厂关注中国政府对年产量的限制。展望下半年，中国钢铁工业协会六届六次理事（扩大）会议上中国钢铁工业协会会长谭成旭表示，随着国家积极扩大需求和激发经济活力政策累积效应的显现，预计制造业将保持平稳发展，基础设施建设将继续发力，房地产行业逐步趋稳，需求将在减量后实现新的平衡。但整体来看，预计2023年中国钢材消费与上年相比有小幅下降趋势。
云涌2023-09-11
Mysteel钢铁市场周度观察：事关信心——宏观、需求与盘面估值的变化逻辑
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本文为Mysteel大客户服务部《周度观察》精简版，原文已于上周六（9月9日）发出。上周黑色商品周均现货价格普涨，其中原料端焦煤现货价格上涨幅度超百元以上，其余品种均有小幅上涨；期货价格上周整体前高后低，上涨驱动逐渐减弱、上行阻力增加。上周盘面和现货市场的先涨后跌的演绎核心在于，对于一系列关键因素对市场信心的影响变化，主要包括：地产政策密集出台，提振宏观预期，但对政策提振钢材需求的市场预期归于冷静。全国各大城市接连发布“认房不认贷”政策；多家银行出台存量房贷利率调整方案，确认9月25日起符合条件首套住房贷款将统一办理等，均提振了地产销售和黑色市场的情绪和信心。虽然地产政策利好黑色商品市场，但应注意“房住不炒”的定位没有改变，针对一线城市的救市政策需要时间和市场验证才能转换成未来的钢材需求，且一线城市的地产盘占全国地产销售面积不足5%，对钢材需求的实际改善难有立竿见影的效果。预计黑色商品价格受政策利好的影响或边际递减。钢材旺季需求信心不足，叠加铁水产量上周创下年内新高，对供应过剩改善的预期亦信心不足。Mysteel数据表明螺纹上周去库幅度均高于于去年（公历和农历）同期；同时，8月份
我的钢铁网2023-09-11
Mysteel黑色金属例会：本周钢价有望维持震荡偏强
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回顾上周钢铁市场，钢价呈现震荡反弹的运行态势，钢材综合价格指数反弹21个点，螺纹、线材分别反弹20和18个点，热轧和冷轧分别反弹33和25个点，中厚板下跌2个点；原燃料方面，铁矿石美元指数反弹1个美金，废钢价格指数下跌2个点，焦炭综合价格指数回落0.5个点。展望本周钢铁市场，或将维持震荡偏强的态势，主要理由：一是房地产调控政策利好力度加大，提振了市场信心；二是钢厂产量维持相对高位的背景下，基本面没有进一步的恶化；三是原燃料价格偏强运行，从成本的角度支撑钢材价格。一、原料各品种情况（一）铁矿石（二）煤焦（三）废钢虽然上周板废差以及螺废差有所扩大，不过钢厂利润并未有明显修复，尤其是电弧炉钢厂亏损呈现加剧趋势，短期钢厂降本意愿偏强，另外废钢相比铁水性价比不高，个别铁水富裕的钢厂对于废钢使用积极性趋弱，短期内废钢需求难有放量。但考虑到废钢供应持续处于偏紧态势，尽管本周钢厂库存窄幅增加，但仍处于较低位置，库存偏低的钢厂存在补库需求，另外近期利好政策频出，叠加金九行情有向好预期，带动市场信心稍有修复，利好废钢价格。综合来看，废钢市场底部支撑趋强，但持续拉涨动能仍显不足，预计本周废钢价格或窄幅趋强调整后企稳运行。（四）钢坯从目前局面来看，本周唐山地区钢坯投放量继续增加，而下游仍处于停产状态，供需略有失衡，当前交易多集中在贸易环节上，9月1日唐山环保限产解除，下游调坯轧钢厂陆续复产，钢坯需求逐步恢复，钢坯市场供需环境或随之改善。另外近期原料市场、期货市场表现相对强势，带动其他品种亦维持高位，因此近期部分厂商情绪有所支撑，预计近期钢坯价格或仍存上行空间。