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日经指数因对人工智能押注和日本央行的担忧而出现三年来最大跌幅

有限公司（Hitachi Ltd.）和日产汽车公司（Nissan Motor Co.）在内的出口商也出现回落。专家观点景顺资产管理日本公司（Invesco Asset Management Japan）全球市场策略师木下智（Tomo Kinoshita）表示：“毫无疑问，今天日经指数的大幅下跌是由美国股市下跌推动的，但日本央行 7 月会议加息的可能性增加导致日元大幅升值，这导致依赖借贷的出口导向型股票和股票大幅下跌。” 出口企业情况随着日元在对日本和美国之间利率差距最终将缩小的预期日益增强的情况下，过去两周持续上涨，出口商受到重创。半导体股情况波动较大的半导体股是受打击最严重的股票之一，东京电子有限公司（Tokyo Electron Ltd.）在特斯拉公司（Tesla Inc.）和字母公司（Alphabet Inc.）令人失望的业绩引发人们对其涨势过度的担忧后，跌幅高达 6.2%。日经波动率指数升至高达 22.57，为 4 月份以来的最高水平。整体趋势 SMBC 信托银行有限公司（SMBC Trust Bank Ltd.）高级市场分析师山口雅弘（Masahiro Yamaguchi）表示：“我们看到了全面调整，随着日经指数的波动率上升，避险趋势加剧。” 来源：今日美股网

今日美股网07-27 00:13

日系车在华遭遇滑铁卢：销量暴跌被迫关厂、裁员……

场的日系车正面临前所未有的挑战。本田和日产等日系车企在中国市场的销量大幅下滑，市场份额急剧萎缩，甚至不得不采取关闭工厂、裁员等紧急措施来应对危机。这一系列变化标志着日系车在中国市场称霸的时代已经过去，全面转型势在必行。电动化转型滞后，日系车失去市场先机日系车在中国市场的颓势主要源于其在电动化转型上的滞后。随着中国新能源汽车市场的快速发展，传统燃油车市场持续萎缩。中汽协数据显示，今年6月传统燃油乘用车国内销量同比下降29.3%。然而，日系车企在电动化布局上却显得步伐迟缓。以本田为例，其主打的插混车型雅阁新能源在今年上半年仅售出3373辆，远远落后于比亚迪秦PLUS的24.13万辆。日系车在新能源汽车市场的表现不佳，导致其整体市场份额快速下滑。乘联会数据显示，2023年6月日系品牌零售份额降至14.3%，同比下降3.5个百分点。日系车企在华面临严峻挑战面对市场份额的急剧下滑，日系车企不得不采取一系列紧急措施。本田计划关闭两家合资工厂，年产能将从接近150万辆降至120万辆。同时，本田还在广汽本田启动了规模上千人的裁员计划。日产汽车则发布了三年来最差的季度财报，合并营业利润仅为10亿日元，同比下降127.6%。为了提振销量，日产采取了"以价换量"的策略，但这进一步压缩了利润空间。这些措施反映出日系车企在华面临的严峻挑战，亟需调整战略以适应市场变化。在这种情况下，日系车企开始加速电动化转型并寻求与中国本土企业合作。本田计划到2027年推出6款全新纯电车型，并与宁德时代、华为、科大讯飞等中国企业合作，推出新电动品牌"烨"。丰田也与华为及Momenta合作推出智能驾驶硬件方案，并与腾讯达成战略合作。日产则与百度宣布达成合作，探索AI与智能汽车领域的战略合作。这些举措表明，日系车企已经意识到与中国本土企业合作的重要性，试图通过合作来弥补在电动化和智能化领域的不足。然而，日系车企能否通过这些措施重新赢得中国市场仍存在不确定性。与中国本土品牌相比，日系车在电动化和智能化方面的积累仍然不足。在销量排名前五的车型中，只有日产轩逸一款燃油车型，其他均为纯电或插混车型。这说明日系车在产品力方面与中国品牌的差距正在扩大。

