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IMF称中国经济“正在放缓”！这一重要会议本月举行中国将祭出更多刺激大招？

通缩作斗争。中国政府本周公布，6月份消费者价格指数(CPI)与去年同期持平，而生产者价格指数(PPI)则以2016年以来的最快速度暴跌。相比之下，美国的通胀率在去年6月达到9.1%，在美联储多次加息的情况下，上月仍达到3%。就连一度几乎是通缩代名词的日本，5月份的通胀数据也相对稳定，为3.2%。由于俄罗斯去年全面入侵乌克兰，发达经济体受到能源和食品价格飙升的打击尤为严重，但中国对能源价格的管制使其免受最严重波动的影响。经济学家表示，随着经济摆脱严厉的疫情防控控制，由于消费者需求和私人投资低迷，中国正面临通货紧缩的风险。中国将于下周一公布第二季度国内生产总值(GDP)数据，经济学家将密切关注有关经济潜在健康状况的线索，以及政策制定者可能采取哪些措施来保持中国在新冠疫情后的复苏。 “主要问题是……国内需求确实疲弱，这解释了市场情绪非常负面的原因，”法国外贸银行(Natixis)首席亚太经济学家Alicia Garcia Herrero表示。通货紧缩对中国意味着什么? 分析师表示，决策者面临的危险是，通缩趋势是否在消费者和企业预期中根深蒂固。随着利润枯竭，企业将进一步抑制投资，而消费者将减少支出，因为他们担心自己的工作保障和房地产价格进一步下跌。有证据表明，房地产行业在今年年初企稳后，再次走上下行轨道。野村基于数据服务Wind覆盖的330个城市的样本表示，6月份按建筑面积计算的成交量同比收缩19.2%，而5月份的降幅为3.5%。经济学家警告称，消费者价格可能进一步走弱。汇丰表示，尽管6月份中国总体通胀率持平，但剔除波动较大的食品和能源价格的核心通胀率较上月下降0.1%，“这可能表明消费复苏势头减弱”。食品价格也依然不稳定，猪肉价格下跌影响了6月份的消费者价格。尽管由于基数效应较低，预计未来几个月通胀率将小幅上升，但许多分析师表示，政府需要介入，为经济提供更多支持，以稳定预期。摩根士丹利(Morgan Stanley)分析师在一份研究报告中写道:“未来几周可能出台的住房和基础设施方面的进一步宽松政策，对稳定总需求至关重要。” 中国将祭出什么刺激措施? 在本周发布疲弱的消费者价格数据后，中国政府延长了针对开发商的一揽子信贷相关措施，旨在遏制房价下跌。中国政府今年已将政策利率下调了10个基点，许多人预计，第三季将进一步降息，以维持信贷增长。分析人士正在等待本月召开的中共中央政治局会议，预计会出台更多措施。他们中的大多数人预计，任何支持都将是渐进式的——中国政府缺乏财政空间，或许也不愿像过去那样推出“火箭筒”式的刺激方案。但是，甚至在一些前政府官员中也有一个共识，那就是需要做更多的事情。前财政部长楼继伟表示，政府应将今年的财政赤字扩大1.5万亿至2万亿元人民币，以便向中小企业提供补贴。官方媒体援引他的话说，这些措施，加上取消与抵押贷款和购房相关的限制，是“使经济复苏回到更坚实的轨道上”所必需的。

