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分析师：在日本央行转向鹰派前，日元汇率或受日本实际利率走势引导
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。该机构因而认为，日本央行允许10年期日本国债收益率在0.5%至1%之间浮动是“信心增强”的迹象，尽管“现在宣布战胜通胀还为时过早”。
金融界2023-08-11
邦达亚洲: 日本央行维持宽松货币政策美元/日元小幅收涨
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7日和28日的会议上，日本央行放松了对日本国债收益率的控制，允许其10年期国债收益率突破0.5%的上限，最高达到1%。日本央行行长上田和夫(Kazuo Ueda)表示，这一调整并不是迈向政策正常化的一步，因为2%的稳定通胀率与工资增长的目标尚未出现。
邦达亚洲2023-08-09
熊出没！？
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始退出超常的货币政策宽松，允许10年期日本国债收益率达到1%的决定可能会导致美国的长期利率上升，因为日本投资者出售美国国债以购买国内债券。日本是美国国债的最大持有人，因此这是未来对美国国债需求的一个重要变量，也是当前市场供应的变量。 2、美联储仍在实施量化紧缩（QT），即缩减资产负债表，这也增加了国债的市场供应，降低了需求。QT的设计是为了提高实际利率。预计美联储将在2025年之前减少资产负债表规模。 3、由于工资上涨、大宗商品价格上涨以及全球化逐渐减弱造成的普遍压力，美国的通胀很可能再次增加（随着基数效应的消失）。此外，拜登总统推动增加制造业支出，这在实际上是一个负面因素，因为它会推高通胀，而且会逆向影响美联储的努力，抑制需求。 4、美国政府计划大幅增加美国国债的供应，为拜登总统的计划提供资金，并弥补不断增长的预算赤字。 5、由于支出不可持续和无效的治理，惠誉刚刚下调了美国的债务评级，这可能会为名义收益率增加一些风险溢价。所有这些变量都潜在地增加了美国国债的市场供应，而需求正在减少。因此，10年期国债收益率突破4%的红线可能预示着朝着10年期国债5%收益水平的进军。较高的长期收益对股市有几个负面影响： 1、随着利率的上升，未来现金流的现值减少，从而降低了内在价值。 2、较高的收益率往往会降低估值指标，例如市盈率，考虑到目前估值过高(标准普尔500指数的预期市盈率为21)，这一点尤为重要。 3、从相对收益率(比较收益收益率和名义债券收益率)来看，随着投资者将投资从股票转向更安全、收益更高的国债，对股票的需求会下降。 4、收益率曲线趋陡可能迫使美联储继续加息。股市消化了美联储目前的加息水平，但进一步加息可能对股市产生不成比例的负面影响，因为进一步收紧政策会增加陷入深度和长期衰退的可能性。 5、在整个经济范围内，名义长期利率的上升进一步推高了抵押贷款利率，这最终可能导致房地产市场出现更深程度的调整。因此，10年期收益率上升至4%以上对股市是负面的。但是，如果收益率下降并保持在4%以下，会不会推动股市并延续夏季的上涨？考虑到之前解释的变量，只有在美国经济陷入衰退，并且这种衰退导致通胀显著下降的情况下，10年期国债收益率才会下降至4%以下，甚至降至3.5%或更低。自底向上的分析师预测2023年第四季度和整个2024年将出现强劲的盈利增长，他们并未预测衰退。这使得市场上涨并保持软着陆/无着陆的叙述依然存在。因此，预期中的衰退实际上会让华尔街分析师感到大为惊讶 - 这会因盈利预期下调而导致股市崩盘。因此，10年期国债收益率下降至4%以下（甚至更低）也会对股市产生负面影响，因为这会预示着即将到来的衰退。这就是死局的局面。在这个水平上，较高的收益率可能会压低估值指标，而较低的收益率可能会压低盈利预期。 