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【一周科技动态】奈飞广告强，那谷歌Meta有望剑指新高？

暴雪(ATVI)$ ，并发行36.5亿美元债券用于置换； OpenAI出售股份事，估值进一步确定在860亿美元，是年初估值的三倍；亚马逊计划在2024年扩大欧洲和美国的无人机投递服务；拜登政府计划阻止英伟达等出口高性能AI芯片； $台积电(TSM)$ 产能利用率回升，苹果、英伟达等投片量增加微软、特斯拉等AI芯片客户接受涨价；英伟达与鸿海科技将共建AI工厂，工业富联具体推进；特斯拉Q3财报公布，营收同比增长超预期放缓至9%，EPS盈利超预期剧减37%，重申今年产量目标180万辆；特斯拉宣布发力运用AI技术训练机器人Optimus，同时电动皮卡Cybertruck将于今年内交付； $丰田汽车(TM)$ 与与特斯拉达成协议，将可在北美地区使用特斯拉的超级充电站； Meta规定平台内“禁止赞扬哈马斯； $腾讯控股(00700)$ 或代理升级版Meta Quest 2头显一周核心观点奈飞的大涨告诉我们什么？科技公司在2022年大多依靠裁员等方式降本增效，保住了利润水平，因此在2023年就考验进一步“开源”的能力。奈飞连续5个季度会员数净增，同时广告业务表现不俗，增加了利润率和现金流。预期管理是公司的一步秒棋。9月压低市场对未单独分类的广告收入的预期，虽然连续回撤一个月，但结局是Q3仍然环比大增70%。在此情况下，顺理成章地提升Q4指引。标准套餐（不含广告）在主要市场涨价，对价格敏感的用户选择广告套餐从而推升广告收入，双管齐下都能增加边际利润率。加之内容支出的收紧，降低资本支出，从而也增强了现金流。 10.19单日大涨16%，出现大量机构订单增持，也证明是真正的“基本面向好”。单从估值水平来看，随着边际利润率提升，利润倍数降至30倍左右，也变得更有吸引力。谷歌、Meta剑指历史新高？ 1、谷歌、Meta是FOMO资金最多的大科技公司之一； 2、Q2以来谷歌的表现是最好的，也是刚刚创下今年新高的大科技公司； 3、Q3广告层面仍然强势，利润水平抬升有望支持股价创下历史新高。上半年投资者对谷歌的悲观情绪，源自高利率、高通胀环境下广告公司优化支出、前景低迷的共识，但在Q2财报季中，谷歌、Meta等广告收入占比较大的公司大多表现较强势。 Q3谷歌广告收入增速市场共识已经有9%，Q4可以达到两位数。如果Q3表现更出色一些，那谷歌财报后冲击151美元的历史新高也并不是不可能。按照目前市场对2023年的EPS共识，谷歌前瞻市盈率为24倍左右。同样的，Meta的Q2收入增速共识也达到了20%以上，以23年共识的EPS来算，前瞻市盈率为23倍左右，均有上升空间。同时，这两家公司也是有AI预期，谷歌有大模型Gemini，Meta可以在开源llama平台上商业化，甚至有可能比微软更快变现。 "TANMAM"的投资策略我们将这权重最大的7家公司合成一个投资组合，称之为“TANMAM”组合。以等权重、每季度重新调整权重的方式对这个组合进行回测，那么从2015年以来表现是远超 $标普500ETF(SPY)$ 的，总回报达到了1202.7%，同期SPY回报143.05%。年初以来，该组合总回报为85.3%，夏普比率为4.4，而同期SPY总回报12.8%。过去一周的回撤，总回报-5.1%，SPY为-1.7%。

老虎证券2023-10-20

资者意外的是，日本央行却宣布购买20亿美元债券，以保持收益率的下行压力。投资者非但未看到日本央行出面干预日元汇价，反而对美元的走升给予了助力。而最根本的是，美债收益率更加坚挺，10年期美债收益率报4.939%，处于周期高位，日美利差扩大终将继续支撑着美元表现强硬。但是，由于在149-150区间近两个交易日有大量保护性期权到期，或能一定程度上短暂帮助抑制日元的进一步走软。目前美元/日元波幅极度偏窄，上不敢冲破150警戒水平，但下行又极度有限。投资者近阶段对待该货币对宜观察为主。

