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年跌超50%，现在的特斯拉很便宜

。第一，终局思维法。因为新能源车取代燃油车是确定的事情，我可以认为未来新能源车到达成熟期后将会完全取代燃油车，对比燃油车成熟期1亿辆的销量，那么新能源车的销量也将达到1亿辆。假设特斯拉龙头地位不变，尽管竞争更加激烈，但是特斯拉保持了自身的竞争优势，市占率维持在20%。在成熟阶段，凭借电动车的集中化结构、一体化生产，电动车的利润率要高于传统油车，我们假设达到15%。对于成熟阶段的公司，我们再给予10倍-20倍的市盈率估值，按照单车5万美元的均价计算，那么，我们可以算出来特斯拉未来的合理估值是1亿*20%*5万*15%*（10-20），1.5到3万亿美元，对应的股价是475美元到950美元。这是要远远高于现在的价格，当然，这个价格要等到10年或者是20年后。而且要记住，这还是只包括特斯拉电动车的估值，不包括光伏和储能业务。还有一种方法，DCF法，也就是将公司未来产生的自由现金流折现到当下，算出公司的绝对估值，这对特斯拉这样的具有正现金流的公司也非常适用。网络上有很多DCF的现成算法，设置好参数就可以了，比如按照WACC=8.4%，未来10年保持快速增长，永续增长率达4%，可以得到特斯拉的合理股价为422.54美元。如果我们用10.2%的WACC，3%的永续增长率，特斯拉的股价为260.73,美元，也是比现在要高的。即使将永续增长率降为0，我们也可以得到高于现价的估值。所以，从长期投资的角度来看，现在的特斯拉股价很便宜。

老虎证券2022-11-22

汽车：预期调整后的alpha行情，推荐“智能+新能源+自主”三条主线

聚焦中端市场，寻找边际增量　　整车：燃油车需求区间震荡，新能源车增长看混动。经过2022年的政策刺激的透支，2023年燃油车需求有压力，但也无需过度悲观，汽车产业对稳经济具有重要作用，一旦需求明显下滑新的刺激政策又可以期待；2023年新能源车销量有望继续快速增长，增长的主要驱动力来自于混动车型，纯电市场结构性增长；重卡行业需求触底后有望稳步恢复，L型底概率更大；大排量摩托行业继续高增长，并开始向更大排量升级。　　零部件：智能电动回归经济适用，国产替代加速。乘用车市场内卷加剧下，2023年零部件的核心是经济适用和有助于终端销售，标配型零部件以及选配型的零部件中消费者快速、直接体验的产品，集中在座舱、L2自动驾驶、内饰、齿轮和部分压铸件等，对于选配中的部分高配和销量高增长为基础的提升生产效率的零部件增速有压力；在降本和供应链安全考虑下，国产替代仍将继续加速　　预期调整后的alpha行情，推荐“智能+新能源+自主”三条主线。预期调整过后，2023年汽车板块行情将从beta驱动走向alpha行情，零部件机会大于整车，市场对于零部件的认知会从单纯的beta驱动走向电动智能&国产替代双重驱动下的持续高增长，业绩分化后高增长的优质公司仍将继享受高估值，整车的机会在预期阶段性修复时的估值修复，推荐“智能化+高景气度新能源化+自主崛起”三条投资主线。

