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格上宏观周报：A股全线上涨，静待春季行情

最大的不确定性来自日本。通胀回升之后，日本央行货币政策框架调整将给日本股市债市带来巨大的隐患，机会与风险并存。流行的不一定是正确的，而正确的通常并不流行。凯丰投资相信在分析上不被情绪左右的“客观者”正确，在投资上注重细节分析从而为持仓提供底气的“耐心者”赚钱，我们也相信政府的有为与市场的有效不仅在过去也会在未来都会有力并有利地共同发挥作用，预计2023年市场大概率会为客观与耐心者带来不错的回报。重阳投资：2023年市场短期仍有波折，但新一轮中级行情正在酝酿，市场可能迎来估值预期与盈利共同扩张的“戴维斯双击” 展望2023年，重阳投资认为，A股及港股市场可能已经构筑了未来2-3年的中期底部，市场尽管短期可能仍有波折，但新一轮中级行情正在酝酿，市场可能迎来估值预期与盈利共同扩张的“戴维斯双击”。盈利方面，重阳投资判断2023年，伴随着国内疫情防控政策的调整优化，病毒变异的确定性有望转化为经济环境的确定性，市场主体信心将显著恢复。房地产供需两侧的信用收缩接近尾声。2023年将成为中国经济的转折之年，GDP增速将自二季度起开始恢复，全年增速有望达到5%以上，对应A股上市公司净利润增长5-10%。利率方面，中央对2023年货币政策的定调是“精准有力”，这意味着信贷直达工具仍将是政策的首选项，总量上的降准特别是降息政策可能较为克制，国内无风险利率大概率维持震荡格局。美联储2023年可能在沟通上保持鹰派，并在2023年下半年维持基准利率不变，2024年通胀确定性下行后快速降息。在市场对美国加息预期定价已经相对充分的情况下，美国长债利率和美元汇率可能已经见顶，全球流动性环境总体趋好。制度方面，A股市场低迷不改双向扩容趋势，中概股退市风险已经实质性降低，个人养老金制度将为资本市场带来长期资金。从规模上看，据估计我国个人养老金有望在五年内超过万亿。风险偏好方面，2023年宏观政策最大的看点是通过对防疫政策和其他领域里收缩性政策的调整释放经济活力，这将大幅提升市场主体的风险偏好。综上，在具体策略上，重阳投资认为随着经济活力的释放和市场风险偏好的提升，A股和港股均存在相当的估值修复机会。其中，港股在极端的估值水平下，受益于国内疫情放开、稳增长政策加码和美元流动性缓和，估值修复的空间可能大于A股。结构上，重阳投资最看好兼具短期复苏弹性和长期成长逻辑的公司，特别是科技自立自强领域相关的公司。同时，疫情后相关主题仍有很多可以深入挖掘的空间。这不仅包括疫情后可能的报复性消费领域，也包括疫情后某些行业可能的补偿性投资，以及疫情期间行业供给格局明显改善的领域。睿扬投资：当前A股市场处于业绩真空期，后续将持续关注基本面复苏本周市场沪指迎来四连阳，板块上，计算机、建筑材料、通信、电力设备领涨，农林牧渔、社会服务、交通运输有所回撤。国内方面，人民银行、银保监会建立手套住房贷款利率政策动态调整机制，房地产供给侧“三支箭”政策落地，市场的关注重点已经转移到需求端的复苏节奏和刺激政策的出台节奏上。昨日公布的12月财新中国通用服务业PMI录得48.0%，高于11月1.3个百分点，好于预期，一定程度上有助于提振市场信心。海外方面，美国通胀数据“见顶回落”态势确定，但就业市场数据再度升温，仍呈现紧张的态势，引发市场担心美联储将需要继续打压经济以对抗通胀，导致2023年可能仍然维持不降息的预期。在海外经济衰退的预期下，我国的出口压力可能会加大，后续发展更多讲依靠内需。当前A股市场处于业绩真空期，当前市场仍是由政策预期带动板块出现的持续发酵，后续睿扬投资也将持续关注基本面复苏。 