二、钢材各品种情况（一）建筑钢材总体来看，近期降印花税、降息、以及房地产相关利好政策持续刺激，消息面对市场情绪的刺激和驱动，将继续支撑市场交易情绪。同时叠加高成本加持钢价底部，伴随着旺季需求回暖预期，预计本周国内建筑钢材价格将延续偏强震荡走势，但需注意近期利好政策兑现情况以及旺季需求恢复速度。（二）中厚板供应方面：近期钢厂利润再次收窄，生产积极性减弱，周内产能利用率、产量小幅下降，短期内中板产量高位回落，整体呈现逐步下降的趋势。流通方面：上周行情波动不大，市场出货节奏偏缓，叠加市场资源到货尚可，库存累库明显。需求方面：近期在一系列宏观利好政策提振下，有效地提振了市场信心，虽然目前市场成交表现一般，但9月气候条件明显改善，工程项目将迎来施工旺季，制造业用钢需求有望平稳释放，后期需求释放程度有待进一步观察。综合预计，本周中厚板价格震荡偏强运行。（三）冷热轧成本依旧高企，期货走势利好，加之传统“金九”下游消费逐步改善，现货成交或将继续增加。市场心态乐观偏多，预计本周冷热轧价格走势仍将向上为主。（四）不锈钢进入9月，市场代理商或者贸易商结算期基本结束，现有库存资源的成本不低，加上不锈钢期货盘面的支撑，市场低价资源不多，低价抢跑的现象也较少发生，多是稳价出货。另外，不锈钢的传统旺季预期，原料价格的偏强运行，钢厂盘价低开的概率较小，故整体跌价的空间依旧有限，但由于实际的需求激发不及预期，成交有限的前提下涨价的幅度不会太大，预计本周不锈钢现货价格依旧维持窄幅震荡的局面。声明：文中所有数据来自钢联数据和Mysteel调研，观点会随着市场的变化而变化，请及时交流。市场有风险，操作需谨慎。
我的钢铁网2023-09-05
汪建华：9月钢价易涨难跌
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回顾8月钢铁市场，截止31日，期间钢价虽有小幅反弹，但大部分时间处于震荡下跌的运行态势，钢材综合价格指数下跌89个点，螺纹和线材分别下跌97和88个点，中厚板、热轧价格分别下跌103、132，冷轧价格持平。62%的铁矿石价格上涨6美元，焦炭综合价格指数反弹6个点，废钢价格下跌48个点，从均价上来看，综合钢价、热轧和冷板分别反弹1、32和113个点，螺纹、线材和中板分别回落47、44和17个点。成材弱于预期，原燃料强于预期。不过，在上个月的报告里也明确提及，限产政策落地是反弹的基础，要防止企业限产不积极。展望9月钢铁市场，钢厂陆续控产，钢价易涨难跌，原燃料易跌难涨。 8月份的钢铁市场，不可理喻的是，姑且不论控产政策，在传统的淡季需求回落的背景下，钢厂宁可选择维持产量水平，也不肯压减产量，导致出现钢厂盈利面从64.94%回落到51.08%，钢厂可谓是拣了芝麻丢了西瓜，有些可能连芝麻都没有捡到。钢厂维持产量虽然在一定程度上阶段性缓解了地方的财政压力，但损害了行业和企业利益，终究是损害了国家利益（从非理性推高铁矿价格上而言）。展望9月钢铁市场，钢价仍然有阶段性的压力，主要表现在：首先是供给的压力，从钢联的数据看，8月中下旬日均铁水产量245.6万吨，月底最后一周铁水产量也未见下降，处于比较高水平，对9月上、中旬的市场构成供给压力。其次是需求的压力，钢联统计的8月建筑材日均成交14.5万吨左右，基建、地产的资金和新开工对9月需求释放仍有拖累，尽管季节性需求会有一定的释放，但总体动能依然不足，压力仍有存在。出口方面，内外价差进一步缩小，海外需求回落，也必将导致钢材的间接和直接出口环比进一步回落。还有就是，9月原燃料将开启正式的阶段性下跌，对钢价或形成一定的阶段性拖累。 