忆芳2023-07-14

美股收盘：纳指涨220点携手标普创一年多新高中概股普涨简普科技涨超20%

对此的看法是肯定的。”此前发布的疲软的消费者价格指数推动该股指一度上涨1.1%。要达到这一目标，需要现有的涨势持续。随着经济增长及企业盈利好于预期，如今的上涨已令华尔街大多数感到震惊。该指数在2022年1月创下4,796.56的纪录高点，这较上一收盘价高出约7%。美国FTC向法院上诉要求推翻放行微软收购动视暴雪的裁决针对美国一家法庭做出的放行微软收购动视暴雪的决定，联邦贸易委员会（FTC）向法院提出上诉。 FTC周四提请旧金山第九巡回上诉法院推翻下级法院法官的裁定。此前，美国地方法院法官Jacqueline Scott Corley认为这笔规模690亿美元的收购交易不会阻碍游戏机、订阅和云游戏市场的竞争，也不会伤害到消费者。该收购交易计划的截止时间是7月18日。Corley表示，FTC只有从第九巡回法院拿到紧急暂停令才能使该交易的冻结令延长，否则将于美国西海岸时间周五午夜解封。美国联邦贸易委员会据悉就消费者保护问题对OpenAI展开调查据知情人士透露，美国联邦贸易委员会（FTC）已向初创公司OpenAI Inc．发出信息请求，要求协助对其ChatGPT对话式人工智能（AI）机器人(13.900,0.06,0.43%)的调查。这位因调查未公开而要求匿名的知情人士表示，寻求有关ChatGPT是否伤害消费者的信息请求文件最近被发给这家微软支持的AI公司。周四在国会出席作证的FTC主席Lina Khan曾对AI表示担忧，称执法者“需要尽早警惕”AI等变革性工具。

金融界2023-07-14

黄金收盘：美元汇率重挫提振黄金期货创六月中旬以来新高

界7月14日消息，6月份批发价格指数和消费者价格指数显示通胀有所放缓，这加大了美联储加息可能很快接近尾声的可能性，黄金期货因美元重挫收盘创6月中旬以来新高。 FactSet的数据显示，纽约商品交易所8月份交割的黄金期货上涨2.10美元，收于每盎司1,963.80美元涨幅0.1%，近月价格收于6月16日以来的最高水平。9月交割的白银期货上涨64美分，至每盎司24.95美元涨幅2.6%，收于5月以来的最高水平。钯9月期货上涨12美元，涨幅0.9%至每盎司1,291.80美元;铂金10月期货上涨26.80美元，涨幅2.8%，每盎司983.40美元。9月期铜上涨9美分，至每磅3.94美元涨幅2.3%。美国政府周四公布，6月份批发价格上涨0.1%。这低于接受《华尔街日报》(the Wall Street Journal)调查的经济学家预测的0.2%的增幅。周三公布的数据显示，美国6月份消费者价格指数(cpi)小幅上涨0.2%，年通胀率从4%降至3%。美国消费者价格通胀降至2021年以来的最低水平，使美国国债收益率大幅下跌。投资者立即将该报告视为改变游戏规则的消息，增强了人们的预期，即美联储可能只会在7月份再加息一次，然后将利率维持在明年某个时候。一份温和的美国通胀报告让市场认为美联储可能即将结束加息。这对包括金属在内的大宗商品市场来说是利好消息，”Kitco高级分析师吉姆•威科夫表示。受到密切关注的衡量美元价值的洲际交易所美元指数显示，美元大幅走软再次提振了以美元计价的金属价格。美元兑主要竞争对手的汇率已跌至一年多来的最低水平。周四，该指数下跌近0.7%，至99.866点。交易员们期待利率上升的结束，美元指数已经“崩溃”，跟踪黄金市场20年的独立顾问Chintan Karnani说。亚洲货币对美元的汇率在最近两天出现了上涨，这都是由于对未来加息的预期大幅下降，“美元正处于形成长期顶部的预期”。

