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郑州银行：我行按照审慎经营的原则定期评估客户信用风险变化情况并计提拨备，对利润会产生一定影响
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，我行在2022年四季度派发境外优先股股息及无固定期限资本债券利息对2022年度每股收益产生一定影响。我行每股收益根据《公开发行证券的公司信息披露编报规则第9号——净资产收益率和每股收益的计算及披露》（2010年修订）计算，具体详见审计报告最后章节财务报表补充资料。2023年我行将秉持建设高质量发展价值领先银行的发展理念，扎实推进“五四战略”，坚持高质量发展、创新驱动发展、内涵式发展、特色差异化发展，强化基础客群建设，服务实体经济，推进数字化转型，不断完善风险防控机制，增加信贷投放，优化资产负债结构，持续增收节支，保持息差相对稳定，全力开创高质量发展新局面。投资者：郑州银行2020年实行10股转1股的方案，2021年3月31日公布预案，同年12月17日才进行股权登记，创中国上市公司效率之先河，今年又是同样的方案，不会再拖到12月才实施吧？谢谢！郑州银行董秘：感谢您的关注！我行2020年度利润分配及资本公积转增股份预案因未获于2021年6月17日召开的2021年第一次H股类别股东大会通过，我行于2021年12月3日重新召开2021年第一次临时股东大会、2021年第二次A股类别股东大会及2021年第二次H股类别股东大会进行审议，审议通过后已于2021年12月20日实施完毕。有关2022年度利润分配及资本公积转增股份预案，我行会根据相关规定履行审议程序及实施权益分派方案。郑州银行2022年报显示，公司主营收入151.01亿元，同比上升2.03%；归母净利润24.22亿元，同比下降24.92%；扣非净利润23.43亿元，同比下降26.85%；其中2022年第四季度，公司单季度主营收入33.78亿元，同比下降22.62%；单季度归母净利润-9.81亿元，同比下降828.92%；单季度扣非净利润-9.98亿元，同比下降783.87%；负债率91.1%，投资收益11.42亿元。该股最近90天内无机构评级。近3个月融资净流入5050.63万，融资余额增加；融券净流入31.03万，融券余额增加。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，郑州银行（002936）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力一般，营收成长性较差。该股好公司指标2.5星，好价格指标3星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）郑州银行（002936）主营业务：银行业务、零售银行业务和资金业务等。以上内容由证券之星根据公开信息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。
证券之星2023-04-04
通过房地产代币化拥有未来
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数量，分享房地产项目产生的利润。利润以股息的形式分配给代币持有者，在项目的整个生命周期内定期支付。 Kodo 资产安全令牌旨在符合证券法规，这意味着投资者可以对管理令牌的法律框架充满信心。该代币的发行符合 1933 年证券法的条例 D，该条例豁免了证券法的注册要求。在安全方面，Kodo Assets Security Tokens 通过先进的加密技术进行保护，并存储在冷钱包中，以防止未经授权的访问。 Kodo 还拥有一支由经验丰富的网络安全专家组成的团队，负责监控网络并采取主动措施来防范黑客攻击和其他安全威胁。总体而言，Kodo Assets Security Tokens 为投资者提供了一个独特的机会，可以以较低的最低投资额投资高质量的房地产项目，同时提供传统房地产投资无法比拟的透明度、流动性和安全性。总体而言，房地产代币化为投资者提供了一种投资房地产市场的新方式，提供了更大的可访问性、流动性、透明度和安全性。随着房地产行业的不断发展，我们很可能会看到更多的投资者转向房地产代币化，以此来分散他们的投资组合并利用它提供的许多好处。来源：金色财经
金色财经2023-04-04
风投不再会因喜欢创始人而盲目投资亏损的创新企业
