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本周重磅前瞻！债务担忧靠边站，非农风暴来袭人工智能炒作愈发狂热……

热潮获得更多关注扫清道路。芯片制造商英伟达(Nvidia)的盈利推动该公司市值逼近1万亿美元，并带动科技股走高。上周，纳斯达克综合指数大涨2.5%，而标准普尔500指数小涨0.3%，道琼斯工业平均指数下跌1%。根据彭博社的数据，周五的5月份就业报告预计将显示，上个月美国经济增加18万个非农就业岗位，失业率小幅上升至3.5%。今年4月，美国经济出人意料地增加25.3万个非农就业岗位，失业率降至3.4%，为1969年5月以来的最低水平。这份报告将是美联储在6月13日至14日举行的下一次联邦公开市场委员会会议之前审查的几个关键数据点之一。随着经济数据继续强于预期，人们对央行下一步举措的预期变得越来越复杂。上周PCE通胀数据公布后，芝加哥商品交易所集团的数据显示，市场预期美联储在6月14日再次加息0.25%的可能性超过50%；而4月下旬，投资者认为美联储更有可能在6月降息，而不是加息。 “通胀率是2%目标水平的两倍多，失业率低于FOMC所有参与者对长期利率的估计，”Michael Gapen领导的美国银行美国经济团队在上周五给客户的一份报告中写道。 “在6月的决定之前，我们还会有一份就业报告(6月2日)和一份CPI(6月13日)。在七月会议前也有另一份数据。粗略地说，我们认为非农就业人数增长20万以上，失业率稳定或下降，核心CPI月率约为0.4%，将推动进一步收紧政策，”该团队说。在企业方面，科技和零售公司的财报将于下周成为市场关注的焦点，惠普、Salesforce、Okta、戴尔、梅西百货和露露柠檬(Lululemon)等公司将公布季度财报。这些报告将进一步揭示本财报季消费者喜忧参半的状况。一些公司警告称，可能出现可自由支配的放缓，而另一些公司则表示，服装市场正在蓬勃发展。总体而言，标准普尔500指数成分股的业绩一直好于华尔街的预期，尽管该指数连续第二个季度公布总收益下降。FactSet的数据显示，第一季度标普500指数成分股公司收益下降2.2%，81家公司提供了负面每股收益指引，这是自2019年第三季度以来的最高水平。投资者还将从人工智能行业获得更多财报，C3a.i.预计将于周三公布财报。这家科技公司的股价一直是人工智能热潮的最大受益者之一，今年迄今为止大涨了190%以上。虽然人工智能的公告已经成为第一季度财报季的热门话题，但在过去一周，投资者的炒作达到了狂热的程度。周四，英伟达的股价飙升近25%，因为该公司公布了当前季度的收入预期，比华尔街的预期高出50%以上。一天后，美满科技(Marvell Technology)的股价涨30%以上，此前该公司预计，人工智能的营收将在明年翻一番。 “随着各公司竞相将生成式人工智能应用于每一种产品、服务和业务流程，价值1万亿美元的全球数据中心基础设施将从通用用途转向加速计算，”英伟达首席执行官Jensen Huang周四说，“我们正在大幅增加供应，以满足日益增长的需求。” 投资者已经开始将人工智能炒作视为今年市场整体上涨的一个因素，纳斯达克指数今年大涨24%。 “美国市场受到人工智能主题的推动，这往往会进一步提高利率敏感性，”花旗策略师上周在给客户的一份报告中写道，“这一主题当然是高度针对美国市场的，因此我们预计，美联储结束加息后，美国将表现突出。” 花旗补充称：“虽然人工智能相关股票的价格波动显然是极端的，尤其是在货币化用例仍在未来的时候，而且进入门槛并不太高，但我们仍然认为，在人工智能发展到足以让人失望之前，现在就放弃这些波动还为时过早。” 由于最近美联储的预期远未达成共识，在2023年夏天到来之际，投资者“最安全”的藏身之处可能是人工智能炒作列车。美国银行全球研究部的Michael Hartnett周五写道：“对2023年宏观领域的不确信意味着对人工智能新微观领域的坚定信念。”

