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瑞银瑞信仓促合并欧美银行业危机并未根除
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一个周末的讨价还价，瑞银宣布将以30亿瑞士法郎（约合32.3亿美元）的价格收购深陷泥沼的瑞信，二者合并将于2023年底完成，此交易创造了一个拥有5万亿美元投资资产的财富管理公司。瑞信这家拥有167年历史的老牌金融机构就此陨落，全球银行也由此步入一个崭新的动荡年代。　　这笔交易不仅较瑞信的股票市值折价60％，更是远低于其420亿瑞士法郎的账面价值。尽管瑞信股东损失惨重，但与其“额外1级”（additional Tier-1）债券的持有者相比，还是幸运得多。这种债券是为了在银行破产时消化相应的损失，而在一场可能全面影响债券市场的行动中，这些资产被彻底消灭。为了顺利完成交易并避免市场动荡，瑞士主管部门同意向瑞银提供90亿瑞士法郎的保护，以防它在处置棘手的瑞信资产时可能遭受的损失，同时为其提供1000亿瑞士法郎的流动性。　　这两家银行都曾经历过2007至2009年的金融危机，瑞银当时还接受过瑞士政府的救助。如今，双方却走上了不同的道路：瑞银成功稳住了局面，瑞信却在一系列负面事件中愈陷愈深。　　去年，瑞信亏损约70亿瑞士法郎，创2008年以来的最差业绩。过去3年，其股价已经下跌70％，而同期的瑞银股价却翻了一番。去年10月，瑞信高管虽然信誓旦旦地承诺削减成本，并重新配置投行部门的资本，却未能获得市场认可。　　有鉴于此，一周前几乎没有人预计这样两家公司能最终合并，但在瑞信最大股东沙特国家银行董事长表态不会再为其提供任何援助后，该股于美东时间3月15日暴跌1/4，创下历史新低。　　3月16日清晨，瑞士国家银行为安抚储户和市场，向瑞信提供高达600亿瑞士法郎的贷款。如此巨额的援助似乎足以挽救瑞信。获得这笔资金后，瑞信已经满足了一家系统性重要银行应有的流动性要求。它手握近1000亿瑞士法郎亏损吸收资本来应对可能发生的灾难性挤兑。　　但市场并不买账，信心如溃坝般决堤。到3月17日，瑞信股价几乎被打回原形，较瑞士国家银行介入前的水平仅一步之遥。储户疯狂取款，崩溃论甚嚣尘上。瑞士政府被迫强硬出手，推动该行出售给瑞银。　　然而，要将二位撮合到一起并非易事。瑞银计划削减数十亿美元开支，希望这笔交易能在2027年之前实现盈利。在瑞士监管者密切关注的情况下，完成这种计划格外困难。　　瑞银股东对此心怀不满，这也不难理解。一周前，他们持有的还是一家经过改革、持续盈利的金融机构，现在风险却大幅提高，可根本没人理会他们的担忧。瑞士监管者迅速采取行动，确保这笔交易在无需获得股东批准的情况下顺利完成。　　不过，将双方的财富管理和银行业务分别整合，或许能给人带来一丝期待。合并之后，这两个部门都将成为行业巨擘。瑞银可能拿下瑞士近1/3的本土市场，财富管理业务依然会成为它的“皇冠明珠”——过去5年，该业务的平均股本回报率达到惊人的24％。合并后，该部门的资产规模将达到3.4万亿美元，在全球亿万富豪群体中拥有举足轻重的地位。　　即便如此，也暗含不少隐忧。在财富管理领域之前的巨额交易中，就曾出现过客户流失的情况。因为很多富豪都崇尚“鸡蛋不能放在同一个篮子里”的理念，所以不愿将资金集中在同一家机构——经过了最近的银行业动荡后，这种理念得到进一步强化。　　合并后的投行部门将会迎来规模最大的成本削减计划，瑞信的许多交易员都难逃厄运。由于瑞银承诺让投行业务严格服从于财富管理部门，势必引发大规模裁员。违规的高风险业务将被转移到“非核心”部门，并被尽快出售。只有拥有最光鲜履历的银行家才能保住生计。尽管瑞银之前就已经在贯彻这一理念，但此番整合必将以更残酷的方式上演。　　世界各地的政策制定者肯定希望合并后的新公司能够取得成功。欧美银行业的动荡已经引发了他们的担忧。3月19日，美联储联手全球5大央行联手增加美元流动性，缓解融资市场的压力。　　但最渴望合并后的新瑞银健康发展的自然是瑞士政府。这两家巨无霸合并后的资产规模相当于瑞士GDP的两倍，势必会对全球经济产生重大影响，所以监管机构坚持要求其提高资本充足率，这又必然蚕食利润。倘若危机无法就此解除，今后的麻烦才真正令人恐惧。毕竟，合并这一招只能用一次——假如危机重演，规模如此庞大的新瑞银又能跟谁合并呢？