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票通过提供先于其他普通股股东支付的特别股息来掩盖下跌的融资。并在清算时享有优先权。　　“你会看到越来越多这样的事情发生，”他说。“对创始人来说，这既保护了他们的估值，也保护了风投。尽管人们称之为东海岸术语，但它解决了这个问题。这是一个艰难挑战的解决方案。” 　　PitchBook在其最近的第一季度报告Quantitative中看到了这一趋势，同时也看到了累积股息。累积股息是以固定利率累积的，或者可以在公司董事会决定时支付。但它也建议创始人警惕这些对自己和之前投资者的回报更为严格的条款。　　正如红杉资本在过去的经济衰退中建议初创公司削减成本一样——尤其是在2008年臭名昭著的“安息吧好时光”演讲中，有一块墓碑，并建议企业家“管理你能控制的东西”——该公司去年6月在一场名为“适应生存”的演讲中警告年轻公司面临挑战和机遇的“熔炉时刻”。　　“资本是自由的。现在它很贵，”这是56页演示文稿中的一个关键点。“焦点正在转向有盈利能力的公司”，红杉资本在达尔文的适者生存理论中表示，行动最快的公司（裁员）“有最多的跑道，最有可能避免死亡螺旋。” 　　对于那些无法适应或改变大手笔支出方式的公司来说，这将是一个死亡螺旋。　　戴维森说:“我已经告诉我的有限合伙人，这次衰退不会像2000年那样严重，但可能会像2008年那样严重，然后情况将再次开始好转。”“这是我自己的看法。这是08年和2000年之间的一次惨败。我不认为风险投资已经结束了。”他说，许多新的人工智能初创公司的前景以及对消费者进入太空的关注给了他希望。　　“如果事实证明人工智能将成为下一个iPhone，那可能是三年后的事了，”他说。“答案不是看模式，而是看基本面。我们需要一些伟大的新发明，比如微处理器或iPhone来推动下一个繁荣……我不认为会有10年的干旱期，因为人工智能或太空将推动一个新的繁荣时期。” 　　正如PitchBook的高级分析师凯尔•桑福德最近表示的那样，风投行业正在经历“必要的调整”。创业公司的幻境中出现洗牌和回归理性的过程已经很长时间了。但是，如果像生成式人工智能这样的技术被证明是有用的和有利可图的，并在未来几年证明了目前的炒作，那么这个周期很容易再次发生。
金融界2023-04-04
摩根大通股票分析师指出，当前形势下执行稳健的防御性股票策略可有效抵御风暴
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股票分析师推荐的防御性举措是持有高收益股息股票，因为这类股票长期以来一直为投资者提供高可靠的支付流——收益率远高于平均水平，某些股票收益率甚至高达9%或更高。摩根大通的股票分析师以能源类股票及高股息支付类股票为例进行了讲解。在碳氢化合物能源领域，摩根大通的股票分析师以Energy Transfer举例。Energy Transfer的市值目前超过380亿美元，拥有一个资产网络，其中包括近120,000英里的原油和天然气管道，此外还拥有出口码头、加工厂和储存场德国。该公司的业务以德州和路易斯安娜州的墨西哥沿岸为发展中心，并遍及阿肯色州和俄克拉何马州，其分支机构还涉及佛州、大西洋中部及五大湖州。该公司在2022年第4季度的收入为205亿美元，同比增长20%，但其每股收益低于预期3美分。尽管如此，该公司2022年第4季度的可分配现金流从16亿美元同比增长至19.1亿美元，普通股股息支付年化为每股1.22美元，收益率为9.5%，几乎是大盘平均水平的5倍。目前建设性的宏观背景还将推动Energy Transfer的业务新机遇，且该公司在能源领域的业务背景，极有可能获得华尔街的积极关注。在高股息支付领域，摩根大通的股票分析师以菲利普莫里斯国际（Philip Morris）举例。该公司是全球烟草行业的领导者，拥有万宝路、L&M、Chesterfield和Next等知名品牌。该公司的业务占领了全球175个市场。目前，菲利普莫里斯国际正在将产品多样化，以适应未来“无烟”社会的到来。该公司已投资超过105亿美元用于开发无烟产品线。菲利普莫里斯国际于2022年的年度报告中指出，该公司年度营收为81.5亿美元，摊薄后的每股收益为1.39美元，均高于去年的营业收入91亿美元和每股收益1.3美元。这两个数字均超出了投资者的预期。摩根大通的股票分析师预测菲利普莫里斯国际的股票将超过116美元的目标价19% 。综上所述，在目前市场前景迷茫的情况下，摩根大通的股票分析师建议投资者执行稳健形的投资策略，以抵御风暴、跑赢大盘。
Heidi2023-04-04
腾讯大股东Naspers疑将2.5亿股美团搬入御用券商
