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与华东医药关系匪浅，国产首款GLP-1“减肥神药”背后企业九源基因港股IPO

（以下简称“九源基因”）递表港交所，华泰国际为其独家保荐人。作为一家与华东医药“关系匪浅”的企业，九源基因递表行为受到了市场的广泛关注。据了解，九源基因前身成立于1993年，由华东医药全资子公司中美华东、临安福士生物技术公司、台湾裕友建设有限公司及香港源裕投资有限公司共同出资设立，彼时中美华东持股比例为30%，为九源基因第二大股东。随着时间推移，除中美华东外其他创始股东纷纷退出九源基因股东行列，中美华东也顺势成为该公司第一大股东，当前持股比列为21.06%。九源基因与华东医药的关系不仅停留在股东层面，九源基因不仅有多位高管有华东医药旗下企业任职经历，两家企业之间的业务联系也十分“紧密”。九源基因招股书显示，该公司董事会主席、执行董事傅航曾任杭州华东制药厂办公室主任、中美华东总经理办公室主任兼总经理助理等；非执行董事马红兰曾先后担任中美华东成本会计、会计主管、财务经理助理及财务经理，华东医药财富负责人等。华东医药及其附属公司也为九源基因的大客户及供应商之一。2023年1-9月，该公司来自华东医药相关收入为1.01亿元，占总收益的9.9%；采购原材料、生产设备等金额为432万元，占总采购额的2.5%。当前，九源基因业务主要专注于骨科、代谢疾病、肿瘤及血液四大治疗领域。该公司已上市8款产品，并拥有超10款在研产品。2021年、2022年及2023年前9个月，其收益分别为13.07亿元、11.25亿元和10.23亿元，年内溢利分别为1.19亿元、0.6亿元和1.11亿元。作为九源基因拳头产品，骨优导贡献了该公司近半数收入。2023年1-9月，骨优导收入为5.58亿元，占公司总收益的54.6%。骨优导为中国首款重组人骨形态发生蛋白-2（“rhBMP-2”）骨修复材料，主要用于骨缺损、骨不连、骨延迟愈合或不愈合的填充修复等。公开资料显示，骨优导于2009年获得上市批准，2010年上市，该产品的上市也使得九源基因成为全球第二家拥有已商业化rhBMP-2产品的公司。根据CIC的资料，按收益计，该公司于2022年在中国所有骨修复材料制造商中排名第二，所占市场份额为17.2%。不过，这款产品背后也有华东医药的身影。骨优导最初由杭州华东医药（集团）基因技术研究所开发。根据双方于2010年8月签订的资产转让协议，所有与骨优导相关的专利知识及直接相关的知识产权已转让给九源基因。回到经营层面，2022年九源基因收入下滑主要与亿喏佳、吉巨芬、吉派林、吉欧停收入同比下滑有关。其中，吉欧停收入从2021年的2.46亿元减少72.4%至2022年的6781.7万元，主要由于吉欧停被纳入带量采购计划后销售量及销售价格下降所致。除吉欧停外，被纳入集采的产品还包括亿喏佳、吉芙惟。在已上市产品直面集采挑战下，在研产品为其后续业绩增长提供动力。九源基因的在研产品共有10款，该公司研究领域也包括近年来火热的GLP-1类减肥药物。具体来看，在研产品JY29-2是一款司美格鲁肽生物类似药，以吉优泰作为品牌名称的用于治疗2型糖尿病（“T2DM”），以吉可亲作为品牌名的用于治疗肥胖症及超重。图片来源：九源基因招股书据CIC数据，司美格鲁肽产品2022年的全球销售额达109亿美元，为2022年全球十大最畅销药品之一，并有可能于2023年成为全球三大最畅销药物。若九源基因产品后期成功上市，市场空间广阔。同时据九源基因预计，其将于2024年上半年向国家药监局提交吉优泰的DNA，并将于2025年下半年取得T2DM的DNA批准；该公司吉可亲产品已于2024年1月取得IND批准，其正在筹划三期试验，并预计2024年开始病人入组。值得一提的是，九源基因还曾开展另一款GLP-1受体激动剂利拉鲁肽的仿制药研究，并在2017年至2019年间将该在研产品转让给中美华东。在与中美华东合作下，该产品分别于2023年3月和6月成为中国首款获批的用于治疗T2DM以及肥胖症及超重的利拉鲁肽生物类似药。根据九源基因与中美华东的协议，该公司收取转让费共1.05亿元，以及将于利鲁平商业化后首六年内，可按其年度销售净额获一定百分比的分成。据悉，中美华东已于2023年7月底开始销售利拉鲁肽产品，九源基因也将受益于该产品的销售。不过，在研药物主要为仿制药的产品结构也为九源基因未来的竞争力埋下“隐患”。与原研药相比，仿制药需要面对专利有效期限制的同时，还要面临众多仿制药企的竞争。若原研药专利延期或其他仿制药企率先推出产品，留给公司的市场空间都将会被挤占。

