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经济风暴前的警钟！拖欠率激增美国人快被这一债务淹没

为增加了中小型银行的压力，今年早些时候硅谷银行等接连倒闭后，中小型银行已经在努力应对信贷条件收紧的问题。富国银行策略师在报告中写道：“经济仍然有现金缓冲，但许多消费者正在耗尽信贷，而收入增长已大幅放缓。” “我们的前景仍然是短暂、温和的衰退，然后在 2024 年大部分时间甚至 2025 年出现复苏。” 该报告发布之际，有迹象表明美国人越来越依赖信用卡来支付日常开支。纽约联储 8 月初报告称，4 月至 6 月的三个月内信用卡债务总额飙升至 1.03 万亿美元，比上一季度增加 450 亿美元，即 4.6%。这是自 2003 年以来美联储数据有记录以来的最高水平。信用卡使用率和拖欠率的双重增长尤其令人担忧，因为目前的利率高得惊人。根据可追溯至 1985 年的 Bankrate 数据库，信用卡平均年利率 (APR) 上周创下了 20.63% 的新纪录。此前的纪录是 1991 年 7 月的 19%。问题在于，如果人们背负债务来弥补价格上涨，从长远来看，他们最终可能会为物品支付更多费用。例如，如果您欠 5,000 美元的债务（这是美国人的平均债务），当前的年利率水平意味着需要大约 279 个月和 8,124 美元的利息才能还清债务，如果是支付最低还款额。纽约联储的报告还表明，因信用卡和汽车贷款支付而苦苦挣扎的借款人有所增加。截至 6 月，约 2.7% 的未偿债务处于某种拖欠阶段，略高于上一季度的 2.6%。但这仍然比新冠大流行前的水平低 2 个百分点。尤其在劳动力市场如此强劲的情况下，拖欠率有所上升，这一事实令人担忧。专家警告说，最高法院否决了拜登总统的计划后，随着学生贷款支付在秋季恢复，利率可能会开始攀升。 LendingTree 首席信贷分析师 Matt Schulz 告诉福克斯商业频道：“就整体拖欠问题而言，我认为美国人在过去几年中在处理业务方面做得非常好。” "但是对于他们来说，期望的事情也只能有限。而且随着持续的通货膨胀、不断上升的利率、不断增长的信用卡债务，以及现在重新开始的学生贷款支付，可以理解我们会看到拖欠款项的上升速度比之前更快一些。"

