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日本头部券商重估结构性贷款业务：金融厅整顿670亿美元市场，地方银行增持日债产品引担忧
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流动性可能迅速枯竭，导致价格发现困难和资产估值波动。地方银行可能面临资产配置调整压力，而券商则需寻找替代业务以维持收入。以下为潜在影响对比表：因素潜在影响交易暂停流动性消失，市场波动加剧地方银行调整资产负债表承压，盈利能力下降券商收入业务收缩，需开发新盈利点编辑总结日本金融厅对670亿美元结构性贷款市场的整顿令头部券商重新评估业务，野村、三菱日联、瑞穗等已着手调查其销售策略。地方银行增持日债产品的行为引发监管担忧，可能加剧市场风险，尤其在流动性不足时。当前市场面临交易暂停和流动性消失的双重威胁，短期内券商和地方银行均需调整策略以应对监管压力。中长期看，若监管细则趋严，此类产品的吸引力或下降，投资者应关注市场动态及替代投资机会。名词解释结构性贷款：以基础资产（如政府债券）为基础，通过金融工程设计的高收益贷款产品。日本政府债券（JGB）：由日本政府发行的主权债券，通常被视为低风险资产。金融厅（FSA）：日本金融监管机构，负责监督银行、券商及金融市场稳定。流动性风险：市场交易量不足导致资产难以买卖或价格剧烈波动的风险。 2025年相关大事件 2025年3月10日：日本金融厅宣布整顿670亿美元结构性贷款市场，野村等券商启动业务评估。 2025年2月：金融厅高级官员批评地方银行增持日债产品，监管审查预期升温。国际投行专家点评 “金融厅整顿结构性贷款市场反映了对地方银行风险敞口的深层担忧，流动性风险若显现，可能波及整个金融体系。” —— James Carter，高盛高级分析师，2025年3月 “券商重新评估业务是必然选择，但若交易暂停，市场短期内将面临估值压力，地方银行尤需谨慎。” —— Emily Watson，摩根士丹利市场策略师，2025年3月 “结构性贷款市场的收缩可能推动资金流向其他资产类别，投资者应关注替代产品的风险收益比。” —— Robert Hughes，摩根大通风险管理专家，2025年3月 “监管压力下，地方银行需提升风险管理能力，否则恐难应对日债产品带来的潜在冲击。” —— Sophie Laurent，巴克莱投资顾问，2025年3月 “日本金融市场正处转型期，结构性贷款整顿或加速行业洗牌，关注后续监管细则至关重要。” —— Michael Evans，花旗集团金融科技研究员，2025年3月来源：今日美股网
今日美股网03-12 00:11
HashKey Jeffrey：从美国加密储备法案，透视全球金融秩序重构
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级的价值重估空间，从根本上重塑全球加密资产估值体系。（需要注意，未来厄尔瓦多这种经济体量很小的国家如果也采取把比特币作为战略储备，对其价值区间重塑的影响已经不大，除非出现的情况较为密集持续）进一步深思，这个法案深远的影响在于战略储备政策背后的金融话语权争夺。历史经验表明，美国通过建立战略石油储备和黄金储备体系，成功掌握了全球大宗商品的定价主导权。当前比特币市场呈现的"美式监管框架输出"趋势，实质上是数字时代货币主权的延伸争夺。对其他国家而言，是否建立加密资产战略储备已超越单纯的经济决策范畴，演变为数字经济时代国家金融安全的战略抉择，这点必须重视。稳定币立法与银行体系融合："投机驱动"转向"技术赋能" 比特币战略储备的政策落地，为市场带来了巨大的波动。而当时市场其实更为期待的，是3月8日的白宫加密货币峰会。回看峰会的内容乏善可陈，但特朗普政府明确将《稳定币责任法案》的立法时间表提前至8月国会休会前完成，为稳定币立法与银行体系融合带来重大行业契机。特朗普认为要终结加密货币"银行排斥"现象的关键，在于构建联邦层面的监管框架，尤其重点规范稳定币发行的储备金标准与机构准入资质。这一立法进程较参议院最初提出的"百日立法"计划延长四个月。根据财政部披露的立法框架，新法案将建立"联邦特许+州级牌照"的双层监管架构，强制要求发行人维持100%美元储备并接入实时审计系统。该设计既吸收了纽约州金融服务局（NYDFS）的监管实践经验，又通过美联储的联邦审查机制实现标准统一。持牌机构正在重塑加密市场的权力结构。合规交易平台的现货交易量占比从2024年的42%跃升至2025年二季度的79%，这一数据来自CoinMetrics的专题报告。47亿美元的周均资金净流入量是未持牌平台的12倍，这种断层式差距在Circle的USDC稳定币上体现得尤为明显，其99.1%的储备合规率支撑着日均5000亿美元交易量，占据全球加密支付68%的份额。