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微软四季度财报:商业云收入增21%,AI业务年收入超130亿美元,但资本支出大幅增长
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1 亿美元,三季度增长 22% 四季度
智能
云
业务营收 255.44 亿美元,同比增长 19%,三季度同比增长 20% 四季度生产力和业务流程部门营收 294.37 亿美元,同比增长 14%,三季度同比增长 11% 四季度更多个人计算业务部门营收 146.51 亿美元,几乎未增长,三季度同比增长 17% 三季度总资本支出 226 亿美元,同比增长 96.5%,三季度增长 78.6% 三季度不动产和设备相关的现金支出 158 亿美元,同比增长约 63%,三季度增长 50.7% AI业务亮点 微软透露,四季度 Azure 的增长中,有 13 个百分点来自 AI 产品的贡献,高于分析师预期的 12.2 个百分点。微软 CEO 表示,公司的 AI 业务年收入已超过 130 亿美元,同比增长 175%。 市场反应 财报公布后,收跌超 1%的微软股价盘后跳水,盘后跌超 5%后收窄过半跌幅,曾跌不足 1%,后跌幅再度扩大,一度跌超 6%。 宏观经济关联 在当前宏观经济环境中,微软的业务发展与经济形势、企业数字化转型需求以及技术创新的投入密切相关。经济增长的稳定性影响企业对云服务和 AI 技术的采用速度和规模,宏观政策对科技行业的支持或限制也会对微软的业务布局产生影响。 行业竞争剖析 在科技行业,微软面临着来自其他云服务提供商和 AI 技术公司的激烈竞争。在云服务领域,需要与亚马逊、谷歌等巨头争夺市场份额;在 AI 领域,不仅要应对传统竞争对手的挑战,还要关注新兴企业如中国的 DeepSeek 带来的创新冲击。 风险全面评估 政策风险方面,数据隐私和反垄断法规的变化可能对微软的业务运营产生限制。市场风险方面,云服务和 AI 市场的需求波动以及竞争格局的变化可能影响微软的市场地位和营收。技术风险方面,AI 技术的快速发展要求微软持续投入研发,以保持技术领先地位。 财务深度洞察 从财务角度来看,微软的营收增长和利润表现受到云业务和 AI 业务的重要影响。资本支出的大幅增加需要评估其对未来盈利能力的贡献和回报周期。同时,要关注不同业务部门的盈利状况和增长潜力,以优化资源配置。 未来前景展望 短期来看(未来 1 - 2 个季度),微软的股价和业绩可能受到市场对其云业务增长放缓的担忧影响。长期发展(未来 3 - 5 年),微软在 AI 领域的持续投入和创新成果将是决定其能否在科技行业保持领先地位和实现可持续增长的关键因素。 编辑观点 微软四季度财报呈现出复杂的局面,虽然整体营收和盈利增长,但云业务增长放缓引发市场担忧。AI 业务的突出表现为未来带来希望,但在竞争激烈和市场质疑的背景下,微软需要进一步证明其在 AI 领域的巨额投资能够带来持续的价值和竞争优势。 今年相关大事件(按时间顺序) 1 月 29 日:微软公布 2024 年四季度财报 名词解释 EPS:每股收益,即公司净利润除以发行在外普通股的加权平均数。 Azure:微软的云计算服务平台。 来源:今日美股网
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今日美股网
01-31 00:12
微软:当前投入 vs 未来前景是所有 AI 玩家需要考虑的问题
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在中小企业和一线员工产品方面。 13、
智能
云
部门:剔除外汇汇率的不利影响,Azure 非人工智能服务、本地服务器以及企业和合作伙伴服务的业绩略低于预期,不过 Azure 人工智能服务的出色表现部分抵消了这一差距。Azure 的增长中有 13 个百分点来自人工智能服务,该服务同比增长 157%,超出预期,尽管需求仍然高于我们的现有产能。 我们非人工智能服务的增长略低于预期,这是由于市场推广执行方面存在挑战,尤其是对于那些通过规模化推广方式接触的客户,我们需要在推动非人工智能服务的消费与人工智能业务的增长之间取得平衡。 14、更多个人计算业务,取得了好于预期的成绩,主要得益于 Windows OEM 预装业务、第三方搜索合作伙伴带来的流量,以及游戏《使命召唤》的发布表现。Windows OEM 和设备营收同比增长 4%,超出预期,这是由于在 Windows 10 支持期结束前进行的商业库存补充,以及关税方面的不确定性。 搜索和新闻广告业务(扣除流量获取成本后)营收增长 21%,按固定汇率计算增长 20%,超出预期,增长动力来自第三方合作伙伴带来的流量。增长持续得益于 Edge 和 Bing 的广告费率提升以及健康的流量增长。 15、资本支出(包括融资租赁)为 226 亿美元,符合预期,用于购买厂房、财产和设备(PP&E)的现金支出为 158 亿美元。我们在云和人工智能相关方面的支出,超过一半用于购置长期资产,这些资产将在未来 15 年甚至更久的时间里支持货币化。其余的云和人工智能支出主要用于购买服务器(包括 CPU 和 GPU),以根据需求信号(包括客户合同积压订单)为客户提供服务。 16、经营活动现金流为 223 亿美元,增长 18%,这得益于强劲的云服务账单结算和收款,但部分被供应商付款、员工薪酬和税款支付的增加所抵消。自由现金流为 65 亿美元,同比下降 29%,这反映了前面提到的资本支出情况。 17、对第三季度的展望: 在商业订单方面,我们预计新增订单额同比将大致持平。我们预计核心年金销售业务将持续稳定,客户也会继续对我们的平台做出长期承诺。需要提醒的是,大型长期 Azure 合同的签订时间较难预测,可能会导致我们预订额增长率的季度波动加剧。微软云毛利率预计约为 69%,同比有所下降,这是由扩展人工智能基础设施的影响导致的。 在生产力和业务流程部门, 预计通过 E5 和 Microsoft 365 Copilot,每用户平均收入(ARPU)将继续增长,鉴于现有安装基数的规模,我们预计席位增长将有所放缓。