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中国政府顾问重大表态！顶级经济学家:中央政府应接管20万亿人民币地方债
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正威胁着出口增长。国内需求疲软导致持续通货紧缩，导致居民收入和企业利润之间出现螺旋式下降。尽管地方政府在过去是经济增长的主要推动力，在基础设施建设上投入了巨额资金，但近年来，由于历史性的房地产低迷导致财政紧张，地方政府变成了经济增长的拖累因素。许多经济学家呼吁中央政府增加借贷，因为与其他主要经济体相比，中国的公共债务占GDP的比例仍然较低。但北京方面迄今为止一直拒绝救助地方政府——担心这将引发道德风险，鼓励未来不负责任的借贷。 (截图来源：彭博社) 官方数据显示，截至2025年底，中国地方政府的表内债务总额超过47万亿元人民币。此外，根据国际货币基金组织(IMF)的估计，地方政府还有约60万亿元人民币的所谓“隐性债务”。中国财政部去年11月允许地方政府发行10万亿元人民币的债券以再融资其表外债务。但李稻葵认为，这项措施仅能带来短期缓解，未来仍可能再次出现债务问题。这位经济学家还呼吁中央政府大幅扩大对消费品和设备的“以旧换新”的激励措施。他敦促将刺激措施从去年的3000亿元人民币，扩大到8000亿元人民币至1万亿元人民币。李稻葵指出，更有效的方法是，在重大节日期间向家庭发放现金补贴。李稻葵预计，中国官方今年可能将预算赤字率目标提高至GDP的3.5%至4%，并合计发行5万亿元人民币的新特别国债和地方政府专项债券。
tqttier02-27 06:55
中国国家主席习近平“解冻”科技业！金融时报：中国经济陷入通货紧缩周期
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ial Times)指出，中国经济陷入通货紧缩周期，新一轮中美贸易战酝酿中，重振中国不仅需要温暖的颜辞，更需要持续努力来赢得投资者的信任。经过多年的冷淡对待，中国正试图与科技领军企业搞好关系。上周，习近平会见了国内商界巨头，承诺“坚定不移地鼓励”私营部门。阿里巴巴创始人马云(Jack Ma)的出现尤其引人注目，他在2020年批评国家监管机构后基本从公众视野中消失。#中国经济# (来源:Financial Times) 此次罕见的高调会议，是在人们对中国人工智能(AI)初创公司DeepSeek抱有乐观态度之后举行的，DeepSeek上个月推出一种开创性的AI模型，震惊了全球投资者。上海证券交易所在2024年9月份跌至疫情后的低点后，目前也已反弹约20%。习近平的热情言辞标志着国企关系出现可喜的解冻，但中国方面需要进一步努力，重新赢得企业的信任，重振企业活力。英国《金融时报》写道：“近年来，中国政策不确定性和干预主义损害了国内外投资者对中国的信心。2020年开始的对大公司的监管打击包括罚款和强制重组，旨在遏制企业权力。与此同时，中国严厉的零新冠措施也产生了令人沮丧的影响。商业信心仍然低迷，私人投资自2022年以来一直持平，2024年净外国直接投资下降1680亿美元，创下了有记录以来的最大流出量。” 目前，中国经济似乎陷入了通货紧缩周期，提高商业活动对北京来说至关重要。另一场与美国的贸易战正在酝酿之中。美国总统特朗普已经决定对中国进口产品征收10%的额外关税，预计还会进一步征收关税。由于经济仍在从房地产危机中复苏，中国希望——也需要——国内创新来推动国家经济增长。 “这一切都表明，习近平需要将他的安慰言辞与行动结合起来。否则，投资者和风险投资家可能会保持沉默。2018年，在第一次特朗普贸易战期间，也举行了类似的商业研讨会，几年后，科技行业受到打击，”英媒续称。