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10月13日国内四大证券报纸、重要财经媒体头版头条内容精华摘要
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　　近日，受市场传闻和疫情影响，A股消费板块跌幅较大。不过，从陆续披露三季度业绩的消费股来看，食品、饮料、白酒龙头业绩稳健增长，表现出经营韧性。　　10年期美债收益率突破4%关口全球市场波动或加剧　　美联储持续大力收紧政策已成定局，但最终货币政策能走多远仍不明朗，经济前景也疑云密布，一场紧缩大潮引发的市场动荡恐将持续，甚至可能会进一步加剧，IMF本周也已明确警告股票和其他资产价格快速无序下跌的危险。　　第一财经　　A股重上3000点四季度国际资金如何配置　　10月12日，A股走出V形反转，主要指数收盘全线上涨。目前，全球央行的紧缩进程仍在持续，海外衰退风险攀升，国际资金趋于审慎。今年以来，北向资金累计净流入约400亿元，较去年的4000亿元相差甚远。进入四季度，究竟国际资金将如何配置？　　信贷超预期背后银行揽客忙四季度会否迎估值修复？　　今年以来，国内疫情反复、楼市继续调整，加上地缘政治冲突不断，企业和居民的信贷需求陷入低迷，银行基本面和股价双双承压。不过央行11日晚间公布的最新数据显示，9月整体信贷数据表现大幅好于市场预期，券商纷纷喊出利好银行。　　经济参考报　　秋粮收获迎高峰多主产区增产趋势明显　　眼下，全国秋粮收获进入高峰期。农情调度显示，全国秋粮收获已近六成，东北、黄淮海、西北主产区秋粮长势普遍较好，玉米、水稻、大豆单产均有不同程度提高，秋粮有望再获丰收。　　新能源车市场规模稳步增长产业链持续受益　　近日，各家车企纷纷公布9月新能源汽车销量数据，比亚迪单月销量突破20万辆，新势力阵营普遍“破万”。整体来看，车企销量上涨明显，市场规模稳步增长。（文章来源：东方财富研究中心）
东方财富网2022-10-13
ATFX港股：大型科技股探底，恒指再试一万七关口下方
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幅受压。海底捞（6862.HK）跟随大消费板块向下，盘中跌6％，总市值跌破800亿港元。　　ATFX指出，内地假期回归后港股跟随继续探底，黄金周消费数据欠佳反映经济依然有待重拾动力，股市弱向趋势不改。恒指日内再探17000点下方，在本周美国通胀公布前，预计会在该位上下盘整，如果不能充当短期支撑，会影响投资氛围进一步弱化。　　▲ATFX供图
金融界2022-10-11
格上每日收评—2022年10月11日
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小幅净流出。从盘面上来看，今日芯片和大消费板块整体仍旧偏弱，而赛道股表现突出。其中新能源股集体反弹，宁德时代和亿纬锂能超预期的三季报预告给予了市场一定的信心。目前三季报预告近期开始增多，业绩对个股股价影响开始加大。另外，电力板块盘中强势拉升，这或与近日国家发布的十四五《关于实施农村电网巩固提升工程的指导意见（征求意见稿）》相关。意见指出要加强农村电网发展规划与农村分布式可再生能源发展衔接；叠加第四季度是传统能源旺季，天气逐渐转凉，供热及电力需求将保持旺盛。整体来看，市场整体情绪略有回暖，但仍需时日进一步巩固。从国庆节后首日A股开门黑，到今日的翻红，目前A股在“内忧”和“外患”之下承受了较大的压力。国内疫情的反复和地产的不景气限制了需求端的恢复，而全球经济衰退的预期愈发严重，也使本就低迷的市场雪上加霜。从国内来看，二十大的召开或是短期内较大的一个影响因素，可以关注有政策支持的行业，不过未来的上涨可能不是一蹴而就的，目前市场量能较差，导致反弹的持续性不高，在成交量没有恢复之前，市场在当前的位置可能还会经历一段时间磨底的过程。从国外来看，俄乌冲突加重，通胀和衰退并存，外部环境不佳。本周将公布美国9月的通胀数据，大概率仍会超预期，目前外盘的情况普遍较差，A股在基本面不稳的情况下很难走出或者持续走出独立行情，目前建议还是以多看少动为主。截至收盘，今日上证指数收于2979.79点，上涨0.19%，成交额为2467亿元；深证成指上涨0.53%，成交额为3171亿元；创业板指上涨1.15%。今日两市上涨个股数量为2998只，下跌个股数为1770只。从风格指数上来看，今日多数风格表现不错，其中稳定和周期风格表现最好，金融和消费风格表现相对偏弱。近期风格转换较为明显。盘面上，31个申万一级行业中有18个行业上涨，其中电力设备，公用事业，综合行业领涨，涨幅分别为2.60%，2.53%，1.94%。房地产，医药生物，社会服务行业领跌，跌幅分别为2.04%，1.01%，0.90%。资金面上，今日北向资金净流出12.44亿元；其中沪股通净流出22.74亿元，深股通净流入10.30亿元。近三个月北向资金净流出229.61亿元。俄乌关系对北向资金边际影响逐渐缩小，美联储流动性最近对北向资金影响较大。从风险溢价指数来看，风险溢价率在历史上处于均值+1倍标准差之上时，A股往往处于底部区域。目前风险溢价率为3.54%，超过一倍标准差，万得全A指数大概率处于底部区域爬升阶段。风险溢价指数近期上抬，市场情绪较弱。后期市场虽仍有扰动，但下行空间相对可控，建议投资者择机分批布局。（注：数据更新至前一交易日，风险溢价率越大，表明配置股票的性价比越高；反之，则配置债券的性价比越高）热点新闻新闻一：多城发放购房消费券：释放消费需求，减轻购房资金压力。为进一步激发消费潜力，实现消费市场、房地产市场“双促进”的目标，江西南昌红谷滩区开展购房促消费活动。按照活动方案，活动期间事实购买红谷滩区新建商品住宅的自然人，且已完成合同备案登记的，对《商品房买卖合同》记载的购买建筑面积90平方米以上(含90平方米)的新建商品住房，网签时间为2022年10月1日至12月31日的每套发放40000元消费券；对购买建筑面积90平方米以下的新建商品住房，网签时间为2022年10月1日至12月31日的每套发放30000元消费券。按照规定，消费券有效期至2023年3月31日，过期作废。符合发放条件的购房人在区政府指定平台领取消费券，凭消费券在指定的各商户消费；具体消费券发放和使用方案另行研究制订。