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大摩看2024美股 | 医药：“减肥双雄”礼来、诺和诺德继续统治？

LP-1类产品一直都是一代更比一代强，诺和诺德和礼来的“龙头”地位竞争对手很难撼动。减肥“神药”吸金效应正搅动千亿市场，诺和诺德和、礼来这两大减肥药龙头已取得显著先发优势。今年前三季度，诺和诺德仅司美格鲁肽的销售额就高达142.32亿美元，同比增长86%；礼来的替尔泊肽在第三季度营收首次突破10亿美元大关达到14.1亿美元，同比大涨650%。诺和诺德和礼来如此“耀眼的成绩”在2024年还会持续吗，火热的减肥药市场在2024年会降温吗？摩根士丹利(92.09,0.95,1.04%)在上周发布的报告中指出，随着GLP-1减肥药热潮持续发酵，预计全球减肥市场规模将在2030年达到770亿美元，较去年540亿美元预期大幅提升，在美国约有2500万人使用肥胖药物：正如过去两年间我们一直强调的，‘肥胖’被视为‘新型高血压’，我们并相信‘减肥药’将成为有史以来最大的药物市场。在过去一年到一年半的时间中，美国肥胖药的使用量远超出预期，主要由于保险范围不断扩大，同时患者的需求显著增长。同时，随着明年供应问题得到大幅度改善，全球的减肥药市场规模还将进一步扩大。摩根士丹利认为，面对如此庞大的减肥药市场，礼来和诺和诺德的“统治”地位很难被撼动，继续“超配”这两家公司：我们认为，诺和诺德和礼来在减肥药领域拥有很宽的“护城河”，包括：临床数据、下一代产品优化，以及数年间数十亿美元针对供应链的投资。从临床数据看，我们认为，礼来和诺和诺德在2024年临床试验结果将进一步证明GLP-1药物在肥胖相关多适应症开发方面的能力。在过去的一年里，GLP-1围绕肝脏、脑、肠道、胰脏，逐一将多个大适应症收入囊中（如心血管疾病、心力衰竭、慢性肾病）。 GLP-1类产品一直都是“一代更比一代强”：礼来推出百泌达后，诺和诺德做了利拉鲁肽；礼来紧接着推出了度拉糖肽，诺和诺德又做出了司美格鲁肽；如今，礼来的替西帕肽横空出炉。因此，一直是诺和诺德和礼来在掰手腕。大摩认为，礼来的GLP-1类药物在2024年的销量将超出预期，成为其收入增长的关键驱动因素，诺和诺德则将走出产能瓶颈，实现30%的收入增长目标：我们对两家公司主要的GLP-1药物2024年预测显示，礼来的Mounjaro/Zepbound销量将超出普遍预期共识。诺和诺德已经在主动减少Wegovy和Ozempic起始剂量的供应，我们预计的2024年Wegovy的供应链将大幅增强，诺和诺德2024年收入将实现30%的增长。在2024年，我们将看到更多关于多适应证的临床试验结果。大摩在报告中指出，他们时刻关注着诺和诺德及礼来的潜在竞争对手们的表现，但预计这些公司的临床试验结果不会超过诺和诺德和礼来达到的标准，未来一年可能对肥胖症药物市场产生影响的几个关键事件：礼来的Zepbound（Tirzepatide替尔泊肽）注射液上市/诺和诺德Wegovy的产能扩张：这些产品的供应扩张是实现近期和长期销售目标的关键。礼来和诺和诺德在2023年都面临产能受限的局面，双方都采取了措施增加2024年的供应，我们预计两家公司的产能在2025年前都会受到一定限制。 OSA（阻塞性睡眠呼吸暂停）、HF（心力衰竭）和SELECT-LIFE研究：这是我们在2024年最关注的三个与肥胖相关共病的临床试验结果。我们预计Zepbound在阻塞性睡眠呼吸暂停（OSA）和心力衰竭（HF）试验中将呈现积极结果，进一步支持该药物（和类别）除减重以外的优点。 Wegovy的SELECT-LIFE研究是对SELECT参与者的10年研究，将定期公布多个患者亚组的数据，支持更深入了解GLP-1药物在肥胖患者中的长期影响，如糖尿病预防。诺和诺德的口服Amycretin 1期研究：虽然还处于早期阶段，但我们相信数据可能表明该药物有潜力成为最佳口服产品，能够实现超Zepbound/Wegovy的减重效果。这个结果对于诺和诺德在口服糖尿病肥胖症市场的前景和公司扩展其2032年Wegovy专利到期后的“尾部”能力至关重要。安进(279.165,3.98,1.45%)双靶点减重药物AMG133的二期研究结果：在2024年竞争对手的结果中，我们最关注安进AMG133，该药物根据早期数据显示与Zepbound具有可比性，且可能具有每4周或更长时间的给药间隔（Zepbound/Wegovy为每周）。我们预计AMG133到2030年销售额为33亿美元。