风起2023-05-29

看多英伟达的人，是怎么想的？

在今年股市中，英伟达算得上是最亮眼的黑马。凭借AI概念和Q2超强的业绩指引，股价已经到了历史新高。而现在对于英伟达的看法也是非常分裂。而看多与看空的最激烈的讨论，其实是对于目前估值是否高估。对此，我们也整理了一篇英伟达的看多观点。希望对你有帮助，但不作为投资建议。英伟达是否高估，看多方对此罗列了一些数据来对比，根据英伟达未来盈利和相对估值，通过与其他实体的对比，来判断现在的价格是否合理，并确定这次上涨的时间跨度。而对比的对象，除了GPU领域的主要竞争对手——英伟达及AMD之外，还有其他大型科技股。因为这一篮子股票作为前瞻性工具进行交易，其中包含显著的增长溢价，其波动可以反映市场如何相对定价英伟达的未来收益。下表将英伟达的预期（共识）未来盈利与上述对象进行了比较。 *Diluted EPS。由于公司之间财务报告周期略有差异，因此利用2022年日历年度的4个季度数据进行计算。 **亚马逊的估计值以一种不同的方式计算，因为该公司上一个财年的每股盈利为负数。为了更好地反映未来的盈利复合年增长率，假设亚马逊将在2023年恢复到其过去10年每股盈利的平均值（0.78美元），然后再应用预期的长期盈利增长率。这样可以在没有负数/正数每股盈利交叉的数值扭曲影响下得出一个前瞻性估计。根据当前预期，英伟达在2023财年的每股盈利将轻松超过英特尔。然后，它将继续在半导体竞争对手中表现出色，但整体而言仍落后于大型科技公司的平均水平，只有在2028年才能与这些公司的平均水平相交。此时，英伟达的每股盈利将超过除微软和Meta之外的所有竞争对手。这表明，在5年的时间跨度内，英伟达的相对盈利增长非常显著，表明它有潜力在合理的时间范围内实现其估值增长。接下来，我们可以看一下英伟达及其同行公司在此期间相对P/E估值的发展情况。该图表不考虑流通股份的变化。英伟达在过去一年、2023年和2024年的市盈率方面确实显得特别昂贵。同时，需要注意的是，相对于整个时间范围而言，谷歌的估值仍然相当便宜。从2025年开始，英伟达的估值情况开始变得更为合理，其市盈率溢价与平均值的差距显著缩小。到了2026年，英伟达的市盈率接近AMD，并在2027年下降至低于AMD，相对便宜。到2026年，英伟达的市盈率溢价将约为平均值的50％，之后进一步降低，到2028年将不到25％的溢价。从目前和历史上看，这种股票的估值溢价并不算特别高。考虑到其相对增长率，从前瞻的角度来看，英伟达并不显得过于昂贵。它每年都有相对便宜的趋势，甚至从2027年开始，其定价都不如AMD昂贵。风险这种情况发生的第一个风险是这一组公司的相对增长率发生变化。英伟达的半导体竞争对手可能会开始吸收其市场份额，或者显著加快自身的增长速度，这将使其前瞻价格相对不那么吸引人，当前价格下它可能不再被视为一个有利可图的投资。另一个风险是该公司的增长溢价降低，而与相对估值无关。如果英伟达未能达到现在明显提高的增长预期，投资者将期望较少的未来回报，并可能抛售股票。这将降低股票的增长溢价，并使公司的交易市盈率更接近于行业中位数。英伟达面临的最后一个且可能是最重大的风险是供应链风险。英伟达的业务建立在设计而非生产自己的芯片的基础上，其主要依赖台湾的供应链。如果其供应链受到严重干扰，将严重影响其业务。尽管在台积电层面上进行了供应链多元化的努力，但仍处于初级阶段。所以，这个风险是实际存在的。总结根据当前的价格和预期增长率，预计英伟达将在不到十年的时间内实现其估值，并且变得相对便宜的时间将更早。持续的高增长预期可能会使股票的估值保持健康的增长溢价，使其接近当前/历史市盈率倍数。其他条件不变的情况下，期望这种增长溢价能够持续存在，只要公司能够在当前的增长阶段交付高于指导水平或更好的业绩。与此同时，相对于其他非常大型科技公司，相对估值正在改善。这意味着股票在未来5年或更长时间内有潜在的上涨空间。明确地说，预计英伟达在接下来的四个季度中既能增加收益，同时也能维持或超过当前的市盈率倍数。以目前的水平继续增长收益将使英伟达能够维持投资者对未来强劲增长的假设，并保持股票当前的增长溢价水平。 $英伟达(NVDA)$