事实上，上周会议的基调是，习近平希望激励为国家服务的创新，这将使企业对北京的强硬手段保持警惕。科技行业还需要中国更广泛的商业生态系统——以及外国投资——来保持活力。上周会议的嘉宾名单主要集中在国内科技公司，包括电动汽车制造商比亚迪和机器人公司宇树科技。企业将希望习近平能够真正履行承诺，削减针对私营企业的不合理费用或罚款，并为私营企业提供与国有企业同等的竞争环境。由于消费者信心低迷，中国投资者仍在等待政府出台实质性的需求刺激措施。中国正致力于通过加强绿色技术和人工智能创新来提振经济。但中国需要提高国内消费，以实现出口导向模式的多元化，并确保持续的高增长率。中国国内外投资者也将密切关注政府的决定，寻找政策明确性和稳定性确实已恢复的迹象，然后再做出重大承诺。如果没有私营企业的进取和创新，中国就无法实现到2049年建成一个全面发展和繁荣的经济的长期愿景。精心策划的与科技领袖的论坛表明，政府明白这一点。但要赢回投资者，还需要持续不断的努力。近几个月来，围绕中国的乐观情绪无疑有所回升，但习近平可能会发现，恢复信心比失去信心要困难得多。
圈内人02-24 19:38
利率成了关税的俘虏！中国央行政策反复无常，何时降息已成谜？
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面临风险。但目前尚不清楚，随着经济陷入通货紧缩，潘行长能否长时间抵制降息的压力。另一种解释是，美联储与通胀斗争的持续影响。AXA投资管理公司亚太区（不包括日本）首席投资官Ecaterina Bigos认为，潘行长目前正处于等待阶段，期待杰罗姆·鲍威尔先行行动。 “他们需要看到关税的影响、这些影响的规模、时机，才能相应地制定自己的货币和财政政策。”Bigos在接受彭博电视采访时表示。中国人民银行在放松刺激与捍卫人民币之间的微妙平衡，正进一步考验着这个陷入1990年代开始房地产私有化以来最严重房地产危机的经济。国内消费和投资需求如此疲软，中国正迈向自1960年代以来最长的通缩期。这些挑战被DeepSeek新人工智能模型引发的市场情绪反弹所掩盖。人民银行没有立即回应寻求评论的传真。央行早些时候承认，“外部经济因素”正在影响政策节奏。全球影响中国主席习近平近两年来对构建“强大货币”的执着，使得保护人民币成为更大的政策优先事项，因为官员们认为稳定是推动人民币全球使用的关键。潘功胜在2月份强调了这一点，他表示，稳定的人民币“在维护全球金融和经济稳定中发挥了关键作用”。这一推动对国内货币政策的影响正在逐渐显现，因为中国正在与一位在任期内曾将中国列为汇率操纵国的美国总统对抗。中国人民银行没有让人民币贬值、以减轻受到特朗普时代最大单次关税上调打击的出口商，而是通过保持人民币每日中间价（人民币被允许交易的参考汇率）高于7.2美元的关键门槛来支撑汇率。此外，央行还通过口头警告和调整资本管制，力图防止人民币发生大幅波动。人民币抛压难减人民币的抛售压力不太可能消退，因为特朗普的关税强化了美元的强势，并引发了对美国通胀加速的担忧。中国央行可能需要在人民币压力较小的时期同时采取宽松举措，或者推迟采取诸如下调政策利率或存款准备金率等措施。这意味着，实际借款成本——即调整通缩后的借贷成本——仍然居高不下。习近平最近试图传递的亲增长信号可能因此受挫，在他会见中国科技大佬的几周后，北京预计将在2025年提出大约5%的GDP增长目标。尽管如此，潘行长难以继续依赖上一次贸易战的策略，原因是人民币的汇率已显著走弱。当特朗普于2018年1月宣布对太阳能板进口征收额外关税时，人民币汇率为6.3，而后在接下来的9个月内贬值约10%，跌至接近7。如今，人民银行正在努力将人民币汇率维持在7.3左右。人民银行可能会加大使用不那么显眼的工具，确保经济中有足够的流动性，例如新设立的逆回购协议及一个旨在确保股市稳定的基金。传统的宽松政策已接近极限除了人民币问题外，央行也有理由保持谨慎。传统的宽松政策已经接近极限，央行的政策利率已经降至创纪录的1.5%。与此同时，银行的平均准备金率为6.6%，接近官员之前暗示的5%的最低阈值。根据野村证券的中国首席经济学家陆挺的观点，保持经济活力的解决方案可能并不完全依赖于央行。 “仅仅依靠央行是难以捍卫人民币的，”他说。“财政政策应该在刺激国内需求和稳定增长方面发挥更主导的作用，抵消外部需求带来的压力。”
