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美国银行警告：油价、美元和美联储对美国经济构成三重威胁
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票价格构成威胁，并提高了“未来六个月内经济硬着陆的可能性”。周二，高盛首席经济学家扬·哈齐厄斯表示，美国经济陷入严重增长衰退的可能性现在只有七分之一，原因是通胀趋缓和就业市场的韧性。哈特内特的团队表示，普遍看法是存在20%的经济硬着陆可能性，但警告称油价、美元和美联储这三者仍然构成经济威胁。本周，布伦特原油和西德克萨斯中质原油基准价位达到了10个月来的最高水平，因为俄罗斯和沙特阿拉伯都在继续实施长期预示的产量削减措施，分析师们担心这可能会推高通胀。与此同时，美元强度的衡量指标也在本周四达到了六个月来的最高水平。尽管美元升值通常被视为经济强劲的迹象，但这也意味着在海外开展大部分业务的美国企业的利润将会减少。最后，美国银行的分析师对“更高更长时间”的利率表达了谨慎的看法，因为有迹象表明美联储可能尚未完成紧缩政策。波士顿联邦储备主席苏珊·柯林斯周三表示，中央银行仍需要看到通胀下降的更多证据，然后才会结束对不断飙升的物价采取的政策措施。根据芝加哥商品交易所集团的Fedwatch工具，超过40%的交易员预测美联储将在2023年再次加息。当借款成本上升时，支出和投资往往会下降，这会拖累一个经济体的总体GDP增长。
Heidi2023-09-09
大举进军美债！从贝莱德到PIMCO 债券投资者押注美联储加息结束
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逐渐下降，让美联储不得不降息，不是因为经济硬着陆，也不是因为过度紧缩，而是为了避免过度紧缩，同时保持限制。美联储可能结束数十年来最激进的紧缩政策，这一前景也吸引投资者转向另一种最受欢迎的周期末交易——收益率曲线趋陡，这种交易押注的是随着焦点转移到美联储可能转向宽松政策的时机，短期债券的表现将好于长期债券。这一策略也可能受益于季节性趋势：企业通常在美国劳动节假期后急于出售债券，给长期债券带来压力。太平洋投资管理公司（PIMCO）的投资组合经理Michael Cudzil表示，就业数据让“债券市场对‘美联储暂时按部不动、可能已经结束了这个周期’的观点感到满意”。“如果他们已经完成了加息周期，那么就需要看看导致更陡峭曲线的第一个切口了”。该公司管理着1.8万亿美元资产。尽管近几个月来美国通胀呈下降趋势，但就业市场的弹性一直是美联储停止加息的主要障碍。自2022年3月以来，美联储已加息了525个基点，至5.25%-5.5%的区间。但现在，就业背景似乎正在降温。上周五公布的非农报告显示，失业率跃升至3.8%，为2022年2月以来的最高水平，工资增长也有所放缓。这是上周第三份疲软的劳动力市场数据，此前公布的职位空缺数据弱于预期，“小非农”ADP报告显示，美国企业增加就业的速度正在放缓。债市投资者对这些数据欢欣鼓舞，此前8月美国国债遭遇无情抛售，10年期美债收益率触及2007年以来最高水平。作为全球借款基准的美国国债收益率上周收于4.2%以下。短期美债上周五表现强于大盘，推高了收益率曲线。两年期美债收益率上周下跌约20个基点，至4.9%以下。与此同时，30年期美债收益率基本持平在4.30%左右，此前几周以来首次超过五年期美债收益率。 Macro Man专栏作者Cameron Crise表示，虽然在这个关键时刻完全排除再次加息的可能性有点鲁莽，但美联储似乎不需要再次加息。这可能为名义债券的上涨打开了一扇机会之窗，不过今年的实际回报率能否为正仍是一个悬而未决的问题。三菱日联金融集团（MUFG）美国宏观策略主管George Goncalves表示，就业报告看起来像是“强劲的就业市场结束的开始，以及美联储还能坚持多久的倒计时”。他说：“这将有利于前端而非后端”。他还说，两年期国债收益率可能跌向4.5%。利率互换交易员认为，到11月再次加息的可能性略低于50%。