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隔夜美股全复盘(12.10) | 中概狂飙，明年将实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策
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18亿/24亿元，相当于2025年PC游戏收入的7%，及2025年国内手游收入的4%。高盛预期，这是网易在2025年最重要的游戏发布和贡献之一。另外，摩根大通发布研究报告，将网易列为12月三大推荐股票之一，认为该股具防御性。 2、美股异动｜甲骨文盘后跌逾7%，第二财季业绩逊于预期 12.10 甲骨文（ORCL.US）第二财季调整后EPS为1.47美元，分析师预期1.48美元。第二财季调整后营收140.6亿美元，分析师预期141.2亿美元。第二财季云基建营收（IAAS）为24亿美元，分析师预期24.2亿美元。第二财季云应用营收（SAAS）为35亿美元，分析师预期35.8亿美元。第二财季云营收（IAAS+SAAS）为59亿美元，分析师预期60亿美元；按照恒定汇率增长24%。第二财季运营利润率43%，分析师预期43.3%。第二财季调整后运营利润率61.0亿美元，分析师预期61.3亿美元。 3、MicroStrategy再次买入更多比特币，其资金筹集备受关注 12.9 MicroStrategy(MSTR.O)在12月2日至12月8日期间以约21亿美元购买了21,550个比特币，同时该公司出售股票和固定收益证券的组合，为迅速增加的买入提供资金，这招致了越来越多的关注。这是该公司连续第五个周一宣布购买数字资产。该公司联合创始人兼董事长Michael Saylor决定，这家小型企业软件制造商需要走上一条不同的生存之路，在过去四年里，他积累的比特币目前价值超过410亿美元。今年10月，他宣布计划在未来三年通过在市场上出售股票和发行可转换债券两种方式筹资420亿美元，从而加快其战略转变。目前的危险在于，加密货币长达一年的大规模反弹可能会逆转，在这种情况下，对其价值的杠杆化押注可能会给其所有者带来严重后果。 4、特斯拉计划明年发布Model Q？官方回应来了 12.9 近日，特斯拉在德银投资者会议上透露，计划于2025年上半年推出全新车型“Model Q”，并将在同年下半年推出专为中国市场设计的三排长轴距Model Y。对此，记者向特斯拉中国方面求证。特斯拉中国方面表示：“目前没有可以透露的信息，市面上的许多消息都是（具有）猜测性的。”（每经网）特斯拉计划明年发布Model Q 售价低于3万美元 12.9 据外媒GuruFocus News透露，在德银举办的特斯拉(TSLA.US)投资者关系负责人Travis Axelrod的投资者会议上，特斯拉方面表示，计划在明年上半年推出“ModelQ”入门车型，在北美补贴后价格低于3万美元（当前约21.8万元人民币）。据介绍，ModelQ内部称为“Redwood”，长度约为3988毫米，比Model3小15%，轻约 30%，新车将采用容量为53kWh和75kWh的磷酸铁锂电池，提供单电机和双电机选项，EPA续航至高500公里。美股异动｜特斯拉盘初涨超3% 股价站上400美元上方 12.9 特斯拉盘初涨超3%，股价超过404美元，升至2021年11月以来的最高水平。消息上，特斯拉再次强调，2025年的销量增长目标为20-30%，这一增长基于最大化现有产能利用率的能力。此外，FSD过去一年的显著改进归因于训练计算能力的增加，从20000个GPU增加到大约90000个GPU，仅用了10个月的时间。 5、2025年“美股七巨头”利润预计仅增长18% 投资者开始寻找新目标 12.9 据预计，Alphabet、亚马逊、苹果、Meta、微软、英伟达和特斯拉这七大科技巨头2025年的利润总和将仅增长18%，远低于2024年的34%。如果排除AI狂热的最大受益者英伟达，其他六家公司2025年的利润总和将仅增长3%。为此，投资者已开始寻找新的投资目标，如能源和生物技术股等。18%的利润涨幅，对于几乎所有行业来说都算是不错的业绩，但唯独这些大型科技公司除外。与此同时，标准普尔500指数的利润涨幅预计将达到13%，高于今年的10%。