对于 Microsoft 365 商业产品,我们预计营收与去年同期相比基本持平。需要提醒的是,Microsoft 365 商业产品包括 Microsoft 365 套件中的 Windows 商业本地部署组件。 Microsoft 365 消费者云业务营收增长率预计将处于中高水平的个位数,增长动力来自 Microsoft 365 订阅业务。 对于领英,尽管我们预计所有业务都将实现增长,但人才解决方案业务的趋势在第三季度仍将对增长构成阻力。 在 Azure 方面,我们预计第三季度营收按固定汇率计算将增长 31% - 32%。正如我们在 10 月份所分享的,随着更多人工智能产能上线,我们人工智能服务的贡献将有所增加。在非人工智能服务方面预计下半年仍会受到一定影响。虽然我们预计第三季度人工智能产能仍将受限,但到 2025 财年末,鉴于我们大量的资本投资,我们应能大致满足需求。 搜索和新闻广告(扣除流量获取成本后)营收增长率预计将处于 15% 左右,预计增长速度将较上一季度有所放缓,主要是由于外汇汇率的额外影响,以及前面提到的第三方合作伙伴流量恢复到更正常的水平。扣除流量获取成本后的搜索业务增长速度将高于整体搜索和新闻广告营收增长速度,我们预计整体搜索和新闻广告营收增长率将处于中高水平的个位数区间。 在游戏业务方面,我们预计营收增长率将处于低个位数区间。我们预计 Xbox 内容服务营收增长率将处于低至中等个位数区间,这得益于第一方内容以及 Xbox Game Pass。硬件营收将同比下降。 资本支出方面。我们预计第三季度和第四季度的季度支出将与第二季度的支出水平相近。在 2026 财年,我们预计将继续根据强劲的需求信号进行投资,包括我们需要交付的客户合同积压订单,投资范围涵盖整个微软云业务。不过,增长率将低于 2025 财年,并且资本支出将开始转向短期资产,这些资产与营收增长的相关性更强。 我们现在预计 2025 财年的运营利润率将同比略有上升。我们预计 2025 财年全年的实际税率将在 18% - 19% 之间。 2.2 Q&A 分析师问答 Q:Azure 的业绩处于指引区间的下限,这让我们有点失望。希望能深入分析一下可能存在哪些执行方面的问题,以及解决这些问题的措施有哪些。在经历了二季度和上一季度的表现后,你之前提到的下半年业绩加速增长的预期,现在还能实现吗? Amy Hood:第二季度问题出在非人工智能的 Azure 计算资源部分。我们 Azure 人工智能业务的实际业绩比预期要好,这得益于运营团队的出色工作。 在非人工智能业务方面,主要挑战在于我们所说的规模化推广模式。这些客户主要是我们通过合作伙伴和其他间接销售方式接触到的。在这种情况下,难点在于这些客户在平衡人工智能工作负载与迁移等基础工作时,试图在两者之间找到平衡。 由于规模化推广模式的调整需要时间,预计下半年仍会受到一定影响。不过,我对团队的应对能力很有信心,他们已经充分认识到问题并正在努力解决。 我们公布本季度 Azure 增长率为 31%,预计下季度增长率在 31% - 32% 之间。我们对人工智能业务的业绩有信心,并且能够实现相应的营收。但我们的产能依然受限,这与我去年 10 月和大家沟通时的预期一致。产能受限涉及两个因素:首先是空间,我通常将其称为长期资产,也就是基础设施和场地;其次是设备。我们的支出结构发生了变化,持续投入长期资产。我们之前在电力供应和场地空间方面存在不足。随着过去三年投资的逐步落地,到今年年底,我们将更接近产能平衡的状态。 Q:关于人工智能业务收入远超预期这一点,能否详细讲讲背后的驱动因素?我们已经讨论了 Azure 人工智能业务部分,除此之外还有其他原因吗?据我们估计,Copilot 业务的规模和增长速度都远超预期。能否详细分解一下微软人工智能业务超出预期的部分? Amy Hood:这一结果确实好于预期。主要有几个方面的原因,首先是刚才讨论过的 Azure 业务部分。其次,Microsoft Copilot 业务表现出色。关键在于,新购和追加的席位数量都在增加。虽然使用量不会直接影响收入,但随着人们从 Copilot 中获得更多价值,间接上会对收入产生积极影响。另外,每个席位的定价也很合理,这充分体现了产品的价值。这些就是业绩超出预期的主要因素。 Q:你在发言中多次提到了 DeepSeek。大家都很想了解你对它的看法。我们现在是否看到人工智能可以以更低的成本实现规模扩展?是否已经达到了这样一个阶段,还是说仍需时日? Satya Nadella:从某种意义上讲,人工智能领域的发展和常规计算周期的发展并无不同,都是在不断突破,追求更高的发展水平。摩尔定律正以更快的速度发挥作用,在此基础上,人工智能的扩展定律,包括预训练和推理计算方面,也在不断强化,而这一切都离不开软件的支持。正如我在发言中提到的,基于软件优化,推理计算每一轮都能实现 10 倍的性能提升,这是我们长期观察得出的结论。 DeepSeek 确实带来了一些真正的创新,其中部分成果和 OpenAI 在 o1 模型中的发现类似。显然,这些创新成果将逐渐普及并得到广泛应用。任何软件周期发展的最大受益者都是客户,毕竟,从客户端 - 服务器模式到云计算的发展历程中,我们得到的重要启示是:更多人购买了服务器,只不过这些服务器是以云计算的形式存在。所以,当 token 价格下降,推理计算成本降低时,意味着人们能够消费更多的人工智能服务,也会有更多的应用程序被开发出来。 有趣的是,如今在 2025 年初,我们能够在个人电脑上运行那些曾经需要强大云计算基础设施支持的模型,这在过去是难以想象的。这样的优化意味着人工智能将变得更加普及。因此,对于像我们这样的超大规模云服务提供商和个人电脑平台供应商而言,这无疑是个好消息。 Q:想问问关于 “星际之门(Stargate)” 的新闻,以及上周宣布的与 OpenAI 关系的变动。大多数投资者认为,这表明微软仍坚定支持 OpenAI 取得成功,但在为 OpenAI 未来的训练资本支出需求提供资金方面,选择退居幕后。希望你能阐述一下围绕 “星际之门” 做出的战略决策。从投资者的角度来看,这一决策对于我们理解未来几年的资本支出需求有什么启示呢? Satya Nadella: 我们对与 OpenAI 的合作关系感到非常满意。