当HashKey Exchange与渣打银行、德意志银行合作推出的清算系统展示出80%的效率提升与60%的成本下降时，持牌玩家的技术护城河已清晰可见。银行体系的技术革命成为行业增长新引擎。跨境支付耗时从传统区块链的10-60分钟压缩至3秒以内，结算失败率由2.3%降至0.07%，这些改造源自美联储实时结算系统的接入。国际清算银行的报告指出，自动化KYC系统使单客户认证成本从120美元降至48美元，直接推动瑞银合规钱包三个月斩获150万新用户，其中63%首次接触加密资产。这种效率跃迁正在重构市场参与者的行为模式，日均交易额低于100美元的长尾用户占比从12%提升至29%。加密资产的宏观经济权重进入质变阶段。国际货币基金组织的测算模型显示，加密市值每增长10%对美国GDP的边际贡献达0.2个百分点，这一数值在38万亿美元财政赤字背景下具有战略价值。贝莱德监测到的25%比特币波动率增幅与美联储资产负债表变动的强相关性，暴露出加密市场已成为美元流动性的新型传导介质。德意志银行的预测进一步量化这种趋势，到2027年加密资产将处理全球35%的支付清算量，并在17个主要经济体获得法定货币地位。当技术赋能与监管框架形成共振，这场变革的终局将是全球金融秩序的数字重构。宏观经济与加密市场的联动重构：涨跌还得看美国经济上述的情况整体看来是利好的，但并不意味着加密市场就能上涨，因为加密市场和美股关联度正在深度绑定。特朗普政府的财政扩张政策与美联储货币政策的博弈，正在重塑加密货币的定价逻辑。最直观的视角，自从比特币ETF正式通过以后，现在比特币价格和美股的相关性更加显著。彭博终端数据显示，比特币与标普500指数的30日滚动相关系数从2023年的0.35，升至2025年Q2的0.78。所以加密市场的涨跌，和美股乃至于美国经济已经息息相关。美联储陷入"控通胀"与"抗衰退"的政策死循环。当前美国经济正面临1970年代以来最典型的滞胀困局，"高通胀+低增长"组合使美联储陷入两难抉择：若继续加息压制通胀，35万亿美元存量债务的利息成本将吞噬联邦财政收入的17%（CBO测算）；若转向降息刺激经济，可能重蹈1980年恶性通胀覆辙。历史上在类似滞胀环境中，比特币三个月波动率中位数达86%。美国经济的动荡，会导致资本市场流动性的警惕发生收缩。在正常市场环境下，流动性收缩会触发套利资金入场平衡供需。但在政策预期混乱时，这种自我调节机制可能失效：交易者因无法预判美联储反应函数，更倾向于持币观望而非主动做市。当流动性提供者（如做市商）集体缩减敞口时，市场可能陷入"流动性黑洞"——价格下跌引发更多资金撤离，形成恶性循环。全球格局下的行业前瞻当前美国的政策转向正在引发全球监管范式变革。《比特币战略储备法案》构建的数字资产主权储备模型，与《稳定币责任法案》确立的银行融合路径，为全球提供了可复制的监管框架样本。随着G20国家陆续出台加密货币监管细则，全球市场正从"监管套利"阶段向"制度竞争"阶段演进。在数字经济与地缘政治交织的新时代，加密货币监管框架的重构已超越单纯的技术规范范畴，演变为国家金融竞争力的重要维度。美国当前的政策实践表明，谁能率先构建兼顾创新包容与风险防范的监管体系，谁就能在数字经济的全球竞争中占据战略制高点。对于正处在数字化转型关键期的全球经济体而言，这场监管范式变革既是挑战，更是重塑国际金融秩序的历史机遇。但是，美国引导加密市场的革命性发展，也使得目前加密市场的波动和美国经济息息相关，我们在看着美国经济观察加密市场的同时，需要呼吁全球对加密市场监管建设的参与，避免美国对加密市场一家独大的影响。
FX168北美分站03-11 17:13
千亿大佬内部交流曝光，全面转向！
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的数字技术深度融合，中国资产尤其是核心资产估值被压低的时代已经结束，一个崭新的发展周期可能正在拉开帷幕。在高云程看来，MCGF10可能集中分布在AI、智能驾驶和机器人领域。他预计在未来几年内，中国大概会有10到15家核心企业有望成为全球范围内最佳的投资标的。这些企业在过去几年间，估值被压缩至极低水平，但如今它们已成为走出自身经营周期的低谷，寻找到了新的增长点，并且极有可能成为下一轮中国经济乃至全球经济产业发展中的基座型公司。高云程在内部沟通会上表示，全球资本市场也出现了一些逆转的态势，中国资产表现出色，而此前持续多年表现良好的一些美国核心公司，其指数实际上跑输了中国指数，背后原因值得探究：今年以来，中国市场变化非常显著，主要体现在，一是外部环境与地缘政治发生变化；二是国内也出现了一些意想不到的变化，可将其称为“DeepSeek效应”，中国经济步入了一个新的周期，即科技制造周期。高云程透露，在其当前投资组合中，纯美国公司的资产已全部剔除，看好中国一系列与科技和新消费相关的公司，其中科技类公司所占比重可能相对更大，尤其是两类科技公司：一是有望成为AI基座型的公司，能够将人工智能技术与硬件相结合且具备走向全球实力的公司；二是助力中国资产以及中国产品走向世界的公司。