9月钢价即使下跌，空间也比较有限，一是目前钢厂也就一半的企业盈利，而且即使有利润，也是微不足道，钢材再跌个50~100元/吨，盈利的钢厂，或许又要回到30%左右，那个时候不用限产，钢厂也会纷纷主动减产，使得供需再平衡，价格再修复。展望9月钢铁市场，钢价更容易反弹的主要因素：一是宏观情绪有所修复。观察8月25日当周国信证券宏观扩散指数，连续两周有所回升，说明经济景气有所提振，特别是季节性标准化后，继续上升，表现优于历史平均水平，更加说明景气回升态势良好。8月29日，十四届全国人大常委会第五次会议28日审议《国务院关于今年以来预算执行情况的报告》，明确下一步财政五大重点工作之一，是防范化解地方政府债务风险，主要有三大要点：制定实施一揽子化债方案；中央财政积极支持地方做好隐性债务风险化解工作，督促地方统筹各类资金、资产、资源和各类支持性政策措施，紧盯市县加大工作力度，妥善化解存量隐性债务，优化期限结构、降低利息负担，逐步缓释债务风险。还有，认房不认贷政策已然开启，未来可能还有大招，也缓解了压力。二是钢材是这波商品中反弹幅度偏小的，存在修复空间。观察文华商品指数，从5月底的165.72反弹到8月30日的189.14，反弹了14.1%，螺纹10合约从5月底的3388反弹到30日的3717，反弹了9.7%，少数商品还出现多逼空的翻倍行情。如果只看自身基本面，螺纹的基本面其实不差，且有产业政策（产能、产量双控）加持，更应该有修复空间。三是9月钢材需求有望季节性回升。从钢联数据观察，8月粗钢产量可能不降反增，估计日均产量或在295万吨左右，而钢联统计的样本库存也就增加33万吨，说明8月粗钢消费在7月同比增10.5%左右的背景下，依旧有可能维持10%左右的同比增长，需求环比也基本没降。9月随着气温下降，洪水灾后的重建，项目赶工等，需求同、环比都有望增加。根据百年建筑调查，建筑业下游需求：250家企业水泥出库量为562.9万吨，环比+5.05%（前值+1.93)，同比-28.3%（前值-31.2)。从区域上看，仅华南受降雨增加影响环比下降，华北、西南、西北、华中、华东、东北均回升。基建重大项目需求：水泥直供量217万吨，环比+4.3%（前值+1.5），同比-4.8%（前值-5.5）。一方面，部分地区赛事召开在即，基建项目有明显赶工期；另一方面，新开工项目增多，接力部分竣工项目的建材需求。房建需求：506家搅拌站混凝土发运量为220.1万方，周环比+2.5%（前值+1.9），同比-21.5% （前值-30.5）。从区域上看，华北由于部分搅拌站拆迁重建，发运量减少，华南雨水增多后发运量减少，而华中、西南、东北、西北、华东环比均提高。政策中长期利好，下游采购量连增三周。8月21日-8月27日，8个重点城市新建商品房成交（签约）面积总计194.23万平方米，周环比增4.7%。同期，8个重点城市二手房成交（签约）面积总计131.98万平方米，周环比增6.4%。从国家统计局公布的最新的工业企业产成品库存看，持续回落，7月同比降至1.6%，存货同比下降0.2%，都处于历史相对较低位置。分行业数据显示，高景气的运输设备、电气机械行业，以及低库存的计算机通信、通用设备等行业出现了补库迹象，说明在建筑材需求回落的同时，制造业用钢需求增长完全弥补了缺口。这种态势还有望继续，或许在9月份，中间需求会有进一步的释放。钢联调查样本数据显示，9月钢结构、汽车和其它用钢行业原料日耗环比分别增加3.23%、8.57%和8.89%，机械和家电行业环比回落4.07%和7.35%。四是9月钢材供给必然回落。一方面，部分企业亏损倒逼减产检修，另一些企业开始执行限产政策，还有环保管控趋严，也会对一些企业供给释放带来压力。