金融界07-26 17:57

恒力期货能化日报20240726

别为76%、65%和70%。江浙涤丝今日产销整体回落，至下午4点附近平均产销估算在3-4成，轻纺城市场总销量926万米（+158）。6月PTA出口42.4万吨，同比增长37.5%，上半年累计出口223.4万吨，同比增长12%。策略：关注9/1正套机会。风险提示：油价异动、终端淡季快速兑现。乙二醇方向：略有企稳趋势理由：基差走强、开工下降、库存持续低位。行情回顾：今日EG2409合约收盘价4595，日内减仓8495手至28.94万手，EG9-1价差为-24。现货方面，现货主流围绕09升水27左右商谈成交，8月下期货基差在09合约升水37-38元/吨附近，商谈4637-4638元/吨，下午几单09合约升水35-38元/吨附近成交。华东主港地区MEG港口库存约63.5万吨，相较上期下降1.2万吨；供给方面，乙二醇本周整体开工负荷上升至64.42%（-2.39%），其中煤制乙二醇开工负荷68.17%（-5.31%）；需求方面，本周下游聚酯开工回升0.4%至86.3%，加弹、织造及印染的开工均有下滑，分别为76%、65%和70%。江浙涤丝今日产销整体回落，至下午4点附近平均产销估算在3-4成，轻纺城市场总销量926万米（+158）。策略：可轻仓试多。风险提示：油价异动、终端淡季快速兑现。煤化工尿素方向：震荡偏弱，注意回调风险逻辑：1.现货端，工厂报价继续下调20-60元，持续大幅降价后低端成交有所好转，部分工厂封单，收单多在3-5天日产。 1.供应暂稳高位。七月还有新增投产计划，日产或将新增4800吨。目前泉盛年80万吨产能的装置已经进入投产中。需求方面，工业按需采购，复合肥秋季生产还未全面启动，少量补货。进七月入下旬农需减弱，高塔复合肥有启动预期，但目前工农衔接未形成集中采买，整体实际需求仍较为分散。库存中低水平但上周累库较明显。截至7月17日，尿素工厂库存30.22万吨，较上周增加5.32万吨（+21.37%）。整体而言，当前供应和政策压力仍存，短时利好驱动不足，下方支撑偏弱，09盘面预计震荡偏弱，关注下方1950-1960支撑，当前盘面贴水不小，注意向上修复基差以及下游低价拿货引起的回调风险。若出口继续受限，中长期上方压力较大。 3.截至7月16日，印度招标已预订43.38万吨尿素，约为会议前预期数量的一半，但国内尚未有企业参与印度招标。向上驱动：下游刚需，低位库存向下驱动：淡储，保供稳价，工厂开始累库风险提示：天气情况、出口政策、保供稳价、需求放量情况、新增投产、上游煤炭端变动以及国际市场变化甲醇方向：不追空。理由：累库利空压制，但估值已行至低位。逻辑：港口方面，基差约09+14/20，盘面下跌情绪稍显浓厚。海外供应方面，马油大装置故障临停，其小装置前期已停车检修，东南亚体量本就偏低，对进口影响不大。故虽有其他烯烃重启预期，但港口供需偏宽松、库存压力偏高，短期改善程度有限。截止本周四，港口库存已攀升至102.3万吨。观点上，甲醇近期作为高库存品种，估值已被压低，但此前兴兴重启即可视作港口底部已现，后期关注天津渤化等动态，不宜追空。远期来看，海外开工若无异常，进口供应能维持中高位供应，预计MA9-1将维持contango状态换月。策略：不追空。风险提示：油价异动；关注烯烃动态。建材化工纯碱方向：短期偏弱行情跟踪：碱厂库存持续积累至20年同期的历史高位，目前碱厂送到价在1920-1950元/吨，月底即将定结算价，期现商报价暂稳在1780元/吨，终端择低价刚需补库，8月碱厂检修计划会略多于7月，纯碱供需面是有好转的可能的，但需要基于玻璃需求也好转的前提下，才能对纯碱进行补库，给到纯碱阶段性支撑。但整体大趋势上看，夏季过后，碱厂供给端支撑减弱，而刚需虽能维持弱稳支撑，但由于当前浮法和光伏玻璃自身基本面的持续恶化，后续即使有补库带来的价格反弹趋势预计仍会相对偏弱，价格下边际需要关注纯碱是否在价格低点能通过降负荷的方式进行挺价。向上驱动：下游阶段性补库、累库不及预期向下驱动：投产进度放量、进口碱到港、玻璃冷修策略建议：暂观望，下方支撑1800-1850 风险提示：远兴投产进度变化，下游玻璃厂补库驱动玻璃方向：短期偏弱行情跟踪：本周玻璃继续累库，现货价格暂未有企稳迹象，仍在降价中，沙河现货价格不断走弱至1390元/吨附近，湖北现货价格走弱至1300元/吨以下，由于主产地与主销地基本没有价差，主产地外发没有优势，区域间负反馈仍在延续，刚需端看，下游订单较前期稍有好转迹象，但目前还处在偏弱的阶段，玻璃需求弱势暂未改变。目前现货估值恒力期货能化日报20240726 一眼通图片图片图片图片图片油品 LPG 方向：观望行情回顾：沙特阿美公司7月CP出台，其中丙烷580美元/吨，丁烷565美元/吨，较上月价格均持平。折合人民币到岸成本：丙烷5183元/吨左右，丁烷5063元/吨左右。逻辑： 1. 国内液化气商品量为 53.74 万吨左右，较上周下降 0.39 万吨或0.73%。本周炼厂库容率26.1%，环比增加 0.03%。港口库存243万吨，环比增加3万吨。 2. 燃烧需求淡季，化工需求支撑，PDH开工率率73.8%，环比下降3%。MTBE开工率59.8%，环比下降2.3%。 3.山东民用气5170元/吨（0），华东民用气5113元/吨（0），华南民用气4990元/吨（-10）。风险提示：宏观因素影响沥青方向：偏弱行情回顾：盘面回落，国内库存小幅去库，总库存同比高位。逻辑： 1.炼厂利润亏损，国内开工率低位，周产量为45万吨，同比减少18万吨。6月份国内沥青总产量为202.21万吨，环比下降26.6万吨，降幅11.63% 。7月份国内沥青总计划排产量为209万吨，环比下降7.2万吨，降幅3.33%。 2.社库266万吨，环比下降1%，厂库114万吨，环比下降1%。炼厂周度出货量37.2万吨，环比下降2万吨，山东现货3510（0），下游终端需求改善。风险提示：宏观因素影响芳烃 PX 方向：单边看原油是否企稳反弹盘面： 1、PX09合约收盘价8240 (-74, -0.89%)，持仓增加672手至8.31万手(多空增仓)； 2、PX 9-1月差-32（-32），PX09-CFRC 25（-6）； 3、仓单0（-）。基本面： 1、实货：CFR中国均价为994美元/吨（-5，-0.5%），今天PX价格下跌，尾盘实货9月在987/995商谈，10月在990/1009商谈，均无成交； 2、估值与利润：MOPJ 价格为677.0美元/吨（-0.5），PXN $317 (-4)； 3、供给：供应减少，国内PX负荷降低至86.5%附近（-1.6%），九江石化90万吨PX装置预计周中左右停车检修，亚洲PX装置负荷上升至79.0%附近（+0.3%）；进口大幅下降，6月份我国PX进口56.9万吨，相较5月减少24.0%，相较去年同期减少34.1%； 4、需求：PTA本周负荷下降至78.4%（-3.5%），嘉通一套300万吨装置与蓬威一套90万吨装置停车检修； 5、下游：TA现货加工费382(+17)，TA09盘面加工费337（-10）；长丝产销在3-4成，短纤平均产销39%。