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ETF市场日报（1月24日）：美国50ETF(513850.SH)三连板，QDII表现极度活跃

成年度目标，就业与物价保持稳定。内需对经济增长的贡献率达到111.4%，国内大循环主题作用增强。下一步将加大宏观调控力度，切实增强经济活力、防范化解风险、改善社会预期，进一步巩固和增强经济回升向好态势。 ETF发行市场方面，明日暂无新发动态。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-01-24

美联储货币政策转向对中国货币政策会产生什么影响？潘功胜：客观上有利于增强中国货币政策操作的自主性，拓展货币政策操作空间

都处于历史高位。快速加息对发达经济体的经济增长、通货膨胀、金融市场的影响正在逐步展现。市场也有很多讨论，普遍预期美联储和欧央行在2024年都有可能降息。总体看，2024年美联储货币政策方向已经出现了一个转变的苗头。潘功胜表示，在过去的一年中，受市场对美国政策利率预期的影响，美元汇率出现一些波动。美元指数在2022年一度升到了114，为2002年以来最高点。在整个2023年，总体保持在100以上，最近在103左右徘徊。美元指数变化和政策利率的预期相关性是很强的，随着美联储结束加息，市场普遍预期美元指数进一步大幅走强的动能减弱。美联储货币政策转向对中国货币政策会产生什么影响？潘功胜表示，中国的货币政策始终坚持以我为主，同时兼顾内外均衡。2023年，面对发达经济体货币政策的外溢影响，人民银行立足国内经济发展，两次下调了政策利率，两次下调了存款准备金率，保持了市场流动性的合理充裕，优化信贷结构，有力支持了实体经济。同时，人民银行、外汇局以外汇市场供求为基础，通过宏观审慎管理等措施稳定市场预期。总体而言，人民币汇率在复杂的形势下保持了基本稳定。潘功胜表示，2024年发达经济体货币政策的外溢性将朝着压力减小的方向发展，中美货币政策周期差处于收敛，这样一种外部环境变化，客观上有利于增强中国货币政策操作的自主性，拓展货币政策操作的空间。

金融界2024-01-24

央行行长潘功胜：2024年人民币汇率将继续在合理均衡水平上保持基本稳定

表示，汇率的短期影响因素是多元的，比如经济增长、货币政策、金融市场、地缘政治、风险事件等，中长期走势根本上取决于经济基本面。2024年，总的判断是，人民币汇率将继续在合理均衡水平上保持基本稳定。一是国内经济稳健运行。二是外部国际金融环境出现有利变化。三是人民币资产具有较好的投资和避险价值。四是汇率稳定的微观基础坚实。历史实践多次证明，人民银行、外汇局作为外汇市场监管者，有经验、有能力、有信心应对各种冲击和挑战，维护我国外汇市场稳定运行。

金融界2024-01-24

人民银行行长潘功胜：人民银行将强化跨周期和逆周期调节为经济增长和物价稳定营造良好的货币金融环境

。人民银行将强化跨周期和逆周期调节，为经济增长和物价稳定营造良好的货币金融环境。一是把维护价格稳定、推动价格温和回升作为把握货币政策的重要考量。要坚守货币政策目标，保持货币币值稳定，并以此促进经济增长。二是优化金融资源投向。三是加强政策协调配合。

