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美联储2024年将降息几次？以下是华尔街预期
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降息225个基点较高的利率和美联储的量化紧缩政策相结合，美联储正在利用量化紧缩政策来减少其资产负债表上持有的债券数量，这意味着货币状况比表面上看起来要紧得多。旧金山联邦储备银行的代理联邦基金利率目前为6.7%。这一事实，加上租金上涨放缓导致通胀可能持续下降，麦格理认为美联储明年将降息225个基点。麦格理在上周五的一份报告中表示，美联储尚未放弃其 9月下旬采用的‘长期高点’叙述。但我们和我们的经济学家认为，2024年联邦基金利率可能会下调225个基点。” 荷兰国际集团（ING）：美联储将降息150个基点通胀放缓、就业市场降温以及消费者支出前景恶化，意味着美联储可能需要降息超过预期市场预期。 “我们的经济增长温和，通胀降温，劳动力市场降温——这正是美联储希望看到的。” ING 首席国际经济学家 James Knightley 上个月在一份报告中写道。“这应该证实美联储没有必要进一步收紧政策，但前景看起来越来越不乐观。” Knightley 表示，他预计美联储将在明年第二季度开始降息，将提供多达6次25个基点降息总计150个基点。他还表示，预计降息将持续到2025年，至少四次降息25个基点。巴克莱：美联储将降息100个基点根据巴克莱最近的一份报告，明年经济的持续弹性将使美联储对过于激进地降息持谨慎态度。该公司预计美联储明年将降息100个基点，然后在2025年再降息100个基点。巴克莱表示，投资者对经济持续弹性过于悲观，这可能会推动通胀卷土重来。该报告称，这就是美联储可能在2024年全年缓慢降息的原因。高盛：美联储将降息50个基点通胀下降和“健康”经济增长向高盛表明，美联储明年不会急于降息。该行表示，预计美联储明年将降息50个基点，首次降息发生在2024年第三季度。 “健康的增长和劳动力市场数据表明保险削减不会迫在眉睫，”高盛首席经济学家Jan Hatzius在最近的一份报告中表示。 “但更好的通胀消息确实表明，正常化降息可能会比我们之前预测的2024年第四季度早一些。” 明年两次降息将使联邦基金利率处于4.75%至5.00%的区间。
Dan19772023-12-12
机构：预计欧洲央行将重点关注缩表和回调降息定价
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中称，欧洲央行即将召开的会议将重点讨论量化紧缩（QT）和缩减资产负债表的问题，以及在多大程度上回调目前市场定价的降息幅度。他表示，欧洲央行应该会宣布一项缩减资产负债表的计划，因为在明年的会议上宣布降息的同时宣布QT似乎是一个奇怪的政策方针。此外，考虑到欧元区经济增长缓慢甚至持平、通胀率仍高于目标的宏观背景，目前市场对2024年的降息定价似乎过高。
金融界2023-12-12
英国《金融时报》经济学家调查罕见信号：美联储推迟至7月降息、明年仅下调50基点！
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联储要到2024年第三季或更晚才会放缓量化紧缩计划。作为收紧经济金融状况和抑制需求努力的一部分，美联储自2022年9月以来一直计划每月削减最多950亿美元的资产持有量。大多数经济学家认为，2024年开始经济衰退的可能性不大，而略多于一半的经济学家表示，经济衰退至少有50%的可能性在2025年第三季或更晚开始。 (来源:Financial Times) 与会者对失业率的前景看法不一，微弱多数预计未来三年失业率可能达到5%或更高，其余46%的人预计其价格将保持在该水平以下。就业率去年小幅上升，达到3.9%，超出了预期的大幅上升。
会员
小萧2023-12-06
美国回购利率飙升勾起2019年9月的市场动荡回忆
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求缩减资产负债表之际——这一过程被称为量化紧缩，银行资产负债表的容纳能力将发挥越来越重要的作用。另外，这是在美国联邦赤字导致政府举债增加的背景下发生的。截至目前似乎没有什么特别值得担心。在美联储的银行准备金大约3.4万亿美元，是决策者认为充裕的水平。还有大约8150亿美元资金存放在在美联储的逆回购安排（RRP），货币市场基金通常利用这个工具将现金存放在美联储。尽管规模在减少，但仍表明金融体系中存在过剩流动性。 “这可能是交易商资产负债表问题，而不是准备金短缺问题，”法国兴业银行美国利率策略主管Subadra Rajappa说。不过巴克莱的Abate预计，即使交易商在月末过后努力恢复灵活性并适应更高的融资需求，美联储的逆回购余额也将继续下降。这应会令利率在高位保持更长的时间，并最终令更多资金从逆回购机制中撤出。由于货币市场基金等交易对手选择投资于国库券等收益率较高的资产，6月份逆回购安排的规模已经减少了大约1.2万亿美元． “虽然历史或许不会重演，但可能共鸣，” Abate周一在给客户的报告中写道。“尽管我们预计当前的资金压力将在本周晚些时候得到缓解，但逆回购加速收缩再加上多头仓位拥挤表明风险正在上升。””