老虎证券2023-05-29

亚康股份：采购与销售的GPU整机都是基于英伟达产品

Z)在互动平台表示，公司在国内与海外与英伟达均有间接业务关联，公司采购与销售的GPU整机都是基于英伟达的产品。本条资讯来源界面有连云，内容与数据仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略提供为有连云。

有连云2023-05-29

天准科技：边缘计算产品和方案主要基于英伟达Jetson平台构建的GEAC系列产品

，天准科技的边缘计算产品和方案主要基于英伟达Jetson平台构建的GEAC系列产品，产品广泛应用于各种大交通场景，为无人配送车、智慧交通、轨道交通、智慧港口、智慧矿山等各种场景、设备和车辆，为其提供大算力计算平台和控制器产品及解决方案。与天准科技正是因为在与英伟达Jetson平台的合作过程中，形成的技术积累、应用场景落地经验等优势，因此成为了地平线J5平台的重要合作伙伴，面向乘用车开拓智能驾驶域控制器业务。本条资讯来源界面有连云，内容与数据仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略提供为有连云。

有连云2023-05-29

涨停复盘：两个男人走红A股，马斯克带火了脑机接口概念、黄仁勋带火了游戏板块

脑展Computex 2023活动上，英伟达首席执行官黄仁勋展示了英伟达在游戏业的新进展——一间具有赛博朋克感觉的拉面店和里面恍若真人的拉面店老板。同时，英伟达宣布为游戏提供定制AI模型代工服务。这一消息让A股市场的游戏板块应声拉升。　　涨停梯队：名臣健康（2天2板）、顺网科技（首板）、凯撒文化（首板）　　六、市场情绪

金融界2023-05-29

高盛：上调英伟达目标价至440美元评级买入

能（Generative AI）发展，英伟达（NVDA.US）截至4月止首季每股盈利胜市场预期18％，给予第二季收入指引110亿美元，较早前预测上调53％，意味据数中心业务接近翻倍，且具持续性。虽然持续性备受质疑，但该行认为，生成式人工智能在各个垂直领域的扩展，加上承诺充分利用的供应链，将支持截至10月及1月季度的连续增长。该行指，尽管看到大型云端服务供应商（CSP）及其他计算半导体供应商出现带来的竞争，但相信Nvidia在可预见的未来将保持其作为行业标准的地位，因为集团具有竞争优势，以及客户开发/部署复杂的人工智能模型的紧迫性越来越高。该行上调集团2023至25年平均non GAAP每股盈测67％，目标价相应由275美元上调至440美元，重申评级“买入”。该股现报389美元。