marsh2023-08-24

市值近乎腰斩 Coinbase 入股 USDC 危机应对背后的稳定币格局重塑

除了币安减少USDC 采用外，自年初硅谷银行挤兑引发USDC的脱锚风波后，USDC仍被这场危机的阴霾笼罩着。基于对USDC脱锚带来的安全隐患考虑，以币安、MakerDAO为首的原USDC大户们缩减甚至完全抛售了储备的USDC。近日，币安就被爆曾抛售大量 USDC 换取BTC 和ETH 作为储备资产。币安最新发布的储备证明 (PoR) 显示，币安的 USDC 余额从 3 月 1 日的 34 亿美元减少到 5 月 1 日的 2390 万美元。而链上分析师 Aleksandar Djakovic 指出，Silvergate 和 Signature 银行崩溃后，币安在 3 月 12 日至 5 月 1 日期间购买了约 10 万枚 BTC 和 55 万枚 ETH，总计约 35 亿美元，与他们拥有的 USDC 盈余金额相同，暗示币安是将 USDC 抛售后换取 BTC 和 ETH。 2022 年 12 月至 2023 年 6 月期间币安储备金余额，来源：币安而MakerDAO则将大量的USDC换成了美元购入美债。2021年到2023 年 5月期间，MakerDAO 的资产负债表中，PSM稳定币（70% 以上是USDC）资产在绝大多数情况下，占据了MakerDAO 一半以上的资产。而今年5月中旬过后，MakerDAO的RWA资产占比飙升，占比一半左右，而其稳定币资产则下降到15%以下。截止目前，MakerDAO的稳定币资产约为7亿美元，而RWA资产约为25亿美元。而在USDC脱锚前的3月份，MakerDAO的稳定币资产一度高达近40亿美元。相当于MakerDAO 资产储备中的 USDC 可能有至少20多亿美元被转换称了美债等RWA资产。来源：Dune 面板 @SebVentures 不仅仅是去中心化稳定币协议MakeDAO这样大量减少USDC资产，算法稳定币Frax也在USDC脱锚后持续探索引入RWA来减少对于USDC的依赖。近期即将上线的 Frax FinanceV3升级则重点将改变这一现状。Frax Finance 创始人 Sam Kazemian 在与社群互动的过程中提及本次升级背后的想法： FRAX 自成立以来是在 USDC 不脱钩的假设下运作。但当 USDC 脱钩时，0.95 USDC + 0.05 美元 FXS 的赎回价值不足 1.00 美元。因此 FRAX v3 将通过许多新的 AMO 和具有「主权美元」挂钩的功能来改变这一现状。随着币安、MakerDAO等大量抛售 USCD，USCD 的市值也持续下滑。据CMC数据显示，USDC市值已从年初的 450 亿美元降至约 260 亿美元，下滑了42%，且连续半年都称下滑趋势。而随着近期传统支付巨头PayPal 宣布进入推出PYUSD，USDC面临的竞争压力进一步加剧。USDC 与 PYUSD 可谓最直面竞争，两者作为同样收到美国监管的稳定币，有着类似的客群，而PYUSD作为 Web3 支付巨头拥有着4亿人的流量、品牌等优势。在这种新旧势力的竞争焦虑下，近期Circle以及Circle CEO Jeremy Allaire发声活跃。一方面，Circle CEO Jeremy Allaire在接受彭博社采访中披露Circle的收入力证，Circle虽尽管市值下降，仍运营表现良好。Jeremy Allaire 表示，Circle 今年上半年的收入为 7.79 亿美元，已经超过 2022 年全年的 7.72 亿美元；上半年的调整后息税折旧及摊销前利润为 2.19 亿美元，也超过了 2022 年全年 1.5 亿美元的收入。但USDC稳定币只是Circle业务之一，收入中关于USDC的部分并没有披露。在面对PYUSD的竞争上，Jeremy Allair表示其资产负债上有10亿美元资金，有足够的资金来应对竞争。此外，Jeremy Allaire还发文称，尽管有关美国的炒作不断，但 USDC 在美国境外的采用率达到了70%，其中一些增长最快的地区是新兴和发展中市场。