不仅是南昌，据澎湃新闻不完全统计，至少包括河南郑州、内蒙古呼和浩特、吉林长春、浙江舟山、山东枣庄、山东济宁、广西合山、吉林吉林、重庆、福建泉州、山东聊城、宁夏银川、江西南昌、吉林四平、贵州遵义、广东佛山、贵州黔西南、广东江门、吉林延吉等19个地方政策中提及购房发放消费券等相关活动。多地新政提及购房发放消费券，对房地产及相关行业的发展具有一定积极意义。此举不仅能够在一定程度上促进购房需求释放，如契税补贴券、家电消费券，也是变相减轻购房者购房资金压力，通过抵消一小部分购房花销或降低购房群体装修、家居环节的成本，进而提升购房意愿，带动楼市成交。同时，还能带动房地产相关板块的家电、装修等行业的消费活跃度走高。新闻二：新能源能否突出重围？这类龙头处于严重超跌？八大券商发表策略。华鑫证券认为，新能源汽车板块经历约3个月大幅调整，部分龙头企业处于严重超跌的状态。展望年初至今，新能源汽车销量持续上行，不断符合或超市场预期，体现基本面的强韧性。受市场悲观情绪影响，新能源汽车板块经历约3个月大幅调整，呈现与基本面严重背离状态。究其主因，系市场担心未来新能源汽车需求增速下降后带来业绩与估值双杀。当下板块估值已处于历史区间的底部状态，部分龙头企业处于严重超跌的状态。我们认为，短期板块或仍处于底部震荡蓄势阶段，多细分龙头性价比凸显，体现出较好的中长期布局机会。主赛道产业链中，我们仍首推锂电池，建议重点关注上游锂、三元正极及前驱体、隔膜等细分环节。东方证券认为，股价短期调整后，锂电中游板块当前估值已完全能匹配明年增速。新能源车销量持续景气，市场主要分歧在于明年销量增速。其中比亚迪9 月销量21.1 万辆，环比继续增长15%；埃安9 月首次突破了3 万辆，环比上涨11%；理想和蔚来销量回归到万辆以上，环比均有所上涨。进入四季度国内单月销量将突破70万辆，前三季度450 万辆，四季度超200 万辆，全年达到650-700 万辆；但大家担忧仍在一季度(一季度销量奠定明年是否高增)，担心一季度环比大幅下滑，因此市场持等待态度。锂电中游板块前期市场担忧明年增速，但股价短期调整后当前估值已完全能匹配明年增速，此外中游公司业绩确定性高、技术变化(催化)多，当前配置角度具有较高赔率和性价比；方向上建议关注两条主线，一是高业绩确定性、低估值的材料头部公司，二是关注有边际变化、隐含估值较低的公司。华西证券认为，欧洲市场高电价推动户用储能快速增长储能市场空间有望超预期。我们认为，全球能源转型持续深入，风电、光伏装机量规模不断扩大带来储能领域景气度攀升，欧洲市场高电价推动户用储能快速增长，储能市场空间有望超预期。我们看好：1)电池：储能系统装机规模的快速增长将直接推动锂电池需求提升，以及钠电池、钒电池等技术发展以及应用，具备性能成本优势、销售渠道以及技术实力的企业有望受益；2)逆变器：PCS与光伏逆变器技术同源性强，且用户侧储能与户用逆变器销售渠道较为一致，逆变器技术领先和具备渠道优势的企业有望受益；3)储能系统集成：储能系统集成看重集成商的集成效率、成本控制以及对零部件和下游应用的理解，在系统优化、效率管理、成本管控以及应用经验具备竞争优势的供应商有望在储能市场规模扩大中受益。4)高压级联：国内风光配储政策力度加强，大容量储能项目有望加速建设，高压级联技术有望迎来机遇。5)海外储能：欧洲能源紧张，需求加大带来供需错配机遇，海外户用以及工商业储能环节将受益增长。市场有风险，投资需谨慎。本内容表述仅供参考，不构成对任何人的投资建议。格上研究
格上财富2022-10-11
格上每日收评—2022年10月10日
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下杀的风险。另外在疫情的限制下，旅游、消费板块也在下跌，其中海天味业的风波使对手千禾味业获得了投资者和市场青睐，直接一字涨停。今日猪肉和鸡肉板块走势较好，这与欧洲爆发的大规模禽流感相关，欧洲食品安全局、欧洲疾病预防控制中心和欧盟参考实验室联合报告的最新数据显示，家禽共暴发2467次疫情，受影响场所扑杀了4800万只禽鸟。最后，OPEC+减产的决定引发了石油和煤炭相关行业的上涨。总的来说目前市场虽然成交量有所提高，但仍然延续着节前的弱势，在没有太大利好或者利空的消息的刺激下大概率会继续反复震荡。截至收盘，今日上证指数收于2974.15点，下跌1.66%，成交额为2901亿元；深证成指下跌2.38%，成交额为3379亿元；创业板指下跌2.30%。今日两市上涨个股数量为833只，下跌个股数为3977只。从风格指数上来看，今日多数风格表现不佳，其中只有稳定风格的个股上涨，消费和成长风格的个股跌幅最大。近期风格转换较为明显。盘面上，31个申万一级行业中有5个行业上涨，其中农林牧渔，煤炭，石油石化行业领涨，涨幅分别为3.35%，1.06%，0.50%。食品饮料，电子，社会服务行业领跌，跌幅分别为4.70%，4.30%，3.06%。资金面上，今日北向资金净流入14.32亿元；其中沪股通净流出3.81亿元，深股通净流入18.13亿元。近三个月北向资金净流出217.15亿元。俄乌和中美局势对北向资金边际影响逐渐缩小，美国通胀走势和国内经济状况最近对北向资金影响较大。从风险溢价指数来看，风险溢价率在历史上处于均值+1倍标准差之上时，A股往往处于底部区域。目前风险溢价率为3.42%，超过一倍标准差，万得全A指数大概率处于底部区域爬升阶段。风险溢价指数近期小幅震荡，后期市场仍有扰动，但下行空间相对可控，建议投资者择机分批布局。（注：数据更新至前一交易日，风险溢价率越大，表明配置股票的性价比越高；反之，则配置债券的性价比越高）热点新闻新闻一：国庆期间房地产政策频出，降本促需释放动能。 1. 9月29日，人民银行、银保监会发布通知，对于2022年6-8月份新建商品住宅销售价格环比、同比均连续下降的城市，在2022年底前，阶段性放宽首套住房商业性个人住房贷款利率下限。 2. 9月30日财政部、税务总局发布《关于支持居民换购住房有关个人所得税政策的公告》，在2022年10月1日至2023年12月31日期间，纳税人出售自有住房并在现住房出售后1年内，在同一城市重新购买住房的，可按规定申请退还其出售现住房已缴纳的个人所得税。 3. 中国人民银行决定下调首套个人住房公积金贷款利率，自2022年10月1日起，下调首套个人住房公积金贷款利率0.15个百分点，5年以下（含5年）和5年以上利率分别调整为2.6%和3.1%。