2、本周市场表现指数表现：本周所有指数表现较好，中国互联网指数和恒生科技涨幅最大，本周分别上涨10.57%和7.32%；中小板指和上证综指涨幅最小，本周分别上涨2.30%和2.21%。数据来源：Wind，格上研究整理市场风格：本周市场所有风格表现不错。具体来看，成长和周期风格的个股涨幅最大，本周涨幅分别为3.67%和2.97%；消费和稳定风格的个股涨幅最小，本周分别上涨1.90%和1.82%。市场短期内将继续保持震荡调整的基调，板块轮动较为明显。从估值来看，稳定和消费风格所处的历史分位点较高，成长、周期、金融风格目前估值较低。数据来源：Wind，格上研究整理行业表现：本周31个申万一级行业中28个行业上涨。其中计算机，建筑材料，通信行业涨幅最大，本周分别上涨5.15%，5.08%，5.05%。交通运输，社会服务，农林牧渔行业跌幅最大，本周分别下跌0.15%，0.96%，1.22%。数据来源：Wind，格上研究整理从行业估值来看，社会服务，农林牧渔，汽车和商贸零售行业的估值分位数在80%以上，仍有20-个行业估值处在50%的十年分位数以下。数据截至2023-01-08，数据来源：Wind，格上研究整理资金面上来看，本周北向资金净流入60.66亿元，其中沪股通净流入44.72亿元，深股通净流入15.95亿元。近三个月北向资金净流入578.27亿元。国际局势对北向资金边际影响逐渐缩小，美国通胀走势和国内经济状况对北向资金影响较为明显。从成交量上来看，本周成交量与上周比上升，参与者情绪有着回升。风险溢价从风险溢价指数来看，风险溢价率在历史上处于均值+1倍标准差之上时，A股往往处于底部区域。目前风险溢价率为2.99%，接近一倍标准差，万得全A指数大概率处于底部区域爬升阶段。风险溢价指数近期呈震荡走势，市场整体的情绪较前期小幅震荡，后期市场仍有扰动，但下行空间相对可控，建议投资者择机分批布局。数据截至2023-01-08，数据来源：Wind，格上研究整理（注：风险溢价是指市场投资组合或具有市场平均风险的股票收益率与无风险收益率的差额。我们这里用全部A股PE倒数减十年期国债收益率。风险溢价率越大，表明配置股票的性价比越高；反之，则配置债券的性价比越高）总体来看，本周各大指数普遍收涨，北向资金大幅净流入。平均日成交金额上升。往后看国内迎来春节和经济数据的真空期，市场更聚焦居民出行、消费等数据的填坑复苏。近期高频数据显示，随着“阳康”人数的增多，各地人流正在加快恢复，国内经济逐渐步入复苏。同时，海外加息放缓、国内“扩内需”政策落地、房地产和平台经济等领域释放偏暖信号等，均是促使市场风险偏好再抬升的驱动力，A股春季躁动行情有望延续。 3、本周宏观经济分析海外方面，美联储12月会议纪要继续释放鹰派信号，与会者认为通胀前景风险仍倾向于上行，且没有与会者预计会在2023年开始降息，这与市场预期存在较大分歧。市场对美联储政策走向更偏乐观，纪要发布后资本市场仍在定价2023年底降息。从最新美国PMI和非农时薪数据来看，美国经济已出现需求收缩和通胀下行的趋势。随着未来几个月通胀数据确认放缓和经济衰退压力的加大，美联储和市场的分歧将逐渐弥合。国内方面，各地人流恢复和政策红利密集释放，驱动风险偏好再抬升。从近期经济高频数据来看，各地人流正在加快恢复：百城拥堵延时指数于12月24日触底后反弹修复，今年初进一步上行；北京、上海、广州、深圳等城市地铁出行进一步回升；国内执行航班架次自2022年12月起逐步恢复，今年初延续上行；根据交通运输部初步研判，今年春运期间客流总量约为20.95亿人次，比去年同期增长99.5%，恢复到2019年同期的70.3%。政策层面，近期房地产、平台经济等领域释放暖意，也有利于市场风险偏好的回暖。 4、当周重要新闻新闻一：发改委：加快构建中国特色数据基础制度体系，促进全体人民共享数字经济发展红利。