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民生证券：给予重庆啤酒买入评级
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三季度增速承压，主要系Q3公司强势市场新疆、宁夏等地受疫情影响较大，以及重庆、四川等地的销售也受到疫情和高温限电等因素扰动。（1）分量价看，Q1-Q3公司实现营业总收入121.8亿元（yoy+8.9%），总销量252.65万吨（yoy+4.5%），吨价4822元（yoy+4.2%）；单Q3公司实现营业总收入42.5亿元（yoy+4.9%），总销量87.81万吨（yoy+1.3%），吨价4837元（yoy+3.6%），吨价、销量双提升支撑营收成长。（2）分区域看，Q3公司南区/中区/西北区销售额分别为11.5/18.0/12.1亿元，占比27.7%/43.3%/29.0%，同比+14.0%/8.2%/-6.9%，西北区销售增速下滑主要系Q3新疆及周边城市疫情影响延续时间较长，以及餐饮需求疲软。（3）分档次看，Q1-Q3公司高档/主流/经济产品销售额分别为43.1/60.4/15.8亿元，占比36.1%/50.6%/13.2%，同比+8.7%/+9.0%/+7.48%；Q3公司高档/主流/经济产品销售额分别为14.29/21.08/6.21亿元，占比34.4%/50.7%/14.9%，同比+0.5%/+8.9%/+1.7%，主流产品销售额稳健增长，高档产品增速放缓&占比回落，我们预计主要系疆内乌苏销售承压，以及疆外疫情下餐饮渠道拓展进度放缓。　　原料成本高位毛利率承压，费控优异。Q3公司毛利率51.62%（yoy-3.45pcts），毛利率承压主要系原料、包材价格较去年居高，及油费上涨导致运输成本上升。Q3公司期间费用率18.97%（yoy-5.63pcts），其中销售费用率15.24%（yoy-4.39pcts），管理费用率3.48%（yoy-0.62pcts），财务费用率-0.44%（yoy-0.24pcts），销售费用降幅较大归因于主导市场受疫情扰动，线下活动受阻，费用投放减少。Q3公司净利率10.71%（yoy+0.29pcts），得益于公司费用率收窄，利润小幅上升。　　投资建议：我们预计公司2022-2024年营收分别为141.89/156.30/168.99亿元（yoy+8.2%10.2%/8.1%），归母净利润分别为13.85/16.27/19.46亿元（yoy+18.7%/17.5%/19.6%），当前股价对应PE分别为31/26/22X。公司持续推进大城市计划、新零售渠道建设、产品高端化等战略举措，疫情中凸显公司费控、盈利能力，看好公司品牌矩阵协同成长性，维持“推荐”评级。　　风险提示：疫情反复影响消费；市场竞争加剧；食品安全事故证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，德邦证券花小伟研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达96.77%，其预测2022年度归属净利润为盈利14.17亿，根据现价换算的预测PE为30.38。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有41家机构给出评级，买入评级37家，增持评级4家；过去90天内机构目标均价为141.96。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，重庆啤酒（600132）行业内竞争力的护城河优秀，盈利能力良好，营收成长性良好。财务相对健康。该股好公司指标4星，好价格指标3星，综合指标3.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）以上内容由证券之星根据公开信息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。