SPY影响 SPY是最受机构和零售投资者欢迎的ETF，密切跟踪标准普尔500指数，终于录得了一个下跌的周。这只是又一个可买的低点，还是更深的抛售的开始？下面的SPY图表显示自2022年10月低点以来的强劲技术上升趋势，此趋势在2023年3月的银行危机后获得了势头，并在6月1日债务上限解决后加速上升，6月和7月的夏季月份以融资方式上升。抛售始于10年期国债突破4%的水平，最初是由于日本央行调整收益率曲线的消息泄露，随后是惠誉下调美国债务评级。数据来源：Barchart 年初至今，标普500指数仍然上涨了近20%的。当你看SPY的行业领导地位时，这次上涨由三个行业引领，通信上涨了43%，非必需消费品上涨了34%，技术上涨了39%。这些行业由七家巨头Apple、微软、Alphabet、Meta、亚马逊、特斯拉和英伟达引领，其中生成式人工智能是共同主题。最近的季度盈利显示，虽然人工智能可能会在未来提振盈利，但对于大多数人工智能领军企业来说，它不太可能对盈利能有立即显著影响。内容来源：Select Sector SPDR 以下是SPY及所有SPY行业的估值指标。由于SPY 2023年的市盈率接近21，10年期收益率持续上升到4%以上的水平很可能导致估值显著收缩。内容来源：Alta Vista 这是SPY和所有SPY行业的盈利预测表。分析师预测2023年第四季度盈利增长7.3%，2024年盈利增长11.7%。10年期国债收益率可持续下降到4%以下的情况很可能信号一个对国债的需求，因为这将需要对盈利预期进行大幅下调，从而导致股价大幅下调。内容来源：CFRA 因此，这是一个死局的局面。任何进一步的经济增长很可能导致较高的长期利率，这对股市是负面的。与此同时，较低的长期利率很可能预示着衰退，这对股市也是负面的。熊市要来了。 $标普500ETF(SPY)$ $纳指100ETF(QQQ)$ $罗素2000指数ETF(IWM)$
老虎证券2023-08-08
日本央行牵动美国“黑天鹅”？巴菲特、马斯克、高盛和摩根大通不约而同……
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股票的相对估值。从这个意义上说，较高的日本国债收益率会产生影响，因为它缩小了与美国国债的利差，或者从收益率提高的角度来看，持有美国国债的相对好处。随着日本国债收益率继续走高，它们对于需要以日元计价的玩家来说变得更具吸引力。从整体来看，这种缩小并不重要。在日本央行采取近期举措之前，10年期利率利差已从100个基点扩大至350个基点，250个基点的扩大主要来自美国的政策收紧。相比之下，日本央行收益率上升带来的随后10-25个基点的影响微不足道。如果日本央行允许10年期日本国债利率升至1%，这将成为一个更大的问题。但对美国国债利差的主要影响，仍然来自美国方面。但还有另一个角度，也就是融资成本。几十年来，日元一直是许多人选择的融资货币。换句话说，如果你想获得最低的借贷成本，你会借日元。然后将持有的日元转换为其他货币，促进了收益率的上升。这是经典的套利交易，收益率提高，最大的风险在于日元意外升值，因为需要回购这些货币。从希望复制日本国债计价资产基础的日本投资者的角度来看，他们会从两个角度看待这一问题。首先，他们将受益于美国国债相对于日本国债的收益率优势。但其次，为了确保他们复制日元投资，他们必须将头寸对冲回日本国债。如果这种对冲的成本低于收益率优势，那么他们将比直接持有日本国债获得更大的改善。事实上，在美联储将基金利率降至零的时期，无论是在全球金融危机期间还是在大流行期间，这是一笔很棒的交易。通过购买10年期国债并对冲日元，可以实现约100个基点的收益率提升。但问题是，对冲成本实际上是政策利率利差的函数。差价越低，成本越低，隐含的远期日元升值幅度越低。随着美联储的降息，对冲成本也随之增加。然而，一旦美联储开始加息，对冲成本就开始膨胀。由于美联储处于超低水平，对冲成本年化有时低于50个基点。就美联储目前的情况而言，对冲成本超过5.5%。这个比例如此之高，以至于设置这种交易是令人望而却步的，因为对冲成本比收益率提高高出约2.5%。这基本上结束了通过多头美国国债复制日元的情况。自从美联储开始加息以来，尤其是从2022年中期到2023年初，这一直是一个酝酿已久的故事。但同样，这一切都来自美国方面。