金融界2023-03-20
瑞信172亿美元债券“清零”，机构损失惨重，血本无归！欧美银行股继续暴跌，瑞信重挫60%
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接着一场。　　本以为随着瑞银以30亿瑞士法郎收购瑞信，欧美银行危机将告一段落，但是瑞士政府的无下限的“骚操作”直接激怒了市场。　　受此影响，瑞信欧股开盘暴跌60%，同时瑞银债务违约的保险成本飙升，瑞银集团1年期CDS跃升16个基点，至114个基点；瑞银五年期信用违约互换进一步扩大至175个基点，为十多年来最高水平。　　瑞信172亿美元“债券清零” AT1债权人“血本无归” 　　瑞士金融市场监管局周日称，在瑞士政府支持瑞银收购瑞信后，面值约160亿瑞郎（约合172亿美元）的瑞信Additional Tier 1债券将被完全减记。这意味着，为确保私人投资者帮助承担成本，这些面值的债券将变得一文不值。　　颇为讽刺的是，哪怕是按照正常的清算流程来处理，AT1债权人的受偿顺序也理应优先于普通股股东。但如今，瑞信股东们还能从瑞银的全股票收购中回血30亿瑞郎，瑞信的AT1债权人却要承担所有本金损失，这令许多债权人无论如何都无法接受…… 　　AT1债权人用亲身经历告诉了人们什么才叫“血本无归”…… 　　瑞士金融市场监管局的决绝与狠心引起了AT1债券持有人的愤怒，并指控瑞士当局完全没有考虑到CoCo债券在资本清偿结构中的优先位置。一位银行家表示，这一决定可能会给欧洲债券市场带来一场“噩梦”。　　机构损失惨重安联或躺枪　　据媒体汇编的数据，太平洋投资管理公司（PIMCO）、景顺（Invesco）和BlueBay此前都是众多持有瑞信AT1债券的资产管理公司之一。　　今天晚些时候，市场传出，瑞士信贷最大的债券持有者是全球最大的保险公司和金融服务集团之一。市场猜测，上述公司可能是安联。但安联方面目前并未有回应。　　在伦敦上市的景顺AT1资本债券UCITS ETF下跌17%，创纪录最大跌幅。　　虽然瑞银与瑞信在经过数论讨价还价之后，瑞银最终开出了30亿瑞士法郎的“高价”，远低于瑞信上周五1.86瑞郎的收盘价，相当于打了四折。　　瑞信的股东侥幸逃出生天，但仍然损失惨重。据CNBC报道，沙特国家银行在瑞士信贷投资上亏损超过10亿美元。　　而规模达1.3万亿美元的挪威主权财富基金则含糊其辞。其表示今年早些时候该基金就减少了对瑞信集团的持仓。“自年底以来，我们不断减持瑞信仓位，现在持股比例约为1%，”Norges Bank Investment Management的发言人Line Aaltvedt周一表示。“我们在密切关注市场形势，尤其是北美和欧洲银行的情况。” 　　周一欧股普遍低开银行股成为重灾区　　受此影响，周一欧股普遍低开。德国DAX30指数、意大利富时MIB指数、欧洲斯托克50指数一度跌超2%，英国富时100指数一度跌超1.7%。随后跌幅逐渐收窄。　　银行股成为重灾区，瑞士信贷跌超60%，德意志银行一度跌超10%，德国商业银行、渣打银行一度跌超8%。此外，美股第一共和银行美股盘前一度跌约35%，阿莱恩斯西部银行盘前一度跌超10%，西太平洋合众银行盘前一度跌超5%。　　此外，港股银行股3月20日表现亦疲软，渣打集团跌超7%，汇丰控股跌超6%。此外，保险巨头保诚亦大跌超8%。　　瑞银收购瑞信后，周一瑞银债务违约的保险成本飙升。瑞银集团1年期CDS跃升16个基点，至114个基点；瑞银五年期信用违约互换进一步扩大至175个基点，为十多年来最高水平。
金融界2023-03-20
为什么瑞信AT1债券会被减计？先于股票归零？