Jeremy Allaire似乎在暗示，PYUSD主要客群在美国，而USDC主要在美国之外的地区，两者竞争没有那么激励。焦虑之外，USDC 也在采取一些措施试图应对 USDC 市值下滑和新竞争者的压力。一方面，Circle着力开拓美国以外的新兴市场，比如获得了新加坡的加密支付牌照，考虑根据新规在日本发行稳定币。另一方面，Circle也在生态合作伙伴上发力，昨日据Coinbase的官方公告，Circle将迎来Coinbase的入股，在Coinbase加持下，USDC 也计划将在 6 个新区块链上启动。值得一提的是，稳定币和交易所的合作早有成功先例，比如USDT 和 Bitfinex、BUSD 和 Binance合作确实带来了双赢的局面。而此前，Circle也和OKX达成用USDC作为支付Gas 费、USDC上线 Arbitrum 外，还在面向开发者推出「钱包即服务」平台，未来还将推出稳定币跨链支付和简化的智能合约开发平台，同时近期Circle宣布推出10 万美元 USDC 资金支持的生态系统资助计划，吸引更多的生态伙伴使用USDC。此外，Circle还开源节流，重启购买美国国债作为 USDC 储备资产，获取更高的收益；通过裁员来节省运营成本。稳定币新战事：监管、RWA、生息、Web2 巨头 USDC市值持续下滑中，稳定币市场格局也在重塑。首先，据加密货币分析平台 CCData 发布《稳定币和 CBDC 报告》显示，目前稳定币总市值持续下降至 1240亿美元区间，创下自2021年 8 月以来稳定币市值的最低记录，也是稳定币市值连续第 17个月下跌。在稳定币整体市值持续式弱期间，从年初至今，稳定币市场可谓风云变化，波动很大，市值靠前的几大主流稳定币几乎都收到了不同程度的影响，稳定币市值排名相比年初也发生了较大的变化。先是今年2月份的BUSD遭遇监管打击。纽约金融服务部 (NYDFS) 宣布调查BUSD 发行商 Paxos，不久后美国证券交易委员会（SEC）也宣布因 BUSD 相关问题起诉 Paxos。被监管接连绞杀的BUSD，市值从2月份的160亿美元跌至33亿美元，降幅达到近80%，其继USDT、USDC之后的第三大稳定币位置也让位给了DAI。再是因硅谷银行挤兑，在其中存有储备金的USDC也经历了挤兑和脱锚风险。这也造成了前文提到了币安、MakerDAO等大量拥有USDC储备的大户抛售USDC，减少对其的依赖。目前USDC已从年初的 450 亿美元降至约 260 亿美元，近乎腰斩，创下近2年最低水平。原本市值排在 BUSD 之后的 DAI，在 USDC 脱锚风波后，先是市值大幅下跌，后因将储备资产 USDC 大量换成美债的策略而获得重生。目前市值近两个月涨幅超20%，已跃升第三大稳定币。而一直稳定第一宝座的 USDT，虽然曾因不资产透明而饱受诟病，但在 BUSD、USDC 的风波后坐收渔翁之利，市值持续攀升，相较于年初的 660 亿美元，USDT 市值已上涨 25.7% 至 830 亿美元。而目前第五大稳定币TUSD（TrueUSD）却在前四大稳定币纷争下，低调地快速崛起，自3月份以来市值已经翻了一倍多达到约 30 亿美元，是增长最快的稳定币之一。数据提供商 Kaiko 的数据显示，TUSD 在中心化加密货币交易所的稳定币交易量中所占的份额已从年初的不到 1% 攀升至 20%。名不见经传的 TUSD 的快速崛起也引来很多猜测。华尔街日报近日通过《币圈疑云：谁在控制快速增长的稳定币 TrueUSD？》一文，对于TrueUSD的幕后操手提出了疑问。文中提到，TrueUSD创建于2018年，但后改名Archblock，并获得了Peter Thiel 的 Founders Fund、斯坦福大学下属的 StartX、Andreessen Horowitz 以及 Jump Trading的融资。目前 TrueUSD 的联合创始人目前正在就 An 离开公司的相关情况陷入激烈的法律纠纷。An 在最近的一起诉讼中表示，孙宇晨 (Justin Sun) 曾在 2020 年商议收购 TrueUSD，但在交易敲定之前，作为首席执行官的 An 被赶出了该稳定币的母公司。他的言论加剧了市场的猜测，即孙宇晨是 TrueUSD 突然增长的幕后策划者。