在那之后，他们已经完全消化了到明年6月份降息25个基点的预期。贝莱德全球固定收益部门首席投资官Rick Rieder上周五表示，美联储现在可能会结束抗通胀战役，因为美国劳动力市场在过去三年里创造了历史性的2600万个就业机会后正在降温。“事实上，2600万个就业岗位就等同于增加了一个相当于澳大利亚大小的经济体的总人口”。他表示，劳动力市场降温为有关美联储已完成加息的猜测提供了支撑，使得债券的吸引力升至几个月来最高。尽管8月美国招聘步伐回升，但劳工部的报告还显示薪资增长放缓且失业率跃升至2022年2月（即美联储开始加息前的一个月）以来的最高水平。“我认为你可以用这作为劳动力市场开始出现闲置的另一个指标”，而且与此同时“通胀有所下降，” Rieder表示，“美联储应该已完成加息了。相比于过去几个月，你肯定可以增加一些利率敞口”，“我们喜欢持有短期债券，但我认为现在你实际上可以在曲线上进一步延伸，而我们已经部分上增加了中期债券的敞口”。
金融界2023-09-04
经济观察家发出警告：股市估值过高，滞胀威胁加剧！英国将面临最大风险
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机的关键时期做出悲观的预测，他表示全球经济硬着陆风险的降低并不是投资者自满的理由。“市场今天可能反弹太多，如果经济数据仍然疲弱，央行不得不进一步加息，可能会导致今年下半年出现调整。如果全球经济开始走软，如果通胀基本上仍高于目标，那么10%的回调并非完全不可能。” 随着数据显示欧元区通胀率高于5%，投资者焦虑情绪重燃，滞胀这个标签再次出现。滞胀指的是上世纪70年代出现的经济增长乏力和消费者价格失控的不良组合。夏末在埃斯特别墅酒店（Villa d’este）举行的会议主题是“应对不确定性”。就在几天前，美联储在怀俄明州杰克逊霍尔召开会议，为可能“在更长时间内走高”的货币政策阶段定下了基调。 “我们的经济面临的是供给不足，而不是需求不足，” 彭博观点撰稿人El-Erian在接受采访时说：“一旦开始这样做，利率就会在更长时间内更高，然后在利率非常低的时候做出的所有承诺都必须重新融资。” El-Erian认为，不同地区的风险已经分散，美国容易受到商业房地产危机带来的“金融脆弱性”的影响，欧洲面临滞胀的危险，中国面临通缩的威胁。他表示，随着时间的推移，美国面临的挑战可能会随着逐步的再融资而消散。“问题是，如果市场不能完全理解这一点，那么就会一点一滴地进行，然后突然出现一个临界质量。” 塞尔诺比奥的其他经济学家也提到了滞胀的威胁。诺贝尔奖得主Joseph Stiglitz说：“我对此感到担心”，尽管从长远来看，我不那么担心。” 法国欧洲事务部长、经合组织前首席经济学家Laurence Boone甚至“相当乐观”地认为，这种结果是可以避免的，通胀正在消退，尽管速度缓慢。 Roubini表示，面临滞胀风险最大的国家是英国，这让英国央行（Bank of England）陷入了两难境地。“希望通货膨胀率降低，但这将导致经济衰退，而高利率最终将意味着金融不稳定。英国可能会遇到一场完美风暴。” El-Erian警告称，投资者对经济数据的每次波动以及即将到来的利率决定的短期关注，意味着投资者可能会失去对长期挑战的关注。“主要问题是，市场已经变得过度依赖数据，就像我们的央行已经变得过度依赖数据一样。”
金融界2023-09-04
美股收盘：道指涨逾百点中概股多数走高贝壳、蔚来涨超7%
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街最准分析师”再战美联储，喊话美股面临经济硬着陆风险知名美国银行分析师迈克尔·哈奈特（Michael Hartnett）在8月31日发布题为“在最后一次加息时抛售”的研究报告，强调虽然美联储加息的故事差不多已经结束了，但美国股票仍将面临经济硬着陆带来的下行风险。被称为“华尔街最准分析师“的哈奈特，曾成功预言了去年的美股大跌，不过他看空的立场一直保持至今——这也意味着踏空了过去半年的AI行情。美联储抗通胀重拾信誉！