金融界2023-07-14

【黄金收市】美元突遭数据和美联储消息“两连击”！黄金站上1960，大涨一触即发？

份生产者物价指数(PPI)和周三公布的消费者价格指数(CPI)显示，通胀有所放缓，加大了美联储加息可能很快接近尾声的可能性。美国劳工部公布，上个月生产者价格指数(PPI)上升0.1%，而5月份修正后的PPI下降了0.4%。根据普遍预测，该数据低于预期，经济学家预计增长0.2% 报告称，过去12个月，批发价格上涨0.1%，为2020年8月以来的最小增幅，低于5月份1.1%的涨幅。剔除波动较大的食品和能源价格后，数据显示上月核心PPI上升0.1%，也低于市场普遍预测的增长0.2%。美联储方面，美联储知名鹰派人士布拉德钻豹辞去已担任15年之久的圣路易斯联储行长一职，原因未知。其将出任普渡大学商学院院长。圣路易斯联储二号官员Kathleen O'Neill Paese将出任代理行长，即布拉德将不会再出席美联储的议息会议。现年62岁的布拉德从2021年年中就一直在推动美联储采取更激进的加息。他认为美联储的通胀“暂时论”是错误的，而且也是第一批呼吁加息75基点的官员之一。 LHMeyer/Monetary Policy Analytics经济学家Derek Tang表示，布拉德代表着FOMC中的学院派力量，他很善于运用理论来解释为何要在抗通胀问题上占取先机。他的离开将削弱美联储内部鹰派的话语权，同样爱发声但立场更为鸽派的几名委员影响力可能变大，例如芝加哥联储行长古尔斯比。明尼阿波利斯联储主席卡什卡利日内表示，政策利率需要进一步提高，监管机构必须确保银行准备好进行新的高通胀压力测试，以识别有风险的银行，并确定个人资本短缺的规模。与此同时，旧金山联储主席戴利表示，政策制定者现在说他们已经采取了足够的措施使美国通胀回到目标水平还为时过早。 “现在说我们已经宣布战胜通胀还为时过早，”她周四在CNBC上表示。虽然周三公布的消费者价格数据“非常积极”，但她表示，她“对此持观望态度，因为我仍然坚定地将通货膨胀率降至2%。” 周三公布的数据显示，美国6月份消费者价格指数小幅上涨0.2%，年通胀率从4%降至3%。美国消费者价格通胀降至2021年以来的最低水平，使美国国债收益率大幅下跌。投资者立即将该报告视为改变游戏规则的消息，这增强了人们的预期，人们愈发认为美联储可能只会在7月份再加息一次，然后在明年某个时候之前维持利率不变。 “一份温和的美国通胀报告让市场认为美联储可能即将结束加息。这对包括金属在内的大宗商品市场来说是利好消息，”Kitco高级分析师Jim Wyckoff表示。以美元计价的金属价格再次受到美元大幅走软的提振。根据ICE美元指数，美元兑主要货币已跌至一年多来的最低水平。周四，该指数下跌超0.8%，至99.73低点。跟踪黄金市场20年的独立顾问Chintan Karnani说，交易员们期待利率上升的结束，美元指数已经“崩溃”。亚洲货币对美元的汇率在最近两天出现了上涨，这都是由于对未来加息的预期大幅下降，“美元正处于形成长期顶部的预期”。德国商业银行经济学家指出，鉴于市场对美国进一步加息的预期已大幅降低，近期金价的走软很可能已经结束。 “我们甚至在年底前看到了进一步上涨的潜力。因为到那时，最迟应该清楚的是，美国的加息周期已经结束。” 该行预计，到2023年第四季，金价将触及2000美元，明年第二季将进一步升至2100美元，并在2024年底之前保持在这一水平。技术上，FXStreet撰文称，金价已经突破了威科夫“积累”(Wyckoff Accumulation)，即库存在四小时内从散户投资者转移到机构投资者手中。金价正处于“上涨”阶段，预计将在5月19日高点1984.25美元的水平阻力位附近找到止损点。相对强弱指数(RSI)(14)已进入60.00-80.00的看涨区间，表明上行势头强劲。（图源：FXStreet）后市预测 1.Kinesis Money外部分析师Carlo Alberto De Casa表示，距离美联储下次会议还有两周时间，数据显示6月份新增就业减少，通胀放缓，因此市场预期，下一次加息可能是最后一次。 2.Oanda资深市场分析师Craig Erlam在一份报告中称，金价在1960美元阻力位附近苦苦挣扎，若突破1980美元和2000美元左右的关键水准，可能表明金价重返看涨区域，“尽管金价在此期间可能面临一些阻力。” 下一交易日重点关注（北京时间） 06:45 美联储理事沃勒发表讲话 10:00 国新办举行上半年金融统计数据发布会 17:00 欧元区5月季调后贸易帐 20:30 美国6月进口物价指数月率 22:00 美国7月一年期通胀率预期 22:00 美国7月密歇根大学消费者信心指数初值次日01:00 美国至7月14日当周石油钻井总数