策略：择机多PX空原油。风险提示：油价异动、终端淡季快速兑现。 PTA 方向：谨慎看涨理由：基差企稳、聚酯开工微升。逻辑：今日09合约收于5734（-60，-1.04%），日内增仓49052手至87.31万手，TA9-1价差为-4。现货方面，今日主流现货基差在09+38，7月主港在09+40附近商谈；成本方面，PXN位于317美元/吨附近（环比-1.2%），PTA加工费在382元/吨附近（环比+4.6%）；供给方面，嘉通一套300万吨装置与蓬威一套90万吨装置停车检修，国内PTA本周负荷下降3.5%至78.4%；需求方面，本周下游聚酯开工回升0.4%至86.3%，加弹、织造及印染的开工均有下滑，分别为76%、65%和70%。江浙涤丝今日产销整体回落，至下午4点附近平均产销估算在3-4成，轻纺城市场总销量926万米（+158）。6月PTA出口42.4万吨，同比增长37.5%，上半年累计出口223.4万吨，同比增长12%。策略：关注9/1正套机会。风险提示：油价异动、终端淡季快速兑现。乙二醇方向：略有企稳趋势理由：基差走强、开工下降、库存持续低位。行情回顾：今日EG2409合约收盘价4595，日内减仓8495手至28.94万手，EG9-1价差为-24。现货方面，现货主流围绕09升水27左右商谈成交，8月下期货基差在09合约升水37-38元/吨附近，商谈4637-4638元/吨，下午几单09合约升水35-38元/吨附近成交。华东主港地区MEG港口库存约63.5万吨，相较上期下降1.2万吨；供给方面，乙二醇本周整体开工负荷上升至64.42%（-2.39%），其中煤制乙二醇开工负荷68.17%（-5.31%）；需求方面，本周下游聚酯开工回升0.4%至86.3%，加弹、织造及印染的开工均有下滑，分别为76%、65%和70%。江浙涤丝今日产销整体回落，至下午4点附近平均产销估算在3-4成，轻纺城市场总销量926万米（+158）。策略：可轻仓试多。风险提示：油价异动、终端淡季快速兑现。煤化工尿素方向：震荡偏弱，注意回调风险逻辑：1.现货端，工厂报价继续下调20-60元，持续大幅降价后低端成交有所好转，部分工厂封单，收单多在3-5天日产。 1.供应暂稳高位。七月还有新增投产计划，日产或将新增4800吨。目前泉盛年80万吨产能的装置已经进入投产中。需求方面，工业按需采购，复合肥秋季生产还未全面启动，少量补货。进七月入下旬农需减弱，高塔复合肥有启动预期，但目前工农衔接未形成集中采买，整体实际需求仍较为分散。库存中低水平但上周累库较明显。截至7月17日，尿素工厂库存30.22万吨，较上周增加5.32万吨（+21.37%）。整体而言，当前供应和政策压力仍存，短时利好驱动不足，下方支撑偏弱，09盘面预计震荡偏弱，关注下方1950-1960支撑，当前盘面贴水不小，注意向上修复基差以及下游低价拿货引起的回调风险。若出口继续受限，中长期上方压力较大。 3.截至7月16日，印度招标已预订43.38万吨尿素，约为会议前预期数量的一半，但国内尚未有企业参与印度招标。向上驱动：下游刚需，低位库存向下驱动：淡储，保供稳价，工厂开始累库风险提示：天气情况、出口政策、保供稳价、需求放量情况、新增投产、上游煤炭端变动以及国际市场变化甲醇方向：不追空。理由：累库利空压制，但估值已行至低位。逻辑：港口方面，基差约09+14/20，盘面下跌情绪稍显浓厚。海外供应方面，马油大装置故障临停，其小装置前期已停车检修，东南亚体量本就偏低，对进口影响不大。故虽有其他烯烃重启预期，但港口供需偏宽松、库存压力偏高，短期改善程度有限。截止本周四，港口库存已攀升至102.3万吨。观点上，甲醇近期作为高库存品种，估值已被压低，但此前兴兴重启即可视作港口底部已现，后期关注天津渤化等动态，不宜追空。远期来看，海外开工若无异常，进口供应能维持中高位供应，预计MA9-1将维持contango状态换月。策略：不追空。风险提示：油价异动；关注烯烃动态。建材化工纯碱方向：短期偏弱行情跟踪：碱厂库存持续积累至20年同期的历史高位，目前碱厂送到价在1920-1950元/吨，月底即将定结算价，期现商报价暂稳在1780元/吨，终端择低价刚需补库，8月碱厂检修计划会略多于7月，纯碱供需面是有好转的可能的，但需要基于玻璃需求也好转的前提下，才能对纯碱进行补库，给到纯碱阶段性支撑。但整体大趋势上看，夏季过后，碱厂供给端支撑减弱，而刚需虽能维持弱稳支撑，但由于当前浮法和光伏玻璃自身基本面的持续恶化，后续即使有补库带来的价格反弹趋势预计仍会相对偏弱，价格下边际需要关注纯碱是否在价格低点能通过降负荷的方式进行挺价。向上驱动：下游阶段性补库、累库不及预期向下驱动：投产进度放量、进口碱到港、玻璃冷修策略建议：暂观望，下方支撑1800-1850 风险提示：远兴投产进度变化，下游玻璃厂补库驱动玻璃方向：短期偏弱行情跟踪：本周玻璃继续累库，现货价格暂未有企稳迹象，仍在降价中，沙河现货价格不断走弱至1390元/吨附近，湖北现货价格走弱至1300元/吨以下，由于主产地与主销地基本没有价差，主产地外发没有优势，区域间负反馈仍在延续，刚需端看，下游订单较前期稍有好转迹象，但目前还处在偏弱的阶段，玻璃需求弱势暂未改变。目前现货估值相对偏低，但缺乏向上驱动，自下而上看，地产链条上深加工情况每况愈下，订单难有持续性复苏来推动玻璃需求回暖，但季节性角度看，潜在的向上驱动是存在的，9月面临季节性旺季，下半年需求多会比上半年略好一些，而当前下游的原片库存非常低，需求好转则会启动刚需补库带动玻璃价格向上反弹。向上驱动：地产政策提振、中游投机备货、宏观政策推动向下驱动：供给端高位、下游刚需减弱，期现商库存压力策略建议：暂观望，不追空风险提示：地产政策变化，宏观情绪变化相对偏低，但缺乏向上驱动，自下而上看，地产链条上深加工情况每况愈下，订单难有持续性复苏来推动玻璃需求回暖，但季节性角度看，潜在的向上驱动是存在的，9月面临季节性旺季，下半年需求多会比上半年略好一些，而当前下游的原片库存非常低，需求好转则会启动刚需补库带动玻璃价格向上反弹。向上驱动：地产政策提振、中游投机备货、宏观政策推动向下驱动：供给端高位、下游刚需减弱，期现商库存压力策略建议：暂观望，不追空风险提示：地产政策变化，宏观情绪变化