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准，分派约9.58亿股美团作为特别中期股息，作为腾讯大股东的Naspers连同旗下Prosus合共获分约2.58亿股美团，而CCASS显示，3月27日约2.5亿股美团转入高盛，数目相当贴近Prosus的美团持股。　　而且Naspers 去年6月宣布无上限减持腾讯以便回购后，曾连日大手搬货至高盛，故市场视高盛CCASS持仓一向为Naspers动态风向标之一。
金融界2023-04-03
巨星医疗控股2022年收益同比下跌12.9%至42.94亿元
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。董事会不建议就2022年度派发末期股息。（来源:界面AI）声明：本条内容由界面AI生成并授权使用，内容仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略支持为有连云。
有连云2023-04-03
从香港到日本，亚洲商业地产行业面临寒流
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金时，REITs 为投资者提供了稳定的股息支付。标准普尔高收益亚太-新西兰房地产投资信托基金精选指数（S&P High Yield Asia Pacific-Ex New Zealand REITs Select Index），旨在追踪标准普尔区域稳定的30个最高股息收益的房地产投资信托基金，截至3月30日，该指数一年的净回报率为负14.27%。马来西亚马来亚银行分析师奎师那·古哈在3月份的一份报告中表示，较高的利率环境将对房地产投资信托基金的回报造成压力。古哈的结论是，如果利率上升半个百分点，那么对于某些在新加坡交易所上市的房地产投资工具来说，每单位分配（DPU）的变化，即投资者从每份房地产投资信托基金中获得的报酬，可能会下降2%或更多。新加坡交易所因其对房地产公司的关注，而受到一些投资者的青睐。房地产投资信托基金的进一步下跌可能会使新加坡交易所的光芒消失。 "我们同意DPU有可能进一步下行，"古哈在他的报告中说，指的是房地产投资信托基金的股息。"话虽如此，但市场已经适应了升高的[利率]，所以除非加息重新加速，否则对股价的增量影响可能比较小。" 市场分析机构MSCI在2月份的一份报告中说，亚太地区2022年最后一个季度的商业房地产活动下降速度比前三个月快。报告说，商业房地产交易额同比下降52%，所有主要经济体和物业类型都普遍下降，并补充说这是2012年以来最小的第四季度交易量。 MSCI亚洲实物资产研究主管本杰明·周说："第四季度又出现了一波加息，这进一步冷却了交易势头。表明其他地方的活动乏善可陈，主要是融资成本上升的产物。" 对于香港，周表示，由于香港与美国加息同步进行，未来几个月的商业地产投资量可能仍然受到抑制。香港的房地产投资预计今年将从10年的低点上升多达15%，正从边境关闭带来的长期低迷中恢复过来。据分析人士称，去年交易量与前年相比下降了近一半。2022年仅达成101笔交易。寻找办公空间的客户变得谨慎，对签署租赁合同犹豫不决。市场继续挣扎在大量的空置房中。然而，一些投资者却在押注其他地区商业地产会出现反弹。房地产咨询公司JLL在3月份的一份报告中指出，日本和新加坡仍然是亚洲商业地产投资者的首选目的地。 JLL说，在其调查的55个机构房地产投资者中，68%的人预计今年将增加对日本商业地产的投资，60%的人对新加坡的非住宅房地产资产有同样的看法。这项调查是在去年12月进行的。 JLL的报告指出，日元在过去一年的贬值，加上国内的低利率，鼓励海外投资者在日本部署资金。报告还强调，新加坡的避险声誉是吸引投资者的一个主要原因。尽管如此，亚洲中心城市的商业地产创收能力还是受到了质疑。莱坊的2022年最后一个季度亚太写字楼报告显示，整个地区的写字楼都出现了下滑。在东京、深圳、马尼拉、雅加达和香港，优质租金同比下降超过2%，延续了前三个城市上一季度的下滑。在新加坡，情况似乎更好。莱坊指出，在这一季度，这里优质租金上涨了3%以上。今年前三个月，市核心商业区的租金按季度攀升了1.3%。然而，去年最后三个月，新加坡写字楼租金指数，咨询公司衡量优质商业空间租金表现的指标，按季度下滑了1%，这是连续第二个季度的下滑，并表明亚洲地区更大面积的衰退。莱坊表示，这表明企业在为可能出现的市场衰退做准备时，正在收紧资本支出。咨询公司对今年亚洲租金价格的预测是一个混合的袋子：新加坡、首尔和台北的主要办公室租金被认为会上升，而广州、香港、吉隆坡和曼谷的租金预计会下降。莱坊的李说："亚太地区的房地产市场将不得不经历一个过渡期，因为在快速发展的环境中，占用者和投资者[重新审视]他们的战略，他们在做出租赁决定时将更加谨慎，而业主将优先考虑保障他们的现金流。"
加美财经2023-04-03
中银证券：给予保利发展买入评级
