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中信建投：南京银行性价比突出，维持“买入”评级和银行板块首推

度，南京银行得益于中收的同比高增，核心营收降幅明显收窄，支撑营收增速保持稳健。资产端，零售定价极具韧性，一季度聚焦对公投放，资产定价明显回升。负债端，加大成本管控力度，活期存款占比持续回升，负债成本改善托底息差。零售贷款不良率见顶回落，资产质量持续夯实，拨备水平维持高位。此外，2023 年现金分红率同比上升至31.91%，对应股息率为5.94%，高于同业水平。展望2024 年，受益于江苏地区极为旺盛的信贷需求以及对零售战略的持续深化实施，预计南京银行规模增速有望继续维持在两位数左右水平。当前南京银行股价仅对应0.60倍24 年PB，估值受到经济复苏预期不足、市场情绪悲观等因素严重压制，性价比突出。维持“买入”评级和银行板块首推。

金融界2024-04-28

研报掘金丨中信建投：南京银行性价比突出，维持“买入”评级和银行板块首推

09.SH)得益于中收的同比高增，核心营收降幅明显收窄，支撑营收增速保持稳健。资产端，零售定价极具韧性，一季度聚焦对公投放，资产定价明显回升。负债端，加大成本管控力度，活期存款占比持续回升，负债成本改善托底息差。零售贷款不良率见顶回落，资产质量持续夯实，拨备水平维持高位。此外，2023 年现金分红率同比上升至31.91%，对应股息率为5.94%，高于同业水平。展望2024 年，受益于江苏地区极为旺盛的信贷需求以及对零售战略的持续深化实施，预计南京银行规模增速有望继续维持在两位数左右水平。当前南京银行股价仅对应0.60倍24 年PB，估值受到经济复苏预期不足、市场情绪悲观等因素严重压制，性价比突出。维持“买入”评级和银行板块首推。

金融界2024-04-28

研报掘金丨中信建投：南京银行性价比突出，维持“买入”评级和银行板块首推

09.SH)得益于中收的同比高增，核心营收降幅明显收窄，支撑营收增速保持稳健。资产端，零售定价极具韧性，一季度聚焦对公投放，资产定价明显回升。负债端，加大成本管控力度，活期存款占比持续回升，负债成本改善托底息差。零售贷款不良率见顶回落，资产质量持续夯实，拨备水平维持高位。此外，2023 年现金分红率同比上升至31.91%，对应股息率为5.94%，高于同业水平。展望2024 年，受益于江苏地区极为旺盛的信贷需求以及对零售战略的持续深化实施，预计南京银行规模增速有望继续维持在两位数左右水平。当前南京银行股价仅对应0.60倍24 年PB，估值受到经济复苏预期不足、市场情绪悲观等因素严重压制，性价比突出。维持“买入”评级和银行板块首推。