10年期美国国债又将成“抢手货”？蒙特利尔银行资本市场美国利率策略主管Ian Lyngen表示，由于美联储迄今成功压低了通胀，10年期美国国债又成为市场的“抢手货”。他预计，10年期美国国债的收益率可能在年底前降至3.5%-3.75%，并在2024年上半年降至3%左右。 AI监管呼声再起！美国前众议长佩洛西：AI是把“双刃剑” 美国前众议院议长南希·佩洛西表示，快速发展的人工智能领域需要监管护栏，包括保护娱乐和其他行业的创造性工作。参议院多数党领袖查克·舒默已经宣布从9月13日开始举行一系列人工智能论坛的计划，并设定了在“几个月而不是几年”内起草监管这项技术的立法的时间表。特斯拉连放大招：推出新款Model 3后，大幅下调Model S和X在华售价 9月1日，特斯拉中国宣布Model 3焕新版于中国大陆开启预售。价格方面，Model 3后轮驱动焕新版25.99万元起售，Model 3长续航全轮驱动焕新版售价29.59万元起售。特斯拉Model 3焕新版较老款车型有所上调，其中Model 3后轮驱动焕新版较2022款Model 3后轮驱动版上调2.8万元。在Model 3焕新版上市的同时，特斯拉Model S/X也再次宣布调价。Model S最新售价区间为69.89万-82.89万元；Model X最新售价区间为73.89万-83.89万元，相较半个月前的优惠后终端售价，特斯拉Model S、特斯拉Model X此次最高降幅分别为13万元、15.1万元。截至发稿，特斯拉盘前窄幅震荡。传三星已与英伟达签署供应HBM3存储芯片协议据外媒报道，三星电子已与英伟达签署供应HBM3存储芯片协议，该公司最早将于下个月开始供应这一关键存储芯片。另外，包括Peter Lee在内的花旗分析师也在一份报告中透露称，三星电子将从第四季度开始向英伟达供应HBM3。芯片市场仍处广泛衰退！博通CEO感慨：若无AI带动，业绩将持平为苹果公司和其他科技公司提供芯片的博通对当前季度的预测令人失望，表明电子元件需求仍然低迷。公司预计其第四财季（8月至10月）的营收将达到92.7亿美元左右，预计增幅将是2020年以来的最低水平。而华尔街的平均预期为92.8亿美元，一些分析师的预期至高达98亿美元。 “蔚小理”披露8月交付数据，理想汽车单月同比狂飙660% “蔚小理”披露8月交付数据。理想汽车8月共交付新车34914辆，同比增长663.8%；蔚来月交付新车19329辆，同比增长81%；小鹏汽车8月共交付新车13690台，同比增长43%。
金融界2023-09-02
经济观察家发出警告：股市估值过高，滞胀威胁加剧！英国将面临最大风险
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机的关键时期做出悲观的预测，他表示全球经济硬着陆风险的降低并不是投资者自满的理由。“市场今天可能反弹太多，如果经济数据仍然疲弱，央行不得不进一步加息，可能会导致今年下半年出现调整。如果全球经济开始走软，如果通胀基本上仍高于目标，那么10%的回调并非完全不可能。” 随着数据显示欧元区通胀率高于5%，投资者焦虑情绪重燃，滞胀这个标签再次出现。滞胀指的是上世纪70年代出现的经济增长乏力和消费者价格失控的不良组合。夏末在埃斯特别墅酒店(Villa d’este)举行的会议主题是“应对不确定性”。就在几天前，美联储在怀俄明州杰克逊霍尔召开会议，为可能“在更长时间内走高”的货币政策阶段定下了基调。 “我们的经济面临的是供给不足，而不是需求不足，” 彭博观点撰稿人El-Erian在接受采访时说：“一旦开始这样做，利率就会在更长时间内更高，然后在利率非常低的时候做出的所有承诺都必须重新融资。” El-Erian认为，不同地区的风险已经分散，美国容易受到商业房地产危机带来的“金融脆弱性”的影响，欧洲面临滞胀的危险，中国面临通缩的威胁。他表示，随着时间的推移，美国面临的挑战可能会随着逐步的再融资而消散。“问题是，如果市场不能完全理解这一点，那么就会一点一滴地进行，然后突然出现一个临界质量。” 塞尔诺比奥的其他经济学家也提到了滞胀的威胁。