如大家所见,他们对 Azure 做出了重大承诺,我们目前确认的预订额只是其中一部分,鉴于我们拥有的优先购买权,未来还会从中获得更多收益。显然,他们的成功也意味着我们的成功,从我们发布的相关博客中详细阐述的商业合作安排就可以看出这一点。 回到你的问题,我们正在构建一个极具灵活性的计算资源体系。确保在训练和推理之间实现合理平衡,并且进行全球布局。我们在软件优化方面付出了巨大努力,这不仅体现在 DeepSeek 带来的成果上,还包括我们与 OpenAI 合作,多年来致力于降低 GPT 模型成本所做的工作。实际上,我们在推理优化方面投入了大量精力,这是推动人工智能发展的关键因素之一。在人工智能领域,推出前沿模型固然重要,但如果服务成本过高,无法产生实际需求,那也无济于事。所以,优化推理成本,使其能够被广泛应用至关重要。 这就是我们正在管理的计算资源体系。同时要记住,不能一次性过度采购任何资源,因为摩尔定律每年都能带来 2 倍的性能提升,软件优化又能带来 10 倍的提升。我们希望持续升级、更新计算资源,使其不断迭代,最终实现货币化与需求驱动的货币化和训练成本之间的合理平衡。我对目前的投资策略充满信心,这种灵活性将有助于我们实现更长期的业务增长。 Amy Hood: 我再补充一些关于资本支出的看法,希望能让大家更好地理解萨蒂亚提到的灵活计算资源体系。我们有近 3000 亿美元的剩余履约义务(RPO),这些都是需要交付的客户合同。我们交付得越快、效率越高,对公司就越有利。这不仅涉及与 OpenAI 的合作,还关乎整个平台对所有客户的服务。 有时人们会忽略一点,当我们提到计算资源的灵活性时,它不仅指主要用于推理,还包括训练、后期训练等关键环节,这些都是构建现代人工智能应用所必需的。此外,运行商业云服务也需要这些资源,并且要求资源具备分布式和全球化的特点。这些都非常重要,因为只有这样才能实现最高效率。 大家看到的资本支出,前期主要用于基础设施建设,这不仅帮助我们满足人工智能基础设施的需求,也包括商业云服务方面之前未满足的需求。之后,资本支出将更多地转向 CPU 和 GPU。这种转变与营收的相关性更强,无论是与 OpenAI 的合作,还是与其他客户的合作,都将基于合同进行。 Q:微软拥有丰富的 Copilot 产品组合,这些产品进入市场已一年多,功能也越来越精准,同时推理成本不断下降。你如何看待接下来的发展方向?以及我们应该如何调整产品包装和市场推广策略,以满足更广泛的客户需求呢? Satya Nadella: 我们最近有两项重要发布。一是在 Microsoft 365 Copilot 方面,推出了 Copilot Chat。这一功能将广泛应用于所有现有用户,企业的 IT 部门可以开启该功能,员工即刻就能使用具备企业管控功能的网页聊天服务。Copilot Chat 内置了 Copilot Studio,这意味着用户可以开始构建智能体。我们认为,Copilot Chat 与完整的 Copilot 功能相结合,将有效促进用户对席位的使用,推动智能体的构建等方面的发展。 另外,在消费者端,我们昨天推出了由 o1 驱动的 “深度思考(Think Harder)” 功能,并且面向全球用户免费开放。这充分展示了推理优化带来的优势,成本降低使得曾经高端的功能能够更广泛地应用。这种趋势在 GitHub Copilot、Security Copilot 等产品中也同样存在。在我们整个产品体系中,都会朝着这个方向发展。 Q:展望未来几年,你认为在 Azure 上进行的推理计算中,使用专有模型和开源模型的比例大概会是多少呢?这对微软来说重要吗? Satya Nadella: 这是个好问题。实际上,在任何应用程序中,都会使用到多种模型。以 Copilot 或 GitHub Copilot 为例,其底层已经使用了大量不同的模型。开发过程中,我们会构建模型、对模型进行微调、提取模型精华。有些模型会被提炼成开源模型。所以,未来必然是多种模型混合使用的局面。我们一直认为,拥有前沿模型至关重要。在构建应用程序时,应该充分利用最优秀的模型,追求更高的目标,然后再进行优化。 另外,这里面还存在时间因素。初期的成本结构并不代表最终结果,因为我们会持续优化延迟、成本,并根据需求更换不同的模型。实际上,为了管理这些复杂性,我们需要新的应用服务和服务器。这就是我们大力投资 Azure AI Foundry 的原因。从应用开发者的角度来看,他们需要跟上不断涌现的新模型的步伐,希望应用程序能够持续受益于这些创新成果,同时避免过高的开发成本、运维成本,或者像人们常说的人工智能运维成本。 所以,我们在应用服务器方面投入了大量资源,确保任何工作负载都能从各种不同的模型(开源、闭源、不同权重级别)中获益。从运营角度来看,这样做也能提高效率,让工作更加便捷。 Q:很高兴听到 Copilot 业务发展强劲。这种强劲增长体现在哪些方面呢?是部门级别的交易增多了吗?还是客户从概念验证阶段转向了部门级别的采购,甚至企业内多个部门都在采购?你之前提到使用趋势有所上升,能否详细讲讲常见的使用场景,以及这些场景如何为未来的货币化增长提供信心呢? Satya Nadella: 起初,在一些对提高生产力有迫切需求的部门,比如销售团队、财务部门或者供应链部门,Copilot 的应用较为广泛。这些部门有大量基于 SharePoint 的数据,他们希望将这些数据与网络数据结合起来,从而获得更有价值的结果。但随着时间推移,就像我们在以往的生产力工具发展过程中看到的那样,人们会跨部门、跨角色进行协作。 以我自己的日常工作为例,我会使用聊天功能,在工作标签页获取结果,然后通过页面分享功能立即与同事共享。我把这种方式称为 “借助人工智能思考,与他人协作工作”。这种协作模式使得 Copilot 在企业内的普及成为必然。一开始,Copilot 可能只是在部门内部使用,但协作产生的网络效应会促使它在整个企业中推广开来。企业可以按不同群体逐步推广。 我们推出的 Copilot Chat,让企业客户能够更灵活地在企业内广泛应用 Copilot。