格隆汇2024-04-28

华福证券：给予贵州茅台买入评级，目标价位2117.5元

24Q1公司开门红圆满完成，为全年营收 15%的增长目标奠定了良好开局。　　公司 2024Q1 预收账款（统计口径为合同负债与其他流动负债的总和）为 106.69 亿元，同比增加 13.58 亿元，环比减少 52.79 亿元。按照“季度营业收入+季度间预收账款变动” 所体现出来的真实营收，公司2024Q1 真实营收同比增长约 16.12%。　　茅台酒与系列酒双轮驱动，经销渠道提速。　　分产品看，公司茅台酒/系列酒 24Q1 分别实现营收 397.07/59.36亿元，同比分别增长 17.75%/18.39%，去年 Q1 茅台酒/系列酒同比分别增长 16.8%/46.3%，基数较高，今年茅台酒与系列酒增长相对均衡。　　分渠道看，直销/经销渠道分别实现营收 193.19/263.24 亿元，同比分别增长 8.49%/25.78%。其中，公司在“i 茅台” 平台实现营收 53.43亿元，同比增长 8.96%，占营业收入的比重为 11.67%。自推进渠道改革以来，公司直销渠道占比持续提升， 24Q1 经销渠道提速，直销渠道占比同比下滑 3.6pct 至 42.3%，利润更高的直销渠道占比下降预计对毛利率产生一定压力。　　分地区看，公司国内/国外分别实现营收 448.30/8.13 亿元，同比分别增长 17.73%/23.56%，截至 24Q1 经销商数量分别为 2097/106 个。　　费用端管控较好，净利率微降。　　费用端， 24Q1 公司销售费用率/管理/研发/财务费用率分别为2.45%/4.44%/0.06%/-1.05%，同比分别变化+0.53/-0.67/0.00/+0.02pct，期间费用率同比下降 0.12pct，费用管控良好。利润端，公司 24Q1 毛利率/净利率分别为 92.61%/52.57%，同比分别+0.02/-1.08pct。公司历年 Q1 净利率水平高于全年，今年 Q1 净利率有所下滑，主要系税金及附加/营收同比增加 1.6pct。全年来看，公司去年年底对飞天进行提价，由于提价时间较晚 23Q4 反映不明显，今年全年预计量价将良性平衡。　　盈利预测与投资建议　　公司一季度业绩稳健，全年目标达成确定性高。预计公司2024-2026 年归母净利润分别为 886.66/1053.46/1227.71 亿元（前值886.04/1053.04/1221.47 亿元），给予公司 2024 年 30 倍 PE，对应目标价 2117.5 元，维持买入评级。　　风险提示　　经济修复不及预期，公司高管更换导致策略变动风险等证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，长江证券董思远研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达93.03%，其预测2024年度归属净利润为盈利885.75亿，根据现价换算的预测PE为24.24。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有52家机构给出评级，买入评级48家，增持评级4家；过去90天内机构目标均价为2160.71。以上内容由证券之星根据公开信息整理，由算法生成（网信算备310104345710301240019号），与本站立场无关，如数据存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。

证券之星2024-04-28

艾森股份获平安证券买入评级，夯实传统封装业务

份业绩实现稳健增长，2023年公司实现营收3.60亿元，同比增长11.20%；归属母公司股东净利润3266万元，同比增长40.25%。公司拟每10股派发现金红利1.5元。2024年一季度，公司实现营收8186万元，同比增长14.22%；归属母公司股东净利润751万元，同比增长112.28%。研报还提到，国内半导体行业呈复苏趋势，下游厂商需求回暖且公司市场份额持续提高，在光伏等新能源领域电镀化学品也取得进展。平安证券维持对艾森股份的推荐评级。风险提示：行业需求不及预期可能对公司业务发展和盈利能力造成不利影响。若客户认证及量产不及预期，相关产品无法进入批量供应阶段，则将对公司未来的收入增长产生影响。此外，市场竞争加剧也可能影响公司的业务发展。

金融界2024-04-28

韦尔股份获中泰证券买入评级，高端手机CIS规模出货，助力24Q1利润大幅增长

持增长（23年同比+25%），推动整体营收明显增长。同时，产品结构与供应链结构的优化，推动公司毛利率逐步抬升。高端产品确立领先地位，手机CIS迈入新成长期。随着公司中高端产品系列的规模出货，24Q1营收&利润实现明显增长，且产品结构优化和成本控制带动毛利率同环比均有抬升。风险提示：手机终端需求复苏不及预期，新品导入不及预期，新能源车销量不及预期，研报使用的信息更新不及时风险。

金融界2024-04-28

县域银行业务崛起银行盯上“县城贵妇”