诺贝尔奖得主Joseph Stiglitz说：“我对此感到担心”，尽管从长远来看，我不那么担心。” 法国欧洲事务部长、经合组织前首席经济学家Laurence Boone甚至“相当乐观”地认为，这种结果是可以避免的，通胀正在消退，尽管速度缓慢。 Roubini表示，面临滞胀风险最大的国家是英国，这让英国央行(Bank of England)陷入了两难境地。“希望通货膨胀率降低，但这将导致经济衰退，而高利率最终将意味着金融不稳定。英国可能会遇到一场完美风暴。” El-Erian警告称，投资者对经济数据的每次波动以及即将到来的利率决定的短期关注，意味着投资者可能会失去对长期挑战的关注。“主要问题是，市场已经变得过度依赖数据，就像我们的央行已经变得过度依赖数据一样。”
Sue2023-09-02
美国银行策略师Hartnett：美国股市仍面临经济硬着陆风险
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前很有可能暂停加息，但美国股市可能面临经济硬着陆风险导致的回落。劳动力市场走软的迹象强烈表明美联储将暂停加息，而且若周五公布的就业数据表现“温和”，将构成最后一项有力证据，策略师Michael Hartnett称。然而，他预计从本月起会有更多显示硬着陆的迹象出现。这位策略师正确预测到了美国股市去年的下跌，并在2023年保持看跌，尽管标普500指数年迄今上涨了17%。最近投资者押注美国经济走弱会促使美联储政策前景出现鸽派转变，投资者人气受到支撑。标普500指数在过去两周上涨，但8月份仍以2月以来的首次单月下跌收尾。周五关注焦点是美国劳工部公布的非农就业报告，料将显示美国上月新增非农就业人数创2020年底以来最低。巴克莱策略师Emmanuel Cau表示，市场将糟糕的经济数据解读为股市利好消息，这只在一定程度上会发挥作用，而且前提是收益不受影响。
金融界2023-09-02
美银策略师警告：美国股市仍面临经济硬着陆的风险
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可能不会再加息了，但美国股市仍可能因为经济硬着陆风险而回落。美银策略师迈克尔·哈特奈特（Michael Hartnett）表示，就业市场走软的迹象是美联储将暂停加息的“强烈信号”，周五出炉的“温和”就业数据将是“金发姑娘拼图的最后一块”。不过，他预计从本月开始，美国经济将出现更多硬着陆的迹象。哈特奈特在当地时间8月31日的一份报告中写道：“卖出最后一次加息。”这位策略师正确地预测了美国股市去年的暴跌，他今年仍然看跌，尽管标普500指数上半年上涨了17%。投资者信心最近得到了支撑，因为投资者押注美国经济走软将促使美联储的政策前景转向鸽派。标普500指数过去两周有所上涨，但8月仍录得2月以来首次单月下跌。周五的焦点是非农就业报告，预计该报告将显示美国上个月增加的就业岗位是自2020年底以来最少的。
金融界2023-09-02
中欧已传坏消息！美银：美股仍面临硬着陆风险，消费者或掌握股市命运
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前很可能已经完成加息，但美国股市仍面临经济硬着陆的风险。策略师Michael Hartnett说，就业市场走软的迹象是美联储将暂停加息的“强烈信号”，将于周五公布的就业数据若“温和”，将是“金发姑娘拼图的最后一块”。不过，他预计，从本月开始，美国经济将出现更多硬着陆的迹象。 “做空最新一次加息吧，”Hartnett在日期为8月31日的报告中写道。这位策略师正确地预测美国股市去年的暴跌，尽管标准普尔500指数今年迄今上涨了17%，但他仍然看跌2023年。投资者信心最近得到了支撑，因为他们押注美国经济走弱将促使美联储的政策前景转向鸽派。标准普尔500指数过去两周有所上涨，但8月仍录得2月以来首次单月下跌。周五的焦点是劳工部的非农就业报告，预计该报告将显示美国上个月增加的就业岗位是自2020年底以来最少的。巴克莱集团策略师Emmanuel Cau也表示，市场将糟糕的经济数据解读为对股市有利的消息，但是“是在一定程度上，只要企业盈利不受影响”。 “由于增长放缓而导致的低利率的好处是脆弱的，”Cau在一份报告中写道，“由于欧洲和中国已经传出了许多坏消息，美国消费者可能掌握着股市的命运。”