夏洛特2023-07-14

【美股收市】三大股指“涨声一片” 科技股提供最大动力 PPI指数“锦上添花”

退。周三的消费者物价指数报告显示，美国消费者价格指数录得两年多以来的最小年度涨幅。这些报告支持了美联储在本月晚些时候预计加息25个基点后将停止加息的观点。 Edward Jones高级投资策略师Mona Mahajan表示：“生产者价格指数本周再次证实，尽管我们看到整体劳动力市场和消费者数据有所改善，但通胀继续朝着正确的方向发展。这是一个好兆头。” 科技相关股票为标准普尔500指数提供了最大的支撑，包括大型股在内的以科技为重点的股票指数上涨2.7%，收盘价创下历史新高。美国芯片股也上涨，英伟达盘中跃升至历史新高，费城半导体指数上涨 2%。与此同时，美国劳工部周四公布的数据显示，截至7月8日当周，初申请失业救济人数237,000 人，低于经济学家预期的250,000人，也低于前一周申请失业救济人数249,000人。继6月份短暂回升后，自3月初以来，初请失业金人数一直在245,000至265,000之间波动，这再次表明劳动力市场可能比美联储希望的更有弹性。焦点也转向本周开始的美国第二季度财报季。摩根大通的股价在周五开盘前公布的季度业绩前上涨了0.5%。 Alan B. Lancz & Associates总裁Alan Lancz表示：“积极情绪可能还会持续一个季度。只要预期和指导一致，这就是很多机构投资者都会关注的。” 个股方面，达美航空因疫情后旅游业持续繁荣而上调全年利润预期，该股上涨后收盘接近持平。百事公司第二次上调年度收入和利润预期后，股价上涨 2.4%。谷歌母公司Alphabet的股价上涨了4.7%。该公司表示，正在欧洲和巴西推出人工智能聊天机器人Bard，缓解对海外监管问题的担忧。策略师表示，近期美元疲软可能对美国跨国公司未来盈利有利。美国交易所成交量为108.2亿股，而过去20个交易日全交易日平均成交量为111.1亿股。纽约证券交易所上涨股与下跌股的比例为2.90比1；在纳斯达克为1.93:1。

阿泰尔2023-07-14

9个月大涨25%只是开胃菜？高盛合伙人：美股年底前将创下历史新高

数将在年底前触及历史新高。”此前，美国消费者价格指数(CPI)表现疲软，将基准股指推高了1.1%。“我同意这个提议。” 要实现这一目标，股市需要延续涨势。由于经济增长和企业盈利好于预期，本轮涨势已经令华尔街大多数投资者感到震惊。该指数在2022年1月达到创纪录的4796.56点，比最新收盘高出约7%。弗洛德的乐观态度与多数华尔街策略师的看法相左，后者继续持悲观观点，认为美联储激进的货币紧缩政策即使不会导致经济彻底衰退，也会导致经济放缓。彭博社6月中旬编制的年终平均目标显示，标准普尔500指数到12月将下跌约8%，这是至少自1999年以来最糟糕的下半年前景。自美联储16个月前开始加息以来，股市已经收复了全部失地，标准普尔500指数目前比加息周期开始时高出约3%。弗洛德是关注股市新高的为数不多但不断壮大的多头人士之一。这轮牛市的早期支持者、雅德尼研究公司总裁亚德尼(Ed Yardeni)将年底的目标点位定为4600点，他表示，他可能会将预测调高至4800点，“这取决于形势的发展”。（来源：彭博社）关于4600点的预测，亚德尼说，“我不得不承认，(这一目标)今年早些时候看起来有点不切实际，但结果非常好。” 银行将于周五非正式地开始公布第二季财报，鉴于市场预计利润将下降9%，如结果好于预期可能会提振股市。这为弗洛德所说的美国企业需要跨越的“又一个低门槛”。虽然这段时间可能标志着本轮盈利放缓的低谷，但他指出，排除能源的拖累，经济增长在去年第四季度已经触底，与市场触底的时间一致。弗洛德写道:“这一时期的门槛(再次)非常低。”这是“股市的一个积极信号”。