金融界2023-12-06
美联储领衔新增3500亿美元流动性所以放水已经悄悄开始了？
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储的账户（TGA）中提取资金，导致尽管量化紧缩仍在继续，但储备金仍大幅增加。但怀特提醒，本周将有大量就业数据出炉，焦点又回到了美国劳动力市场，同时市场流动性料较上月大幅下滑（TGA增加了约600亿美元），这为市场波动提供了有利条件。此外，美债仓位的扭曲也值得担忧，如果美债多头仓位像摩根大通调查显示的那样极端做多（净多头创下历史新高），即使本周出台的数据疲弱也可能引发获利了结，从而推高收益率，促使超买的股票被抛售。美债多仓创历史新高怀特说，美国就业市场正在放缓，但问题依然存在：它的恶化速度是否会快到足以促使美联储比利率市场预期的更早采取行动？在劳动力市场，领先时间较长（6-12个月）的指标预计就业人数的年增长率将继续下降。然而，短期领先指标，如失业救济申请人数，最近有所下降，这与就业市场即将加速恶化的预期不一致，却与前几个周期发生的情况一致：在美联储紧缩周期结束前后，失业率的中位数和平均值要到美联储最后一次加息满大约一年后才会加速上升。美联储最后一次加息一年后失业率才会快速走高
金融界2023-12-05
【美股展望】华尔街预测2024年标普500指数：整体乐观，最高或飙升近50%
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衰退，第二季度信贷市场将出现抛售，并且量化紧缩仍在持续。” 巴克莱银行：4,800点，每股收益233美元（截至11月28日）“无论是‘新常态’还是‘旧常态’，2023年的过山车都证明了这一周期绝非如此。随着通胀缓解，我们预计美国股市明年将实现个位数回报被经济适度减速所抵消。” 美国银行：5,000点，每股收益235美元（截至11月21日）“股票风险溢价可能会进一步下跌，尤其是科技股以外的风险溢价：我们已经过了最大的宏观不确定性。市场已经吸收了重大的地缘政治冲击，好消息是我们正在谈论坏消息。宏观信号混乱，但今年特殊阿尔法有所增加。我们看涨不是因为我们预计美联储会降息，而是因为美联储已经取得的成就。企业已经适应了（正如他们习惯的那样）更高的利率和通胀。” RBC：5,000点，每股收益232美元（截至11月22日）“虽然11月的上涨可能拉动了2024年的部分涨幅，但我们对未来一年的美国股市仍持建设性态度。我们的估值和情绪工作正在发出建设性信号，但部分被经济低迷和 2024年总统选举不确定性带来的不利因素所抵消。我们的研究还表明，债券更大的吸引力最终可能会抑制美国股市的回报，但不一定会导致回报脱轨。” 德意志银行：5,100点，每股收益250美元（截至11月27日）“估值高吗？我们不这么认为。如果通胀率回到2%（正如经济学家预测的那样，并且已反映在各个资产类别中），而派息率仍然很高，我们的解读中的公允价值为18倍，范围为16倍-20倍，他们过去两年一直处于这个水平。如果盈利增长按照我们的预测继续复苏，估值将继续得到良好支撑。” BMO：5,100点，每股收益250美元（截至11月27日）“我们相信美国股市将在2024年实现又一个正回报的一年，尽管与过去十年或所以。换句话说，正常且典型。” 凯投宏观：5,500点“标准普尔500指数仍然像1999年那样狂欢。最近已经取得了长足的进步，这要归功于其估值的上升和对未来盈利预期的提高。这在一定程度上反映了投资者对人工智能技术的热情。如果人工智能的热情正在吹大标准普尔500指数的泡沫，那么它仍处于早期阶段。我们认为该指数可能因此进一步上涨：我们对2024年底的预测是5,500，比当前水平高出约20%。”
Dan19772023-12-05
英央行抛售债券为银行创造套利机会
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英国的量化紧缩计划为银行创造了套利机会，使它们能够从短期借贷利率的差异中获利。这种套利与英国央行去年设立的一项流动性工具有关，该工具旨在缓解债券购买计划结束时的现金短缺问题。每周短期回购（STR）操作允许银行以英国央行的关键利率借入现金，作为抵押一周英国国债的回报。与此同时，上周投资者在回购市场上获取现金所需支付的价格比英国央行关键利率高出8个基点。周四，银行从该工具中借入了24.6亿英镑（31亿美元），这是自2022年10月该工具推出以来的最高金额。NatWest Markets非美元利率策略主管Imogen Bachra表示，尽管该工具的使用者及其动机并不公开，但这一增长可能反映了银行从套利中获利。流动性工具使用量飙升至创纪录水平银行利用套利机会并没有做错什么。事实上，随着量化紧缩政策的实施，它们正在帮助纠正短期货币市场利率和银行利率之间不断扩大的利差。 “英国央行不希望货币市场利率特别偏离银行利率，否则银行利率就不再是货币政策的相关工具，” Bachra表示。上周，所谓的隔夜回购平均指数（RONIA）达到5.33%的高点，而银行利率仅为5.25%。这是自2020年4月以来的最大溢价。英国国债回购利率高于英国央行基准利率英国央行在设立流动性安排时发布的解释性说明中几乎认可了这种套利行为。该工具的目的是“确保短期市场利率与银行利率保持接近”，确保“商业银行几乎不需要在货币市场上支付准备金（因为它们可以以银行利率从STR借入额外准备金）”。德意志银行经济学家Sanjay Raja表示，随着英国央行抛售债券导致额外流动性减少，需要准备金的银行可能会更频繁地使用STR。英国央行在2022年的解释性说明中表示，以这种方式使准备金变得稀缺的时间点“可能还需要几年”。 Raja表示：“STR的目的是‘自由’使用，因为他们希望在必要时获得准备金。”“我们需要在未来几个月更密切地观察事态的发展，以了解我们是否达到了央行偏好的最低准备金范围。”
金融界2023-12-05
瑞银：欧洲央行现在决定是否加快量化紧缩可能为时过早
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会议要决定是否加快紧急抗疫购债计划下的量化紧缩措施可能还为时过早。他在一份报告中称，虽然此事并不明确，但他们认为欧洲央行更有可能在明年1月份就紧急抗疫购债计划下的量化紧缩的潜在加速做出决定。瑞银认为，欧洲央行必须在首次降息之前宣布加快紧急抗疫购债计划下的量化紧缩的步伐，以避免鸽派信号和鹰派信号的混合，从而导致混乱。
金融界2023-12-04
前美联储官员建议提早结束量化紧缩以便RRP有足够余额应对市场压力
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市场集团负责人表示，美联储应该提早结束量化紧缩，以便在逆回购工具中留出流动性缓冲，来应对货币市场压力，并避免2019年的那种动荡重演。在最近与Evercore ISI客户举行的网络研讨会上以及接受彭博采访时，Brian Sack称美联储应考虑使逆回购工具（RRP）规模保留在数千亿美元，使货币市场基金可以将现金存放在美联储。保留这项缓冲就意味着当货币市场变得不稳定、回购协议等合约的短期利率飙升时，这些基金可以撤出RRP，从而有资金提供流动性，并从其他工具的较高回报中获利。 Sack说：“RRP余额往往有很强的稳定作用，因为在回购利率走强时，这些余额可以迅速转入私人回购交易。” 他补充说，由于RRP的大规模余额，今年隔夜回购利率得到了“非常好的控制”。 Sack表示，如果美联储听从他的建议，可以在明年第四季度初结束量化紧缩。目前RRP规模约为8,880亿美元，去年12月曾达到2.55万亿美元的峰值。
金融界2023-12-04
比特币强势进军4万美元大关超10亿美元比特币从交易所提出市场看涨情绪强烈
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吸引，我们将需要看到更低利率的前景以及量化紧缩的结束。” Anthony Rousseau 补充道：“我们有可能在2024年进入一个市场净正流动性的机会。比特币是市场净流动性的纯粹反映，我们需要看到积极的流动性来支持任何实质性的看涨活动。” 比特币的势头在周二晚些时候开始上升，因为美联储理事克里斯·沃勒表示，最近的数据表明经济放缓，通货膨胀持续缓和，表明目前的政策处于“合适的位置”。沃勒还表示，如果通货膨胀继续下降，有充分理由在未来几个月内进行降息。利率决策往往会影响市场。通常情况下，利率上升意味着风险资产，如股票和加密货币，可能会受到影响，因为投资者可能会获利并投资于债券。尽管在美国对FTX首席执行官Sam Bankman-Fried进行欺诈指控并监禁、对顶级加密货币交易所币安及其创始人赵长鹏（Changpeng Zhao）进行调查并罚款之际，比特币的涨势依然坚挺。对于乐观派来说，遏制可疑行为的努力以及最近的ETF申请风潮表明该行业正在成熟，并有可能迎来更广泛的加密货币采用。 City Index的高级金融市场分析师Fiona Cincotta表示：“要达到40,000美元，我们只需要获得现货比特币ETF的批准。”她说，该代币最近失去了一些势头，部分原因是股票和货币出现大幅波动，吸引了投资者的注意。 Bloomberg Intelligence预计，一批美国现货比特币ETF将在明年1月获得证券交易委员会批准。虽然利率赌注的重置或ETF出现意外问题仍有可能使比特币受挫，但目前市场情绪保持乐观。 MicroStrategy是比特币最大的上市公司持有者，上个月购入了价值5.93亿美元的比特币，使其比特币持仓达到约65亿美元。Galaxy Digital Holding创始人Michael Novogratz周三表示，明年比特币可能达到其2021年峰值近69,000美元。
埃尔文2023-12-02

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