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海通证券中期股市展望：数字经济是全年主线目前阶段重视估值较低、基本面望改善的医药和基本消费

海通证券发布研究报告称，从估值指标和情绪指标看，市场处在低位，价格指数隐含的基本面预期低，对比债市，股市性价比高。上半年行业表现与基本面相关性弱，历史上阶段性出现过这种现象，随着基本面向上拐点确认，下半年行情望由基本面主导。沿着高质量发展主线布局行业机会，数字经济是全年主线，目前阶段重视估值较低、基本面望改善的医药和基本消费。

金融界2023-06-27

冲刺IPO关键期，湖北银行1865万股权被拍卖！半年内“将帅”齐换，争夺省内“第一股”成色几何？

交所受理。汉口银行则于2010年就与海通证券签署了上市辅导协议。湖北银保监局于2020年底批准该行向证监会申请A股IPO，发行规模不超过13.76亿股。2020年年报中，汉口银行11次提及“上市”。去年10月，该行股东大会审议通过一系列A股上市相关议案。因此，谁将摘得湖北首家A股上市银行“桂冠”，还尚未可知。

金融界2023-06-26

瑞纳智能：6月19日接受机构调研，海通证券、Eastspring等多家机构参与

司于2023年6月19日接受机构调研，海通证券杨林、Eastspring虞超、Pinpoint柳文渊、天风证券卢雨婷祁钰景肖凤参与。具体内容如下：问：公司AI技术和之前的智能化有什么区别？答：传统智能化，是专家利用经验和设计标准，评估公式模型参数，设定好参数后自动运行，无法全面，有效，准确的给出不同年代建筑，不同入住率，不同天气变化等情况下的参数，不能有效实现精准供热，更达不到自学习的高度和节能的最佳效果公司I技术利用供热现场的各种设备如超声波热量表、智能模块化换热机组、智能水力平衡装置、智能温控阀等，实时收集室内温度、室外温度、压力、流量、热量等运行数据并实时地通过智能物联数据终端将运行数据上传到公司智慧供热管理平台。平台可以调取公司研发团队基于人工智能技术和多年行业经验形成的I算法模型。I智能调度系统结合房屋的保温程度以及不同气象条件下用户能耗规律进行大数据及多场景的人工智能算法融合利用，自动控制各级设备，实现平衡调控和降低热源热量供应，帮助热力公司在提高用户保障能力的前提下，达到节能降耗。问：公司智慧供热管理平台的工作机制？答：热力公司通过智慧供热管理平台收集、分析硬件设备传送的相关数据并据此控制现场各设备的运行，从而完成智慧供热管理平台的各种控制功能。使用者可以通过工程师站、平板电脑、智能手机等设备随时随地访问平台获取所需信息或进行远程控制，同时系统也可将关键数据和画面通过大屏幕（大尺寸电视或DLP）及LED屏幕进行突出显示。通过智慧供热管理平台采集分析所得的数据，可以指导供热系统实现按需供热，保证热网安全、经济、节能、环保运行，满足各种不同用户的各自用热需求，切合供热公司的能源统计、分析需求并制定相应得科学管理制度和调度运行方案，提高热用户的用热管理，提高多热源联网运行的资源优化配置，实现有序用热管理，提高供热设备的安全性以及用热设备的招投标要求，最终提高集中供热的质量。问：公司招投标的形式是怎样的？答：目前公司业务主要分为三大类产品销售类业务、节能系统工程类业务、合同能源管理类业务。公司根据热力公司招标的类型决定参与投标的主体，如热力公司以产品销售类业务进行招标，公司会以瑞纳智能参与投标；如果是以工程类业务进行招标，公司会以瑞纳能源参与投标；关于合同能源管理，目前公司主要是通过I及数字资产管理为热力公司进行节能服务，这部分将主要通过软件公司瑞纳通参与投标。问：热力公司更倾向于交付类的业务还是合同能源管理类的业务？答：热力公司一般根据自身实际需求及资金情况选择业务类型，公司也会与各热力公司进行充分的沟通，了解其面临的痛点和需求并据此制定适合各热力公司实际需求的最佳解决方案并实施。问：项目的结算周期一般是什么样的？答：绝大部分项目当年完工验收后能在当年年底款60-90%，余款做为质保金需要2个采暖季内分期支付。瑞纳智能（301129）主营业务：供热节能产品研发与生产、供热节能方案设计与实施。瑞纳智能2023一季报显示，公司主营收入3355.25万元，同比上升6.91%；归母净利润676.68万元，同比下降36.67%；扣非净利润126.39万元，同比上升147.0%；负债率11.05%，投资收益377.2万元，财务费用-46.16万元，毛利率54.05%。该股最近90天内共有8家机构给出评级，买入评级8家；过去90天内机构目标均价为109.57。以下是详细的盈利预测信息：融资融券数据显示该股近3个月融资净流入2112.89万，融资余额增加；融券净流入0.0，融券余额增加。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，瑞纳智能（301129）行业内竞争力的护城河较差，盈利能力良好，营收成长性优秀。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：应收账款/利润率、经营现金流/利润率。该股好公司指标2.5星，好价格指标3星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）以上内容由证券之星根据公开信息整理，由算法生成，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。

