能家居、智能楼宇、新风机、商用洗地机和机器人等增量市场应用,公司家电业务增速优于下游整体增速。 新能源板块上半年实现收入10.4亿,增速13.7%,略低于公司平均增速。锂电池需求恢复,但由于单价的下降,整体收入同比下降。同时由于锂电池技术的成熟及成本的下降,加速了应用市场的发展。公司继续深耕原有户储领域(含家储和便携储以及其他细分市场),同时大力拓展工商储、大储以及光储充应用领域的市场机会。目前产品有序推向市场,逐步贡献增量。新能源板块是公司未来2-3年非常重要的增长来源。 二、投资者提出的问题及公司回复情况 问题1:工具板块订单能见度如何,下半年的季节性如何看?上半年家电、工具增速不错,短期业绩是否有下游渠道出于关税考虑提前备货? 回复:工具板块下游竞争格局稳定,公司在工具领域具备领先优势。下半年订单稳定可延续增长。受贸易战(关税)和海运影响,个别客户可能会有提前备部分库存,整体影响有限。公司从2023年四季度收入增长,到今年二季度增速比一季度更快,主要是行业回暖并恢复增长。 问题2:工具板块三季度预计是特定品类增长还是整体增长? 回复:目前公司给下游工具客户主要提供工业级及专业级的产品,包括园林工具和电动工具。客户端聚焦高成长客户;市场端专注专业级、成长性市场实现整体增长。 问题3:越南工厂的产品结构、利润率对比国内如何?未来会把国内的产能转到越南,提升海外产能吗?如果海外产能逐步提升,国内的产能利用率会降低,是否会砍掉国内产能? 回复:越南基地产品结构早期以工具为主,家电和新能源产品份额在提升。利润率比国内有优势。未来会根据客户的需求,在越南、墨西哥、印度等地扩产,以减少中美贸易摩擦及他国政策的不确定性和变化带来影响,海外产能未来2-3年还会有所提升。公司业务在持续增长,国内的产能利用率会得到充分利用,不会砍掉国内产能,但会聚焦和优化配置。 问题4:中国企业出海近年来比较受关注,很多传统行业过去2年依赖外需实现不错的业绩,拓邦和其它头部同行是去年四季度开始好起来,对需求差异、节奏差异怎么看,后续怎么展望? 回复:全球供应格局正在发生变化,从全球化转向多区域化发展。下游部分需求和产能从国内逐步转移到东南亚等海外地区。公司从去年四季度到今年二季度连续三个季度实现收入、利润的同比增长,受益于公司提前布局“出海”战略。未来这个趋势还会加快和加强,公司的优势有望进一步扩大。 问题5:公司目前海外产能的布局情况,各基地的规划?假设未来海外基地也受加征关税影响,公司有什么应对措施? 回复:公司2023年海外基地收入占总收入比约15%,今年上半年海外基地实现收入超10亿元,占收入比重约20%。海外产能占比预期还会提升,会根据客户需求及贸易政策变化适当扩产,但不会全部转移到海外,近几年还会以国内为主。 未来一方面根据客户策略和需求,配置产能,减少中美贸易战的影响,另外也将加大技术创新,提高产品附加值,增强产品的竞争力和议价能力,同时拓展新的市场和客户群体,分散关税风险。发达国家的各类生产要素成本要高于我们,加征的高额关税最终也会提高消费者的购买成本,我们预计即使加征关税,也会分阶段或分地区的实施。从2018年贸易战以来,可以看到拓邦有了前瞻性的海外布局,整体受影响程度有限。 问题6:海外客户的降本需求每年/定期会要求降多少?我们有什么样的降本措施? 回复:在客户端定价方式一般有三种:1)稳定客户的成熟产品:一般年初招标,基于稳定的供应市场,定期会有小幅降价需求;供应紧张情况下,一般不会降价反而提价;2)特定的中标项目:单项议价;3)新产品:成本加成。 公司有专业的供应链体系,会通过订单预期制定供应商的采购策略,利用公司的规模优势,分类、分项目实现降本传导。过去两年,由于供应市场不稳定,供应链管理绩效不明显,今年供应市场稳定、有序,公司的打造的供应体系有望逐步贡献管理红利。 问题7:公司从50亿到100亿,用了5年,什么时候可以到200亿?公司如何制定中长期目标?理想的毛利率水平是多少?如何提升? 回复:过去2年受外部环境的影响,增速放缓,2024年公司重启增长,未来有望恢复增速,加速进程。公司会根据自身的能力,结合市场情况,寻找适合的机会点,制定中长期目标并配置组织和资源,组织会根据业务的特点进行适配。 作为一家技术型公司,理想的毛利率水平是30%+。未来将通过加大创新力度,提升产品价值,提效降本,关注规模效应等多途径提升公司的毛利率水平。 问题8:公司的产品线很多,如何聚焦竞争力?目前的考核周期是怎么样的?是否会坚持长周期的领域? 回复:聚焦的是技术,即“四电一网”的技术,而不是产品。产品的呈现方式会有多样性。目前拓展的几个业务板块,底层的能力是通用的,变化的是应用形态以及技术能力的拓展。 考核周期和业务的难易程度以及发展时期相关,对于公司战略看好的方向,会坚持长周期投入,但会定期进行战术上的修正。 问题9:公司对比其他公司,有哪些核心竞争力?有哪些不一样的地方? 回复:主要有两点,“敏捷和创新”。我们的产品是部件,适配下游整机厂的需求。研发快、交付快能增强客户在市场端的竞争力。一个产品要成功,需要不断创新。创新充满变化,也是有风险的,需要有共同的理念和良好的配合,形成默契以后才有可能实现成功。从过去的发展来看,有大量的成功案例,让我们成为了客户的“伙伴”,实现共同成长。 三、会议总结及展望 在智能化、低碳化叠加AI技术的时代背景下,公司所处的行业将迎来重大发展机遇。同时作为行业龙头,经历了经济周期的各种变化,公司均实现了稳健的增长。展望未来,公司家电和工具板块将持续稳健的增长,新能源板块,储能领域也在逐步回暖,有望进入新一轮增长周期,公司作为行业的新进入者,已具备良好的产品竞争优势,将逐步落地转化为业绩增量。以机器人为代表的工业板块和自主可控业务将会在未来2-3年后成长为公司的第四成长曲线。公司经营稳健且坚持创新、不断进步,持续构建技术平台和产品平台,提升产品附加值及运营能力,公司有信心成长为一家可以穿越经济周期、螺旋式上升的国际化公司。感谢大家的关注。lg...
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