开年投资决策难！日历效应帮您来探路lg...

2024年崭新开启！站在新起点，不少伙伴都已经开始筹备开年投资了。在投资之前，如果我们能够理清投资决策的思路和依据，以科学的原则为引导，则有望收获事半功倍的投资效果。

小编认为，投资的一个重要原则就是要坚持做大概率正确的事情。虽然历史不会简单重复，但总会有所相似。今天，就请大伙跟着小编一起来看看，在过往A股市场的历史表现中隐藏了哪些投资启示？我们又可以从“日历效应”中找寻到哪些线索呢。

什么是“日历效应”？

古人遇到重大事件，通常会喜欢挑选一个良辰吉日，例如结婚要选闰年闰月，出行要选三六九日等等。总之，生活中的重大决定大都会与日期产生一定的联系。

回到金融市场，在特定的节假日前后，月份及交易日、大盘指数、行业也都可能会表现出一定的涨跌规律。那么，这种与日期相联系而产生的非正常波动现象，往往会被称为“日历效应”，其中主要包括季节效应、月份效应、星期效应和假日效应等。美股市场上的“1月效应”、“五月卖出”，A股市场上的“春季行情”、“黑色星期四”、 “五穷六绝七翻身”、“国庆行情”等都属于典型的“日历效应”。

例如“春季行情”，通常是指每年的1~3月左右，A股有较大的概率会出现阶段性上涨行情。如下图所示，在过去10年中，除了2022年上证指数在“春季行情”期间均出现较好的表现，尤其是2015年和2019年，区间涨幅分别高达47.19%和31.67%，即使在全年跌幅较大的2016年和2018年，区间仍有较好的正收益；而且在其中的7个自然年度里，“春季行情”期间的涨幅也高于全年涨幅。如果说，投资市场中通常80%的收益来自于20%的时间，那么“春季行情”或许就属于市场上少数的“有效时间”。

数据来源：Wind, 统计区间：2014/1/1-2023/12/31。指数的历史业绩不预示其未来表现，基金有风险，投资需谨慎。

数据来源：Wind, 统计区间：2014/1/1-2023/12/31。指数的历史业绩不预示其未来表现，基金有风险，投资需谨慎。

开年投资如何运用“日历效应”？

“日历效应”并非一次性偶然事件，其发生通常会有一定的内在逻辑，且能够持续一定的时间。说到这里，相信很多投资的小伙伴们就要问了：既然日历效应的行为结果可提前预测，过去10年的“春季行情”表现也可圈可点，那么今年的“春季行情”能否如期而至呢？这里，小编想先回答两个问题。

第一，A股当前处于什么位置？统计显示，主要指数的市盈率均已处于历史低位水平，上证指数、沪深300的市盈率分别为10.51和12.20，创业板指数仅处近10年以来的0.16%百分位，估值优势比较明显。

数据来源：Wind，截止日期：2024.01.11。指数的历史业绩不预示其未来表现，基金有风险，投资需谨慎。

第二，股债性价比如何？从衡量股债投资相对性价比的风险溢价来看，上证指数的风险溢价已经回升至近10年以来的88.52%的历史高位，权益类资产投资价值凸显。

数据来源：Wind, 统计区间：2014/01/12-2024/01/11。指数的历史业绩不预示其未来表现，基金有风险，投资需谨慎。

再叠加国内基本面的改善，较为积极的财政货币政策的影响，整体看来，今年的“春季行情”或值得期待。那么站在当下时点，伙伴们又该如何布局呢？

对于尚未入场的伙伴而言，当前市场已处于低估值区间，所以不妨考虑以定投的方式入市，逐步积累筹码，以便收获“微笑曲线”；

这里小编来给大伙举个例子，如下图所示，从2011年1月到2020年12月底，当万得全A指数近10年的分位点在30%以下时，开始定投偏股混合型基金指数，那么等市场到达阶段性高位时，则大概率可以收获较为明显的“微笑曲线” 。

假设从2011年10月到2015年3月，每期定投1000元，区间合计定投为42000元，可获得21496.13元的收益，定投收益率达到51.18%；如果从2018年9月到2020年7月，每期定投1000元，区间合计定投22000元，那么可以获得11323.39元的收益，定投收益率达到51.47%。

数据来源：Wind，统计区间：2011.01.01-2020.12.31。注：按照每月15日定投进行测算，节假日顺延，当万得全A 近10年分位点30%以下时开始定投偏股混合型基金指数，以偏股混合型基金指数为模拟定投标的；忽略费用，每月定投1000元，定投收益公式：R=(ΣFn-ΣAn)/ΣAn，其中R为累计收益率，Fn为各期投入的终值，An为各期投入金额。此测算结果用历史指数表现进行分析，仅供参考，不代表真实收益，基金投资有风险，需谨慎选择。

而对于已入场的伙伴们来说，当前已经处于“模糊的正确”区域，在握好手中筹码的同时，可以适当对手中的基金产品进行盘点，考虑加仓其中业绩表现良好、风格相对稳健的优质产品，力争为提高收益再蓄力量。

当然，年年岁岁花相似，岁岁年年人不同。尽管“春季行情”大概率会发生，但也并不意味着一定会如约而至。对于大伙来说，坚守长期投资理念，低位布局，保持在场，或许仍是迎接市场价值回归的较优方式。 

这里还有两点需要伙伴们注意：一方面，市场的演绎是宏观经济、市场预期等多种因素共同作用的结果，无论运用哪种方法和策略，都不能百分之百地预判出市场的走势；另一方面，通常一个策略被市场熟知和运用，随着参与者的不断增加，投资难度也会随之加大，进而可能降低策略的获利幅度，“日历效应”当然也不例外。

因此，小编提醒，伙伴们在进行投资决策时，要用辩证的思维去看待“日历效应”，有时可以将其作为一个投资参考，提高把握投资机会的概率，但切不可将其看成是投资的定律。尤其在实际操作过程中，大伙仍需对市场的多种因素进行综合分析考量，便于做出更加科学合理的投资决策，同时也要根据自身的风险承受能力，去做好风险管理，力争提升投资胜率。