这不仅方便了员工使用,也为企业推动 Copilot 的普及提供了更多便利。 Q:想再聊聊商业预订额和商业剩余履约义务(RPO)的话题。商业 RPO 环比增加了 390 亿美元,这是我们有记录以来最大的环比增幅。商业预订额按固定汇率计算增长了 75%,是过去十年平均增速的两倍。我知道这个指标存在一定波动性,但本季度在积压订单和预订额方面,确实感觉出现了一些明显变化。能否讲讲这种增长的动力来源?是全面增长,还是少数几笔大订单带动的? Amy Hood:我们之前提到过,OpenAI 对 Azure 的承诺是推动增长的主要因素之一。需要说明的是,这并非一次性的合作,随着 OpenAI 的发展,他们还会持续做出承诺,我们之间的合作关系也会不断深化。除了这一点,还有其他因素共同推动了增长。 首先,我们的核心业务表现出色。核心业务包括现有合同的续签、追加销售,例如 Copilot、GitHub Copilot 等产品的推广,这些都是很重要的增长动力。本季度,E5 产品的表现也非常出色。在讨论 Microsoft 365 Copilot 时,我有时会忽略整个套件的发展势头,而本季度 E5 产品的良好表现让我们备受鼓舞。 最后一个因素是大型 Azure 合同。这些合同的情况正如我们预期的那样,呈现出良好的增长态势。大型 Azure 合同有两种类型:一种是现有客户在履行完之前的合同义务后,加大了投入力度,这充分体现了他们对平台的认可和信心;另一种是新客户签订的合同,本季度这方面也有不错的表现。 所以,你说得对,看到这么高的增长数据,可能会让人觉得只是某一个因素在起作用。但实际上,除了 OpenAI 的因素,各业务线的稳定执行也是实现增长的重要原因。
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海豚投研
01-30 19:59
隔夜美股全复盘(1.30) | 特斯拉盘后先跌后涨,Q4收入逊于预期,预计车辆交付今年重拾增长;Meta盘后涨近3%,Q4收入超预期,2025年资本开支超预期、Q1收入指引逊于预期
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3、美股异动|微软盘后跌逾2%,四季度
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营收和Azure增速逊于预期 1.30 微软盘后跌逾2%。微软第二财季营收696亿美元,分析师预期689.2亿美元。第二财季云营收409亿美元,分析师预期411亿美元。第二财季
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营收255.4亿美元,分析师预期258.9亿美元。第二财季Azure营收增长31%,分析师预期增长31.8%。第二财季人工智能(AI)业务年收入增长175%。第二财季扣除汇率因素的Azure和其他云服务营收增长31%。 4、阿斯麦24Q4营收、净利润、订单均超预期 1.29 阿斯麦24Q4营收92.6亿欧元(vs89.1)净利润26.9亿欧元(vs25.5)Q4订单额70.9亿欧元(vs35.3) 预计25Q1毛利率为52%-53%(vs51.2%)营收为75-80亿欧元 预计2025年销售额在300-350亿欧元,毛利率为51%-53%。 阿斯麦首席执行官称,人工智能是我们行业增长的关键驱动力。 阿斯麦宣布2025年后不再按季度公布新增订单额 1.29 阿斯麦(ASML.O)决定2025年之后不再按季度公布新增订单额,公司CFO戴厚杰(Roger Dassen)表示,按季度来看,新增订单金额会出现一定波动,无法准确反映业务发展趋势,不过仍会公布年度未交付订单金额。 5、英媒:软银正在谈判向OpenAI投资至多250亿美元 1.30 据英国金融时报,软银正就向OpenAI投资至多250亿美元进行谈判,此举将使软银成为ChatGPT制造商OpenAI最大的金融支持者,双方将合作开展一个新的大规模人工智能基础设施项目。这两家公司上周宣布,他们将领导一家合资企业,斥资1000亿美元建设“星际之门”——这是美国总统特朗普力捧的一个庞大的数据中心项目——在未来四年里,这个数字将上升到5000亿美元。多名直接了解谈判情况的人士表示,软银正在就向OpenAI直接投资150亿至250亿美元进行谈判,此前软银已承诺向“星际之门”投资逾150亿美元。最终,这家日本公司可能会在与OpenAI的合作中投入超过400亿美元。一位知情人士表示:“谈判仍在进行中,软银可能投资OpenAI主要股权的金额是一个不断变化的目标。”OpenAI还计划向“星际之门”直接投资约150亿美元。据几位直接了解这笔交易的人士透露,软银对OpenAI的股权投资可能涵盖后者对“星际之门”的承诺。 微软CEO纳德拉:DeepSeek有“真创新”,AI成本下降是趋势 1.30 微软CEO纳德拉在电话会上强调,DeepSeek R1模型目前已可通过微软的AI平台Azure AI Foundry和GitHub获取,并且很快就能在Copilot+电脑上运行。纳德拉称DeepSeek“有一些真的创新”,AI成本下降是趋势:“缩放定律(Scaling Law)在预训练和推理时间计算中不断积累。多年来,我们已经看到了AI训练和推理方面的效率显著提高。在推理方面,我们通常看到每一代硬件的性价比提高2倍以上,每一代模型的性价比提高10倍以上。” 1.30 微软:DeepSeek R1现已在AZURE AI FOUNDRY平台和GitHub上线。 阿里巴巴发布AI模型 声称超越DeepSeek 1.29 阿里巴巴今日发布新版的通义千问Qwen 2.5-Max人工智能模型,并声称该模型表现超越了备受赞誉的深度求索(DeepSeek)。阿里云在其官方微信账号上发布的公告中称,通义千问Qwen 2.5-Max几乎全面超越了DeepSeek-V3、GPT-4o和Llama-3.1-405B,后二者是OpenAI和Meta最先进的开源人工智能模型。 04 今日前瞻 今日重点关注的财经数据 (1)21:30 美国至1月25日当周初请失业金人数 (2)23:00 美国12月成屋签约销售指数月率