当前，数据已经成为数字经济时代的基础性资源、重要生产力和关键生产要素。习近平总书记强调，数据基础制度建设事关国家发展和安全大局，要统筹推进数据产权、流通交易、收益分配、安全治理，加快构建数据基础制度体系。近日，中共中央、国务院印发《关于构建数据基础制度更好发挥数据要素作用的意见》，系统性布局了数据基础制度体系的“四梁八柱”，历史性绘制了数据要素发展的长远蓝图，具有里程碑式的重要意义。我们要认真学习贯彻习近平总书记重要讲话精神，统筹发展和安全，通过一系列细化制度举措，扎实推进“数据二十条”部署的各项任务落实落细，充分激活数据要素潜能，做强做优做大数字经济，增强经济发展新动能，构筑国家竞争新优势。新闻二：多家银行调整存款利率！日前，乌鲁木齐银行发布公告称，为顺应利率市场化改革趋势，该行将对人民币存款挂牌利率进行调整。个人存款方面，活期存款利率由0.3%调整为0.25%；一天、七天通知存款利率由1.04%、1.755%调整为1%、1.65%；定期整存整取二年、三年、五年利率由2.73%、3.5%、3.85%调整为2.7%、3.35%、3.7%。新疆银行也对部分期限的存款利率进行下调，将人民币个人存款定期整存整取五年挂牌利率由3.85%调整为3.7%，其他品种期限利率保持不变。此外，五大连池农商银行也自2023年1月1日对定期存款利率进行调整，三个月至五年期整存整取利率利率较此前下调5至25个基点。目前大中型银行的存款利率未出现明显变化，整个银行业也没有出现“揽储大战”的情况，银行员工均在加大对理财产品、保险产品、基金产品的推荐力度。目前，居民存款热情较高。央行12月12日发布的2022年11月金融统计数据报告显示，截至11月末，本外币存款余额263.96万亿元，同比增长11.1%。月末人民币存款余额257.78万亿元，同比增长11.6%，增速分别比上月末和上年同期高0.8个和3个百分点。对于2023年，业内人士认为，商业银行净息差压力仍存，降低高成本负债将成为重点工作，存款产品降息是大势所趋，建议居民加大对其他金融产品的配置力度。对于中小银行揽储工作，招联金融首席研究员、复旦大学金融研究院兼职研究员董希淼认为，中小银行要根据自身资产负债情况，理性拓展存款业务，既要保持存款适当增长，也要保持负债成本控制在合理范围之内，否则可能资产负债失衡，建议中小银行理性揽储，要抛弃规模情节和速度情节。新闻三：商务部：预计2023年汽车消费市场有望总体保持增长势头 1月6日，商务部新闻发言人束珏婷在例行发布会上表示，从近期情况看，受疫情和有关支持政策退出等因素影响，汽车消费市场出现一定波动，扩大汽车消费面临一定压力。但要看到，我国经济韧性强、潜力大、活力足，疫情防控措施不断优化调整，今年经济运行有望总体回升，这为稳定增加汽车消费提供了有力支撑。综合各种因素，预计2023年汽车消费市场有望总体保持增长势头。下一步，商务部将会同相关部门多措并举，继续推动稳定和扩大汽车消费。一是抓政策落实。加大汽车消费政策文件落实督导力度，及时推广地方好经验好做法，确保政策落地见效。二是抓措施完善。会同有关方面研究扩大二手车流通、支持新能源汽车消费、促进老旧汽车报废更新等政策措施，着力破解汽车流通的堵点、难点问题，促进汽车梯次消费、循环消费。三是抓环境优化。协同相关部门支持充电设施、停车设施建设和提高汽车消费金融服务水平，持续优化汽车消费环境。四是抓制度健全。加快修订《二手车流通管理办法》、《机动车强制报废标准规定》，促进汽车消费市场持续健康发展。 5、下周重要事件 1）中国：12月M0、M1数据，12月通胀数据，12月社融数据； 2）美国：12月通胀数据； 3）欧盟：11月失业率数据。市场有风险，投资需谨慎。本内容表述仅供参考，不构成对任何人的投资建议。格上研究