证券之星2023-06-26

精细化学品厂商海科新源募资额缩水4亿元，海通资管网下报出10.98元/股最低价

4.52元/股。报价信息表显示，上海海通证券资产管理有限公司管理的14只资产管理计划报出10.98元/股最低价，陆家嘴国泰人寿保险有限责任公司传统保险产品报出44.52元/股最高价。经国金证券和上海市锦天城律师事务所核查，4家网下投资者管理的4个配售对象因未按要求在规定时间内提供相关核查材料、为《管理办法》禁止参与配售的关联方，报价已被确定为无效报价予以剔除。此外，海科新源和国金证券协商一致将拟申购价格高于22.79元/股、拟申购价格为22.79元/股且申购数量小于900万股的配售对象全部剔除，申购数量等于900万股且系统提交时间晚于6月19日14:56:00:781的配售对象全部剔除；将拟申购价格为22.79元/股，申购数量等于900万股且系统提交时间同为6月19日14:56:00:781的配售对象，按照深交所网下发行电子平台自动生成的委托序号从大到小将2个配售对象予以剔除。以上过程共剔除102个配售对象。剔除无效报价和最高报价后，参与初步询价的投资者为300家，配售对象为7189个，全部符合《初步询价及推介公告》规定的网下投资者的参与条件。据统计，网下全部投资者报价中位数为20.92元/股；期货公司报价中位数最高，为21.65元/股；基金管理公司报价中位数最低，为20.46元/股。海科新源主要从事碳酸酯系列锂离子电池电解液溶剂和高端丙二醇、异丙醇等精细化学品的研发、生产和销售。该公司本次募投项目预计使用募集资金15.12亿元。按本次发行价格19.99元/股计算，该公司预计募集资金总额为11.14亿元，较原计划缩水4亿元。 2022年海科新源业绩出现下滑。招股书显示，该公司2020-2022年实现的营业收入分别为16.6亿元、30.72亿元和30.29亿元，实现的归母净利润分别为1.53亿元、6.07亿元和2.84亿元。海科新源表示，当宏观经济或下游行业景气度下降、所处行业产能集中投放、原料价格大幅波动、发生安全或环保事故、募集资金投资项目不能达到预期收益等情形出现时，其经营业绩均会受到一定程度的影响，可能出现业绩下滑。

金融界2023-06-26

华安证券：给予五洲特纸买入评级

数据中心根据近三年发布的研报数据计算，海通证券王文杰研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为59.8%，其预测2023年度归属净利润为盈利6.03亿，根据现价换算的预测PE为9.4。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有13家机构给出评级，买入评级11家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为20.22。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，五洲特纸（605007）行业内竞争力的护城河较差，盈利能力良好，营收成长性一般。可能有财务风险，存在隐忧的财务指标包括：有息资产负债率、应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅、经营现金流/利润率。该股好公司指标2星，好价格指标3星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）以上内容由证券之星根据公开信息整理，由算法生成，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。