百利好招代主任小陳2023-10-19

中国突传重磅消息！碧桂园首次境外债务违约、出售澳大利亚开发项目旗下子公司被冻结股权

付义务。碧桂园这笔在2025年到期的美元债券利息的偿付日期为9月17日，但因17日是周日，顺延至9月18日。而30天宽限期，周三是这笔美元债付息宽限期的最后一天。碧桂园对外宣布，公司将无力履行所有境外债务偿付义务。碧桂园表示，已聘请专业的法律和财务顾问，评估其资本结构和流动性状况，并寻求客观的解决方案，保护所有相关利益相关者的权利。另外，碧桂园应于9月27日支付的美元境外债也尚未支付，金额约为3860万美元，目前进入30天宽限期，恐再面临一次违约。《华尔街日报》指出，碧桂园无法履行债务偿还责任，显示出中国房地产业的放缓程度，而房地产业作为中国曾经财富来源，因此房地产业的黯淡，加剧中国经济压力。碧桂园出售澳大利亚开发项目马来西亚计划远未完成路透社报道称，碧桂园斥资20亿澳元，约合12.7亿美元开发3600套住宅，距悉尼西南一小时车程。就在4年后，远郊土地仍然稀少，正在建设的房屋不到50套。这个Wilton Greens的“总体规划社区”，向买家承诺提供绿树成荫的街道、运动场、自行车道、公园和一所新的当地学校。在悉尼郊区，Wilton Greens项目占地433公顷，其建设缺乏确定性，房屋和土地套餐起价约为900000澳元，约合571770美元，政策制定者竞相解决澳大利亚最大城市严重的住房短缺问题，但仍举步维艰。 (来源:Twitter) 该开发项目距离城市中央商务区约82公里，即51英里，距离最近的公立高中15公里，该高中已满员，而最近的救护车、医院和通勤铁路服务距离酒店有20多分钟车程。缺乏下水道服务意味着至少到2026年，污水必须通过管道输送到公共水箱，并每天用卡车运走。 “他们在宣传册上向你保证，这里有一片奇特的风景，到处都是树木，鲜花盛开，湖泊非常适合散步。要过上几年、几十年，才会出现这样的景象。”西悉尼大学城市规划助理教书Sebastian Pfautsch表示。报道提到，Wilton Greens项目承诺与现实之间的差距，反映了中国大型开发商全球扩张的命运变化，但由于利率上升挤压了需求和公司偿还债务的能力，这种扩张已陷入停滞。附近的前学校教师苏西·布兰德斯塔特(Suzy Brandstater)指出，无论谁购买了威尔顿绿地剩余的330公顷土地，都将获得一个未完成的项目，而且没有保证基础设施建设的日期。两名在Wilton Greens购买了街区的人表示，他们不打算住在那里，但对自己的购买感到满意，因为他们相信土地价值已经上涨。碧桂园澳大利亚首席执行官Guotao Hu声明称，该公司的澳大利亚资产继续表现良好，符合正常市场行为并按计划进行。“出售这些部分剩余土地是子公司Risland投资组合优化方法的一部分，”他补充说。碧桂园在2019年宣布该细分项目时并未透露购买价格，当时声明Risland与威尔顿社区长期合作”。该集团尚未透露希望通过出售该项目的大部分来赚取多少收入，一位直接了解销售流程的人士表示，尚不确定是否会最终达成交易。碧桂园服务被冻结股权前总裁曾套现1695万碧桂园旗下碧桂园服务遭冻结股权，合计6368万元，公司前总裁及执行董事李长江此前曾大肆减持股票并套现超过2800万港元，前一周更称因“需更多时间投入家庭”而宣布辞职。中国媒体消息称，碧桂园服务向香港交易所报备2则股权冻结信息，股权被执行的企业为碧桂园满国、福建东飞环境，冻结股权金额分别为1035万元、5333.33万元，冻结期限自2023年10月至2026年10月，执行法院为深圳市福田区人民法院。碧桂园服务分别持有碧桂园满国20.5%，以及福建东飞环境40%股权。据悉，在一周前的10月10日，李长江宣布辞去公司职务，原职务由原副总裁兼总战略长徐彬淮接任。离职后，李长江将受聘为公司顾问。据碧桂园服务公告，李长江辞职原因系需投入更多时间在家庭、子女教育及个人其他事务。他在今年7月19日碧桂园股票低位时，两次大肆减持合计322.79万股，平均价分别为每股8.68港元、8.86港元，套现约2824万港元。