格上财富2023-01-08

美股收盘：道指涨近700点中概新能源车股重挫小鹏汽车跌15%

一比例较去年同比增加了20％。　　传日本央行不急于再次调整债券收益率　　据知情人士透露，日本央行官员认为没有必要急于采取另一项重大举措来改善债券市场的运作，日本央行目前应该评估上月收益率调整的影响。知情人士表示，在1月会议前，日本央行将在对经济和金融市场进行评估后，再做出任何进一步的政策决定。但有观点认为，有必要研究去年12月政策调整的影响，这表明该央行目前并未寻求连续采取行动。去年12月的意外决定引发了人们的猜测，即日本央行可能会再次选择在没有警告的情况下调整政策。日本央行将于1月18日公布下一次利率决议。　　欧元区12月CPI环比下降0.3％，为2020年11月以来最大降幅　　欧元区12月CPI月率录得-0.3％，为2020年11月以来最大降幅；预期-0.10％，前值-0.10％。欧元区12月CPI年率初值录得9.2％，为2022年8月以来新低；预期9.7％，前值10.1％。　　2022年飙涨193％，Said Haidar麾下宏观对冲基金傲视群雄　　据市场消息，主要宏观对冲基金交易员中，Said Haidar成为2022年的最大赢家。Haidar Jupiter基金去年飙升193％，创下Haidar二十多年前成立该公司以来的最大年度涨幅。截至去年11月末，该基金管理着38亿美元资产。Haidar的高杠杆策略抓住了各国央行为遏制通胀，退出多年来量化宽松的机会。他做空美国、英国以及G7国家的利率。由于交易员大规模押注升息速度和幅度，这些国家的债券收益率飙升。　　暖冬引发供暖需求下降，欧洲天然气连续第四周下跌　　由于反常的温暖天气降低了供暖需求，欧洲天然气价格连续第四周下跌，能源危机有所缓解。数据显示，欧洲基准TTF荷兰天然气期货本周累计跌幅一度达到9％。据Maxar Technologies Inc.的数据显示，下周天气可能会继续温和，法国和德国的天气预报也显示气温将远高于平均水平。近年，能源价格一直是通胀的主要推手，而意外的低需求正在减轻消费者的负担，并引发欧洲当局的乐观情绪。在去年创纪录的天然气价格和担心政府将不得不实施能源定量配给之后，暖冬的到来帮助该地区的储气水平保持在健康水平。　　是否跟进特斯拉降价？小鹏内部人士：小鹏有自己的销售节奏　　据媒体，特斯拉中国开启大规模降价。针对小鹏汽车是否会跟进降价一事，小鹏汽车内部相关人士回复称，小鹏汽车有自己的销售节奏，会根据自身情况决定产品售价及促销活动，而非跟随其他车企。　　郭明錤：苹果VR头显开发进度不及预期，大量出货时间或将延后　　知名苹果分析师郭明錤发文称，苹果AR/MR头显开发进度因机构件落摔测试不及标准，与软体开发工具的时程故晚于预期，故大量出货时间可能将自原本2023年第二季度延后到2023年第二季度底或2023年第三季度，代表1月份苹果为此新设备举办媒体发布会可能性逐渐降低。按照目前开发进度，苹果较有可能会为AR/MR举办一场春季发布会，或是在WWDC发布此新设备。　　3B家居据悉准备在几周内申请破产　　消息人士透露，3B家居准备在几周内申请破产，此前这家家居用品零售商在关键的假日季节销售额未达预期。据悉，该零售商正处于计划申请第十一章破产保护的早期阶段，相关讨论可能会延续到2月。Bed Bath &； Beyond周四早些时候警告说，可能会申请破产保护，在经历了又一个财季的严重亏损和销售额下滑之后，该公司对能否继续经营下去存在很大疑问。　　壳牌Q4天然气利润大增，预计将缴纳20亿美元暴利税　　Shell PLC周五表示，尽管由于工厂停产导致产量大幅下降，但去年第四季度液化天然气（LNG）交易业务的收益可能大幅提高。壳牌将在2月2日发布全年业绩，其预计将在2022年支付约20亿美元的额外税款，这些税款与欧盟和英国对能源行业征收的暴利税有关。壳牌第四季度LNG的产量预计将是自该公司2016年以530亿美元收购英国天然气集团以来的最低水平，由于澳大利亚两家主要工厂的长期停产，产量降至660万至700万吨。但壳牌表示，其液化天然气交易业绩将“显著高于”上一季度。　　创十多年来最大跌幅！三星电子四季度利润同比下滑近70％　　三星电子今日披露业绩显示，第四季度营业利润4.30万亿韩元，同比下降69％，环比下降60％左右，远低于预期的6.65万亿韩元，且创十多年来最大跌幅；第四季度销售额70.00万亿韩元，同比下降8.6％，预期为72.77万亿韩元。业绩乏力的原因，包括新冠利好（居家办公增加电子消费支出等）消失，通胀加息冲击世界经济，消费电子和半导体需求骤减。　　LG电子：预计Q4经营利润暴跌91％，远逊预期　　韩国家电巨头LG电子预计，第四季度营收将同比增长5.2％至21.86万亿韩元，低于预期的22.56万亿韩元；经营利润同比下降91.2％至655亿韩元，远低于市场预期的3195亿韩元。LG电子表示，暴跌原因在于原材料价格上涨、物流和营销成本增加以及韩元大幅贬值。　　因存在安全隐患，蔚来召回997辆ET5电动汽车　　据媒体，从国家市场监督管理总局获悉，日前上海蔚来汽车有限公司受委托向国家市场监督管理总局备案了召回计划。自2023年1月6日起，召回2022年9月7日至2022年10月10日期间生产的部分2022年款蔚来ET5电动汽车，共计997辆。　　国家市场监督管理总局官网信息显示，本次召回范围内车辆在发生严重正面碰撞时，前舱避震塔受冲击变形后可能会挤压高压线束，极端情况下会引起高压线束破损并与车身发生短路，存在安全隐患。