金融界2022-11-22

国内期货夜盘开盘涨跌不一沪锌跌超1%

铁矿涨0.61％，不锈钢涨0.64％，燃油跌0.74％。

金融界2022-11-21

商品期货收盘多数收跌，沥青跌超5％，菜籽油、燃料油跌超4％

、燃料油跌超4％，原油、20号胶、LU燃油跌超3％，生猪、短纤、沪锡、PTA、棉花跌超2％。鸡蛋涨超2％，不锈钢涨超1％。　　中信期货：印度铁制品出口关税下调短期解读为基本面利空　　当地时间11月18日，印度政府宣布取消了5月公布的针对钢铁和炼钢原材料征收的高额出口关税。自5月下旬以来的钢材和炼钢原材料的出口降低或出现回升。　　由于我国对印度铁矿和钢材的依赖度有限，当地降低出口关税不会对我国铁矿和钢材的基本面形成巨大冲击。不过由于近期铁矿价格的反弹，印度当地铁矿贸易商有较大意愿恢复铁矿出口，或提升印度铁矿出口200万吨/月，增加对我国铁矿进口约100-150万吨/月。出口增量仍将集中于低品粉矿，短期将被解读为基本面利空。同时随着部分钢铁制品的出口关税被调低，印度本地钢材价格也将出现回升，或部分挤占我国的出口钢材份额。　　风险因素：钢厂大幅补库，终端需求加速落地（上行风险）；钢厂保持低库存；需求大幅崩塌（下行风险）。　　光大期货：沥青继续重挫后续存在一定的下跌空间　　上周以来，沥青期货盘面跟随现货价格持续回调，今日开盘后继续重挫，盘中跌幅超5％。作为其成本端的原油难辞其咎，外盘金融市场风险偏好日渐回落，带动原油价格大幅回落。OPEC最新月报将今年全球石油需求增速预测下调至255万桶/日，石油需求前景面临较大阻力，如果未来原油价格持续下跌，总体油品和沥青的估值中枢大概率将进一步走低。　　从沥青自身基本面情况来看，进入11月后，沥青需求进入明显淡季，各地需求都有所下滑。北方各地气温陆续下行，施工条件受限明显，与此同时，西南等地区虽然进入枯水期，但由于前期项目资金偏紧，故施工依然受限。现货方面，前期现货价格连续阴跌，导致贸易商的采购心态发生了变化，部分贸易商以及小炼厂有恐慌性出货的行为，现货价格崩塌的速度进一步加速。随着天气变冷，终端施工逐渐停滞，预计后续沥青价格依然存在一定的下跌空间。

金融界2022-11-21

中伟股份、天奈科技涨超3%，新能车ETF（159824）涨超1%，新能源主题ETF（516580）飘绿

证券预计，22年最后两个月不到的时间在燃油车购置税减半与电动车购置补贴的政策末端效应推动下，车市终端需求仍有望实现稳健增长。风险提示：资本邦呈现的所有信息仅作为参考，不构成投资建议，一切投资操作信息不能作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎!

有连云2022-11-21

美国柴油价格上涨影响货运业卡车运输不得不加收燃油附加费

了，所以不得不去找我们的客户谈判并加收燃油附加费；如果没有燃油附加费，都无法维持运营。　　据美国汽车协会（AAA）称，一年前一加仑柴油的平均价格为3.65美元，现在高达5.33美元。高价格油料加上卡车司机短缺正在损害整个卡车运输行业。　　欧佩克警告称，石油市场面临“相当大的不确定性”。供需问题可能会成为供应链问题。与此同时，监测柴油库存的美国能源信息署表示，10月份的燃料供应量为2008年以来最低。

金融界2022-11-21

新能源车ETF（159806）涨超1.4%，星源材质涨超5%

墨西哥、比利时等国家增速显著。后续传统燃油车购置优惠尚不确定明年是否会延续，新能源车补贴即将退出，叠加年底冲销量各厂商提前开展促销活动，预计年末汽车及新能源车销量会有明显的翘尾行情。风险提示：资本邦呈现的所有信息仅作为参考，不构成投资建议，一切投资操作信息不能作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎!

