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中国在向“党国资本主义”转变？经济学人：习近平对中国企业的控制变得紧得令人不安

，并迅速向西方投资者开放。在电动汽车和绿色能源等未来产业中，中国企业处于世界领先地位。中国的数字经济为美国互联网巨头带来罕见的竞争对手。许多基金都有全球雄心，并得到了一些全球最精明的资产管理公司的支持。然而，在同一时期，中国国有部门和私营企业之间的界限变得越来越模糊。许多全球投资者越来越多地将中国私营部门视为共产党的“俘虏”。西方政客也是如此，他们指责华为和TikTok等公司涉嫌与共产党有联系(这些公司否认了这一点)。华盛顿智库战略与国际研究中心(Centre for Strategic and International Studies)最近发表的一篇论文问道：“中国企业能真正实现私有化吗?”因此，监测国家影响变得比以往任何时候都更加重要。它也变得比以往任何时候都更加困难。《经济学人》指出，使事情复杂化的一个因素是中央政府明确寻求将国家和私人利益融合在一起的政策。正如人们所知，2013年启动的“混合所有制改革”鼓励一些国有企业的私人投资，反之亦然。该政策背后的理念是将私人资本引入笨拙的国有企业。然而，自那以来，大部分投资都流向了另一个方向。根据评级机构惠誉(Fitch)的数据，2019年至2021年期间，平均每年有50家国有企业获得上市私营企业的控股权，高于2018年的不到20家。根据另一家华盛顿智库彼得森国际经济研究所(Peterson Institute for International Economics)的数据，在中国最大的100家上市公司中，今年6月底，民营企业的市值占比从2021年年中约55%的峰值降至39%。研究公司Dealogic的数据显示，自2018年以来，国有企业可能已斥资约3900亿美元投资私营企业。混合所有制改革可能帮助一些国有企业表现得更好。一些学术研究发现，它提升创新和资产回报率。然而，改革也创造一个巨大的灰色部门，既有国有企业的特点，也有私营企业的特点。拥有1万亿美元资金的政府支持基金的兴起，将政府资金注入许多私营科技公司，其中包括许多有前途的初创公司。国有投资者也一直在购买中国互联网巨头的“黄金股”，即拥有超大投票权的少量股份。10月份有消息称，一家政府机构收购了中国最强大的互联网巨头腾讯旗下一家子公司1%的股份。除了高管和政府官员，没有人真正了解“黄金股”的作用。公司发言人说它们是无害的。投资者不同意。今年早些时候，腾讯和另一家互联网巨头阿里巴巴的这种安排曝光后，它们的股价下跌。香港的一位投资经理解释称，这种折扣是政府与企业和金融稳定联系在一起的结果，而不是冒险的创新和动物精神。他补充称，从国家的角度来看，如果利润快速增长和高估值发生在错误的行业，可能会被视为危险。马里兰大学帕克分校的教授Margaret Pearson说，区分国有和私营公司变得越来越困难，因为国家对公司的影响不再仅仅与所有权有关。在5月份出版的《中国的国家与资本主义》(The State and Capitalism in China)一书中，Pearson和她的合著者表示，中国正在从国家资本主义(商业由国家利益引导)向“党国资本主义”(商业围绕共产党的利益进行组织)转变。直到2000年代末，中国共产党对企业管理层行使权力的方式主要体现在对国企老板的任命上。自习近平2012年成为中共中央总书记以来，这种情况已经发生重大变化。一场全面的反腐运动，以及随后对科技公司的打击，帮助收缩和重塑中国的数字经济。直言不讳的科技企业家已经“消失”了。一些科技创始人和其他商业领袖已经辞职。阿里巴巴正在分拆成几家公司。腾讯已经剥离数百亿美元的资产。新东方(New Oriental)是中国最有前途的私立教育集团，后来政府几乎在一夜之间扼杀了整个教育行业。如今，新东方已成为一个农产品和其他产品的在线市场。内部人士对共产党对此类企业决策的直接影响究竟有多大争论不休。大多数人认为，共产党对这个结果感到满意。《经济学人》文章指出，国家或明或暗的支持可以帮助企业与习近平的愿景保持一致。绿色能源、电动汽车、机器人和数字化方面的许多创新都是由私营企业完成的，但由国家资助。许多企业家报告说，这些领域的处境相当好。在生成人工智能等敏感领域，新服务是与国家携手开发的。从事人工智能工作的私营公司经常咨询监管机构，监管机构为哪些开发是允许的和不允许的提供指导。中国人工智能公司通常将此类咨询视为成功的快速通道，而不是将其视为创新的障碍。共产党也以更微妙的方式行使控制。一个工具是中国的企业“社会信用”体系。该指数在习近平上台后不久推出，根据法律和偿债记录等因素对企业进行评级。香港城市大学的Lauren Yu-Hsin Lin和斯坦福大学法学院的Curtis Milhaupt最近对富裕的沿海省份浙江所有公开的得分进行回顾，他们发现，与政治关系更密切的公司得分更高。除了公司的规模，与高分关系最密切的变量是公司的董事或首席执行官是否曾在政府或党内担任要职。得分高的公司可以被列入“红名单”，或者获得优惠信贷。一旦被列入该系统的黑名单，就很难获得贷款。这使得私营企业即使在没有国家直接所有权的情况下也有强烈的动机遵循国家政策。《经济学人》表示，共产党控制企业的另一种方式是通过党委，党员员工在党委开会讨论意识形态及其在企业生活中的地位。这些组织通常没有正式的行政权力。但他们会将有关该公司或该行业的信息传递给监管机构。一位银行家指出，这些信息可能反过来影响当地的法规。与“黄金股”一样，迄今为止，党委最明显的影响是在外国投资者之间，以及外国公司在中国的子公司与其总部之间制造不信任。彼得森国际经济研究所研究员Huang Tianlei表示，私营部门的许多变化可以解释为，企业家试图平衡商业活动，同时表现出对党的忠诚和履行政治职责。表现出忠诚并不一定会减少他们的逐利行为。他们只是试图适应建立在党的至高无上基础上的政治经济。《经济学人》在文章最后写道，国有和私营部门之间的界限越模糊，企业家就越难以在党和利润之间取得平衡。Pearson教授和她的合著者发现，私营公司可能“没有足够的自主权，无法轻松地追求自己的利益”。不仅仅是投资者觉得这个体系混乱不堪。内部的看法也越来越模糊。