风起02-24 19:26
会员
彭博：若特朗普与普京达成协议中国最高领导人面临这个重大威胁
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国正在应对持续多年的房地产危机、持续的通货紧缩和消费低迷。本周，这位中国领导人会见了曾被排斥的阿里巴巴创始人马云，以结束监管打击的篇章，并在北京准备于下个月公布年度增长目标之际提振经济。特朗普本人对中国的言论则没有那么强硬，周三(2月19日)他告诉记者，有可能中国达成贸易协议，并再次表示他与习近平的“关系非常好”。但特朗普政府则不乏对华鹰派人士，包括贸易代表格里尔(Jamieson Greer)和国务卿卢比奥(Marco Rubio)，后者已承诺应对北京在南中国海“破坏稳定的行动”。中国对于美国在印太地区行动的任何升级都极度敏感。中国跟菲律宾有领土纷争。北京此前指责美国试图建立太平洋版的北约，而拜登政府则加强了与日本和韩国的安全联盟。本周，中国海军有三艘军舰在悉尼附近的国际水域航行，澳大利亚国防部长称这次航行“不寻常”，展示了其在亚太地区投射军事力量的雄心。美国国务院本月从一份情况说明书中删除了“美国不支持台湾独立”的措辞，这表明特朗普团队可能已经在亚洲采取更强硬的立场。北京方面经常要求与其有外交关系的国家支持这句话。目前尚不清楚这一变化是否是故意的，美国坚称其支持其长期以来的“一个中国政策”。特朗普警告乌克兰总统泽连斯基(Volodymyr Zelenskiy)，如果乌克兰不迅速与俄罗斯达成协议，“他将失去一个国家”，在此之际，台湾正密切关注最新事态发展。特朗普政府还暗示可能会考虑解除对俄罗斯的制裁。台湾一名外交官表示，尽管俄罗斯和美国的关系将会改善，但台湾最重要的是向特朗普证明自己的价值。对台北和北京来说，问题在于特朗普自己的政策可能与他的内阁政策不同。在竞选过程中，特朗普要求台湾向美国支付安全费用，并质疑前总统拜登(Joe Biden)多次承诺“捍卫台湾”的做法。虽然没有迹象表明习近平计划近期攻打台湾，但台北最大的军事支持者美国采取更温和的立场可能会使其更容易受到来自北京的压力。另一种情况是中国参与特朗普主导的乌克兰协议。特朗普提出了与普京和习近平举行三方会谈的可能性，他表示三方将同意将国防开支削减一半——这一想法很快遭到了北京的拒绝。 (截图来源：彭博社) 中国能为乌克兰提供什么帮助目前尚不清楚。美国国防部长赫格塞斯表示，美国不会派军队前往乌克兰，任何“安全保障都必须得到欧洲和非欧洲军队的支持”。这为某种形式的联合国维和部队敞开了大门，其中可能包括中国军队，但也不能排除中国直接派遣部队的可能性。中国人民解放军退役大校、清华大学国际安全与战略研究中心高级研究员周波表示，中国可以跟“全球南方”国家以及非北约国家在维和事务上“发挥领导作用”。他说：“这将是中国首次直接参与欧洲安全事务，这有助提升中国的形象并提高国际地位。” 在例行新闻发布会上被问及北京方面是否会参加此类行动时，中国外交部拒绝置评。英国智库查塔姆研究所(Chatham)中国问题专家Yu Jie指出，俄乌停火也为北京方面提供了修复与欧洲受损关系的“难得机会”。北京可以利用其在海外建设基础设施方面的丰富经验，通过1万亿美元的“一带一路”计划提供廉价信贷，为乌克兰重建提供援助。