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小摩：标普500明年年中将跌至3500点
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而引发股市抛售。Hunter表示，基准标普500指数可能会在明年年中跌至3500点，“重新测试2022年的低点”。
金融界2023-12-06
ADP数据显示美国企业11月缩减招聘规模薪资增幅降至逾两年最低
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了美联储抑制通胀的努力。数据发布后，标普500指数期货上涨，美国国债收益率下跌。周三的报告进一步证明对劳动力的需求正在逐步降温。尽管职位创造数量依然稳健，薪资增长再度超过通胀，但在借贷成本高企、价格压力挥之不去的背景下雇主日益缩减招聘规模。 ADP数据显示，薪资增长进一步降温。该报告称留任员工11月薪酬同比增幅中值为5.6%。跳槽员工的薪资增幅中值为8.3%。两个数字均分别为2021年以来最低。定于周五发布的政府就业报告料将显示11月美国私营部门就业人数增加16万。美国劳工统计局周二公布的另一份数据显示10月职位空缺降至2021年初以来的最低水平，凸显出劳动力市场正如美联储所愿出现进一步降温。
金融界2023-12-06
盛宝银行发布2024年疯狂预测：AI深度造假引发国家安全危机
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银行过去曾有几项离谱预测得以实现，包括标普500指数在2008年下跌了四分之一，2015年的大选为英国脱欧奠定了基础，以及比特币价格在2017年上涨了两倍。
金融界2023-12-06
Uber将被纳入标普500指数股价单凭这就能起飞？
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BER.N)将于12月18日开盘后加入标普500指数(SPX)。此消息公布后的首个交易日里，该公司股价上涨2.2%，市值增加26亿美元。 Uber的加入并不令人意外，毕竟其市值达上千亿美元，是美国市值最大但未纳入标普500指数的公司之一。但是，市场分析认为，从公司的基本面来看，很难证明市值的增长是合理的，因为并没有越来越多的消费者舍弃出租车、Lyft、LYFT或任何其他叫车平台并转向Uber。巴克莱全球投资公司美国前CEO劳伦斯·廷特（Lawrence Tint）认为，Uber现在的未来盈利前景与上周没有什么不同。他在接受采访时说，只有在未来几周其股价表现落后于标普500指数的情况下，Uber才能避免高估。尽管如此，仍有不少华尔街分析师在Uber被纳入指数后提高了目标价。他们的理由各不相同，有的认为该公司现在将回购更多股票，还有的认为由于该公司现在已跻身标普500指数，它将努力以更快的速度增长。但是，这些观点难以让人信服。为什么纳入标普500指数会让公司回购更多股票？如果Uber董事会上周认为股票回购不是一个好主意，那么为什么他们会在股价走高的情况下得出不同的结论呢？为什么成为标普500指数的一部分就会使公司发展得更快？尽管我们还不知道投资者将如何回答这些问题，但我们确实知道，被纳入标普500指数对股价的提振作用一直在减弱。根据最近的一项研究，在过去十年中，这种影响在统计上已经几乎为零。这项名为“消失的指数效应”的研究由哈佛商学院金融和银行学教授罗宾·格林伍德（Robin Greenwood）和金融学助理教授马可·萨蒙（Marco Sammon）进行。他们发现，多年前，纳入标普500指数对股价的影响很大，因为当时指数基金刚刚开始流行，市场还没有意识到这些基金需要大量购买新纳入的股票。随后，投资者广泛意识到了这种“指数效应”并提前布局，导致了杀鸡取卵的结果。教授们的结论是，指数效应一旦被市场充分认可，作用就会减弱。
金融界2023-12-06
变盘将至？最大买家即将退场 CTA最大抛售可超2000亿美元