风枫2023-11-27

隆基绿能下跌2.04%，报22.06元/股

硅片、电池组件、工商业分布式解决方案、绿色能源解决方案和氢能装备的研发和生产，致力于打造全球最具价值的太阳能科技公司。自2015年起，公司在中国云南和马来西亚古晋布局，利用当地丰富的水电资源，实现以清洁能源制造清洁能源的“SolarforSolar”模式。截至10月20日，隆基绿能股东户数95.02万，人均流通股7975股。 2023年1月-9月，隆基绿能实现营业收入941.0亿元，同比增长8.55%；归属净利润116.94亿元，同比增长6.54%。

金融界2023-11-27

ETF公司日报|地产ETF(159707)昨日收涨3.06%，价格创近1月新高

0)、双创龙头ETF(588330)、绿色能源ETF(562010)、新材料ETF(516360)跟踪指数最新市盈率（PE-TTM）分别处于成立以来1.09%的分位、2.28%的分位、2.32%的分位、3.10%的分位、4.59%的分位，估值性价比突出。本条资讯来源界面有连云，内容与数据仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略提供为有连云。

有连云2023-11-24

文科园林最新公告：拟将证券简称变更为“文科股份”

告，近期公司确定了生态环境、绿色服务、绿色能源三大绿色产业板块的发展方向。为更好突出公司“绿色企业”理念，拟将公司名称变更为“广东文科绿色科技股份有限公司”，证券简称变更为“文科股份”。以上内容由证券之星根据公开信息整理，由算法生成，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。