中国在2023年关于冲突的立场文件中表示愿意做出此类努力，称：“中国随时准备提供援助并在这一努力中发挥建设性作用。” 如果中国军方或资金进入乌克兰，之后一旦俄罗斯再次发动侵略攻击，这会让习近平原先跟普京的“无上限“的战略伙伴关系更复杂化。几乎没有迹象表明俄罗斯和美国之间的最新发展会破坏这种关系，习近平计划于5月访问莫斯科。卡内基俄罗斯欧亚中心(Carnegie Russia Eurasia Center)主任Alexander Gabuev表示，面对反复无常的美国领导人特朗普，中国更有可能打持久战。毕竟，除非出现健康问题，普京至少能在克里姆林宫任职到2036年。 Gabuev补充道：“你为什么要为了某个时常改变主意、不值得信任的人，而牺牲与你长久合作的战略伙伴的关系呢？”
tqttier 2评论02-23 18:50
路透：中国救楼市工具迄今效果不佳当局应直接买空置住宅？
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财富缩水，消费意愿减弱，进而增加增长和通货紧缩的风险，而此时北京正与华盛顿进行一场严峻的贸易战。 “道德风险”和投资回报的双重制约摩根士丹利的首席中国经济学家Robin Xing表示：“道德风险和投资回报这两大制约因素，限制了地方政府使用再贷款或特殊债券购买库存的进度。” Robin Xing预计，为避免通缩，中国需要在两年内实施约10万亿元人民币的改革，其中3万亿元应投入房地产，其他则用于社会福利。他表示，房地产措施应重点放在在中国30个大城市中，至少减少一半的待售新建住房库存，目前这一库存约为300万套，并补充道，政府应通过财政计划购买住宅，且不必受到财务回报的限制。 “国家的财政空间是能够承受的，但这需要中央政府认识到这一需求，并调整现有的思维方式，”他表示，“政府不能再受到对道德风险的顾虑所限制。” 经济上无法承受的负担由于住房供应过剩和人口下降，中国的平均租金收益率已经低于2%，并且仍在下降。即使不考虑空置风险，国企的融资成本也无法支撑经济适用房计划的可行性。中国央行的再贷款工具为商业银行提供1.75%的贷款利率。银行通常会在此基础上加上50个基点的风险溢价。为了使财政收支平衡，国企通常会提出比市场价格低至少40%的报价，但开发商表示，他们会立即拒绝这些出价。即使资金紧张，开发商仍有理由坚持自己的立场，分析师认为，开发商预期北京将尽一切努力以高于国企所提供的价格稳定房价，因为房价大幅下跌对整体经济的影响过于严重。瑞银投资银行大中华区房地产研究主管John Lam表示：“如果开发商将一些建筑以50%的折扣卖给地方政府，那么该地区的业主会怎么想他们房屋未来的价格？” “政府认为这些房产值一半的价格，那是不是意味着我应该尽快卖掉我的房子？” 特殊债务回购土地的类似财务考量对于使用特殊债务回购闲置土地的计划，情况也是如此。中国房产信息公司在2月12日的报告中指出，来自七个城市的已知购买总额仅为171亿元人民币。开发商表示，国企仅对高回报潜力的土地感兴趣。 “但如果我的土地质量好，我根本不需要卖给政府，其他任何人都能买，”一位因敏感问题要求匿名的开发商表示。为了降低物业管理成本，国企们更倾向于寻找已经完工并空置的项目。但由于中国开发商通常依赖预售来为建设筹资，完工并完全空置的项目相对稀缺。 “即使你降低利率，操作上的挑战依然存在，”高盛研究中国房地产团队负责人Wang Yi表示。 Wang认为，改造“城中村”等欠发达区域的计划可能比再贷款工具更有助于减少库存。与摩根士丹利的Robin Xing样，瑞银的John Lam认为，解决方案可能是中央政府协调收购，而不必担心成本，但他对此表示怀疑。 “一旦不再担心国家的损失，问题就变得很复杂，”他说，“这种可能性……非常低。”
风起02-21 11:29