换言之，这些科技巨头将不再是美国企业的增长标杆。投资公司Janus Henderson的投资组合经理Julian McManus称：“美股七巨头可能不会像过去一年那样成为市场增长的引擎。”为此，投资者已经做出了回应。EPFR Global数据显示，在截至12月4日的一周内，IT板块遭遇了六周以来最大的资金流出，达14亿美元，而小盘股则吸引了46亿美元的资金流入。 OpenAI发布期待已久的AI视频生成模型Sora 12.10 OpenAI发布期待已久的AI视频生成模型Sora，新品与OpenAI（于2021年5月份首发）的AI工具DALL-E类似，用户输入期望的场景，Sara将回馈高清视频剪辑结果。OpenAI宣称，Sora是送给用户的（圣诞节）假日礼物。OpenAI自称，自从2月份发布预览版Sora以来，公司一直在打造Sora Turbo，这将是（ChatGPT）Plus和Pro用户之外的另外一款产品。中国首个口服版本司美格鲁肽美团首发预售 12.9 口服版司美格鲁肽于12月9日晚21点在美团启动全网首发预售。同时间，还有被行业公认为司美格鲁肽的“最强对手”的替尔泊肽在美团开启首发预约，部分地区用户可预约到同城门诊进行体重管理，有消息称一周内还将开放预定送药到家服务。这也是继诺和盈（司美减重版）后，美团再度拿下两款明星药的首发预约。美团数据显示，司美相关产品的瞬时搜索量环比昨日翻倍。 04 今日前瞻今日重点关注的财经数据（1）19:00 美国11月NFIB小型企业信心指数
格隆汇2024-12-10
起风了！AI全维赋能，AI+传媒大时代开启？
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蓬勃发展中，据伽马数据，24年Q1出海游戏收入增速回正，据点点数据，未来3-5年出海短剧有望实现倍数级增长。 3、AI赋能：AI全维度赋能传媒各赛道，未来有望产生质变 AI+游戏：用户及开发者积极拥抱AI技术，推动AI在游戏内落地。AI应用融入游戏研发，新玩法逐步落地。今年以来，多款新兴游戏使用AI技术实现玩法层面的创新。AI+陪伴与游戏结合，有望实现用户增量与商业模式的统一。 AI+营销：国内外AI营销相关产品今年以来持续落地。随着AI浪潮推动技术加速迭代，AI将进一步和广告营销场景融合，营销公司布局的AI营销工具产品25年有望在报表端兑现，探索新的商业模式并带来收入增厚，并有望拓宽广告主规模。 AI+影视：自2024年2月OpenAI展示Sora后，国内AI视频大模型密集涌现，包括即梦AI、可灵AI等等。目前AI主要用于特效制作、分镜与脚本设计等部分流程。当AI视频模型的技术能力进一步升级后，会在短剧、动画等领域实现大幅度的降本增效，甚至成为影视剧制作的核心环节之一。 4、估值端：传媒板块9月底之后估值趋势回升有机构指出，2024年春节后因Sora、Kimi等大模型快速出圈，反响良好，带动板块估值有所抬升；但后因国内大模型与海外仍存在客观差距等多种因素致行业估值持续回调；9月底以后随大盘回升，估值整体提升。具体来看，传媒行业估值由1月的低点20.8X TTM PE回升至3月的均值23.2X TTM PE，后逐步回调至6月的20X TTM PE，9月底以后回升至11月的24X TTM PE。从历史估值角度看，当前传媒估值水平位于2013年以来的29%的历史估值分位，处于2020年以来56%的历史估值分位水平，仍有较大向上空间。（数据来源：wind，截止2024/12/06）相关基金传媒ETF（159805）中高风险 R4 跟踪指数：中证传媒（399971.SZ）风险提示：市场有风险，投资须谨慎。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云2024-12-09
心动公司(2400.HK)荣获“年度港股通最受欢迎企业”，游戏+平台业务驱动价值增长