金融界2024-01-24

突发重磅！中国人民银行宣布降准0.5个百分点向市场提供流动性1万亿沪指大涨近2%、港股暴涨

合理充裕，使社会融资规模、货币供应量同经济增长和价格水平预期目标相匹配。在节奏上把握好新增信贷的均衡投放，增强信贷增长的稳定性。结构方面，将不断优化信贷结构，加大对民营企业、小微企业的金融支持，落实好我们不久前发布的金融支持民营经济25条举措，提升金融服务实体经济质效。潘功胜表示，经中央批准，人民银行将设立信贷市场司，重点做好“五篇大文章”相关工作。潘功胜表示，中国货币政策始终坚持以我为主，兼顾内外均衡。2024年发达经济体货币政策的外溢性将朝着压力减小的方向发展，中美货币政策周期的差趋于收敛，这样一个外部环境的变化在客观上有利于增强中国货币政策操作的自主性，拓宽货币政策空间。潘功胜在回答提问时表示，汇率的短期影响因素是多元的，比如经济增长、货币政策、金融市场、地缘政治、风险事件等，中长期走势根本上取决于经济基本面。2024年，总的判断是，人民币汇率将继续在合理均衡水平上保持基本稳定。一是国内经济稳健运行。二是外部国际金融环境出现有利变化。三是人民币资产具有较好的投资和避险价值。四是汇率稳定的微观基础坚实。历史实践多次证明，人民银行、外汇局作为外汇市场监管者，有经验、有能力、有信心应对各种冲击和挑战，维护中国外汇市场稳定运行。潘功胜还表示，当前货币政策仍有足够的空间，我们将平衡好短期和长期、稳增长和防风险、内部均衡和外部均衡的关系，强化逆周期和跨周期调节，为经济运行创造良好的货币金融环境。在周三国新办举行的新闻发布会上，中国人民银行副行长、国家外汇管理局局长朱鹤新表示，预计2024年中国跨境资金流动稳定性将进一步提升，经常账户将保持合理规模顺差，资本项下外资流入将更加活跃。

tqttier2024-01-24

CertiK入选三星移动安全名人堂能否引领Web3.0公司出圈潮

拥有85历史的三星在整个韩国科技发展和经济增长进程中扮演者举足轻重的角色。三星对移动区块链技术与Web3.0安全的重视是传统科技行业拥抱Web3.0技术的一个重要标志。通过布局Web3.0，三星不但可以巩固自己的科技巨头地位，还将大幅推动Web3.0技术在韩国的大规模落地。除了三星，我们已经看到WeMade等传统科技企业开始涉足Web3.0游戏。随着Web3.0技术在韩国的需求与日俱增，安全也将成为备受关注的领域。此次三星对CertiK的认可凸显了CertiK在韩国的网络安全领域的影响力。在专业认可与市场影响力加持下，CertiK有望在韩国引领更多的网络安全创新，带领更多Web3.0企业破圈，在传统科技行业寻求突破。其实，CertiK团队近期所获得的认可还远不止于此。他们的安全团队一直深耕网络安全领域，从iOS和iPadOS的内核漏洞，到Sui网络中的HamsterWheel漏洞，CertiK团队的专业知识和影响力已经屡次获得行业肯定。作为Web3.0安全领域专家，CertiK与包括三星与苹果在内的传统科技行业巨头的合作在推进网络安全方面具备重大意义。这类合作不仅可以从专业角度解决当下的诸多安全漏洞，更是Web3.0出圈，与传统巨头一同制定面向未来的Web3.0安全新标准的重要一步。来源：金色财经