恒力期货07-26 11:34

2024-7/26倍特期货早盘部分期货品种评述集锦

日起，尿素出口法检叫停。消费高峰已过，日产虽有波动，但企业继续累库，截至7.25企业库存34.7万吨，山东地区尿素现货主流成交2070-2160元/吨。【操作策略】UR09均线系统空头排列，近期处于弱势下行中，2000关口出现反复，9月交易时间窗逐步收窄，投资者可将关注重点转向远期合约。（倍特期货詹娅书期货交易咨询资格证号：Z0000361）早间要闻： 2024-07-26 【聚焦】 ◎国家发展改革委、财政部印发《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》，其中提到：（1）降低超长期特别国债资金申报门槛，不再设置“项目总投资不低于1亿元”要求支持中小企业设备更新；（2）统筹安排3000亿元左右超长期特别国债资金，加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新；（3）对按照《汽车以旧换新补贴实施细则》要求，报废旧车并购买新车的个人消费者，购买新能源乘用车和燃油乘用车补贴分别提高至2万元和1.5万元。（4）报废并更新购置符合条件的货车，平均每辆车补贴8万元；无报废只更新购置符合条件的货车，平均每辆车补贴3.5万元。 ◎本周，五大品种钢材产量875.48万吨，周环比减少8.51万吨；五大品种钢材周消费量为874.84万吨，环比下降2.8%；五大品种钢材总库存量1757.86万吨，周环比增加0.64万吨。 ◎7月25日，76家独立电弧炉建筑钢材钢厂平均成本为3647元/吨，日环比下降23元/吨。平均利润亏损208元/吨，谷电利润亏损89元/吨。【宏观】 ◎中共中央政治局常务委员会7月25日召开会议，研究部署防汛抗洪救灾工作。会议指出，要进一步完善监测手段，提高预警精准度，强化预警和应急响应联动，提高响应速度。要全力开展抢险救援救灾，加强统筹部署和超前预置。 ◎7月25日，央行以利率招标方式开展2000亿元MLF操作，中标利率2.30%，较前次下调20个基点，自2023年8月以来首次下调。 ◎人民币对美元大涨，7月25日在岸人民币对美元16:30收盘报7.2203，较上一交易日上涨557个基点，夜盘收报7.2450。 ◎国有六大行集体下调存款挂牌利率。整存整取的挂牌利率中，2年期及以上的定期存款利率均下调20个基点，其他期限则下调10个基点。 ◎7月25日24时起，国内汽、柴油价格每吨分别降低145元、140元。按照油箱容量为50L的家用轿车为例，加满一箱92号汽油，将少花5.5元。 ◎据福建省气象台，今年第3号台风“格美”25日19时50分前后在福建莆田市秀屿区沿海登陆，登陆时中心附近最大风力12级。水利部提升浙江、福建两省的洪水防御应急响应至三级。 ◎美国上周首次申领失业救济人数为23.5万人，预估为23.8万人，前值为24.3万人。美国二季度实际GDP年化季环比初值为2.8%，高于市场预期的2%，前值为1.4%。【Mysteel调研】 ◎7月25日，全国主港铁矿石成交106.49万吨，环比增5.6%；237家主流贸易商建筑钢材成交8.57万吨，环比减14.5%。 ◎本周，全国30家独立焦化厂平均吨焦盈利43元/吨；山西准一级焦平均盈利54元/吨，山东准一级焦平均盈利101元/吨，内蒙二级焦平均盈利4元/吨，河北准一级焦平均盈利109元/吨。 ◎本周，523家炼焦煤矿山样本核定产能利用率为90.9%，环比增2.8个百分点。原煤库存374.4万吨，环比增10.1万吨。 ◎本周，新口径114家钢厂进口烧结粉总库存2573.39万吨，环比上期降63.76万吨。 ◎本周，唐山主要仓库及港口同口径钢坯库存108.98万吨，周环比减少6.16万吨。较去年同期增52.44%。 ◎方大九江萍钢计划自8月1日起对2号高炉进行检修，为期27天，预计影响螺纹钢产量13万吨。 ◎重庆钢铁于7月25日上午起对1780mm热轧薄板生产线进行产线技改配套年度检修，预计停产检修时间30天，日均影响热轧卷板产量1.5万吨，共影响产量45万吨左右。【产业】 ◎7月25日，2024财富中国500强榜单发布。据统计，钢铁行业上榜企业共有25家。其中，排名前三的钢铁企业为，中国宝武钢铁集团有限公司、河钢集团有限公司和青山控股集团有限公司。详情>> ◎据Mysteel不完全统计，截至7月25日，55家钢厂发布钢筋产品标准变更的通知，并公布执行时间。其中辽宁澎辉铸业7月27日执行。详情>> ◎宝钢股份拟与沙特阿拉伯国家石油公司等共同投建和运营沙特厚板项目，总投资45.43亿美元。 ◎澳大利亚FMG预测2025财年铁矿石出货量将增加，并公布第四季度出货量环比增长20%，创历史新高。该公司目前预计，2025财年的铁矿石出货量将在1.9亿吨至2亿吨之间，高于2024财年的1.916亿吨。 ◎2024年二季度福德士河发运量达5370万吨，创历史新高。整体来看，得益于二季度发运表现强劲，福德士河2024财年（2023年7月-2024年6月）铁矿石总发运量达1.92亿吨。 ◎本田汽车25日宣布，10月将关闭合资公司位于广州市的一个工厂，位于湖北省武汉市的另一个工厂将于11月起将停产。本田汽车将通过关闭工厂等举措，把中国的汽油车年产能由149万辆缩减至100万辆，本田此次减产将在日本车企中创下最大规模纪录。 ----来源:倍特期货研发策略团队风险提示及免责条款市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况据此投资，责任自负。bh16878117