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33.0%。公司拟每 10 股派发现金股息 4.5 元（含税），分红率为 29.4%。　　受毛利率水平、投资收益规模下降、计提减值准备增加的影响，公司 22 年业绩承压；但未来业绩保障程度仍然较高。 2022年公司总营收同比下降 1.4%，主要是因为合并范围内房地产项目竣工交楼结转规模减少；归母净利润同比下降 33.0%，主要是因为前期低利润项目成为结转主力，导致毛利率水平下降；投资收益规模下降以及计提资产减值准备增加。 1） 2022 年公司毛利率、净利率、归母净利润率分别为 22.0%、 9.6%、 6.5%，同比分别下降 4.8、 3.4、 3.1 个百分点， ROE 也因利润率下行同比下降了 4.7 个百分点至 9.3%。不过公司盈利水平虽下降但仍高于行业平均。 2） 2022 年公司投资收益 42.0 亿元，同比下降 32.4%。 3）因市场变化，公司计提存货等资产减值准备同比增加 12.5 亿元。不过在行业利润率普遍下行的情况下，公司积极落实施工工艺标准化、共享中心集约管理等措施，并结合集采优势，压降成本支出。同时，持续加强各项费用管控，管理费用率下降 0.2 个百分点，销售、财务费用率也均位于行业低位，部分降低了利润率下行的影响。公司未来业绩保障程度仍然较高， 2022 年末的预收账款/营业收入仍然高达 1.47X，较 2021 年末提升了 0.01X。　　公司提升直接融资比重，融资成本持续位于行业低位。 2022 年公司提升直接融资比重，全年发行公司债 113 亿元、中期票据 150 亿元，合计规模同比增长 40.7%。融资成本优势明显，发行利率多次为同期同行最低，直接融资平均融资成本 2.88%。　　截至 2022 年末，公司有息负债规模为 3813 亿元，同比增长 12.8%；一年内到期的短期有息负债占比 21.3%，较 2021 年提升了 2.2 个百分点；综合融资成本约 3.92%，较 2021 年末下降 0.54 个百分点。截至 2022 年末，公司净负债率为 63.6%，剔除预收账款后的资产负债率为 69.5%，同比分别提升了 8.5、 0.3 个百分点，现金短债比 2.18X，同比下降 0.48X，虽然负债率有所提升，但公司仍然稳居“绿档”。此外，公司于 2022 年 12 月底披露非公开发行 A 股股票预案，计划增发不超过 8.19亿股股份，募资总额不超过 125 亿元，其中 110 亿元拟用于广州保利领秀海等 14 个住宅项目，另有 15 亿元用于补充流动资金，进一步优化公司资本结构，已获得证监会受理。　　在手现金保持正增长，持续强化经营现金流管理。截至 2022 年末，公司持有现金 1765 亿元，同比增长 3.0%。一方面，公司加强资金回笼管控， 2022 年实现回笼金额 4271 亿元，回笼率为 93.4%，连续 4 年保持在 93%以上的较高水平。另一方面，公司以资金平衡为导向，在灵活调整投资节奏的同时，坚持“以销定产”，购买商品、提供劳务支付的现金同比下降 13.4%至2531 亿元。通过做好开源节流，公司已连续 5 年实现经营性现金流净额为正， 2022 年实现经营性现金流净额 74 亿元， 5 年累计超 842 亿元，但经营性现金流净额同比仍有 29.7%的下降，主要是由于销售下降后回款规模下降，销售商品、提供劳务收到的现金为 2972 亿元，同比下降 21.6%。由于合作方投入减少，赎回永续债增加， 2022 年公司筹资性现金流净流出 30亿元（2021 年净流入 345 亿元）， 2022 年子公司吸收少数股东投资收到的现金仅 27 亿元，同比大幅减少 87.5%。 2022 年公司赎回 2017 年度第一期、第二期中期票据（永续中票）共计 50 亿元，赎回信托计划永续债 47 亿元。　　2022 年销售市占率首破 3%， 2023 年 1-3 月销售跻身行业第一。 2022 年公司实现销售金额 4573 亿元，销售面积 2748 万平，同比分别减少 14.5%和 17.6%，销售均价 1.66 万元/平，同比增长 3.7%。公司市占率（占全国商品房销售金额的比重）提升至 3.4%，较 2021 年提升了 0.5 个百分点，连续 7 年提升，排名第二，销售同比降幅也是 TOP3 房企中是最小的，在头部房企普遍放缓规模增长步伐的阶段，公司仍能逆势突破，我们认为这主要是因为公司在区域布局方面始终以中心城市为核心，坚持城市群深耕战略，使得公司在下行周期中能够保持稳定，拥有穿越周期的定力，在本轮下行周期中，公司的核心城市深耕战略仍然在不断得以验证，核心城市市占率逆势提升。 