而此前 7 月份，加密投资机构 Cinneamhain Ventures 合伙人曾爆料 TUSD 与火币孙宇晨家人及合作伙伴有关。 TUSD之外的另一增长最快的稳定币则是First Digital Labs 的 FDUSD，上个月在币安上线后，8 月份市值跃升 1410%，达到 3.05 亿美元，目前稳定币市值排名在11位，仅次于Frax。据悉，DFDUSD 是由总部位于香港的托管公司 First Digital Limited 的子公司 FD121 Limited（品牌名称为 First Digital Labs）发行。在今年 6 月 1 日，赵长鹏发布了 First Digital 将在 BNB 智能链上发行稳定币的消息。因FDUSD和「香港」和币安的联系，被猜测是币安选择的一种 BUSD 替代方案。我们看到前五大稳定币中，DAI通过将原为的稳定币储备资产换成美债等RWA资产获取收益后，并将部分收益分配给用户后而实现了「逆风翻盘」。而今年和DAI一样，为获得了更多的市场份额以推出生息稳定币。比如Curve、Aave但这类老蓝筹DeFi、以及Lybra Finance、OpenEden 等新DeFi，或多或少都在借助LSD、RWA等生息资产，推动其生息稳定币的发展。今年5月份，Curve 原生稳定币 crvUSD正式上线，目前crvUSD支持 ETH 和 wbtc、wsteth、sfrxETH 三种流动性质押产品作为抵押物，超额抵押铸造crvUSD，Curve 网站数据显示，Curve 原生稳定币 crvUSD铸造突破 1.2 亿枚。而Aave 紧跟其后，于7月份上线了原生稳定币 GHO，GHO与 DAI 的原理类似，使用 Aave 的 aTokens 作为抵押资产就可进行铸造，而区别在于 aTokens 是一个生息资产，Aave 的铸造量已突破 2000 万枚。而和Curve 原生稳定币 crvUSD类似，支持LSD资产铸造生息稳定币的还有Lybra Finance、Prisma Finance等LSD稳定币协议新势力。目前Lybra Finance的稳定币 eUSD市值突破1.8亿美元，市值位居稳定币中的第十五名。此外，以 OpenEden 为代表的链上美债协议，允许用户通过其原生稳定币 TBILL 投资美债，以获取年化收益，目前 OpenEden 的 TVL 突破 1200 万美元。除了主流稳定币的格局变化，生息稳定币的竞争加剧，稳定币这门暴利生意也在吸引着Web2支付巨头PayPal，其推出的稳定币 PYUSD 目前发行量已经突破 3000 万枚。随着PayPal入局稳定币，CircleCEO 等加密人士预测，将有更多非加密从业者涌进稳定币市场。监管框架逐步落地，合规稳定币将带领加密卷入主流？虽然稳定币总市值下降，但随着PayPal 等Web2巨头加入，或将倒逼合规稳定币的落地，而目前美国、新加坡、香港等加密核心地区的稳定币监管框架正逐步清晰。年初美SEC对于BUSD的监管打击，一度让稳定币市场信心；而PYUSD时隔半年后的推出，被视为将加速美国稳定币法案的落地。 Paypal宣布推出PYUSD之际，美国众议院金融服务委员会主席 Patrick McHenry支持道，「在明确监管框架下发行的稳定币，有望成为我们 21 世纪支付系统的支柱。PayPal 的稳定币使得继续推动立法比以往任何时候都更加重要。」而在此前的七月底，美国众议院金融服务委员宣布通过了《支付稳定币透明法案（草案）》，该法案确定了批准和监管稳定币发行者的监管路径，同时通过创建统一的联邦支付稳定币最低标准。除美国外，新加坡金管局更是率先发布《MAS 最终确定稳定币监管框架》。该法律稳定框架确定了监管使用范围，以及发行人发行稳定币前需要满足的储备资产、信息披露等多个纬度的关键要求。在香港的稳定币监管上，7月份，香港财库局局长许正宇在公开采访中透露，香港金管局正在拟订关于稳定币的规管框架，并计划于今年内进行第二轮公众咨询，期望在2023/2024 年度落实监管安排。而不少加密人士认为，随着监管的逐渐落地，合规稳定币或将是加密应用卷入经济主循环的关键之一。来源：金色财经