证券之星2023-06-26

航天彩虹：6月20日组织现场参观活动，中国北方工业有限公司、国泰君安等多家机构参与

活动，中国北方工业有限公司、国泰君安、海通证券、华泰证券、华西证券、民生证券、上海东方证券、太平洋证券、西部证券、西部证券资管、信达证券、安信证券、兴业证券、银河证券、长江证券研究所、招商银行研究院、浙商证券、浙商证券自营、中国国际金融、中泰证券、中信建投、中邮证券研究所、德邦证券、长信基金、国寿安保基金、浙商基金、交银施罗德基金、浦银安盛基金、东方阿尔法基金、华能贵诚信托、恒生前海基金、国泰君安资管、新华资产、东北证券、平安养老、大家保险、中邮人寿、毅木资管、上海普行资管、华泰资产、清浣投资、贵诚汇鑫、中非信银、磐厚动力(上海)、东方证券、航信资本、泉盟资产、宁波梅山保税港区鹏途投资、丹羿投资、证券时报、全景财经、同花顺、光大证券、广发证券、国金证券、国盛证券参与。具体内容如下：问：请公司在未来发展中对于产品格局的规划？答：公司是目前市场中无人机产品型谱最多的单位，全谱系共 40 余个产品。公司产品格局一直维持中大型无人机向高端化、低成本、批量化发展。同时，受益于无人机和机载武器多年来有机结合经验，以射手导弹为代表的机载武器近两年逐步加速发展。总体来说，公司会继续秉承产品谱系多样化的竞争策略，进一步将产品谱系向专用、特定领域拓展，持续优化公司产品格局。问请问公司无人机产品与直升机的替代关系？直升机主要应用于中近距离和低空作战并具备它特有的优势，如载人等。但随着无人机空战和对地火力支援能力提升，叠加无人机保障和对驾驶员要求比较低，未来可以做到随时随地起降，在低空支援作战应用更加广阔。 6、问请展望一下未来 3-5 年无人机海外市场？近年来国际冲突持续不断，和平发展理念受到挑战，地区之间的冲突调和难度加大，无人机在这种背景下可以作为一种避免擦枪走火的手段，并成为未来世界各国的装备值守首选。随之而来的，无人机海外市场业务需求将大增，公司非常看好未来 3-5 年无人机海外市场发展。问：国际竞争态势白热化对公司的影响？答：彩虹的产品在国际上是有话语权的。十余年间，彩虹无人机参与了世界大多数局部冲突的各类实战应用，丰富的实战经验提升了彩虹无人机作战效能的逐步迭代发展。例如通过最近的实战应用，带动我们的产品新增了抗干扰功能；同样也是实战需求的牵引，我们将射手导弹的射程从 8-10km 提升到 15-20km。总的来说，彩虹无人机是充分受益于实战和愈演愈烈的竞争态势的。问彩虹无人机国内市场情况如何？国内民用领域中大型无人机最大的一笔订单是彩虹创造的，彩虹无人机在国内中大型民用领域已经取得了先发优势，并在应急测绘、森林防火、公安边防等领域取得了典型应用案例。国内军用市场方面，在军用领域存在需求的地方，都有彩虹无人机的身影。问对于公司无人机产能弹性怎么看？公司无人机自有产能建设超前、充沛，可以应对未来需求的爆发增长。站在全局角度来看，公司无人机产能也充分受益于国内工业基础的雄厚以及产业链的成熟可靠。同时彩虹无人机的产能也会随着批产任务的进行产生自我提升的效应，生产经验和管理能力得到了更好的锻炼提升，管控模式和手段得到了具体实践，为后续产能效率提升积蓄力量。问：后续产品的发展趋势，除了彩虹 5 外还有什么新产品值得期待？答：据反馈，我们的用户越来越关心技术升级、综合作战能力和使用效费比等。基于此，公司在产品规划上已有更多改进升级的考虑。以 CH-4 为例，目前已经迭代到 CH-4E 版本，新一代的机型也在开发中，以期用更先进的产品迎合客户的需求。新机型例如 CH-10 特种用途无人机也在紧锣密鼓的研发中。CH-6、CH-7 新机型也瞄准各自应用场景和终端用户做出了精准的产品定位。未来基于应用场景的需要，空地导弹乃至巡飞弹也会紧跟市场需求节奏推出全新的产品，各位可以抱有期待。问对标海外，未来无人机在海上应用的展望飞行器在陆上起降难度比海上起降简单。这对无人机来说是一个技术攻关课题，国内外技术实力还是有差距。目前能看到的是，无人机在舰艇上垂直起降以及大型无人机舰载起降是未来无人机在海上应用的发展路径。公司在相关应用领域已有技术布局并在垂直起降细分领域取得了实质性的技术领先，相信随着技术的发展，无人机在海上的应用会更加丰富多彩。问公司为什么会选择低成本无人机作为其中一条发展路径？很多案例表明，选择低成本的材料、分系统并恰到好处的组成成品，往往能起到意想不到的好效果。去年以来的国际局势冲突中，低成本无人机也在多个典型场景中证明了自己的价值。因此，低成本也是未来很好的无人机发展路线。提供未来作战中具备精准打击能力的低成本无人机和武器，是彩虹践行强军使命的重要手段和路径。航天彩虹（002389）主营业务：无人机和新材料两大业务板。航天彩虹2023一季报显示，公司主营收入5.09亿元，同比下降29.69%；归母净利润1864.85万元，同比下降46.27%；扣非净利润1672.56万元，同比上升32.37%；负债率16.18%，投资收益365.45万元，财务费用926.6万元，毛利率24.29%。该股最近90天内共有13家机构给出评级，买入评级10家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为27.92。以下是详细的盈利预测信息：融资融券数据显示该股近3个月融资净流出3344.89万，融资余额减少；融券净流出1094.75万，融券余额减少。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，航天彩虹（002389）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力较差，营收成长性一般。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标2.5星，好价格指标2星，综合指标2星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）以上内容由证券之星根据公开信息整理，由算法生成，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。

