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晚间公告全知道:宁德时代等多家公司豪掷数百亿扩建新能源
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链!电热毯龙头出口业务取得部份订单…
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胜利精密拟56亿元投建新能源汽车功能膜项目、金圆股份与锦锂新能等签合作框架协议 共同开发油气田提锂项目、格林美:与伟明环保、温州高新区管委会等签署投资框架协议……
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金融界
2022-09-28
中国银河:给予美格智能买入评级
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差异化和具备创新力的核心竞争优势。随着
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变局的到来,汽车智能化将进一步加速,公司将加大在智能网联车领域的产品布局,有5G技术加持的智能座舱产品有望领跑汽车智能化大潮。公司5G智能模组可作为智能座舱域控制器核心部件,为智能座舱提供高速5G网络连接、安卓系统和算力。公司面向智能座舱的第一代5G智能模组产品已在客户多个主流车型上大规模量产,近期推出的第二代5G智能模组正式在客户中高端车型上成功量产,新产品在5G传输、WIFI性能、多摄像头视觉、多屏互动及AI算力方面相较第一代产品均有了数倍提升。随着智能汽车的快速普及,公司产品的快速迭代能力匹配了车辆智能化不断加速的需求,将受益未来重要的行业应用方向变革机遇。 物联网行业市场需求持续增长,研发能力不断提升助力业绩高增可期。无线通信模组及物联网行业景气度上行,行业智能化、算力化、定制化发展趋势进一步凸显。随着5G和AI技术蓬勃发展,在蜂窝连接基础上进一步提供智能化操作系统能力和算力的智能模组,在整体模组行业中的渗透率有望提升。智能模组和算力模组等新产品形态是通信与感知融合、通信与计算存储融合的典型代表产品,将不断推动IoT产业向AIoT产业不断转型。我们看好公司未来成长性,结合公司2022H1等业绩,给予公司2022E-2024E年归母净利润预测值1.99亿元、3.08亿元、4.46亿元,对应EPS为0.83元、1.28元、1.86元,对应PE为44.44倍、28.68倍、19.78倍,考虑成长性,给予“推荐”评级。 风险提示:全球疫情影响及国外政策不确定性;汇率波动;原材料价格波动风险;市场竞争激烈导致毛利下降风险。 证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,长城证券侯宾研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达97.44%,其预测2022年度归属净利润为盈利2.03亿,根据现价换算的预测PE为33.14。 最新盈利预测明细如下: 该股最近90天内共有14家机构给出评级,买入评级10家,增持评级4家;过去90天内机构目标均价为49.35。根据近五年财报数据,证券之星估值分析工具显示,美格智能(002881)行业内竞争力的护城河良好,盈利能力良好,营收成长性良好。财务可能有隐忧,须重点关注的财务指标包括:有息资产负债率、应收账款/利润率。该股好公司指标2.5星,好价格指标1.5星,综合指标2星。(指标仅供参考,指标范围:0 ~ 5星,最高5星) 以上内容由证券之星根据公开信息整理,与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息(包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表)全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等,如存在问题请联系我们。本文为数据整理,不对您构成任何投资建议,投资有风险,请谨慎决策。
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证券之星
2022-09-28
中美较量!中国电动汽车市场进入新阶段 《纽时》:美国已远远落后
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电动汽车市场的自主发展打下基础。北京的
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咨询公司Sino Auto Insights的董事总经理涂乐说,现在推动中国电动汽车市场的是竞争活力,而不是政府补贴。中国已经是世界上最大,同时也是增长速度最快的电动汽车市场之一,预计今年的新能源汽车销量将翻一番,达到约600万辆,超出世界其他地区的总和。 据
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组织统计,全球销量最高的10个电动汽车品牌中有一半来自中国,比亚迪是其中的佼佼者,其全球市占率仅次于特斯拉。而且中国新能源车场不只限于汽车销售,电池制造商宁德时代和比亚迪更是电动汽车行关键材料的最大参与者。 报导认为,相对于房地产危机与清零政策导致的经济低迷,新能源汽车的强劲需求是极凸出的亮点,中国表示将继续向新能源汽车行业投入资金、税收减免与其他对于车主的优惠政策。中国今年销售的所有新能源汽车中,约有80%是国内汽车制造商生产的。大多数外国品牌基本上很难在中国市场上赢得份额,难以与中国竞争对手并驾齐驱。
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Dan1977
2022-09-27
东方证券:给予水晶光电买入评级,目标价位13.6元
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电子+AR赛道,绘制第二成长曲线。伴随
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智能化、网联化和电动化的发展潮流,公司围绕智能座舱、智能驾驶两个领域布局激光雷达保护罩、AR-HUD/W-HUD、车载摄像头等产品:1)激光雷达保护罩已和行业主要客户进行研发或量产对接;2)AR-HUD产品去年在红旗车型上实现了批量性生产,今年在长安车型上实现AR-HUD标配,并获得了长城、比亚迪等多家W-HUD定点项目;3)智能像素大灯、车载全息投影等项目进展顺利。未来随着疫情和缺芯的缓解,多款高毛利的AR-HUD/W-HUD产品预计将快速放量,有望驱动公司业绩持续增长。 我们预测公司2022-2024年归母净利润分别为5.58、7.01、8.54亿元(原22-23年预测为7.78、9.42亿元,主要下调了光学元器件、半导体光学的业绩预测),根据可比公司22年平均34倍PE估值,对应目标价为13.60元,维持买入评级。 风险提示 终端客户销量不及预期、新产品拓展进度不及预期、毛利率下降风险。 证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,华安证券尹沿技研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值为75.87%,其预测2022年度归属净利润为盈利5.6亿,根据现价换算的预测PE为24.5。 最新盈利预测明细如下: 该股最近90天内共有10家机构给出评级,买入评级8家,增持评级2家;过去90天内机构目标均价为18.37。根据近五年财报数据,证券之星估值分析工具显示,水晶光电(002273)行业内竞争力的护城河良好,盈利能力一般,营收成长性一般。财务相对健康,须关注的财务指标包括:应收账款/利润率。该股好公司指标3星,好价格指标2.5星,综合指标2.5星。(指标仅供参考,指标范围:0 ~ 5星,最高5星) 以上内容由证券之星根据公开信息整理,与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息(包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表)全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等,如存在问题请联系我们。本文为数据整理,不对您构成任何投资建议,投资有风险,请谨慎决策。