金融界2023-01-07

10年期日债收益率触及新上限！日本央行与空头大战升级市场又迎“冷水”

　　周五，最新市场消息显示，日本央行目前正在评估12月调整债券收益率的影响，并认为当下没有必要急于再进行重大的债券收益率调整。受消息影响，美元兑日元短线走高近60点，日内涨幅扩大至0.72％。美元指数短线走高10点，升至去年12月7日以来最高水平。　　日本基准10年期国债收益率飙升给该国央行与债券空头的斗争带来了新的麻烦。今日，日本10年期国债收益率升至0.50％，触及日本央行新的政策上限。　　根据日本债券交易公司的数据，2032年12月到期的日本国债周四发行后，在二级市场的收益率也一度触及0.5％。　　消息人士称，日本央行官员认为，市场仍在消化上个月央行调整10年期国债收益率目标区间的影响。他们表示，债券市场的剧烈波动可能还会持续一段时间。据悉，日本央行将在即将召开的1月会议前对经济和金融市场进行持续考察，然后再做出任何进一步的政策决定。虽然日本经济正在朝着良性循环复苏，但官员仍然认为，目前仍很难实现央行2％的可持续通胀目标。　　债券收益率频繁突破新上限可能会导致市场对日本央行进一步提高收益率上限或放弃负短期利率政策的预期愈发激高涨。　　三井住友信托银行市场策略师Ayako Sera表示：　　“许多市场参与者可能认为10年期日本国债收益率还有更多上涨空间。额外购债是日本央行发出的一个信息，即它将不惜任何代价捍卫新的上限。” 　　周五，日本央行宣布进行紧急债券购买操作，提议购买5750亿日元的3—5年期国债；1500亿日元的1年期国债；3000亿日元的5—10年期国债；3000亿日元的10—25年期国债。这是该央行在过去六个交易日中第五次进行额外购债操作。　　三井住友保险公司驻东京的高级市场策略师Masayoshi Kojima表示：　　“日本央行最近大量购买债券的一个原因是为了缓解市场波动并消除即将到来的政策变化的影响。所有选项都可以摆在桌面上。” 　　投资者还在观望日本央行是否会连续第三天向银行提供两年期无息贷款。由于从此类业务中借入的资金通常用于购买政府债务，因此这被视为一种控制短期收益率的工具。Kojima指出：　　“为了争取时间，日本央行正在进行大规模购债和无息贷款操作，以表明下一次政策变化不会很快到来。由于市场运作正常，我认为今天日本央行改变政策的门槛实际上很低，但我不认为下次会议就能看到改变。” 　　尽管如此，越来越多迹象表明日本央行可能为市场准备更多“惊喜”。周四外媒报道援引消息人士的话称，日本央行现在更加重视不包括燃料成本的通胀指标，并可能会在本月更新的季度预测中提高对该指标增长的预测。　　该消息也帮助推动了日本国债隔夜上涨，因其突显日本央行越来越相信强劲的国内需求将允许企业提高价格并确保通胀在未来几年可持续地实现2％的目标。　　传统上，日本央行使用核心CPI作为预测和指导政策的关键指标，这一指标剔除了生鲜食品的影响，但包括能源成本。但从去年4月份开始，它发布“核心-核心”通胀指标，同时剔除了新鲜食品和能源成本的影响，以更好地把握国内需求驱动的广泛价格趋势。　　此前几个月原材料进口成本飙升已将日本总体通胀率推高至远高于日本央行2％的目标，实现了黑田东彦长达十年的刺激措施所未能实现的目标。与此同时，黑田东彦排除了近期加息的可能性，认为日本央行必须继续支持经济，直到当前的成本推动型通胀转变为需求驱动型通胀，并伴有更高的工资。　　日本政府的长期目标一直是推动工资上涨。也就是说，仅仅向上修正通胀预期不太可能引发立即加息，许多日本央行官员认为有必要审查年度春季工资谈判以及美国加息的影响。　　日本11月核心消费者价格同比上涨3.7％，分析师预计未来几个月通胀率将保持在日本央行设定的2％以上，因为企业继续将更高的成本转嫁给家庭。此外，他们一致认为，工资增长将是日本脆弱的经济能否承受物价上涨冲击并让日本央行启动货币政策正常化的关键。