证券之星2023-06-25

华阳集团：6月19日接受机构调研，中金公司、安信证券股份有限公司等多家机构参与

、海南拓璞私募基金管理有限公司俞海海、海通证券财富管理部张震、杭州红骅投资管理有限公司陈杰、杭州乾璐投资管理有限公司张迪、昊泽致远(北京)投资管理有限公司班达、Ariose CapitalRobin LI、华泰保兴基金管理有限公司蔡煜、华泰资产管理有限公司(保险)王鹏夏钟、汇安基金管理有限责任公司单柏霖、汇添富基金管理有限公司左剑、龙赢富泽资产管理(北京)有限公司董博、山西证券股份有限公司(上海)薛淏天、上海博鸿投资咨询合伙企业(有限合伙)李俐慧、上海常春藤资产管理有限公司霍禹辰、上海复星高科技(集团)有限公司李泳佳、上海海岸号角私募基金管理有限公司刘泽、BRILLIANCE - BRILLIANT PARTNERS FUND LPHUYujing、上海盘京投资管理中心(有限合伙)王莉、上海泰旸资产管理有限公司骆华森王丛、上海甬兴证券资产管理有限公司秦庆、上海紫阁投资管理有限公司唐润民、申万宏源证券有限公司邓拥军喻加林、深国投石波、深圳纽富斯投资管理有限公司刘伊霞、深圳前海承势资本管理合伙企业(有限合伙)魏梅娟、深圳市前海圣耀资本投资管理有限公司唐羽锋、深圳市尚诚资产管理有限责任公司杜新正、CLOUDALPHA MASTER FUNDGeorge XIE LiuChang、太平洋保险魏巍、长江证券股份有限公司肖旭芳、招商自营何雨明、智诚海威陈丹丹、中信建投自营刘岚、DBS SecuritiesTina Hu、DBS VickersRiver Ho Keith Tsang、Amoeba Capital Advisors LimitedMax Wong、Basis Aset Management LtdCyrus Chong、Bowen Capital LimitedKen Lam、Neuberger Berman Singapore Pte.LimitedWayne Liu、Buena Vista Fund Management (HK) LimitedEric Chan Jeff LLiu、Cape Aset Management, LTDCharles Lo、Enreal Aset Management LimitedKay Chen、JK Capital Management LimitedCecilia Qiu、Manulife Investment Management (Hong Kong)Doris Wang、Orient Asset Management (Hong Kong) LimitedJiachen Fan、Pictet Aset Management (Hong Kong) LimitedKevin Duan、Zaaba Capital LimitedZhengchu Huang、国元证券刘乐、东吴基金丁戈、Platina CapitalEcho CUI、东海证券黄涵虚、Power Corporation of Canada周俊恺、WANHAI SPC FUNDYaoNick、Willing Capital ManagementDevin HOU参与。具体内容如下：问：国内自动驾驶政策趋势、未来发展展望及公司在自动驾驶方面的布局？答：全国及地方智能驾驶政策的逐步落地，将加速汽车智能驾驶的发展。自动驾驶是一个长期的目标，技术需不断进步，短期内辅助驾驶产品商业化进程加快，渗透率将快速提升。公司在智能驾驶方面从低速向高速领域布局，目前 360 环视、 P 自动泊车产品均已承接较多项目并实现量产，已推出舱泊一体域控、行泊一体域控产品，并预研中央计算平台解决方案。目前公司主要聚焦硬件、底层软件、基础软件及中间件，同时基于 4 摄像头、高精度定位、V2X 等相关技术储备，将广泛与生态伙伴进行合作，共同推动自动驾驶相关产品及应用落地，为车厂及用户提供更好的产品和服务。问：公司座舱域控目前状况、产品规划及竞争优势？答：公司座舱域控产品根据客户多样化定制需求布局多种解决方案，覆盖高通、瑞萨、芯驰等多类芯片，具有性能稳定、配置全面、快速诊断、生态丰富等优势，目前已承接十多个项目，部分已量产。未来将持续跟进下一代主芯片进行升级迭代，同时研发使用国产化芯片的方案，推出舱泊一体产品，融合更多功能，向跨域融合、中央计算平台演进，为车厂客户提供更高性价比产品。伴随着汽车智能化进程的加速、高性能算力平台的进一步发展，电子电气架构正加速从分布式向域控（集中控制）演进。汽车域控制器功能集成度越高，对供应商的研发、技术要求越高，域融合也需要供应商有包括从基础硬件架构到底层软件、中间件到上层应用软件的全栈开发能力。