在A股、港股以及中概股方面，景林资产均有布局，港股所占比例会相对更高。高云程称，是因为恰巧符合景林投资方向的公司在港股上市数量更多。景林海外子公司景林资产(香港)最新披露的四季度美股持仓来看，景林减持了台积电、富途和奇富科技等，显著增持拼多多、网易、满帮集团、中通快递，谷歌。 (本文内容均为客观数据信息罗列，不构成任何投资建议） 2 韩国股民扫货中国资产韩国股民大量买入中国股票。 2025年2月，韩国投资者对中国内地和香港股市的投资额环比增长近两倍。韩国最大证券公司最新数据显示：2月17日至28日期间，韩国投资者净买入规模排前10的海外股票中，中国股票占据6席，多为电动汽车、人工智能、芯片等科技行业的龙头企业。今年以来中国科技股表现强劲，在韩国交易所上市的44只中国指数ETF基金中，涨幅最大的单月收益率达62.8%，远高于美国同类产品的10%以下收益率。不仅是韩国股民购买，全球投资者都在关注中国资产这轮上涨行情。自DeepSeek出圈后，中国资产重估行情叙事逻辑被全球资金认可，多家外资机构上调中国资产评级，全球资金回流中国资产。 2月底高盛交易台的数据显示，从仓位上看，亚洲市场已经是对冲基金最重仓的区域，对冲基金对亚洲的净配置达到6.1%的超配；其次是欧洲，而对北美市场的仓位已经处在10.7%的低配水平。在中国的净仓位上升至8.1%（去年9月底高点为9.8%）。中国资产情绪升温之际，之前持续高溢价的投资于海外市场的QDII基金则是出现明显降温。几个月前，市场出现罕见惊人的溢价“盛况”。资金疯炒跨境ETF，相关品种出现大幅溢价率。比如景顺长城标普消费ETF、嘉实德国ETF溢价率一度溢价超过50%，部分跨境ETF溢价率超过20%。实际上，去年底在境外市场投资情绪持续高涨中，就有资金从跨境ETF中撤出。中国基金业协会数据显示，QDII基金的总份额环比下降约86亿份，从2024年12月末的5877.89亿份下降至1月末的5791.08亿份。截至3月7日收盘，溢价率高于5%的跨境ETF大幅减少。随着美股高位震荡，跨境投资热度出现了明显降温。据不完全统计，近段时间以来，有超20只QDII基金放宽和恢复限购。 3 发生了什么？超600吨黄金运往美国美股市场风云突变。自2月20日以来，标普500、纳斯达克、道琼斯指数分别下跌6.09%、9.27%、4.09% ，其中标普500指数上涨跌3.1%，更是录得了2024年9月以来的最大单周跌幅。美股大型科技股集体遭遇重创。特斯拉股价连跌七周创近年来最长连跌纪录，较高点已下跌超40% 。英伟达连续第三周下跌，累计跌超18%。其他科技巨头也出现不同程度下跌。高盛交易台的数据显示，美股已连续四周净卖出（过去十周有九周为净卖出），空头抛售规模大于多头买入。就在美股波动加大之际，一则消息引发市场哗然——最近美国悄悄囤了大量黄金。近期马斯克正推行审计美国金库计划。据世界黄金协会数据显示，自2024年12月以来，美国已经把超过600吨黄金从其他国家运入美国金库。目前美国黄金储备已经高达8133.46吨，位居全球首位。美国为何大量囤积黄金？首先，当下全球地缘局势愈发动荡紧张，川普上任后金融市场不确定性升温，黄金避险需求增加。其次，欧美国家通胀压力仍旧，黄金来对冲通胀风险的功能被放大。再而，美国最近关税大棒到处挥舞，一些美国金融机构和投资者赶在关税落地前大量买入黄金。实际上，这几年全球央行一直持续大手笔囤金，罕见打破了历史纪录。 2022年，全球央行购金规模达到了惊人的1136吨，创下自1950年以来的最高纪录。2023年，全球央行继续大手笔囤金，净购买额再度高达1037吨。2024年，全球央行购金步伐不仅没有减缓，反倒进一步加快，年度购买黄金总量达到1045吨，连续第三年超过1000吨。这种创纪录的持续囤金热，成为黄金大涨的主要推手之一。近几年以来，黄金价格一路飙涨，伦敦金现自2022年11月至今涨幅78%。各国央行疯狂囤金，在逆全球化趋势下，各国利用黄金“去美元化”，通过增持黄金优化外汇储备结构，降低对美元依赖。国内黄金ETF近两年表现亮眼，大量资金涌入黄金赛道。业绩方面，黄金ETF近三年收益高达65%，大幅跑赢其他大类资产。与此同时黄金ETF规模大幅增长。2023年底黄金ETF总规模为290.4亿元，而到2025年3月7日，合计规模达到912.1亿元，增幅超214%。黄金ETF的规模马太效应明显，华安黄金ETF规模超340亿，位居首位；博时黄金ETF基金、易方达黄金ETF、国泰黄金基金ETF规模分别为178.24亿元、158.40亿元、100.63亿元。
格隆汇03-10 16:20
“人工智能+”还有多少空间？