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、《火炬之光：无限》等爆款精品，从而为游戏收入带来显著的增量。据了解，《出发吧麦芬》今年1月上线港澳台地区、今年5月国服上线后，接着在9月又继续登陆韩国地区，而据平台显示，它还将在明年2月登上日本地区。该游戏畅销全球市场，此前得益于韩区上线，9月的海外收入大幅上涨92%。足见《出发吧麦芬》在细分品类里的产品竞争力，游戏内容深受大众喜爱，满足不同地区的游戏用户需求。随着《出发吧麦芬》日服及其他国际服陆续上线，市场对该品类游戏的预期有望进一步提升。这不仅将巩固现有用户基础，也将吸引更多新用户，提高全球市场份额。值得注意的是，下半年新上线的《心动小镇》同样表现突出，2024年第48周，游戏依然占据安卓游戏热玩榜首位。有良好的DAU（日活跃用户）为基础，《心动小镇》不断丰富内容和提升用户体验，会是长生命周期的产品，带来稳定的流水。据悉，12月14日，游戏将再度联动“线条小狗”IP开展冬日运营活动，有望推动排名及流水再提升。此前开源证券研报指出，上述游戏在持续运营活动的背景下，未来有望带来稳定的流水和利润增量。在笔者看来，心动公司对优质内容和用户体验的高度重视，作为行业“爆款制造机”，长期保持增长动能是可以预见的。从投资者的角度看，游戏业务的业绩表现已经验证“坚持自研游戏”这个价值逻辑成立。自研游戏的毛利率较好，游戏业务的增长飞轮转起来了，心动公司由此已经迈入新一轮成长周期。 2·游戏+平台协同，驱动长期价值成长心动公司备受投资者关注的还有平台业务，这是区别于其他游戏公司的一大差异化优势。也让心动公司在资本市场上多了一层价值逻辑，不只是按照单纯的游戏公司来给它估值。 2024年上半年，TapTap平台业务收入7.3亿元，同比增长21.7%；毛利率同比提升0.7pct至82.5%；作为平台，其MAU达到4324万，同比增长27.3%，创下上市以来的新高。从财务数据可以看到，TapTap平台表现相当优异，一方面，平台业务的毛利水平更高，这部分业务的快速增长，将会显著提高公司的盈利能力；另一方面，千万MAU放在其他垂类里都是头部级别，这意味着用户的平台粘性较高并愿意频繁使用。“得用户者得天下”，更何况还是如此垂直的用户群体，这背后对应着长期的商业化潜力。进一步来看，游戏和平台业务会形成“1+1>2”的效果。此前心动公司就表示，《心动小镇》的发行工作与TapTap紧密合作，为TapTap带来了大量的新用户和更广泛的品牌认知。《心动小镇》上线时的下载量表现，已证明了TapTap的流量价值。《Phigros》《欢乐钓鱼大师》等第三方游戏，也借助TapTap在全网得到了广泛的曝光，不仅解决了游戏获客的问题，并且由于不上传统的安卓渠道，避免被手机厂商分走利润，因此这些游戏也有了更好的潜在利润率水平。同时，无论是自研还是第三方的爆款游戏，也会给TapTap这样的游戏垂类平台带来高粘性的流量，从而带动TapTap更快发展。从游戏产业发展趋势来看TapTap平台，近年来游戏行业正在从“渠道为王”向“产品为王”转变，优秀的游戏内容和用户体验将成为竞争的关键。围绕游戏推广，游戏厂商将更加注重有效触达目标用户群体，以及如何在激烈的市场竞争中保持产品的持续吸引力等，如今游戏厂商有了更多自主权来选择合作伙伴和推广方式。所以长期来看，游戏产业健康可持续发展是大势所趋。而TapTap平台的玩家浓度高，更加接近玩家，有着领先的全网分发能力，有望享受到新时代的机遇，为心动公司带来广阔的想象空间。 3·结语结合资本市场表现、财务数据、游戏+平台业务的增长潜力，心动公司自然收获到投资者的关注和认可，荣获“年度港股通最受欢迎企业”可谓实至名归。以此次获奖为契机，梳理出了心动公司的价值成长逻辑：在游戏业务上以爆款抢占用户心智，平台业务则让其更好地拥抱游戏行业的新变化，以更灵活地姿态实现业绩稳步提升。那么，未来在资本市场上的增长空间，也值得投资者给予更高期待。
格隆汇2024-12-09
传媒再迎新催化，会音乐创作的AI重磅亮相
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展中，据伽马数据，24 年 Q1 出海游戏收入增速回正，据点点数据，未来 3-5 年出海短剧有望实现倍数级增长。建议关注边际向上趋势明显、确定的个股。 AI 应用落地有望加快。AI 应用流量高速增长，据伽马数据，24 年 Q3，全球 AI 产品整体流量同增 87.2%。我们看好基于“Chat”或算法的 AI 应用/工具率先落地，主要因为：基于算法的应用/工具与 AI 赋能方向深度契合；Chat 助手类产品流量占比为 59.9%，已经有用户基础，且相对其他类别的产品更成熟，且 Chat 类产品能满足陪伴需求，而能满足该类需求的产品黏性较高。