金色财经2023-08-24

Coinbase收入从何而来？为何投资Circle？

base 对 USDC 的承诺，尽管自硅谷银行倒闭以来其市值已大幅下降。” 奥本海默公司（Oppenheimer）执行董事 Owen Lau 补充道：“我认为这是一项改进的协议，表明两家公司更重视长期合作而不是短期竞争。” Coinbase 和 Circle 的收入来自 USDC 储备利息收入。根据周一公布的新安排，这笔收入将继续根据每个平台上持有的 USDC 数量进行分配。周一的一篇博客文章补充道，两家公司“现在将平等分配 USDC 更广泛的分发和使用所产生的利息收入”。 Coinbase 发言人拒绝透露之前的协议。当被问及新政的总体影响时，该发言人提到了公开声明。 Berenberg Capital Markets 分析师马克·帕尔默 (Mark Palmer) 表示：“Coinbase 博客文章中的措辞表明，它从其他平台持有的 USDC 利息收入中获得的份额低于从 Circle 获得的份额。” 米勒表示，目前尚不清楚来自非储备来源的利息收入份额到底有多大意义。重要的收入来源第二季度 USDC 的利息收入达 1.51 亿美元，约占公司净收入的 23%。 Lau 表示，Coinbase 和 Circle 之间的新协议短期内不会对 Coinbase 来自 USDC 利息的收入产生重大影响。他表示：“利息收入的平均分配也增加了 Coinbase 在 USDC 利息收入中所占份额的可预测性。” 尽管 USDC 的利息收入占 Coinbase 第二季度净收入的近四分之一，但这一数字为 1.51 亿美元，低于上一季度的 1.99 亿美元。 Coinbase 在 8 月份的股东信中表示，这一下降主要是由于 USDC 的平均市值环比下降 28%。 Palmer 表示，Coinbase 从 USDC 利息收入中获得的净收入将继续受到稳定币市值的影响，近几个月稳定币市值持续稳步下降。他告诉 Blockworks：“Coinbase 依赖于这笔收入，因为其基于交易的收入仍然低迷，而该公司的部分与质押相关的收入由于 10 个州的监管行动而面临风险。” 事实上，Coinbase 的交易收入从 2023 年前三个月的 3.74 亿美元下降到第二季度的 3.27 亿美元。该加密货币交易所的收入在 2021 年第四季度高达近 23 亿美元。美国证券交易委员会于 6 月起诉 Coinbase，指控其涉嫌未注册的证券违规行为，但该公司否认了这些指控。多个州迅速加入了对 Coinbase 的追捕行动，重点关注其交易和质押服务。 Coinbase 在 8 月 3 日的股东信中表示，预计 2023 年第四季度将产生至少 3 亿美元的订阅和服务收入，其中最大的部分是利息收入。订阅和服务业务线（还包括区块链奖励）第二季度的总收入为 3.35 亿美元。该公司周一在 X 上的一条帖子中表示，预计与 Circle 的新安排不会影响其财务前景。来源：金色财经