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资金面向好等积极因素有望共振，A股核心资产估值重塑或将延续。相关产品：A500ETF（159339）风险提示尊敬的投资者：投资有风险，投资需谨慎。公开募集证券投资基金（以下简称“基金”）是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。根据有关法律法规，银华基金管理股份有限公司做出如下风险揭示：一、依据投资对象的不同，基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。四、特殊类型产品风险揭示：请投资者关注标的指数波动的风险以及ETF（交易型开放式基金）投资的特有风险。五、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对基金业绩表现的保证。银华基金管理股份有限公司提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。六、以上基金由银华基金依照有关法律法规及约定申请募集，并经中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）许可注册。基金的基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要已通过中国证监会基金电子披露网站【http://eid.csrc.gov.cn/fund/】和基金管理人网站【www.yhfund.com.cn】进行了公开披露。中国证监会对基金的注册，并不表明其对基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于基金没有风险。
金融界03-07 09:29
什么是市场“预期差“？布局A股有哪些ETF产品？
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市场或存在几大“预期差”，成为A股核心资产估值重塑的“动力”。一、科技创新的“预期差” 2025年年初以来，DeepSeek、“秧歌”机器人等国产前沿科技持续突破，获得全球认可，而此前AI和机器人相关的技术突破多发生在美国，因此，这种“预期差”驱动春节以后的中国科技股估值重塑。除此以外，近年来我国新能源、创新药、低空经济、智能驾驶等战略新兴和未来产业全面快速突破，一大批标志性新技术、新产品“出圈”，持续为我国经济提供“预期差”。长期来看，在A股新时代核心宽基、A500ETF（159339）跟踪的A500指数中，有43个子行业增速快于平均值，体现了“预期差”可能暗藏在我国经济体中的多个细分方向，而A500指数采取“行业均衡”的指数编制理念，有望更好分享这些行业“预期差”带来的估值弹性。图：A500指数中有43个子行业增长快于平均值（最近10年，2015-2025）（信息来源：中信建投）二、政策的“预期差” 2024年12月的重要经济工作会议提出“更积极的财政政策”和“适度宽松的货币政策”，之后市场对财政赤字的具体数字以及降准降息的节奏保持高度关注。具体来看，我国近年来狭义赤字率（不包含专项债和超长期特别国债）体现稳中有升的态势，但距离发达国家仍有较大提升空间。在经济复苏的需求和顶层设计指引之下，财政赤字或有“超预期”的概率。图：我国财政赤字率（目标、狭义和广义）（信息来源：中信建投）货币政策方面，2024年市场经历了2次降准、3次降息，而在十四年来首提的“适度宽松货币政策”下，2025年1月和2月降准降息预期纷纷落空，而当前我国经济体降准降息的空间较大，后续关注相关预期的变化。三、消费的预期差作为全球产业链分工中的“生产国”，我国居民的消费意愿及能力决定了A股中上游制造业上市公司的盈利预期。而在AI技术持续成熟、在各类终端产品落地的趋势下，我国消费的潜力巨大。例如，大家平时消费中的“耐用品”，俗称“大件儿”，如果有更新更好用的AI产品出炉，大家置换的意愿也会更强。例如，AI赋能下，智能汽车、智能家电、AI PC、AI手机等耐用品都有迭代升级的可能，经测算，存量耐用品更新的潜在消费需求，就可以把当前的社会零售消费总额翻一倍。图：AI换代可选消费品需求空间估测（2024年，万亿元）（信息来源：中信建投）整体而言，我国经济中或充满“预期差”惊喜，大家或可关注超配“新质生产力”的A股市场新时代核心资产代表指数——A500指数。相关产品：A500ETF（159339）风险提示尊敬的投资者：投资有风险，投资需谨慎。公开募集证券投资基金（以下简称“基金”）是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。根据有关法律法规，银华基金管理股份有限公司做出如下风险揭示：一、依据投资对象的不同，基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。四、特殊类型产品风险揭示：请投资者关注标的指数波动的风险以及ETF（交易型开放式基金）投资的特有风险。