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证券之星
2022-09-27
9月27日国内四大证券报纸、重要财经媒体头版头条内容精华摘要
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工业和信息化部发布公告称,为支持新能源
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发展,对购置日期在2023年1月1日至2023年12月31日期间内的新能源汽车,免征车辆购置税。这是8月18日召开的国务院常务会议提出的稳经济举措之一。 人民日报 中国市场具有强大吸引力 在国际环境更趋复杂严峻、国内疫情散发多发的背景下,今年1—8月,全国实际使用外资同比增长16.4%,这样的成绩难能可贵。 21世纪经济报道 织密织牢金融安全网 金融稳定保障基金有了新进展 在重大金融风险处置中,金融机构、股东和实际控制人、地方政府、存款保险基金和相关行业保障基金等各方,依法依职责充分投入相应资源后仍有缺口的,经批准后,按程序使用金融稳定保障基金进行重大金融风险处置。 汽车垂直平台激战下半场:汽车之家、懂车帝加速转型 汽车垂直平台的格局在过去两年发生了改变。汽车之家去年在港股上市,但市值从上市时的900亿港元,跌至如今的300亿港元左右。尽管仍在行业处于领先的位置,但汽车之家仍然希望资本市场看到它的潜力。 第一财经 9月又见16只新股上市首日破发 短期该如何打新? 近期A股市场新股集中破发仍在持续。在业内看来,近期新股频繁破发有多方面原因,其中一方面与近期二级市场整体行情有关,另一方面与新股定价偏高有关。投资者打新需要综合基本面、估值等多方面因素进行深度研判。 中小企业数字化转型挑战多 中央财政给出这些支持 国研大数据研究院9月25日发布的《数字化采购引领中小企业数字化转型》报告(下称“报告”)指出,79%的中小企业处于数字化水平较低的初级探索阶段,面临资金、技术、人才、数据安全等风险挑战。 经济参考报 A股公司回购加速 龙头企业拿真金白银显信心 尽管A股市场近日出现持续调整,但不改长线资金、产业资本等对一些上市公司价值的肯定,回购动作频繁。据数据统计显示,上周内A股共有44家上市公司实施回购,合计回购总金额18.92亿元,较前周11.14亿元大幅增长69.84%。其中工业富联回购金额最大为6.25亿元,紧随其后的凯莱英、安通控股、博汇纸业和中国石化回购金额均在1亿元或以上。9月前三周,随着市场和个股行情下探,上市公司价值被低估的情况凸显,回购力度也在快速增加。 拓展有效投资空间 系列重大工程将加快落地 重大基础设施建设是经济社会发展的重要支撑。今年以来,重大基础设施建设在扩大有效投资、助力稳住经济大盘中发挥了积极作用。 (文章来源:东方财富研究中心)
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东方财富网
2022-09-27
锡:供需偏宽松,基本面羸弱主导锡熊
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6亿元,同比+8.35%。 自6月
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供应链逐渐恢复以来,企业加快生产节奏弥补损失,同时受购置税减半、地方政府促汽车消费鼓励政策叠加下,汽车产销恢复表现。据中国汽车工业协会预测,2022年中国汽车总销量将达2750万辆,同比增长5.4%。在两轮车动力市场,铅蓄电池则凭借高性价比及安全性,仍然维持主导地位。2022年上半年,两轮电动车龙头企业雅迪控股销量达360万台,同比增长4.1%;爱玛科技上半年受两轮电动车市场需求旺盛、销售规模扩大等因素影响,营业收入较同期增长29.08%;新日股份上半年内产品销量增长,营业收入同比增长17.14%。据预测,2022年中国两轮电动自行车销量有望达4415万辆,同比增长7.68%。 2.5光伏焊带市场实现增长,小基数难撼动锡消费结构 2022年上半年新增光伏装机用锡量约2887吨,预计下半年新增光伏装机耗锡约4125.5吨。光伏焊带(镀锡铜带)是光伏组件焊接中的影响组件电流收集效率的重要原材料。据欧光协预测,每1GW光伏组件用锡量约为93.5吨。中国电力企业联合会数据显示,2022年上半年光伏装机容量336.77GW(同比+25.8%),用锡量约为31488吨;新增光伏装机量累计30.88GW,新增用锡量约为2887吨,同比增长17.87GW,同比新增用锡量约1670吨。据国际锡协估算,2022年全球光伏行业用锡量有望达到16000-19000万吨。光协预计,2022年我国光伏新增装机量有望达到75GW,合计耗锡量7012.5吨左右。2025年前,光伏行业用锡量将以25%-40%的年均增长率持续增加,贡献锡消费1%左右增速。 长期来看,根据《关于促进新时代新能源高质量发展的实施方案》目标,2030年我国太阳能等清洁能源发电总装机容量将达到1200GW以上,伴随着欧洲光伏市场持续火爆,虽然出口量及光伏焊带可带来消费增长,但由于光伏焊带及能源产业消费占比不足锡消费结构的7%,因而对整体增量影响有限。 三、 供给端分析 锡矿、精炼锡产量与进口供给充足,库存将维持基本稳定。我国锡矿储量丰富,主要从亚洲地区进口锡矿砂及其精矿、精锡进行产量补充。上半年受消费市场运行低迷影响,出现累库;受锡价下行及市场影响,6月中旬国内主流精锡冶炼厂前置检修停产计划,库存下降至年均较低水平。随着7月下旬冶炼厂复工复产、主要进口国口岸开放,预计四季度库存量将波动稳定在2000吨水平。 3.1 减停产结束,精炼锡矿产量回弹 矿石端储量充足,冶炼端受停产复工产量反弹回升。全球锡矿资源储量分布集中,其中中国(110万吨)占比达22%。2022年1-7月我国锡矿累计产量达16560.02吨,同比增长5.92%。其中,7月锡矿产量为2675.43吨,同比增长13.63%,较上月增加388.42吨,环比增加16.98%。 2022年1-8月精炼锡累计产量10.2万吨,同比下降7.69%,主要原因是自6月起受锡价快速下跌影响,国内主流冶炼厂提前了检修停产计划,导致合计影响16100吨精锡产量缩减,损失占国内锡冶炼厂总产量的75%左右。随着7月下旬冶炼厂陆续复工,据安泰科统计国内21家主流冶炼厂(涉及精锡产能32万吨,总产能覆盖率97%)7月精锡总产量为6242 吨,环比下滑50.2%(6月产量修正为12526吨),同比下滑6.9%,由于部分地区受限电政策影响,产量回升有限,8月精炼锡产量1.43万吨,同比增长6.72%,环比增加0.93万吨,增长186%,预计9月精锡产量将与8月产量持平或有小幅增长。 3.2 缅甸口岸转开放,预计进量实现增长 精锡进口量受主要国家口岸开放影响有所增长,预计进口业务将保持缓慢增长态势。我国虽然是锡储量和产量第一大国,但冶炼产能远大于矿产能,锡精矿无法完全自给,因此依赖进口锡矿补充。从进口地区看,我国锡矿砂及其精矿主要从亚洲进口,进口量占比达到82.45%。2022年1-7月锡矿砂及其精矿、精炼锡累计进口量分别为15.13万吨、1.63万吨,同比增长22.21%、381.66%,7月锡矿砂及其精矿、精炼锡进口量分别达2.31万吨、0.15万吨,同比增长39.72%、779.29%,环比分别为+63.29%、-47.42%。其中缅甸地区为国内锡精矿的主要进口国,自7月缅甸通关口岸开放以来,贡献进口量达1.75万吨,环比增加8578吨,增长96.44%。精炼锡进口量在上半年同比增长近4成,尤其是7月份受国内需求刺激环比大增;随着内外盘价差倒转影响,预计四季度精锡进口业务将维持稳定。 四、 库存与升贴水 7月至今上期所库存锡库存去化至年平均偏低水平,预计受弱需市场影响,库存或波动稳定于2000吨。截止9月22日,上期所库存1595吨,较年初增加458吨,增幅40.28%;较今年以来最高点(6月29日达峰值)减少2591吨,减幅达61.89%;较今年以来最低点(9月9日)增长374吨,增幅30.63%。LME最新库存为4965吨,延续了自2021年末以来的上行趋势,预计海外需求受美元加息影响,需求难言乐观,库存或持续积压。 五、 总结:偏弱运行,沽空为主 相比于锡的需求前景,锡矿供给稳定,国内冶炼厂停产后减库逐步推进,但消费市场弱需求明显走势偏弱。宏观面上,全球流动性持续缩紧预期,经济下行压力愈发增大。基本面上,需求端电子市场情绪改善不足,地产行业维持疲软态势,预计四季度锡价趋势仍以弱势震荡为主旋律,建议逢高沽空为主。