金融界2023-05-29

美芯晟：本公司与英伟达暂无直接的业务往来

。投资者：尊敬的董秘您好，请问公司和英伟达有业务往来吗？谢谢！美芯晟董秘：尊敬的投资者，您好，本公司与英伟达暂无直接的业务往来。感谢您的关注，谢谢！投资者：尊敬的董秘您好，请问华为是公司的大客户之一吗？谢谢！美芯晟董秘：尊敬的投资者，您好，请参考本公司招股说明书披露的大客户情况。感谢您的关注，谢谢！投资者：尊敬的董秘您好，请问今年二季度营收是否继续大幅增长？中报是否盈利？谢谢！美芯晟董秘：尊敬的投资者，您好，敬请留意本公司后续披露的定期报告。感谢您的关注，谢谢！投资者：尊敬的董秘您好，请问公司是否有季节性特征？如何查阅2022年各季度财务数据？谢谢！美芯晟董秘：尊敬的投资者，您好，根据下游客户行业不同，部分产品销售会受到季节性影响。2022年分季度财务数据请参考公司已公开信息披露文件。感谢您的关注，谢谢！美芯晟2023一季报显示，公司主营收入8005.34万元，同比上升44.29%；归母净利润-451.3万元，同比上升47.4%；扣非净利润-595.47万元，同比上升47.49%；负债率7.01%，投资收益35.76万元，财务费用13.33万元，毛利率29.54%。该股最近90天内共有1家机构给出评级，买入评级1家。近3个月融资净流入5719.89万，融资余额增加；融券净流出3745.93万，融券余额减少。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，美芯晟（688458）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力一般，营收成长性较差。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标2.5星，好价格指标1星，综合指标1.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）美芯晟（688458）主营业务：高性能模拟及数模混合芯片研发和销售。以上内容由证券之星根据公开信息整理，由算法生成，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。

证券之星2023-05-29

佳力图：公司经营业绩情况请详见公司定期报告

场，国内数据中心占比10%是液冷，国外英伟达更占比到30%！利润夸张到爆炸，请问贵司有跟英伟达合作吗？佳力图董秘：您好，感谢您的关注！公司产品广泛应用于数据中心机房、医疗洁净场所以及其他对环境要求较高的场所，涵盖政府部门以及通信、互联网、金融、医疗、轨道交通、航空、能源等众多行业。谢谢！投资者：贵司招股说明书里说有液冷技术，却拿不出实际产品，贵司能不能不要误导投资者啊？佳力图董秘：您好！感谢您的关注！公司拥有多项核心技术，包含带封闭式高效冷却循环的通信模块、数据中心冷冻站集中控制系统、机房空调VRF系统、CPU液冷技术、VRF技术在机房空调领域的初级应用等多项在研项目，其中CPU液冷技术开发设计目标及主要内容包括：（1）液冷系统的集成；（2）冷板式、浸没式系统的优缺点研究；(3)液冷系统的设计；（4）沸腾换热研究；（5)冷却液冷却研究；（6）液冷系统应用研究。相关业务目前正在拓展中，具体业务规模需要看市场拓展情况。谢谢！投资者：现在越来越近的互联网巨头公司选择液冷技术为数据中心建设方案，为何贵司就是看不清现实方向呢？佳力图董秘：您好！感谢您的关注！