小萧2023-08-08
下周重磅事件：中美英都有重量级数据出炉！美联储模型释放不祥之兆美CPI恐将爆表？
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意见摘要。在上次会议上，日本央行提高了日本国债收益率的有效上限。日本央行不想重蹈覆辙，但必须将财政约束考虑在内。德国商业银行经济学家分析指出，可能有必要允许日本国债收益率适度提高。收益率曲线控制的变化可以被解释为朝着这个方向迈出的第一步。如果通胀最终能够回到2%的目标水平，同时收益率适度上升，这可能最终对日元有利。那么日元的收益率劣势就不那么明显了(特别是如果其他央行降息的话)。然而，对于日元的积极结果情形来说，实际收益率不能过高。否则，可能出现财政和/或通胀问题，以及显著的日元贬值。德国商业银行仍然认为，日元有望出现积极的结果，但对于日元来说，存在着双向风险。
会员
夏洛特2023-08-05
全球最大养老基金上季度投资收益1332亿美元创历史纪录
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美国国债收益率上升了37个基点，基准的日本国债收益率上升7.5个基点。日元兑美元汇率下跌近8%。
金融界2023-08-05
一场非农暴风雨将来袭！美元遇“劳动力通胀消退”疲软黄金1935恐遇更深回调中美利好席卷比特币
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行宣布进行第二轮计划外债券购买，以限制日本国债收益率的上涨。美元/日元触及月度高点略低于144.00，然后转向下行，收于142.50附近。正如预期，英国央行将关键利率上调25个基点至5.25%，为15年来的最高水平。货币政策委员会出现三派分歧，两名成员投票支持加息50个基点，一名成员投票支持不变。目前尚不清楚英国央行接下来会做什么，并且在9月会议之前将有两份月度通胀报告。决定公布后，英镑小幅走软，英镑兑美元触底于近五周来的最低水平1.2620，随后反弹至1.2700上方。道明证券指出：“有关加息的言论表明货币政策委员会正准备很快达到最终利率，我们继续预计9月和11月加息25个基点，但11月加息的可能性虽然仍然是我们的基本预期，但现在较低。” 黄金恐遇更深回调 FXEmpire分析师Bruce Powers表示，金价继续回调，跌至新的回撤低点，然后在1929美元找到支撑。周四的下跌完成了61.8%斐波那契回撤，接下来发生的事情将会揭晓。如果金价跌破周四的低点，那么金价将朝着较低的上升趋势线附近的潜在支撑位前进，同时也将出现在1922美元附近的ABCD下跌形态的127.2%斐波那契延伸位。或者，每日收市价高于周四高点1939美元可能会完成回调。周四的区间相对较窄，反映出看跌势头放缓。周四的高点1939美元测试了100日均线的阻力位，黄金此前跌破了该阻力位。过去10周，100日线多次被市场视为支撑或阻力。未来值得仔细观察，目前为1941美元。黄金除了跌破100日线外，还跌破了两条内部上升趋势线，周四收市价低于它们，周五也会如此。每日收市价低于这两条线是短期看跌的，除非另有证明，它为更深层次的回调打开了大门。跌破周四低点后，金价将走向较低趋势线，并完成下跌ABCD形态的127.2%斐波那契扩展，位于1922美元，更低的是重要的200日均线1907美元。 (来源:FXEmpire) 潜在的看涨逆转首先出现在周四高点1939美元上方，随后日收市价位于100日均线上方。随后，突破周四高点1955美元进一步证实了强势。突破本周高点1972美元后，将触发每周看涨反转。请注意重要的100日均线和周高点，以及内部下降趋势线。 