关注 AI 应用迭代及有望在业绩端率先呈现的标的。谷子经济”高景气或延续。IP 游戏：《黑神话：悟空》于 11 月 19 日获得 TGA 年度游戏、最佳游戏指导、最佳动作游戏和最佳艺术指导 4 项提名，11 月 22 日获得金摇杆奖年度终极游戏、最佳视觉设计两项大奖，或进一步提升游戏 IP 价值、助力后续 IP 变现；IP 影视：上影公告拟收购上影元 19%股权，或强化 IP 业务、加速旗下 IP 商业化，公司发行的电影《好东西》豆瓣评分达 9.1，口碑效应或拉动后续票房增长，其推出“跟着电影去旅游”活动，文旅融合变现值得期待。相关基金传媒ETF（159805）中高风险 R4 跟踪指数：中证传媒（399971.SZ）风险提示：市场有风险，投资须谨慎。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云2024-11-26
腾讯业绩增长难掩隐忧：创新乏力之下，游戏业务“吃”老本
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讯游戏实现营收518亿元。其中国际市场游戏收入为149亿元，同比增长9%；本土游戏收入373亿元，同比增长14%。证券之星注意到，关于游戏业务的表现，无论是在三季报和财报电话会上，“长青游戏”一词均被多次提及。而腾讯所提到的“长青游戏”是指能够长期保持较高用户活跃度、收入以及商业价值的游戏，该战略的核心是突破传统生命周期限制。目前，腾讯将长青游戏分为旗舰长青、其他长青和具备长青潜力的新游三大类别。其中，《王者荣耀》和《和平精英》为旗舰长青游戏。在三季报中，腾讯强调了“旗舰款”长青游戏对业务增长的重要性。在作出调整之前，腾讯游戏长期以来实行“赛马机制”，在内部多个团队中(如天美、光子、魔方、北极光)同时推进类似游戏项目，通过内部竞争来优胜劣汰，而《王者荣耀》就是在赛马机制中胜出的产品。但在游戏市场进入存量阶段的背景下，“赛马机制”资源分散和重复开发的问题愈发明显，更为重要的是，该机制未能诞生新的现象级游戏。证券之星注意到，随着“长青游戏”策略的实施，腾讯IEG(腾讯互动娱乐事业部)进行了组织架构调整及管理层变动。据10月11日相关媒体报道，腾讯COO(首席运营官)任宇昕、腾讯高级副总裁马晓轶、腾讯集团副总裁唐毅斌在IEG内部围绕腾讯游戏当下和未来的战略方向做了一场沟通会，提到腾讯大团队和资源多的优势因过多分散到小工作室被削弱，应减少工作室层级组织架构。不久之后，腾讯IEG内部管理层出现人事变动。在10月23日，腾讯内部邮件宣布，《王者荣耀》执行制作人、天美L1工作室总经理黄蓝枭卸任。据内部人士透露，黄蓝枭之后将负责《王者荣耀》电竞赛事体系和全球化拓展，接任者是《王者荣耀》制作人、天美L2工作室总经理李旻。这也意味着，天美工作室内部L1和L2工作室或将合并。两天后，10月25日，腾讯内部邮件公布，腾讯元老之一，腾讯公司副总裁曾宇宣布退休，不再担任IEG技术公线负责人和PCG(内容与平台事业群)技术与内容平台负责人。同时，IEG新成立了四个部门，并解散了研发效率部等三个部门。据悉，此次管理层变动涉及十余人。在本次财报电话会议中，腾讯首次公开回应了组织架构调整的传闻，“如果一款游戏的表现不佳，我们相信这不仅仅是游戏本身的问题，也是团队创意、想法和社区管理的问题。因此，当游戏表现出色，但团队创意枯竭时，我们会进行团队调整，以恢复创造力和活力，维持游戏的持续长青。” 新游戏后续表现乏力 “长青游戏”的实施，一方面意味着腾讯不再一味追求新的爆款游戏，另一方面体现了其在游戏创新上的不足。证券之星注意到，从《元梦之星》到《地下城与勇士：起源》，以及《三角洲行动》，这些被寄予厚望的游戏并未完全达到预期效果。 2023年末，腾讯推出《蛋仔派对》竞品《元梦之星》，被视为腾讯新一代国民级休闲游戏，公司甚至投入高达14亿元用于生态激励。从后续表现来看，今年2月中旬之后，《元梦之星》在iOS端下载量从约12万每天到跌至1.7万每天，且在iOS端营收远不及落后于《蛋仔派对》。而在三季报中，公司只字未提《元梦之星》的表现情况。 