关注，农业银行的县域金融业务更是成为其营收和利润增长的主要来源。据统计，截至2022年末，中国内地共有县域1866个，占全国国土面积的90%左右，GDP占比达38.1%。而在过去几年里，农村居民的可支配收入和消费支出增速都高于城镇居民，县域市场在社会消费品零售总额中的占比也已达46.3%。县域经济的潜力不容小觑。大行小行两种模式并举，差异化经营成关键面对广阔的县域市场，各家银行也摸索出了不同的经营模式。以工农中建等大行为代表的"大行模式"主要依赖广布的物理网点和与政府的良好合作关系，而常熟银行、长沙银行等中小银行则发挥地缘优势，基于对当地产业结构和客群特点的深入了解，走出了一条"小行模式"。但不管是大行还是小行，差异化经营都成为在激烈竞争中脱颖而出的关键。2023年末银行业整体净息差来到1.69%的历史低位，面临"让利实体经济"、"保持资本充足率"和"投资风险资产"的"不可能三角"挑战，唯有立足自身禀赋，深耕细分市场，才能在县域这片沃土上结出累累硕果。

金融界2024-04-28

阿特斯获中泰证券买入评级，盈利超预期，看好海外市场+大储放量

24年一季度业绩超预期。2023年实现营收513.1亿元，同比增加7.9%，实现归母净利29.0亿元，同比增加34.6%，实现扣非归母净利29.0亿元，同比增加40.7%，实现组件出货30.7GW；2024年第一季度实现营收96.0亿元，同比减少18.9%，实现归母净利5.8亿元，同比减少37.0%，实现扣非归母净利6.4亿元，同比减少23.4%。2024年第一季度实现组件出货6.3GW，考虑组件售价较去年同期大幅下降，当期计提资产减值2.45亿元，将这部分加回后，公司经营端盈利能力可观，叠加储能开始放量，整体盈利能力超预期。大储放量开启，构筑第二成长曲线。截至2023年末，公司储能业务在手订单26亿美元（合188亿元），公司10GWh的储能产能已建设完毕，预计到2024年末，产能规模将进一步扩大至20GWh，为储能产品交付打好基础。2024年第一季度，公司储能产品业务确认收入超18亿元，确认收入出货量1GWh，储能业务作为公司第二主业今年开始放量，2024年储能出货有望达6-6.5GWh，将成为公司另一业绩增长极。产能扩张持续进行，看好高盈利市场韧性。公司持续布局一体化产能，预计到2024年末，公司拉棒/硅片/电池片和组件产能将分别达到50/50/56/61GW。研报认为，公司美国市场组件出货占比10%-15%，2024年一季度北美市场出货量已提升至20%，美国市场贸易政策限制预计将持续存在，高盈利市场的出货弹性有望提升公司整体盈利能力。风险提示：产能扩张不及预期；行业竞争加剧；新增订单不及预期等风险。

金融界2024-04-28

同庆楼获民生证券买入评级，24Q1营收利润双增，关注预制菜业务后续成长突破

店经验累积、经营模型优化，有望成为公司营收全新增长点。风险提示：拓店不及预期风险，行业竞争加剧风险。

金融界2024-04-28

洽洽食品获中泰证券买入评级，逐步改善，拐点在即

份研报关注。研报预计公司24-26年营收分别为79.33/90.66/102.24亿元，净利润分别为10.52/12.33/14.04亿元。研报认为，收入端，产品渠道持续拓展，有望逐步改善。产品方面，24年，公司持续打造“葵珍”葵花籽高端第一品牌，重点打造打手瓜子第一品牌，持续推出经典红袋和蓝袋系列新产品。坚果品类每日坚果屋顶盒持续渗透，打造洽洽坚果礼产品矩阵，持续研发推出高端坚果、风味坚果新品等，加大坚果乳品类的推广和创新。渠道方面，24年，公司全面开展渠道精耕战略；加快推进三四线等城市以及县域市场的开拓；匹配新场景，加快推进零食量贩渠道、会员店的拓展，持续推进TO-B渠道、餐饮渠道、社区团购等新渠道。海外将持续聚焦东南亚市场深度发展，拓展海外线上渠道，越南市场不断提升，印尼市场重点突破。利润端，伴随瓜子原料价格高位回落，业绩弹性有望逐步释放。风险提示：原材料价格波动、食品安全事件。

金融界2024-04-28

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