金融界2023-01-07

野村：日本央行或进一步减少ETF购买频率

　　野村证券认为，日本央行可能会维持其对交易所交易基金（ETF）的政策，同时进一步减少购买频率，专注于控制债券收益率。　　野村证券分析师Naoya Fuji和Yunosuke Ikeda在周五的一份研究报告中写道，鉴于市场参与者对这一政策的担忧越来越少，而更加担心其收益率曲线控制（YCC）的影响，ETF购买的正常化对日本央行来说不是优先考虑的事情。此外，他们补充称，对政策的任何修订都需要“深思熟虑的对话”，以避免引发对未来出售和退出战略的担忧。　　2022年，日本央行购买国内股票ETF的规模达到12年低点，购买总额为6309亿日元（约47亿美元），仅为2020年购买的7.1万亿日元的零头。自2021年3月日本央行放弃每年购买6万亿日元ETF的目标以来，购买已经放缓。　　野村证券分析师写道：“减少购买的障碍比停止购买的障碍要小，但由于这只是一个小小的调整，不会对当前形势产生任何重大变化，因此很难将其描述为政策上的大胆变化。” 　　野村证券指出，如果日本央行前副行长山口裕英成为黑田东彦明年4月卸任后的主要继任者人选，人们对退出战略的担忧可能会加剧，因为在2021年2月，山口在接受媒体采访时曾表示反对购买ETF。　　野村分析师写道：“我们认为，他被任命为下一任日本央行行长可能意味着，日本央行正接近停止其ETF购买计划，并在未来制定退出策略。” 　　野村认为，这种情况可能会压低股价，降低所谓的NT比率（NT ratio），即日经225指数（Nikkei 225）与东证指数（Topix）之间的比率。

金融界2023-01-07

日本11月实际工资下降3.8% 创八年多最大降幅

个月增长，但增速有所放缓。　　这表明日本央行要实现工资增长伴随物价上涨的目标，还有很长的路要走。　　日本厚生劳动省的数据显示，11月份日本劳动者的实际现金收入同比下降3.8％，为连续第八个月下降。经济学家此前预测的降幅为2.8％。　　实际工资持续下跌，这让人们有理由相信，日本央行行长黑田东彦在剩余任期内不会采取进一步行动。黑田东彦一再强调，在工资和物价稳定上涨之前，日本央行不会退出宽松货币政策，并坚称12月调整YCC政策区间目标的意外举措纯粹是为了解决市场功能问题，而不是朝着政策正常化迈出的一步。　　数据显示，日本11月名义工资同比增长0.5％，但仍低于黑田东彦所说的可持续物价增长所必需的水平。这位行长早些时候表示，日本需要工资增长3％左右，才能实现央行2％的物价目标。　　日本的核心通货膨胀率最近达到了40年来的最高水平，这使得工资增长越来越难以跟上。预计今年物价将继续上涨，这将给消费带来更大的下行压力。11月份的零售销售数据已经显示出一些通胀影响，尽管外国游客的需求出现反弹，但消费者支出意外下降。

金融界2023-01-07

邦达亚洲：美联储紧缩预期重燃黄金承压下挫

幅反弹是支撑汇价走高的主要原因。不过，日本央行货币政策或将转向的预期限制了汇价的上升空间。今日关注135.00附近的压力情况，下方支撑在133.00附近。　　美元/加元　　美元/加元昨日震荡上行，日线小幅收涨，现汇价交投于1.3580附近。除空头回补对汇价构成了一定的支撑外，美元指数在强劲经济数据重燃美联储加息预期而大幅反弹是支撑汇价反弹的主要原因。不过，原油价格反弹收涨限制了汇价的反弹空间。今日关注1.3650附近的压力情况，下方支撑在1.3500附近。