证券之星2022-10-28
华安证券：给予合盛硅业买入评级
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增价跌短期承压　　2022Q3，公司新疆基地受疫情影响以及工业硅下游处于淡季，工业硅价格和产量影响较小，但销量环比下滑明显，2022Q3工业硅均价16,571.85元/吨，同比增长2.59%，环比下1.83%；产量达到23.93万吨，同比增长24.00%，环比增长0.19%，而销量11.54万吨，同比下降28.60%，环比下降31.61%，受工业硅销量下降影响，工业硅营收19.12亿元，同比减少26.75%，环比减少32.86%。有机硅方面，受新增产能扩产影响，2022Q3，有机硅系列产品价格出现不同程度下跌，110生胶/107胶/混炼胶/环体硅氧烷/气相法白炭黑吨均价分别为1.78万/1.80万/1.85万/1.83万/2.39万，同比分别-47.66%/-40.32%/-34.18%/-38.05%/+36.51%，环比分别-15.54%/-13.19%/-23.01%/-23.01%/-10.44%。销量方面，受益于Q2鄯善20万吨硅氧烷项目投产，硅氧烷产销量继续提升，但需求淡季其他有机硅销量差异较大，Q3公司110生胶/107生胶/混炼胶/环体硅氧烷/气相法白炭黑销量分别为5.62/5.08万吨/1.68万吨/3.43万吨/0.29万吨，分别环比+15.62%/-6.00%/-24.43%/1+35.17%/-0.53%，2022Q3有机硅产品营收共计29.21亿元，同比下降14.90%，环比下降13.85%。　　工业硅供需紧张，价格后续有望反弹　　供给端，三季度四川、云南等地限电对工业硅生产造成持续影响，未来云贵川地区逐渐进入枯水期，会对工业硅产能进行进一步的影响，产量预计继续受限。公司工业硅主要位于新疆，拥有自备电厂且使用火力发电，不受水电季节性影响，产能同比提升较高。需求端，预计四季度有机硅行业新产能继续增长，多晶硅行业新产能持续推进，预计产生30万吨新增产能，对工业硅需求有明确增量。我们看好在枯水期时下游多晶硅和有机硅投产对工业硅增量需求，工业硅价格后续有望稳中有升。此外，公司东部合盛煤电硅一体化项目二期年产40万吨工业硅项目已经逐步投产。云南昭通40万吨工业硅项目今年5月已经启动建设，预计明年一季度投产。有机硅方面：新疆硅业新材料煤电硅一体化项目二期年产20万吨硅氧烷及下游深加工项目今年二季度已经陆续达产，三期20万吨项目预计今年四季度能够投产，工业硅、有机硅应用广泛，预计未来需求保持较快增长，公司在工业硅、有机硅规模持续扩大。　　布局下游光伏及碳化硅领域，硅产业龙头地位进一步巩固　　2022年2月，公司投资175亿元建设年产20万吨的光伏多晶硅项目，目前能评已经拿到，项目进度顺利，预计2023年一季度10万吨能够顺利投产。最新设备投资在效能等方面具有优势，通过自营电站建设逐步降低成本，构建核心竞争力。工业硅作为多晶硅的主要原材料，实现多晶硅原料自供既能大幅降低成本完善一体化程度，又能在未来多晶硅竞争中保持持续竞争力。此外，公司在光伏玻璃、光伏组件等领域均有布局，300万吨超薄高透光伏玻璃项目已经处于规划；同时公司与乌鲁木齐市签订战略合作框架协议，将投资建设硅基新材料、单晶切片、电池组件、光伏发电等工程，在“双碳”背景下，光伏电站保障了公司用电稳定性和经济性。此外，合盛硅业（上海）南翔研发制造中心于2022年9月挂牌签约，主要用于有机硅产品研发和第三代半导体碳化硅长晶技术和有机硅材料高端产品的研究，建成后预计年产值可达近10亿元，未来公司有望形成工业硅-硅料-切片-组件-光伏玻璃-光伏电站以及半导体碳化硅材料为一体的的硅基全产业链龙头企业。　　投资建议　　由于Q3公司工业硅销量和有机硅价格出现回落，业绩有所承压，我们下调2022-2024年盈利预测，预计公司2022-2024年归母净利润分别为60.35、85.68、99.35亿元，同比增速为-26.5%、42.0%、16.0%，较前值2022-2024年盈利预测81.18、99.20、111.67亿元分别下调25.66%、13.62%、11.03%。