Bruce提到，这告诉市场，每周的看涨反转将提供通过多种方法确定的突破阻力。此外，这将是第四次尝试突破100日均线。很多时候，第四次尝试穿过一条线就会成功。“我们将密切关注支持这种情况的线索。一旦看涨逆转得到确认并且金价重新回到上升趋势，价格可能会上涨，包括最终创下历史新高的可能性。” 比特币面临新一轮跌破29000风险美国针对币安采取新法律行动的传言，令比特币多头在短暂突破30000美元后的24小时内感到失望。由于交易区间仍然稳固，监测资源Material Indicators预测将进一步测试看跌支撑。 “如果你感到惊讶、困惑或认为双向波动已经结束，那么你就没有注意到，”Material Indicators此前分析写道。 (来源:Twitter) 与此同时，受欢迎的交易员Daan Crypto Trades表示，当前的比特币价格行为只是一种再熟悉不过的模式的延续。“我以前说过，但我会再说一遍，价格在此徘徊的时间越长，随后的波动就会越大，”他补充道。 (来源:Twitter) 其他人则对币安的叙述轻描淡写，分析平台CryptoQuant首席执行官Ki Young Ju认为，对偿付能力问题的恐慌最终将是一件小事。“多年来，我已经数百次听说过币安的银行挤兑，或是存在破产风险，但他们的用户余额却总是讲述着不同的故事，”他在推特上写道，同时还附上了显示该交易所比特币和以太币的图表。 (来源:CoinTelegraph) CoinTelegraph展望，短期内比特币价格前景悲观。根据美元指数，美国国债信用违约掉期的弹性和美元走强表明，投资者可能会因预期市场动荡而增加现金持有量。因此，比特币可能不会立即因美国政府的债务状况下调而蓬勃发展。
会员
小萧2023-08-04
外国投资者连续三周抛售日债
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高于此前0.5%的目标利率买入10年期日本国债，10年期日本国债的收益率（与价格走势相反）当天跃升了10个基点。周四，10年期日本国债收益率创下9年半高点0.655%。来自日本交易所的数据显示，外国投资者上周从日本股市撤出2565.8亿日元，结束了持续三周的净买入。外国投资者上周净卖出3304亿日元的衍生品，但仍连续第五周净买入现金股票，买入规模达738.2亿日元。今年迄今，外国投资者仍净买入了约8.29万亿日元于日本股票，而去年净卖出约1.66万亿日元。
金融界2023-08-03
日本突然“出手”干预债市！美元/日元冲高逼近144 日本央行：无限量购买5至10年期国债
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券市场。日本央行无限量购买5、10年期日本国债，以遏制收益率曲线的倾斜。展望后市，除非美国ISM服务业PMI、初请失业金数据强劲，否则对日本央行强硬举措的担忧可能会抑制买家。日本央行行长直田和男(Kazuo Ueda)表示，将基准10年期日本政府债券的容忍度上限从0.5%扩大到1.0%，此举推动日本国债收益率升至2014年以来的最高水平。为了控制日元走势，日本央行还宣布计划外无限制购买5年期和10年期债券。最近，日本内阁官房长Hirokazu Matsuno重复了他最喜欢的言论，建议密切关注外汇走势，并表达了对日本央行的信心。另一方面，随着市场在经历了动荡的一天后企稳，美元指数从三周高位回落。尽管如此，美元指数提振了避险情绪，并受益于周三强劲的美国国债收益率。强劲的美国7月份“小非农”ADP就业变化数据也可能有利于美元指数多头。周三，惠誉评级下调美国政府信用评级，凸显了人们对美国违约的担忧，打压了市场情绪。此外，美国7月份ADP就业变化超过市场预测的18.9万，达到32.4万，而之前的数据下调至45.5万，这反过来又增强了美元的实力。美国财政部在降级后通过刺激每周长期债券发行来测试美国债券的需求，从而推动了债券息票和美元的上涨。