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格隆汇
01-30 11:31
微软2025财年Q2财报:Azure增长放缓,股价盘后跌超5%
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,微软股价在盘后交易中一度下跌5%。
智能
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业务(包括Azure云计算)营收255.4亿美元,同比增长19%,但低于市场预期的258.3亿美元。Azure和其他云服务收入增长31%,较上一季度的33%有所放缓,未达到StreetAccount和CNBC预期的31.9%和31.1%。 胡德表示,Azure的增长受到执行挑战和产能限制的影响,预计Q3增速将在31%至32%之间。此外,人工智能相关业务在本季度贡献了13个百分点的增长,公司当前AI年化收入运行率达130亿美元。 办公软件与个人计算业务表现稳健 微软的生产力和业务流程部门(包括Office订阅和LinkedIn)营收294.4亿美元,同比增长13.9%,超出市场预期的288.9亿美元。 “更个性化计算”部门(包括Windows、Bing、Surface和Xbox)收入146.5亿美元,同比持平,但高于市场预期的142.9亿美元。 其中,Windows设备制造商的许可证收入增长4%,符合市场回暖趋势。Gartner数据显示,PC市场本季度出货量同比增长1.4%。 (来源:CNBC) 持续加码AI,OpenAI与DeepSeek成焦点 微软在AI领域持续加码。2025财年Q2,公司额外向OpenAI投资7.5亿美元,总投资额接近140亿美元。此外,微软宣布其GitHub平台将支持Anthropic和谷歌的AI模型,并投资了一款编程聊天机器人。 纳德拉在电话会议上透露,OpenAI即将发布更多产品,并强调微软的AI战略仍然依赖于其云计算基础设施Azure AI Foundry。 与此同时,中国AI实验室DeepSeek的最新开源模型R1引发市场关注。DeepSeek去年12月发布的模型训练成本仅为560万美元,并在部分测试中优于OpenAI。微软已将DeepSeek R1纳入Azure AI Foundry和GitHub,并计划在Copilot+ PC上运行该模型。 纳德拉表示:“训练和推理的效率正在快速提升。每一代硬件的推理性价比提升超过2倍,每一代模型的性价比提升超过10倍。” 市场反应:股价盘后下跌 在发布财报前,微软股价自2025年初以来已上涨5%,表现优于同期标准普尔500指数的3%涨幅。 然而,Azure增长放缓及低于预期的业绩指引导致股价在盘后交易中跌超5%。 (来源:谷歌) 尽管短期市场情绪受到影响,但微软仍凭借其AI布局和云计算业务的长期潜力,保持在科技行业的领先地位。投资者将持续关注Azure的增长趋势、AI业务的实际盈利能力,以及微软如何在面对DeepSeek等新兴AI竞争者时维持优势。
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Sissi
01-30 07:55
DeepSeek低成本AI模型R1冲击行业预期,微软Q2财报或成关键转折点
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1亿美元,高于去年同期的319亿美元;
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业务(包括Azure云计算平台)预计营收将增长至258亿美元,高于去年的215亿美元。 AI投资回报:DeepSeek冲击下的行业影响 微软近年来投入巨资建设AI基础设施,支持OpenAI及其AI产品的研发。然而,中国企业DeepSeek近期发布的低成本AI模型R1,挑战了行业对AI算力需求的传统认知。 DeepSeek声称其R1模型训练成本低于美国同行的AI产品,这一消息导致市场对AI芯片需求的预期降温,并使得Nvidia等AI相关股票下跌。微软需要在本次财报中证明,持续的AI投资不仅能带来收入增长,还能支撑其庞大的基础设施投入。 云计算业务:Azure增长趋势 微软的Azure云计算平台一直是其AI发展的重要支撑,市场分析师对其增长前景保持乐观。Jefferies分析师Brent Thill在投资者报告中指出,Azure增长可能会在2025年下半年加速。 此外,微软近期宣布,OpenAI已扩大Azure的计算资源使用承诺,以继续支持其所有AI产品的运行和训练,这可能进一步推动云业务增长。 微软股价表现:与科技巨头的对比 尽管微软是AI浪潮的主要受益者之一,但其股价过去一年仅上涨5%,明显落后于其他科技巨头。例如,亚马逊(AMZN)股价上涨44%,谷歌(GOOGL)上涨26%。 Evercore ISI分析师Kirk Materne表示,随着AI销售额的增加、Copilot应用的普及,以及资本支出逐步减少,微软股价可能迎来“反弹交易”的机会。此外,微软正在推动Copilot+ PC产品,希望借助AI技术刺激PC市场增长。 编辑总结 微软即将公布的财报备受关注,投资者希望看到AI投资是否真正带来了收入增长,同时应对来自DeepSeek等竞争对手的挑战。Azure业务的持续增长和OpenAI的合作将成为关键看点。 尽管微软股价表现相对落后,但市场分析师普遍认为其AI业务有望在2025年迎来更强劲的增长。未来,微软需要在AI软件、云计算和PC市场之间找到最佳的投资平衡点,以保持其科技领导地位。 名词解释 DeepSeek:中国AI公司,近期推出低成本AI模型R1,引发市场对AI算力需求的重新评估。 Azure:微软的云计算平台,为AI、企业计算、数据存储等提供基础设施。 Copilot:微软推出的AI助手,集成于Office、Windows等产品,提升用户工作效率。 相关大事件 2025年1月24日:微软即将公布Q2财报,市场关注AI业务增长。 2025年1月22日:DeepSeek发布R1模型,挑战传统AI算力需求观念。 2025年1月20日:微软宣布OpenAI扩大Azure云计算资源使用承诺。 来源:今日美股网