金色财经2024-01-24

基金经理投资笔记|资产定价的常态化逻辑

预期5.3%，在较低基数下顺利完成年度经济增长目标。其中第一产业增加值9万亿元，增长4.1%；第二产业增加值48万亿元，增长4.7%；第三产业增加值69亿元，增长5.8%。全年逐季呈现“N”型脉冲式曲折修复，四季度增长5.2%，环比增长1%。按美元计价，2023年中美的GDP规模差在扩大，结束了2005年以来中国持续追赶美国并一步步缩窄差距的趋势。虽然，这一结果是用人民币计价的GDP和平均汇率估算，美国GDP参考了当前一致预期的2.4%的增速，具体数值和口径有所不一致。但是，经济体量追赶速度放缓甚至差距重新拉大的现象还是与投资者之前的决策逻辑截然相反。之前中国资产之所以鹤立鸡群，大的逻辑是中国没有系统性风险，经济体量足够高大，并且保持了成长性，中国远远超过美国的经济增长率是投资者最关注的经济目标。从这个意义上讲，2024年以经济建设为中心的政策取向是改变这一投资逻辑的根本举措。我们之前也非常明确地指出，过渡期经济结构调整固然重要，但总量对于资产定价的意义亦非常重大，对全球资产的配置来讲更是如此。消费成为经济恢复的主力在2023年GDP构成的三大需求中，消费是拉动增长的核心力量。全年消费、资本、净出口对GDP的拉动分别是4.3、1.5、-0.6个百分点，贡献率分别为82.5%、28.9%、-11.4%。第四季度消费、投资、净出口分别拉动4.2、1.2、-0.2个百分点，贡献率80%、23.1%、-3.1%。一般认为，发达国家经济增长以消费为主，发展中国家三驾马车相对均衡才是常态。当投资与出口的贡献变小后，就业就会收到影响，这又直接对收入增长产生约束，从而引发有效需求的变动。目前市场对需求还是供给引领经济修复存在着争议，投资重点也迥异。2023年中央经济工作会议提到供给与需求的新平衡，要激发有潜能的消费，扩大有效益的投资，形成消费和投资相互促进的良性循环，实际上已经给出了明确的答案。三驾马车从失衡到重新平衡对于修复投资的正常逻辑是必要的。中周期的格局与大盘-微盘交易逻辑的契合度自2022年开始的大盘红利低波与微盘交易策略已经成为权益投资哑铃策略的共识，对中间的中盘与小盘基本是给以善意的忽视，这是过渡期的常态。从中周期当前的格局看，制造业投资韧性十足，但力度尚不够，与当前资产定价的契合度并不高。从具体数字看，2023年全年固定资产投资同比增长3%（1-11月增速为2.9%），12月同比增长4.1%（前值为2.9%），主要受到基建和制造业投资的拉动。1-12月基建同比增长8.2%（前值8.0%），四季度财政支出加快，推升基建增速，其中水利环境和公共设施管理业投资增速较11月有明显提速，年底财政资金支出加快，增发万亿国债还是在工作量上见到实效。制造业投资增速连续上升，全年制造业投资同比增长6.5%（前值6.3%），有一定韧性。高技术制造业同比增长9.9%（前值10.5%），高技术服务业同比增长11.4%（前值10.6%），政策倾斜的高技术行业资本开支增速在较高水平，但由于部分行业的产能过剩，增速边际有所放缓。后续制造业投资的持续改善，依赖于需求韧性和补库需求启动以及企业盈利的回升。分行业来看，增速改善较多的行业包括食品制造、有色金属加工、汽车，电气机械有所回落，专用设备持平，但仍然保持了较高的增速。从这个意义上看，只有当中周期被赋予正常的定价时，我们的产业转型才算成功。大盘和微盘是守势的策略，中盘和小盘才是攻势。大盘不能再大，微盘不能再小，这本身就限定了其规模效应，中盘可以变大，小盘可以变微，其动态成长的过程是可以给予风险溢价的。人口负增长 2023年末全国人口140967万人，比上年末减少208万人，自然增长率为-1.48‰。2023年出生人口902万人，出生率为6.39‰；死亡人口1110万人，死亡率为7.87‰。中国人口红利渐渐远去已经成为常态，但投资者在决策时往往将这一变量当成长期的变化而没有给予应有的重视。2023年市场将印度的股市上升与其人口红利捆绑得非常密切，投资者看到中国人口负增长的数据后产生应激反应是正常的。人口优势从优势变为劣势，是我们需要面对的现实，通过发展科技，从粗放型的人口红利转变为高精尖的科技优势，是所有国家面对这一难题的必由之路。中国式的现代化，首先是科技的现代化，战略性的布局这一领域应该是不存在争议的。二、经济运行常态化的制度保证近期投资者的关注点不仅是经济数据在过渡期的异常，这是技术上的问题。从制度上来讲，如何充分发挥市场的内生力量才是经济增长的长期保证，这就需要我们回答一个基础的问题，即政府与市场，公权与私权的边界问题。2023年民营经济发展力度不及市场预期，很大程度上是文件出台后，具体的操作受到一些约束，从而其效力打了折扣。投资者期望的是边界清晰下市场主体成为经济修复的第一力量，近期哈尔滨政府与市场合力打造东北旅游盛景，以及最高检纠正河北迁西事件的做法，都给了更为积极的信号。在中国，制度纠偏保证经济运行常态化，制度变革带来系统性的投资机会，已经不需要更多的论证。三、A股权益风险溢价预示资产定价常态化的场景经济运行常态化后，风险资产的机会如何呢？我们用A股权益风险溢价ERP与未来市场超额收益来描述风险资产的投资机会。用一个坐标系来表示股债性价比，横轴是股权风险溢价，纵轴是未来一年股相对债的超额收益。ERP和未来一年股票的超额收益整体是正相关关系，1月18日的ERP是3.82%。从A股权益风险溢价（万得全A市盈率的倒数减去十年期国债收益率）目前3.8%的位置来看，若以历史上相同位置为观察样本，未来一年配置A股（万得全A）的胜率是100%，相对10年期国债的超额收益中位数是28.57%，超额收益平均值是57.16%。虽然在这个比较极致的ERP上的未来收益率表现是比较离散的，也会存在0以下的尾部风险。但我们至少可以假设历史可以重演，也就是经济运行常态化，那么未来一年股票的收益将会优于债券。接下来，我们要进行的分析是：1）判断历史会不会重演，2）如果不重演，会有什么其他的变化？从前面的分析来看，经济运行恢复常态化，资产定价的逻辑就会纠偏，风险资产就会正常定价，这是大概率的事。因此，我们需要用积极的思维来对待市场，革命人永远年轻，这也是从业者需要具备的职业态度。【了解作者】魏凤春博士，创金合信基金首席经济学家，投委会委员兼秘书长，宏观策略配置部总监，兼任MOMFOF投研总部总监，南开大学经济学博士，清华大学管理科学与工程博士后。学术研究与教学以及宏观经济走势、金融产品分析等实务领域经验丰富、成果卓著。从业24年以来，一直致力于在周期波动的框架内运用财政的视角解构宏观经济的运行，将中国经济看作一份资产，通过资本资产定价的方式来确定其价值与风险。