公司拥有多项核心技术，包含带封闭式高效冷却循环的通信模块、数据中心冷冻站集中控制系统、机房空调VRF系统、CPU液冷技术、VRF技术在机房空调领域的初级应用等多项在研项目，其中CPU液冷技术开发设计目标及主要内容包括：（1）液冷系统的集成；（2）冷板式、浸没式系统的优缺点研究；(3)液冷系统的设计；（4）沸腾换热研究；（5)冷却液冷却研究；（6）液冷系统应用研究。相关业务目前正在拓展中，具体业务规模需要看市场拓展情况。谢谢！投资者：风冷技术是否已经被市场淘汰。市场液冷反馈这么大，贵司是真的一点消息都不知道吗？佳力图董秘：您好！感谢您的关注！公司拥有多项核心技术，包含带封闭式高效冷却循环的通信模块、数据中心冷冻站集中控制系统、机房空调VRF系统、CPU液冷技术、VRF技术在机房空调领域的初级应用等多项在研项目，其中CPU液冷技术开发设计目标及主要内容包括：（1）液冷系统的集成；（2）冷板式、浸没式系统的优缺点研究；(3)液冷系统的设计；（4）沸腾换热研究；（5)冷却液冷却研究；（6）液冷系统应用研究。相关业务目前正在拓展中，具体业务规模需要看市场拓展情况。谢谢！投资者：董秘是年后不用上班吗，几个月回答一次投资者问题？不思其职？佳力图董秘：您好，感谢您的关注！公司会定期对投资者进行统计分类，集中进行回复，而且您的问题中有多个都是重复内容，建议不要重复提问，同时也请您在提问过程中注意言辞，保持客观，不要做一些没有根据的臆断，谢谢！投资者：请贵司董秘恪尽职守，坚守岗位，认真积极按时回复投资者问题，谢谢佳力图董秘：您好！感谢您的关注，最近几个月，您对公司提问数已达到200多次，公司按照您的问题进行统计分类，已积极集中进行回复，您的问题中有多个都是重复内容，建议不要重复提问，同时也请您在提问过程中注意言辞，保持客观，不要做一些没有根据的臆断，谢谢！投资者：贵司的液冷技术在行业水平怎么样？佳力图董秘：您好！感谢您的关注！公司拥有多项核心技术，包含带封闭式高效冷却循环的通信模块、数据中心冷冻站集中控制系统、机房空调VRF系统、CPU液冷技术、VRF技术在机房空调领域的初级应用等多项在研项目，其中CPU液冷技术开发设计目标及主要内容包括：（1）液冷系统的集成；（2）冷板式、浸没式系统的优缺点研究；(3)液冷系统的设计；（4）沸腾换热研究；（5)冷却液冷却研究；（6）液冷系统应用研究。谢谢！佳力图2023一季报显示，公司主营收入1.11亿元，同比下降8.83%；归母净利润429.06万元，同比下降69.54%；扣非净利润-248.1万元，同比下降120.08%；负债率32.57%，投资收益71.71万元，财务费用-82.73万元，毛利率23.76%。该股最近90天内共有4家机构给出评级，买入评级2家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为16.52。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，佳力图（603912）行业内竞争力的护城河较差，盈利能力一般，营收成长性较差。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：有息资产负债率、应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅。该股好公司指标1.5星，好价格指标2星，综合指标1.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）佳力图（603912）主营业务：公司专注于数据机房等精密环境控制技术的研发,是一家为数据机房等精密环境控制领域提供节能、控温设备以及相关节能技术服务的高新技术企业。以上内容由证券之星根据公开信息整理，由算法生成，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。