五、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对基金业绩表现的保证。银华基金管理股份有限公司提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。六、以上基金由银华基金依照有关法律法规及约定申请募集，并经中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）许可注册。基金的基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要已通过中国证监会基金电子披露网站【http://eid.csrc.gov.cn/fund/】和基金管理人网站【www.yhfund.com.cn】进行了公开披露。中国证监会对基金的注册，并不表明其对基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于基金没有风险。
金融界03-06 09:09
日本半导体概念股普跌：软银集团跌5.5%，Kioxia跌3.5%
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持有的ARM公司（半导体设计领域的核心资产）估值调整有关。Kioxia下跌3.5%，这家存储芯片制造商近期面临市场竞争加剧与需求放缓压力。瑞萨电子（Renesas Electronics）跌3.6%，作为汽车与工业半导体供应商，其股价受全球制造业数据疲软影响。以下是对比三只股票的表格：公司跌幅核心业务软银集团 5.5% 科技投资与ARM Kioxia 3.5% 存储芯片瑞萨电子 3.6% 汽车半导体驱动因素：市场情绪与行业动态此次半导体概念股下跌可能受到多重因素驱动。首先，全球科技股回调情绪波及日本，投资者对AI热潮的可持续性产生疑虑。其次，美国经济数据疲软及特朗普关税政策的不确定性，可能抑制了对半导体下游需求的预期。软银集团CEO孙正义近期表示：“AI革命仍在继续，但市场需要时间消化估值。”此外，Kioxia与瑞萨电子受存储芯片价格波动及汽车行业需求放缓的双重压力，短期内难以扭转颓势。未来展望：半导体板块的挑战与机遇短期内，日本半导体概念股可能继续承压，尤其是在全球供应链调整与贸易战风险加剧的背景下。软银集团若能通过ARM的创新突破市场预期，或为股价提供支撑。Kioxia需应对存储芯片市场的激烈竞争，而瑞萨电子则需观察汽车行业的复苏信号。长期来看，日本政府推动本土半导体产业复兴（如Rapidus项目）或为行业注入活力，但效果需数年显现。投资者应关注3月后续经济数据与企业财报。编辑总结日本半导体概念股的普遍下跌反映了全球科技板块的调整压力。软银集团跌5.5%、Kioxia跌3.5%、瑞萨电子跌3.6%，显示市场对半导体需求的担忧。短期波动或延续，但长期前景取决于行业创新与政策支持的落地。名词解释软银集团：日本科技投资公司，持有ARM等半导体资产。 Kioxia：日本存储芯片制造商，前身为东芝内存。瑞萨电子：日本半导体企业，专注汽车与工业芯片。半导体概念股：与半导体产业链相关的上市公司股票。 ARM：英国芯片设计公司，软银集团核心资产之一。 2025年相关大事件（倒序） 2025年2月28日：软银集团公布ARM业绩，市场反应冷淡（来源：公司公告）。 2025年2月15日：瑞萨电子下调汽车芯片需求预期（来源：财新网）。 2025年1月20日：Kioxia IPO后市值波动引关注（来源：路透社）。国际投行与专家点评 “半导体板块的回调是市场对需求的理性反应，软银尤为敏感。” ——JPMorgan分析师Mark Lee，2025年3月3日 “Kioxia需突破存储芯片价格战，短期压力难解。” ——Goldman Sachs策略师Emma Wu，2025年3月2日 “瑞萨电子的跌幅与汽车行业周期密切相关。” ——Morgan Stanley研究员Tom Chen，2025年3月1日 “日本半导体复兴需时间，短期看淡情绪占主导。” ——Barclays分析师Sophie Lin，2025年2月28日 “贸易政策不确定性加剧了科技股的下行风险。” ——Citigroup专家David Tan，2025年3月3日来源：今日美股网
今日美股网03-05 00:12
港药翻红溢价高企！高纯的港股通创新药ETF(159570)低开高走涨1%，强势吸金超1.4亿元，连续第22天“吸金”！