金融界01-25 18:16

中概股连续反攻！中概互联ETF(513220)三日累计大涨8.87%，前一交易日获净流入472万元

为香港和内地居民企业带来更多便利。中泰国际策略分析师表示，由于港股的估值及风险溢价已处于历史较极端的水平，技术面也极度超卖，市场信心低迷，边际上只要出现部分利好消息，港股便很容易出现反弹。【港股积极回购，腾讯年内回购近百亿港元】产业资本方面，港股大力回购也在持续。Wind数据显示，截至1月24日，今年已有97只港股获公司回购，14只个股年内累计回购金额超亿港元。其中，中概互联ETF（SH513220）多只成份股年内回购金额靠前，腾讯控股、美团-W年内累计回购金额最大，分别获公司回购98.25亿港元、32.00亿港元；小米集团-W、快手-W、金山软件位居回购榜前10。来源：wind，统计区间：2024.1.1-2024.1.24 此外，2023年第四季度，蔡崇信家族基金BluePool增持了价值约1.51亿美元的阿里巴巴在美国上市的股票。高盛首席中国股票策略分析师表示，中国内地及中国香港股市的估值，已几乎跌至金融海啸后新低，其认为已充分反映投资者对宏观环境、区域时间等的担忧，据该行测算，今年中国内地企业盈利或增长8%至10%，股市估值有反弹空间。中证全球中国互联网指数（930796.CSI）简称全球中国互联网，从全球上市的中国内地公司证券中选取市值较大的30只互联网公司证券作为指数样本，当前成份股包含在A股、港股、美股上市的中国互联网公司，根据中证指数公司官网数据，截至2024年1月11日，港股、美股、A股占比分别为69.92%、23.02%、7.06%，涵盖较全，定位龙头。根据中证指数官网最新数据，截至2024年1月11日，全球中国互联网指数前五大权重股占比超60%，分别为拼多多（16.54%）、阿里巴巴-SW（15.62%）、腾讯控股（14.16%）、美团-W（9.12%）、百度集团-SW（6.26%），给予互联网巨头更高权重；同时集结百度、小米、京东、东方财富等各细分领域互联网龙头，力求充分分享中国互联网龙头公司整体发展红利。风险提示：基金有风险，投资须谨慎。上述观点、看法和思路根据截至当前情况判断做出，今后可能发生改变。对于以上引自证券公司等外部机构的观点或信息，不对该等观点和信息的真实性、完整性和准确性做任何实质性的保证或承诺，亦不构成投资推荐。基金过往业绩不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成本基金业绩表现的保证。本基金可以投资香港市场，也可以投资其他境外市场。本基金除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，还面临因投资境外市场所带来的汇率风险以及港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。投资者应认真阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等基金法律文件，全面认识基金产品的风险收益特征，在了解产品情况及听取销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资做出独立决策，选择合适的基金产品。全球中国互联网指数（930796.CSI）近五年表现分别为32.86%(2019)、69.26%(2020)、-40.97%(2021)、-16.22%(2022)、-8.11%(2023)。全球中国互联网指数由中证指数有限公司编制和发布。指数编制方将采取一切必要措施以确保指数的准确性，但不对此作任何保证，亦不因指数的任何错误对任何人负责。指数过往业绩不代表其未来表现，亦不构成基金投资收益的保证或任何投资建议。指数运作时间较短，不能反映市场发展的所有阶段。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云01-25 17:37

通用股份：子公司通用橡胶泰国适用4.52%的终裁税率

通用股份公告，公司近日获悉美国商务部对泰国乘用车和轻卡轮胎反倾销调查第一次年度行政复审终裁结果，其中公司子公司通用橡胶泰国适用4.52%的终裁税率。此次复审终裁税率较原审税率大幅下降，公司子公司通用橡胶泰国由17.06%调整为4.52%。通用橡胶泰国作为公司重要海外基地，此次税率调整有利于公司进一步抢占市场份额，增强国际市场竞争力和盈利能力。