金融界2023-01-06

邦达亚洲: 美联储紧缩预期重燃黄金承压下挫

幅反弹是支撑汇价走高的主要原因。不过，日本央行货币政策或将转向的预期限制了汇价的上升空间。今日关注135.00附近的压力情况，下方支撑在133.00附近。美元/日元黄金昨日大幅下挫，一度失守1830关口，现汇价交投于1838附近。除获利回吐和1860关口附近所形成的技术面卖盘对黄金构成了一定的打压外，美元指数在强劲“小非农”数据重燃美联储加息预期的支撑下大幅反弹是施压黄金回落的主要原因。此外，黄金在跌破1845附近的支撑后，部分多单被迫止损也加剧了黄金的跌幅。今日关注1850附近的压力情况，下方支撑在1830附近。黄金/美元今日需要关注的数据有，德国11月实际零售销售月率、欧元区12月调和CPI年率、欧元区11月零售销售月率、欧元区12月经济景气指数、欧元区12月消费者信心指数终值、美国12月非农就业人口变动季调后、加拿大12月失业率、美国11月耐用品订单月率修正值、美国11月工厂订单月率、美国12月ISM非制造业PMI和加拿大12月IVEY季调后PMI。另外，国际货币基金组织（IMF）一位高级官员警告称，美国的通胀“尚未扭转”，美联储仍未在“通胀之战”中获胜。在接受外媒采访时，IMF“二把手”、首席经济学家戈皮纳特敦促美联储今年继续加息，尽管在美联储去年实施了史上最激进的紧缩行动之一之后，总体通胀最近有所放缓。她说： “如果你看一下通胀中非常具有粘性的部分，如服务性通胀，很明显，我认为，我们还没有扭转通胀的局面。” 她补充说，IMF对美联储的建议是“坚持到底”。在其发表上述言论之前，一系列数据显示，随着能源价格从近期高点回落，家电和二手车等商品的成本开始下降，美国、欧洲和其他经济体的通胀可能已经达到顶峰。当地时间周四，堪萨斯城联储主席乔治表示，为了降低美国的高通胀，美联储应将其基准利率提高到5%以上，并保持这一水平到2024年。乔治在接受媒体采访时说道，“我已经把我对终端利率的预测提高到了5%以上。我认为利率将在那里停留一段时间，直到我们得到通胀确实开始向2%回落的信号。” 当被问及这是否代表到2024年前联邦基金利率都将维持在5%上方时，乔治回应称，“对我来说确实是这样的。” 同一时间，亚特兰大联储主席博斯蒂克也在另一场活动上表示，美国过高的通胀仍然是经济最大的逆风。博斯蒂克重申，他和他的同僚们依然有决心将物价增速降至目标范围。博斯蒂克说道：“我对近期数据报告很欣慰，其中几份显示了价格压力缓和的迹象，但我们仍有许多工作要做。我也确信，全球的央行官员都同意我的看法。”

邦达亚洲2023-01-06

亚股和美股期货攀升市场等待美国非农就业报告

债收益率在本周首次上涨后小幅回落。在日本央行宣布进一步计划外债券购买以控制其收益率曲线后，美元走稳，日元下跌。亚特兰大联储主席博斯蒂克（Raphael Bostic）表示，美联储仍有“许多工作要做”以抑制通胀。在博斯蒂克发表评论后，市场对美国利率将在 6 月见顶的预期升至 5% 以上。圣路易斯联储主席布拉德（James Bullard）表示，利率正在接近一个足够严格的区域，通胀预期已经回落。此番言论为投资者提供了一些乐观情绪。另一方面，科技公司面临的压力越来越大，三星电子公司（Samsung Electronics Co.）最新报告称需求下滑导致营业利润暴跌 69%。由于人们猜测盈利受到的打击将促使该公司减少资本支出，三星电子股价也随之上涨。在今天晚些时候公布的欧元区消费者价格指数数据之前，欧洲股票期货上涨。普遍预测表明，欧元区去年12 月份的通胀年率升幅料下降至 9.5%，低于 11 月份的 10.1%。美国原油期货在周四上涨1%后，周五亚市早盘再度上涨近0.9%。