金色财经2023-08-23

华尔街过早预判胜利——美国仍有可能步入衰退

进，我认为有点天真，” Doll指的是硅谷银行和其他地区银行的崩溃。经济学家大卫·罗森伯格（David Rosenberg）是罗森伯格研究所（Rosenberg Research）的创始人，他是最早察觉到演变成2008年衰退的灾难之一。自去年以来，他一直在呼吁衰退，并表示，尽管最近的数据更为乐观，但衰退仍然在途中。Rosenberg指出，从美联储在一个加息周期中首次加息到衰退开始，平均时间约为15个月，而当前的加息周期已经持续了16个月。但就像在2008年的衰退中一样，在这个周期中，事情似乎会在一个更长的时间轴上演变。当经济在2007年12月陷入衰退时，自2004年7月美联储开始加息以来已经过去了3年半。 Rosenberg认为，这次延迟较长的原因是由于在疫情流行的高峰期政府发布的财政刺激措施。刺激支票和其他援助提供的缓冲资金意味着人们可以暂时承受较高的利率，消费者可以对支出采取更为“放肆”的态度（即“YOLO”——你只活一次）。但最终，随着人们意识到较高的利率不是一时的现象，这种态度将逐渐消退。即使在现在，美国信用卡债务逾期的人数正在开始上升——现在有7.2%的信用卡债务被认为是逾期的，而2021年仅略高于4%。在大衰退之后，这个数字曾高达约14%。汽车贷款和抵押贷款的逾期情况也在上升。对于其他人来说，通货膨胀本身的滞后效应将会对消费者产生影响，并帮助将经济推向衰退。Sevens Report Research的创始人汤姆·埃萨伊（Tom Essaye）表示，尽管通货膨胀在同比基础上显著下降，但自疫情开始以来累积的价格上涨最终将迫使消费者削减支出。 Essaye说：“人们对CPI非常兴奋，说：‘嘿，CPI在过去一个月内仅上涨了0.1%，在过去一年内仅上涨了3%。’”“嗯，从实际角度来看，想一想这个问题。如果我去给孩子们买一袋糖，2019年的价格是0.75美元。现在价格是1.50美元。我应该因为明年的价格是1.55美元而兴奋吗？” 工业的车轮减速 Piper Sandler的Kantrowitz指出了另一个令人担忧的点：制造业。作为衡量美国工厂产出的实际物品数量的指标，工业生产正在开始呈下降趋势。制造业高管（manufacturing executives）的调查，比如美国供应管理学会的采购经理指数（the Institute for Supply Management's Purchasing Managers Index），显示整个行业普遍存在担忧。即使该部门受到打击，利率上调仍在影响制造业数据。格兰杰因果关系检验（A Granger causality test）用于确定两个数据集之间的最高相关点，显示通常需要大约18个月的时间，才会完全在制造业数据中显示出利率上调的影响。这意味着更多的下行风险可能在前方。尽管制造业只是美国经济的一部分，专家表示要密切关注，因为它反映了消费者需求，因此也是整体经济的一个温度计。利率上调的另一个滞后效应是贷款标准的收紧影响：消费者和企业有意愿借款，银行也必须愿意放贷。根据美联储的高级贷款主管意见（the Fed's Senior Loan Officer Opinion）调查，超过一半的银行正在收紧对企业的贷款标准，这在商业和工业贷款的供应中得到了体现，自去年12月以来一直在下降。当发生这种情况时，这可能意味着银行对于在经济不确定情况下借款人还贷能力的担忧增加。企业使用这些贷款来发展业务和支付员工，这意味着贷款发放的下降将对就业和业务增长产生影响。但是Kantrowitz和Rosenberg并不是唯一认为政策滞后仍在发挥作用的人。Rosenberg还强调了美联储主席杰罗姆·鲍威尔（Jerome Powell）在7月的新闻发布会上的声明：“我们已经取得了很大的进展，我们的紧缩政策的全部影响尚未被感受到。” 投资者的滞后认知当然，美联储曾多次加息而没有引发衰退。但这些情况是异常的——自二战以来，80%的美联储加息周期都导致了衰退。这可谓是一个鼓舞人心的记录。 Rosenberg表示，有一个关键的区别因素将表明经济是走向真正软着陆的道路，还是将陷入衰退：各种不同种类的国债利率。国债收益率曲线衡量了美国政府发行的各种债券所支付的不同利率。通常，短期国债的利率——即在一年之内向投资者支付的债券——会低于10年期国债等长期债券的收益率。但当短期国债的利率高于长期国债的利率时，被称为收益率曲线反转，这是衰退的确切迹象，Rosenberg说。这是因为这是一个投资者对未来几个月内经济稳定性感到担忧的迹象，他们寻求长期债券的安全避险。自去年底以来，国债收益率曲线一直处于反转状态。自上世纪60年代以来，这个指标在预示衰退之前始终表现完美。如果衰退确实发生，投资者可能会面临艰难的前景。正如Rosenberg所说，“股市已经呈现出完美状态。”而且有很多迹象表明这是真实的。目前的情绪指标和估值指标（Sentiment indicators and valuation measures）显示，投资者预计未来会继续增长。Kantrowitz指出，今年的市场反弹是过去25年来最剧烈的之一，但它与基本面脱节。例如，尽管前瞻性盈利预期为负值，制造业仍处于萎缩领域，但市场飙升。Kantrowitz和Rosenberg都表示，每次都是同样的故事：投资者在衰退之前很难正确定价。在衰退情景下，股市可能会下跌多少，可能取决于衰退的深度。比如，Doll只看到了一个轻微的衰退前景，因此认为标普500指数可能还会再下跌多达13%。但根据加拿大皇家银行的数据，过去的13次衰退中，标普500指数平均下跌了32%。基于目前市场的强势，尽管最近夏季有所波动，大多数投资者认为乐观主义者是对的：通货膨胀将保持低位，劳动力市场将保持稳定，利率上调的影响已经过去。但Kantrowitz表示，当市场变得自满时，“从历史上看，每一次人们都会遇到麻烦。”