倍特点金07-26 08:57

决策分析：中国放大招反效果！恐慌情绪爆棚，科技股血洗日元大爆发

1%，日本的日经指数下跌3.3%，其中日产汽车在季度利润暴跌99%后暴跌11%，加剧了日经指数的跌势。由于台风，台湾市场连续第二天关闭。中国放大招、A股大跌中国市场继续遭受打击。北京周四最新的意外降息不仅没有提振市场情绪，反而加剧了对经济的担忧。中国蓝筹股下跌0.9%，上证综合指数下跌0.9%，至五个月低点。香港恒生指数下跌1.7%，未能从北京最新的宽松措施中获得支持。中国人民银行25日再度变相降息，加码开展中期借贷便利（MLF）操作，操作量人民币2,000亿元，并明确采用利率招标方式，中标利率2.3%，较前次下降20个基点（0.2个百分点）。这是7月来二度操作MLF，本次MLF操作临近月底，金融机构流动性需求明显增加，货币市场利率有一定上行压力，7月24日，银行间隔夜和7天回购利率都在1.75%附近，较人行7月22日降息当天分别高9个和4个基点。恐慌指数狂飙欧股开盘走低，德国DAX指数跌0.82%，法国CAC40指数跌0.88%，英国富时100指数跌0.55%，欧洲斯托克50指数跌1%。然而，纳斯达克期货反弹0.3%，标普500指数期货上涨0.2%。股票抛售使投资者增加了对全球降息的押注，期货暗示美联储在9月份降息的概率为100%。在华尔街，纳斯达克指数周三下跌近4%，创下自2022年以来最糟糕的单日跌幅，因Alphabet和特斯拉的业绩不佳，削弱了投资者对“科技七巨头”高估值的信心。这加剧了近期的市场波动，华尔街的恐慌指数跳升至三个月高点。投资者转向现金和超短期债务等安全资产，美国两年期国债收益率周三触及近六个月低点。 Pepperstone研究主管Chris Weston表示：“交易员们采取了全面防御策略，因为饱和且持有量大的科技股仓位继续被解除。” “我们还可以加上对中国增长轨迹的持续担忧、欧洲非常糟糕的采购经理人指数（PMI）以及前纽约联储成员杜德利(Bill Dudley)发表的悲观观点，投资者和交易员减少了风险并缩减了投资组合，”Weston说。避险日元爆发！亚洲的另一大变动是避险货币日元，市场波动率飙升引发对套利交易的剧烈挤压，导致美元兑日元周四再跌0.7%，至152.78，创下两个月半来的最低水平。日元隔夜上涨1.1%，上涨势头在日本央行下周会议前依然强劲，届时政策制定者将讨论是否加息。瑞士法郎也上涨0.2%，至0.8826美元，隔夜上涨0.7%。短期债券走高，受到前纽约联储主席杜德利呼吁央行降息（最好在下周的政策会议上降息）的评论支持。两年期美国国债收益率再跌3个基点，至4.3894%，隔夜下跌4个基点。十年期收益率周四也下跌2个基点，至4.2622%。市场完全预计美联储在9月份降息25个基点，甚至存在降息50个基点的风险。整个2024年预计将累计降息65个基点。 Barreyjoey的首席利率策略师Andrew Lilley表示：“降息预期正如去年一样非常高。我的担忧是市场领先于经济数据，因为我们之前看到这些短期的通胀下降并没有持续。” 美国国内生产总值（GDP）预估数据将于周四晚些时候公布，预计第二季度增长将加速至年率2%。备受关注的亚特兰大联储GDPNow指标指向2.6%的增长，表明存在上行风险。在商品市场，由于对中国的担忧，铁矿石价格下跌近1%，油价接近六周低点。布伦特原油期货下跌0.9%，至每桶80.91美元，而美国WTI原油期货也下跌1%，至每桶76.84美元。黄金下跌1%，至2,375美元附近。

云涌07-25 16:21

日股「七连暴跌」！升息日元压垮日企，美国科技股逆转也另含危机......

%。东证指数下跌2.98%，日立公司和日产汽车等出口商股价纷纷走低。同时，日经波动率指数升至22.57，为4月以来的最高水平。有分析指出，市场出现整体调整，随着日经指数波动性的攀升，避险趋势也在增强。市场人士纷纷将日股的大跌归咎于美国科技股的逆转。次前一日，谷歌和特斯拉不那么出色的财报引发华尔街遭受「黑色星期三」股价巨震，「七巨头」集体大跌，市值一夜蒸发7600亿美元。日本景顺资管公司全球市场策略师Tomo Kinoshita表示，「毫无疑问，今日日经指数的大跌是由美国股市下跌推动的。」Pepperstone研究主管Chris Weston指出，交易员们采取了彻底的防御措施，已经饱和的高持仓率科技股头寸继续出清。 Kinoshita还提到，日本央行7月会议升息的可能性增加，导致日圆大幅升值，这也使得出口导向型股票和严重依赖借贷的股票下跌。全球科技股暴跌推动投资人纷纷转向低风险资产，短期债券、日圆和瑞士法郎受到提振。截至撰稿，美元兑日圆（USD/JPY）汇率已从7月初的161水平大幅走低至152，也就是日圆大幅升值。就科技股股价「水涨船高」的情况来说，美联储降息是一大重要驱动力，因为预期会释放更多流动性并涌入各类资产。但Barreyjoey首席利率策略师Andrew Lilley警告，「降息预期和去年一样非常高」。 Lilley表示，「我担心的是市场领先于经济数据，因为我们之前已经看到通胀的短期下降并未持续。」这可能意味着如果降息迟迟不达预期，美股涨势将难以维持，日股增长空间也将受限。原文链接

投资慧眼07-25 15:39

【日股收评】3年来最惨一天！日经225狂泄近1300点背后两大“凶手”