证券之星2023-05-29

【亚市直击】债务协议消除尾部风险！市场信心为之一振，本周迎战非农

至少翻一番”，这与本周早些时候竞争对手英伟达公司的情绪相呼应。在其他方面，在土耳其总统埃尔多安赢得大选后，对新兴市场的兴趣将增强，这一大选结果增加了土耳其与西方政府发生更多摩擦的可能性，也增加了投资者的不确定性。

风起2023-05-29

诺安基金一周观察：市场调整不断建议关注积极信号，美国债务上限谈判达成初步协议

块分别上涨0.09％和0.06％，或因英伟达业绩超市场预期，行业未来盈利预期向上修整。银行、房地产、非银行金融和建筑板块分别下跌3.14％、3.36％、3.74％和3.79，或因近期金融和地产数据不及市场预期，以及“中特估”概念短期有所降温。煤炭板块在国内煤价持续下跌的影响下，回调6.46％。　　后续跟踪：1）疫情影响消退下的地产、基建、消费数据，2）美国货币政策和全球衰退预期，3）俄乌局势变化。　　重点关注： 1）国产替代和自主可控主题，关注信创、AIGC、产业供应链安全。2）国有上市公司估值修复机会。3）半导体周期复苏机会。　　诺安债市观察：资金宽松，债市窄幅震荡　　央行公开市场逆回购净投放80亿，全周净投放（含国库现金定存）580亿，银行间流动性充裕，资金利率维持较低水平，R001约1.53％，R007约2.15％。利率债方面，由于资金利率低，短端收益率下行较多，1Y国开下行14pb，其余期限下行1-2bp，期限利差走阔。信用利差小幅走阔且短端信用利差走阔较多，目前大部分等级利差在历史30％附近分位水平。随着经济高频数据转弱，市场对基本面预期悲观，叠加资金面宽松，债市总体震荡偏强。　　市场信息　　5月LPR报价不变，为连续第9个月持稳。1年期LPR报3.65％，上次为3.65％；5年期以上品种报4.3％，上次为4.30％。　　国家主席习近平主持召开二十届中央审计委员会第一次会议。会议要求，以聚焦高质量发展为首要任务。聚焦稳增长稳就业稳物价，聚焦实体经济发展，聚焦推动兜牢民生底线，聚焦统筹发展和安全，密切关注地方政府债务、金融、房地产、粮食、能源等重点领域，牢牢守住不发生系统性风险底线。　　中国1-4月规模以上工业企业实现利润总额20328.8亿元，同比下降20.6％。其中国有控股企业实现利润总额7579.8亿元，同比下降17.9％；股份制企业实现利润总额14962.4亿元，同比下降22.0％；外商及港澳台商投资企业实现利润总额4679.9亿元，同比下降16.2％；私营企业实现利润总额5240.3亿元，同比下降22.5％。　　展望后市：4月经济数据走弱，5月高频延续走弱态势，反映了在疫后需求快速释放后，经济内生动能偏弱，市场风险偏好降低。基本面与货币政策对债市较友好，但债市策略拥挤度上升，曲线水平及利差较低，后续可能继续维持目前窄幅波动趋势。组合上建议维持杠杆套息策略，提升资产流动性。　　诺安海外周观察：欧美经济保持韧性，美国债务上限谈判达成初步协议　　上周美国PCE、个人消费数据显示美国经济仍具韧性，市场调整美联储6月加息判断，全球大类资产表现排序为：股市（MSCI全球股票指数下跌0.51％）>商品（彭博全球商品指数下跌0.99％）>债券（彭博全球综合债券指数下跌1.09％）。　　全球股市中，MSCI发达市场指数下跌0.52％，新兴市场指数下跌0.45％，新兴市场跑赢发达市场。新兴市场中，中国A股和港股均收跌，沪深300指数下跌2.37％，恒生指数下跌3.62％；而印度、巴西、俄罗斯等新兴市场股市均有较好表现。发达市场方面，美国纳斯达克指数上涨2.51％，标普500指数上涨0.32％；前期表现较好的欧洲股市本周迎来调整，泛欧ST0XX600指数下跌2.33％，德国、英国、法国代表股指录得2％左右跌幅；日本股市仍保持上行趋势，上周日经225指数涨0.35％。分行业看，全球股市各行业分化明显，仅信息科技行业取得正收益上涨3.90％，其余行业均收跌，其中原材料、医疗保健和日常消费品行业跌幅靠前。大宗商品方面，能源类中天然气价格波动加剧，此前一周大幅上涨后上周调整明显，原油、成品油价格继续上行；多数工业金属价格下跌；贵金属价格继续调整。全球债券市场中，美国十年期国债收益率进一步回升至3.8％以上水平；日本和欧洲国家国债收益率亦上行。汇率方面，美元指数走强至今年初水平，最新报104.2134；人民币兑美元中间价至7.076。　　上周公布了美国五月PMI初值，其中服务业PMI从53.6上行至55.1，高于预期的52.5，为13个月以来高点，但制造业PMI从50.2下行至48.5，低于预期的50；综合PMI上升至54.5，高于预期的53，为2022年4月以来最高水平。美国四月PCE价格指数环比增速回升至0.4％，高于预期0.3％和前值0.1％，同比增速回升至4.4％，高于预期的4.3％；核心PCE环比增速为0.4％，高于预期和前值的0.3％，同比增速上行至4.7％，高于预期和前值的4.6％。