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。瑞士央行同意向瑞信提供最多1000亿瑞士法郎流动性援助。另外，瑞士政府宣布，瑞信名义价值160亿瑞郎的额外一级资本（AT1）债券被完全减记，相关投资者血本无归。　　为什么瑞信AT1会被减计？为什么欧洲这次会打破惯例，债券先于股票归零？　　中信证券称，AT1债券的发行条款中触发事件包括当发行银行的资本充足率低于某个规定水平时，债券的持有人将面临永久性损失，债券将被转换为股票或永久减值。在瑞信现有的AT1债券中，有四支的触发条件为该行的CET1比率低于5.125％，其余的触发条件均为该行的CET1比率低于7％。而截至2022年底以及瑞信最新公布的数据显示，该行的CET1比率为14.1％，仍然高于AT1债券的触发条件。　　为什么明明没有达到触发条件，AT1债券却仍然被减值呢？原因就在于瑞信的AT1债券含有PoNV条款，规定在银行无法继续经营（即pointofnon-viability）或需要监管机构出手救助时，包含此条款的债券就要被减计，以确保纳税人不会优先于投资者承担损失。而瑞信是否能够继续经营则由该国的监管机构-瑞士国际金融市场监督管理局（Finma）决定。也就是说，一旦瑞士央行认定瑞信无法继续经营或需要该国政府、监管机构的救助才能维持经营时，就有权宣布将瑞信的AT1债券全额减计。　　也就是说，有两种情况会触发瑞信的AT1债券减计，一是瑞信的CET1比率低于规定水平（5.125％或7％），二是出现PoNV事件。而此次的减计事件属于触发了第二种情况。
金融界2023-03-20
金融风暴尚未解除！排除“黑天鹅事件”代价惨重荷兰国际集团：美元空头本周来袭
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5%。瑞银集团收购价格为每股0.76瑞士法郎，远低于上周五瑞士信贷1.86瑞郎的收盘价，而其证券价值约160亿瑞郎的额外一级资本债券AT1正在被销毁。由于担心蔓延，其他贷方的AT1债券欧市早盘面临压力，导致各自股价走低。 ING分析团队强调：“换言之，黑天鹅风险可能较低，但金融风暴并未结束。” “这就是美联储和其他五家中央银行昨天宣布采取协调行动，通过将美元互换额度操作的频率从每周增加到每天，为货币市场提供额外流动性的原因之一。” 该团队也补充，考虑到没有实质性证据表明上周对美元的需求过大，这似乎是美联储的一项纯粹的预防措施。目前通过互换额度提取4.7亿美元，略高于一个月前的3.9亿美元，但与大流行冲击高峰期的4000亿美元相比微不足道。 “人们可以推测这是美联储将价格稳定和金融稳定分开的一步，其次要目标是本周加息25个基点。正如我们在预览中所讨论的那样，25%的变动仍然是我们的基本情景，尽管美国和全球金融部门的波动使其非常接近，”ING分析团队指出。联邦基金期货曲线显示本周加息的可能性仅为50%，这增加了美元在我们的基准情景中做出积极反应的可能性。 “更广泛地说，金融领域挥之不去的压力，以及FOMC事件风险前的防御性仓位，应该会为美元提供支撑。但最终，我们可能会将25个基点的波动视为对市场稳固信心的迹象，并且随着全球银行业动荡的逐渐缓解，美元可能会在本周后期开始出现下跌。” “在G10的其他国家，我们继续看到日元目前仍处于需求之中。” “尽管如此，我们已经了解到新闻如何在当前环境下迅速改变市场状况，因此仍然有必要对明确的方向性观点保持谨慎。” 欧元：可能对联邦公开市场委员会施加更多压力在消化了瑞士信贷收购消息后，欧元/美元周一欧市早盘在1.0650/1.0700区间内交易，因为市场显然对欧洲银行业的健康状况仍然非常谨慎。 ING分析团队指出：“与我们上文讨论的美元观点一致，我们认为该货币对在FOMC会议前可能面临更多压力，但可能会在下半周走强。” “顺便说一下，我们将于周五看到3月份的PMI初值，该数据最近为欧元区增长前景描绘了一幅相当令人鼓舞的图景，并可能支持欧洲央行最近做出紧缩政策的决定，尽管金融动荡仍继续存在。” 本周在欧洲还有其他三个G10央行会议：英格兰银行、瑞士国家银行和挪威银行。瑞士央行会议的时机似乎非常不合时宜，近期通胀上升、欧洲央行积极紧缩政策，以及瑞士央行利率公告的低频率都指向加息50个基点，但瑞士银行业近期的动荡可能会反对如此大的举措。 “我们的经济团队的呼吁仍然是加息50个基点，但这是一个非常接近的呼吁。在其他方面，挪威央行应该如之前宣布的那样加息25个基点，但最近的事态发展可能会降低在未来加息路径上表现出强硬态度的意愿。” 英镑：弹性存疑由于市场看到一些英国机构的AT1债券持有人面临一些传染风险，英国股票期货开盘表现弱于其他欧洲市场。不过，今早英镑的表现似乎好于其他G10货币。 “我们之前曾认为，在银行业动荡期间英镑兑欧元具有弹性，因为市场认为英国银行业不像欧元区银行业那样脆弱。” “鉴于英镑对风险情绪的敏感度普遍高于欧元，且今早英国银行业受到关注，我们认为今天欧元/英镑有反弹回升至0.8800上方的风险。” 周四，英国央行将宣布货币政策，“虽然我们预计加息25个基点，但它更接近于50/50的比例，因为在当前高度动荡的环境中，其他央行的会议也是如此”。当前，市场隐含的加息可能性为57%，尽管政策制定者强烈发出暂停信号可能会阻止英镑大幅上涨。