有连云2022-11-21

期市早盘：商品期货多数低开，低硫燃料油、原油、燃油跌超3％

，商品期货多数低开，低硫燃料油、原油、燃油跌超3％，焦炭、生猪、豆油跌超1％。　　11月以来，纯碱期价大幅上涨，创近4个月新高，而玻璃期价先涨后跌，临近新低。纯碱主力SA2301合约自2307元/吨上涨至2610元/吨，涨幅13.13％，创7月4日以来新高；玻璃主力FG2301合约自1358元/吨上涨至1366元/吨，涨幅0.59％，距离前期低点仅2.55％。纯碱和玻璃期价走势分化明显，二者价格走势背离的主要原因是什么？　　中信建投期货能源首席分析师李彦杰表示，近期纯碱期价强势，主要是受宏观氛围好转和强基本面带动。前期受宏观利空和美联储大幅加息利空影响，纯碱期价大幅下跌，SA2301合约一度跌至2153元/吨，但纯碱现货价格整体持稳，重碱现货价格维持在2700元/吨附近。在国内优化疫情防控、加大对房地产行业政策支持和国外加息预期略有减弱的多重利好下，近期强基本面的纯碱估值迅速修复。从基本面看，目前纯碱供需仍维持紧平衡。近期纯碱供应升至高位，周度产量约60万吨。下游需求表现尚可，浮法玻璃和光伏玻璃日熔量之和在23万吨/天附近，轻碱需求整体持稳。最新的纯碱生产企业库存约30万吨，交割库库存约9万吨，库存处于近五年低位水平。供需偏紧状态下，纯碱价格近期偏强运行。

金融界2022-11-21

【原油收盘】国际油价迎来“黑色星期五”！延续一周大幅下跌势头再跌近25，美油来到80美元/桶大关

能是对中国放松新冠疫情规定形成考验。燃油价格飙升至4美元/加仑以上，美国几个州已经采取措施暂时降低汽油税。纽约将暂时取消16美分/加仑的燃油税,早在今年3月，马里兰州的议员们就希望将该州37美分/加仑的燃油税暂停30天。乔治亚州众议院在州长布莱恩·坎普的支持下通过了一项类似的措施。 Energy Aspects咨询公司首席石油分析师Amrita Sen在接受彭博电视台采访时表示：“目前市场上存在很多困惑“是的，中国的需求疲软，这是我们一段时间以来一直在说的。问题是，世界其他地区的需求实际上相当不错。” 石油经纪商PVM的Stephen Brennock表示：“就目前情况来看，看涨价格驱动因素仍不足。在欧盟对俄罗斯原油禁运还有不到三周时间的情况下，油价仍可能以轰轰烈烈地结束今年。”

Sue2022-11-19

汽油价格创历史新高！纽约暂时取消燃油税至12月，共节省5.85亿美元

史新高，纽约将暂时取消16美分/加仑的燃油税。根据这项法案，目前16美分/加仑的燃油税暂停至12月，纽约人可以减少5.85亿美元的开销。法案让地方政府可以选择免除当地销售税，可能相当于节省了更多的开支。随着燃油价格飙升至4美元/加仑以上，美国几个州已经采取措施暂时降低汽油税。早在今年3月，马里兰州的议员们就希望将该州37美分/加仑的燃油税暂停30天。乔治亚州众议院在州长布莱恩·坎普的支持下通过了一项类似的措施。汽车协会AAA的最新数据显示，隔夜汽油平均价格升至4.934美元/加仑的新纪录，而纽约市的平均价格为5.035美元/加仑。强劲的需求和紧张的供应预示着更高的油价。昂贵的燃油可能会令一些旅行计划中断，但预计美国人仍将继续上路，弥补过去两年错过的旅行，消耗比去年更多的汽油。与此同时，政府数据显示，包括纽约在内的中大西洋地区的汽油库存降至1998年以来同期的最低水平。全国便利店协会副主席Jeff Lenard说，税收减免可能不会立即转化为汽油价格价低。零售商根据受批发市场波动影响的重置成本来调整泵的价格。Lenard在最近的一篇文章中写道，加油站所有者还需要清理已经缴税的库存汽油，这可能需要几天时间，然后才会在加油站提供折扣。

Sue2022-11-19

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