2,709.86点，包括日立有限公司和日产汽车公司在内的出口企业也纷纷下跌。#日本市场# 在一级市场，跌幅最大的分别是电器、证券公司和保险公司股票。日本日经225股票平均指数进入技术性回调阶段，因科技股的人工智能驱动反弹逆转，同时市场担心日本央行可能准备加息。华尔街科技股遭重挫在华尔街，纳斯达克指数暴跌近4%，创下自2022年以来的最差单日跌幅，原因是谷歌母公司Alphabet和特斯拉的业绩令人失望，打击了市场对“科技七巨头”（Magnificent Seven）的信心。受美联储降息预期和对人工智能短期影响的怀疑所推动，大型科技股的下跌使投资者将关注点转向其他板块。日元走强进一步打压景顺资产管理日本公司全球市场策略师Tomo Kinoshita告诉彭博社：“毫无疑问，今天日经指数的急剧下跌是由美国股市下跌引发的。但日本央行在7月会议上加息的可能性增加，导致日元大幅升值，进而导致依赖出口和借贷的股票下跌。” 由于预期日本和美国之间的利率差距最终将缩小，日元在过去两周内持续走强。下周的政策会议上，日本央行很可能会减少债券购买计划。波动性较大的半导体股票受打击最严重，东京电子因特斯拉公司和Alphabet公司业绩不佳而下跌多达6.2%，引发对其反弹是否过度的担忧。日经波动指数升至22.57的高点，为4月份以来的最高水平。 “我们看到整体修正，随着日经波动性上升，风险规避趋势加剧，”SMBC信托银行高级市场分析师Masahiro Yamaguchi表示。今年早些时候，日经225指数突破1989年的高点，市场乐观情绪高涨，认为日本可能终于摆脱了几十年的通货紧缩，并对公司努力提高股东回报充满信心。 IG Markets Ltd分析师Hebe Chen表示：“随着华尔街创下今年最糟糕的一天，对即将到来的修正的担忧将不可避免地主导交易员的思维。” 下周苹果、微软、亚马逊和Meta将发布关键的财报，预计市场将出现进一步波动。在经济数据方面，日本私营部门报告称7月“稳健增长”，根据标普全球的数据，综合采购经理人指数（PMI）从6月的49.7上升至52.6。尽管制造业略有下滑，该指数仍然高于增长门槛。在企业动态方面，软银集团股价下跌7.2%，此前其子公司Delaware Project 6宣布将派发20.6亿美元的股息，这将在截至2025年3月的财年中作为3266亿日元的营业收入入账。此外，Kudan股价下跌3%，因为SIA SQR（即Squad Robotics）公布计划将Kudan的3D-Lidar SLAM技术集成到其自主地板清洁机器人中。

云涌 1评论07-25 15:37

恒力期货能化日报20240725

在200-300元/吨不等，江浙涤丝今日产销高低分化，整体尚好，至下午3点半附近平均产销估算在180-190%，轻纺城市场总销量768万米（+176）。6月PTA出口42.4万吨，同比增长37.5%，上半年累计出口223.4万吨，同比增长12%。策略：关注9/1正套机会。风险提示：油价异动、终端淡季快速兑现。乙二醇方向：观望，等待新驱动理由：库存持续低位。行情回顾：今日EG2409合约收盘价4604，日内减仓23667手至29.79万手，EG9-1价差为-15。现货方面，现货主流围绕09升水24左右商谈成交，8月下期货基差在09合约升水32-34元/吨附近，商谈4642-4644元/吨，下午几单09合约升水32-33元/吨附近成交。华东主港地区MEG港口库存约63.5万吨，相较上期下降1.2万吨；供给方面，乙二醇本周整体开工负荷上升至67.34%（+0.36%），其中煤制乙二醇开工负荷73.48%（+2.16%），6月份乙二醇进口62.6万吨，同比增加0.7%，上半年累计进口320.7万吨，同比增加3.7%；需求方面，本周下游聚酯开工下降至85.9%，加弹、织造及印染的开工均有下滑，分别为78%、68%和72%。江浙涤丝今日产销高低分化，整体尚好，至下午3点半附近平均产销估算在180%-190%，轻纺城市场总销量768万米（+176）。策略：无风险提示：油价异动、终端淡季快速兑现。煤化工尿素方向：震荡偏弱，注意回调风险逻辑：1.现货端，工厂报价继续下调20-60元，持续大幅降价后低端成交有所好转，部分工厂封单，收单多在3-5天日产。 1.供应暂稳高位。七月还有新增投产计划，日产或将新增4800吨。目前泉盛年80万吨产能的装置已经进入投产中。需求方面，工业按需采购，复合肥秋季生产还未全面启动，少量补货。进七月入下旬农需减弱，高塔复合肥有启动预期，但目前工农衔接未形成集中采买，整体实际需求仍较为分散。库存中低水平但上周累库较明显。截至7月17日，尿素工厂库存30.22万吨，较上周增加5.32万吨（+21.37%）。整体而言，当前供应和政策压力仍存，短时利好驱动不足，下方支撑偏弱，09盘面预计震荡偏弱，关注下方1950-1960支撑，当前盘面贴水不小，注意向上修复基差以及下游低价拿货引起的回调风险。若出口继续受限，中长期上方压力较大。 3.截至7月16日，印度招标已预订43.38万吨尿素，约为会议前预期数量的一半，但国内尚未有企业参与印度招标。向上驱动：下游刚需，低位库存向下驱动：淡储，保供稳价，工厂开始累库风险提示：天气情况、出口政策、保供稳价、需求放量情况、新增投产、上游煤炭端变动以及国际市场变化甲醇方向：不追空。理由：累库利空压制，但估值已行至低位。逻辑：在兴兴重启提振及盘面止跌后，港口价格在2500元/吨左右企稳，但基差仍维持平水附近波动，无明显改善，累库压力难以忽视。内地多地偏弱整理，西北价格有所回暖，内蒙古南北线价格月2110-2150元/吨。观点上，甲醇近期作为高库存品种，估值已被压低，但兴兴重启即可视作港口底部已现，后期关注天津渤化等动态，不宜追空。远期来看，海外开工若无异常，进口供应能维持中高位供应，预计MA9-1将维持contango状态换月。策略：不追空。风险提示：油价异动；关注烯烃动态。建材化工纯碱方向：短期偏弱行情跟踪：目前碱厂送到价在1920-1950元/吨，期现商报价暂稳在1780元/吨，终端择低价刚需补库，山东地区贸易商收货成交好转，期限整体成交环比持平，8月供需面是有好转的可能的，8月碱厂检修计划会略多于7月，若8月玻璃能如3月底那样存在季节性好转，是可能在纯碱价格持续压缩到3月份的价格低位之后，再次补库给到纯碱阶段性支撑。但整体大趋势上看，夏季过后，碱厂供给端支撑减弱，而刚需虽能维持弱稳支撑，但由于当前浮法和光伏玻璃自身基本面的持续恶化，后续即使有补库带来的价格反弹趋势预计仍会相对偏弱，价格下边际需要关注纯碱是否在价格低点能通过降负荷的方式进行挺价。向上驱动：下游阶段性补库、累库不及预期向下驱动：投产进度放量、进口碱到港、玻璃冷修策略建议：暂观望，下方支撑1800-1850 风险提示：远兴投产进度变化，下游玻璃厂补库驱动玻璃方向：短期偏弱行情跟踪：现货价格暂未有企稳迹象，仍在降价中，沙河现货价格不断走弱至1390元/吨附近，湖北现货价格走弱至1360元/吨，目前在本该走旺季节前备货的节点走出了淡季的感觉，刚需端看，下游订单较前期稍有好转迹象，但目前还处在偏弱的阶段，玻璃需求弱势暂未改变。目前现货估值相对偏低，但缺乏向上驱动，自下而上看，地产链条上深加工情况每况愈下，订单难有持续性复苏来推动玻璃需求回暖，但季节性角度看，潜在的向上驱动是存在的，9月面临季节性旺季，下半年需求多会比上半年略好一些，而当前下游的原片库存非常低，需求好转则会启动刚需补库带动玻璃价格向上反弹。向上驱动：地产政策提振、中游投机备货、宏观政策推动向下驱动：供给端高位、下游刚需减弱，期现商库存压力策略建议：暂观望，不追空风险提示：地产政策变化，宏观情绪变化