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跌超1%。【机构：基本面驱动医药优质资产估值复苏】德邦证券认为，3月份聚焦医药业绩，板块整体进入基本面复苏、优质资产业绩驱动估值修复的周期，关注板块内医药创新和医药消费优质资产，CXO、创新药、医疗服务、药房和中医药等。创新药方面，关注板块内优质龙头企业和重点管线的BD落地催化。另据报道，有机构表示，当前医保政策支持创新药的基调明确，创新药行业业绩向好，同时中国生物科技企业的管线受到国内外广泛关注，2025年或是创新药出海授权的大年，持续看好国产创新药板块行情。（1）医保改革：创新药发展的核心引擎。医保局成立以来，通过动态调整机制加速创新药纳入医保目录进程。数据显示，六年来医保谈判累计为患者减负超1500亿元，带动药品销售额近5000亿元，形成"创新-支付-可及"的良性循环。在深化改革层面，"1+3+N"多层次保障体系建设正在提速。丙类药品目录探索、惠民保扩容等举措，为创新药支付开辟新路径。医保局同步优化价格管理与挂网流程，使创新药从获批到上市的周期缩短40%，显著提升商业化效率。（2）业绩拐点：创新驱动的产业升级。核心生物科技企业呈现"收入高增长、亏损收窄"的良性发展态势。如百济神州2024年公司实现产品收入为269.94亿元，同比上升74.1%；营业总收入为272.14亿元，同比上升56.2%；归属于母公司所有者的净利润为亏损49.78亿元，同比收窄25.87%。君实生物2024年营业总收入19.48亿元，同比增加29.67%；归母净亏损12.82亿元，同比收窄43.84%。荣昌生物业绩快报显示，2024年公司营业收入17.15亿元，同比增加58.40%；归属于母公司所有者的净亏损14.68亿元，同比收窄2.9%。（3）全球视野：管线价值的国际重估。中国已成为全球大型创新药研发中心，本土药企在ADC、基因治疗等前沿领域形成差异化优势。且创新药出海热潮兴起。数据显示，2024年中国创新药海外授权交易金额达520亿美元，同比增长75%，覆盖肿瘤、罕见病等六大治疗领域。阿斯利康、默克等国际头部在中国设立研发中心，本土企业参与全球多中心临床试验的比例从2018年的12%提升至2024年的38%。 2025年伊始，跨国药企license in需求激增，中国创新药凭借巨大的潜力与成本优势，成为其战略选择。2025年以来已披露多笔超10亿美元交易。如2月19日，石药集团发布公告称，公司之附属公司石药巨石与Radiance Biopharma就SYS6005在美国等多个国家的开发和商业化达成独家授权协议。根据该协议的条款，石药巨石将收取1500万美元的首付款，并有权收取高达1.5亿美元的潜在开发及监管里程碑付款及高达10.75亿美元的潜在销售里程碑付款，以及收取根据该产品于该地区的年度销售净额计算的分层销售提成。此外，包括信达生物、映恩生物、先声药业等多家公司也均签下潜在金额达到10亿美元级别的大单，创新药出海势头猛。（4）投资展望：结构性机会凸显。机构指出，当前板块估值处于历史低位，PEG指标显示创新药龙头估值安全边际充足。具备"全球新"管线的企业、平台型技术公司及商业化加速的Biotech将成投资主线。随着医保支付改革深化、海外BD持续活跃，板块估值修复与业绩增长的双击效应值得期待。站在2025年的时间节点，国产创新药正迎来政策、技术、市场的三重共振。2025年看好国产创新药板块行情。能够摆脱仿制药集采影响，以创新药驱动增长，同时管线质量较好的大药企有望脱颖而出。【关注中国硬核创新药力量，新质生产力代表，认准港股通创新药ETF（159570）】港股通创新药ETF（159570）100%布局创新药产业链，前十大权重合计占比超68%，龙头属性突出！港股通创新药ETF（159570）特点鲜明：更纯粹的创新药（高达84%的创新药权重占比，全市场医药类指数中最高）；最低估的创新药（截至3月3日，指数市销率处于近5年35%分位点）；底层资产是港股，可以T+0交易！关注中国硬核创新药力量，新质生产力代表，认准港股通创新药ETF(159570)，场外联接(A类：021030；C类：021031)！风险提示：基金有风险，投资需谨慎。文中个股仅作为指数成份股客观展示，不代表任何投资建议。港股通创新药ETF（159570）属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云03-04 14:40
史诗级涌入！巨额资金抢筹
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的“人和”，共同活跃起港股活水。全球资产估值数据显示，港股绝对数值低于美股。据Wind数据统计，截至2025年2月28日，纳斯达克、标普500市盈率分别为41.64倍、27.39倍，处于近十年70%、81%分位数；恒生指数、港股通互联网、恒生科技指数市盈率分别为10.03倍、25.18倍、23.29倍，处于近十年46%、19%、25%分位数。 2月的最后一个交易日，港股以一根大阴线收盘，恒生科技指数跌超5%。南向资金无畏调整，当日净流入119亿港元，这也是连续第6个交易日爆买超百亿。其中，腾讯控股、阿里巴巴在2月28日分别获净买入14.9亿港元、14.88亿港元。 