效应、月份效应、星期效应和假日效应等。美股市场上的“1月效应”、“五月卖出”，A股市场上的“春季行情”、“黑色星期四”、 “五穷六绝七翻身”、“国庆行情”等都属于典型的“日历效应”。 例如“春季行情”，通常是指每年的1~3月左右，A股有较大的概率会出现阶段性上涨行情。如下图所示，在过去10年中，除了2022年上证指数在“春季行情”期间均出现较好的表现，尤其是2015年和2019年，区间涨幅分别高达47.19%和31.67%，即使在全年跌幅较大的2016年和2018年，区间仍有较好的正收益；而且在其中的7个自然年度里，“春季行情”期间的涨幅也高于全年涨幅。如果说，投资市场中通常80%的收益来自于20%的时间，那么“春季行情”或许就属于市场上少数的“有效时间”。 近10年“春季行情”统计表 年份 开始时间 结束时间 持续时长（交易日） 上证指数区间涨幅 2023 2022.12.23 2023.03.06 46 8.76% 2022 2022.01.28 2022.02.18 11 2.84% 2021 2020.12.11 2021.02.18 44 8.96% 2020 2019.12.03 2020.01.14 30 8.03% 2019 2019.01.04 2019.04.08 61 31.67% 2018 2017.12.18 2018.01.29 30 7.86% 2017 2017.01.16 2017.04.07 53 5.59% 2016 2016.01.28 2016.04.14 50 12.68% 2015 2015.02.09 2015.04.27 50 47.19% 2014 2014.01.20 2014.02.20 19 6.67% 数据来源：Wind, 统计区间：2014/1/1-2023/12/31。指数的历史业绩不预示其未来表现，基金有风险，投资需谨慎。 数据来源：Wind, 统计区间：2014/1/1-2023/12/31。指数的历史业绩不预示其未来表现，基金有风险，投资需谨慎。 开年投资如何运用“日历效应”？ “日历效应”并非一次性偶然事件，其发生通常会有一定的内在逻辑，且能够持续一定的时间。说到这里，相信很多投资的小伙伴们就要问了：既然日历效应的行为结果可提前预测，过去10年的“春季行情”表现也可圈可点，那么今年的“春季行情”能否如期而至呢？这里，小编想先回答两个问题。 第一，A股当前处于什么位置？统计显示，主要指数的市盈率均已处于历史低位水平，上证指数、沪深300的市盈率分别为10.51和12.20，创业板指数仅处近10年以来的0.16%百分位，估值优势比较明显。 主要指数市盈率统计 指数 市盈率 近10年市盈率分位数 沪深300 10.51 10.02% 上证指数 12.20 17.58% 创业板指 26.22 0.16% 万得全A 16.11 16.68% 数据来源：Wind，截止日期：2024.01.11。指数的历史业绩不预示其未来表现，基金有风险，投资需谨慎。 第二，股债性价比如何？从衡量股债投资相对性价比的风险溢价来看，上证指数的风险溢价已经回升至近10年以来的88.52%的历史高位，权益类资产投资价值凸显。 数据来源：Wind, 统计区间：2014/01/12-2024/01/11。指数的历史业绩不预示其未来表现，基金有风险，投资需谨慎。 再叠加国内基本面的改善，较为积极的财政货币政策的影响，整体看来，今年的“春季行情”或值得期待。那么站在当下时点，伙伴们又该如何布局呢？ 对于尚未入场的伙伴而言，当前市场已处于低估值区间，所以不妨考虑以定投的方式入市，逐步积累筹码，以便收获“微笑曲线”； 这里小编来给大伙举个例子，如下图所示，从2011年1月到2020年12月底，当万得全A指数近10年的分位点在30%以下时，开始定投偏股混合型基金指数，那么等市场到达阶段性高位时，则大概率可以收获较为明显的“微笑曲线” 。 假设从2011年10月到2015年3月，每期定投1000元，区间合计定投为42000元，可获得21496.13元的收益，定投收益率达到51.18%；如果从2018年9月到2020年7月，每期定投1000元，区间合计定投22000元，那么可以获得11323.39元的收益，定投收益率达到51.47%。 数据来源：Wind，统计区间：2011.01.01-2020.12.31。注：按照每月15日定投进行测算，节假日顺延，当万得全A 近10年分位点30%以下时开始定投偏股混合型基金指数，以偏股混合型基金指数为模拟定投标的；忽略费用，每月定投1000元，定投收益公式：R=(ΣFn-ΣAn)/ΣAn，其中R为累计收益率，Fn为各期投入的终值，An为各期投入金额。此测算结果用历史指数表现进行分析，仅供参考，不代表真实收益，基金投资有风险，需谨慎选择。 而对于已入场的伙伴们来说，当前已经处于“模糊的正确”区域，在握好手中筹码的同时，可以适当对手中的基金产品进行盘点，考虑加仓其中业绩表现良好、风格相对稳健的优质产品，力争为提高收益再蓄力量。 当然，年年岁岁花相似，岁岁年年人不同。尽管“春季行情”大概率会发生，但也并不意味着一定会如约而至。对于大伙来说，坚守长期投资理念，低位布局，保持在场，或许仍是迎接市场价值回归的较优方式。 这里还有两点需要伙伴们注意：一方面，市场的演绎是宏观经济、市场预期等多种因素共同作用的结果，无论运用哪种方法和策略，都不能百分之百地预判出市场的走势；另一方面，通常一个策略被市场熟知和运用，随着参与者的不断增加，投资难度也会随之加大，进而可能降低策略的获利幅度，“日历效应”当然也不例外。 因此，小编提醒，伙伴们在进行投资决策时，要用辩证的思维去看待“日历效应”，有时可以将其作为一个投资参考，提高把握投资机会的概率，但切不可将其看成是投资的定律。尤其在实际操作过程中，大伙仍需对市场的多种因素进行综合分析考量，便于做出更加科学合理的投资决策，同时也要根据自身的风险承受能力，去做好风险管理，力争提升投资胜率。lg...
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