恒力期货07-25 11:19

恒力期货能化日报20240724

200-300元/吨不等，故江浙涤丝今日产销整体放量，至下午3点附近平均产销估算在200%附近，轻纺城市场总销量592万米（+51）。6月PTA出口42.4万吨，同比增长37.5%，上半年累计出口223.4万吨，同比增长12%。策略：关注9/1正套机会。风险提示：油价异动、终端淡季快速兑现。乙二醇方向：观望，等待新驱动理由：库存持续低位。行情回顾：今日EG2409合约收盘价4634，日内减仓15679手至32.15万手，EG9-1价差为0。现货方面，现货主流围绕09升水23左右商谈成交，8月下期货偏高价成交在4685元/吨附近，偏低价成交在4665元/吨附近。华东主港地区MEG港口库存约63.5万吨，相较上期下降1.2万吨；供给方面，乙二醇本周整体开工负荷上升至67.34%（+0.36%），其中煤制乙二醇开工负荷73.48%（+2.16%），6月份乙二醇进口62.6万吨，同比增加0.7%，环比增加7.5%，上半年累计进口320.7万吨，同比增加3.7%；需求方面，本周下游聚酯开工下降至85.9%，加弹、织造及印染的开工均有下滑，分别为78%、68%和72%。江浙涤丝今日产销整体放量，至下午3点附近平均产销估算在200%附近，轻纺城市场总销量592万米（+51）。策略：逢低轻仓做多风险提示：油价异动、终端淡季快速兑现。煤化工尿素方向：震荡偏弱，注意回调风险逻辑：1.现货端，周末各地工厂报价继续下调，新单成交未见好转，下游跟进谨慎。短期市场仍有些小幅下调可能，注意持续降价吸单带来的需求回调，关注后续低端价格成交情况。 1.供应暂稳高位。昨日尿素日产18.20万吨，较上一工作日持平，较去年同期增加0.89万吨。七月还有新增投产计划，日产或将新增4800吨。目前泉盛年80万吨产能的装置已经进入投产中。需求方面，工业按需采购，复合肥秋季生产还未全面启动，少量补货。进七月入下旬农需减弱，高塔复合肥有启动预期，但目前工农衔接未形成集中采买，整体实际需求仍较为分散。库存中低水平但上周累库较明显。截至7月17日，尿素工厂库存30.22万吨，较上周增加5.32万吨（+21.37%）。整体而言，当前供应和政策压力仍存，短时利好驱动不足，下方支撑偏弱，09盘面预计震荡偏弱，关注下方1950-1960支撑，当前盘面贴水较大，注意向上修复基差以及下游低价拿货引起的回调风险。若出口继续受限，中长期上方压力较大。 3.截至7月16日，印度招标已预订43.38万吨尿素，约为会议前预期数量的一半，但国内尚未有企业参与印度招标。向上驱动：下游刚需，低位库存向下驱动：淡储，保供稳价，工厂开始累库风险提示：天气情况、出口政策、保供稳价、需求放量情况、新增投产、上游煤炭端变动以及国际市场变化甲醇方向：不追空。理由：累库利空压制，但估值已行至低位。逻辑：在兴兴重启提振及盘面止跌后，港口市场略有回暖，但基差仍维持平水附近波动，无明显改善，累库压力难以忽视。内地局部阴跌，西北、山西、河北等市场走弱，但关中市场及鲁北招标价反弹。观点上，甲醇近期作为高库存品种，估值已被压低，但兴兴重启即可视作港口底部已现，后期关注天津渤化动态，不宜追空。远期来看，海外开工若无异常，进口供应能维持中高位供应，预计MA9-1将维持contango状态换月。策略：不追空。风险提示：油价异动；关注烯烃动态。建材化工纯碱方向：短期偏弱行情跟踪：目前碱厂送到价在1920-1950元/吨，期现为快速甩货，09-100报价增多，成交环比好转，但整体量不大，虽然当前碱厂仍在降价，但由于夏季仍是纯碱装置易出问题的高峰期，高温情况下上游端仍有一定主导权，7月底若现货价格给到足够低的位置以及原料库存天数进一步消耗，使得下游再次补库或给到纯碱价格支撑。但整体大趋势上看，夏季过后，碱厂供给端支撑减弱，而刚需虽能维持弱稳支撑，但由于当前浮法和光伏玻璃自身基本面的持续恶化，后续即使有补库带来的价格反弹趋势预计仍会相对偏弱，价格下边际需要关注纯碱是否在价格低点能通过降负荷的方式进行挺价。向上驱动：下游阶段性补库、累库不及预期向下驱动：投产进度放量、进口碱到港、玻璃冷修策略建议：暂观望，下方支撑1800-1850 风险提示：远兴投产进度变化，下游玻璃厂补库驱动玻璃方向：短期偏弱行情跟踪：现货价格暂未有企稳迹象，产销没有延续性好转出现，沙河现货价格暂稳在1408元/吨附近，湖北现货价格走弱至1360元/吨，目前刚需端看，下游订单较前期稍有好转迹象，但目前还处在偏弱的阶段，玻璃需求弱势暂未改变。目前现货估值相对偏低，但缺乏向上驱动，自下而上看，地产链条上深加工情况每况愈下，订单难有持续性复苏来推动玻璃需求回暖，但季节性角度看，潜在的向上驱动是存在的，9月面临季节性旺季，下半年需求多会比上半年略好一些，而当前下游的原片库存非常低，需求好转则会启动刚需补库带动玻璃价格向上反弹。向上驱动：地产政策提振、中游投机备货、宏观政策推动向下驱动：供给端高位、下游刚需减弱，期现商库存压力策略建议：暂观望，不追空风险提示：地产政策变化，宏观情绪变化