公司深耕汽车电子行业二十多年，产品线丰富，在软硬件解耦、平台迭代、集成创新方面具备较强竞争优势。问：公司高精度定位产品进展及未来展望？答：公司较早涉足高精度定位，曾参与国家“863”计划（国家高技术研究发展计划）相关课题，并与行业合作伙伴围绕“停车导航、高精地图、自动代客泊车”等领域展开合作。目前公司已完成高精度定位产品平台研发，并获得客户定点项目。随着自动驾驶的发展，高精度定位技术的需求会越来越大，公司将持续研发投入，不断提升产品力，扩大产品市场规模。问公司新能源订单开拓及海外市场开拓情况？近年来公司大力开拓新能源市场，汽车电子及精密压铸业务新承接的新能源订单占比快速提升。公司组建专业团队持续加大海外市场的开拓并取得较好进展，目前为 Stellantis 集团、 5 现代集团、VinFast、大众、长安福特、博士、博格华纳、大陆、采埃孚、海拉等客户配套汽车电子及精密压铸产品。公司已在德国设立子公司，同时也正在评估规划境外生产基地事项。问整车厂降价对公司的影响及未来展望？整车厂降价的影响因客户和车型而异，目前对公司影响不明显。公司聚焦汽车智能化、轻量化景气赛道，主要业务汽车电子及精密压铸订单开拓持续向好，汽车电子产品快速迭代升级、新产品逐步放量，产品结构及客户结构持续优化；精密压铸业务客户优质且多元化，产品类别逐步向中大件延伸，产能持续扩充，业务增量空间扩大。公司对未来发展充满信心。华阳集团（002906）主营业务：从事汽车电子、精密压铸、精密电子部件以及LED照明等业务。华阳集团2023一季报显示，公司主营收入13.15亿元，同比上升9.63%；归母净利润7753.11万元，同比上升12.1%；扣非净利润7279.15万元，同比上升11.59%；负债率39.35%，投资收益361.64万元，财务费用271.84万元，毛利率22.32%。该股最近90天内共有18家机构给出评级，买入评级17家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为39.88。以下是详细的盈利预测信息：融资融券数据显示该股近3个月融资净流入6181.23万，融资余额增加；融券净流出105.32万，融券余额减少。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，华阳集团（002906）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力较差，营收成长性一般。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标3星，好价格指标2.5星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）以上内容由证券之星根据公开信息整理，由算法生成，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。

证券之星2023-06-24

海通策略：下半年行情望由基本面主导

海通证券策略团队研报认为，从估值指标和情绪指标看，市场处在低位，价格指数隐含的基本面预期低，对比债市，股市性价比高。上半年行业表现与基本面相关性弱，历史上阶段性出现过这种现象，随着基本面向上拐点确认，下半年行情望由基本面主导。沿着高质量发展主线布局行业机会，数字经济是全年主线，目前阶段重视估值较低、基本面望改善的医药和基本消费。

金融界2023-06-24

海通国际：给予双箭股份增持评级，目标价位11.6元

数据中心根据近三年发布的研报数据计算，海通证券刘威研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为25.82%，其预测2023年度归属净利润为盈利1.61亿，根据现价换算的预测PE为18.56。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有3家机构给出评级，买入评级3家；过去90天内机构目标均价为7.69。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，双箭股份（002381）行业内竞争力的护城河较差，盈利能力良好，营收成长性一般。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅。该股好公司指标2星，好价格指标4星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）以上内容由证券之星根据公开信息整理，由算法生成，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。