第二套个人住房公积金贷款利率政策保持不变，即5年以下（含5年）和5年以上利率分别不低于3.025%和3.575%。招商证券认为，下调公积金贷款利率或是对29日放松商业贷款利率下限政策的补充，二者相同点均为只下调首套贷款利率而二套贷款利率不变，有利于修复过度担忧政策响应速度的预期；购房个税退还是对交易环节税费减免。三点结论： a.本次政策主要落脚降刚性及改善性需求的购房成本，主要落脚点在贷款支出和交易环节的税费上，认为后续仍有更多环节具备降成本空间和可能，尤其在部分城市的刚性和改善性需求的首付比例上。 b. 政策均设置有效期，同时政策整体不再一刀切，一方面，这与今年年内很多政策一致，体现政策的区间管理和相机抉择意味，对于基本面的意义在于底部的均衡出现虽然晚于历史周期底部，但导致后续政策收紧的压力或也更小；另一方面，也有利于释放近月等待政策落地的观望购房资金，三季度销售低迷，一部分原因是大家观望等待更有利的购房条件，而目前政策已经给出时间窗口期。 c. 在今年5、6月份出现了因城施策放松政策密集出台的窗口期，当下我们认为或是第二个政策放松的窗口期，或更多是以国家部门出台相应政策为主。此类政策对市场的信号意义较大，而经历此前7-8月份的低迷，市场预期或已压低，目前政策出台即超预期的概率较大。东北证券认为，今年金九成色相对欠缺，中央多部委在9月底连续两天发布三大重磅政策及时且必要；中长周期来看城镇化率、人均住房面积、疫情影响整体趋弱等因素仍然能够支撑我国房地产维持合理规模，当下房地产市场不缺需求，缺乏的是需求释放的友好环境。本次三项政策：（1）着力于需求端降息和减税，可以较好降低刚需和改善型需求的购房成本；（2）具有较强“阶段性”特征，着重提振今年四季度交易活力，促使购房观望者开始行动，催化购房链式反应，同时顺应行业周期，设置政策退出时点，避免长周期过度透支需求；（3）充分体现长效机制下中央指导和因城施策的政策灵活性，工具箱仍有工具，结合行业销售投资等情况继续用好用足。新闻二：美国9月非农数据仍然强劲，加息脚步难以放缓。美国劳工统计局发布9月非农就业数据。9月美国新增非农就业26.3万人，预期增加25万人，前值31.5万人。失业率超预期改善，劳动参与意愿回落。季调失业率为3.5%，预期3.7%，前值3.7%。时薪同比5%，前值5.2%。9月劳动参与率回落至62.3%。美国9月新增非农就业人数连续两月回落，分行业来看，线下接触类行业仍有较大劳动力需求，职位空缺率较高的教育保健服务和休闲酒店业分别新增9万、8.3万人，是新增非农的主要贡献。长江证券认为，就业数据仍然强劲导致市场对美联储继续加息75BP的预期有所抬升，数据公布后，美国联邦基金利率显示11月美联储加息75BP的可能性由公布前的85.5%升至92%，10年期美债收益率上行至3.9%，美元指数跳升，美股低开低走。本月非农数据显示美国就业市场仍然强劲，尽管新增非农人数较上月有所减少，但失业率再度改善、正在找工作人数也在增加，也意味着美联储大幅加息仍无顾虑。在当前通胀仍处高位、欧洲能源危机持续演绎的背景下，我们认为，美联储鹰派加息路径或难改变，11月连续加息75BP的概率仍高，美元或仍维持高位，美债或将持续承压。华泰证券认为，在通胀数据、尤其是核心通胀居高不下的情况下，联储反复强调当前政策核心为控制通胀（及通胀预期），尽管8月非农反映增长下行压力逐渐加大，但短期不足以逆转联储的鹰派基调。联储需要一段较长时间、偏弱的非农就业报告，才能确认就业市场供需失衡好转，并判断薪资通胀压力减弱。短期内，我们维持对美元流动性近期仍趋紧的判断；美债曲线“易升难降”，美股波动性短期或仍高企。虽然强美元交易最近小幅回撤，但美元走强趋势可能并未结束，而本次非农数据也总体加持强美元走势。光大证券认为，供给有限而需求温和复苏，导致失业率在8月的基础上再次回落，重回2020年1月以来的低点3.50%，时薪增速同比增速虽然小幅回落，但依然维持高位。超预期的就业数据下，11月加息75bp依然是大概率事件。10月以来多位美联储官员集体放“鹰”，重申美联储当前目标是控制通胀，当前的数据并不足以支撑政策“转向”。考虑到美国全年通胀中枢约为8%左右，依然远高于美联储2%的通胀中枢目标，预计年底两次会议，美联储将依然维持大步加息的节奏。新闻三：“欧佩克+”超预期减产！国际油价创3月来最大单周涨幅。当地时间10月5日，石油输出国组织（欧佩克）与非欧佩克产油国在奥地利首都维也纳举行第33次部长级会议，决定自今年11月起大幅减产，在8月产量的基础上将月度产量日均下调200万桶。这是新冠肺炎疫情以来最大规模的石油减产，此次减产相当于全球石油需求的2%左右。受此消息影响，国际油价连续五个交易日反弹，创3月份以来最大单周涨幅。拜登政府对此表示失望，暗示欧佩克承担减产的恶果，同时将释放更多战略石油储备；欧佩克表示为了保证能源市场的安全和稳定，避免油价暴跌，也不想再俄乌战争中站队；能源安全问题是当下的博弈重心，石油美元体系面临动摇，政治博弈是短期影响油价最核心的因子，而非供需，从长期来说，石油受到供给的影响要甚于需求； “欧佩克+”主导高达200万桶/天的减产，远超市场此前普遍预期的日均50-100万桶之间。短期来看，供应主导预期下，国际油价偏强走势为主。考虑到东欧局势和欧洲能源问题，四季度不确定性较大。市场有风险，投资需谨慎。本内容表述仅供参考，不构成对任何人的投资建议。格上研究
格上财富2022-10-10
四季度债市展望：收益率曲线走平，套息空间或收窄
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期可以适当增配城商行相关标的。　　泛消费板块受到需求不振的持续拖累，但当前市场预期较差边际弹性较大。从转债市场来看属于价格安全垫相对较好正股潜在弹性高的方向，可以适当增加配置比例，其中可选消费、猪周期等标的为主。　　制造业方向近期回落较多，成长标的我们建议集中持仓，尤其规避具有估值风险的标的，当前建议优先配置高弹性个券或是正股质优转债价格合理标的。我们建议重点围绕专精特新、国产替代以及清洁能源等方向布局。随着近期市场回落，清洁能源方向可能重新迎来布局窗口期。　　高弹性组合建议重点关注斯莱转债、利尔（川恒）转债、万顺转2、苏试转债、伯特转债、润建转债、江丰转债、上能转债、丰山转债、台华转债。　　稳健弹性组合建议关注浙22转债、亨通转债、珀莱转债、龙净转债、永02转债、嵘泰转债、佩蒂转债、苏银转债、欧22转债、温氏转债。　　风险因素　　市场流动性大幅波动，宏观经济增速不如预期，无风险利率大幅波动，正股股价超预期波动。　　股票市场　　　　　　转债市场　　　　