对应PE分别为17、12、11倍。维持“买入”评级。　　风险提示　　（1）原材料及主要产品价格波动引起的各项风险；　　（2）安全生产风险；　　（3）环境保护风险；　　（4）项目投产进度不及预期。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，招商证券周铮研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达84.51%，其预测2022年度归属净利润为盈利92.03亿，根据现价换算的预测PE为11.43。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有19家机构给出评级，买入评级16家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为150.78。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，合盛硅业（603260）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力优秀，营收成长性一般。财务相对健康，须关注的财务指标包括：货币资金/总资产率。该股好公司指标4星，好价格指标3星，综合指标3.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）以上内容由证券之星根据公开信息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。
证券之星2022-10-28
伊泰煤炭：2022年前三季度归母净利同比增逾一倍
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及化工等行业企业的燃料用煤。公司共有“新疆伊犁”、“新疆甘泉堡”、“内蒙古伊泰”三个项目入选了“十三五”规划煤炭深加工建设重点煤制油项目。公司一直以来都在坚定不移的推进各煤化工项目的审批和建设。
有连云2022-10-28
中美罕见！美国参议员提案制裁中国领导人中国驻美大使馆发800字邮件直接谴责
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osh Hawley)上周提议就北京在新疆侵犯人权的行为对中国国家主席习近平进行制裁，这引发了中国政府本周不同寻常的直接谴责。 (截图来源：Axios) 报道指出，中国驻美国大使馆周一发出了一封800字的愤怒邮件，以回应它所称的“傲慢和卑鄙”的法案。 Axios称，这封由大使馆一名参赞发送到霍利办公室的电子邮件突显中国对美国制裁威胁的敏感，也预示着如果共和党在下个月的中期选举中重新控制国会，将会出现新的紧张局势。 Axios看到的邮件指控霍利严重干涉中国内政。霍利上周提出了制裁习近平和其他中共官员的法案。署名李香(Li Xiang，音译)的中国驻美大使馆参赞写道：“霍利参议员试图抹黑中共二十大和中国共产党的领导，分裂中国共产党和中国人民的关系，甚至敢声称‘制裁’中国最高领导人。” 李香补充说，这种努力“纯粹是一厢情愿，不会有任何结果。” 李香写道：“中方敦促霍利参议员放弃冷战零和思维和对华意识形态偏见，正确看待中国共产党和中国政府的新疆政策，停止推进该法案，停止对中国共产党和中国领导人的攻击和抹黑，停止任何破坏中国主权和安全的行动，停止在错误和危险的道路上越走越远。” Axios中国记者Bethany Allen-Ebrahimian指出，对习近平本人的关注可能是引发这种反应的导火索。美国国会不断有针对中国的法案被提出，但它们并没有引起大使馆的愤怒信件。 Axios指出，霍利的法案加强了他“对中国强硬”的信誉，但没有迹象表明它会获得支持。美国几乎从不制裁在任的世界领导人，而将美国最大贸易伙伴的领导人列入黑名单将是前所未有的举措。