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今日美股网
01-30 00:11
易华录(300212.SZ)公布业绩预告:经营亏损收窄 ,深化改革提速
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施中,企业需要融合物联网、大数据、人工
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计算等前沿技术,这对企业的技术集成能力和创新能力提出了较高要求。此外,智慧交通项目交付周期较长,而地方化债工作的推进节奏和力度存在不确定性,可能导致资金回流缓慢,这对企业的资金实力提出了挑战。与此同时,随着互联网企业、科技巨头以及AI初创公司纷纷入局,探索“交通+大模型”的行业解决方案,市场竞争加剧。 在市场竞争之中,易华录相较于竞争对手展现出了一定的优势。易华录是国内较早进入智能交通领域的企业之一,深耕该领域二十余年,积累了丰富的行业经验。公司凭借对业务的深入理解、较强的技术研发能力和数据处理能力,将大数据、人工智能、物联网等技术与实际业务需求紧密结合,为客户提供从硬件到软件、从数据采集到深度分析的全套解决方案。2024年,易华录持续提供城市交通管理、全域交通及海外交通等全套软硬件落地方案,多元化布局海内外多种交通场景。 在数据要素领域,国家政策的大力支持以及技术创新的不断突破,为数据要素市场的发展提供了广阔空间。据中商产业研究院预测,到2025年,中国数据要素市场规模将达到2042.9亿元。虽然此前易华录数据要素领域营收情况低于预期,但积极参与多项标准编制、牵头试点工作、打造多领域场景、落地标杆案例等行动,展现出了公司在数据要素行业较强的影响力。随着数据基础制度的加速完善,数据要素行业整体将进入群体性突破的快速发展阶段,行业内项目落地有望于2025年出现大幅增长,公司该领域业务或将迎来新的增长点。 此外,近年来,易华录持续大幅度清理数据湖业务带来的“包袱”。这不仅体现在财报端的减值计提,还体现在业务层面的调整。公司停止了新建数据湖项目,并加强了对现有业务的管理。根据公司2025年1月22日披露的公告,通过参股公司修订章程,易华录将泰州易华录和成都金易纳入合并报表范围,这一变化为公司提供了更直接的管理权限,使其能够对数据湖项目实施更具针对性的管理和运营策略。 这一点也在公司业绩交流会上得到了证实,这种调整反映了公司的对数据湖分类分级施策的运营思路,即针对每个数据湖制定差异化的运营方案。公司希望通过这种方式根据各个项目的实际情况和市场环境,进行分类管理,优化资源配置,去劣扶优,从而提升整体运营效率。 三、深化改革未来可期 华录集团与中国电科的重组整合已开展了一年,但两个央企集团公司的重组确实非一日之功。中国电科作为我国军工电子主力军和网信事业国家队,是我国网信事业和数字经济发展的中坚力量,肩负着推动国家信息化建设、保障网络安全、引领电子信息产业高质量发展的战略使命,在电子信息产业链中占据重要地位,拥有强大的技术研发实力和广泛的市场资源。 或许在卸下“包袱”后,易华录才能更好地以全新姿态迎接市场挑战。随着融入中国电科整体战略布局的步伐加快,易华录或可进一步做强智慧交通主业,并在蓬勃发展的数据要素市场中占据更加重要的位置,真正开启高质量发展的新篇章。
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格隆汇
01-26 16:24
特朗普上台,TikTok 暂时解封;歌尔微转战港交所 |今日重要消息回顾
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。 2、$百度(BIDU.US) 百度
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2024 年 AI 智能眼镜产业年会于今日在深圳举行,百度
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AI 智能眼镜大模型互动方案将发布,并有 AI 眼镜行业战略签约。 3、$新东方(EDU.US) 今晚新东方公布财报,海豚君将跟踪并出具解读分析。 🐬 领涨板块 沪深:数据处理和外包服务、服装零售商、航空 - 客运; 港股:分销商、烟草、通信设备; 美股:\ 🐬 明日关注 1、奈飞公布财报,海豚君将跟踪并出具解读分析。 本文的风险披露与声明:海豚投研免责声明及一般披露
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海豚投研
01-21 16:37
世纪华通“渡劫”:财务造假被罚,销售费用高企,巨额商誉悬顶,股价较高点跌近八成
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前,世纪华通主要业务为互联网游戏、人工
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数据和汽车零部件制造。其中,游戏业务为公司的主要收入来源之一,在2024年上半年占总营收的比重高达9成。 从最新财报数据来看,2024年前三季度,世纪华通营收为155.3亿元,同比增长59.66%;归母净利润为18.03亿元,同比增长26.17%,海外游戏业务的快速增长是公司业绩增长的主要原因。 在公司的游戏业务中,旗下子公司盛趣游戏主攻国内市场,拥有《传奇世界手游》《龙之谷手游》《庆余年》等手游产品。点点互动则主攻海外市场,打造了《Family Farm Adventure》(《菲菲大冒险》)、《LiveTopia》(《闪耀小镇》)、《Frozen City》(《冰封时代》)、《Whiteout Survival》等多款游戏产品。 其中,点点互动推出的明星产品《Whiteout Survival》是世纪华通业绩增长的主要驱动力。