证券之星2023-06-24

【深市基金】之创业板系列二：因“新”而兴，价值回归再出发

变化（万元/吨）数据来源：Wind，海通证券、东方证券，截至2023/6/2 另一方面，自2023年4月下旬开始，锂价以及开始持续实现反弹，表明需求的回暖带动锂盐需求。此外锂价相比去年的回落，有助于中下游产业链降低成本，增强盈利能力。光伏方面，市场担忧的硅料供给快速释放带来价格的回落，目前悲观预期目前已基本纳入股价。图：国内累计新增光伏装机数据来源：国家能源局由于产业链价格持续下降，目前下游光伏装机需求高涨，光伏产业链景气度较年初有所提升。从产业链利润分布看，当前上游硅料供给仍稳步提升，价格持续下降，组件、硅料价格差有望拉大，带来产业链中下游及辅材环节整体利润体量的扩张。所以总体来看，下半年随着硅料及碳酸锂价格回落，产业链利润逐步从上游向中下游转移并体现在报表端，市场预期可能转好，需求端在下半年有望持续回暖。长期的投资主线北向资金持续流入今年政府工作报告阐述了过去一年双碳领域的工作成果，在未来发展方向中持续强调关注新型能源体系建设和绿色能源发展，提出“积极稳妥推进碳达峰碳中和”，碳中和战略仍然是长期发展的主线。图：实现碳中和将是持续长达40年的进程数据来源：中金公司从板块的交易拥挤度来看，电力设备经历过在达到历史较高水平之后，进入一个板块内部情绪扩散或者板块整体冲刺向上的阶段，换手率会逐步回落，对应情绪降温。当板块成交额占比回落到底部时，往往意味着性价比大幅提升，后续走势取决于是否有强基本面支撑。图：电力设备的成交额占比变化与相比万得全A走势数据来源：Wind，截至2023/6/5 在2021年3月、2022年4月行业均经历过情绪的低位，但随着基本面预期的向好，比如新能车销量的持续增加和光伏装机的大幅提升，行业均迎来新一轮上行机遇。目前从基本面来看，基本面仍然处于向好的态势中，展现出较强的确定性。当前拥挤度到达低位后，需求侧的回暖有望催化板块的中长期表现。图：申万电力设备行业走势与北向资金净买入额数据来源：Wind，截至2023/6/5 但是如果跟踪”聪明钱”的北向资金可以发现，今年以来在北向资金持续关注，在年初伴随着行业的大幅上涨持续流入。3月以来尽管行业表现持续下行，但是北向资金依然持续加仓，截至6月5日，今年以来累计买入317亿元，排名在所有申万一级行业的第一。指数覆盖行业龙头当前投资性价比高目前创业板指数覆盖多个电力设备领域龙头，包括动力电池领域的宁德时代、亿纬锂能，以及光伏设备领域的晶盛机电、捷佳伟创、迈为股份等。指数内部的电力设备行业成份股来看，北向资金依然持续青睐。图：北向资金净买入创业板指电力设备成份股情况数据来源：Wind，截至2023/6/5 目前22只成份股截至6月5日，北向资金累计净买入266亿元，占整个行业净流入的84%，反映出成份股的龙头效应。具体来看，宁德时代（223亿）、晶盛机电（32亿）、阳光电源（13亿）、迈为股份（8亿）等成份股流入居前。图：北向资金累计净买入创业板指的电力设备成份股数据来源：Wind，截至2023/6/5 如果从前十大涉及电力设备成份股的业绩来看，排名靠前的权重股在去年和一季度营收与净利润同比高增的基础上，今年的营收和净利润有望继续保持较快的增速，彰显的龙头股在行业的核心竞争力。图：电力设备权重股业绩情况数据来源：Wind，预期数据截至2023/6/5 如果再从估值层面来看，目前22只成份股的整体估值水平仅26.6倍，估值分位数处于2016年末以来0.3%的分位水平，估值水平已经接近2018年市场底部当时的估值位置，充分显示出较好的中长期投资价值。目前电力设备作为创业板指的第一大权重行业，无论是需求端、盈利能力还是估值水平已展现出较强的基本面优势。图：创业板指电力设备成份股市盈率（PE-TTM）及分位数数据来源：Wind，截至2023/6/5

金融界2023-06-24

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