4月油价回升推动PCE上行，而核心PCE则主要受二手车价格和金融服务价格推动。美国个人消费者支出保持韧性，4月环比增速提升至0.8％，除了能源类消费外，在新车购买以及交通、娱乐、金融等非住房服务的消费支出环比增长较为明显。从服务业PMI及PCE数据看，当前美国服务及消费业仍较为强劲，一方面或将使美国通胀保持韧性，另一方面也降低了因担心美国经济陷入衰退而开始降息的概率。数据公布后市场上调了对美联储6月加息概率，但我们仍认为美联储加息周期已进入尾声，6月份FOMC会议将维持目标不变，但降息的启动仍待观察服务业指标是否迈入衰退才能启动。另外市场较为关心的美国债务上限谈判在周末取得进展，拜登与国会就债务上限问题达成初步协议，包括将债务上限提高两年，同时限制支出，收回未使用疫情资金，并加快一些能源项目的许可进程等内容。　　欧洲方面，五月制造业PMI初值为44.6，较前值45.8下行，低于预期46；服务业PMI初值从56.2下行至55.9，但好于预期的55，综合PMI从54.1下降至53.3，略低于市场预期的53.5。欧元区四月和五月综合PMI初值为53.7，高于一季度平均值52，显示欧元区二季度GDP增长好于一季度，另外服务业指标维持强劲，为欧央行进一步加息营造条件。　　QDII基金近期观点　　诺安油气能源基金：国际油价继续回升，周内布伦特原油期货价格最高至78.36美元/桶，最新为76.95美元/桶，上周上涨1.81％；WTI原油期货价格最新为72.67美元/桶，上周上涨1.57％；标普能源指数上涨1.08％。　　行业数据方面，根据美国能源信息署（EIA）数据，截至5月19日当周美国原油产量为1230万桶/天，较前值增加10万桶/天。库存方面，美国原油总库存大幅减少，其中美国商业原油库存减少1245.6万桶至4.55亿桶；库欣原油库存增加176.2万桶至3723万桶；战略原油库存则下降163.2万桶至3.58亿桶；此外汽油和燃油库存也分别下降205.3万桶和56.1万桶，当前库存水平为过去五年低位。根据Rystad Energy数据，预计4月OPEC原油产量为2911万桶/天，而5月份产量减少至2835万桶/天；俄罗斯4月份产量为961.8万桶/天，而3月产量为981.8万桶/天，4月产量较3月减少20万桶/天，预计5月产量与4月持平。　　前期油价受美国债务上限临近经济预期转弱，中国社融数据较影响复苏预期等因素影响而调整，不过本周回升。从年内供需看，供给端预计美国产量维持稳定、OPEC+减产，需求端中国原油消费逐步向好，美国成品油库存处于五年低位，原油库存低于过去五年均值水平，欧美经济走出衰退阴霾后需求也将修复，原油供需局面呈逐步向好态势。衰退交易影响下原油及相关产品投资价值逐步显现，可给与更多关注，把握中长期布局机会。　　短期关注6月初欧佩克年中大会是否继续调整产量政策及近期七国集团可能对俄罗斯新一轮的制裁。　　诺安全球黄金基金：国际金价进一步下调，从1977.81美元/盎司调整至1946.46美元/盎司，周度下跌1.59％。另外本周美国长端利率、实际利率、美元指数上行，VIX指数阶段中后回落，资金继续流入黄金ETF市场。　　对于后市展望，预计美联储加息周期进入尾声，美联储货币政策超预期的次数及冲击在收敛，但加息的后遗症在更加确切地发生，加息对美国经济、企业盈利及金融市场的影响开始一一反映，这包括海外市场对标普500指数盈利预期的下调，以及近期硅谷银行等多家银行破产、黑石集团违约、瑞士信托违约风险增加等。近期系列的金融机构事件将使得央行的货币政策受到金融稳定诉求的抗衡，黄金市场的中长期的投资逻辑开始演绎。　　而在海外央行货币政策变化的同时，关注名义利率与通胀预期变化的节奏，并对实际利率的影响。建议投资者积极关注近期黄金价格走势，以更好的入场时点把握黄金的投资机遇。　　诺安全球收益不动产：报告期间富时发达市场REITs指数下跌1.43％，表现落后于发达市场股票指数。医疗、酒店及娱乐、零售、办公、住房REITs类落后于指数，特种、工业类REITs有相对收益。　　往后看，美联储货币政策对海外REITs市场的影响有望逐步减弱，美联储的加息周期或将进入尾声，但加息对REITs公司经营及业绩影响仍需时间消化。此外，美联储降息的开启或需更多因素触发，其中包括服务业等经济指标进一步走弱、证券市场的大幅震荡等。可以关注随市场调整出现的长期配置机会。对于未来的业绩展望，工业、特种REITs有相对优势。结合对联储货币政策的变化及REITs业绩基本面判断，下一轮行情中首选对利率敏感以及估值调整充分、具备较高成长性行业。

金融界2023-05-29

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