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金融界
2022-09-27
【城投专题研究】重庆区域信用风险研究
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直辖以来,重庆市工业得到快速发展,
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与电子制造业等支柱产业成为地区经济发展的重要动力来源;伴随成渝双城经济圈升级为国家级战略,作为经济圈核心城市的重庆市在未来整体发展及规划上也更突显国家战略定位,在政策加持下诸多方面迎来良好发展机遇。作为西部地区承接东部产业转移的主要城市,重庆市不仅地区经济发展将得到促进,同时能够得到中央政府在政策和资金上的多方面支持。 在土地财政压力明显加大、经济转向高质量发展的背景下,重庆市持续推进产业升级,新能源汽车、智能汽车等新的产业集聚正在逐渐形成。这将有利于提升地区综合经济实力,保障地方税收等财源,降低土地依赖,一定程度上缓解地方政府偿债压力。同时,重庆市园区众多,产业承接能够提升园区自身的综合能力,减少招商引资难度,配套基础设施建设也将为重庆市相关城投公司提供项目储备和转型方向。 重庆地区发债城投以直辖市各区县平台为主,“组团式”发展格局显著;整体实力较强的重庆主城都市区发债城投明显多于“两群”地区,区域内不同资质城投融资分化明显;各区县城投债务压力与财政实力匹配程度不高。 重庆各区县平台整合及清理转型正在持续推进,部分城投可能进一步整合重组。近期重庆能投的破产重整,引发投资者对重庆区域债券和城投平台转型的关注。不过,由于市场对其破产重整已有一定预期,因此重庆能投申请破产重整对重庆区域的城投债市场并未造成实质性影响。 伴随成渝经济圈相向发展,两大核心城市中间区县基建平台有望迎来机遇,相关城投债可适度挖掘;在推动区域高质量发展过程中,重庆主城都市区的国家级园区平台将迎来产业升级和转型发展,政策支持力度较高的相关园区存量债机会加大。 作为我国中西部地区唯一的直辖市,近年来重庆市经济财政保持良好的发展水平。同时,“十四五”规划首次提出成渝双城经济圈概念,将成渝城市群的地位提升至与京津冀、长三角、粤港澳大湾区同一级别的国家级发展战略,成为中国经济第四增长极。重庆市作为成渝双城经济圈的核心城市之一,拥有强劲的发展动力,作为城市建设发展的重要载体,重庆市的城投公司未来也面临着全新的发展机遇与挑战。 一、重庆地区经济概况 重庆市是我国中西部地区唯一的直辖市,也是长江上游和西部的经济中心,区位条件优越,在我国经济社会发展战略布局中具有重要地位。重庆市地形地貌以丘陵山地为主,其中山地面积占比76%,缙云山、中梁山、铜锣山、明月山并称重庆主城区“四山”,长江横贯重庆全境,与嘉陵江称为“两江”,“四山”南北向纵贯重庆主城区,“两江”东西向横切“四山”,形成了“四山分东西、两江分南北”的特点,因此常被称为“山城”、“江城”。重庆市是西南地区的综合交通枢纽,由于地形复杂,成为长江上游地区唯一汇集水路、陆路、航空交通资源的超大型城市。不仅如此,重庆市也是“渝新欧”国际铁路大通道的起点,是全面融入“一带一路”,建设内陆开放高地的重要支撑。 重庆市经济总量居全国中游,2021年GDP为2.79万亿元,排名在全国31个省(市、区)中排位居第16位,但GDP增速仍高于全国平均水平,达到了8.3%,在全国排名第10位,人均GDP为86879元,同比增长7.8%,在全国排名居第8位。2022年上半年,重庆市实现地区生产总值1.35万亿元,增速为4%。据2021年人口变动抽样调查数据推算,重庆常住人口为3212.43万人,与2020年相比,常住人口增加3.50万人,增长0.1%,增速快于全国水平0.07个百分点,连续17年保持增长态势。从产业结构看,重庆市三次产业结构比为6.9:40.1:53.0,较前几年变化不大,仍以第二产业和第三产业为主。 分区县看,重庆市下辖区县众多,地区发展不平衡导致经济体量差异较大,主城都市区的各区县经济水平普遍高于“两群”地区,整体实力较强,渝东北次之,渝东南经济实力较弱。近年重庆市提出了构建“一区两群”[footnoteRef:1]的发展战略,在突出区域差异化发展的同时兼顾协同发展。2014年重庆市政府发布《重庆市城乡总体规划(2007-2020年)》深化成果,首次提出“一区两群”的城镇空间发展格局。根据《重庆市国民经济和社会发展第十四个五年规划和二〇三五年远景目标纲要》,重庆市要“深入推动成渝地区双城经济圈建设,持续释放‘一区两群’空间布局优化效应”。根据规划要求,“渝东北城镇群禁止破坏生态,渝东南城镇群严格限制破坏生态”,分别为重庆的生态涵养发展区和生态保护发展区,主要发展特色农业、文旅等产业,工业生产主要集中于主城都市区。 [1: 目前“一区”指21个主城都市区,包括原9个主城区(渝中区、江北区、南岸区、大渡口区、沙坪坝区、九龙坡区、北碚区、渝北区、巴南区)和12个主城新区(璧山区、江津区、长寿区、南川区、涪陵区、永川区、合川区、綦江区、荣昌区、大足区、铜梁区、潼南区);“两群”分别为渝东北三峡库区城镇群(万州区、开州区、梁平区、丰都县、垫江县、忠县、云阳县、奉节县、巫山县、巫溪县、城口县等11个区县)和渝东南武陵山区城镇群(黔江区、武隆区、石柱、彭水、酉阳、秀山等6个区县)。] 从2021年GDP数据来看,主城都市区实现地区生产总值21455.64亿元,同比增长8.0%;渝东北三峡库区城镇群实现地区生产总值4895.15亿元,同比增长9.1%;渝东南武陵山区城镇群实现地区生产总值1543.19亿元,同比增长7.6%。排名第一的渝北区经济体量是排名最后的城口县经济体量的36倍。发展不均衡不仅体现在主城区与偏远山区,主城区之间也出现了比较大的差异,如主城区排名第一的渝北区经济体量是主城区排名最后的大渡口区的7.2倍。但从GDP增速上看,主城都市区增速相对低于“两群”平均增速,这也反映了重庆市其他地区正在快速向前追赶。 二、重庆市产业发展及未来潜力 作为我国老工业基地之一及国家重要的现代制造业基地,重庆市已形成汽车制造业、装备制造业、电子信息制造业、生物医药产业等支柱产业,拥有全球最大电子信息产业集群和中国国内最大
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集群。2021年重庆市规上工业总产值达2.6万亿元;规上工业增加值增长10.7%,两年平均增长8.2%、增速排名全国第七;完成工业投资3145亿元、增长9.1%。市级重点项目完成年度投资计划的116.2%,新投达产项目266个、净增产值1368亿元。 同时,重庆还是我国重要的现代服务业基地,拥有自贸区、保税区、物流中心等多个服务园区以及国家级新区-两江新区。2021年,重庆实现货物运输总量14.43亿吨,货物运输周转量3841.66亿吨公里;内河港口货物吞吐量19804.25万吨,增长20.0%;空港货物吞吐量47.87万吨,增长16.0%;国际标准集装箱吞吐量171.21万标准箱,其中铁路吞吐量38.14万标准箱,增长20.1%。同年,重庆市实现金融业增加值2459.78亿元,同比增长4.0%,当年获批的《成渝共建西部金融中心规划》明确支持成渝共建西部金融中心,支持在重庆建设国家金融科技认证中心;同年,重庆获批培育建设国际消费中心城市,深入推进国家物流降本增效综合改革试点;举办首届中国武陵文旅峰会,新增3个4A级景区,全年接待游客8673.7万人次,旅游总收入达到841.2亿元。 (一)重庆汽车、电子制造等产业聚集效应较为显著,新能源汽车、智能汽车等新的产业集聚正在逐渐形成,已成为重庆经济发展的重要动力和税收等财源的重要保障。 受地理等因素影响,重庆市工业产业呈现分治布局的特征,并形成了相关产业集群。1997年重庆市经批准成为直辖市,辖原重庆市、万县市、涪陵市和黔江地区。受地理等因素的影响,重庆的工业区域分布仍然具有成立直辖市之前行政、地貌等分治布局的特点,多数工业企业特别是传统国企以主城区为主,部分在现万州区、涪陵区和黔江区为主的次区域中心,并且主要沿长江、嘉陵江和乌江流域分布。 直辖以来,重庆市工业快速发展,