市场焦点2023-07-14

高盛合伙人John Flood：标普500指数将在年底前创纪录新高

此的看法是肯定的。” 此前发布的疲软的消费者价格指数推动该股指一度上涨1.1%。要达到这一目标，需要现有的涨势持续。随着经济增长及企业盈利好于预期，如今的上涨已令华尔街大多数感到震惊。该指数在2022年1月创下4,796.56的纪录高点，这较上一收盘价高出约7%。

金融界2023-07-14

市场“大变脸”！美元急坠下破100、全球市场“涨”声雷动一则重磅利好刺激瑞波币狂飙逾70%

4%。 PPI报告发布的前一天，6月份消费者价格指数的涨幅低于预期。CPI同比仅上涨3%，为2021年3月以来的最低水平，增强了投资者对美联储即将结束加息周期的希望。金融博客零对冲点评称，在昨日CPI增速放缓幅度大于预期之后，今日公布的PPI数据也超预期下降，年率和月率均录得0.1%，年率为2020年8月以来最小。PPI数据表明，随着中间需求品价格同比下降9%以上，抗通胀进一步取得进展。这似乎是美联储和多头进一步的“好消息”，但也可能是经济衰退的信号。数据还显示，截至7月8日当周，经季节性调整后的美国初请失业金人数意外减少1.2万人，至23.7万人。由于市场关注通胀，市场参与者几乎没有谈论这一点，但这确实表明劳动力市场仍然紧张。旧金山联储主席戴利表示，政策制定者现在说他们已经采取了足够的措施使美国通胀回到目标水平还为时过早。 “现在说我们已经宣布战胜通胀还为时过早，”她周四在CNBC上表示。虽然周三公布的消费者价格数据“非常积极”，但她表示，她“对此持观望态度，因为我仍然坚定地将通货膨胀率降至2%。” 预计官员们将在本月晚些时候的会议上加息25个百分点，此前他们在6月份暂停了紧缩行动，同时暗示今年可能还会加息两次。加息步伐放缓之际，通胀已从去年的高位回落。 “虽然我们在短时间内收紧了逾500个基点，但我们的经济仍有很大动能，”戴利称。“这就是为什么我们继续说，我们将继续加息，直到我们确信通货膨胀率正在下降到2%的道路上。” 戴利强调，政策制定者是在一次又一次会议的基础上做出决定的，并指出她希望保留自己的选择余地。美元跌破100大关主要非美货币纷纷反弹美元周四跌至2022年4月以来的最低水平，因美国通胀降温提振了美联储今年将仅再加息一次的预期，削弱了美元相对于其他货币的收益率优势。美元兑一篮子六种主要货币下跌0.8%，至99.78，创15个月新低。美元指数正走向2023年迄今为止的最大单周跌幅。 (图源：FX168) 欧元/美元上升0.9%，至1.1223，触及16个月新高。欧元将连续第六个交易日上涨，这是今年以来欧元/美元汇率连续上涨时间最长的一次。美元/瑞郎跌至八年新低0.8582。瑞郎/美元最新报0.8586，下跌0.9%。周四公布的美国经济数据强化了通胀正在放缓的观点。美国6月份生产者价格指数小幅上涨0.1%，同比涨幅也只有0.1%，为近三年来的最小同比涨幅。周三公布的消费者价格指数显示，美国通胀放缓速度远快于预期。6月份CPI环比增幅为0.2%，而市场预期为0.3%，而整体年度CPI下降至3%。 “很明显，通货膨胀呈下降趋势。问题是这一趋势会走多远，”Neuberger Berman驻米兰的外汇管理和投资组合经理Ugo Lancioni表示。 “这降低了美联储采取比市场预期更多行动的可能性。市场认为这对美元不利。” 利率期货显示，市场已经完全消化了联邦公开市场委员会(FOMC)本月晚些时候再次加息的预期，但进一步加息的预期已经消失。 City Index市场策略师Fiona Cincotta表示，美元在今年剩余时间内是否会单向走低还有待观察。