5月21日正式上线‌‌的《地下城与勇士：起源》也是短暂的爆火，作为经典IP的手游版本，该游戏开服首月就创造了新的流水纪录，但据相关数据显示，该游戏9月份收入已下滑到上线第一个月的60%，同时用户活跃度也大幅下滑。这表明强IP或高期待支撑了上述两款游戏的初期热度，但后续的玩法创新不足使得用户粘性较低，游戏热度不断降温。至于9月26日上线的首款多端第一人称射击游戏《三角洲行动》，尽管公司在三季报中提到该游戏用户留存率和时长数据表现良好，但不少分析师指出《三角洲行动》在本季度畅销榜排名不靠前、盈利情况似乎不尽如人意、商业化能力暂时没有显露。在本次财报电话会议中，腾讯管理层就以上问题作出回应，但相关回应也被解读为该款游戏还没有在营收上起势。在新游戏难以接棒的情况下，腾讯的两款旗舰长青游戏仍是游戏收入的“顶梁柱”。需要说明的是，《王者荣耀》运营时间超过9年，《和平精英》则超过6年。这两款游戏已处于用户饱和阶段，其营收也并非一直处于增长趋势。在去年第四季度，由于《王者荣耀》及《和平精英》的贡献减少，腾讯本土游戏市场收入曾出现下滑。另据数据显示，《王者荣耀》2023年预估收入为14.8亿美元(约为105.5亿元)，跌回2020年左右水平。虽然“长青游戏”策略促使公司三季度的游戏业务重回增长轨道，但新的问题随之而来，如何挖掘两款旗舰长青游戏新用户并持续推动营收增长，成为公司新的挑战。营销服务及金科增速均在放缓除了游戏业务之外，腾讯的“营销服务”业务以及金融科技及企业服务业务表现平平。在三季报中，腾讯将“网络广告”更名为“营销服务”以更好地体现线上营销平台提供的广泛营销解决方案及配套技术服务。报告期内，营销服务业务实现营收299.93亿元，同比增长17%，较上一季度的增速有所放缓，环比则基本保持稳定，反映了视频号收入增长以及巴黎奥运会相关品牌广告的贡献，被电商广告开支的季节性下降所抵销。有分析指出，营销服务业务的表现低于预期，其认为视频号、小程序的增长空间极大，特别是视频号跟抖音、快手相比商业覆盖率还非常低，用户规模和日活跃数据又处在大幅增长之中，这一块理应有更高的增速。而腾讯的金融科技及企业服务业务(金融科技)表现依然疲软，其中支付服务收入因消费支出疲软而有所下降。第三季度，金融科技业务实现收入530.89亿元，增速仅为2%，已是过去6个季度新低。此外，腾讯作为拥有两大国民级社交APP的公司，QQ正面临着用户增长乏力的困境。截至2024年9月30日，微信及WeChat的合并月活跃账户数达13.82亿，QQ的移动终端月活跃账户数为5.62亿，虽同比增长回正，但环比出现下滑，这一数据反映出QQ在用户吸引力上的相对下降。(本文首发证券之星，作者|李若菡)
证券之星2024-11-21
英伟达FY2025Q3业绩电话会议高管解读财报
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60%。现在转向游戏和 AI PC。游戏收入为 33 亿美元，环比增长 14%，同比增长 15%。第三季度是游戏业务表现出色的一个季度，笔记本电脑、游戏机和台式机收入均环比和同比增长。消费者继续选择 GeForce RTX GPU 和设备来驱动游戏、创意和 AI 应用程序，因此 RTX 终端需求受到开学季销售强劲的推动。渠道库存保持健康，我们正在为假期做准备。我们开始出货华硕和 MSI 的新款 GeForce RTX AI PC，最多可配备 321 个 AI 顶部，预计第四季度将配备微软的 Copilot+ 功能。这些机器利用 RTX 光线追踪和 AI 技术的强大功能来增强游戏、照片和视频编辑、图像生成和编码。上个季度，我们庆祝了世界上第一款 GPU GeForce 256 的 25 周年纪念日。变革性的计算图形点燃了 AI 革命， NVIDIA 的 GPU 一直是我们这个时代一些最重要的技术的驱动力。转向 ProViz。收入为 4.86 亿美元，环比增长 7%，同比增长 17%。NVIDIA RTX 工作站继续成为支持专业图形、设计和工程相关工作负载的首选。此外，人工智能正在成为强大的需求驱动因素，包括自动驾驶汽车模拟、用于生产力相关用例的生成式人工智能模型原型设计以及生成式人工智能、媒体和娱乐内容创作。转向汽车业务。收入达到创纪录的 4.49 亿美元，环比增长 30%，同比增长 72%。强劲增长得益于 NVIDIA Orin 的自动驾驶坡道和终端市场对 NAV 的强劲需求。