2月南下资金净买入1528亿港元，创下历史次高，仅次于2021年1月那场超3000亿的史诗级买入。实际上，南向已经连续20个月净流入港股。今年前两个月净流入额2784亿港元，为去年全年总净流入额（2024年南下资金净流入8079亿港元）的三分之一。与此同时，被动外资加速流入港股，主动外资延续流出但规模缩小。截至2025年2月19日，港股市场获得被动资金（ETF）加速流入，被动外资流入规模从前一周的5.4亿美元升至9.1亿美元，以专注投资中国和中概股的基金为主，符合投资者用这两个指数工具博弈科技行情的特征；主动资金（Long-only为主）流出收窄，流出以专注中国和新兴市场的基金为主，流入以中概基金为主。截至2025年2月26日，港股和ADR被动外资周流入规模8.9亿美元，其中以专注新兴市场(4.18亿美元)及中概(5.61亿美元)的基金为主。高盛最新发布的报告显示，2月14日至20日期间，对冲基金加大了对亚洲股市的押注意愿，目前已升至2016年以来的最高水平，其中A股和港股占资金流入的近一半。资金也在借道ETF买入港股，其中，港股互联网ETF(513770)连续10日获得资金净买入，净买入额3.86亿元。在全球经济与科技深度交融的大背景下，本轮中国AI的叙事行情中，港股互联网凭借独特优势，成为市场的一个焦点。港股通互联网指数紧密贴合中国互联网企业AI转型的产业步伐，港股互联网ETF(513770)跟踪该指数，是这场科技变化的见证者。对中国科技转型高度关注，可以加入自选，一起见证这轮中国科技革命的发展进程。当下，中国科技企业在国际舞台崭露头角，AI浪潮席卷全球，港股互联网的发展与全球经济、科技变革日渐紧密相连。未来，港股互联网的走向，不仅是行业自身发展的结果，更将在全球经济与科技格局演变中产生深远影响。提醒：近期市场波动可能较大，短期涨跌幅不预示未来表现。请投资者务必根据自身的资金状况和风险承受能力理性投资，高度注意仓位和风险管理。数据来源：沪深交易所、Wind。风险提示：港股互联网ETF被动跟踪中证港股通互联网指数，该指数基日为2016.12.30，发布于2021.1.11，指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。华宝中证港股通互联网ETF发起式联接A/C的目标ETF为港股互联网ETF（513770）。上述产品由华宝基金发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，选择与自身风险承受能力相适应的产品。基金管理人评估的上述基金风险等级均为R4-中高风险，适宜积极型（C4）及以上的投资者。基金管理人管理的其他基金业绩不构成基金业绩表现保证。基金过往业绩并不预示其未来表现，基金投资须谨慎！销售机构（包括基金管理人直销机构和其他销售机构）根据相关法律法规对上述基金进行风险评价，投资者应及时关注销售机构出具的适当性意见，并以其匹配结果为准，各销售机构关于适当性的意见不必然一致，且基金销售机构所出具的基金产品风险等级评价结果不得低于基金管理人作出的风险等级评价结果。基金合同中关于基金风险收益特征与基金风险等级因考虑因素不同而存在差异。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎选择基金产品并自行承担风险。中国证监会对上述基金的注册，并不表明其对上述基金的投资价值、市场前景和收益做出实质性判断或保证。基金有风险，投资须谨慎。上述内容仅反映当前市场情况，今后可能发生改变，不代表任何投资意见或建议。指数过往业绩不代表其未来表现，亦不构成基金投资收益的保证或任何投资建议。指数运作时间较短，不能反映市场发展的所有阶段。指数基金存在跟踪误差，基金过往业绩不代表未来表现。购买任何基金产品前请阅读《基金合同》《招募说明书》等法律文件，请根据自身风险承受能力、投资目标等选择适合自己的产品。市场有风险，投资需谨慎。
格隆汇03-03 19:59
封单金额近20亿元，东方集团（600811.SH）涉嫌财务造假一字跌停！
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达37亿元。以及通过少计存货减值、虚增资产估值等方式，将资产负债率从实际82%粉饰至55%。除此之外，东方集团还关联方利益输送。将16.4亿元资金违规存入关联财务公司并恶意冻结，6.29亿元募集资金被违规挪用填补经营黑洞。同一天，东方集团还披露了关于预重整第一次债权人会议召开情况的公告，公告指出，公司虽已于前期推进预重整，因公司已被立案调查，且存在重大违法强制退市的风险，根据相关规定，公司存在不符合重整条件的风险。公开资料显示，东方集团成立于1992年，早在1994年1月在上交所挂牌上市，是一家老牌上市企业，也是中国最早实行股份制改造并获准上市的民营企业之一。目前公司的主营业务涉及现代农业及健康食品、金融、港口交通、新型城镇化开发四大产业板块，并参股两家上市公司——锦州港（ST锦港）和民生银行。