她说:“这在很大程度上取决于我们在几周内从联邦公开市场委员会听到的消息，这将在很大程度上决定美元的命运，并为今年夏天剩下的时间定下基调。” “如果美联储有任何鸽派的迹象，那么看空美元的人就会抓住这一点，这将成为继续压低美元的借口，”她表示，并称她不相信美联储会发出7月将是最后一次升息的信号。美元/日元跌至七周低点137.94。英镑/美元上涨超1.1%，至15个月新高1.3132，连续第六天上涨，此前一天，英镑/美元自去年4月以来首次突破1.30。周四公布的数据显示，英国5月经济萎缩幅度小于预期，强化了英国央行有能力在不影响经济增长的情况下进一步升息的观点。美股三大股指齐涨在另一项关键的通货膨胀数据低于预期之后，周四股市上涨。此前，标准普尔500指数收于一年多来的最高水平。标准普尔500指数上涨0.7%，道琼斯工业股票平均价格指数上涨65点，涨幅0.2%。纳斯达克综合指数上涨1.4%。自美联储于2022年3月开始加息以来，大盘上涨了3%以上。 (图源：FX168) 摩根士丹利全球投资办公室模型投资组合构建主管Mike Loewengart表示，“PPI证实了昨日CPI显示的通胀降温，但低于预期的周初请失业金人数提醒人们，劳动力市场持续吃紧。” “就目前而言，形势似乎已定:美联储仍将在几周内升息，随着财报季拉开帷幕，投资者将把注意力转向企业资产负债表，”Loewengart继续说道。欧洲、亚太股指齐升欧洲股市周四收盘走高，此前美国公布的通胀数据再次低于预期，英国公布的国内生产总值(GDP)下降。泛欧斯托克600指数收盘上涨0.6%，科技股上涨1.7%，多数板块收高。德国DAX30指数收盘上涨116.45点，涨幅0.73%，报16139.45点；英国富时100指数收盘上涨24.82点，涨幅0.33%，报7440.93点；法国CAC40指数收盘上涨36.79点，涨幅0.50%，报7369.80点；欧洲斯托克50指数收盘上涨31.39点，涨幅0.72%，报4391.85点。 (图源：FX168) 官方数据显示，英国经济5月份收缩0.1%，不过好于路透调查经济学家预测的环比收缩0.3%。目前，人们正密切关注该国正在进行的通胀斗争，尤其是在本周公布了强劲的工资增长数据之后。斯托克指数周三上涨1.5%，全球市场对美国消费者价格指数折合成年率降至3%做出了反应。核心CPI为4.8%，低于市场普遍预期的5%，为2021年10月以来的最低水平。芝加哥商品交易所(CME)的美联储观察工具显示，尽管市场仍认为美联储本月加息25个基点的可能性超过92%，但通胀放缓提振了经济信心，并增加了未来加息幅度不那么激进的希望。亚太地区股市周四也普遍走高，其中香港恒生指数领涨，涨幅为2.6%；深圳和悉尼股市分别上扬1.61%和1.56%；东京股市上扬1.49%；上海股市涨幅为1.26%；首尔和台湾股市分别上涨0.64%和0.59%。 (图源：FX168) 原油升至近三个月高点油价周四升至近三个月高位，此前美国公布的通胀数据暗示美国利率接近峰值。布伦特原油期货上涨近2%，至81.61美元/桶，为至少自4月26日以来的最高水平。美国WTI原油期货最高触及77.13美元/桶，为至少自4月28日以来的最高点。 (图源：FX168) 普莱斯期货集团(Price Futures Group)分析师Phil Flynn表示:“我们今天的通胀数据非常低，通胀是一个不利因素，因为人们担心美联储会提高利率。” 市场预计只会再加息一次。更高的利率会减缓经济增长，减少石油需求。 OANDA高级市场分析师Craig Erlam表示，油价在两周内上涨了约12%，主要是对主要产油国沙特阿拉伯和俄罗斯减产的回应。