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看清股票的本来面目：昂贵。” 11月，标普500指数飙升9%，美国债券收益率暴跌，市场经历了一轮强劲反弹后，现在的交易开始变得谨慎。交易员们现在认为，美联储在第一季度降息的可能性约为70%，并预计到2024年底，美联储将进行五次25个基点的降息。周二公布的数据显示就业市场进一步放缓，强化了美联储将有能力降息的预期。但他们每个人心中也在打鼓：美联储是否真的会开始像掉期市场所反映的那样大举降息，还是降息依然为时过早呢？高盛特别提醒，美股企业回购禁止期从12月11日开始，一直持续到1月19日才会结束。换句话说，11月最大的美股买家之一将从本周五之后开始消失。据统计，11月美股企业内部回购达到历史新高，预计在12月中旬之前，每日回购达50亿美元。美银最新的每周客户流动趋势报告中写道，企业客户回购在过去一周加速，目前仍高于季节性水平，过去两周的每周回购总额创历史新高。这帮助美股创下1980年以来表现第二佳的11月。另外，美股11月涨势的另一大疯狂助力——CTA买入似乎也迎来了转折点。高盛还说CTA即将成为拖累风险资产的最大因素之一，尤其是如果抛售加速的话。高盛交易员Cullen Morgan在他的股票仓位和关键水平报告中写道，在过去一个月买入2350亿美元股票之后，CTA的不对称倾斜现在“坚定地向下行倾斜”。CTA现在做多全球股票930亿美元，仅美股就占了420亿美元，此前一个月买入了940亿美元（也是有记录以来的最高水平）。高盛总结称，CTA今天接近创纪录的看涨仓位与一个月前创纪录的看跌仓位非常相似。这很重要，因为在观察模拟情景时，高盛发现，尽管未来一个月CTA在大幅上涨行情中有可能买入580亿美元股票（除非美联储在两周内紧急降息，否则不太可能），但在大幅下跌行情中，它们准备卖出高达2000亿美元（其中交易最活跃的标普500指数期货合约占630亿美元），这就是为什么“不对称倾向于坚决下行”的原因。 Cullen Morgan提醒，中期最重要的触发因素是标普500指数较当前水平4570下跌180点左右，CTA才会完全加入抛售。正如高盛的Vani Ranganath所写，“我们不禁要问：如果没有过去十年来最大的、不分价格的股票买家（企业本身），也没有CTA的强劲买盘，散户买家是否足以抵消我们注意到的对冲基金和机构近几周强劲的卖空行为？始于11月的涨势是否已经达到了顶峰？”
金融界2023-12-06
小摩：标普500指数明年年中将跌至3500点
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而引发股市抛售。Hunter表示，基准标普500指数可能会在明年年中跌至3500点，“重新测试2022年的低点”。
金融界2023-12-06
“这是股市还是赌场”？首只跟踪标普500指数的的四倍杠杆基金遭质疑
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高回报的短线投资者现在可以买入首只追踪标普500指数的四倍杠杆基金了，这是美股投机情绪日趋狂热的又一迹象。当地时间周二，BMO Capital Markets推出了MAX标普500指数4倍杠杆ETN基金（MAX S&P 500 4X Leveraged ETN），这是首只寻求产生标普500指数4倍日回报率的同类基金。该基金的推出使受短线交易者欢迎的3倍杠杆股票市场基金黯然失色。这只4倍杠杆基金在NYSE ARCA进行交易，代码为“XXXX”，管理费为0.95%。一些人对这样的产品竟然能够获得监管批准表示惊讶。因为在2017年，ForceShares提出的两款4倍杠杆ETF产品最终被美国证券交易委员会（SEC）否决。虽然SEC最初批准了一项允许4倍杠杆ETF的规则变更，但该机构最终决定重新考虑。需要指出的是，这只四倍杠杆基金不是ETF（交易所交易基金），而是ETN（交易所交易票据），从技术上讲，它更像一种债务工具，而不是股票。Strategas Securities的ETF分析师托德·索恩（Todd Sohn）表示，这可能会让XXXX规避SEC关于杠杆ETF的规定。索恩表示：“我觉得（对杠杆产品的需求）将继续增长，因为散户继续采用这些产品……现在散户交易者可以随时随地在手机上交易，而这些产品有助于满足这一需求。” 该基金推出之际，华尔街对2024年美股前景的看涨声音越来越高。股市在2022年熊市期间经历的大部分损失已被抹去，主要股市平均指数距离历史高点不到5%。与此同时，比特币今年飙升超过160%，这是又一个信号，表明大流行时期的风险偏好情绪正在回归。大量买入这些杠杆基金的短线交易者通常是在寻求快速回报，并迅速买进卖出，而不是长期持有。长期持有这些杠杆基金的风险可能很高，因为尽管它们可以在股市上涨时带来巨大的收益，但股市的小幅调整也可能带来巨大的损失。在该ETN的招股说明书中，BMO强调该产品是为经验丰富的投资者设计用来进行短线交易的。招股说明书称：“这些票据比具有中长期投资目标的证券风险更大，不适合计划持有一天以外的期限或采取‘买入并持有’策略的投资者。” 