据商店情报平台Sensor Tower的数据,截至2024年9月,该游戏全球下载量突破9000万次,海外收入环比增长7%。 证券之星注意到,业绩增长离不开公司的“烧钱”推广。据DataEye-ADX海外版数据显示,2024年1到8月,《Whiteout Survival》位居AppLovin投放游戏榜的首位。因此,公司的销售费用也出现大幅攀升。2024年前三季度公司销售费用约为51.96亿元,同比增长122.24%,创2011年上市后同期新高。 相较之下,世纪华通在研发上的投入显得较为克制。世纪华通董事长王佶在近日举办的集团新春年会上大谈AI,称游戏成AI时代第一大应用。目前世纪华通已经在美术创作、智能客服、智能质检等多领域引入AI工具,实现了降本提质。 财报数据显示,2024年第三季度,公司的研发费用率出现下滑。报告期内,公司的研发费用为13.11亿元,研发费用率为8.44%,而上一年同期的研发费用率为11.69%。 商誉超百亿,年报造假遭曝光 证券之星注意到,世纪华通的高商誉一直被外界所诟病。 在公司向互联网游戏产业转型过程中,接连的并购导致其商誉也在不断走高。到了2020年年末,世纪华通的商誉一度超过220亿元,占当年总资产的比例高达5成。 巨大的商誉也带来了“反噬”。2022年,公司对盛趣游戏(不含ActozSoft)、点点互动、上海天游、七酷网络四家公司商誉减值准备金额合计54.28亿元,也是在这一年,公司迎来自2011年上市后的首次亏损,巨亏70.92亿元。尽管进行了大额的商誉减值,但公司的商誉水平依然很高。截至2024年9月末,公司商誉金额为125.74亿元,占总资产的比例高达3成。 2024年11月7日,证监会的一张行政处罚决定书揭开了公司年报造假、虚增利润的违法事实,公司违法事项也主要发生在其收购的盛趣游戏、点点公司以及七酷网络上。 《行政处罚决定书》指出,世纪华通在2018年至2022年年报中存在商誉减值测试不当、虚构软件著作权交易收入等多项违规行为。 具体来看,公司在2018年对七酷网络等子公司少计提商誉减值准备,导致当年虚增利润6236.3万元;公司随意合并点点资产(包括位于国内的点点北京和位于境外的点点开曼),将其合并入盛趣游戏,而且少计提商誉减值约7.62亿元,导致2020年利润虚增约7.62亿元。 不仅如此,世纪华通涉嫌虚构交易。公司在2020年虚构了《千年3》游戏软件著作权交易,虚增收入及利润各3.3亿元(归母净利润2.81亿元);提前确认了盛趣游戏研发的《彩虹联萌》交易收入,导致2020年虚增营收约2.08亿元,虚增利润约1.1亿元(归母净利润8820.75万元)。 通过上述操作,盛趣游戏完成了2020年的业绩承诺。若扣除盛趣游戏子公司通过《千年3》《彩虹联萌》软件著作权转让而虚增归母净利润共3.69亿元后,盛趣游戏2020年完成的归母净利润应约为26.17亿元,未完成当年29.68亿元的业绩承诺。 基于以上违法行为,证监会对世纪华通、时任董事长王苗通等相关人员共计罚款1400万元。因涉嫌年报造假,公司股票于11月8日开市起复牌并被实施其他风险警示,股票简称变更为“ST华通”。 在此前召开的交流会上,世纪华通董秘黄怡表示,经历这次教训,公司将在财务处理尤其是商誉问题的处理上更加审慎,今年公司已在第三季度计提部分资产减值,2024年度是否会计提商誉减值,最终以减值测试结果及年审会计师的审计结果为准。 股价大跌,腾讯系股东被套 证券之星注意到,世纪华通在收购盛趣游戏时向曜瞿如等29名交易对方购买其合计持有的盛跃网络100%股权,除了曜瞿如之外,其余28名股东均以发行股份的方式收购,发行价为11.93元/股。 腾讯旗下公司林芝腾讯以30亿元入股盛趣游戏,并成为盛趣游戏的第二大股东,根据世纪华通的收购方案,林芝腾讯对盛趣游戏的股权转换为世纪华通的股权,持股比例为4.76%。 2020年7月,林芝腾讯通过大宗交易方式增持世纪华通1791万股股票,占世纪华通总股本的0.24%,持股比例上升至5%。按公司当时股价计算,林芝腾讯至少投入2亿元进行增持。 随后,在2021年3月,林芝腾讯与世纪华通的控股股东华通控股及其一致行动人鼎通投资签署了《股份转让协议》。据悉,此次股份转让的每股价格为7.5元,林芝腾讯以27.9亿元的价格受让了世纪华通5%(3.72亿股股份)的股权。 自此,林芝腾讯成为世纪华通第二大股东,持有公司10%的股权。据世纪华通2024年三季报显示,林芝腾讯的持股数并未发生变化。 从最初对盛趣游戏的投资,到后来对世纪华通的增持,林芝腾讯的总投入近60亿元。在林芝腾讯入股世纪华通期间,世纪华通并未进行分红。 结合世纪华通股价来看,其股价自2020年7月9日盘中创下15元/股的阶段性新高,市值一度突破千亿元。此后,公司股价便一路下跌,甚至在2024年一度跌破3元/股。 截至1月16日收盘,公司股价报收4.87元/股,与高位相比跌近8成,当前总市值为362.9亿元。以最新收盘价计算,林芝腾讯所持的7.45亿股股票,对应市值为36.28亿元。按投入资本和现价计算,林芝腾讯的浮亏或超20亿元。(本文首发证券之星,作者|李若菡)
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证券之星
01-17 10:53
东方国信收盘上涨13.09%,最新市净率2.12,总市值127.88亿元
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主营业务是为客户提供企业级大数据、人工