8月15日，生态环境部、公安部、最高人民检察院联合对11起重点排污单位自动监测数据弄虚作假污染环境案件进行挂牌督办。这11起案件均为生态环境部门主动移送公安机关联合查办，涉及9个省份的几十家企业，既有排污单位，也有第三方运维单位。据样本调查数据显示，9月少数样本企业螺纹产量环比8月或有5%左右的降幅。由于钢厂因各种原因迟迟不落实控产政策，在1-7月同比多产1728万吨的基础上，8月至少又要同比多产750万左右，也就是1-8月粗钢同比增了2478万吨左右。这就意味着在9~12月的122天里，同比看，平均一天必须少生产20.3万吨，而去年9~12月日均粗钢产量265.4万吨，意味着今年9~12月日均粗钢产量不能超过245.1万吨，这还是按照平控去推算的结果。这意味着年内粗钢日均水平在当前的基础上要降50万吨左右。所以，从上述角度分析，钢价反弹也不是难事。从原燃料角度观察，虽然在年初我也讲，市场已经进入到交易脆弱性、焦虑感、非线性和不可理解性的新阶段，最近铁矿价格的持续上涨，虽然也知道一些必然因素（套保空单平仓，人民币汇率贬值，高铁水产量，矿石低库存，等等），但还是交易了许多噪声：一方面，充分交易了247家企业日均铁水不降反增，却忽略了统计局7月日均生铁产量（250.3万吨）环比6月（256.6万吨）下降6.3万吨的事实；另一方面，充分交易了铁矿石相对低库存，却忽略了前7个月生铁同比只增了1789万吨、而铁矿多进口了4321万吨和国产矿增了3459万吨（姑且不说全国铁矿库存是不是真的降了显性库存那么多，钢厂库存降了965万吨）；再有，充分交易了进口矿的暴利，却忽略了钢铁生产企业的持续微利甚至亏损；还有，充分交易了钢厂暂时不减产甚至未来不控产的现实和预期，却忽略了双控政策的严肃性和公信力。现在对钢材的极度打压和对原燃料的非理性拉涨，随着9月开始进入政策落地期，从敬畏市场的角度看，二者必将迎来各自合理的回归，原燃料价格下跌只是时间和节奏的问题，幅度方面，挺得越久、涨得越多，未来下跌空间越大。国际钢协数据显示，1-7月，全球生铁产量7.74亿吨，比去年同期的7.57亿吨增加1700万吨，按照1吨生铁消耗1.6吨铁矿石来测算，比去年同期多消耗铁矿石近2700万吨。其中，中国生铁产量5.32亿吨，比去年同期的5.08亿吨增加2400万吨，多消耗铁矿石3800万吨。其他国家铁水产量同比下降700万吨，铁矿石消耗下降1120万吨。从WSA数据可以看出，中国生铁产量同比增长4.7%，其增量占全球增量的140%，也就是说，全球铁矿石的需求增量来自中国。但是根据有关统计，1至7月全球铁矿石产量增加6300万吨，过剩2500万吨。从卫星观测数据来看，国际铁矿石过剩产量主要堆积在海外港口和海漂库存当中。钢联铁矿石部门预估海外至少多增了1500万吨铁矿库存。由此可见，样本和样本数不同，参考性不一样，得出的结论可能更是不同，有一点是，少数样本某些时段的表现，未必跟全部样本的数据，无论是从变化方向上，尤其是变化幅度上看，未必都是一致的，这往往会形成噪声交易，这种交易往往都是一段旅途，而不会抵达终点。总之，9月钢铁市场，在各项政策进一步加码出台、发力落实的背景下，钢价有望在8月底前后反复探底后迎来真正的反弹。再一次建议钢厂要积极落实控减产量，早减产早受益，贸易商和终端继续积极锁定一些低价资源，积极应用期货或期权工具套利，逢低先多估值偏低的成材，然后逢高空估值偏高的原燃料，或迎来较好的时间窗口。风险提示：环境在变，观点会变，及时关注最新观点（联系电话：021-26093368）。
我的钢铁网2023-09-01

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