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日本11月制造业活动连续六个月萎缩

，突显出在需求疲软和通胀加剧的背景下，日本经济的脆弱性。 Jibun Bank的日本11月制造业采购经理人指数（PMI）初值从10月份的48.7降至48.1。自6月以来，该指数一直低于50荣枯线。 11月的制造业产出和新订单两项指标双双下滑，新业务收缩步伐加快。尽管产能压力持续缓解，但制造商连续第二个月裁员。编制该调查的标普全球市场情报公司的经济学家乌萨马·巴蒂（Usamah Bhatti）表示：“日本私营企业的活动在2023年第四季度中期停滞不前。11月份私营部门企业的需求状况依然低迷，与10月份相比变化不大。”” 报告称，尽管投入价格通胀降至27个月低点，但仍处于高位，高于该系列的平均水平。原材料、燃料和劳动力成本上涨以及日元疲软是价格上涨背后的主要因素。 Jibun Bank的日本11月服务业PMI初值为51.7，与10月的51.6几乎没有变化，表明该行业出现温和扩张，但这是今年迄今第二弱的读数。

金融界2023-11-24

招商永隆银行：每周外汇焦点

持续受压力。另外，由於消费和出口疲软，日本经济在7-9月份出现萎缩，中断了连续两个季度的扩张，这使得日本央行在通胀不断上升的情况下逐步退出大规模货币刺激政策的努力变得更加复杂。预计中长线利淡日圆表现，不过，短线日圆将受美元回软及避险情绪支持走势。技术上，美元兑日圆上方阻力位为150.70及151.50水平，而下方支持位为147.00及146.00水平。走势：预计短期波幅146–151 短线策略：建议於151.00附近水平沽出美元，买入日圆澳元澳元上周波幅0.6342-0.6541 上周四澳洲公布10月份失业率上升至3.7%，与预期相符，这主要是由於就业参与率回升至67%的历史高位。数据显示，10月份就业人数较9月份增加5.5万人，市场预估为增加约2万人。9月份为增加7,800人。经历了9月的疲软表现後，澳洲10月份的就业人数强劲反弹，不过由於找工作的人增多，失业率仍上升。最近澳洲统计局公布的数据显示，澳洲第三季薪资创下最大按季增幅纪录，最低工资大幅上涨使数百万工人受益，同时雇主之间的激烈竞争也推高了许多个人薪资待遇。薪资加速增长基本符合澳储行的预期，这也是该行将利率上调至12年高位4.35%的原因之一。然而分析师指出，这主要是由於各种不太可能重复出现的因素叠加造成的，不会引发进一步的政策紧缩，市场仍然认为加息的可能性很小。利率期货走势暗示，12月加息的可能性仅为7%，不过在紧缩周期是否已经结束的问题上市场暂时意见并不统一。澳洲也换了执政党，争取机会改善中澳关系，早前澳洲总理阿尔巴尼斯访华首站选在上海，随即连同200个参展商出席中国进口博览会，释出善意，希望跟中国拉近关系能够获得更多的出口收益。预期中澳关系持续回暖及美元偏弱，将利好澳元走势。技术上，上方阻力位於0.6660及0.6740，下方支持位於0.6450及0.6330。走势:预计短期波幅0.64-0.67 短线策略:建议於0.6400附近水平买入澳元兑美元纽元纽元上周波幅 0.5857 - 0.6054 上周三纽西兰元兑美元反弹，创一年来最大涨幅，因投资者押注美国未来将会降息。中国公布的零售销售和工业生产数据超预期，预示着中国对大宗商品的需求将持续增长，使得纽西兰元进一步获得支撑。美国通胀报告疲软，使投资者几乎排除了美联储再次加息的可能性，转而预期2024年将降息1.0%。这对最能反映出全球利率风险而此前曾被大量抛售的商品货币来说是一大缓解。纽西兰元兑美元触及四周高点0.6015美元，上日跳涨2.2%，突破了0.6000美元的阻力。下一个主要阻力位是10月以来高点0.6056美元。纽西兰最新公布一系列重要的经济数据，通货膨胀、就业和消费者支出数据均较预期疲软，这巩固了升息周期已结束的看法。期货意味着纽储行在11月29日召开的会议上几乎不可能再次升息。