金融界2022-10-10
【盘前有料】国庆期间美股先涨后跌，加息75基点概率大增；国际油价大涨，机构：A股指数上无须再悲观！
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中在汽车、电子、建筑材料、食品饮料等大消费板块。国庆长假，本地周边游成为“香饽饽”。据统计，国庆7天，本地、周边旅游订单占比达65%，本地周边人均旅游花费较去年国庆增长近三成。在周边游升温带动下，此前持续火热的“露营经济”全面爆发，露营旅游订单增长超10倍，当之无愧成为最热主题。【券商ETF（512000）最新资金面情况】截至9月30日收盘，券商ETF（512000）跌0.38%，收0.783元，成交3.88亿元，全天资金净流入超6000万元。至此，券商ETF（512000）已经连续13个交易日资金续净流入，合计流入资金达16.15亿元。【券商ETF（512000）分时图】【份额持续新高！资金借道券商ETF（512000）布局券商板块】资金借道券商ETF（512000）踊跃布局。数据显示，截至9月30日，券商ETF（512000）年初以来份额增长64.29亿份，合计资金净流入59.06亿元。最新基金规模275.76亿份，继续刷新上市以来新高。【券商ETF（512000）份额变化】两融方面，券商ETF（512000）9月30日融资买入额0.93亿元，最新融资余额17.16亿元。【A股主流ETF特别提示：券商ETF（512000）|A股行情风向标】【全面注册制+财富管理+衍生品创新三大逻辑催化，低估价值凸显】全面注册制：2022年资本市场改革和相关政策持续深化，高层会议明确在2022年将全面实行股票发行注册制.全面注册制有利于提高发行效率，提升直接融资占比，为券商投行业务带来业绩增量。注册制改革对券商的承销能力、定价能力、销售能力提出了更高的要求，项目经验丰富、人才储备充足的头部券商更加受益。财富管理：截至2022年二季度末，全市场公募基金资产净值合计26.66万亿元，较一季度显著回升6.71%，公募基金非货币市场基金总规模合计16.09万亿元，环比上涨达7.43%，规模再次达到历史新高。第三支柱及配套政策持续落地，居民养老储蓄资金产品化是较为确定的趋势，中长期看，利于培养居民金融资产配置意识及习惯，个人养老金制度将进一步强化大财富管理赛道的成长逻辑。衍生品创新：7月，中证1000股指期货和股指期权正式上市，目前股指衍生品家族已经覆盖上证50、沪深300、中证500和中证1000，股指期货和期权等衍生品阵营的不断丰富，有助于进一步满足投资者避险需求，吸引更多投资者入市，丰富交易策略，带动券商相关业务发展。估值底部区域：目前中证全指证券公司指数（399975）最新市净率为1.21倍，低于历史上97%以上的时间区间，处于历史底部区域，在政策向好、资本市场建设高度持续提升、财富管理需求驱动、金融市场创新持续开放等长期正向因素助推下，板块配置价值显著。【一基把握头部券商强者恒强优势+中小券商高弹性】券商ETF（512000）跟踪中证全指证券公司指数（399975），覆盖了市场上所有上市半年以上的券商股，共49只，其中6成仓位集中于十大龙头券商，分享大券商强者恒强的长期价值，另外4成仓位兼顾中小券商的业绩高弹性，是一只集中布局头部券商、同时兼顾中小券商的高效率投资工具。券商ETF设有联接基金（A份额代码006098/C份额代码007531），无场内证券账户的投资者可在互联网上代销平台7*24申赎券商ETF联接基金的A类份额和C类份额，最低10元即可买入，便捷高效。【风险提示】券商ETF跟踪的标的指数为中证全指证券公司指数（399975），中证全指证券公司指数基日为2007年6月29日，发布于2013年7月15日，该指数的历史业绩是根据该指数目前的成份股结构模拟回测而来。其指数成份股可能会发生变化，其回测历史业绩不预示指数未来表现。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，本公司亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，投资需谨慎。货币基金投资不等同于银行存款，不保证一定盈利，也不保证最低收益。
有连云2022-10-10
诺安基金一周观察：静待时机！美国就业数据强劲，油价回暖，鹰派加息预期升温
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统发展的重要方向之一。　　重点关注：消费板块、地产相关板块、能源相关板块　　后续跟踪　　国内疫情及消费数据　　诺安债市周观察：债市预期平稳运行　　9月26日-9月30日当周债市出现调整，受跨节因素影响货币市场收益率走高，DR007继续在1.7％-1.8％附近徘徊，年内到期的同业存单收益率最高上行至1.95％附近后转为下行，1y期大行同业存单反弹至2％附近。利率债方面，短中长各期限均出现调整。信用债方面，整体维持低位。　　中国9月官方制造业PMI为50.1％，升至扩张区间，预期为49.2％，前值为49.4％；官方非制造业PMI为50.6％，环比下降2.0个百分点，仍位于扩张区间，非制造业扩张有所放缓；综合PMI产出指数为50.9％，环比下降0.8个百分点，仍高于临界点，表明我国企业生产经营活动总体继续扩张，但扩张步伐有所放缓。　　2022年9月28日，中国人民银行设立设备更新改造专项再贷款，专项支持金融机构以不高于3.2％的利率向制造业、社会服务领域和中小微企业、个体工商户等设备更新改造提供贷款。设备更新改造专项再贷款额度为2000亿元以上，利率1.75％，期限1年，可展期2次，每次展期期限1年，发放对象包括国家开发银行、政策性银行、国有商业银行、中国邮政储蓄银行、股份制商业银行等21家金融机构，按照金融机构发放符合要求的贷款本金100％提供资金支持。　　住房贷款政策迎来放松，对于2022年6-8月份新建商品住宅销售价格环比、同比均连续下降的城市，在2022年底前，阶段性放宽首套住房商业性个人住房贷款利率下限。　　