沃尔沃汽车推出了基于 NVIDIA Orin 和 DriveOS 的全电动 SUV。好的。转到损益表的其余部分。GAAP 毛利率为 74.6%，非 GAAP 毛利率为 75%，环比下降，主要原因是 H100 系统向数据中心内更复杂、成本更高的系统混合转移。GAAP 运营费用和非 GAAP 运营费用环比增长 9%，原因是新产品推出的计算、基础设施和工程开发成本增加。在第三季度，我们以股票回购和现金股息的形式向股东返还了 112 亿美元。好吧，让我谈谈第四季度的前景。预计总收入为 375 亿美元，上下浮动 2%，其中包括对 Hopper 架构的持续需求和我们 Blackwell 产品的初始增长，尽管需求大大超过供应，但随着我们对供应的了解不断增加，我们有望超过我们之前对 Blackwell 收入的数十亿美元预测。在游戏方面，尽管第三季度的销售量强劲，但由于供应限制，我们预计第四季度收入将环比下降。预计 GAAP 和非 GAAP 毛利率分别为 73% 和 73.5%，上下浮动 50 个基点。Blackwell 是一种可定制的 AI 基础设施，具有多种不同类型的 NVIDIA 芯片、多种网络选项以及用于空气和液体冷却数据中心。我们目前的重点是满足强劲需求、提高系统可用性以及为客户提供最佳配置组合。随着 Blackwell 业务的扩张，我们预计毛利率将降至 75% 出头。全面扩张后，我们预计 Blackwell 的利润率将在 75% 中段。GAAP 和非 GAAP 运营费用预计分别约为 48 亿美元和 34 亿美元。我们是一家数据中心规模的 AI 基础设施公司。我们的投资包括建设数据中心，用于开发硬件和软件堆栈以及支持新产品的推出。预计 GAAP 和非 GAAP 其他收入和支出约为 4 亿美元，不包括非关联投资的收益和损失。GAAP 和非 GAAP 税率预计为 16.5% 加减 1%，不包括任何单项项目。更多财务详情包含在 CFO 评论和我们 IR 网站上提供的其他信息中。 (这份记录可能不是100％的准确率，并且可能包含拼写错误和其他不准确的。提供此记录，没有任何形式的明示或暗示的保证。表达的记录任何意见并不反映老虎的意见)
老虎证券2024-11-21
上市后首次盈利！哔哩哔哩迎来拐点？
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收入为20.94亿元，同比增长28%；游戏收入为18.23亿元，同比增长84%。同时，带动了B站的毛利同比提升76%，毛利率升至34.9%，实现季度"九连升"。 B站商业化提速，离不开社区生态的持续发展。报告期内，B站DAU和MAU分别达到1.07亿、3.48亿，用户粘性(DAU/MAU)环比亦有提升，日均使用时长也从去年同期的100分钟上升到106分钟,均创历史新高。这意味着平台经营成本下降(环比)的同时，变现价值还在提升。以现有节奏来看，要想在今年实现Non-GAAP口径下盈亏打平，可能还得再加把劲。不论怎样，B站本季初步兑现盈利承诺，这至少是一个有利的开端。B站是否进入到"甜蜜区"？未来还有多大的商业化潜力尚未释放？这都是值得进一步探究的问题。一、广告增长可持续三季度本是广告平淡期，B站仍实现高增长的背后，主要有两方面原因：一方面，受益于暑期新游扎堆上线推广、电商内卷以及AI、教培等短期景气度走高的行业商家增加了投放。据财报电话会获悉，期内B站电商类广告收入同比激增80%，教育、母婴、旅游和住宿等领域广告收入同比均增超100%。另一方面，B站继续对自身平台的广告系统进行升级，并提高算法推荐精度，持续增强效果广告的吸引力。据悉，B站本季基于效果的广告主数量同比增超40%，效果广告收入同比增近50%。此外，B站还推出了投放全托管来拉动更多中小商家的营销预算，再加上B站继续坚持大开环策略，今年"双11"表现依然强劲，期间B站带货GMV同比增超150%，直接带给B站的广告收入同比增近50%。这也为B站四季度的广告持续增长打好了提前量。二、游戏战略转型初见成效，现金储备增厚本季，B站游戏也开始翻身，其中6月上线的策略游戏《三国：谋定天下》功不可没，尤其是宏观压力趋高的三季度，还能通过赛季运营，维持流水规模。另外，从递延收入来看，三季度环比增长10%，说明该游戏短期内高增长有望持续。