中国驻美国大使馆没有回应记者的置评请求。大使馆在邮件中谴责中国在新疆进行种族灭绝的指控是“彻头彻尾的谎言”，称必须采取强有力的措施打击新疆的“恐怖主义”和“分裂主义”。李香说，那里的人们现在享受着快速提高的生活水平和“宗教信仰自由和宗教和谐”。今年8月发布的一份联合国报告发现，新疆维吾尔族(主要是穆斯林)的人权遭到“严重侵犯”，其中多达100万人被迫进入劳教营。人权组织表示，北京一直试图有系统地抹杀维吾尔族的身份和生活方式。中国驻美大使馆的邮件将联合国“所谓”的评估斥为“非法、无效的”。大使馆还抱怨说，拜登政府“延续了上届政府采取的错误对华政策”。白宫没有对此发表评论。
tqttier 1评论2022-10-28
动力煤：需求弱势下，价格或将高位回落
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新高。与去年同期相较，主产地中的云南、新疆、黑龙江、甘肃省份保持了大幅增长态势。尤其是新疆，仍然维持两位数以上的增幅，达23.2％，在晋陕蒙新四个主要产区中继续遥遥领先。　　　　　　新疆发改委日前发布的公告显示，截至2022年6月底，生产煤矿66处、产能31273万吨/年。其中，首次公告生产煤矿4处、产能1740万吨/年；重新公告生产煤矿1处、产能70万吨/年；取消公告生产煤矿3处、产能241万吨/年；变更生产能力煤矿12处、增加产能5650万吨/年。　　　　　　数据来源：统计局，紫金天风期货　　煤炭到港量　　　　数据来源：路透，紫金天风期货　　　　数据来源：统计局，路透，紫金天风期货　　印尼煤到港量　　印尼煤炭公共服务机构预计明年正式运作，该机构将根据各煤企的实际产量和销量向其收取费用，该笔费用将用于支付印尼国内外煤炭价差。　　　　数据来源：路透，紫金天风期货　　煤炭进口量　　海关总署最新数据显示，2022年9月份，中国进口动力煤（包含褐煤、烟煤和次烟煤，下同）2536.8万吨，同比下降8.7％，环比增长16.53％。根据当前国际煤价走弱的预期和煤炭到港量来看，预计近两个月煤炭进口量仍有可能继续增长。　　　　　　　　　　　　数据来源：海关总署，紫金天风期货　　日耗回落，可用天数回升　　沿海八省日耗　　随着气温回落，日耗季节性走低，但相比去年同期仍有一定程度增长。　　　　数据来源：CCTD，紫金天风期货　　沿海八省可用天数和供煤　　随着气温的下降，我国北方地区供暖用煤采购全面开启，支撑产地周边市场煤价格，尽管占比较大的大型供热企业用煤也在长协合同政策覆盖范围内，但民用及中小企业仍然依赖市场煤。　　　　　　数据来源：CCTD，紫金天风期货　　水力发电　　10月，长江流域来水仍没有明显增多，但水力发电本身进入季节性淡季，对火力发电需求增长的需求正在边际走弱。　　　　　　数据来源：WIND，紫金天风期货　　　　数据来源：统计局，紫金天风期货　　发电量　　　　　　数据来源：统计局，紫金天风期货　　替代能源发电量　　　　　　　　数据来源：统计局，紫金天风期货　　用电量　　9月份，全社会用电量7092亿千瓦时，同比增长0.9％。分产业看，第一产业用电量105亿千瓦时，同比增长4.1％；第二产业用电量4676亿千瓦时，同比增长3.3％；第三产业用电量1234亿千瓦时，同比下降4.6％；城乡居民生活用电量1077亿千瓦时，同比下降2.8％。　　　　　　数据来源：统计局，紫金天风期货　　第二、三产业用电量　　　　　　数据来源：统计局，紫金天风期货　　水泥产量　　　　　　数据来源：WIND，紫金天风期货　　工业需求仍然疲软　　动力煤消费量　　世界钢铁协会发布的初步数据显示，2022年9月份，全球64个纳入世界钢铁协会统计国家的粗钢产量为1.52亿吨，同比增3.7％。　　　　　　　　　　　　　　数据来源：WIND，紫金天风期货　　现货高位松动，基差高位　　动力期货价格　　动力煤期货2310合约交易保证金标准为50％，涨跌停板幅度为10％。非期货公司会员或者客户单日开仓交易的最大数量为20手。　　　　　　数据来源：郑商所，WIND，紫金天风期货