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小萧2023-03-20
一份美国信函加剧恐慌！瑞士信贷“救助短缺” 美国期货和欧股下挫 DailyForex：英镑、欧元和澳元交易分析
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困境的国内竞争对手瑞士信贷，获得30亿瑞士法郎，约合32亿美元的“紧急救助”。瑞士信贷股价在开盘暴跌63%，而瑞银股价下跌14%。大约同一时间，欧洲银行业指数下跌近5%。在瑞银同意收购瑞士信贷作为降价交易的一部分以遏制蔓延至全球银行系统的风险后不久，股价下跌。瑞士当局和监管机构帮助促成这笔交易，在周日进行宣布，因为瑞士信贷摇摇欲坠。#银行业危机# 瑞士信贷的规模是银行系统关注的一个问题，鉴于其拥有多个国际子公司，它的全球足迹也是如此。这家拥有 167 年历史的银行的资产负债表规模约为雷曼兄弟(Lehman Brothers)倒闭时的两倍，去年底约为5300亿瑞士法郎。瑞银在周日晚些时候的一份新闻稿中表示，合并后的银行将成为一家大型银行，拥有超过5万亿美元的总投资资产和“可持续的价值机会”。该银行董事长科尔姆·凯莱赫表示，此次收购对瑞银股东来说“具有吸引力”，但澄清说“就瑞士信贷而言，这是一次紧急救援”。他在一份声明中补充说：“我们已经构建了一项交易，该交易将保留业务中的剩余价值，同时限制我们的下行风险。收购瑞士信贷在财富、资产管理和瑞士全能银行业务方面的能力将加强瑞银发展其轻资本业务的战略。” Capital Economics集团首席经济学家Neil Shearing表示，完全收购瑞士信贷可能是消除对其作为一家企业的生存能力的疑虑的最佳方式，但瑞银收购协议的“细节决定成败”。 “一个问题是，报告的32.5亿美元价格，相当于账面价值的4%，以及瑞士信贷年初市值的10%左右，这表明瑞士信贷5700亿美元资产中的很大一部分可能已经受损，或者被认为存在受损风险，这可能会引发对银行健康状况的新一轮担忧。” 美国期货下跌周一美国股指期货走低，道琼斯工业平均指数期货下跌350点或1.08%，标准普尔500指数期货下跌1.05%，纳斯达克100指数期货下降0.7%。本周交易开始时，投资者仍处于紧张状态，本月早些时候硅谷银行倒闭后，地区性银行仍面临支撑存款基础的压力。在一周前美国监管机构支持硅谷银行的无保险存款，并为陷入困境的银行提供新资金后，华尔街预计可能需要采取更多行动来恢复人们对银行体系的信心。过去两周金融部门的不稳定增加了美联储周三利率决定的风险，根据CME Group使用联邦基金期货合约作为指导的数据，截至周日晚间，美联储加息25个基点的可能性约为62%。另有38%的人站在不加息阵营，预计主席鲍威尔可能会开始放松他从2022年3月开始的积极紧缩政策，以应对新出现的金融危机。 B. Riley Wealth Management首席市场策略师Art Hogan表示，瑞银对其陷入困境的竞争对手的收购“对于全球银行业稳定性的总体担忧无疑是有利的”，但交易员可能渴望监管机构采取更多措施来阻止区域性银行的下滑。一份美国信函加剧恐慌据彭博社指出，有110个成员的美国中型银行联盟已向美国财政部长耶伦(Janet Yellen)、美国FDIC、货币监理署(OCC)和美联储致函，要求在未来两年内，把FDIC的保险范围扩大至所有存款。 “这么做将立即阻止小型银行的存款外流，稳定银行业，并大幅降低更多银行倒闭的可能性，”信函中提到。在矽谷银行、Signature Bank等接连暴雷后，被吓坏的客户将资金转移至被视为“大到不能倒”的银行，美联储上周五发布数据显示，截至3月8日当周，美国商业银行总存款在一周内减少544亿美元，另有报告指出，有近190家银行面临与导致矽谷银行倒闭的类似问题，有3000亿美元的投保存款面临风险。