2022 年公司重点布局的 38 城销售贡献为 86%，同比提升 8 个百分点；珠三角、长三角销售贡献为 56%，同比提升 3 个百分点。公司在 26 个城市销售排名第一， 51 个城市排名前三，分别较去年增加 8、 9 个。我们认为 2023 年市场将延续分化，公司城市深耕的效果有望转化为可观的销售和市占率的提升。 2023年 1-3 月，公司实现销售金额 1139 亿元，销售面积 691 万平，同比分别增长 25.6%和 24.8%，销售均价 1.65 万元/平，同比增长 0.6%，销售排名跃升至第一。　　公司积极在高能级城市扩储，在手土地储备优质且充裕。 2022 年公司新增项目 91 个，拿地建面 1054 万平，拿地金额 1613亿元，同比分别下降 61%和 13%，在 2022 年大多数房企保持低量拿地之时，公司凭借央企优势积极拓储，拿地金额同比降幅相对较小，拿地强度（拿地金额/销售金额）为 35.3%，较去年同期提升了 0.6 个百分点；坚持聚焦“核心城市+城市群”，38 城拓展金额占比 98%。由于公司聚焦一二线扩储，有利于未来发展，也因此 2022 年公司楼面均价达到 1.46 万元/平，同比大幅提升了 114%。 2023 年 1-2 月公司拿地金额 116 亿元，拿地建面 46 万平，同比分别下降 61%和 76%，拿地强度降至18.2%。 2022 年公司新开工面积 2375 万平，同比下降 54%，竣工面积 3975 万平，同比下降 5%。截至 2022 年末，公司在建面积 14739 万平，待开发面积 6271 万平，同比分别下降 10.0%和 14.4%，仍能满足 2 年的开发需求。 2023 年公司计划完成房地产及相关产业直接投资 3510 亿元（与 2022 年土地支出+开发建设及其他成本合计 2191 亿元相比，明显增加）；计划新开工面积 2000 万平，同比预计下降 16%，计划竣工面积 4450 万平，同比预计增长 12%。　　多元业务规模持续扩大，实现协同。 1）保利物业：截至 2022 年年末，在管面积达 5.76 亿平，合同面积达 7.72 亿平，合同管理项目 2721 个，规模再上台阶，其中外拓项目合同面积占比同比提升 1.9 个百分点至 59.4%。 2022 年保利物业实现营业收入 136.9 亿元，归母净利润 11.3 亿元，同比分别增长 26.9%和 30.1%。公司在行业内处于领先地位，对外拓展和大物业体系有较好的增长空间。年内新拓展广交会展馆四期、上海浦东机场 S1 航站楼、西安地铁 1-6、 14、 16 号线等多个项目。　　2022 年新签约外拓项目中，一、二线城市项目的单年合同金额占比达 67.3%，同比提升 10.6 个百分点，业务布局加速向核心城市集中；新签外拓项目中非住项目单年合同金额占比达 88.3%，其中城镇景区、高校及科研物业、轨道及交通物业三大优势业态的新签约合同金额占非住项目的比例达 61.3%；同时，公司还加大了优质客户拓展，提升核心资源集中度，新签约外拓项目中，单年合同金额千万级的项目数量达到 35 个，占比约 50%。 2）保利商旅：保利商旅整合购物中心、品牌酒店、旅游景区等业务板块，持续加强专业化能力建设，发挥资源共享优势，提升资产经营质量。同时，公司积极打通资产证券化通路， 2022 年与中国建设银行合作落地租赁住房基金，实现“投、融、建、管、退”的管理闭环，并以资产证券化助推公司加快提升资产经营能力。 2022 年，保利物业、保利商旅与地产平台协同，中标广州海珠国家湿地公园、大连高级经理学院等标杆项目。　　投资建议与盈利预测：　　我们认为，凭借强大的资源护城河、央企的融资优势、激励机制升级带来的效益提升等因素，各类资金、土地资源均向公司聚拢，公司规模增长将进一步提速，巩固行业领先的地位。短期来看，有望受益于行业基本面兑现带来的经营修复；中长期来看，在供给侧出清的逻辑下优势较大，公司作为融资渠道畅通、综合能力突出的优质龙头央企将享有更高的确定性溢价。我们预计公司 2023-2025 年营业收入分别为 3063/ 3452 / 3994 亿元，同比增速分别为 9%/13%/16%；归母净利润分别为 208 / 252 /316 亿元，同比增速分别为 14%/21%/25%；对应 EPS 分别为 1.74 / 2.10 / 2.64 元。当前股价对应的 PE 分别为8.1X / 6.7X /5.4X。维持“买入”评级。　　评级面临的主要风险：销售与结算不及预期；房地产调控超预期收紧；融资收紧；多元业务发展不及预期。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，国泰君安郝亚雯研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达85.3%，其预测2023年度归属净利润为盈利183.03亿，根据现价换算的预测PE为9.24。