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与电子制造业等支柱产业成为地区经济发展的重要动力来源,良好的支撑了重庆地区的工业发展;重庆已形成了较为完善的汽车、电子制造等产业链,产业聚集效应较为显著。随着近年来产业升级的不断推进,新能源汽车、智能汽车等新的产业集聚正在逐渐形成,在土地财政压力加大的背景下,有利于保障地方税收等财源,同时相关配套基础设施的建设将为重庆市相关城投公司提供项目储备和转型的方向。 1、汽车制造业 重庆市是全国重要的汽车制造业基地之一,汽车制造业已经形成纵向产业链的产业集群,成为重庆市重要的支柱产业。2022年上半年,重庆
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对规上工业增长的贡献率达20.8%。其中,新能源汽车零售额同比增长1.6倍,较一季度提高了0.9%。目前在重庆市的58家上市企业中,聚集了众多与汽车相关上市公司,如长安汽车、力帆科技、小康股份、隆鑫通用等汽车、摩托车整车研发企业;还有秦安股份、宗申动力、蓝黛科技、神驰机电等汽车零部件企业,以及中国汽研等汽车技术服务企业。 随着
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加速向新能源转型,重庆市也在将重心转向新能源领域。2022年1月,重庆市发布《重庆市加速构建完善的智能新能源
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生态行动计划(征求意见稿)》,提出支持中科创达、北斗智联、弗吉亚等企业加快研发智能座舱、智能终端系统等先进汽车电子产品;支持长安软件等专业公司壮大,大力引进华安鑫创、鼎捷软件等国内外优质汽车软件公司;同时通过引入吉利极星、理想等整车项目,提高重庆在新能源汽车领域的竞争力。根据普华永道的数据,按照交易额计算,2022年上半年重庆企业国内并购已披露交易金额超过1000万元的交易总额达184亿元,被投资方主要集中在汽车行业、制造业和IT信息化等领域,反映重庆新能源汽车集聚效应初步形成。 2、电子制造业 重庆是全球最大的笔记本电脑制造基地和全国重要的手机制造基地,重庆的笔记本电脑产量约占全球产量近4成,连续八年保持全球第一,2021年,全市笔记本电脑、手机产量均突破1亿台,占全国比重分别达22.1%和6.7%。同时,重庆市还加强集成电路、显示面板等产业布局。 重庆的电子制造业主要以两江新区和重庆高新区(西部科学城)为核心发展,逐步形成产业集群,目前重庆市有电子制造业规上企业超过700家。2021年重庆市电子制造业实现营业收入超过7000亿元,电子信息产业增加值增长17.3%,占全市规模工业28%。 重庆笔记本电脑制造产业主要通过品牌商带动ODM跟进,然后发挥品牌和ODM的带动效应,引进大量零部件企业,从而形成“品牌+整机代工+零部件企业”环环相扣的产业集群。重庆西永微电子产业园区(以下简称西永微电园[footnoteRef:2])拥有富士康、广达、英业达、新普、辉烨等世界知名ODM生产企业,两江新区拥有仁宝、和硕、纬创等ODM生产企业。 [2: 重庆西永微电子产业园区(以下简称西永微电园)成立于2005年8月,是国家发改委审核的国内规划面积最大的微电子产业园,是重庆市为优化和提升全市产业结构,发展高新技术产业而规划建设的电子信息产业专业园区。 2019年,西永微电园正式纳入西部(重庆)科学城区域。] 集成电路方面,重庆基本构建起“芯片设计—晶圆制造—封装测试—原材料配套”产业链条,成为集成电路生产力布局重点承载区域,功率半导体晶圆产能位居全国前列。西永微电园拥有SK海力士、华润微电子、中国电科、西南集成等知名集成电路企业,两江新区汇聚了紫光展锐、世芯电子等众多企业。显示面板方面,重庆基本构建起基板玻璃—显示面板—显示模组产业链条和“硬件+内容”产业体系,面板总产能跃居全国前十,拥有康宁公司、莱宝科技、康佳、京东方等企业。 3、生物医药产业 2021年,重庆市医药产业实现工业总产值同比增长11.9%。全市现有规上医药企业213户。其中:年产值亿元以上企业有53户,10亿元级企业16户,50亿元级企业1户。根据2022年3月重庆市政府发布的《重庆市加快生物医药产业发展若干措施》,到“十四五”末,重庆市“1+5+N”产业布局体系基本完善,建成1个国家级生物医药产业集聚区和若干生物医药特色产业园区。其中“1”即重点打造以重庆国际生物城为核心的国家级生物医药产业集群,“5”即持续建设两江新区、西部科学城重庆高新区、长寿经开区、涪陵区、大渡口区5个集聚发展产业基地。 表1:重庆市生物医药产业主要产业园区及方向 产业园 园区定位/主要产业方向 入驻企业/项目 重庆国际生物城 重庆国际生物城位于巴南区,发展产业主要为生物医药和轻工轻纺,其中生物医药产业集中发展生物制药、化学药制剂、现代中药、医疗器械四大板块 主要项目有智睿生物医药产业园(智飞生物)、博唯生物HPV疫苗项目、智翔金泰创新单抗项目、Athenex制药基地项目、宸安生物胰岛素项目、重庆伍舒芳特色医药制剂项目、参天科瑞眼用制剂项目、重庆国际免疫研究院等。 两江新区的北碚水土高新产业园 北碚水土高新产业园为生物医药以及医疗器械的产业聚集园区,主要瞄准抗肿瘤、精神类和心血管等疾病领域,重点发展附加值高的医药产品,以及CT扫描、核磁共振成像、血透机、人工心脏等高端医疗器械 医药研发生产:北大医药、药友制药、华邦制药 、西南药业、博腾制药、复创医药、康刻尔制药、派金生物、科润生物、极泽生物; 高端医疗器械及耗材生产:海扶超声、永仁心、西山科技、山外山、金山科技; 服务平台及机构:昭衍新药、迪纳利医药科技、纬创、互贵、市食药监质检中心及食药检验检测院、医药科技学校、中国干细胞集团、纬创OEM、互贵ODM。 西部科学城重庆高新区的国家生物产业园 主要围绕医疗器械、生物药两大核心领域和化学药、中医药、医养健三大重点领域 植恩药业、赛诺药业、中国中药等优质企业投产运营,签约引进亦度疫苗研发中心及产业化基地、BINEX中试平台MAH项目集群等重点项目;Cytiva(思拓凡)生命科学产业园、华润三九化学药持牌人集群、大博医疗医疗器械生产基地及持牌人集群、德美医疗医疗器械公共服务平台及骨科器械产业集群。 长寿经开区 依托已有综合化工雄厚的基础产业优势,重点发展高端化学原料药和制剂及生物化学交叉领域的医药产品 拥有华邦、福安、博腾、凯林、瑞泊莱制药、格晟生物等众多知名医药企业; 涪陵区的现代中药产业园 中医药产业、生物制药等 已形成了以太极集团、葵花药业为代表的中成药,以华兰生物为代表的生物制药,以常捷医药为代表的化学药,以三海兰陵为代表的医药包装材料等龙头企业。 大渡口区 已经形成上游原材料零部件、中游试剂设备、下游检验应用服务较为完整的IVD(体外诊断)产业链条,成为重庆乃至全国最大的IVD产业特色集群 中元汇吉生物技术股份有限公司是重庆市体外诊断产业链主企业 (二)“十四五规划”将成渝双城经济圈升级为国家级战略,作为经济圈的核心城市,重庆市在未来整体发展上将更突显国家战略定位,政策加持下面临良好的发展机遇。 我国区域经济发展不平衡问题比较突出,西部地区急需一个新的支点来推动区域经济发展,平衡现有空间格局。川渝地区处于东西结合、南北交汇中间地带,在地理位置上占有先天优势,能与东部三大增长极连接形成“北有京津冀、东有长三角、南有粤港澳、西有成渝”的区域格局。 早在2011年4月,国务院就正式批复了《成渝经济区区域规划》方案。