该信函指出，尽管银行业的整体健康和安全性良好，但除了大型银行以外，所有银行的信心都受到了侵蚀，故必须立即恢复人们对整个银行体系的信心，若是有另一家银行破产，存款外流将会加速。美国中型银行联盟建议，扩大的保险计划相关费用由银行自身承担。以下是DailyForex分析师对外汇市场的技术分析：英镑/美元 DailyForex分析师Adam Lemon写道，他在之前对英镑/美元货币对的预测中写道，看涨花瓶看起来相当强劲，并且有可能升至下一个阻力位1.2142美元。这是一个很好的决定，因为价格确实达到了那个水平，但只是在下跌之后，而且是在第二天。这里的技术面仍然看涨，但只是微弱。最小阻力线肯定是向上的，因为在达到最近的阻力位1.2264美元之前还有上涨空间。当前价格下方有一组三个紧密排列的支撑位，均位于整数1.2100美元上方，而今天的价格看起来不太可能跌破所有这三个支撑位。谈到基本面，美元处于长期下行趋势，因为持续的银行业危机给美联储施加压力，要求其停止加息，或者至少让本周成为当前本轮周期的最后一次小幅加息。循环。英镑从上周的英国预算预测中得到小幅提振，该预测认为英国有可能在今年晚些时候摆脱此前预期的衰退，而通胀预测也被大幅下调。出于这些原因，如果我们在最近的支撑位1.2167美元出现看涨反弹，目标阻力位在1.2264美元，我将很乐意进行新的多头交易。 (来源:DailyForex) 欧元/美元 DailyForex金融分析师Crispus Nyaga提到，欧元/美元升至高位1.0677，略低于关键阻力位1.0695，这是3月6日和3月1日的最高点。该货币对已略高于25周期和50周期移动均线，同时RSI略高于中性点50。因此，随着交易员转向美元避险，该货币对可能会回落。如果发生这种情况，该货币对可能会重新测试下一个关键支撑位1.0600。 (来源:DailyForex) 澳元/美元 Crispus Nyaga补充，澳元/美元汇率在过去几天呈上升趋势。目前交投于重要阻力位0.6700，这是一个心理点位，也是2月27日以来的最低点。价格也沿着23.6%斐波那契回档位。它略高于25周期和50周期指数移动平均线(EMA)。相对强度指数(RSI)接近超买水平，而MACD已移至中性水平上方。因此，该货币对在周一可能会极度波动。可能突破38.2%的斐波那契回撤点0.6785。 (来源:DailyForex)
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小萧2023-03-20
格上每日收评—2023年03月20日
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将获得1股瑞银股份，相当于每股0.76瑞士法郎(瑞郎)，总对价30亿瑞郎(约合32.5亿美元)。30亿瑞郎的收购价较瑞信最近一个交易日周五的市值打了大概四折。以周五收盘价估算，瑞信的市值约为74亿瑞郎。据央视新闻3月20日报道，瑞士金融市场监管局当天宣布批准瑞银与瑞信的合并，表示此举有利于金融稳定。瑞士央行表示，这一收购是在瑞士政府、瑞士央行及瑞士金融市场监管局的支持下实现的，瑞士央行将为合并提供大量流动性援助据瑞士央行官网消息，瑞银这次收购得到了瑞士联邦政府、瑞士金融市场监管局(FINMA)和瑞士国家银行的支持。两家银行都可以无限制地使用SNB现有的设施获得流动性。根据联邦委员会的紧急法令，SNB可以向瑞士信贷提供一笔最高可达1000亿瑞郎的流动性援助贷款，并由联邦担保。该贷款的结构基于公共流动性后备(PLB)，其主要参数已于2022年由联邦委员会决定。瑞银称，与瑞信合并后，瑞银现任董事长Colm Kelleher和CEO Ralph Hamers将各自在新公司担任同一职位。合并后公司的总投资资产将超过5万亿美元，预计到2027年，合并将让公司年度成本削减超过80亿美元。瑞银官宣的同时，周日瑞士政府宣布，为帮助瑞银接管瑞信资产，将提供最高90亿瑞郎的损失担保。具体来说，假设瑞信的投资组合产生损失，瑞银将承担前50亿瑞郎的损失，瑞士政府承担此后的90亿瑞郎，再有任何进一步的损失将由瑞银承担。市场有风险，投资需谨慎。本内容表述仅供参考，不构成对任何人的投资建议。格上研究