金融界2023-12-22

2023年医药领域突破成绩显著，港股通医药ETF(159776)买盘活跃，或逢资金布局

约58%，坐稳全球市值第一大制药公司，诺和诺德累涨约47%，使这家丹麦制药商成为了欧洲最具价值的企业。有分析师认为，到2030年，GLP-1类药物将会成长为一个规模达1000亿美元的市场。阿尔茨海默病领域也引起了广泛关注。年初的时候，Leqembi获得美国食品药品监督管理局（FDA）的“加速批准途径”，并于7月份获得FDA的全面批准，标志着阿尔茨海默症治疗的一个里程碑。东海证券认为，基本面上，当行业发生深刻变化的时候，新技术、新需求、新业态在不断涌现，企业也在积极应对，奋发进取，从院内市场到院外市场，从国内市场到国际市场，产品从低端到高端，产业链从单一到多元，2024年将可能是新周期的元年，也将是收获见证的一年。政策面上，过去几年，一系列可能的利空政策已陆续推出，也逐渐得到了消化吸收，行业整体政策转暖向好势头明显。市场面上，利空因素得到充分释放以后，2024年机会可能远大于风险。中证港股通医药卫生综合指数（HKD）(930965.CSI)行业分布覆盖创新药、医药商业、CXO、医疗器械、中药等多个重要医药赛道，优势布局创新成长、自主可控、场景复苏三大医药主线。此外，由于市场制度不同，港股允许符合条件但尚未盈利或无收入的生物科技公司上市，因而有较多创新药企选择在港股完成上市，标的稀缺性较强，对我国创新药板块的表征能力较强。因此，跟踪港股通医药指数C的港股通医药ETF(159776)或存在差异化投资价值。本条资讯来源界面有连云，内容与数据仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略提供为有连云。

有连云2023-12-21

美国股市领涨发达市场创历史新高，新兴市场则远远落后

自美国，其中包括苹果公司和英伟达公司。诺和诺德公司打破了美国的封锁，位居第14位，这要归功于对减肥药物的狂热，而丰田汽车公司排名第29位。由于经济表现好于预期，而且人们对央行将转向货币宽松政策的乐观情绪增强，发达市场股票的价值已为世界指数增加了近11万亿美元。对人工智能的热情尤其引发了美国股市的上涨，提振了英伟达和微软等公司的股价。日本股市也因通胀回升以及日元疲软支撑了重量级出口商的盈利而飙升。美国银行、高盛集团和奥本海默资产管理公司的策略师预计，随着利率下降，未来12个月标准普尔500指数将上涨5,000点或更高，明年对美国股市的乐观情绪应该会持续下去“美国例外论”仍在继续。尽管如此，目前情绪和仓位可能变得过于乐观，加拿大皇家银行资本市场和花旗集团策略师警告称，近期存在回调风险。自10月底以来的反弹之后，一些技术指标也发出了警告信号，标准普尔500指数的相对强弱指数显示该基准指数目前处于2020年9月以来的最超买水平。道富全球市场高级多元资产策略师Marija Veitmane表示：“即使美联储发言人进行反击，市场也不想倾听。过去一个月，市场对一个非常激进的降息周期进行了定价，并假设我们将看到通胀进一步下降，而增长前景只会小幅恶化。因此，经济数据需要“恰到好处”，任何太热或太冷的情况都会导致市场混乱。”

Linlin2023-12-20

美股肥胖ETF收涨超2%，创收盘历史新高，硕迪生物ADR涨超10%

健涨0.54%，礼来制药涨0.01%，诺和诺德ADR涨1.02%，硕迪生物ADR涨10.05%——12月18日暴跌42.82%之后略微收复失地，福泰制药收跌0.37%。诺和诺德哥本哈根股价收涨0.62%，报682.30。

金融界2023-12-20

丹麦制药巨头诺和诺德的市值超过了丹麦经济

2023年，丹麦制药巨头诺和诺德的市值超过了丹麦的经济，成为欧洲最有价值的上市公司。然而，诺和诺德股价的亮眼表现并不足以阻止丹麦国内股指今年表现不佳。丹麦主要股指哥本哈根指数今年的涨幅远低于欧洲同行。尽管权重股诺和诺德的股价上涨了近45%，但OMX 哥本哈根25指数仅上涨了约4%，远低于法国CAC40指数、德国DAX指数和欧洲斯托克600指数两位数的涨幅。如果排除诺和诺德的贡献，哥本哈根指数将下跌约3%。

金融界2023-12-19

美股肥胖ETF跌超0.5%，减肥药效果不加硕迪生物ADR一度跌超55%，诺和诺德涨超2%

健涨0.89%，礼来制药涨1.35%，诺和诺德ADR涨1.94%，福泰制药跌1.47%。生物制药公司硕迪生物ADR收跌42.82%，临床试验结果显示，该公司试验性的减肥药效果不如礼来制药的竞品那样有效；美股盘初一度下跌超过55.0%。诺和诺德哥本哈根股价收涨2.15%，报678.10。

金融界2023-12-19

诺和诺德(NVO.US)最大股东投资2.65亿美元用于疫苗研究

诺和诺德(NVO.US)的最大股东诺和诺德基金会(Novo Nordisk Foundation)在丹麦的疫苗研究上投资高达18亿克朗(2.65亿美元)，并希望在未来进行更多这样的大规模投资。

金融界2023-12-18

Reneo Pharmaceuticals Inc.（RPHM）清仓诺和诺德控股

ticals Inc.（RPHM）清仓诺和诺德控股。

金融界2023-12-16

美股肥胖ETF脱离历史新高本周累计涨幅不足6%，礼来累跌超4%，渤健周五收跌约3.3%

药收跌0.28%、本周累跌4.35%，诺和诺德ADR收跌0.92%、本周累涨0.48%。诺和诺德哥本哈根股价收跌0.068%，本周累跌0.72%。

金融界2023-12-16

美股肥胖ETF涨约1.4%

健涨1.19%，礼来制药涨0.12%，诺和诺德ADR跌0.46%。诺和诺德哥本哈根股价收跌1.238%，报661.00。

金融界2023-12-13

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