特朗普、普京语出惊人！黄金2934遇FOMC鹰派突袭比特币9.65万多头反弹
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出，贸易和移民政策的潜在变化可能会阻碍通货紧缩进程。绝大多数参与者判断双重使命目标的风险大致平衡。一些参与者指出，实现通胀目标的风险似乎大于实现就业目标的风险。大多数参与者认为，当前的高度不确定性使得委员会有必要采取谨慎的态度来考虑对货币政策立场进行进一步的调整。许多与会者指出，如果经济保持强劲、通胀保持高位，委员会可能会将政策利率维持在限制性水平。也有数人表示，如果劳动力市场状况恶化、经济活动衰退或通胀率比预期更快回升至2%，委员会可能会放松政策。多位参与者指出，在债务上限问题得到解决之前，考虑暂停或减缓资产负债表缩减可能是适当的。许多参与者指出，在资产负债表缩减结束后，调整资产购买结构以使期限结构更接近未偿还国债存量是适当的。一旦解决债务上限问题，储备金可能会迅速下降，按照目前资产负债表缩减的速度，储备金可能会降至委员会认为合适的水平以下。美联储调查受访者预测资产负债表缩减过程将在2025年中期结束，略晚于之前的预期。美元技术分析 FXStreet分析师Patricio Martín表示，美元指数维持在107上方小幅上涨，但上行动能依然有限。尽管有所反弹，但20日简单移动平均线(SMA)在上周失守后仍是关键阻力位。相对强弱指数(RSI)继续在看跌区域徘徊，而移动平均线收敛散度(MACD)则反映出稳定的下行压力。跌破100日移动平均线106.30将强化短期负面前景。多头需要更强劲的势头来挑战107.50阻力位并建立更持久的复苏。黄金技术分析 FXEmpire分析师Vladimir Zernov表示，黄金试图突破2930美元-2940美元的阻力位，但失去动力并回落。若金价跌破2900美元水平，则将跌向最近的支撑位2870-2880美元。#黄金技术分析# (来源:FXEmpire) 比特币技术分析 CoinTelegraph指出，比特币卖家本周早些时候将比特币拉低至94000美元的支撑位以下，但蜡烛图上的长尾显示较低水平的稳健买盘。 20日指数移动平均线97539美元已开始下跌，相对强弱指数(RSI)处于负值区域，表明空头略占优势。如果价格从20日EMA下跌，比特币可能会跌至90000美元的支撑位。这仍然是多头要捍卫的关键水平，因为跌破90000美元将完成双顶模式。如果买家想要卷土重来，他们必须将价格推高至50天简单移动平均线98954美元以上。如果他们这样做，比特币可能会升至102500美元，随后升至106500美元。#VIP会员尊享# (来源:CoinTelegraph)
小萧02-20 08:49
会员
路透调查：为进一步稳定金融体系中国将于2月保持贷款利率不变
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n Chen说，世界第二大经济体持续的通货紧缩压力仍然需要大幅宽松货币。他预计今年第一季度和第三季度将两次将银行准备金要求比率（RRR）下调50个基点，第二季度和第四季度将两次将政策利率下调20个基点。自特朗普11月赢得选举以来，人民币兑美元下跌了2.5%。在特朗普担任总统的第一个任期内，一系列针锋相对的美中关税公告在2018年3月至2020年5月期间推动人民币兑美元下跌了12%以上。另外，交易员表示，令人鼓舞的贷款数据也降低了即将到来的货币宽松的紧迫性，因为中国1月份的新银行贷款飙升至历史新高，超过预期。花旗分析师在一份说明中表示，货币政策已经进入观望状态，我们预计利率和RRR的下调将仅从2025年第二季度开始。 “由于及时的重新评估和调整对财政政策来说不太可行，我们认为即将举行的全国人民代表大会（NPC）的财政细节将是今年上半年最重要的政策信号。”