证券之星2023-11-22

爆雷！英国《金融时报》：对冲基金猛亏430亿美元美联储“刹车”突发失灵了？

他对利率敏感的行业反应也同样强烈，美国绿色能源公司Fuelcell Energy和Sunrun的股价今年大幅下跌，且仍然严重做空，周二飙升约20%。 (来源:Financial Times) 事实证明，市场的快速逆转对于被称为商品交易顾问的趋势跟踪对冲基金来说尤其困难，这些基金使用算法和严格的风险管理指标来利用全球期货市场的市场模式。由于市场已经改变方向并开始消化明年额外降息的影响，许多人都遭受了损失。 “通胀会崩溃，”野村证券(Nomura)跨资产策略师查理·麦克埃利戈特(Charlie McElligott)表示，这些真正容易受到利率上升影响的公司空头，都得到了这次蓬勃发展的缓解性反弹。法国兴业银行运营的一个模型投资组合旨在复制计算机驱动的趋势追随者通常持有的头寸，该投资组合11月显示所有资产类别均出现亏损。然而，巴克莱的模型表明，即使来到现在，商品交易顾问仍保持股票和债券的净空头状态。 “因此，利率下降和股市上涨仍然是一个痛苦的交易，”Cau解释说。“令我惊讶的是，人们并没有那么积极地扭转一些长期走高的交易。” 他最后补充，对冲基金以“残酷的方式”错过11月份股市的上涨。

小萧2023-11-22

终极能源核聚变发电商业化战略首次提出

碳排放几乎为零的情况下，源源不断地提供绿色能源。聚变能源具有无限、经济、可计划、清洁、安全等诸多优点，是目前科学发展水平下人类能够掌握的终极能源形式，甚至会推动人类文明进入下一个发展阶段。华泰证券指出，国内核聚变领域目前整体正处于由实验装置转入工程化堆建设的阶段，由此将带来巨大的投资机会。建议关注：联创光电、国光电气、永鼎股份、爱科赛博等。

金融界2023-11-22

铂金市场供应告急！ 2023年有望出现110万盎司缺口分析师：2024年短缺将持续

纤维应用推动工业需求，铂金也受益于全球绿色能源转型。 Edward Sterck指出，风力发电行业使用铂基玻璃纤维来使转子叶片变得更轻、更高效。“我们看到玻璃纤维的用途越来越多，这将继续推动工业需求。绿色能源转型预计将为铂金提供长期支撑。” 报告称，今年工业需求预计将增长31.7万盎司，达到265.2万盎司，比2022年增长14%，是有记录以来最强劲的一年。与此同时，工业需求只是铂金市场的一个坚实支柱。WPIC表示，预计汽车需求将升至326.2万盎司，创6年新高，较去年增长14%。尽管不断增长的电动汽车市场对铂金构成威胁，但Edward Sterck表示，混合动力汽车将限制下行风险。他解释说，混合动力汽车会用到更多的铂，因为为电池充电的汽油发动机在较低的温度下运行。尽管无法提供与工业汽车需求相同的支持，但WPIC预计投资者对贵金属的兴趣将会上升。投资需求预计将增至30.5万盎司，较2022年增长36%。分析师表示，零售投资需求主要是由日本在经历3年净投资撤资后出现积极好转所推动。根据趋势报告，铂金市场的疲软支柱仍然是珠宝需求低迷。预计珠宝消费量将较上年下降3%，至185.2万盎司。 Edward Sterck不仅预计2023年铂金将出现创纪录的赤字，而且对2024年的初步估计表明，由于疲软的供应增长无法跟上健康的需求，供需前景将持续失衡。 WPIC表示，预计2024年铂金市场将出现35.3万盎司的短缺。尽管新的一年潜在的经济衰退可能导致工业需求下降11%，但斯特克表示，这仍将是有记录以来第3强劲的一年。 Edward Sterck指出，虽然经济衰退预计将对工业需求产生影响，但针对绿色能源转型的政府财政计划将推动对玻璃纤维的需求，从而为铂金提供一些支撑。与此同时，WPIC预计汽车需求将增长2%，突破330万盎司，达到2016年以来的最高水平。分析师表示：“更严格的排放立法，以及预计铂金对钯金的替代量将增加至700盎司左右，将推动大多数地区的持续增长。” 至于投资需求，Edward Sterck表示，连续两年赤字的可能性应该开始引起贵金属投资者的一些关注。不过，他补充说，投资者正在等待价格对市场状况的反应。 “现在，投资者正在耐心等待，他们需要看到某种触发因素让他们进入市场，我认为这个因素是更高的价格。此时此刻，投资者几乎准备好错过这一走势的开始，以便对未来的轨迹充满信心。今天的报告传达的信息是，由于两年的市场赤字，地上库存已严重耗尽，我们预计潜在的基本面背景应开始反映在价格中。” 尽管铂金需求预计在未来两年将保持强劲，但WPIC表示供应增长将相当停滞。报告称，预计今年全球矿山供应量为560.8万盎司，与去年基本持平。矿山供应量较疫情前5年平均水平下降8%。展望未来，WPIC预计铂矿供应量将增长19.1万盎司，较2023年增长3%。