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有24家机构给出评级，买入评级21家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为21.91。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，保利发展（600048）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力良好，营收成长性一般。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：有息资产负债率、应收账款/利润率近3年增幅、存货/营收率、经营现金流/利润率。该股好公司指标2星，好价格指标3.5星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）以上内容由证券之星根据公开信息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。
证券之星2023-04-02
信达证券：给予新华保险评级
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并发布了研究报告《负债端持续清虚承压，股息分红彰显韧性》，本报告对新华保险给出评级，当前股价为30.5元。　　新华保险(601336) 　　事件：新华保险公布2022年年报，2022年公司实现保险业务收入1630.99亿元，同比-0.2%，实现归母净利润98.22亿元，同比-34.3%；2022年新业务价值24.23亿元，同比-59.5%。每股股息1.08元。　　点评：　　新业务价值承压，每股派息彰显韧性。新华保险2022年实现新业务价值24.23亿元，同比-59.5%，新业务价值率为5.5%，主要受疫情反复和产品结构调整影响，新业务价值表现承压。2022年公司实现总保费收入1630.99亿元，其中长期险首年保费388.05亿元，同比下降5.3%，十年期及以上期交保费25.63亿元，同比下降58.2%。公司拟向全体股东派发2022年度现金股利每股1.08亿元（含税），2020-2022年公司每股派息金额分别为1.39元、1.44元和1.08元，现金分红总金额占财务报告中归母净利润的比例分别为30.3%、30.1%和34.3%。　　个险渠道新单表现承压，银保渠道实现稳健增长。个险渠道：2022年公司个险渠道实现保费收入1163.62亿元，同比-2.9%，其中长期险首年保费106.72亿元，同比下降30.9%。从业务品质来看，受制于清虚改革，公司个人寿险业务继续率有所承压：13个月继续率82.6%，同比-1.1pct，25个月继续率77.2%，同比-6.6pct。公司个险营销队伍继续清虚改革，人力规模有所下降：截止2022年12月末，个险营销规模人力同比-49.4%至19.7万人；月均合格人力4.5万人，同比下降50.5%；月均合格率15.0%，同比下降4.1pct；月均人均综合产能3237元，同比+18.8%。公司继续加快人力清虚改革，个险营销队伍建设向“年轻化、专业化、城市化”转型。银保渠道：2022年公司银保渠道实现保费收入439.31亿元，同比+7.8%。其中长期险首年期交保费77.48亿元，同比+7.9%；续期保费158.67亿元，同比+2.4%。公司银保渠道继续抢抓市场机遇，着力发展期交业务，不断优化渠道合作模式与产品服务供给。　　总投资收益率承压。2022年公司实现总投资收益467.92亿元，同比-18.8%，主要受到权益市场波动下投资资产买卖价差亏损影响；总投资收益率同比-1.6pct至4.3%，年化净投资收益率同比+0.3pct至4.6%。总投资资产12030.08亿元，同比+11.1%。截止2022年末，公司非标资产投资金额2211.13亿元，占总投资资产比例为18.4%，较上年末-2.1pct。公司非标资产整体质量良好，风险可控。　　投资建议：当前公司整体新业务价值仍承压，人力清虚提质和负债端产品结构调整效果仍需持续关注。投资端受资本市场波动加大、上年同期高基数等影响，整体投资收益仍承压。我们随着公司坚定推进渠道改革和产品结构优化，个险渠道或有望逐步筑底，银保渠道有望继续保持增长势头，为负债端表现改善提供动能。2023年在线下经济活动复苏的背景下，我们认为公司负债端业绩有望迎来改善。当前公司PEV估值处于历史低位，建议关注。　　