Heidi2023-08-23

分析师警告称美国股市本周可能反弹但夏季抛售只完成了一半

10月份股市跌至52周低点时以及3月份硅谷银行(Silicon Valley Bank)倒闭后的动荡有所不同。 DataTrek的尼克•科拉斯在周一的一份研究报告中指出，“投资级公司债与美国国债的息差为1.26个百分点，高收益债券与美国国债的息差为3.95个百分点”，公司债的息差仍然“非常低”。这表明，投资者只是根据企业盈利预期，将股票估值控制在许多人认为过高的水平。标准普尔500指数未来12个月的市盈率在7月底为19.4。FactSet的数据显示，这一数字高于18.6的5年平均值和17.4的10年平均值。该指数在过去三周的下跌使其降至18.6的更易于管理的水平，与5年平均水平一致。 Colas说:“本月的差异肯定归结于股市特有的因素，那就是股票估值。” 可以肯定的是，投资者将密切关注公司债利差，尤其是在长期美国国债收益率走高之际。分析师表示，任何利率上升的迹象都可能表明，债券投资者开始担心不断上升的借贷成本侵蚀企业现金流和利润。

金融界2023-08-23

道明银行：2年期美债收益率到5%对银行业是“痛苦交易”

危机放大了利率高于预期可能带来的风险。硅谷银行金融集团的陨落一大部分原因是美联储加息导致债券收益率上涨，进而令其资产负债表上长期贷款价值大幅下滑。 Goldberg补充说，较高的借贷成本有可能对经济造成不同程度的长期影响。周二2年期美国国债收益率升破5.02%，触及7月初以来最高水平。周一，标普继穆迪之后也下调美国一些银行评级，理由是银行融资成本上升，流动性受到挤压，储户从其他地方寻求更高的收益率。 Goldberg表示，潜在美国国债买家最担心的是未来三到六个月内债券下跌可能性，即使这些投资者押注经济将放缓。

金融界2023-08-23

逾50%小企业认为美国正陷入衰退！高利率仍是最担心的问题

需求的看法。调查还显示，与今年春季包括硅谷银行在内的多家银行倒闭后不久相比，小企业对银行健康状况的担忧已经明显减弱。调查发现，在经济方面，52%的小企业主认为经济已经陷入衰退，略低于4月份的55%。尽管美国经济出现了广泛的强劲迹象，而且越来越多的证据表明，美国经济可能会避免预期已久的低迷，但超过半数的小企业主仍持这种看法。最近的指标显示，美国零售销售数据强劲，服务业支出上升，这是两个跟美国小企业行业最为相关的指标。此外，企业认为自身的财务状况良好，当地经济也相对健康。例如，超过三分之二的企业表示，企业财务状况为“极好”或“良好”，这一比例跟4月以来的数据相比略有下降，但仍很强劲，因为消费者支出继续超出预期，且第三季度GDP增长预期继续向上修正。最重要的是，80%的公司报告称当地经济至少“还好”。对银行业的乐观情绪也有所改善，从3月份美国银行业有史以来的第二大银行崩溃中恢复过来。超过一半的银行所有者根本不担心其银行的健康状况，这一比例大幅高于4月份的31%。在银行业崩溃之初，小型企业的担忧加剧，因为80%的小型企业都是通过小型、中型或地区性银行来满足自身的金融需求。自2022年3月以来，美联储已经加息525个基点，导致借贷成本上升，这仍然是大多数自4月以来已经借款或准备借款的公司最担心的问题。

金融界2023-08-23

继穆迪下调美国银行业评级后标普也出手了！

来最糟糕的月度表现。在今年早些时候以硅谷银行倒闭为导火索的银行业危机之后，许多地区性银行不得不提高存款利率，以防止客户撤资。这直接影响了他们的盈利能力。即便如此，许多地区性银行仍难以阻止存款外流。目前，美联储的加息潮正在挤压许多中小银行，这些银行多年来几乎不支付任何费用来吸引客户存款，为其资产负债表上的贷款和其他资产提供资金。消费者和企业现在有更多的机会在其他地方获得更高的回报。据标普的数据，这导致过去五个季度的无息存款减少了23%。标普表示，许多储户“将资金转移到利息更高的账户，这增加了银行的融资成本”。存款减少挤压了许多银行的流动性，而它们的证券（占其流动性的很大一部分）的价值也在下降。例如，标普将Comerica的平均存款从去年第二季度到今年减少了140亿美元作为下调其评级的原因之一。该评级机构在解释其决定的一份说明中还指出，其“商业和未投保存款的比例相对较高”。被标普下调评级的另外四家银行也出现了类似的问题。总体而言，标普评级的银行中有90%前景稳定。外界普遍预计，这些压力将促使更多银行合并，以提振其财务状况。今年7月，总部位于比佛利山庄的地区性银行西太平洋合众银行同意将自己出售给规模较小的竞争对手加州银行（Banc of California），以帮助渡过这场危机。前者此前一直在剥离资产以增强流动性。标普称，截至年中，联邦保险银行的可售证券和持有至到期证券的未实现亏损超过5500亿美元。展望未来，如果美联储维持高利率的时间比之前预期的更长，银行的情况可能会恶化，这将进一步侵蚀借款人的贷款价值。标普写道： “尽管许多衡量资产质量的指标看起来仍是良性的，但利率上升正在给借款人带来压力。对商业地产，尤其是写字楼贷款有重大敞口的银行，可能会面临一些最大的压力。”