按照B站内部5年起步的长线运营目标来看，未来继续给B站游戏板块贡献增量依旧可期。 B站的季度递延收入 (来源：交银国际) 除了《三谋》之外，近期海外上线的日本角色扮演游戏《咒术回战：幻影夜行》短期内亦有不错表现。据悉，该游戏预下载开启后，曾短暂登顶美国iOS免费榜，且跻身全球124个国家iOS免费榜前二十。除日本以外的亚太市场，《咒术回战》还进入包括英国、法国、澳大利亚等多国在内的欧美地区的免费榜TOP10。而《咒术回战》在海外市场的良好开局，也在一定程度上为B战游戏出海建立了有利的品牌形象和声量。同时，《三谋》、《咒术回战》的表现，其实也初步反映出了B战游戏战略的转型成效。一般而言，游戏业务的现金流创造能力强，因此三季度游戏表现突出的B站，现金储备明显增厚。财报显示，报告期，B站经营活动现金净流入22亿元，环比增加了5亿。截至期末，B站账面上的现金、存款及短期投资增至152亿元，扣除短期债务43亿，净现金达到109亿元，环比增加了16亿。另外，B站本季增值服务收入增长有所放缓，三季度同比增长8.7%达28.21亿元，这与行业趋势吻合。值得一提的是，相比其他长视频平台，B站主要引入的是已被证明精品的优质历史影视内容，再加上少量自制综艺内容。因此虽然付费用户规模与头部平台有差距，但盈利压力或许要小很多。目前大会员的付费率为6.3%，相比头部平台20-25%的水平，未来仍有提升空间。尾声总的来说，B站这次成绩不差，首季盈利，更是一个重要的拐点信号。此外，公司还披露了一项2亿美元的回购计划。为何市场却不买单？业内有不少声音认为是市场预期过高。事实上，B站季报披露后多数股价下跌，但事后来看，没用多久就都涨回来了，这或许说明B站仍然受中长线资金看好。
格隆汇2024-11-15
资金动向 | 北水狂抛盈富基金超57亿港元，连续4日加仓腾讯超40亿港元
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了16%、19%和33%，这主要得益于游戏收入重新加速以及稳健广告推动。展望今年第四季和2025年，由于国内和国际游戏的总收入增长稳健，预计游戏收入在第四季度和2025年上半年将保持健康的双位数增长。该行指，尽管近期的刺激政策需要时间才能见效，但公司管理层对长期经济前景持乐观态度，并将继续专注于其控制范围内交出成绩。该行维持目标价573港元及评级“买入”，并列该股为其首选和核心持股地位。中国平安：消息面上，中国平安公布，今年首十个月，旗下子公司平安产险原保险合同保费收入为2,657亿元人民币(下同)，按年增长6.5%；平安寿险保费收入为4,474.4亿元，按年增9.4%；平安养老险保费收入达150.1亿元，按年跌5.4%；平安健康险保费收入151亿元，按年升14.2%。中国移动：消息面上，6G推进组组长中国信息通信研究院副院长王志勤表示，2025年6月份会启动6G的技术标准研究，2025-2027年完成技术研究阶段，2029年3月份完成第一个版本的技术规范。目前，包括我国在内，欧洲、美国、日本、韩国和印度的3GPP标准伙伴都正在共同研制6G标准。国元国际此前指出，三大运营商仍在不断提高分红派息比率。按目前的股价，其股息率有望在当下6%的水平上进一步提升。阿里巴巴：阿里巴巴今日将发三季度业绩。消息面上，华尔街知名基金经理、电影《大空头》原型Michael Burry领导的对冲基金Scion （Scion Asset Management）公布了13F持仓报告。三季度，该基金大幅增持了阿里巴巴、京东、百度等中国股票。美团：摩根士丹利发表报告指，美团是该行所覆盖的中国互联网股票中，经营利润年复合增长最快的公司，维持“增持”评级及目标价215港元，并上调明年最牛情境目标价至300港元(原先为290港元)。小米：消息面上，2024广州车展期间，小米汽车举行发布会。董事长@雷军表示，小米SU7今年10月交付突破2万辆，11月预计交付2万+。中国海洋石油：消息面上，中国海油14日发布消息，我国规模最大海上智能油田群——恩平15-1油田群76口生产井全部转入生产，日产量超7500吨，创历史新高。吉利汽车：麦格理发布研究报告称，将吉利汽车评级上调至“跑赢大市”，将2024年至2026年每股盈利预测分别上调8%、16%及11%，以反映第三季业绩表现，目标价上调13%至18港元。吉利汽车的并购计划是整合多元化品牌的重大一步，将可明确电动车发展的路线图。