值得注意的是，日元的避险地位和对日本央行的鹰派担忧刺激了前一天的美元/日元多头。另外，美国财政部长耶伦(Janet Yellen)和白宫经济顾问贾里德·伯恩斯坦(Jared Bernstein)周三晚间为美国国债的可信度进行了辩护。在惠誉评级将此类担忧视为降级美国政府信用评级的催化剂后，政策制定者还对美国经济实力做出了保证。这可能与最近市场的稳定有关，受此影响，美国10年期国债收益率升至2022年11月以来的最高水平，而华尔街基准指数也收跌。尽管如此，标准普尔500指数期货在连续两天下跌后仍处于两周低点。展望未来，美国ISM服务业PMI、工厂订单、每周首次申请失业救济人数，以及非农就业报告(NFP)和单位劳动力成本季度数据，对于美元/日元交易者来说将是重要的关注点。最重要的是，除非美国数据强劲，否则对日本央行强硬举措的担忧可能会抑制买家。 FXStreet分析师Anil Panchal提到，美元/日元周三日线图上的pin bar烛台将刺激美元/日元多头，除非该货币对日收盘跌破143.55关口。
小萧2023-08-03
日本债台高筑，为什么还没有发生危机
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土偏好，与之相关的是经常账户盈余，这为日本国债市场和日元提供了避险特性。这实际上归结为信任。" 虽然日本可能可以放心，债务负担不会很快引发重大经济损失，但经济学家确实看到了危险。总部位于英国的牛津经济研究院日本经济学负责人永井重人（Shigeto Nagai）说，一个潜在的冲击，可能是不合时宜地恢复更 "正常 "的货币政策。他说，"日本央行量化宽松政策的退出过程将耗时数年，这需要一个防护栏，如果做得不好，可能会引发日本国债动荡"。现任东京法政大学经济学教授的前大藏省官员小黑一政告诉《日经亚洲》，日本央行正通过收益率曲线控制计划来压低长期利率，"但当它不再有能力这么做时，就是问题最明显的时候。" 标准普尔全球评级公司高级董事Kim Eng Tan 警告说，如果央行突然提高利率或收紧货币政策，将会揭开 "衣柜里的许多骸骨"。日本人口老龄化和减少导致的低增长，也是一大风险。如果不大幅提高生产率，劳动适龄人口减少将使日本很难保持或促进经济增长，而增长才有助于降低债务与国内生产总值的比率。穆迪的德古兹曼说："对日本来说，最大的社会风险因素是人口因素。" 由于工资增长跟不上，通货膨胀虽然不受许多日本居民欢迎，但可能是解决债务问题的灵丹妙药。6 月份，消费价格再次回升，连续第 15 个月超过日本央行 2% 的目标。尽管利率接近于零，但日本目前的通胀率高于美国。美联储周三在12次会议上第11次加息，利率区间达到5.25% -5.50% 。惠誉的克里斯贾尼斯·克鲁斯廷斯说："如果日本实现持续通胀，这将对 GDP、分母和债务占 GDP 的比例产生积极影响，这往往也会对政府收入产生积极影响。" 不过，经济学家们表示，即使在人口老龄化的情况下，日本也必须在一定程度上加强债务状况并限制支出。国际货币基金组织在其 3 月份表示："有必要采取可靠的财政整顿措施，控制与老龄化相关的支出，并调动税收收入，从而使债务处于下降通道并降低风险。“ 国际货币基金组织驻日本使团团长拉尼尔·萨尔加多警告说，东京面临着加税和削减支出之间的选择。萨尔加多说，考虑到重要的支出需求，进一步提高消费税率（在政治上不受欢迎）是最好的解决方案。"在日本这样一个拥有大量老年人口的国家，对永久性收入或永久性消费征税的最佳方式就是消费税"。野村综合研究所首席经济学家、《资产负债表衰退》一书的作者辜朝明表示，防止债务危机的任务最终可能要由日本央行来承担，以及日本的私营部门能否通过创新来促进经济增长，"唯一的借款人只剩下政府了，我更愿意看到日本央行退出量化宽松，并逐步将这些持有的资产转移给私人投资者。"
加美财经2023-08-02

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