佳华16802-19 17:19
中国重大信号！彭博：为什么中国投资者终于相信习近平的科技打压已经结束
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年失业、房地产行业停滞、地方政府债务和通货紧缩等长期问题作斗争的国家来说，大型科技公司可能是最可靠的增长引擎。同样重要的是，科技是地缘政治的核心。北京方面正在与美国政府发生冲突，美国政府越来越积极地试图切断中国与半导体和人工智能等先进技术的联系。中国政府为投资这些具有重要战略意义的行业的企业提供了支持。这一努力似乎在今年1月取得成效，当时还鲜为人知的中国初创公司DeepSeek发布了一款新的开源人工智能模型，在行业基准上可以与美国领先的开发者相媲美，甚至超过他们。这一突破是在美国限制中国获得最先进芯片的情况下取得的。同月，中国“二把手”李强邀请包括DeepSeek创始人梁文锋在内的企业家参加闭门会议，听取他们对政府今年工作重点的看法。
tqttier02-19 08:06
中国经济重大转变的希望！习近平会见中国科技CEO，几乎没有房地产大亨
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到4.5%。政策制定者面临的挑战长时间通货紧缩周期，以及来自美国和其他国家越来越大的对中国出口的敌意。 “习近平在向特朗普传递信息：你可能有埃隆·马斯克，但我在中国也有一支强大的科技领导阵容，”The Asia Group的数字业务联合主席George Chen表示，他指出特朗普上月就职时，硅谷的许多名人也参加了。与特朗普的就职典礼不同，周一的会议报道显示中国CEO大多是从背后拍摄，重点放在习近平身上。据彭博此前报道，中国监管机构非正式地告诉小红书（Xiaohongshu）科技公司，该公司是社交平台Rednote的所有者，如果引入国有投资者，未来的上市审批可能会更加顺利。然而，仍然存在一些怀疑的声音。2018年，习近平曾举行类似的私营企业座谈会，公开表示私营企业“是我们自己的力量”。当时，中国经济背景与现在相似，麦格理集团的分析师Larry Hu在一份报告中指出，出口也面临急剧下滑，而中国正陷入第一次与特朗普的贸易战。两年后，北京开始实施加强国家对经济控制的政策，并将资源转向习近平的优先事项，包括国家安全。2020年11月，北京宣布取消马云的蚂蚁集团首次公开募股（IPO），让中国最具代表性的私营公司市值蒸发超过一万亿美元。自那以后，北京一直在努力恢复投资者对私营部门的信心，在疫情和中国的零疫情政策带来的供应链冲击下，私营部门的信心也遭受打击。私营部门约占GDP的65%，并创造了几乎90%的新城市就业机会。尽管此次会议表明北京对私营部门采取了更温和的态度，但多年的监管震荡让企业意识到，成功依赖于与北京的优先事项对接。 “习近平一直强调，私营企业要想发展，必须认同党的一切主张，并落实党的各项政策和指令，”牛津大学中国中心的研究员George Magnus表示。“当然，私营企业能够取得成功是件好事，但在一个党主导一切的国家里，私营企业的限制也得到了提醒。”
风起02-18 19:42
会员
中国国家主席习近平“温和”反击美国！彭博社：这次与2018年中美贸易战不同
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墨西哥、越南等地。” “我认为，中国的通货紧缩压力非常大，中国企业将非常热衷于将产品和服务出口到世界其他地区，尤其是美国，因为美国利润率很高。如果特朗普总统真的关心保护美国劳工，他将利用关税和贸易战来阻止中国，”他说道。
圈内人02-17 14:30

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