当前国内经济处于缓慢复苏阶段，货币政策取向宽松。国际环境面临挑战，局部冲突、能源危机、恶性通胀、主要央行收紧货币等因素不断扰动金融市场。人民币对美元汇率在一波快速贬值后趋于稳定，后期仍需关注外贸走势及稳经济政策效果，债市仍具备平稳运行基础。　　诺安海外周观察：美国就业数据强劲，油价回暖，鹰派加息预期升温　　国庆节期间，全球大类资产价格起伏较大，前期普遍强势反弹，但随着美国非农数据超预期后再次下跌，回吐部分涨幅，表现依次为大宗商品（彭博商品指数上涨5.06％）>股票（MSCI全球股票指数上涨1.74％）>债券（彭博全球综合债券指数下跌0.39％）。　　股票市场方面，全球股市普遍回暖，MSCI发达指数上涨4.19％，MSCI新兴市场指数上涨3.97％，发达市场跑赢新兴市场。发达市场中，美国标普500指数上涨4.43％，纳斯达克指数上涨4.71％；欧洲主要股指上涨，其中法国CAC30指数上涨3.02％，德国DAX和英国富时100指数分别上涨2.94％和1.50％；其他发达市场方面，日本日经225指数大涨5.30％。新兴市场中，中国A股休市、港股恒生指数上涨3.00％；土耳其、巴西、印度等国家股市上涨，俄罗斯股市则收跌。行业层面，各GISC行业中，仅日常消费品和公用事业两行业收跌，由于国际油价上涨，能源行业大幅跑赢其他行业。　　大宗商品方面，原油、燃油、汽油等能源类价格普遍大幅上涨；工业类金属价格分化，铝、铅、镍价格上涨，但铜价下跌；黄金、白银等贵金属价格均上涨；农业类中玉米、大豆、猪肉等价格上涨。　　债券方面，美联储9月议息会后美债十年期国债收益率持续走高至3.97％，随后短暂回落至3.62％，国庆期间重新回升至3.89％，2年期和1年期国债收益率分别上行至4.30％和4.24％；德国、意大利、西班牙、英国等欧洲国债收益率走势与美债相仿，先调整后再度回升。美元指数在国庆期间一度下行至110.1798，最后收于112.7562。数据来源：彭博、万得，日期：2022/10/7 　　国庆期间公布的美国就业数据好于预期，或促使美联储11月再次鹰派加息。美国9月失业率为3.5％，创纪录低点，预期和前值为3.7％；非农就业人数增加26.3万人，为2021年4月以来最低，但高于预期的25.5万人；时薪收入同比和环比涨幅分别为5％和0.3％，均与预期持平；劳动参与率为62.3％，略低于预期和前值的62.4％。此外，美国9月制造业PMI终值为52，较前值回升并高于预期的51.8，服务业PMI为49.3，高于预期和前值的49.2。数据显示美国9月劳动力市场仍相对强劲，连续3次加息75bp未对劳动力市场构成明显影响，在失业率维持低位、时薪仍较快增长的背景下，为美联储11月议息会议再次鹰派加息提供了条件。欧洲方面，通胀压力持续升温，9月CPI同比增幅达10％的历史高位，高于预期的9.7％，环比增幅为1.2％，高于预期的0.9％；但制造业PMI和服务业PMI分别下滑至48.4和48.8，均低于预期；8月失业率维持于6.6％的水平，符合预期。欧洲通胀压力仍在继续恶化，加息或将使得欧洲经济进一步下滑。　　此外，国庆期间有关瑞士信贷可能面临资本不足和流动性风险的担忧明显升温，英国的减税计划或使得其信用评级面临下调、英国国债收益率和英镑汇率大幅波动。　　QDII基金短期观点　　诺安油气能源：受近期地缘政治及OPEC减产影响，国庆期间布油期货价格上涨至97.92美元/桶，涨幅为11.32％；WTI原油期货价格上涨至92.64美元/桶，涨幅为16.54％。　　截至9月30日，美国原油产量为1200万桶/天；美国商业原油库存为4.29亿桶，连续两周下降；战略库存减少至4.16亿桶，使得美国原油总库存持续下降至8.45亿桶。　　“OPEC+”组织于10月5日举行月度例行会议，会后宣布，将产能配额较“8月要求产能”下调200万桶/日，并将限产协议延长一年至2023 年底，该目标是为11月和12月石油供应制定的。此次减产量将是2020年5月疫情以来规模最大的一次，相当于全球原油供应总量的2％。由于目前OPEC诸多成员国的实际原油产量已低于配额要求，此次实际的产量削减量或在100-110万桶/日水平。OPEC+同时宣布，将部长级监督委员会（JMMC）的会议频次从一个月一次调整为两个月一次，下一次OPEC及非OPEC国家部长级会议将在今年12月4日举行。　　前期我们对年内油价持更乐观判断，原因有三个方面：1）需求端，欧美等多个经济体央行通过加息控制通胀，但目前看美国及全球经济增速短期仍保持韧性，市场更多是对于远端需求担心；2）供给端，美国原油产量一直停滞不前，美国原油总库存（战略储备+商业原油）今年以来仍在持续下降，美国战略储备库存的减少或增加后期原油供应的脆弱性，OPEC组织对油价有明显诉求，10月初召开会议，预计仍维持“控量挺价”；3）金融端，美联储9月会议上调了今明两年的利率预期，仍会支持短期美元指数走强，但从目前看，美联储年内再度超预期鹰派的可能性很低。　　近期北溪天然气管道遭受破坏、OPEC+意外减产、克里米亚大桥爆炸，地缘政治因素使得原油供给的不确定性进一步放大，布油价格大幅回暖至接近100美元/桶水平，预计未来原油供给的不确定性仍将持续。油价潜在调整风险或来自于美联储为控制通胀再次鹰派加息、欧洲经济深度衰退、美元指数再次走强。　　诺安全球黄金基金：国庆期间国际现货黄金价格一度回升至1726美元/盎司，但随着鹰派加息预期再次升温，金价最终回落至1694.82美元/盎司。期间美元指数先走弱至110附近，最终收于113左右水平；实际利率同样呈V型走势；VIX指数在高位波动。　　美国9月就业数据超预期，表明美国劳动力市场紧张状态依然持续，此外，预计美国9月CPI同比仍维持高位（市场预期为8.1％），叠加近期油价回升预计通胀短期难以有效回落，使得市场预期美联储11月议息会议将再次鹰派加息。　　对于后市展望，我们的判断是美联储本轮加息对美国经济、企业盈利及金融市场的影响开始一一反映，尽管美联储货币政策的天平向控制通胀倾斜，加息更加鹰派，但强化了美国未来经济弱化的预期；欧央行已进入加息周期，货币政策与美联储趋向一致，但需要观察欧洲是否发生债务风险和衰退风险；近期地缘政治风险持续发酵。我们之前担心的美联储给出更高的加息终点指引风险落地，未来压制金价上涨的因素或逐步减少（通胀水平快于名义利率下行、实际利率水平），可更加积极关注对黄金的配置机会。　　诺安全球收益不动产：富时发达市场REITs指数下跌2.43％，跑输发达市场股票。酒店及娱乐类、零售类REITs获得正收益，其余类REITs均收跌，医疗保健、住房、特种类REITs跌幅居前。　　往后看，海外REITs市场仍面临通胀及加息等宏观因素影响，由于9月非农数据强劲、短期通胀难以回落，预期11月美联储仍将鹰派加息；短期优选受加息影响相对较小、物价成本传导能力较强的板块；关注更多劳动力重回市场、CPI见顶、消费需求有望得到支撑的消费类REITs；逐步关注对利率敏感以及估值调整充分、仍具较高成长性行业。