风险因素：代理人展业增员进度不及预期；结构转型成效不及预期；资本市场大幅波动带来投资收益急剧下降证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，华泰证券李健研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达92.96%，其预测2023年度归属净利润为盈利70亿，根据现价换算的预测PE为12.71。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有9家机构给出评级，买入评级6家，增持评级1家，中性评级1家；过去90天内机构目标均价为40.89。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，新华保险（601336）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力良好，营收成长性良好。该股好公司指标3.5星，好价格指标4.5星，综合指标4星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）以上内容由证券之星根据公开信息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。
证券之星2023-03-31
中银证券：给予农业银行增持评级
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0.43X、0.39X， 2022N股息率为 7.18%。市场估值较低，公司投资价值凸显，表现或优于可比同业。公司处于核心推荐组合，维持对公司增持评级。　　支撑评级的要点　　县域业务持续快速增长，优势不断强化　　县域优势持续提升，业绩增长较快，资产质量保持平稳。 2022 年末县域贷款总额 7.33 万亿元，同比增长 17.9%，占比达到 37.1%，占比继续提升。县域吸收存款 10.8 万亿元，较上年增长 14.7%，占比 43%，占比持平。年末县域不良贷款率为 1.27%，比中期下降 8bp；拨备覆盖率为364.99%，较中期提升 24 个百分点。拨备和资产质量优于其他业务。　　规模增长持续快于同业，业务稳中求进　　年末公司总资产、贷款和存款同比增长 16.7%、 15.1%和 14.7%，增速居于大行首位。　　4 季度净利息收入同比负增长，净息差持续承压。　　让利和稳增长的政策要求，叠加存款竞争加剧和定期化趋势下，公司净息差持续承压。 4 季度单季度净利息收入同比转降，同比下降 4.29%。测算净息差 1.70%，环比降幅 11bp。　　资产质量平稳，存量拨备高位　　年末不良率 1.37%，较上季度下降 2bp，逾期贷款占比 1.08%，较中期增8bp。 90 天以内逾期较中期增长 39%，预计与 4 季度疫情影响有关。零售贷款和对公的房地产贷款是不良新增的主因。增量拨备反哺盈利，存量拨备优势持续。　　估值　　根据公司年报业绩，我们调整公司盈利预测， 2023/2024年EPS调整至0.72/0.81元，目前股价对应 2023/2024 年 PB 为 0.43x/0.39x，维持增持评级。评级面临的主要风险　　经济下行、疫情反复导致资产质量恶化超预期。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中金公司林英奇研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达96.82%，其预测2023年度归属净利润为盈利2545.97亿，根据现价换算的预测PE为4.51。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有6家机构给出评级，买入评级3家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为3.86。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，农业银行（601288）行业内竞争力的护城河优秀，盈利能力良好，营收成长性良好。该股好公司指标3.5星，好价格指标4.5星，综合指标4星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）以上内容由证券之星根据公开信息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。
证券之星2023-03-31

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