格上财富2023-03-20
兴业投资：担忧银行业危机蔓延，国际油价周五大跌
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购瑞士信贷的消息，并表示瑞银将以30亿瑞士法郎(26亿英镑)收购瑞士信贷。该消息进一步补充说，瑞银已同意承担高达50亿瑞士法郎(44亿英镑)的损失，并将向两家银行提供1000亿瑞士法郎(885亿英镑)的流动性援助。与此同时，美国联邦存款保险公司(FDIC)也表示，签名银行(Signature Bridge)的存款将由纽约社区银行公司的子公司承担。此外，加拿大央行、英国央行、日本央行、欧洲央行、美联储和瑞士央行都准备宣布联合行动，通过长期美元流动性互换安排提供更多流动性。美国消费者信心在3月初有所减弱，密歇根大学调查的美国3月消费者信心指数从2月份的67降至63.4，低于市场预期的67。未来一年的通胀预期从2月的4.1%降至3.8%，为2021年4月以来的最低水平，但仍远高于大流行前两年的2.3% -3.0%。而长期通胀预期小幅下降至2.8%，这是过去20个月里第二次跌破2.9-3.1%的窄幅区间。密歇根大学消费者调查主任Joanne Hsu表示，消费者信心指数四个月来首次下降，比2月份低5%左右，但仍比去年同期高7%。信心下降主要集中在收入较低、受教育程度较低和较年轻的消费者，以及持有股票最多的消费者。总体而言，该指数所有组成部分的降幅相对平均，主要是物价持续高企叠加金融动荡担忧对市场情绪造成了下行动力。随着金融行业持续动荡，以及美联储可能的政策反应的不确定性，通胀预期在未来几个月可能会波动。此外，美联储周五公布的数据显示，美国2月份工业生产持平，低于市场预期的0.2%，1月份数据由0%上修为增长0.3%。同期制造业产出微升0.1%，产能利用率保持稳定在78.0%。2月份，美国工业产出数据连续第二个月意外增长，这标志着在经济不确定性上升的背景下一直低迷的制造业得到了喘息。经济前景刚刚变得更加不确定。富国银行经济学家预计，美元在短期内将保持强劲。尽管如此，美元将在今年晚些时候走弱。鉴于增长的弹性和2023年初的进一步货币紧缩，我们认为美元暂时会有短暂的强势。然而，我们的长期前景仍然是今年晚些时候美元将逐步贬值，因为美国经济陷入衰退，以及美联储在2023年底降息。接下来，在周三FOMC会议决议前，风险催化剂对美元指数交易员来说将更加重要。此外，美国3月份标准普尔全球采购经理人指数(PMI)初值对美元指数也很重要，可以探索到新的交易线索。技术分析美国原油日图：保利加通道扩散，油价跟随下轨发展；14和20日均线看跌；随机指标进入超卖区。 4小时图：保利加通道下滑，油价在中轨下方发展；14和20均线看跌；随机指标走高。 1小时图：保利加通道下滑，油价在中轨下方发展；14和20小时均线看涨；随机指标走低。综述：预计日内油价将在65.40-68.50区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注3月20日高点67.70，突破后将上探2021年12月21日低点68.50，然后是3月16日高点69.35和3月17日高点69.80，以及3月14日低点70.80和2021年12月11日低点71.60；而下方支持留意3月19日低点66.50，跌破后将下探2021年12月20日低点66.10，然后是3月15日低点65.70和3月17日低点65.40，以及2021年12月1日低点64.80和2021年11月30日低点64.40。布伦特原油日图：保利加通道扩散，油价靠近下轨发展；14和20日均线看跌；随机指标进入超卖区。 4小时图：保利加通道下滑，油价在中轨下方发展；14和20均线看跌；随机指标持平。 1小时图：保利加通道下滑，油价在中轨下方发展；14和20小时均线看涨；随机指标走低。综述：预计日内油价将在71.40-74.55区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注3月20日高点73.70，突破将上探2021年12月15日高点74.55，然后是3月16日高点75.50和3月17日高点75.90，以及3月14日低点76.85和1月5日低点77.60；而下方支持留意2021年11月26日低点72.10，跌破将下探3月15日低点71.65，然后是3月17日低点71.35和2021年12月6日低点70.80，以及2021年8月18日高点70.00。周一关注：美国短期国债拍卖 2023-03-20