早在2017年，机构经纪商Themis Trading的合伙人乔·萨卢兹（Joe Saluzzi）曾对4倍杠杆ETF表示反对 “在某种程度上，SEC必须介入并说，‘适可而止。’这是股市，不是赌场，”他当时表示。周二，萨卢兹在接受采访时表示，他六年前的评论仍然适用。 “如果你想达到3倍、4倍，为什么不是10倍呢？为什么不是100倍呢？我们在这里做什么？我们是在投资还是在赌博？这是股市，还是赌场？”Saluzzi称。机构经纪商Themis Trading的合伙人乔·萨卢兹（Joe Saluzzi）对此表示质疑，他说“如果你想达到3倍、4倍，为什么不是10倍呢？为什么不是100倍呢？我们在这里做什么？我们是在投资还是在赌博？这是股市，还是赌场？”
金融界2023-12-06
投资大佬警告：美股面临几十年来最大崩盘风险
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险。在周二的一份报告中，斯密德指出，标普500指数成份股的赢家范围极其狭窄。所谓的“七巨头”股票贡献了标普500指数今年的大部分涨幅，而该指数的其他成分股则保持相对平稳。斯密德警告称：“总之，这似乎是极端看涨情绪和参与最激进、最受欢迎的证券可能导致股市崩盘的时期之一。此外，这意味着标普500指数看起来就像一只煮过头的鹅，因为它充斥着大量无法提供有利长期回报的股票。” 他还强调，数据显示，对比纳斯达克100指数和罗素2000指数的价格，科技股似乎迎来了本世纪以来表现最好的一年。与此同时，美国银行的数据显示，科技股相对于标普500指数的价格刚刚创下历史新高，超过了互联网时代的峰值。斯密德说：“在我们看来，目前对人工智能股票的狂热就像是2021年达到顶峰的创新狂热的延伸。科技股正处于我参与股市43年来看到的最大投机狂欢的后期。”
金融界2023-12-06
【2024年美股展望】华尔街分析师持乐观态度，但关键问题在于“从来没准过”！
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会打磨他们的水晶球，并将目标钉在来年的标普指数上。通常情况下，虽然华尔街总是乐观，但事实证明，预测是完全错误的。#2024宏观展望# 例如，在2021年 12月7日，我们写了一篇关于2022年预测的文章。高盛有一件事是始终如一的;他们是看涨的。当然，鉴于市场经常是积极的而不是消极的，当你的公司向饥饿的投资者出售产品时，看涨是“有代价的”。重要的是要记住，高盛在最重要的时候是错误的，尤其是在2000年和2008年。然而，高盛首席股票策略师大卫·科斯汀（David Kostin）预测，标准普尔500指数将在2022年底上涨9%，至5100点。正如他所指出的，这将“反映包括股息在内的10%的预期总回报率”。当然，问题在于标准普尔500指数并没有在5100点结束。（图源：金融零博客）然后，在2022年，华尔街分析师表示，2023年将是回报率仅为3.9%的微薄一年，目标价中位数为4000。（图源：金融零博客）当然，现实却大不相同。（图源：金融零博客）然而，猜谜游戏是华尔街分析师的年度传统，一如既往，借用一句话：（市场）预测是困难的......尤其是当它们关乎未来时。但关键是，当我们尝试时，对未来的预测充其量是困难的，最坏的情况是不可能的。如果我们能准确预测未来，算命先生将赢得所有彩票，通灵者将比马斯克更富有，投资组合经理将始终击败指数。然而，我们所能做的就是分析以前发生的事情，从现在的噪音中剔除，并辨别未来可能的结果。华尔街最大的问题，无论是今天还是过去，都是一贯无视它们不可避免地发生的意外和随机事件。近年来，从贸易战到英国脱欧，再到美联储政策和全球大流行，我们已经看到了很多。然而，在这些事件导致市场低迷之前，华尔街分析师疯狂地看涨这不会发生。那么2024年呢？我们有一些华尔街对标准普尔500指数目标的早期迹象，而且一如既往，他们对来年主要是乐观的。晨星表示，根据MarketWatch对数据的计算，卖方策略师的估计将标准普尔500指数的平均目标定为2024年底的4,836点，这意味着仅比周一收盘价上涨6.3%（见下表）。根据道琼斯市场数据，这低于自1957年以来大盘股指数约8%的平均年回报率，以及2023年年初至今飙升18.5%的水平。（图源：金融零博客）明年会是股市的又一个牛市年，还是熊市最终会从冬眠中走出来？我们没有任何线索，但可以根据目前的估值对范围做出有根据的猜测。估计结果当前远期估计的问题在于，必须存在几个因素才能维持历史高盈余增长。经济增长必须保持比20年平均增长率更强劲。工资和劳动力增长必须逆转，以维持历史上较高的利润率，并且，利率和通货膨胀都必须逆转到非常低的水平。