事实上，市场已充分消化最早将於明年8月首次降息的预期，并预计2024年将实施约0.5%的宽松政策。技术上，上方阻力位於0.6140及0.6220，下方支持位於0.5840及0.5740。走势:预计短期波幅0.58-0.61。短线策略:建议於 0.61 附近水平沽出纽元兑美元。加元加元上周波幅 1.3652 - 1.3843 上周三加币兑美元汇率升至9天高位，因投资者对央行已完成升息以及全球两大经济体之间的关系将改善感到乐观。加币上涨0.1%，至1.3685，此前触及11月6日以来的最高点1.3655附近。周二，由於数据显示美国通货膨胀步伐放缓，货币上涨，支持了联储局下一步将放松货币政策的押注。国内经济数据好坏参半。数据显示，9月批发贸易和制造业出货量有所成长，但10月房屋销售量下降5.6%，为16个月来最大降幅。由於油价暴跌以及股市上涨动力减弱，加元兑美元周四走弱，回吐了近期的部分涨幅。原油价格方面，投资者获利平仓，加上产油国可能减产，以及市场忧虑美国制裁俄罗斯原油出口的行动会影响油市供求，国际油价从4个月低位反弹，但未能阻止其连跌4周。早前加拿大央行会议记录首次显示管委会内部可能存在政策分歧。虽然管委会似乎偏向鹰派，但总裁麦克勒姆接受加拿大广播公司采访时表示，利率可能已经见顶。会议记录显示，委员们担心经济放缓的程度可能超过预期。货币市场认为12月6日再度加息的可能性微乎其微，还预计明年6月将降息0.25%。美元兑加元短期上方阻力於1.3860及1.3970水平，而下方支持位於1.3520及1.3440水平。走势: 预计短期波幅 1.35 - 1.38 短线策略: 建议於 1.3800 附近水平沽出美元买入加元。离岸人民币离岸人民币上周波幅 7.2092– 7.3106 上周五人民币兑美元即期早盘高开後收窄涨幅；中间价则微跌，与预测偏离程度续降。交易员称，隔夜公布的美国初请失业金人数升幅超预期，继续强化美联储将结束加息周期的预期，美汇指数走势偏弱，但逢低购汇仍在限制人民币反弹空间。上周三中国国家统计局公布，10月规模以上工业增加值同比增4.6%，为六个月高点，社会消费品零售总额增长7.6%，创五个月新高，两项数据均好於预期。而数据显示美国10月通胀步伐进一步放缓，市场押注明年5月降息的机率则上升到50%左右，短期内外部环境均趋於好转令人民币受益。上周人民币兑美元即期涨0.61%，而美汇指数则跌1.84%；人民币相对其他非美货币表现偏弱，但美汇指数走低仍是人民币反弹的关键因素。市场人士认为，在美汇指数调整初期，人民币的涨幅将弱於欧元、日圆等，需待国内经济基本面出现更明朗的改善，才会真正进入一轮强势，短期预计人民币进一步走升空间有限，主要阻力位於200天移动平均线7.1300水平。中期来看，中国政府采取了支持性政策措施令经济持续恢复向好，而最近中国公布经济数据远胜预期。另一方面，美国最新公布通胀数据出人意料地疲软，支持对美联储货币紧缩周期已经结束的押注，助推美元进入走弱周期，中美货币政策逆转，人民币兑美元汇率可持续反弹，可考虑於低位时分段吸纳人民币。技术上，美元兑离岸人民币上方阻力位则於7.21及7.23水平，下方重要支持位为7.10及7.12水平，预计美元兑离岸人民币於7.10至7.23反覆波动。走势：预计短期波幅7.10–7.23 短线策略：建议於 7.23 附近水平沽出美元买入离岸人民币

Cherry2023-11-24

美元漂泊不定、难逃年内最差单月！一则消息引日元急涨，美联储降息押注变了又变

，突显出在需求疲软和通胀加剧的背景下，日本经济的脆弱性。欧元兑美元交投在1.09065美元，隔夜上涨0.16%，此前一系列初步调查显示，德国经济衰退程度可能低于预期，抵消了法国商业活动的悲观数据。英镑兑美元交投在1.254美元，当日上涨0.06%。澳元兑美元上涨0.11%至0.656美元，纽元兑美元上涨0.15%至0.606美元。日本周四休市后，现货美债周五在亚洲市场恢复交易，10年期国债收益率上升4.3个基点，至4.459%。30年期美国国债收益率上升3.6个基点，至4.584%。