格隆汇2024-11-15
点点数据《全球二次元移动游戏市场研究报告》
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环比下降6.46%。从海外二次元移动游戏收入TOP榜可以看到，绝大部分产品都来源于中国和日本厂商。从国家分布来看，日本独占60%以上市场份额。以中国厂商米哈游、日本厂商Cygames所主导的二游市场，已基本将现阶段的玩家需求做到了极致，但也同样使得玩家的体验趋近于同质化，势必需要新的突破与转型。点点数据认为，虽然日韩玩家已经基本接受了当下二次元移动游戏以“角色塑造、情感羁绊”为主、玩法为辅的核心论调，但其他地区玩家——特别是欧美市场玩家——仍更加看重玩法和游戏性的创新。回看近5年的TGA年度最佳手游获奖产品，都是在玩法上有强创新的游戏，而《原神》和《崩坏：星穹铁道》的获奖，也同样表明了海外主流市场对二次元移动游戏的认可与关注。二次元移动游戏发展趋势点点数据认为，“二次元移动游戏”从始至终都不是一个大品类，除了为数不多的头部产品能吸引泛用户来扩大受众外，大部分定位在“副游”产品，都在一个竞争压力极大的环境下厮杀。无论是画风、玩法、题材、设定、背景，只要产品本身成为了玩家所认定的“二游”范畴，那考验的就是产品的综合评分。从这个角度来看，“大多数维度下无明显短板”或许会比“只有某几个维度有长板，但短板明显”来的更有竞争力一些。面对现阶段用户增量触顶的困境，下一阶段用户增量的空间在于将泛用户向核心用户的转变。其次，商业模式的进化/改变是转型重点。如：长草期玩法深化（针对中小R用户）、游戏内社交深化（针对大R用户）等。点点数据认为：“在近年来，头部二游确实吸引了非常大量的二游泛用户，而从长远角度来看，头部产品终究会显现颓势，而只关注头部产品的泛用户也终究会出现头部产品无法满足的需求，抓住这部分用户的个性化需求，来逐渐扩大价值用户、核心用户的圈层，才是二游真正的潜在增量点。”
面包财经2024-11-15
网易三季度净收入262亿元，今日盘中大涨超13%，恒生科技指数ETF(159742)上涨1.33%，成交额已超2亿元
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值服务净收入209亿元，环比增长4%。游戏收入202亿元，环比增长5%，端游收入同比增长29%、环比增长30%。规模方面，恒生科技指数ETF最新规模达12.18亿元；港股互联网ETF近1周规模增长294.91万元，实现显著增长，新增规模位居可比基金1/4。开源证券指出，短期急速大涨后出现回落调整为正常获利了结，未来半年内有望迎来一揽子政策相继刺激中国经济基本面，能够为港股市场提供支撑，后期宏观景气及企业盈利回升有望带动更多主动长线资金回流，港股市场或仍具备较大的上涨空间。港股科技龙头具备顺周期复苏属性，同时受益AI长期产业趋势，具备长期配置价值。互联网板块业绩成长性及估值综合性价比优势仍然突出、适合底仓稳健配置；阶段性辅以光学、半导体、汽车ADAS、电动工具作为进攻品种。上海证券认为，短期来看，港股通互联网指数经过三年多的调整，其估值位于相对较低水平，具备一定的安全边际。此外，互联网公司2024年财报利润超预期，降本增效日益提升业绩，也有利于指数未来向好表现；长期来看，AI创新启幕，重塑互联网内容生态，国内互联网公司在算力、算法、数据侧具备优势，长期应用场景上有本土化优势，有望带来新的增长点，也为其在全球科技创新复苏浪潮中获得二次腾飞提供了契机。恒生科技指数ETF紧密跟踪恒生科技指数，恒生科技指数代表经筛选后最大30间与科技主题高度相关的香港上市公司。港股互联网ETF紧密跟踪中证港股通互联网指数，中证港股通互联网指数从港股通范围内选取30家涉及互联网相关业务的上市公司证券作为指数样本，以反映港股通内互联网主题上市公司证券的整体表现。恒生科技指数ETF(159742)，场外联接(A类：014438；C类：014439)。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云2024-11-15

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