金融界2024-01-24

桥水公司：温和看涨中国股票

适度看涨”，认为政策将保持宽松，以支持经济增长，并且有降低利率的空间。

金融界2024-01-24

中国股市突传重磅消息！路透：中国监管机构要求基金限制在股指期货市场的卖空

有可能加剧悲观情绪的螺旋式下降，进而给经济增长构成压力。闪辉说道：“看到市场表现不佳，甚至全面下挫，这令人相当沮丧。我们真正担心的是，是情绪和信心的低迷会让市场继续下跌、继而加剧看空情绪。”

tqttier 2评论2024-01-24

纳斯达克100指数再创收盘新高，纳指100ETF(159660)盘中巨震，一度拉升近6%溢价飙升！

前来看，美股上涨态势强劲，投资者对包括经济增长疲软以及区域局势事件等反应不大，”钝感力“较为明显，显示投资者对目前美国经济增长的信心以及投资情绪的高涨。展望后市，美国经济韧性及FOMC货币政策转向支撑美股上行，投资者对宏观基本面向好共识增强，较强的利空因素并未出现。估值面来看，美国三大股指市盈率均处近3年的平均水平，距离高点仍有上行空间。但值得注意的时，美国科技股市盈率整体较高，处于历史高位，需注意交易层面的回调风险，同时宏观经济层面的数据也有不确定性，市场波动或将加大。纳指100ETF(159660)，场外联接(A类：018966；C类：018967；汇添富纳斯达克100ETF发起式联接（QDII）美元现汇：018968；汇添富纳斯达克100ETF发起式联接（QDII）美元现钞：018969)。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-01-24

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