云涌2023-11-24

日本制造业PMI降至9个月低点或助推央行维持政策不变

MI下降0.5至50，为今年最低水平。日本经济在第三季度的萎缩幅度超过预期，因为国内经济活动也依然低迷。在日元疲软和通胀持续打击家庭部门的情况下，一些经济学家指出，日本经济有可能连续两个季度收缩，进入技术性衰退。数据疲软支持了日本央行维持利率水平不变、推迟政策正常化的理由。但该国的主要通胀指标略有加快，这可能引发有关政策变化的猜测。

金融界2023-11-24

商务部：中日将加强出口管制等领域对话交流

商务部王文涛部长近日在旧金山会见日本经济产业大臣西村康稔时，双方宣布建立中日出口管制对话机制。商务部新闻发言人束珏婷今天对此表示，中方愿与日方一道，落实好两国领导人重要共识，加强出口管制等领域对话交流，为双边贸易合作发展创造有利条件，共同维护产业链供应链稳定畅通，推动中日经贸关系稳定健康发展。

金融界2023-11-23

瑞银：日本价值型股票明年将持续反弹

an Tan周三接受采访时称，随着明年日本经济可能实现3%至4%的名义增长率，以及东京证券交易所推动提高股本回报率，价值型股票将进一步反弹。他说：“日本的基本情况仍然是，它仍处于正通胀循环之中。” 她补充称，日本央行可能从明年第一季度开始适度加息，这对大型银行尤其有利。瑞银预计日本央行的货币政策将保持宽松，有利于风险资产。随着日本经济在经历了30年的低迷后走出低谷，一项衡量所谓价值股的指标今年上涨了30%。与基本面相比，价值股看起来相对便宜。然而，MSCI日本价值指数（MSCI Japan Value Index）相对于大盘的表现在本季度遇到了障碍，投资者在对经济前景的担忧中锁定了涨幅。 Tan说，考虑到日本今年的名义经济增长率约为5%，而30年来一直低于0.5%，“今年很疯狂”。她补充说，随着通胀持续，日本央行甚至可能取消长期债券收益率的上限。尽管对价值型股持乐观态度，但瑞银财富管理部门对日本大盘的配置是中性的，而其最青睐的亚洲国家是中国和印度。Tan在7月中旬说，她正在等待日本股市出现5%至8%的回调，然后再增加头寸。MSCI明晟指数随后一度下跌3.1%，之后回升至近33年高点。 MSCI日本价值指数目前的交易价格接近账面价值，而大盘指数的市盈率为1.4倍。 Tan说，“当股本回报率显示出可持续的改善时，”价值型股票将重新估值。

金融界2023-11-22

又一个信号表明日本央行将逐渐退出宽松！

更传统政策迈出的一步。摩根大通证券首席日本经济学家藤田绫子表示：“就日本央行而言，市场操作的变化往往发生在宣布实际改变之前……市场参与者在宣布之前就清楚地意识到这些变化。” 日本央行在2020年底成为日本股票最大持有者时，股市首次触及三年高点。当时日本央行面临严厉批评。而目前，日本全国的土地价格已连续两年整体上涨。在东京的核心地区，二手公寓的均价在过去五年上涨了约40%后，已突破1亿日元（660,450美元）。尽管购房者一般避开二手公寓，但首都的房价飞涨，超出了平均收入在550万日元左右的家庭的承受能力。 SMBC Nikko Securities的J-REIT分析师Hiroshi Torii表示：“日本央行停止购买是很自然的事情，我认为他们现在不会进入市场……房地产价格一直保持在相当高的水平，因此没有必要进一步提振。” 虽然减少购买对这两个风险资产的购买影响不大，但如果日本央行开始减持，以明确政策正常化的迹象，那么影响可能会大得多。根据日本央行2022财年的财务报表，截至3月底，日本央行持有的J-REIT价值为7,350亿日元，而ETF价值为53.2万亿日元。日本央行前官员山冈表示，缩表才是该行资产购买计划的真正问题。日本央行不太可能在植田和男任中解决这个问题，因为保持通胀稳定本身就已经是个足够大的挑战。植田和男的任期至2028年春季结束。山冈说：“出售J-REIT和ETF可能会引发金融市场的巨大冲击……在植田和男任期内，退出将是很困难的。”

金融界2023-11-22

CPT Markets：日银不急收紧货币政策! 最新调查，高龄就业趋势能促进经济增长?