颜辞2023-10-19

创始人父女或已离境？碧桂园紧急声明：目前在国内正常工作

应支付2025年9月到期的1,500万美元债券票息，但两名债券持有人告诉路透，他们尚未收到该债券。不付款将使开发商面临违约风险。该开发商尚未对这笔债息发表评论。周三，该公司表示，它不太可能有能力偿还大部分即将到期的海外债务。据彭博社报道，碧桂园在回应彭博社询问的声明中称，由于中国国内房地产市场深度调整，销售额持续承压，公司预期将无法如期履行所有境外债务款项的偿付义务。碧桂园称，公司希望寻求整体方案来解决问题，并称集团保持持续经营才可最大程度恢复各方价值。碧桂园有近110亿美元的未偿离岸债券。违约可能引发中国规模最大的企业债务重组之一。#中国房地产危机# 碧桂园10月10日发公告称，尚未支付本金4.7亿港币的到期款项，并首次表示公司预期无法如期或在宽限期内履行所有境外债务款项偿付义务。公告称，碧桂园已聘请中金公司和华利安诺基担任顾问，协助评估资本结构及流动性状况并制定方案。

风起2023-10-19

中国房价下跌速度创近一年来最快打击市场信心

ings Co.)暗示，它可能首次出现美元债券违约。投资者的情绪也在恶化，彭博情报(Bloomberg Intelligence)的中国开发商股指数周三跌至14年低点。根据中国国家统计局发布的另一项数据，中国房地产行业产值在2023年第三季收缩2.7%。在过去9个季度中，该行业的产出有8个季度出现萎缩，这是中国自上世纪90年代末建立私人房地产市场以来最长的一次衰退。 (图片来源：彭博社) 考虑到房地产在中国经济上的重要性，官员们已经采取越来越多的措施来稳定房地产，9月份政府允许主要城市降低购房者的首付比例，这是迄今为止尝试过的最重大的刺激举措之一。其他几项措施，如放宽首套房抵押贷款利率下限，也已生效。有迹象表明，这些措施正在产生积极影响。家庭部门的未偿还中长期贷款(抵押贷款的代表)在9月份比上个月增加5430亿元人民币(约合740亿美元)，这是自3月份以来的最大增幅。但在最近一个关键的假期销售旺季，房屋销售不温不火，引发人们对现有支撑是否足以推动复苏的担忧。麦格理集团(Macquarie Group Ltd.)中国经济主管Larry Hu表示：“展望未来，主要风险仍来自房地产行业，该行业尚未走出困境。”

风枫2023-10-19

【直击亚市】碧桂园将首次违约？！鲍威尔今日登场，交易员警惕日元“黑天鹅”

境的中国建筑商碧桂园控股有限公司。随着美元债券利息宽限期的结束，碧桂园将首次出现违约。

云涌2023-10-19

会员

再见了，高增长！？美媒：中国经济将面临越来越严重的麻烦

为最稳定的开发商之一的碧桂园错过了支付美元债券利息的最后期限。绝对策略研究公司（Absolute Strategy Research）新兴市场经济学家亚当·沃尔夫（Adam Wolfe）表示，中国地方政府严重依赖房地产销售的财政资源，但房地产业占国内生产总值的比重已降至十多年来的最低水平。他认为，地方政府可能不得不放缓对基础设施项目的投资，减少工业补贴。沃尔夫指出：“明年，对整体经济增长的拖累可能会更加显著。” 他预测，随着中国政府希望减少房地产在经济增长中的过大依赖，未来几年的经济增长可能会降至3%甚至更低。经济学家们正在逐渐形成一种共识，即中国前景堪忧的另一个重要因素是与严格的疫情封锁相关的影响。有人开始质疑中国经济是否还能恢复到大流行之前的活跃水平。牛津经济研究院的首席经济学家卢姿蕙（Louise Loo）表示，各种指标显示，中国的经济活动，包括投资和工业产出，已经稳定在大流行前低5%左右的水平。在上周的一份报告中，她指出：“这些迹象表明，可能由于支出和投资模式的结构性变化，经济的永久性产出损失大于预期。” 从长期来看，中国还面临着深刻的结构性问题。中国的生产率增长停滞不前，人口老龄化问题严重，债务不断攀升。渣打银行的首席中国经济学家丁爽指出，美国对技术出口的限制和对中国投资的限制，再加上私人投资的不景气，将抑制生产率的提高。他表示：“在没有重大政策改革的情况下，中国的潜在增长率从长期来看将继续下降。” 另一个令人担忧的问题是，中国的政策应对可能会滞后于经济放缓的曲线，从而无法产生有效的影响。摩根士丹利的首席中国经济学家邢自强（Robin Xing）表示，这部分是因为最高领导层目前更加注重经济增长之外的多重目标。与之前的领导不同，习近平强调国家安全的重要性，包括与美国和其盟国之间潜在冲突的准备，而不仅仅是经济增长。邢自强表示，政策制定者需要出台更多措施来刺激经济，否则可能会陷入债务和通货紧缩的恶性循环，导致“私营部门仍然缺乏信心。”