虽然这是可能的，但可能性很低，因为在低通胀和低利率的环境下不可能存在强劲的经济增长。更值得注意的是，如果美联储像大多数经济学家和分析师预期的那样明年降息，这将是对近乎衰退或衰退环境的回应。这并不能支持目前明年每股220.24美元的强劲盈利预期。这比2023年第三季度的水平高出约20%。（图源：金融零博客）尽管如此，如上图所示，我们可以使用当前的远期估计来估计标准普尔500指数进入2024年的衰退和非衰退价格目标。这些假设基于当前市场水平范围内的估值倍数。在无衰退情景中，假设估值将略有下降，因为明年的收益将增加到22倍。（22倍的收益是过去几年的平均收益）根据目前的估计，到2024年，标准普尔500指数的理论交易价格应该在4845点左右。鉴于市场交易价格约为 4550（在撰写本文时），这意味着较当前水平上涨 6.5%。（图源：金融零博客）然而，如果经济陷入温和衰退，预计估值将恢复到17倍市盈率的长期中位数。这意味着明年的水平为3744或大约下降17%。（图源：金融零博客）虽然从当前水平再下降17%似乎是敌对的，但这将与典型的衰退熊市相一致。（图源：金融零博客）这也将与美联储降息以抵消经济通缩风险相吻合。（图源：金融零博客）但是，我们必须考虑另一种情况。也许公牛是对的如果不为2024年的看涨结果提供建议，那将是我们的失职。然而，我们必须考虑几个因素才能形成这种看涨的结果。我们假设年终估计的每股220美元仍然有效。即使通胀下降，经济也能避免衰退，美联储转向降息运动。估值保持在22倍市盈率。在这种情况下，到2024年底，标准普尔500指数应该会从大约4550点上涨到5395点。这意味着今年将增长18.5%。鉴于 2023 年市场上涨约 19%这样的收益。（图源：金融零博客）下图结合了三个潜在结果，显示了2024年可能结果的范围。当然，您可以进行分析，做出估值假设，并得出明年的目标。这只是一个逻辑练习，旨在在未来12个月内开发一系列可能性和概率。（图源：金融零博客）结论以下是我们对看涨情景的担忧。这完全取决于“无衰退”的结果，美联储必须扭转其货币紧缩政策。这种观点的问题在于，如果经济确实实现了软着陆，美联储就没有理由扭转缩减资产负债表或降低利率的局面。更重要的是，资产价格的上涨缓解了金融状况，从而降低了美联储降低通胀的能力。据推测，这也意味着就业与工资增长保持强劲，从而加剧了通胀压力。虽然看涨的情况是可能的，但鉴于市场已经以相当高的估值交易，这一结果在2024年面临许多挑战。即使在“软着陆”的环境下，盈利也应该会减弱，这使得目前22倍市盈率的估值更难维持。我们最好的猜测是，现实就在中间的某个地方。是的，有一种看涨的情况，即盈利下降和货币政策逆转导致投资者为较低的收益支付更多费用。但这种结果的持续时间有限，因为估值对长期回报至关重要。作为投资者，我们应该希望较低的估值和价格，这为我们提供了最大的长期回报潜力。不幸的是，我们不希望到达那里的痛苦。无论哪种情况实时上演，明年的回报率都存在低于2023年的合理风险。这只是数学。
Dan19772023-12-06
SDY可能继续停滞不前
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的市盈率交易似乎更合理，就像同等权重的标普500指数一样。来源：Trading View 市场似乎一致认为，最近股息投资可能变得有点过于拥挤，SDY在2023年迄今下跌了3%，而标普500指数上涨了20%以上。从2020年初开始，股息贵族指数也落后于整体股市，即使在新冠疫情最严重的时期，也没有出现一段相对优异的表现。当我们看今天的SDY时，它的四大持仓也有很多需要改进的地方。3M公司正在处理与PFAS化学物质和故障耳塞相关的潜在责任。IBM在人工智能领域犯了错误，而塔吉特仍在努力克服公关失误。图：SDY前四大持仓；来源：State Street 消费必需品类股在SDY中所占比重也超过20%。FactSet的数据显示，作为一个整体，消费必需品类股的预期市盈率约为19倍。许多消费必需品股票的资产负债表上都有净债务头寸，随着消费者转向自有品牌，它们正面临内生的销量压力。最近，沃尔玛等实体一直在谈论反通胀和通缩，这对许多消费必需品股来说可不是件好事，它们已经习惯了在一度通胀过热的环境下推动价格上涨。在作者看来，通货膨胀现在已经被抑制得多了，而价格驱动的盈利增长在未来几年对许多日用消费品企业来说将更加难以实现。 $股息指数ETF-SPDR S&P(SDY)$ $标普500ETF(SPY)$
老虎证券2023-12-06

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