关切的焦点在于「宽松货币政策是否真能对日本经济产生正面效益」，不少专家对日本经济表示悲观，他们普遍认为因贸易所带来的负面影响，将对该国的经济复苏构成巨大且难以捉摸的压力。上图沉闷的数据显示一个消极信号「经济尚未站稳脚跟」，即便日本政府积极地为经济提供额外支持，但消费者却难以真切感受到经济的复苏，因为日圆的疲软，他们正努力因应数十年来最强烈的通胀，日前日本内阁批准了一项为规模超过17万亿日圆的经济刺激计划提供约870亿美元的追加预算，旨在帮助消费者应对因通胀超过薪资涨幅而引发的生活成本危机，特别是低收入族群。难道日本经济已进入拐点了?CPT Markets分析师却持与市场相反的观点，过去20年，日本一直身处通缩环境，导致不少企业选择降低工资、缩减聘用规模或限制资本支出等措施，但从现在起，由于整体环境供应不足，日本将需要大量的资本支出来弥补更多的产出缺口，而这也是为什么CPT Markets分析师认为，这一现象将成为推动经济再次加速的原因。市场可能会质疑，日本不是一个高龄化社会吗?到底该怎么做才能在有限的劳动人口下提高该国家的产出呢?目前，日本的高龄就业率几乎已超过其他国家了，像是介于65到69岁的人口至今仍有50%仍在工作，而在2005年时，此一比率其实仅占三分之一而已。许多日本人民纷纷表示希望延后退休年龄，我们可以根据日本最大工会组织2019年调查，竟有高达71%的民众期望政府可以采取行动将退休年龄提高到70岁。除此之外，日本政府也提出各式各样的计划，像是会鼓励大众避免在无人在家时收货，以减少送货员的时间浪费或是引进更多的国际人才，我们可以观察到，相比于其他国家，日本的外籍劳工数量相对偏少，仅占总劳动力的2.8%，为此该政府正研拟其他相关政策企图吸引更多的国际技术工作者。除了前述的方法外，日本也逐渐重视女性在STEM领域，即科学、技术、工程和数学的发展。目前在日本，虽仅有7%的女大学生主修STEM，但若未来，日本政府能消除女性于STEM领域所面临的障碍，那么这种永久性的生产力将能成功推动日本在科技创新方面取得更大的成就，而这将不仅是体现于整体产出、薪资更快速地增长，同时也将推动更高的消费水平，进而促进经济更快速地实现增长。 CPT Markets风险提示及免责条款 : 以上文章内容仅供参考，不作为未来投资建议。CPT Markets 发布的文章主要根据国际财经数据报告及国际新闻为参考依据。

CPT_Markets2023-11-20

政府补贴减少日本10月通胀或重新加速

三公布的数据显示，因疲软的消费和出口，日本经济在7-9月期间出现萎缩，结束了连续两个季度的扩张。数据显示，居高不下的通胀正在对家庭支出造成冲击。为应对通胀带来的影响，本月早些时候，日本政府制定了一系列措施来缓解通胀对经济的打击，其中包括超过17万亿日元(1130亿美元)的支出。

金融界2023-11-17

日本央行行长：日元疲软对日本经济有弊亦有利

日本央行行长植田和男周五在国会回答问题时表示，虽然日元疲软抬高了进口价格，放大了对经济的负面影响，但它也有助于促进包括入境支出在内的出口，并提高全球型企业的利润。植田和男表示：“很难说当前日元疲软对经济不利。” 日本央行观察人士正密切关注日圆走势，尤其是在植田和男承认，在7月调整收益率曲线控制（YCC）计划之前，日本央行考虑了汇率波动的因素。但通过对日元当前状况采取中立立场，植田似乎在暗示，目前仍有继续实施刺激措施的空间。尽管日本国会议员指责货币宽松政策引发日元贬值，并加剧了通胀对家庭的冲击，但植田仍坚持自己的立场，即日本央行将维持超宽松政策，直到通胀目标实现。植田和男发表上述讲话后不久，日元兑美元汇率在150.50左右，接近1990年达到的151.95的关键水平。日元兑美元是今年主要货币中跌幅最大的，因投资者仍关注日美利差。日本央行坚持负利率政策，而美联储则被视为走在一条“更高更长”的利率道路上。不过，植田和男没有采取与前任行长黑田东彦同样的立场。黑田东彦经常说日元贬值对整体经济有利，从而加速日元贬值的势头，似乎是在支持日元贬值。而植田和男自4月份执掌日本央行以来从未说过这样

金融界2023-11-17

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