金融界2023-08-22

尧生论金：国际金价二连涨市场预计鲍威尔可能发出乐观讯号

求的看法上。调查还显示，与今年春季包括硅谷银行在内的多家银行倒闭后不久相比，小企业对他们所用银行健康状况的担忧程度有所减轻。调查发现，在经济方面，52%的小企业主认为经济已经陷入衰退，低于4月调查时的55%。尽管整个经济出现了广泛的强劲迹象，而且越来越多的证据表明，经济可能会避免预期已久的衰退，但小企业主们还是认为经济已经陷入衰退。最近的指标显示，零售销售强劲，服务业支出上升，而这正是最大的两个小企业行业。此外，企业认为自身财务状况良好，本地经济也相对健康。　　　　　　　　　　黄金昨日收出十字星线，整体呈宽幅整理走势。其中，昨日黄金最高触及1898.5，最低触及1884.6，开线1888.9，收线1888.9位置，最大运行区间13.9美元，最终涨跌幅为0。日线走势上，黄金昨日呈宽幅整理模式，行情高低位均有试探，尤其是短期高位触及1898一带，已经呈现出了上行试探偏向，行情已经开始尝试摆脱近期以来的美盘惯性下行模式，只是守不住结构涨幅，行情始终会显得较为弱势。今日以来，行情开盘之后即震荡上行，至此高位徘徊于1898一带，上涨预期并未推动行情走出结构性破位，所以交投上不建议追高，需提防回撤风险。　　　　　　　　　　波段走势上，黄金昨日呈宽幅震荡洗盘走势，美盘时段这种洗盘节奏更加明显，而且强化了。从昨日早间开盘到美盘之前，行情走的是震荡整理模式，运行区间1894——1884之间，行情上下试探之后，始终维持了1889一带的盘整结构，大势方向上并未走出变化。美盘开盘，行情随机上演洗盘模式，短期快速冲高1898一带之后急速反转回撤，低位冲击1885一带，将日内涨幅尽数回吐，直接打乱了短期行情运行步伐，不过整体的大势结构却并未被撼动。今日以来，行情再度开启震荡上行试探走势，至此高位触及1900关口却并未引出爆发性的放量上涨走势，整体的交投氛围趋于谨慎。交投上，还是优先考虑低多思路，结构性破位之前随时提防美盘反转洗盘风险。综合来看，今日黄金短期操作思路上尧生论金建议反弹做空为主，回调做多为辅，上方短期重点关注1905-1910一线阻力，下方短期重点关注1885-1880一线支撑。　　　　　　　8.21做单记录：　　　　上周做单记录：　　　　文/尧生论金（薇：z1156729226）　　　　　　　　　　千里马常有，而伯乐不常有，既是千里马成就了伯乐，也是伯乐成就了千里马，所以选择跟谁合作很重要。人生最快意的三件事莫过于：棋逢对手，酒逢知己，将遇良才！尧生愿做您投资道路上指点迷津的伯乐，更愿做你的知心好友！实力打造精典，成功绝非偶然！目前在现货原油，黄金等贵金属投资，感兴趣的朋友但是无从下手的，或者正在做投资总体收益不理想的朋友都可以联系尧生　　　　　　　　　　本文由尧生提供！金融领域，要想获得利润，就必须得走在别人前面。别人埋怨时，你反思；别人懊悔时，你总结，别人犹豫该不该进时，你果断出击。等待永远只会让你错过，再想追时，却掉进追涨杀跌的陷阱。这就是行情。主页可添加尧生老师的联系方式，体验两天查看实力。

尧生论金2023-08-22

美股可能暂获喘息但抛售潮恐未完待续

10月份股市跌至52周低点时以及3月份硅谷银行倒闭后的动荡有所不同。 DataTrek的Nick Colas在周一的一份研究报告中指出，“投资级公司债收益率仅比美国国债高出1.26个百分点，高收益债券比国债高出3.95个百分点，总体而言，公司债息差仍然“非常低”。这表明，投资者只是根据企业盈利预期，将股票估值推升至许多人认为过高的水平。 7月底，标普500指数12个月远期市盈率为19.4。FactSet的数据显示，这一数字高于五年平均水平18.6和十年平均水平17.4。不过，该指数过去三周的下跌已经使其达到更合理水平18.6，与五年平均水平一致。可以肯定的是，投资者将密切关注公司债息差，尤其是在长期国债收益率走高的情况下。分析师表示，任何上涨的迹象都可能表明债券投资者开始担心借贷成本上升会侵蚀企业现金流和利润。本周股市充满潜在风险，包括美联储主席鲍威尔的讲话以及英伟达的业绩报告。

金融界2023-08-22

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