2016年3月国家发布“十三五”规划中提到:“培育中西部地区城市群,发展壮大东北地区、中原地区、长江中游、成渝地区...城市群发展,形成更多支撑区域发展的增长极。”成渝经济区一直以城市群的概念出现,直到2020年1月,习近平总书记主持召开中央财经委员会第六次会议,做出“推动成渝地区双城经济圈建设、打造高质量发展重要增长极”的重大决策部署,成渝双城经济圈的概念首次出现。2021年3月,国务院发布《十四五规划》,提出“推进成渝地区双城经济圈建设,打造具有全国影响力的重要经济中心、科技创新中心、改革开放新高地、高品质生活宜居地。”,成渝双城经济圈正式升级为国家级战略规划,成为中国经济增长的“第四极”,对于成渝城市群的表述也从“十三五”的“发展壮大”变成了“优化提升”。晋升为国家级战略后,国务院正式印发了《成渝地区双城经济圈建设规划纲要》(以下简称“《纲要》”)。 表2:成渝双城经济圈重大事件时间轴 时间 事件 2011年4月 国务院正式批复《成渝经济区区域规划》。 2015年5月 重庆和四川签署《关于加强两省市合作共筑成渝城市群工作备忘录》,决定将推动交通、信息和市场三个“一体化”。 2015年12月 成渝高铁正式通车运营,这是连接成渝的第一条高铁。 2016年3月 国务院发布《十三五规划纲要》中提到:培育中西部地区城市群,发展壮大东北地区、中原地区、长江中游、成渝地区城市群发展,形成更多支撑区域发展的增长极。” 2016年5月 国家发展改革委、住房和城乡建设部联合印发《成渝城市群发展规划》。 2018年6月 四川省党政代表团赴重庆市学习考察。其间,川渝签署《深化川渝合作深入推动长江经济带发展行动计划》和12个专项合作协议。 2019年7月 重庆市党政代表团来川考察,双方签署《深化川渝合作推进成渝城市群一体化发展重点工作方案》。 2020年1月 习近平总书记主持召开中央财经委员会第六次会议,作出推动成渝地区双城经济圈建设、打造高质量发展重要增长极的重大决策部署 2020年10月 中共中央政治局召开会议,审议《成渝地区双城经济圈建设规划纲要》。 2021年2月 中共中央、国务院印发《国家综合立体交通规划纲要》,其中提到“京津冀、长三角、粤港澳大湾区和成渝地区双城经济圈4个地区作为极”,这也是成渝地区双城经济圈第一次与其他三个城市群处于同一等级出现在国家重大的规划文件中。 2021年3月 国务院发布《十四五规划》中提到:“优化提升京津冀、长三角、珠三角、成渝、长江中游等城市群”、“推进成渝地区双城经济圈建设,打造具有全国影响力的重要经济中心、科技创新中心、改革开放新高地、高品质生活宜居地”。 2021年10月 国务院印发《成渝地区双城经济圈建设规划纲要》。 资料来源:公开资料 “十四五规划”将成渝双城经济圈升级为国家级战略,作为经济圈的核心城市,重庆市在未来整体发展及规划上也更突显国家战略定位,在诸多方面面临良好的发展机遇。一方面,未来,中心城区将强调产业结构和功能的优化,坚持做大做强,打造高质量、高品质发展的主城都市区综合实力将进一步增强。另一方面,随着以成都、重庆两市为核心的经济圈的发展,未来周围城市以及西部辐射地区也将面临较好的发展机遇。成渝双城经济圈发展的重要目标之一是要通过重庆、成都带动周边辐射地区的发展。这一系列的规划无不体现出重庆市、成都市未来相向发展的目的。因此在这两城市之间的区县有望得到更多的政策支持,加快发展速度。 (三)重庆市出台多项配套措施,扶持地区支柱产业发展 《纲要》提出,“要推动制造业高质量发展,优化重大生产力布局、培育具有国际竞争力的先进制造业集群。未来,重庆市将在其原有特色产业基础上提升优势产业,结合“十四五规划”中的重点产业,加大对于新能源汽车、智能网联汽车、生物医药、高端制造等产业的发展;同时推动传统产业的高端化,包括汽车摩托车、装备制造等支柱产业”。 为更好落实规划目标,重庆市近年来也出台了多项具体支持措施,支持重点产业和园区发展,政策类型主要分为产业规划、营商环境改善、园区发展以及配套金融支持政策等。 表3:重庆市部分支持政策梳理 类型 时间 文件 产业规划 2020.4.30 重庆市人民政府关于印发重庆市促进大健康产业高质量发展行动计划(2020—2025年)的通知(渝府发〔2020〕12号) 2021.4.20 重庆市人民政府关于印发支持制造业高质量发展若干政策措施的通知(渝府发〔2021〕11号) 2021.11.16 重庆市人民政府办公厅关于提升制造业产业链供应链现代化水平的实施意见(渝府办发〔2021〕124号) 2022.2.23 重庆市人民政府办公厅关于印发重庆市推进“专精特新”企业高质量发展专项行动计划(2022—2025年)的通知(渝府办发〔2022〕23号) 2022.3.11 重庆市人民政府办公厅关于印发重庆市加快生物医药产业发展若干措施的通知(渝府办〔2022〕12号) 2022.3.18 重庆市人民政府关于印发重庆市战略性新兴产业发展“十四五”规划(2021—2025年)的通知(渝府发〔2022〕18号) 2022.7.28 关于印发重庆市促进
汽
车
产
业
平稳增长政策措施的通知(渝经信发〔2022〕65号) 园区发展 2019.5.8 重庆市人民政府关于做好促进综合保税区高水平开放高质量发展有关工作的通知(渝府〔2019〕8号) 2021.10.14 重庆市人民政府关于加快推进全市产业园区高质量发展的意见(渝府发〔2021〕29号) 2022.1.26 重庆市人民政府办公厅关于印发重庆高新区国民经济和社会发展第十四个五年规划和二〇三五年远景目标纲要的通知(渝府办发〔2022〕7号) 2022.2.10 重庆市人民政府关于支持西部(重庆)科学城高质量发展的意见(渝府发〔2022〕12号) 2022.7.4 重庆市人民政府办公厅关于印发支持重庆国际生物城建设生物科技成果转移转化示范地若干措施的通知(渝府办〔2022〕15号) 金融支持 2022.7.12 重庆市地方金融监督管理局关于进一步发挥小额贷款公司和典当行作用 支持实体经济稳定运行的通知(渝金〔2022〕166号) 2022.7.28 重庆市人民政府办公厅关于加强财政金融联动支持实体经济发展的通知(渝府办发〔2022〕81号) 营商环境改善 2022.1.27 重庆市人民政府关于印发重庆市营商环境创新试点实施方案的通知(渝府发〔2022〕2号) 2022.3.22 重庆市司法局关于印发《重庆市司法局优化法治化营商环境统筹营商环境创新试点法治保障工作方案》的通知(渝司发〔2022〕8号) 2022.5.13 重庆市知识产权局 重庆市财政局 中国人民银行重庆营业管理部 重庆银保监局印发关于金融支持知识产权质押融资若干措施的通知 2022.6.6 重庆市发展和改革委员会关于印发进一步推进投资项目审批制度改革若干措施的通知(渝发改规范〔2022〕4号) 2022.6.20 重庆市人民政府办公厅关于印发重庆市2022年优化营商环境激发市场主体活力重点任务清单的通知(渝府办发〔2022〕66号) 资料来源:公开资料 目前来看,作为重庆重要支柱产业之一的汽车制造业,随着新能源汽车快速发展和“造车新势力”崛起,部分原本并无产业基础的城市开始加快布局和发展新能源汽车领域,重庆汽车制造业仍面临较大的竞争压力和产业升级压力,相关基础设施配套也有待完善。同时,重庆现引进的部分生物医药产业尚处于研究开发阶段,建成投产并形成政府税收收入尚需一段时间。 长期来看,政策优势、交通优势及产业集群优势三重叠加,也为重庆市产业转型升级和地区经济发展提供了有利条件。重庆市作为西部地区承接东部产业转移的主要城市,未来在承接产业转移方面能够得到中央政府在政策和资金上的多方面支持。同时,作为西南地区综合交通枢纽,重庆市是长江上游地区唯一汇集水路、陆路、航空交通资源的超大型城市,物流运输便利。此外,重庆市汽车制造业和电子制造业聚集了大量优质上市公司和细分行业竞争力较强的优质企业,也为当地产业转型升级和集群式发展奠定了较强的工业基础。 税收收入作为政府最重要的收入来源,与地区产业发展水平息息相关。在土地财政压力明显加大、经济转向高质量发展的背景下,重庆市持续推进产业升级,新能源汽车、智能汽车等新的产业集聚正在逐渐形成,将有利于提升地区综合经济实力,保障地方税收等财源,降低土地依赖,一定程度上缓解地方政府偿债压力。