金融界2022-10-28
原糖：基本面边际走弱
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，种植面积小幅增长；且甜菜生长期内蒙及新疆天气良好，单产预计小幅提升，内蒙产量预计增加至70万吨，新疆产量预计增加至50万吨。甘蔗糖产区来看，据沐甜科技调研称，广西种植面积小幅增加14万亩，产量预计为610万吨，持平或略增；云南种植面积小幅增加，产量预计为200万吨。但上榨季中国结转库存偏高，整体供应较为宽松，后续压榨期中国为保护国内产业，进口预计下滑，届时或令本就转为宽松的全球贸易流雪上加霜。　　但需注意的是，中国目前甜菜糖增产较为确定，但甘蔗糖产量能否兑现不确定性较强，尤其是广西产区。据广西气象局10月20日甘蔗干旱灾害监测结果，桂中和桂北蔗区有51.1％出现不同程度旱情，特旱占比3.5％，重旱占比12.9％，桂中及桂北甘蔗占比较大。在目前广西种植面积仅仅小幅增长背景下，若后续干旱持续，甘蔗生长受阻，面积小幅增长预计难以支撑起广西甘蔗产量的增加。　　　　需求端：全球需求边际走弱　　欧盟本榨季因干旱减产，全球精炼糖短缺，贸易商补库意愿强。前期原白价差一路飙升，9月一度飙涨至180美元/吨的近年高位水平，精炼糖厂加工一吨可盈利约60美元/吨，采购意愿很强，推升主产国升贴水也一路走高。而近期随着北半球逐步开榨，增产预期较强，加之贸易商补库接近尾声，采购意愿有所减弱，伦白糖一路暴跌，原白价差跌至精炼糖厂盈亏平衡线120美元/吨下方。虽短期在北半球压榨尚未上量背景下，需求仍有一定支撑，但我们认为北半球压榨上量后，精炼糖厂随卖随买将成为常态，需求走弱预期强。　　　　行情展望：震荡偏弱　　中长期来看，目前各个机构均预估22/23榨季全球糖供应将由短缺转为过剩，且近期部分机构调增过剩量预期。短期来看，巴西目前处压榨高峰期，糖醇比处历史高位水平，近期降雨减少后续双周糖产量预计同比偏高。北半球已开榨，几大主产国均预期增产，供应压力逐步增加。需求端，虽巴西出口仍维持高位，短期贸易流偏紧，但原白价差及主产国升贴水近期不断走低，我们认为由欧洲减产造成的精炼糖厂补库接近尾声，需求端后期预计边际走弱。短期我们认为需求仍有一定支撑，但巴西压榨逐步恢复、北半球增产预期强，原糖预计震荡偏弱；中期随着北半球压榨逐步上量，若如期增产，全球贸易流将转为宽松，原糖有再下一个台阶可能。
金融界2022-10-27
晚间公告全知道：不能清偿到期债务且明显缺乏清偿能力，正邦科技被供应商申请破产重整
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项目预计总投资10亿元。　　太阳能：新疆察县项目成功列入新疆发改委新能源项目清单　　太阳能公告，新疆察布查尔全钒液流电池储能+市场化并网光伏发电项目成功列入新疆发改委新能源项目清单。　　吉林敖东：控股子公司获得中药配方颗粒上市备案凭证　　吉林敖东公告，近日，公司控股子公司延边药业获得6个《中药配方颗粒上市备案凭证》。延边药业作为公司核心层企业，截至目前已累计获得208个《中药配方颗粒上市备案凭证》，对公司拓展中药配方颗粒业务具有重要意义。　　华贸物流：与建发股份签订战略合作协议　　华贸物流公告，公司与厦门建发股份有限公司签订《战略合作协议》，双方互将对方视为自己的重要合作伙伴，在国际空海铁运输，跨境物流，仓储陆运等领域开展合作，加强交流协作，共创发展契机。　　上海医药：呋塞米注射液通过仿制药一致性评价　　上海医药公告，控股子公司上药禾丰收到国家药监局颁发的关于呋塞米注射液的《药品补充申请批准通知书》，该药品通过仿制药质量和疗效一致性评价。呋塞米注射液主要用于水肿性疾病、高血压、预防急性肾功能衰竭等。　　复星医药：复星凯特阿基仑赛注射液新增适应症申请获受理　　复星医药公告，公司投资的复星凯特生物科技有限公司的阿基仑赛注射液（商品名：奕凯达®）用于治疗一线免疫化疗无效或在一线免疫化疗后12个月内复发的成人大B细胞淋巴瘤（r/r LBCL）的药品注册申请获国家药监局审评受理，并被纳入优先审评品种名单。　　