金融界01-25 17:05

通用股份：美国商务部对泰国乘用车和轻卡轮胎反倾销调查第一次年度行政复审终裁结果

，公司从公司聘请的协助开展美国商务部对泰国乘用车和轻卡轮胎反倾销调查第一次年度行政复审（以下简称“本次复审”或“反倾销复审”）应诉工作的北京金诚同达律师事务所及其美国合作律所处获悉本次复审的终裁结果。公司子公司通用橡胶泰国适用4.52%的终裁税率，本次复审终裁税率较原审税率大幅下降。

金融界01-25 16:54

深南电路(002916.SZ)：泰国投资的工厂主要涉及PCB产品制造及销售，仍处于规划阶段

强客户粘性。 Q9、请介绍公司投资建设泰国工厂的业务定位及当前进展。公司在泰国投资建设的工厂主要涉及PCB产品制造及销售，目前仍处于规划阶段，后续尚需履行国内境外投资备案或审批手续以及泰国当地投资许可和企业登记等审批程序。建设泰国工厂的举措有利于公司进一步开拓海外市场，满足国际客户需求，完善产品在全球市场的供应能力。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云01-25 15:58

PLATT NERA(01949)下跌10.13%，报0.355元/股

ional Limited是一家立足于泰国的IT解决方案供应商，主要为泰国的金融机构和政府部门提供服务，包括大型政府项目如ATM项目、海啸探测系统和卫星系统项目等。另外，公司于2006年获得与BAAC的长期战略业务合作，项目中涉及收益分成模式。截至2023年中报，PLATT NERA营业总收入4222.06万元、净利润19.02万元。