恒力期货07-24 10:23

恒力期货能化日报20240723

别为78%、68%和72%。江浙涤丝今日产销整体一般，至下午3点半附近平均产销估算在5成略偏上，轻纺城市场总销量541万米（-69）。6月PTA出口42.4万吨，同比增长37.5%，上半年累计出口223.4万吨，同比增长12%。策略：关注9/1正套机会。风险提示：油价异动、终端淡季快速兑现。乙二醇方向：关注4650附近支撑理由：库存持续低位。行情回顾：今日EG2409合约收盘价4660，日内减仓6094手至33.72万手，EG9-1价差为10。现货方面，基差走弱，现货主流围绕09升水21左右商谈成交，8月下期货基差在09合约升水30-31元/吨附近，商谈4691-4692元/吨，华东主港地区MEG港口库存约63.5万吨，相较上期下降1.2万吨；供给方面，乙二醇本周整体开工负荷上升至67.34%（+0.36%），其中煤制乙二醇开工负荷73.48%（+2.16%），6月份乙二醇进口62.6万吨，同比增加0.7%，环比增加7.5%，上半年累计进口320.7万吨，同比增加3.7%；需求方面，本周下游聚酯开工下降至85.9%，加弹、织造及印染的开工均有下滑，分别为78%、68%和72%。江浙涤丝今日产销一般，至下午3点半附近平均产销估算在5成略偏上，轻纺城市场总销量541万米（-69）。策略：逢低轻仓做多风险提示：油价异动、终端淡季快速兑现。煤化工尿素方向：震荡偏弱，注意回调风险逻辑：1.现货端，周末各地工厂报价继续下调，新单成交未见好转，下游跟进谨慎。供应恢复缓慢，日产维持在18万吨以上。七月还有新增投产计划，产或将新增4800吨。目前泉盛年80万吨产能的装置已经进入投产中。市场传闻九月山西停车计划，多在九月后，对当前产量影响不大，或有一定情绪扰动，需跟踪实际情况。需求方面，工业按需采购，复合肥秋季生产还未全面启动，少量补货，需求以农需为主。七月中旬后高塔复合肥有启动预期，但目前整体需求仍较为分散。库存绝对依旧中低水平但本周累库较明显。截至7月17日，尿素工厂库存30.22万吨，较上周增加5.32万吨（+21.37%）。整体而言，当前供应和政策压力仍存，下方有低位库存、需求补位支撑，短期盘面预计震荡偏弱，底部仍有一定支撑，中长期上方压力较大。短期市场仍偏弱，盘面关注下方是否有效突破2000支撑，注意回调风险 2.7月8日，印度招标价格CFR西海岸最低350.5美元，东海岸最低365美元（折算国内2295），此价格下中国出口优势一般。国内尚未有企业参与印度招标，库存暂低加上政策施压，短时出口可能性不大向上驱动：下游刚需，低位库存向下驱动：淡储，保供稳价，工厂开始累库风险提示：天气情况、出口政策、保供稳价、需求放量情况、新增投产、上游煤炭端变动以及国际市场变化甲醇方向：不追空。理由：累库利空压制。逻辑：周初，内地涨跌不一，内蒙古北线窄幅下调10元/吨，但关中和西南地区走跌较为明显。港口方面，接近百万吨的库存压力放大利空作用，基差勉强维持平水附近波动。但累库压力使得MA2409末期走势难有明显改善。观点上，高库存使得行情将持续承压，但上周跌幅已较为充分且接近前低，而市场期待兴兴的重启来救场，仍有变数，不宜追空。远期来看，海外开工若无异常，进口供应能维持中高位供应，预计MA9-1将维持contango状态换月。策略：不追空。风险提示：油价异动；关注烯烃动态。建材化工纯碱方向：短期偏弱行情跟踪：周一碱厂以降价为主，目前碱厂送到价在1920-1950元/吨，周一碱厂库存96万吨，较上周四累库6.2万吨，虽然当前碱厂仍在降价，但由于夏季仍是纯碱装置易出问题的高峰期，高温情况下上游端仍有一定主导权， 7月底若现货价格给到足够低的位置以及原料库存天数进一步消耗，使得下游再次补库或给到纯碱价格支撑。但整体大趋势上看，夏季过后，碱厂供给端支撑减弱，而刚需虽能维持弱稳支撑，但由于当前浮法和光伏玻璃自身基本面的持续恶化，后续即使有补库带来的价格反弹趋势预计仍会相对偏弱，价格下边际需要关注纯碱是否在价格低点能通过降负荷的方式进行挺价。向上驱动：下游阶段性补库、累库不及预期向下驱动：投产进度放量、进口碱到港、玻璃冷修策略建议：暂观望，下方支撑1800-1850 风险提示：远兴投产进度变化，下游玻璃厂补库驱动玻璃方向：短期偏弱行情跟踪：现货价格暂未有企稳迹象，仍在降价中，沙河现货价格不断走弱至1400元/吨附近，湖北现货价格走弱至1360元/吨，目前刚需端看，下游订单目前还处在偏弱的阶段，同时也在降自身原片库存，整体玻璃仍在受到自下而上的负反馈中。目前现货估值相对偏低，但缺乏向上驱动，自下而上看，地产链条上深加工情况每况愈下，订单难有持续性复苏来推动玻璃需求回暖，但季节性角度看，潜在的向上驱动是存在的，9月面临季节性旺季，下半年需求多会比上半年略好一些，而当前下游的原片库存非常低，需求好转则会启动刚需补库带动玻璃价格向上反弹。向上驱动：地产政策提振、中游投机备货、宏观政策推动向下驱动：供给端高位、下游刚需减弱，期现商库存压力策略建议：暂观望，盘面仍升水现货，下方支撑1400 风险提示：地产政策变化，宏观情绪变化

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