全球基准布伦特原油的期货合约结构表明，市场正在趋紧，欧佩克可能会成功地完成支撑市场的使命。周三，布伦特原油近月合约相对于2024年2月6个月合约的溢价升至2.64美元/桶。6月底，近月合约的价格低于6个月合约。在关于供需平衡的最新见解中，国际能源署(IEA)周四发布的一份报告预测，今年石油需求将创下历史新高，但更广泛的经济逆风和利率上调意味着石油需求的增长将略低于此前的预期。欧佩克周四公布的一份报告也维持了乐观的全球石油需求前景。它上调了2023年的增长预测，并预测2024年仅会略有放缓，预计中国和印度将继续推动燃料使用的扩张。然而，中国海关总署的数据显示，疫情后的复苏势头有所放缓，上月出口萎缩幅度为三年前疫情爆发以来最大。加密货币飙升在纽约南区的一名法官裁定瑞波币“表面上不一定是证券”后，瑞波币的XRP代币周四飙升。根据Coin Metrics的数据，瑞波币的价格最近上涨近75%，达到每枚82美分左右。这一消息给加密货币投资者带来了希望，他们松了一口气，因为其他山寨币可能根本不被视为证券。Polygon的Matic代币上涨11%。莱特币和索拉纳的代币上涨了8%，卡尔达诺的代币上涨了7%。比特币和以太币也分别上涨了3%和7%。（图源：CNBC） Amberdata研究主管Chris Martin在接受CNBC采访时表示:“今天的判决是该行业向前迈出的一大步。”“通过判断XRP不是证券，我们开始清楚什么是证券，什么是商品——美国证券交易委员会(SEC)将不得不修改他们在几个正在进行的案件中的策略，我预计这一判决将涉及其他几个代币作为非证券。” 他补充说:“瑞波的机构销售XRP构成证券的判断也对该行业产生了巨大影响，目前有几个ICO可能成为焦点。”“对于被卷入SEC正在进行的案件中的交易所来说，目前尚不清楚这一判决将如何影响它们——它们在很大程度上只参与了二级交易。但从今天的价格来看，市场非常看好这些判断。” 这一消息标志着瑞波与美国证券交易委员会长达三年的斗争结束，尽管这是一个初审法院的决定，其中一些条款很有可能被上诉。2002年，美国证券交易委员会对Ripple提起诉讼，指控其在没有向该机构注册的情况下出售XRP，违反了美国证券法。这一决定被广泛视为2023年下半年需要清除的一个关键障碍，因为加密资产仍在与充满挑战的宏观环境作斗争，过去几周一直受到美国监管机构的巨大压力。这些审查包括美国证交会今年6月对币安和Coinbase提起的诉讼。裁决后，Coinbase股价最后上涨11%。Microstrategy上涨6%。矿业股大涨两位数。投资者对周四的裁决持乐观态度，但事情并不像表面上看起来那么简单。Brown Rudnick合伙人Stephen Palley表示，认为瑞波币显然不是证券的观点是错误的。不过，他补充说，“如果我是瑞波币持有者，我现在就会很高兴。” 该裁决将瑞波币的销售分为三组事实情况:机构销售、程序化销售和“其他分配”，如员工补偿。当涉及到“Ripple向成熟的个人和实体机构销售XRP”时，法院站在SEC一边，称它们是证券交易，构成了资金投资。然而，Ripple在“程序化”销售(即通过交易算法以及其他发行版进行的销售)方面取得了胜利。 “考虑到经济现实和整体情况，法院得出结论，Ripple的XRP的计划性销售不构成投资合同的要约和销售”，“其他分发不满足Howey的第一个前提，即‘资金投资’是交易或计划的一部分，”该文件称。 Palley强调了另一个重要问题:像Coinbase这样的加密交易所是否需要注册为证券交易所。美国证券交易委员会已经明确表示，大多数正在交易的加密资产应被视为证券。然而，法院并没有就此事得出结论，这是瑞波的又一次胜利，Palley说。g