兴业投资2023-03-20
全球金融史改写！一场历史性交易诞生！瑞银四折收购瑞士信贷，全球六大央行集体救市，又一轮全球大放水到来
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得1股瑞银集团股份，相当于每股0.76瑞士法郎（1美元约合0.9252瑞士法郎），总对价30亿瑞士法郎（约合人民币223亿元，美元32.37亿元）。　　值得注意的是，瑞银集团开出的每股0.76瑞士法郎的价格，远低于瑞信上周五1.86瑞郎的收盘价，相当于打了四折。　　而就是这个接近打“骨折”的报价，还是瑞银集团、瑞士信贷正、瑞士政府三方在经过多次拉扯之后的报价。　　最初，瑞银集团几乎开出了近乎侮辱性的报价，每股0.25瑞郎。若以此计算，瑞银给出的报价仅仅相当于周五收盘价的13.44％，差不多一折左右，这几乎会让瑞信的股东血本无归。　　　　注：瑞士信贷美股收盘价　　至于瑞银集团给出的差不多一折的报价，市场有两大猜测:第一、瑞士信贷还有大雷没有引爆，瑞银给出的价格中包含了这部分风险的处理。如果瑞士信贷在市场中交易出这个价格，意味着瑞士信贷还要大跌近90％，届时全球市场或将出现崩溃。第二、瑞银想趁火打劫，借机压价发了一笔大财。毕竟瑞银与瑞士信贷之间的恩怨很深，瑞银很难报出有吸引力的报价。　　最终在经过激烈的讨价还价之后，最终瑞银30亿瑞郎收购瑞信。在与瑞信合并后，瑞银现任董事长Colm Kelleher和CEO Ralph Hamers将各自在新公司担任同一职位，合并后公司的总投资资产将超过5万亿美元。　　在瑞信提高报价的同时，瑞士政府也做出了让步。　　19日瑞士政府宣布，为帮助瑞银接管瑞信资产，将提供最高90亿瑞郎的损失担保。具体来说，假设瑞信的投资组合产生损失，瑞银将承担前50亿瑞郎的损失，瑞士政府承担此后的90亿瑞郎，再有任何进一步的损失将由瑞银承担。　　02瑞信AT1债权人“血本无归” 　　无论如何，最终瑞信的股东得以逃出生天，但是瑞信的债券持有人就没有那么幸运了。　　瑞士金融市场监管局周日称，在瑞士政府支持瑞银收购瑞信后，面值约160亿瑞郎（约合172亿美元）的瑞信Additional Tier 1债券将被完全减记。这意味着，为确保私人投资者帮助承担成本，这些面值的债券将变得一文不值。　　颇为讽刺的是，哪怕是按照正常的清算流程来处理，AT1债权人的受偿顺序也理应优先于普通股股东。但如今，瑞信股东们还能从瑞银的全股票收购中回血30亿瑞郎，瑞信的AT1债权人却要承担所有本金损失，这令许多债权人无论如何都无法接受…… 　　AT1债权人告诉了人们什么才叫“血本无归”…… 　　瑞士金融市场监管局的“骚操作”引起了AT1债券持有人的愤怒，并指控瑞士当局完全没有考虑到CoCo债券在资本清偿结构中的优先位置。一位银行家表示，这一决定可能会给欧洲债券市场带来一场“噩梦”。　　据媒体汇编的数据，太平洋投资管理公司（PIMCO）、景顺（Invesco）和BlueBay此前都是众多持有瑞信AT1债券的资产管理公司之一。　　03美联储携手五大央行救市一场史无前例的放水行动又来了　　也许是心虚，也许是未雨绸缪。　　今天凌晨，美联储和其他5家央行宣布采取协调行动，通过美元流动性互换额度增加流动性供应。　　美联储在与加拿大央行、英国央行、日本央行、欧洲央行和瑞士央行协调的一份声明中表示，为了提高美元互换额度提供美元资金的有效性，参与美元互换的央行将“把7天到期操作的频率从每周增加到每天”。　　各国央行表示，提高互换额度将“增强流动性的提供”，并将这些安排描述为“缓解全球融资市场压力的重要流动性后盾”，还将减轻对家庭和企业贷款供应的影响。美联储表示，每日操作将从3月20日星期一开始，并将至少持续到4月底。　　无论各国央行如何解释，一场史无前例的放水行动又来了。　　对此，知名评论金融博客零对冲直言，一旦美元互换额度重新开放，其他的“骑兵”也会随之而来：降息，量化宽松等等。事实上，储备金注入量的激增幅度已经接近创纪录水平。