东方集团财务造假事件“东窗事发”源于2024年6月19日晚的一则公告。当时东方集团称，日，公司收到东方财务公司书面回函，因东方财务公司近期流动性暂时趋紧，公司及子公司在东方财务公司存款出现大额提取受限情形。不过，东方集团却在公告中还指出，截止2024年6月17日，公司及子公司在东方财务公司存款余额6.40亿元，公司及子公司在东方财务公司贷款余额6.66亿元。公司及子公司在东方财务公司存款大额提取受限，将增加公司短期流动资金周转压力，对公司生产经营和偿债能力产生不利影响。此次事件一出，2024年6月21日，东方集团公告公司收到中国证监会下发的《立案告知书》，下发的《立案告知书》，中国证监会决定对公司立案。据了解，东方集团近年来业绩持续恶化。从财务数据来看，2019年公司净利润5.98亿元，同比减少14.71%，2020年公司净利润2.94亿元，同比减少50.88%。业绩持续下滑，到了2021年，公司由盈转亏，净利润亏损15.7亿元，同比减少634.23%。2022年至2023年，公司依旧处于亏损状态中，分别亏损12.44亿元和17.51亿元。在2025年1月披露了业绩预告中，2024年东方集团依旧处于亏损状态中，预计亏损8亿元至12亿元。值得一提的是，去年以来，东方集团的财务总监更迭频繁，新任财务总监刚刚上任2个月，而原财务总监田春磊在公司被立案后辞任，在任时间也仅4个月。而在东方集团2020年至2023年度涉嫌财务造假期间的财务总监为党荣毅。其在2024年2月，因工作调整原因，辞去了公司财务总监职务，辞职后，仍继续担任公司副总裁职务。受此消息影响，2025年3月3日，东方集团开盘跌幅，截至收盘报价为1.93元/股，跌幅为9.81%，封单金额近20亿元。数据显示，截至2024年9月30日，东方集团的股东户数高达12.9万户，较2024年6月风险提示前增加了一万多户。在证监会明确提醒东方集团存在造假风险后，一些专业金融机构也选择逆势买入，进入东方集团十大股东之列。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云03-03 15:10
科技股疯狂“过山车”，小米股价巨震！雷军一度登顶中国新首富？
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、宇树科技、蔚来汽车等独角兽企业，相关资产估值约500亿元。当然，他的投资版图中还有蔚来汽车、人人车、小鹏汽车等。这些财富总估值加起来约在4400亿元人民币，超越了钟睒睒的（3757亿元）与张一鸣（3300亿元）。及此，登顶中国新首富。值得一提的是，小米今晚7点将举行小米su7ultra发布会。雷军一大早就连续发多条微博为其宣传预热。他兴奋的表示，小米SU7 Ultra 和小米15Ultra是小米创业十五年以来最高端的两款产品。这也是小米最近5年高端探索的答卷之作，也是小米向超高端进发的开始。这次双Ultra，将会是一个全新时代的开始。昨天，雷军也在微博中透露，小米SU7 Ultra的的目标是，性能比肩保时捷、科技紧追特斯拉、豪华媲美BBA。对于全年1万台的销量目标，已有9成把握。港股“AI牛”能否延续？今天港股“猛踩刹车”，科技股“躁动行情”有所冷却。市场分析认为，科技板块的波动与资金阶段性获利了结有关，叠加市场对行业估值分歧扩大。国金证券此前指出，港股流动性改善虽支撑短期行情，但盈利修复仍需时间验证。春节以来，港股市场迎来全球资金的共振增配。截至2月26日，南向资金年初至今已经净流入港股2496亿港元，较往年同期大幅增长。兴业证券称，以南下资金为代表的内资一直是增配港股的重要力量，其在港股市场的定价权正在逐渐提升。 “AI+”板块则是南下资金与外资的共识。除此之外，南下资金依然持续流入红利板块，并与部分中资中介和香港本地中介资金形成共振。其中，阿里巴巴、腾讯等互联网巨头成为南下资金的“宠儿”。今年来，港股爆火已领先美股成为全球最佳股市之一。展望后市，长江证券认为，在“AI+”产业链爆发的背景下，港股正从“红利牛”迈向“AI 牛”。过去 3 年，港股科技互联网公司的估值受到了宏观环境的较大影响。随着 AI 格局改变，拥有较多 AI 应用和底层技术的港股科技公司或迎来产业生命周期的“第二春”，从价值股重新蜕变为成长股，业绩兑现或许需要一些时间，但估值的重构已经出现。交银国际则表示，随着全国两会临近，市场对增量财政政策的关注度将逐步提升，预计对盘面有一定的支撑。与此同时，当前AI科技主线交易拥挤度已相对较高，AI交易热情短期内盖过对海外风险计价，需注意后续的调整压力。在战术配置层面，投资者在把握科技成长主线行情的基础上，可适度均衡配置红利资产。
格隆汇02-27 14:10

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