同时,重庆市园区众多,通过适合的产业承接也能够提升园区自身的综合能力,减少招商引资难度,相关配套基础设施的建设也将为重庆市相关城投公司提供项目储备和转型的方向。 三、重庆地区财政及债务情况 重庆市财政实力处于全国中等水平,土地财政依赖度较高,但财政自给率排名中上游。2021年重庆市狭义可用财力(一般预算收入+政府性基金收入)为4643.39亿元,全国排名第16位,其中一般预算收入为2285.45亿元,排名第19位。结构上看,2021年重庆市政府性基金收入为2357.94亿元,占可用财力的比重为50.8%,排名第9位,重庆对土地财政依赖度较高,整体财政结构易受外部土地政策影响,在当前房地产景气度下行的背景下,土地财政明显承压。2022年上半年,重庆市政府性基金预算收入完成640.8亿元,同比下降49.1%,其中国有土地使用权出让收入完成569.9亿元,同比下降49.3%。不过,2021年重庆市财政自给率[footnoteRef:3]47.3%,在全国排名第10位,居中上游水平。 [3: 财政自给率=一般公共预算收入/一般公共预算支出*100%] 重庆各区县财政实力分化明显,主城都市区财政实力领先。分片区来看,2021年,主城都市区平均一般公共预算收入和财政自给率分别为46.20亿元和53.4%,远高于“两群”地区,但增速相对偏低。分区县来看,同样各区县差异较大。2021年渝北区一般公共预算收入最高,达73.88亿元,远高于城口县的4.61亿元,江北区、江津区、合川区和涪陵区等多个主城都市区的区县一般预算收入也超过了60亿元,万州区以71.45亿元居“两群”地区首位。 表4:2021年重庆各区县财政情况(单位:亿元) 区域 区县 一般公共预算收入(亿元) 一般公共预算收入增速(%) 财政自给率(%) 渝东北三峡库区城镇群 城口县 4.61 4.7% 12.6% 垫江县 18.76 7.9% 30.3% 丰都县 23.86 3.8% 38.3% 奉节县 16.27 5.0% 21.8% 开州区 30.01 18.7% 33.7% 梁平区 27.69 32.2% 40.9% 万州区 71.45 6.4% 48.7% 巫山县 11.72 5.0% 22.6% 巫溪县 7.40 1.0% 14.1% 云阳县 18.05 7.2% 24.3% 忠县 20.30 5.5% 32.0% 渝东南武陵山区城镇群 彭水 13.62 -3.7% 22.8% 黔江区 26.29 0.9% 46.7% 石柱 10.80 5.6% 23.5% 武隆区 15.80 18.3% 34.1% 秀山 14.31 29.7% 26.9% 酉阳 14.97 64.1% 25.4% 主城都市区 巴南区 51.35 -5.1% 52.2% 北碚区 28.58 0.7% 45.9% 璧山区 53.11 5.1% 69.8% 大渡口区 20.27 -10.1% 56.7% 大足区 46.00 8.6% 45.3% 涪陵区 60.94 10.5% 50.5% 合川区 66.30 57.4% 66.7% 江北区 70.20 4.4% 79.3% 江津区 63.10 3.1% 51.8% 九龙坡区 54.60 4.5% 66.1% 南岸区 56.99 -1.7% 68.8% 南川区 24.25 3.0% 37.6% 綦江区 21.06 3.0% 29.7% 荣昌区 31.89 5.5% 40.1% 沙坪坝区 40.16 -3.8% 43.6% 铜梁区 40.00 15.4% 53.8% 潼南区 23.32 15.0% 37.9% 永川区 43.80 8.2% 44.4% 渝北区 73.88 10.2% 63.4% 渝中区 46.45 5.3% 56.8% 长寿区 54.02 28.9% 61.4% 资料来源:各级政府网站,东方金诚整理 从债务情况看,重庆市显性债务在全国排名相对靠后,2021年地方政府债务余额8610亿元,负债率为30.9%,排名第19位。增量的角度来看,2021年重庆市政府债务余额较上年增加26.6%,但由于2021年三季度以来重庆政府性基金收入边际下滑,综合财力有所下滑,政府债务压力有所提升。从区县来看,主城都市区的政府债务余额远高于“两群”地区,债务余额超过200亿元的6个区县中,仅万州区处于“两群”中的渝东北三峡库区城镇群,其他均在主城都市区,与地区的经济发展水平、城镇化程度等较为一致。 四、重庆发债平台及城投债特征 截至2022年7月末[footnoteRef:4],重庆地区城投发债主体共有142家,其中有存续债券的平台数量为124家。以行政层级分布来看,省级(重庆市本级)平台共有8家,负责重庆市本级范围内的基础设施、交通、水利、保障房、土地整理等建设工作;园区平台共43家,直辖市辖区县级平台73家。总体来看,重庆地区的发债城投以直辖市各区县平台为主,占全部城投的比重约58.87%,由于重庆下辖区县较多,城市“组团式”发展格局显著。 [4: 本文所涉城投债数据来自东方金诚城投行业数据库,统计时间为8月12日,下同。] 重庆市的城投发债平台数量较多,主城都市区城投较为集中。由于重庆下辖区县众多,且除巫溪县和巫山县外,其余各区县均有发债平台,因此区域内平台总体数量较大。尽管近年来重庆市开展了融资平台管理和整合工作,但目前仍有多个区县存续大量城投平台。从各区县平台的分布来看,除重庆市本级和国家级园区外,发债平台家数最多的为巴南区、江津区和綦江区,各8家。其中,整体实力较强的重庆主城都市区发债城投数量明显多于“两群”地区,原9个主城区共有存续债平台28家,12个主城新区共有48家,合计占比约为71.70%;渝东北三峡库区城镇群和渝东南武陵山区城镇群的“两群”各区县内发债城投基本为2家。与各区县发展程度相呼应的是,重庆主城都市区的城投债发行票面利率和利差总体低于经济发展相对落后的渝东北和渝东南地区,投资人对中心城区的城投债认可度相对较高。 从信用资质角度看,重庆地区124家有存续债券的平台中,最新主体评级AA的平台共77家,占比62.10%;AA+级平台共25家,占比20.16%;两类合计占比超八成,总体来看,重庆地区中低资质城投占比较高。存量城投债中,AA级和AA+级合计占比约86.14%,主要分布于重庆各区县平台;同时,AAA级城投债多分布于重庆市本级平台和国家级新区,信用资质与行政层级的呼应关系较为明显。 近年来,重庆地区发债城投的融资活跃度持续提升。截至2022年7月末,重庆市城投债余额约6227.54亿元。2022年1-7月,重庆市城投平台的发债总规模为1238.06亿元,同比仅减少1.12%,波动不大,在今年城投融资环境总体偏紧的背景下,重庆地区的城投债发行并未显现出明显的季节性收缩。同期,重庆地区城投债偿还量为755.79亿元,净融资482.27亿元,在全国范围内处于中等偏上水平。 从发行期限结构看,重庆地区存量城投债多为5年期债券,但平均剩余期限约为2.53年。其中,84.38%为含权债券,若考虑其行权期,超九成存量城投债的行权剩余期限位于3年内。 从存续债券的分布上看,涪陵区存量债券规模最大,为533.60亿元,其次为沙坪坝区、江津区及合川区,分别是462.00亿元、407.64亿元和403.30亿元;发展较为落后的偏远山区各区县存量城投债规模很小。总体来看,重庆主城都市区依然是城投债发行的重点区域,不同资质城投的融资分化较为显著。 从债券类型分布看,重庆地区存量城投债中,私募债、中票和定向工具的规模较大,合计规模占比约为76.98%。以发行方式计,包括银行间定向工具和交易所私募债在内的私募发行城投债总量达5421.12亿元,占比全部发行规模的46.15%,总的来看,重庆城投企业对高成本私募债的融资依赖度偏高。其中,除主城都市区内城投债发行量总体较高的沙坪坝区、涪陵区、江津区、合川区、长寿区、綦江区、巴南区、永川区、九龙坡区、大足区、南川区、北碚区、南岸区外,“两群”区县内私募城投债发行较多的主要包括万州区、黔江区和开州区,不过,上述三个区县在“两群”内经济财政实力尚可。 结合重庆各区县的财政实力来看,截至2022年7月末有存续城投债的各区县城投有息债务规模与其财政收入之间的匹配程度并不高。重庆主城都市区范围内的大部分区县平台债务压力较大,渝东北和渝东南等“两群”各区县由于城投数量较少,整体城投债务压力也相对较轻,但各区县财政收入表现并未体现一致关系。