设研院：拟设立控股子公司“河南省碳排放权服务中心” 　　设研院公告，公司拟与重庆亿钺碳金科技有限公司共同投资设立河南省碳排放权服务中心有限公司（简称“碳排放服务中心”），布局河南省碳交易市场。新设公司注册资本3000万元，公司拟以货币认缴出资2550万元，持有碳排放服务中心的85％股权。　　电投能源：拟将锡盟新能源注册资本金由4.5亿元增至8.5亿元　　电投能源公告，拟将锡盟新能源注册资本金由4.5亿元增至8.5亿元，其全资子公司阿巴嘎旗绿能新能源有限公司投资建设锡盟阿巴嘎旗别力古台500MW风力发电项目，工程动态投资26.43亿元。　　常山药业：依诺肝素钠注射液获乌兹别克斯坦药品注册证书　　常山药业公告，公司药品依诺肝素钠注射液获得乌兹别克斯坦卫生部签发的药品注册证书。该药品用于预防静脉血栓栓塞性疾病。　　凤凰传媒：与江苏省教育厅签订采购合同　　凤凰传媒公告，公司及子公司与江苏省教育厅签订了《江苏省政府采购合同》，江苏省教育厅拟以单一来源采购方式，向公司采购2022年秋季学期至2025年春季学期江苏省义务教育阶段学生作业本，2022年秋季学期至2025年春季学期江苏省义务教育阶段学生教科书和小学生字典，学生作业本合同金额约为三年6.53亿元。　　微光股份：拟4000万元向优安时电池材料公司增资　　微光股份公告，公司拟对江苏优安时电池材料有限公司（简称“优安时公司”）增资4000万元。增资后，优安时公司注册资本由6000万元增至1亿元，公司持股比例由20％增至52％，优安时公司成为公司控股子公司，纳入合并报表范围。今年8月，优安时公司干法磷酸铁锂产线落成，开始试生产，并对外送样形成小规模销售。　　百川股份：海基新能源锂电池二期项目进入生产阶段　　百川股份公告，子公司海基新能源锂电池二期年产1Gwh锂离子电池生产线装置已完成安装调试工作，进入生产阶段。海基新能源二期项目顺利生产，可进一步扩大生产规模。
金融界2022-10-25
棉花季报：产量增需求弱，价格有支撑但不多
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度位居世界第二。我国的棉花主产区主要有新疆、长江流域和黄河流域，其中新疆地区的棉花产量占我国棉花总产量的90％以上。　　3.1 产量：新年度产量小幅增加　　USDA10月数据显示，22/23年度我国棉花产量将增加21.7万吨至609.6万吨，年度消费预计增加32.7万吨至794.7万吨，进口将增加18.7万吨至189.4万吨，期末库存将增加3.3万吨至815.7万吨，库存消费比将降低3.97％至102.64％。相较于9月数据，10月我国产量维持不变，但进口调低了6.6万吨，消费调低了21.8万吨，期末库存随之调高了22.7万吨。　　　　中国棉花信息网9月数据显示，我国21/22年度的棉花产量为583万吨，同比增加20万吨，年度消费预计为735万吨，同比减少134万吨，进口量预计为176万吨，同比减少98万吨，期末库存5584万吨，同比增加18万吨，库存消费比将从前一个年度的64.67％提高至79.46％。　　22/23年度棉花产量预计为592万吨，同比增加9万吨，年度消费预计为775万吨，同比增加40万吨，进口预计为180万吨，同比增加4万吨，期末库存579万吨，同比降低5万吨，库存消费比将从前一个年度的79.46％降低至74.71％。年度产需缺口维持235万吨附近，年度产销双增，进口稳中略增，最终期末库存小幅降低。　　　　22/23年度行业面临的状况较之前年度发生一定变化。2022年度第一批新疆自治区棉花目标价格改革加工企业的公示（不含兵团），目前2022年度轧花厂数量三批总计减少154家，为近四年轧花厂数量最低的一年，2019年至2021年分别为810家、928家和970家。　　9月开始全国棉花陆续进入采收期，北疆以机采棉为主，南疆主要是手摘棉为主，大量集中的收购尚未开始，新棉加工进度慢于去年。