金融界2022-10-10
10月10日国内四大证券报纸、重要财经媒体头版头条内容精华摘要
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强势崛起，占据“半壁江山”。科技创新、消费板块也日益为公募基金青睐。　　欧美市场持续波动机构瞄准亚洲资产　　我国国庆假期期间，欧美市场多数股指走出“先扬后抑”的波动行情。特别是在上周后半段，美国最新非农就业数据好于预期，市场对于美联储将继续大幅加息的预期升温，欧美股市出现调整。　　券商建议四季度关注A股三主线　　A股市场四季度行情走势备受各方关注，日前多家券商陆续发布了2022年四季度策略报告。券商普遍认为，四季度经济基本面修复以及上市公司业绩改善或为投资者带来新的布局机会，四季度市场表现有望较三季度出现改善。从配置上看，高景气成长、消费及传统能源是券商较为青睐的三大赛道，低估值蓝筹板块以及业绩边际改善板块也值得关注。　　上海证券报　　四季度A股展望：底部特征凸显震荡中孕育机会　　A股市场迎来国庆节长假后的首个交易日。一方面，长假期间的多个重磅事件和外围市场表现对本周A股交易将有一定的影响；另一方面，三季度市场大幅波动，四季度会否见到行情拐点成为投资者密切关注的焦点。　　今年前三季度A股IPO融资4370亿科创板和创业板企业募集金额占全市场比例逾八成　　最新数据显示，今年前三季度，A股IPO融资规模达4370亿元，成为全球新股发行规模最大的市场。截至三季度末，全球十大股票承销商中有4家为中国投行，中信证券超越高盛排名第一。　　年内新发基金规模超万亿元公募积极备战四季度　　在业内人士看来，公募基金凭借低门槛、产品多样化、运作规范等特征满足了老百姓投资理财需求。对于基金管理人而言，后续应以投资者利益为核心，打造定位明确、风险收益特征清晰的基金产品线。　　服务实体经济“活水”奔流中国债券市场在开放中大发展　　近十年来，中国债券市场循着支持实体经济的主线，走出了一条在改革、创新、开放推动下的大发展之路。　　证券时报　　各方齐发力假期“不歇脚” 稳经济再吹集结号　　刚刚结束的国庆长假，一些来自政府部门、公共服务事业单位、银行业金融机构等领域的从业者，一直忙碌在工作一线，以实际行动稳经济大盘。　　国庆近郊游火热彰显消费需求活力　　今年国庆黄金周，近郊游同比大增，可以看出消费者有很强的外出休闲需求，旅游行业依然潜力十足，消费升级势不可挡。　　增持回购踊跃 A股公司积极“护盘” 　　在刚过去的第三季度，A股三大指数连续三月齐跌，大盘险守3000点关口。而每当市场调整，便会涌现出一批增持或回购行为，对于上市公司及其股东来说，这既是“护盘”的举措，又是“抄底”的机会。　　消费好或科技强？行业主题基金策略“位置决定脑袋” 　　国庆长假期间，外围市场先扬后抑，对A股基金的布局会构成哪些影响？证券时报记者注意到，受外围市场宽幅动荡的影响，国内公募基金QDII所持仓的美股科技赛道在国庆节长假期间受损严重，或将在节后显著拖累净值，并传导至A股相关赛道基金。　　证券日报　　第五批中央猪肉储备将投放专家预计9月份CPI有上升空间　　10月9日，国家发改委发布消息称，近期生猪价格持续高位运行，已处于历史较高水平。为切实做好生猪市场保供稳价工作，近日国家将投放今年第五批中央猪肉储备。东方金诚首席宏观分析师王青在接受《证券日报》记者采访时表示，猪肉储备吞吐是控制猪肉价格波动的一种调控手段，其目的在于增加价格波动的摩擦力，控制价格波幅。　　央行逆回购操作重回20亿元低量意在回收过剩流动性实现合理充裕　　“十一”假期过后，中国人民银行(下称“央行”)公开市场迎来大规模逆回购到期。10月8日至10月14日的7个工作日累计有9680亿元逆回购到期。其中，10月8日就有6110亿元逆回购到期。　　机构：A股将成全球“避险地” 关注央企科技龙头　　国庆假期期间，外围市场先涨后跌，波动较大，节后A股市场走势备受关注。接受《证券日报》记者采访的专家认为，目前A股进入底部区间，四季度有望企稳回升。四季度稳增长政策或更加积极，A股或成全球资金阶段性“避险地”。在当前背景下，央企上市公司更具估值优势，且具有高股息、业绩更稳定等特征，央企龙头尤其值得关注。　　基金超级发行周将至 44只产品在10月内发行　　据《证券日报》记者统计，全市场已有44只新基金(A/C份额合并计算)定档10月份发行，若加上目前正在发行中的80只基金，10月份新发基金数量至少达124只。另据东方财富Choice统计，全市场已经排上10月份发行档期的44只新基金中，仅10月10日至16日单周的发行数量就达到25只，基金发行市场在10月份或迎来“超级发行周”。　　第一财经　　猪价强势上涨头均利润超千元国家将投放第五批猪肉储备　　10月9日，国家发改委官方公众号称，近期生猪价格持续高位运行，已处于历史较高水平。为切实做好生猪市场保供稳价工作，近日国家将投放今年第五批中央猪肉储备。　　硅料价格还能飞多久？三部门约谈多晶硅骨干企业提出这三点要求　　据工信部网站10月9日消息，根据工业和信息化部、市场监管总局、国家能源局联合印发的《关于促进光伏产业链供应链协同发展的通知》有关要求，为深入引导光伏产业上下游协同发展，三部门有关业务司局在组织开展光伏产业链供应链合作对接的基础上，近期集体约谈了部分多晶硅骨干企业及行业机构，引导相关单位加强自律自查和规范管理。　　经济参考报　　机构：消费企业业绩有望加速改善　　2022年国庆假期，消费市场多业态呈现购销两旺态势。机构人士表示，伴随成本压力的逐步缓解以及需求复苏，四季度消费或将延续平稳恢复态势，以上市龙头公司为代表的消费企业业绩有望进一步改善。　　央企基建项目提速主动扩大有效投资　　9月22日，由铁四院设计、中铁建工集团承建的杭州西站随合杭高铁湖杭段同步开通运营。这个合杭高铁湖杭段最大的新建车站，总建筑面积约51万平方米，相当于70个标准足球场，仅用时33个月，再现央企执行力。（文章来源：东方财富研究中心）