涪陵区、合川区、巴南区、沙坪坝区等中心城区平台整体有息债务规模显著高于其他各区县,但财政实力不具备明显优势;而九龙坡区、南岸区、璧山区等主城都市区内的区县,以及渝北区、铜梁区、渝中区等生态区县财政收入排名靠前,然而城投有息债务压力并不重。 近年来,重庆各区县平台整合以及清理转型正在持续推进,部分城投可能进一步整合重组。2016年4月,重庆市发布《重庆市人民政府办公厅关于市属国有重点企业功能界定与分类的通知》(渝府办发〔2016〕70号),明确将市属国有重点企业分为商业一类、商业二类和公益类,并根据企业改革发展情况动态调整。2017年6月,重庆市发布《重庆市人民政府办公厅关于加强融资平台公司管理有关工作的通知》(渝府办发〔2017〕74号,以下简称《通知》),明确提出撤销“空壳类”融资平台公司,剥离“实体类”融资平台公司政府融资职能等规定,部分融资平台将通过兼并重组、整合归并同类业务等方式,转型为公益类国有单位,对公益性项目建设单位实行目录管理,并规定每个区县确定的公益性项目建设单位最多不超过3家,且需向有关监管部门备案。在此背景下,重庆市融资平台职能划分进一步明确,各区县对区域内平台进行整合,被地方认定为核心平台的城投公司得到集中的资源重点打造。不过,《通知》发布5余年以来,执行力度并不大,目前重庆市仍有8个区县城投平台超过3家,部分业务可持续性较弱、无储备项目的平台运行情况值得关注,未来存在进一步整合重组可能。 2022年4月,作为原重庆“八大投[footnoteRef:5]”之一的重庆市能源投资集团有限公司(以下简称“重庆能投”或“能投”)及下属子公司破产重整,引发市场对重庆区域债券和城投平台转型的关注。不过,在向当地法院申请破产重整前,重庆能投已将存量债提前兑付,并无公开债存续,且能投自2012年起已在重庆国资委安排下开始向产业类国企转型,城投属性逐步脱离,因此其申请破产重整对重庆区域的城投债市场并未造成实质性影响。此外,由于重庆能投在2021年3月曾发函称其“平安银行银行承兑汇票和浙商银行信用证”所涉及的9.15亿元金额无资金归还,并在当年6月开始出售资产,因此市场对能投的破产重整已有一定预期,由此引发的更多是投资者情绪波动及对城投转型问题的思考。值得一提的是,在城投非标违约梳理中,目前尚无重庆地区城投非标暴雷的情况,与贵州、云南、河南等非标违约大省不同,重庆区域经济实力尚可并展现出一定的资源协调能力,后续对于融资成本高企的平台应提高警惕。 [5: 重庆“八大投”包括重庆市城市建设投资有限公司、重庆市高速公路发展有限公司、重庆市地产集团有限公司、重庆市开发投资有限公司、重庆市水务控股(集团)有限公司、重庆市水利投资(集团)有限公司、重庆市建设投资公司、重庆市高等级公路建设投资有限公司。其中,重庆市建设投资公司于2007年与原重庆煤炭、重庆燃气整合为重庆市能源投资集团有限公司,即重庆能投。] 考虑到近年重庆市整体债务压力提升的背景,辖区内各区县的化债及平台清理转型工作值得关注。2022年8月财政部通报的关于融资平台违法违规融资新增地方政府隐性债务的典型案例中,其中一起即为2015年重庆黔江区城市建设投资(集团)有限公司通过财政担保方式违法违规融资,造成新增隐性债务。鉴于有关新增隐性债务的底线和“红线”进一步收紧、问责力度持续加大,预计重庆市针对政府性债务和违规举债等问题的清理整顿将进一步推动。 总体来看,在持续严控新增地方政府隐性债务以及清理“空壳类”融资平台公司的过程中,重庆将持续推进平台公司债务的清理整顿,此前已注入融资平台的公益性资产也将逐步划转收回,因此,重庆地区融资受到阻力的城投企业,资金使用与债务期限匹配难度加剧,行政层级偏低、存续债规模较大,以及资质较弱的平台,短期将面临更大的债务压力,偿债能力值得关注。同时,类似重庆能投等城投属性逐步弱化的平台,在城投转型和清理整顿过程中,由于缺乏核心平台的资源支持,业务可持续性偏弱,需关注“退场”风险。 五、重庆区域城投债投资策略建议 总体来看,重庆经济总量居全国中游,财政实力处于全国中等水平,但财政自给率排名中上游,显性债务在全国排名相对靠后,2021年以来债务压力有所提升。重庆发债城投以直辖市各区县平台为主,“组团式”发展格局显著,主城都市区依然是城投债发行的重点区域,不同资质城投的融资分化较为显著。不过,作为成渝双城经济圈的核心城市,重庆市在未来整体发展及规划上突显出一定的国家战略定位,在政策加持下诸多方面迎来良好的发展机遇。 (一)重庆地区内部发展不平衡特征显著,伴随成渝经济圈相向发展,建设期内,两城市中间区县基建平台有望迎来机遇,相关城投债可适度挖掘。 近年来,重庆市作为西部地区的重点发展城市一直保持着较快的增长速度,但与此同时,由于区域内发展不平衡,重庆市仍与东部发达地区存在的较大差距,特别是在基础设施方面瓶颈仍明显。2021年10月,中共中央、国务院印发《成渝地区双城经济圈建设规划纲要》;2022年2月,推动成渝地区双城经济圈建设联合办公室印发《共建成渝地区双层经济圈2022年重大项目名单》,这标志着成渝双城经济圈的建设已经步入新的阶段。在推动成渝经济圈相向发展过程中,两城市中间辐射区县在国家战略背景下有望获得红利。具体来看,伴随大量项目建设需求逐步落地,黔江区、万州区作为未来渝东南区域、渝东北区域中心城市,荣昌、铜梁、大足、潼南作为重庆向西发展的桥头堡,或将在基建等方面得到包括政策和资金上的支持。因此,从城投平台角度,上述地区的基建类平台或迎来较好机遇,虽然从目前来看,这些地区大部分平台的体量相对较小,以AA为主,但未来在项目建设、各项资源、资金等方面或得到当地及市政府更多支持,尤其是业务得到政府专项资金对接的平台,再融资能力或边际改善,整体信用风险有望降低。 (二)在推动区域高质量发展过程中,重庆主城都市区的国家级园区平台将迎来产业升级及转型发展,政策支持力度较高的相关园区存量债机会加大。 考虑到国家推动成渝地区双城经济圈建设的战略背景,以及打造高质量发展重要增长极的决策部署,未来重庆地区支柱产业的转型升级、战略新兴产业的规模壮大以及承接产业转移等方面或将迎来更多机遇,在此过程中,园区是这些产业发展的重要载体。重庆市园区众多,国家级新区、高新区、经开区、综保区、物流园区等各种平台类型一应俱全。未来随着全市产业布局的进一步优化、先进制造业产业集群的形成,部分园区在招商引资、产业发展等方面将逐步壮大。我们注意到,政策中已多次强调发挥两江新区旗舰作用,加快重庆经开区及其他国家级、市级开发区的建设,高水平打造川渝产业合作示范园区。为加强创新驱动发展,尽快成为科技创新中心,重庆市政府还多次强调推进西部(重庆)科学城建设,提出“今后,科学城将与两江新区双轮驱动,与东部槽谷两翼齐飞,共同提升中心城区发展能级”。国家级新区-两江新区作为重要的现代服务业基地,享有国家层面和重庆地区层面的多项政策优惠;涪陵区作为产业集聚区,在双城经济圈协调建设过程中,部分产业的发展潜力将得到进一步提升。可以预见,未来这些重点区域的城投平台将有较大发展空间,再融资能力有望得到支撑,同时,随着园区的产业升级及发展,平台自身在转型中也有更多的方向可选,如参与到地区产业投资、股权投资等方向,助力其自身造血功能的提升,因此,对于未来政策支持力度较大相关园区,存量债的投资机会可能加大。 (三)伴随重庆市融资平台的清理整合,部分转型过程中城投地位弱化的园区平台,信用质量值得关注。 从另一方面来看,近年来重庆市园区发展规划不断升级,为了使国家级园区进一步壮大,一些原有小园区被划入充实国家重点支持园区,导致部分园区原有的城投平台在职能范围、功能定位等方面有所弱化,区域重要性和平台地位可能有所下降。部分园区在转型过程中,未来的项目建设可能会给更高层级的国家级园区平台统一管理,平台地位的弱化可能会导致政府支持力度的下降,未来业务的不可持续性加大,进而影响城投平台企业的信用质量,尤其是经济财政实力偏弱区县内的城投,可能带来的风险值得关注,因此对于此类平台要加强基本面研究,谨慎选择。
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金融界
2022-09-27
电子50指数点位创近3年新低,电子板块何时否极泰来?新财富电子首席最新研判来了!