未来2-3个月棉花将集中上市，截至9月30日，全国有103家400型企业开秤加工，加工总量仅为1.86万吨，同比减少52.08％，平均收购价格为7.34元/公斤，同比下跌23.2％。9月底机采棉价格主要集中在5.1-5.5元/公斤，手摘棉价格主要集中在6.8-7.2元/公斤。　　截至10月17日24时，新疆累计加工29.31万吨，较去年同期的63.67万吨减少53.97％。17日当天新疆皮棉加工3.01万吨，去年同期日加工量5.29万吨，机采棉交售价格6.1元/公斤。疆内库22/23年度3128/3129级机采棉“一口价”普遍在14300-14600元/吨（兵团资源报价稍高100-200元/吨），大型棉企业“预售”最高成交价14800元/吨。　　种植成本上涨较多，地租、化肥、农药等纷纷涨价，自有土地成本在2000元/亩上下，承包费涨价近50％至1000-1500元/亩，包地成本3000-3500元/亩。但银行信贷方面的压力却增加，今年对部分未还清贷款的企业减少贷款额度，保证金比例从10％提高到15％，后续对籽棉收购会出具指导价。棉花企业希望籽棉收购价格保持在5-6.5元/公斤，折合皮棉价格13000-14500元/吨，而棉农期待的籽棉开秤价在7-8元/公斤。上周开始北疆地区机采棉收购价已上涨至6.1元/公斤，收购价和农民的心里价有差距较大，导致棉农惜售。另外，当前新疆部分区域根据情况调整管控等级，跨区作业和运输受到限制，导致新棉收购进度放缓。　　去年十一之后新棉抢收的背后是1000多万的籽棉和2000多万的轧花产能之间的严重不配导致的，高成本收上来的棉花的销售节奏和市场中下游风险都给市场带来了隐患，造成的影响延续到了现在。轧花厂总数减少，可以缓解新疆厂产能不足的竞争状况，抢收也将有所减少，但减少的总数较少，产能高产量少的矛盾依然突出，轧花厂吃不饱的背景下阶段性抢收将在所难免，限于目前和未来价格和供需压力的预期偏悲观，抢收的情况将较去年同期火热的情况有明显降温。另外，去年的棉花销售还未过半，库存压力依然很大，企业的资金压力也较往年压力增大，农发行对轧花厂的贷款保证金提高，并且分批发放并且监控收购价格，进一步会加重企业手中的资金紧张程度。　　　　3.2 需求：旺季不旺，淡季更淡　　今年二季度以来大部分时间里海外纱厂属于亏损状态，棉价下跌后，纺纱利润得到一定的修复。海外纱厂的开机率仍在持续下行，旺季高开机的现象并没见到，国内加工区疫情改善后，物流恢复，稳增长等一揽子扶持政策陆续出炉，金九银十的采购需求增加，内需环比修复，8月份服装鞋帽针纺织品零售额环比持平，同比增长5.1％。目前新棉尚未大量上市，皮棉销售率不足七成，新疆的运输物流依然受限，内地棉花价格逐步提高，旺季订单较前期好转。　　8月下旬至9月上旬，终端消费环比有明显好转，8月份，社会消费品零售总额36258亿元，同比增长5.4％。1-8月，社会消费品零售总额282560亿，同比增长0.5％。其中服装类零售总额677.2亿元，同比增加6.0％，1-8月累计5814.1亿元，同比下降5.5％。截至9月16日，纯棉纱厂开机率环比增加5.7％至53.2％，全棉坯布开机率环比增加5％至51.6％，纱厂成品库存环比降低7天至31.2天，织厂成品库存环比降低4.2天至35天，纱厂原料库存环比增加0.2天至23.5天，织厂原料库存环比增加2.6天至13.4天。　　虽然棉花库存逐步走低，但恢复的程度依然偏慢，同比仍有明显下降。需求对价格和供需压力的支撑偏弱，旺季依然没有明显实质性的改善，目前看，下游消费在经历了短暂回升后再度下滑，旺季已经接近尾声，后市信心不足。四季度后半段纺织企业有可能再度呈现旺季不旺淡季更淡的窘境。　　　　　　　　　　　　　　3.3 进出口：出口继续萎缩　　2022年8月，我国纺织品服装出口额309.76亿美元，同比增长2.88％。其中，纺织纱线织物及制品出口额为124.90亿美元，同比下降0.23％。服装及衣着附件出口额184.86亿美元，同比增长5.10％。今年截止8月底，我国纺织品服装累计出口额为2203.03亿美元，同比增长10.98％，其中纺织品累计出口额为1022.68亿美元，同比增长10.24％；服装累计出口额为1180.34亿美元，同比增长11.62％。