一禾2023-11-22

AdvanTrade：2024年铂金仍将持续短缺

纤维应用推动工业需求，铂金也受益于全球绿色能源转型。风力发电行业使用铂基玻璃纤维来使转子叶片变得更轻、更高效。今年工业需求预计将增长31.7万盎司，达到265.2万盎司，比2022年增长14%，是有记录以来最强劲的一年。与此同时，工业需求只是铂金市场的一个坚实支柱。WPIC表示，预计汽车需求将升至326.2万盎司，创六年新高，较去年增长14%。尽管不断增长的电动汽车市场对铂金构成威胁，但斯特克表示，混合动力汽车将限制下行风险。他解释说，混合动力汽车具有更高的铂负载，因为为电池充电的汽油发动机在较低的温度下运行。尽管无法提供与工业汽车需求相同的支持，但WPIC预计投资者对贵金属的兴趣将会上升。投资需求预计将增至305,000盎司，较2022年增长36%。 AdvanTrade表示，零售投资需求主要是由日本在经历三年净投资撤资后出现积极好转所推动。根据趋势报告，铂金市场的疲软支柱仍然是珠宝需求低迷。预计珠宝消费量将较上年下降3%，至185.2万盎司。预计2024年铂金市场将出现353,000盎司的短缺。尽管新的一年潜在的经济衰退可能导致工业需求下降11%，但斯特克表示，这仍将是有记录以来第三强劲的一年。AdvanTrade指出，虽然经济衰退预计将对工业需求产生影响，但针对绿色能源转型的政府财政计划将推动对玻璃纤维的需求，从而为铂金提供一些支撑。与此同时，WPIC预计汽车需求将增长2%，突破330万盎司，达到2016年以来的最高水平。更严格的排放立法，以及预计铂金对钯金的替代量将增加至700盎司左右，将推动大多数地区的持续增长。至于投资需求，斯特克表示，连续两年赤字的可能性应该开始引起贵金属投资者的一些关注。不过，投资者正在等待价格对市场状况的反应。尽管铂金需求预计在未来两年将保持强劲，但AdvanTrade表示供应增长将相当停滞。报告称，预计今年全球矿山供应量为560.8万盎司，与去年基本持平。矿山供应量较疫情前五年平均水平下降8%。展望未来，AdvanTrade预计铂矿供应量将增长191,000盎司，较2023年增长3%。

金融界2023-11-22

TCL中环荣获证券之星资本力量2023年度年度行业影响力奖

用，不断推动光伏行业技术革新，实现全球绿色能源产业的高质量、可持续、跨越式发展。作为国内最早从事光伏产业的企业之一，TCL中环始终以推进光伏行业的高质量发展可持续为己任，以技术变革、产品创新为导向，以工业4.0加速制造转型，在企业自身高质量可持续发展的同时，推动行业技术的迭代以及制造水平的提升，引领行业变革和产业升级，促进产业链整体可持续发展。站在光伏行业N型技术路线变革的关键起点，从事光伏行业40余年、历史上多次顺利穿越行业周期的TCL中环，将继续秉承“集约创新、集成创新、协同创新、联合创新”的理念，协同产业链上下游，探索光伏产业高质量发展新路径，持续为推动行业和社会高质量可持续发展贡献力量，为全球清洁能源转型、实现“双碳”目标提供强劲动力。

证券之星2023-11-20

惠柏新材上涨5.03%，报50.99元/股

供一站式整体解决方案，产品应用领域涵盖绿色能源、轨道交通、军工、航空航天、船舶、光电等。公司在风电方面有超过10年的产品应用历史，同时生产的阻燃复合材料用环氧树脂、预浸料用环氧树脂和快速固化RTM环氧树脂等系列产品，使新能源汽车、轨道交通领域复合材料轻量化成为现实。截至10月31日，惠柏新材股东户数2.82万，人均流通股774股。 2023年1月-9月，惠柏新材实现营业收入10.37亿元，同比减少25.98%；归属净利润4605.69万元，同比增长9.15%。

金融界2023-11-20

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