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23x接近。 建议高度重视国内半导体及
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格局将迎来空前重构、变化,以及消费电子细分赛道龙头:1)半导体核心设计:光学芯片、存储、模拟、射频、功率、FPGA、处理器及IP等产业机会;2)半导体代工、封测及配套服务产业链;3)智能汽车核心标的;4)VR、Miniled、面板、光学、电池等细分赛道;5)苹果产业链核心龙头公司。 ▶招商证券 鄢凡 基于研究框架与产业数据跟踪,当前半导体需求端仍然呈现结构分化趋势,以手机为代表的消费类需求仍显疲弱,汽车/光伏/服务器等细分需求是相对亮点。从确定性、景气度和估值三因素框架下,重点聚焦两条主线:1)把握确定性+景气度组合,关注下游主要覆盖汽车/光伏/服务器等景气赛道的优质半导体公司;2)把握确定性+估值组合,可以关注在细分领域已具备全球竞争力同时当前估值处于低位的国内龙头半导体公司。 ▶兴业证券 李双亮 判断国内半导体产业链自主可控乃大势所趋,继续看好国内存储厂及晶圆厂为了抢占全球份额不断推进的扩产力度及持续性,叠加核心供应链自主可控进程的进一步推进,设备材料零部件国产替代大势所趋,建议关注相关龙头公司。 消费电子今年整体果链的确定性较高,在去年供应链扰动导致的业绩低基数上,今年消费电子品牌公司和果链标的业绩增速可期,另外年底大客户的头盔发布在即,有望催化情绪,整体估值有望迎来修复,建议投资者关注拥有自己品牌渠道和新产品占比较高的公司。 【电子ETF(515260):重仓“芯片+果链”,一键打包A股电子龙头!】 长期看好电子板块的投资者,不妨关注电子ETF(515260)。电子ETF(515260)跟踪复制中证电子50指数,成份股优中选优,囊括A股电子行业中市值最大的50只明星龙头股。其中覆盖半导体、芯片概念股32只,含“芯”量超63%;同时持仓11只苹果概念股,权重占比超3成。 电子ETF(515260)现已纳入融资融券标的,投资者可以通过融资买入的方式进行放大收益,也可通过融券卖空进行反向操作获取收益,满足市场投资者的多样投资需求。 【没有证券账户?关注电子ETF联接基金,场外也能一键布局A股电子龙头!】 电子ETF(515260)设有联接基金,A份额代码012550,C份额代码012551,同样跟踪中证电子50指数,为场外投资者提供了一键买卖50只电子龙头股的高效投资工具,各大网上代销平台均可7*24h申购,最低10元即可买入,便捷高效。 风险提示:电子ETF被动跟踪中证电子50指数,该指数基日为2008.12.31,发布于2009.07.22,指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整,其回测历史业绩不预示指数未来表现。本基金由华宝基金发行与管理,代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等基金法律文件,了解基金的风险收益特征,选择与自身风险承受能力相适应的产品。基金过往业绩并不预示其未来表现,基金投资需谨慎!基金管理人评估的本基金风险等级为R3。销售机构(包括基金管理人直销机构和其他销售机构)根据相关法律法规对本基金进行风险评价,投资者应及时关注销售机构出具的适当性意见,并以其匹配结果为准,各销售机构关于适当性的意见不必然一致,且基金销售机构所出具的基金产品风险等级评价结果不得低于基金管理人作出的风险等级评价结果。基金合同中关于基金风险收益特征与基金风险等级因考虑因素不同而存在差异。投资者应了解基金的风险收益情况,结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎选择基金产品并自行承担风险。基金投资需谨慎。
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有连云
2022-09-27
工信部:统筹新能源
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布局 引导各地差异化协同发展
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路、新型显示等产业发展秩序。统筹新能源
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布局,引导各地差异化协同发展。推动中国软件(44.57 +0.81%,诊股)名城、软件名园建设,支持创建6个工业互联网示范区,4个国家级车联网先导区,8个国家人工智能创新应用先导区,积极引导数字经济产业集聚发展。
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财股源源
2022-09-23
富国基金张富盛:当下仍是新能源布局时点 但切勿追涨杀跌
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体系。业内分析人士表示,在政策驱动下,
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的智能化革命正在到来。据悉,拟由深耕产业圈的绩优基金经理张富盛掌舵的富国汽车智选混合(A类:016590;C类:016591)将于9月26日结束募集,该基金旨在优选细分产业链的优质上市公司,力求为投资者分享
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变革中的长期战略投资机遇。 汽车智能化的产业趋势正受到机构的认可。中信证券(18.28 -0.60%,诊股)最新深度报告指出,
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业
正在经历从“工业化时代的机械产品”向“智能化时代的科技硬件”过渡,智能汽车未来的核心竞争力为“产品定义”和“客户体验”。类似于智能手机市场曾经经历过的转变,汽车智能化的普及率也将持续提升,未来5-10年,是汽车智能化的红利期,相关产业链有望快速成长。 张富盛认为,智能化趋势加速发展,新能源车具备长期投资机遇。复盘过往几年的市场,其实每次回调都是比较好的布局机会,行业基本面不错。 “当下仍是布局新能源的时点。因为新能源未来投资的空间和技术迭代的空间都比较大,行业越来越发散,意味着会产生很多新的领域,投资者可以从中挖掘更多的机会。但千万不能追涨杀跌,行业的不确定性风险会有,长期投资更好,投资者的风险偏好度需稍高些。”张富盛如是说。 至于行业的不确定性风险,张富盛表示,新能源车虽然相对来说已经比较成熟,但是从发展角度看仍属于产业早期,所以技术将不断迭代。若企业没有跟上产业技术的发展,从投资端来说这部分企业存在一定风险。 从公募基金配置角度来看,根据Wind数据统计,截至2022年二季度末,“电力设备”+“能源金属”两大领域的配置比例为24%,而“整车”+“零部件”+“软件”+“消费电子”四大领域的配置比例仅19%,未来新能源延伸产业链的空间较大。 从把握产业长期机会和规避企业风险的维度来看,张富盛表示,在整个新能源车板块中,整体机会可能不如结构性机会,比较看好以下三个细分领域的机会:第一,锂电和锂电创新的领域,如锂电池材料的创新,半固态电池、固态电池的创新。在锂电池领域,创新持续迭代,能对应很多投资机会。第二,头部车企零部件的创新机会。相对于传统燃油车企,头部电动车企更扁平化、更多创新,如天幕玻璃、一体化压铸等零部件。第三,智能化带来的投资机遇。智能化是未来车企的核心竞争力,类似于六七年前的电动化。长远来看,渗透率会持续提升,成长性可能会更好。此外,除了驾驶级别的提高,道路、汽车的网联化也将带来许多投资机会。 富国基金强大的整体投研实力也将为新基金保驾护航。在第19届金牛奖评选中,富国基金连续第三年、累计第十次摘得含金量极高的“金牛基金管理公司”桂冠,综合投资管理能力业内瞩目。
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财股源源
2022-09-23
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