金融界01-25 15:06

中国制造业隐形冠军大赏——巨星科技

市。在东南亚地区，生产基地则主要分布在泰国罗勇、柬埔寨西港和越南海防等地，充分利用当地的资源优势和地理位置优势。在欧洲地区，生产基地则分布于德国、瑞士、意大利和捷克等多个国家，形成了覆盖欧洲主要经济体的生产网络。而在北美地区，生产基地则主要集中在美国的新泽西州、加州和宾州等地，以更好地服务北美市场。五金工具的消费群体与终端用户呈现碎片化特点，这使得众多企业在构建全面且高效的营销网络时面临挑战。为了更有效地触达这些分散的用户，企业积极寻求拓展销售渠道的策略，其中包括通过自主创新和战略收购来丰富产品种类。这种多元化的产品组合旨在满足客户的一站式购物需求，从而增强客户粘性和市场竞争力。在欧洲，由于销售渠道的多样性和本土化难题，企业往往难以快速渗透市场。然而，通过收购当地企业，外部企业能够有效地利用现有的渠道资源和客户关系，实现多个品牌的顺利导入和市场的快速拓展。与此同时，北美市场的销售渠道呈现出高度集中的态势，新兴品牌很难打破现有的市场格局。因此，收购成为获取渠道资源、提升品牌影响力的关键途径。例如，巨星科技在2016年收购PT后，成功进入了欧美建筑工程和测量测绘领域的工业级市场；2017年，通过并购Arrow，巨星科技进一步获得了美国大型连锁超市和小型社区连锁超市的完善供销体系，以及覆盖欧洲、澳洲、南美的广泛分销网络。此外，Lista和Shop-VAC等品牌的加入，也为巨星科技带来了更多优质客户资源和销售渠道。目前，巨星科技已成为多家全球知名连锁超市的主要工具和储物柜供应商，其产品在全球范围内超过20000家大型五金、建材、汽配等连锁超市中销售。这一庞大的销售网络不仅保证了巨星科技各类创新型产品的快速发展，也提升了品牌在全球市场的知名度。从近年数据来看，巨星科技下游客户的集中度逐渐提升，前五大客户占比在2022年达到48%，其中前三大客户的增长尤为显著。同时，巨星科技在跨境电商领域也取得了显著进展，这一新兴销售渠道已成为巨星科技除传统大型连锁超市外的重要增长点。通过跨境电商平台，巨星科技不仅能够快速发展自有品牌，还能利用其快速创新的优势，形成正向循环的产品开发模式。基于这些渠道优势，巨星科技成功开发并推广了多个具有市场前景的新产品类别，包括激光测量仪器、储物柜、电动工具、家庭储能等。这些新产品的成功上市，进一步提升了巨星科技的市场竞争力和盈利能力。跨越逆全球化周期重生的巨星冉冉升起在全球化的逆流中，中国企业的海外拓展之路并非坦途，然而，正如投资大师巴菲特所言，“潮水退去，才知道谁在裸泳。”在当前"百年未有之大变局"的复杂环境下，巨星科技不仅稳稳立足，更实现了业绩中枢的持续上扬，彰显了其不凡的实力与深远的战略眼光。在消费行业这一相对平稳的领域中，巨星科技的业绩或许并不显得特别突出。然而，值得注意的是，巨星科技所深耕的手工具行业却呈现出显著的周期性波动，并且伴随着发达国家贸易保护主义的“黑天鹅事件”。在这样的行业背景下，如何有效地平稳业绩曲线，确保企业稳健发展，对巨星科技而言无疑是一项重大的挑战和课题。于是，巨星科技自2020年起便积极推进多元化战略，拓展第二增长曲线。其中，动力工具市场成为重点发展方向，公司通过收购Shop-VAC和BeA等企业，强化了自身实力并完善了欧洲销售网络。随后，巨星科技成功获得大型零售业公司的动力工具采购订单，打破了业务成长瓶颈。同时，公司还布局了储能业务，推出了移动储能和家用储能产品，并获得了可观的采购合同。目前，巨星科技的多个电动工具品牌已成为区域领先者，并成功进入多家美国大型商超的ODM供应商名单。未来，公司计划继续加大在电动工具和户用储能等领域的投资力度，这有望成为公司新的增长点。巨星科技的辉煌故事还在继续，笔者将继续关注我国出海制造的隐形冠军。中国，作为全球最大的制造业强国，以其独一无二的完整产业链傲视群雄。然而，面对需求下滑和成本上升的双重压力，中国企业在求生存的同时，也必须寻求突破，思索如何提升产品的核心竞争力，将商品和服务推向更广阔的市场。幸运的是，中国企业拥有坚实的供应链基础、深谙人性的商业模式，以及一个允许反复试验、不断摸索的庞大市场。凭借着在中国市场激烈竞争中积累的丰富经验，中国优秀企业在拓展海外市场或深入基层市场时，往往能够展现出更高的灵活性和适应性。中国企业“大航海时代”将超出大部分人的预期。

证券之星01-25 13:37

PLATT NERA(01949)下跌6.33%，报0.37元/股

ional Limited是一家立足于泰国的IT解决方案供应商，主要为泰国的金融机构和政府部门提供服务，包括大型政府项目如ATM项目、海啸探测系统和卫星系统项目等。另外，公司于2006年获得与BAAC的长期战略业务合作，项目中涉及收益分成模式。截至2023年中报，PLATT NERA营业总收入4222.06万元、净利润19.02万元。

金融界01-25 11:36

森麒麟反倾销复审终裁：森麒麟泰国单独税率为1.24%

，公司从公司聘请的协助开展美国商务部对泰国乘用车和轻卡轮胎反倾销调查第一次年度行政复审应诉工作的北京金诚同达律师事务所及其美国合作律所处获悉本次复审的终裁结果。本次复审的终裁结果与初裁结果保持一致：森麒麟泰国复审终裁单独税率为1.24%；另一家强制应诉企业日本住友轮胎终裁单独税率为6.16%；其他泰国出口美国的轮胎企业终裁税率为4.52%。

金融界01-25 08:56

早间公告：精工科技申请向特定对象发行股票获得深交所上市审核中心审核通过

①森麒麟公告美国商务部对泰国乘用车和轻卡轮胎反倾销调查第一次年度行政复审终裁结果，本次复审的终裁结果与初裁结果保持一致：森麒麟泰国复审终裁单独税率为1.24%；另一家强制应诉企业日本住友轮胎终裁单独税率为6.16%；其他泰国出口美国的轮胎企业终裁税率为4.52%。该单独税率的取得表明森麒麟泰国运营管理的合规性及参与国际化竞争的能力处于行业领先水平。②精工科技：申请向特定对象发行股票获得深交所上市审核中心审核通过。

金融界01-25 08:45

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