东方财富网2022-10-10
粤开策略：后市可以更积极
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，其中上涨概率达到90％的行业多集中在消费板块值得关注。　　PART 1 　　三季报和节日效应视角下市场投资机会展望　　（一）4.26年内低点与当下指标对比　　我们选取四个层面十个指标，包括交易层面（涨跌幅、成交额、换手率）、估值层面（PE、破净率）、基本面（预期ROE、净利润增速）、资金层面（股债相对回报、新发基金份额、融资活跃度）。　　从当前各项指标来看，市场底部特征逐步显现，我们认为负面扰动因素已被市场充分定价，长期已具备较好的性价比。指标显示，相较4·26底部，当前各项指标已接近底部甚至更具吸引力，具备较好的性价比，因此，对于后市我们认为可以更加积极。　　　　（二）三季报预告披露情况　　截至2022年10月9日，合计94家公司对三季报业绩进行预告。从各业绩预告类型公司数量来看，从高到低依次排序为预增、略增、略减、续亏、续盈、预减、不确定和首亏，分别为34家、28家、16家、6家、5家、2家、2家、1家。其中，预喜公司（包括预增34家、略增28家、续盈5家）67家，占比超七成。　　　　从行业分布来看，三季报预告披露集中分布在电子、医药生物、电力设备、机械设备、基础化工行业，预喜股主要集中在电子、医药生物、电力设备、基础化工、机械设备行业，分别为15家、8家、8家、7家、4家，合计占比超六成。　　　　从预告净利润同比增长平均值来看，利润同比增速实现正增长的有65家，分布相对均匀，其中净利润同比增速超过100％的有20家，集中在成长和消费风格，50％-100％之间的有16家，20％-50％之间的有15家，0％-20％之间公司有14家；负增长公司为23家，占比约为26％。　　　　（三）国庆节前后日历效应　　我们统计了近10年A股市场中主要指数以及申万一级行业板块在国庆节前、节后各5个交易日期间的表现情况。整体来看，国庆节假期之后上涨的概率普遍较节前有所提升，节后上涨概率保持在7成以上，节前上涨概率在4成左右；创业板指节前上涨概率领先其他指数，但是节后表现不佳。　　　　从各个行业的情况来看，国庆节前上涨概率较高的行业主要有和假期相关的食品饮料、社会服务等线下消费板块以及防御属性较强的医药生物板块。而节后行业上涨的概率总体高于节前，29个申万一级板块上涨概率超过70％，其中上涨概率达到90％的行业多集中在消费板块，如家用电器、纺织服装、商贸零售等；综合来看，大多数行业并不存在显著的相关性。　　　　PART 2 　　大势研判：底部性价比区域+维稳需求，后市可以更积极　　9月，A股市场在内部基本面弱复苏+外围超预期紧缩政策跌扰动下展开了持续调整，沪指月跌5.6％，创业板指月跌11％，主要指数再次来到年内低点附近。国庆假期A股休市期间，外围股市先扬后抑，大宗商品普遍上涨。　　国内经济数据显示制造业景气度继续边际改善。9月份制造业PMI为50.1％，比上月上升0.7％，重回扩张区间。从分类指数看，生产指数为51.5％，比上月上升1.7％，新订单指数为49.8％，比上月上升0.6％，表明制造业生产有所扩张。汇率层面，虽然短期人民币贬值压力有所加大，但我国国际收支平衡的内在基础仍然稳固，这是我国外汇市场和人民币汇率稳定的根本支撑，假期期间以区间震荡为主。　　政策密集释放积极信号。9月28日，李克强总理主持召开稳经济大盘四季度工作中强调“针对需求偏弱的突出矛盾，想方设法扩大有效投资和促进消费，调动市场主体和社会资本积极性，继续实施好稳经济一揽子政策和接续政策”；9月29日，人民银行和银保监会发布通知，决定实施阶段性调整差别化住房信贷政策，这有利于支持地方政府“因城施策”用足用好政策工具箱，促进房地产市场平稳健康发展；从央行三季度例会内容来看，我国货币政策仍将保持稳增长取向，并将在总量和结构两个维度持续发力，重点解决有效需求不足问题，强化对重点领域、薄弱环节和受疫情影响行业的支持。　　从当前各项指标来看，市场底部特征逐步显现，我们认为负面扰动因素已被市场充分定价，长期已具备较好的性价比。选取四个层面十个指标，包括交易层面（涨跌幅、成交额、换手率）、估值层面（PE、破净率）、基本面（预期ROE、净利润增速）、资金层面（股债相对回报、新发基金份额、融资活跃度）。指标显示，相较4·26底部，当前各项指标已接近底部甚至更具吸引力，具备较好的性价比，因此，对于后市我们认为可以更加积极乐观。　　此外，据我们统计国庆节假期之后上涨的概率普遍较节前有所提升，节后上涨概率保持在7成以上，加上重要会议召开日期临近，市场维稳需求逐步上升。展望后市，在基本面复苏持续+流动性宽松的背景下，市场有望迎来震荡修复，叠加四季度提前进行估值切换预期，建议关注确定性较强板块的投资机会：　　1）关注业绩维持高增的成长板块投资机会，10月迎来三季报密集披露期，市场会重新回到对业绩的验证期。从行业景气度上观察，电子、化工原料、电力设备等成长板块的业绩确定性相对更强，提前关注预喜企业。　　2）在全球能源危机大背景之下，凛冬将至叠加北溪天然气管道事件影响，国庆节日期间能源商品价格再次大幅上涨，煤炭、石油、电力等能源板块值得继续关注。　　3）稳增长主线中的消费链，近期稳经济大盘四季度工作中强调“想方设法扩大有效投资和促进消费”，此外据统计国庆节后行业上涨概率总体高于节前，其中上涨概率达到90％的行业多集中在消费板块，关注食品饮料、旅游、社服板块为代表的消费。　　PART 3 　　节前A股市场回顾与国庆期间外围市场表现　　（一）节前A股市场回顾　　节前A股市场整体表现不佳，小盘风格领跌，中证1000指数跌幅高达3.75％，其他指数均呈现出不同幅度下跌，其中创业板指和上证50表现相对抗跌，跌幅分别为0.65％和0.75％。节前市场成交仍处于缩量状态，资金风险偏好降低，体现持币过节心态。　　　　市场消费风格表现优异，周期、成长风格领跌；近一个月以来，成长风格市场表现不佳，金融、消费、稳定风格表现相对抗跌。　　　　