会员

夏洛特2023-07-14

实际中性利率是美联储预期的4倍？债市“大屠杀”恐还未停止

平差不多，尽管周三公布的一份报告显示，消费者价格指数（CPI）出现降温，导致10年期美国国债收益率出现反弹。与此同时，收益率曲线离几十年来最严重的倒挂仍不远，对2023年降息的押注也几乎消失了。包括高盛集团和TwentyFour资产管理公司在内的公司都注意到了这一点。他们警告说，中性利率已经上升，更多的美联储官员最终将承认这一趋势，从而让看涨债券的人受挫，而那些抛售美国国债的人将获益。对高盛而言，经通胀调整后的实际中性利率是美联储共识水平的四倍之多。 “人们并没有真正关注长期联邦基金利率”，TwentyFour资产管理公司的投资组合经理Felipe Villarroel表示。“我们认为它即将发生改变。这意味着10年期美国国债的上涨空间将更加有限，因为其锚定的收益率将更高”。周三公布的数据显示，CPI年率已经降至3%，为两年来低点，这加剧了人们对美联储可能在本月再次加息后结束紧缩政策的猜测。不过，Villarroel的观点也在新屋销售和消费者信心等一系列热门经济报告中获得支持。这些数据表明，虽然美联储的基准利率已经达到2007年以来的最高水平，但相对于中性利率可能还不够紧缩。如果是这样，这意味着美联储短期内仍无法转向宽松政策。这对投资者来说是一个打击。今年年初，投资者预计债券市场将从去年的暴跌中复苏，从某种程度上说，他们的净多头头寸达到了2010年以来的最高水平。在去年创纪录地下跌12%之后，截至周二，美国国债价格在2023年仅上涨0.8%。更多的痛苦还在后面？美国前财政部长萨默斯（Larry Summers）和前纽约联储主席杜德利（Bill Dudley）等人都表示，债券投资者的痛苦可能还没有结束，因为市场仍然低估了中性利率，也就是所谓的“r星利率”。这种观点认为，不断扩大的财政赤字、去全球化的风险以及对清洁能源的投资等因素意味着持续数十年的借贷成本下降压力可能正在逆转。这种动态标志着自大金融危机之后，经济增长疲软期限制了中性利率的时代的结束。 FS Investment首席美国经济学家Lara Rhame周二表示，“40年来，除了例外情况，利率一直呈下降趋势。展望未来，如果r星利率出现这种反弹，我认为我们正在看到这种反弹”，债券价格将很难上涨。到目前为止，认为中性利率将上升的人只占少数。虽然一小部分美联储官员上调了他们对长期利率的预期，但大多数官员的预期中值仍为2.5%。纽约联储主席威廉姆斯及其同事在5月更新的模型中基本上支持这一观点。 TwentyFour资产管理公司的Villarroel则认为，美联储的利率中值可能会在大约六个季度的时间里逐步升至3%。总的来说，投资者没有预料到这一举动。掉期市场对通胀调整后星的评估约为0.7%，与2020年之前的10年平均水平一致。这也与美联储对扣除通胀因素后的实际中性利率0.5%的预估中值相差不远。在贝莱德的罗森伯格（Jeffrey Rosenberg）看来，正是由于难以衡量中性利率的位置，才使得投资者难以在债券市场采取激进的立场。罗森伯格是该公司系统性多策略基金的投资组合经理，他说，由于围绕中性利率的种种问题，“它确实削弱了美联储大举降息的能力”。他补充说，这削弱了债券作为对冲工具的作用。中性利率也处于另一场市场辩论的中心，即深度倒挂的收益率曲线，这是一个受到广泛关注的预示经济衰退即将到来的指标。部分投资者认为，目前对r星利率的低估限制了长期收益率，可能会使收益率曲线保持平坦甚至倒挂。高盛首席利率策略师科拉帕蒂（Praveen Korapaty）说，结果是这种倒挂夸大了经济衰退的前景。他对实际中性利率的估计在1.5%到2%之间，这意味着曲线应该再陡峭50个基点左右。他表示，“这个周期和上一个周期，我们看到的是一组非常不同的事实，这让我感到不可思议。神奇的是，人们坚持认为，在两个周期中，经济能够承受的利率水平是完全相同的”。

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