美联储不妨现在就将其正规化，至少保持人们对银行业的一些信心，即使这意味着摧毁人们对“对抗通胀”的美联储仅存的所有信心，所有负责美联储的人都要为他们对这场银行危机的灾难性处理而“辞职”。　　04瑞士信贷体量庞大是全球系统重要性银行之一　　与硅谷银行相比，瑞士信贷的体量更加庞大，一旦瑞士信贷出现危机，全球金融系统都将会颤抖。　　瑞士信贷成立于1856年，有167年历史，总部设在瑞士苏黎世，是全球第五大财团，瑞士第二大银行。2022年瑞士信贷总资产3.97万亿元，总负债3.63万亿元，其中存款1.74万亿元，入选《财富》世界500强排行榜，位列第494位。　　瑞士信贷主要为富人提供财富管理服务，并在华尔街拥有投行业务，是国际金融市场的主要参与者。与硅谷银行不同，瑞信是全球系统重要性银行之一，在金融稳定委员会的评价中，与摩根士丹利、富国银行位列同一等级。　　　　
金融界2023-03-20
欧洲银行股美股盘前持续走低瑞银跌逾11％、德意志银行跌逾9％
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　　据最新消息，瑞士银行同意，以30亿瑞士法郎股份代价收购瑞士信贷，同意承担瑞信最多50亿瑞郎的损失。瑞信总额170亿美元的高风险债券价值归零。
金融界2023-03-20
港股收评：恒指跌2.65％、恒生科技指数跌2.75％银行股下挫渣打集团跌超7%，金蝶国际跌19%
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％。据最新消息，瑞士银行同意，以30亿瑞士法郎股份代价收购瑞士信贷，同意承担瑞信最多50亿瑞郎的损失。瑞信总额170亿美元的高风险债券价值归零。香港金管局和香港证监会表示将与瑞士当局保持密切联系，瑞士信贷在香港的业务包括一家受金管局监管的瑞士信贷香港分行，以及两家受证监会监管的持牌法团，所有公司今天都将照常营业。瑞士信贷银行股份有限公司香港分行总资产约为1000亿港元，占香港银行业总资产少于0.5％，本地银行业对瑞士信贷的风险承担不大。香港银行体系保持稳健，资本及流动性状况充裕。 . 　　消费股集体走弱，海底捞、携程跌超5％。中泰证券首席经济学家李迅雷近日表示，虽然中央经济工作会议提出要把恢复消费和扩大消费放在优先位置，但实际操作过程中可能面临四个障碍：第一，收入分化和财富分化已经是全球普遍现象；第二，中国经济过去主要靠投资拉动，从投资拉动模式向消费主导模式转型难度较大；第三，当前中国居民的杠杆率水平偏高，偿债压力较大；第四，居民的社会保障程度偏低。　　石油股下挫，昆仑能源跌5％。国际油价持续下挫，WTI原油自去年高点已腰斩。Again Capital合伙人John Kilduff认为，油价下跌并非由基本因素主导，而是由市场对投资风险的负面情绪所驱动，美国金融股周五再度出现急跌情况。SKCharting.com策略师Sunil Kumar Dixit估计，纽约期油价格可能要到62美元才有较佳技术支持。　　金蝶国际跌19％，瑞银发研报指，金蝶国际2022年全年经常性收入低于预期，管理层将其归因于第四季内的疫情影响，并维持2021至2023年ARR年复合增长率目标订为超过50％。该行预期，年内公司将发布基于云原生基础设施的Galaxy旗舰版，料将有助于维持公司在中型企业ERP市场的领先地位。瑞银将其目标价从22.8港元下调至22港元，以反映去年业绩表现，并轻微下调2023至2024年盈利增长预测。　　友联租赁跌近68％，友联租赁发布公告，于2023年3月14日（交易时段后），出租人、承租人及Celestial Pivot Limited （Celestial Pivot）就首份融资租赁协议订立终止协议，据此，出租人与承租人同意在当中所载条款及条件的规限下终止首份融资租赁协议。出租人及承租人同意承租人根据终止协议向出租人妥为支付所有未偿还金额后，首份融资租赁协议即告终止。订约方亦同意，于终止后，飞机的所有权及产权（作为租赁资产）应属Celestial Pivot且飞机并不受限于首份融资租赁协议的任何条款及条件。
金融界2023-03-20

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