节前板块跌多涨少，医药生物、美容护理、食品饮料是少数上涨板块，涨幅分别为4.48％、3.51％和3.23％，国防军工、有色金属、石油石化领跌，跌幅分别为-8.08％，-7.27％和-5.80％。　　　　近期人民币短期大幅贬值，但是对北上资金的流入影响边际放缓，本周北上资金净流入约58亿元，净流入居前板分别为食品饮料、医药生物、电子板块，净流出居前板块分别为有色金属、电力设备、银行。　　　　　　（二）国庆假期期间外围市场表现　　权益市场方面，外围股市先扬后抑，上半周在加息预期回落带动下，海外主要市场普遍反弹，下半周在俄乌局势进一步扰动+美国强劲就业数据表现下，加息概率迅速飙升，带动权益市场再次回落。纽约联储主席威廉姆斯表示“收紧货币政策已经开始让需求降温，并降低通胀压力，但我们还没有大功告成。” 　　　　大宗商品方面，受到OPEC超预期减产以及俄乌局势持续扰动、北溪天然气管道等事件影响，能源商品普遍上涨。消息面，据媒体报道，OPEC+表示将考虑减产逾100万桶/天。受此影响，油价普遍上涨，布油时隔月余再次来到100美元/桶附近。　　　　　　风险提示　　历史数据统计误差、经济复苏不及预期
金融界2022-10-09
国海策略：敢于布局
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主线，包括1）困境反转且需求迎来旺季的消费板块，如受益于收入和成本两端改善的农林牧渔、大众消费品，以及动销进入旺季的白酒板块；2）成为政策短期主要抓手的地产及竣工链条，政策驱动下地产龙头有望迎来阶段性机会，此外，随着商品房销售面积和房屋竣工面积累计同比的见底回升，相关行业如建筑装饰、家电同样存在机会；3）三季报期业绩向好且高景气存在确定性的部分成长板块，如部分新能源链条相关的有色金属、基础化工领域，以及To G属性的电力设备、国防军工等。10月首选行业为食品饮料、医药生物和电力设备。　　食品饮料　　支撑因素之一：当前利好消息频出，提振市场信心。当前市场信心较弱，但综合考虑疫情边际转好、板块轮动等因素，预计消费正在逐步走出悲观时刻，预计板块延续反弹趋势。9月底中国香港宣布将隔离措施由现在的“3+4”改为“0+3”，取消隔离、并采取3天健康医学监测措施；另外上海新版市容环卫条例不再全面禁止“路边摊“、李佳琦复播等消息提振市场对消费的信心。　　支撑因素之二：白酒位于基本面、情绪和预期低点，从基本面的角度看，白酒企业在疫情和经济疲软下仍能维持稳健增长，行业向上趋势不改。近两年局部泡沫的增长和破灭带来了认知偏差，实际优质酒企一直维持稳健增长，业绩波动小、韧性强。本轮白酒行业价格升级对冲了销量的下滑，市场份额的结构性让出利好名优酒企，白酒龙头需求稳固，增长中枢回归稳健。　　支撑因素之三：食品关注成长性个股边际催化。Q3以来消费需求弱复苏，B端餐饮环比弱改善，连锁餐饮具备更强抵御风险能力。考虑7-8月高温天气促进因素，部分子版块如预制速冻、调味品、啤酒C端动销表现较好。成本端来看，石油、棕榈油、豆油价格高位回落，Q3调味品、烘焙产业链等公司成本压力有望边际改善，冷冻烘焙行业的非传统渠道扩张叠加下半年Q3业绩基数进一步下降，板块整体增速有望边际回暖。　　标的：贵州茅台、洋河股份、洽洽食品、百润股份等。　　医药生物　　支撑因素之一：脊柱类耗材集采结果公示，龙头企业受益较大。9月27日，国家组织高值医用耗材联合采购办公室发布《国家组织骨科脊柱类耗材集中带量采购拟中选结果公示》，最终共有超过140家申报企业的520套产品获得拟中选资格。根据集采规则，产品中标价格相比最高有效申报价降幅区间在60％-65％，企业报价较为集中且脊柱耗材行业头部企业集中度明显提升。　　支撑因素之二：健康中国行动专项活动发布，中医药企业有望迎来机遇。9月8日，为进一步发挥中医药在健康中国行动中的作用与优势，健康中国行动推进办、国家卫生健康委、国家中医药局制定印发《健康中国行动中医药健康促进专项活动实施方案》。专项活动主题为坚持以人民健康为中心，发挥中医治未病的独特优势和重要作用，重点围绕全生命周期维护、重点人群健康管理、重大疾病防治，普及中医药健康知识，实施中西医综合防控。　　支撑因素之三：政策边际改善明显，中药创新药迎来增长新阶段。9月国家药监局发布加强医疗器械生产经营分级监管工作指导意见，医保药品目录调整，基因测序行业战略意义凸显，国产创新药发展向好。随着集采政策和中医药扶持政策的落地，国际政治局势的逐渐稳定，国家专项再贷款和财政贴息计划支持国产医疗设备更新改造，行业业绩有望实现加速增长。　　标的：济川药业、以岭药业、昆药集团、天士力等。　　电力设备　　支撑因素之一：中共中央政治局召开会议，新能源供给消纳体系建设提速。会议中提到“要加大力度规划建设以大型风光电基地为基础、以其周边清洁高效先进节能的煤电为支撑、以稳定安全可靠的特高压输变电线路为载体的新能源供给消纳体系。”，从政策、技术、机制等环节全方位推进，升能源安全保障能力、推动绿色低碳发展。　　支撑因素之二：上海鼓励电动汽车充换电设施发展，推动新能源产业建设升级。近日，上海发改委等部门联合发布《上海市鼓励电动汽车充换电设施发展扶持办法》，该办法自2022年10月1日起实施，适用范围较广，且给予各方补贴支持，有利于扩大充电设施建设和运营规模，促进充电桩高效有序，高水平智能化发展，对行业整体的盈利能力起到积极作用。同时部分城市发布了风电等新能源相关补贴细则，清洁能源电力引入力度不断加大，市场空间广阔。　　支撑因素之三：光伏产业装机量持续增长，国内外需求旺盛推动全年装机高速增长。根据国家能源局数据，我国上半年新增并网容量3087.8万干瓦，光伏发电累计装机规模达3.4亿千瓦，同比增长25.8％。在需求端，一方面我国多省市发布光伏支持政策，下半年装机有望再提速；另一方面，欧洲能源安全形势持续恶化，各国急需解决对俄能源依赖问题，光伏板块供需两端均有所释放推动终端电价持续上行，欧洲光伏装机需求有望延续增长态势。　　标的：宁德时代、隆基绿能、爱旭股份、国电南瑞等。　　　　　　7、风险提示　　流动性收紧超预期，经济失速下行，中美摩擦加剧，疫情超预期恶化，历史数据仅供参考，标的公司未来业绩的不确定性等。
金融界2022-10-09

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