超启2023-09-01
“木头姐”再次警告通缩风险：“利率将出人意料地下降”
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际营收同比增长一直为负。” 伍德说：“经济硬着陆的可能性要比大多数人想象的更大，”并补充称，通胀率已从去年6月的9.1%降至到今年7月的略高于3%。她还说，自今年年初以来，货币供应量同比增长一直为负，这将对经济产生滞后影响。伍德以达美乐披萨公司为例指出，消费者已经处于临界点。早在今年2月，达美乐披萨的首席执行官Don Meij就承认，他在试图提高价格以对抗通胀时犯了一个错误，导致销量下滑，利润率下降了20%。伍德，百事公司和可口可乐是进一步的例子，近两位数价格上涨的副产品是销量负增长。“这些都是制造业公司，这会降低生产率，”她警告说，可能会出现一个恶性循环。在谈到美国信用卡债务处于历史高位时，伍德表示：“在违约率开始上升之前，这不是问题”，并补充称，随着失业率上升和企业利润率下降，这可能会出现。她援引Ark 收到的一份报告称，消费者拖欠贷款的增长速度远远快于预期，这可能预示着一种令人不安的趋势。
金融界2023-08-31
中国房产问题不至于引发另一场雷曼危机！瑞银：楼市高增速黄金时代已过，未来还会调整
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类似情况。若未能稳住房地产市场，或带来经济硬着陆风险。瑞银亚洲较早时将中国全年经济增长预测从5.2%调低至4.8%，是相隔2个月再度下调。明年增速预计为4.2%。汪涛指出，虽然中国陆续有城市放宽限购限售、调整认房不认贷等政策，但总体来说，执行效果不及预期，因为政策出台较渐进及零散，房地产市场仍然深度调整，导致消费复苏疲弱。她指出，目前新开工及销售面积已经大幅下降，预计房地产长期会稳定在比最高点低40%至50%水平，房地产高增速黄金时代已经过去，未来几年还会面对调整。她说，在调整过程中，政府需要出台一些政策避免房地产市场超调或调整时间过长，尽快让房地产稳定下来，以免扩散至地方债务问题。汪涛强调，房地产市场调整影响地方政府偿债能力，面对财政紧张及拖欠款项，需要压缩支出以支付利息，地方专项债发行速度也较慢，因此上半年财政政策实际上陷入收缩。不过，她认为，中国的房地产问题不至于引发另一场雷曼危机，因为中国房地产的债务主要是在岸债；而且国民储蓄率高企，银行也是国有为主，不会轻易出现挤压，银行在政府的施压下也不会随便抽贷；开发商的债务规模实际上在金融系统的占比并不算多。汪涛强调，目前的政策应先稳定房地产市场和加大财政支持力度。在政策方面，她提到，市场一直期盼政策出台，两会定调也较为积极，但执行层面来看，政策出台或落实不如预期。她表示，财政政策可以加快发行专项债、减税、政策性银行提供资金支持基建，银行有可能加大对基建投资支持。货币政策方面有可能降准，降息仍有10至15基点空间。房地产政策方面，已有一些城市放松限购限售政策，但还没有达到市场预期，在“认房不认贷”政策发布后，二线城市放松的机会大于一线城市。另外，房地产政策按揭利率下调,降低二套房首付等政策也值得考虑。此外，对于近期外资流出股市，汪涛表示，外资对中国长期发展有忧虑，而且中美关系紧张，投资标的受影响，也会担心他们国内的政治压力。若中国经济能够强劲复苏，这些考虑会减少，但是短期经济不如预期，政策落地仍然需要一段时间。至于汇率，近期人民币弱势持续，汪涛预期，汇价将在目前水平上下波动，而美国加息可能已经结束，美国国债收益率年底可能下降，美元相对其他主要货币或会有一定贬值，人民币兑美元年底料略升至7.15水平。
超启2023-08-29
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