会员

财经风云2023-10-19

一场前所未有的房地产危机！中国地产股逼近2009年最低水平，碧桂园恒大处风暴中心

面临支付利息的最后期限，并避免首次出现美元债券违约。该公司的支付困难，以及同行恒大日益加大的清算风险，突显出当局有必要出台更强有力的措施，以遏制一场前所未有的房地产危机。 “随着碧桂园潜在的美元债违约，市场正变得更加看跌，”彭博行业研究分析师Patrick Wong说。该行业的未来“实际上取决于任何进一步的宽松措施来支持房地产市场。” 碧桂园处于中国房地产危机的中心，它必须在10月17日至18日的30天宽限期结束前支付1,540万美元债券的票面利率，否则就会被称为违约。该公司没有澄清哪一天是宽限期的正式结束，因为最初错过的9月17日截止日期正好是周日。 2025年到期的美元债的两名持有者表示，截至香港时间周二下午12点，他们尚未收到利息。与此同时，恒大面临着曾经难以想象的资产清算的可能性，10月30日将举行一场重要的法庭听证会。对该公司进行清盘的裁决将对这家苦苦挣扎的房地产巨头造成严重破坏，该公司正试图敲定一项重组计划，以偿还债权人。

风起2023-10-18

中国房市“大雷”即将引爆？！债息支付宽限期到期、票据持有人称没收到钱碧桂园恐已违约

，陷入困境的中国建筑商碧桂园暗示，随着美元债券利息宽限期即将结束，该公司将首次出现违约。当彭博社询问碧桂园关于其1540万美元到期债券利息的计划时，该公司表示，不太可能按时兑付离岸债利息款项。 (截图来源：彭博社) 彭博社引述这只票据的一位持有人说，截至香港时间周三上午9点，他们还没有收到钱。碧桂园的总负债达1870亿美元，是全球负债最重的房地产商之一。该公司必须在10月17日至18日的30天宽限期结束前支付息票，否则可能会被宣告违约。由于原定付息日9月17日是个周日，使得实际付款期限顺延至9月18日，从而导致宽限期的截止时间比较模糊，碧桂园一直未明确正式的截止日期。彭博社称，这是碧桂园自上周警告称预计无法履行未来所有离岸支付义务以来首次面临重大考验。碧桂园已成为中国更广泛房地产债务危机的一个象征。如果在没有与债权人达成协议的情况下，错过美元债票息的支付，将意味着碧桂园加入了其他数十家违约的中国开发商的行列，从而加深困扰房地产行业的危机。房地产行业约占中国这个全球第二大经济体的四分之一。碧桂园上周警告称，它无力履行离岸债务，称这包括“在相关宽限期内”，该公司并补充说，不付款可能导致债权人要求加速付款或采取强制行动。碧桂园拥有近110亿美元的离岸债券，如果违约，将为中国规模最大的企业债务重组之一奠定基础。碧桂园在过去几周还错过了其他离岸付款，不过这些付款的30天宽限期仍未到期。然而，该公司在岸债务状况较好，通过延期付款获得了一些喘息空间。 10月10日，碧桂园在港交所发布公告称，行业销售环境未明显得到改善的形势下，本集团面临资产处置出售的重大不确定性，预计本集团的流动性在中短期内仍将持续紧张。截至本公告日，本公司尚未支付某债务项下本金金额为4.7亿港元的到期款项，将积极推进境外债务管理措施。公告称：“本公司也预期无法如期或在相关宽限期内履行其所有境外债务款项的偿付义务，包括但不限于本公司发行的美元债券项下的偿付义务。该等未付款项可能导致相关债权人要求相关债务的义务加速履行或采取强制行动。” 碧桂园称，公司将积极推进境外债务管理措施，在尊重所有债权人现有法律地位和法律偿付顺序的前提下，公平公正地制定整体解决方案来实现长期、可持续的资本结构。本公司高度重视此次境外债务管理工作及全体债权人的利益，谨恳请债权人给予时间以供本公司客观评估目前所面临的挑战并与其顾问共同为所有持份者制定务实可行的最佳解决方案。彭博社称，碧桂园的任何违约或混乱的重组都可能使中国房地产行业陷入更深的动荡，因为它的项目数量是中国恒大集团(China Evergrande Group)的数倍。两年前，中国恒大的违约给中国市场带来了冲击波。

会员

tqttier2023-10-18

不到24小时！碧桂园未偿还110亿离岸债务息票逼近“交叉违约”恐引爆海外倒债潮

，自2021年以来，中国发展商已在未偿美元债券1750亿美元中，违约逾1146亿美元。碧桂园已任命Houlihan Lokey、中金公司和盛德律师事务所为顾问，审查其资本结构和流动性状况，并制定整体解决方案。

圈内人2023-10-18

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