IreneLim2023-01-06

2023年谁将成真正的大赢家？黄金、日元和中国股市料将迎来闪亮的一年

点：需要发生什么？这完全取决于美国和日本央行之间的相互关系。美联储转向：如果美联储“转向”，并被迫在2023年晚些时候降低美国利率，以抵消美国经济衰退的影响，这应该意味着美元将进一步走软。日本央行转向：如果日本央行也进行自己的“转向”，但不是降息，而是提高自己的利率，这应该会给日元带来更多的收益。现任日本央行行长黑田东彦的任期将于4月到期，一旦新任央行行长接任，这种预期将变得更加突出。请记住，日本央行的政策平衡利率目前仍为-0.10%，这使其在2022年一直忙于加息的主要央行中明显落后。简而言之，如果日本央行在美联储降息(或者只是考虑降息)的时候加息，这应该有助于为日元的快速复苏铺平道路。目前，市场有53%的人预测美元/日元在未来12个月的某个时候最终会跌破125。会出什么问题呢？依然鸽派的日本央行：即将上任的日本央行行长将日本基准利率维持在负值区间，因为有迹象表明通胀不像预期的那么棘手。如果美联储保持鹰派立场，继续将美国利率推高至远高于目前预计的5%左右的峰值，这种情况将变得更糟。依然鸽派的日本央行+依然鹰派的美联储=美元/日元的下行受限。（图源：FXTM） 3)富时中国A50指数重回14000点上方？随着政府基本上放弃了“动态清零”防疫政策，人们对中国经济今年重新开放抱有很大希望。最近几个月，这种乐观情绪已经在中国股市中显现出来。以下是富时中国A50指数)自去年10月底至今与全球同类指数的对比：富时中国A50指数：上涨15.9% 欧洲斯托克50指数：上涨7.3% MSCI ACWI指数(发达市场和新兴市场股票)：上涨3.26% 标准普尔500指数：下跌1.24% 基本观点：需要发生什么？作为世界第二大经济体，中国需要最终打破过去3年来阻碍其发展的新冠疫情枷锁。一旦经济能够克服最近感染病例和住院人数飙升的障碍，消费者最终将再次对他们的经济活动感到自信，无论是回到办公室，还是在实体店消费，甚至是度假。假设中国能够找到一个稳定的落脚点，并跟随世界其他国家在疫情后复苏的脚步，这将有助于恢复中国上市公司的盈利，这反过来应该会吸引更多投资者推高这些公司的股价。此外，财政(政府)和货币(央行)方面的政策制定者必须继续采取支持立场，以支撑中国的经济势头。所有这些都将使中国成为吸引外国投资者的投资目的地，尤其是在全球经济衰退迫在眉睫的背景下。会出什么问题呢？如果中国继续与新冠病毒的威胁作斗争，那只会加剧预期中的全球衰退，并对中国股市持续复苏的希望造成巨大打击。此外，如果中国的通胀开始像世界其他国家一样过热，可能会迫使政策制定者采取限制性立场，以牺牲经济增长来遏制通胀。如果2023年西方和中国之间的地缘政治紧张局势再次加剧，那么围绕中国资产的情绪也可能会恶化。（图源：FXTM）

夏洛特2023-01-06

日本央行拟上调本财年和下财年关键通胀指标预期

　　据熟悉日本央行想法的消息人士称，日本央行正更加重视剔除生鲜食品和燃料成本后的“核心-核心”通胀指标，并可能在本月公布的季度预估中上调对该指数的增长预估。　　传统上，日本央行将核心消费者通胀（不包括生鲜食品的影响，但包括能源成本）作为编制预测和指导政策的关键指标。　　但从去年4月开始，该行也开始发布“核心-核心”通胀指标，该指标剔除了生鲜食品和能源成本的影响，以更好地把握由国内需求推动的广泛价格趋势。　　消息人士称，由于政府燃油补贴和计划上调的公用事业费用搅乱了今年的价格前景，日本央行现在更多地关注“核心-核心”指数，以确定日本能否实现持续的价格上涨　　他们表示，在定于本月发布的最新季度预测中，日本央行可能会上调截至3月的当前财年和2023财年的“核心-核心”通胀预测，还可能略微上调对2024财年的预测，这取决于理事会如何看待工资增长前景。　　这一上调将推动“核心-核心”通胀的前景更接近日本央行2％的目标，可能会让市场继续预期，在日本央行行长黑田东彦第二个五年任期于4月份结束后，日本央行将逐步退出超宽松政策。　　在去年10月份做出的现有预测中，日本央行预计本财年“核心-核心”消费者价格指数（CPI）的平均水平将比2021财年高出1.8％，预计2023财年和2024财年该指数都将上涨1.6％。

金融界2023-01-06

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