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计算、工业互联网等平台、产品、服务及行业整体解决方案。公司主要产品包括企业数据平台、数据分析平台和基于BI的CRM应用等。公司荣膺“2018年中国最具影响力软件和信息服务企业”,东方国信排名前十;荣获“2018最具影响力物联云平台企业”,董事长管连平先生获评“2018中国物联网年度卓越人物”;荣膺“2019软件与信息技术服务综合竞争力百强企业”,入选“2019第一届中国物联网系统集成商50强企业”;荣登“中国上市公司科技创新百强榜”。 最新一期业绩显示,2024年三季报,公司实现营业收入14.87亿元,同比2.27%;净利润2102.38万元,同比-80.90%,销售毛利率34.69%。 序号 股票简称 PE(TTM) PE(静) 市净率 总市值(元) 34 东方国信 -26.90 -33.10 2.12 127.88亿 行业平均 65.43 63.73 4.72 112.25亿 行业中值 61.63 53.16 3.38 53.44亿 1 中新赛克 -610.73 36.53 2.65 41.73亿 2 世纪瑞尔 -479.85 -170.53 1.95 29.84亿 3 ST亚联 -436.41 -63.67 17.87 12.74亿 4 生意宝 -430.91 255.10 5.36 48.72亿 5 真视通 -348.87 -67.86 5.14 33.16亿 6 金财互联 -226.36 -92.31 6.04 77.76亿 7 航天软件 -188.64 99.36 3.39 58.20亿 8 南威软件 -168.76 108.37 2.43 61.00亿 9 每日互动 -155.61 -137.45 4.25 68.63亿 10 皖通科技 -144.48 -37.88 1.79 29.70亿 11 浩云科技 -144.17 -79.42 3.54 46.61亿
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金融界
01-16 16:27
CES2025解读:生态系统加速成熟,联想AI商业的大机遇
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发展和智能混合云等多个方案。其中,联想
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(Lenovo xCloud)解决方案作为市场焦点,利用AI技术优化云计算服务,为政企客户提供高效、稳定的算力支持,加速其数字化转型和智能化升级。 对于中小企业,联想打造了百应智能体平台,这是一个由大模型技术驱动的一站式AI服务平台。该平台通过提供全面的AI支持服务,助力中小企业提升运营效率、增强竞争力,实现开源节流、降本增效的目标。 面向消费客户,联想则推出了天禧AS内置的主动式智能服务。通过与联想电脑管家的深度协同,天禧AS能够为用户提供全新的、主动式的智能服务体验,进一步提升用户满意度。据悉,天禧AS将从2025年第二季度起,在联想中国区的PC、手机、平板及IoT终端上逐步落地,标志着联想在消费领域的AI应用迈入了一个崭新的发展阶段。 通过智能终端设备、基础设施、解决方案与服务等多方面的布局,联想正致力于构建一个完善的人工智能软件生态系统。该系统不仅实现了从基础设施设计、部署、扩展、维护到异构算力管理和调度的全方位覆盖,还为人工智能模型的微调和优化提供了强有力的支持。凭借这一生态系统,联想正加速推动AI技术在各领域的广泛应用,实现“将人工智能带到任何地方“的未来。 三、股价屡创新高,受AI需求与业务增长双重驱动 复盘2024年,联想集团股价在过去一年间屡创新高,这一成绩得益于多重积极因素的共同作用。 根据IDC最新报告,2024年第四季度全球PC出货量同比增长1.8%,达到6890万台;全年出货量为2.627亿台,同比增长1%。 更值得注意的是两大趋势: 1、尽管全球市场整体增长有限,但AI技术的持续成熟和应用场景的不断拓展,正推动AI PC市场步入快速增长阶段。多家权威机构如Canalys、Gartner均预测,2025年AI PC出货量将超过1亿台,尽管具体数字存在差异,但共识是市场将迎来显著增长。 2、尽管第四季度整体市场仍处于微弱的正向增长趋势,但联想表现突出,持续大幅超越市场平均水平。自今年5月20日交付首台AI PC以来,联想的AI PC产品已成为行业标杆,广受市场欢迎,进一步巩固了其市场领先地位。根据IDC数据,联想在2024年第四季度以24.5%的市占率再创新高,位居行业榜首。 联想在AI PC领域的表现,不仅提升其市场竞争力,还能提升资本市场估值。在AI PC需求增长时,其相关产品受消费者青睐,推动销量和利润增长,投资者预期联想“量价齐升”,大量买入股票,推动股价上涨,这是其股价屡创新高的原因之一。 另外,联想在非传统PC市场上的扩张也十分值得关注。截至2024年9月30日的2024/2025财年第二财季业绩显示,联想PC以外业务营收占比近46%,其中基础设施方案业务集团受AI服务器需求拉动,第二财季业绩同比增长65%,连续两季度创历史新高。 当前,市场普遍认为,服务器行业长夜将尽,迎来重要拐点。 根据市场消息,字节跳动的服务器需求从20万台增长至超过40万台,数据中心投入全球排名第五,预计2025年资本开支预算飙升至近1600亿元人民币。同时,BAT等云厂Q3季度资本开支显著增长,市场预计2025年大厂CAPEX将有较大边际改变。全球AI服务器市场快速增长,北美四大云计算巨头计划投入巨额资金支持AI技术发展。据IDC预测,2023-2025年全球AI服务器市场规模将从211亿美元增至317.9亿美元,CAGR为22.7%。 联想作为领先企业,受益明显。据IDC《2024第二季度中国x86服务器市场报告》,联想集团在中国服务器市场继续位列前三,同比收入大幅增长214.7%,增幅最快,连续两季度同比增幅超200%,进一步夯实国内市场优势地位。值得一提的是,联想已经成为“果链”的一员。去年年底,联想与苹果宣布达成重要战略合作,苹果选定联想为关键合作伙伴,携手打造基于Apple M系列芯片的AI服务器,共同布局高端AI服务器市场。 展望未来,字节跳动在AI领域的高投入以及大厂们的“军备竞赛”,使得相关标的估值飙升,这无疑是联想股价上升的催化剂之一。展望2025年,消费电子与IDC市场的井喷式增长将带来巨大的边际改善,联想有望步入新的成长阶段。
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格隆汇
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