2021/2022年度，我国纺织品服装累计出口额3377.53亿美元，同比增长11.63％，其中纺织品累计出口额为1548.71亿美元，同比增长9.13％；服装累计出口额为1828.82亿美元，同比增长13.84％。　　8月我国进口棉花约11万吨，环比减少8.3％，约1万吨，同比增加24.9％，约2万吨，2022年1-8月我国进口棉花137万吨，同比下降22.9％。21/22年度我国进口棉花176万吨，同比下降98万吨。　　　　　　棉类纺织品、服装等出口金额虽然依然在增长，但是增幅已明显萎缩，尤其是数量方面缩减的更加明显。尤其自新疆禁令正式生效后，加上棉价大幅下跌，内外棉价倒挂，内销淡季更淡，外销也显乏力，8月内外价差有所修复，但随着USDA大幅下调美棉产量后，外强内弱分化加剧，价差再度放大，进口利润短期内大幅压缩，也令很多企业取消了前期的进口订单，部分因新疆棉禁令导致的出口受限也开始转内销，来源也从进口棉转为新疆棉，同时，内外经济衰退继续发酵，外需转弱内需不强，也进一步令原本疲软的进出口市场呈现更加冷淡的局面。郑棉下方成本支撑较近，美棉下方空间更大。　　　　　　3.4 库存：旺季不旺，淡季来临，累库增加　　工商业库存同比长期处于历史高位附近，棉花现货市场供应充足是近两年棉花价格的主要压制因素之一。国内棉花从2016年开始进入去库存周期，总库存下降，但是工商业库存却呈现出重心上移的趋势。2021年因为产量和进口的增加年度期末库存同比仍有所增加。下游需求不旺，棉花期货深度贴水，叠加疫情影响出库和货运，港口外棉库存消化不明显，而美棉、巴西棉到港处于高峰期，故港口库存依旧逐步累加。新疆棉花加工企业申请入库、注册仓单也较前几个月大幅下降。新疆棉发运、移库进度大幅放缓，致使内地交割库新疆棉数量明显低于前两个年度，而疆内交割库棉满为患，注册仓单难度上升。棉纱出货不畅，成品库累库现象严重，订单传导受阻，纺企以销定产，库存天数增加，市场纺企整体库存水平依旧较高，四季度实质性改善难度较大。　　截至8月底，我国棉花商业库存256.56万吨，环比减少19.67％至62.84万吨，同比增加33.3％至64.09万吨，其中新疆库棉花181.41万吨，内地库棉花58.65万吨，保税区库存约有16.5万吨。截止9月初工业库存61.6万吨，环比增加1.7％，同比减少30.2％，纱线库存35.23天，环比增加4.73天，坯布库存41.12天，环比减少3.2天。出疆棉总计发运量48.39万吨，较上月增加17.5万吨，其中8月出疆棉公路发运量30.21万吨，较上月增加7.98万吨，出疆棉铁路发运量18.18万吨，较上月增加9.52万吨。至9月16日，纺织企业棉纱库存从高点降低18.5天至31.2天，织造企业棉布库存从高点降低10.8天至35天。　　　　　　　　　　　　　　3.5 政策面：储备棉成交积极性减弱，宏观政策扰动更大　　2021年度共开展三次储备棉投放，累计挂牌销售154.28万吨，累计成交120.32万吨，总成交率77.99％。今年的目标价格维持在18600元的标准，影响纺织企业需求和采购节奏变化的因素主要有中美贸易战、疫情和国储棉的供给侧改革，疫情之前的贸易战从不断激化到达成协议，期间我国纺织企业的成品库存经历了从累库到去库存的一个过程，很快疫情爆发后，累库要降库存的过程又再度经历了一遍。　　10月17日中央储备棉轮入上市数量6000吨，实际成交1800吨，成交率30％。今日平均成交价为15951元/吨，较前一日上涨30元/吨。其中内地库成交1800吨，成交承储库1家。　　截止目前储备棉成交的积极性欠佳，一方面是价格偏低，加上运输和检测等费用，企业交储积极性降低，另一方面，新疆疫情导致出疆运输并不顺畅，一度长期没有成交，另外，随着旺季陈棉销售的好转，储备棉交易的积极性并不乐观。中央储备棉库存预计100-150万吨左右，剩余库存已处于低位，未来存在轮入的需求。　　　　宏观经济扰动大，棉花的消费是与全球经济增速都有着较强的正相关性，从去年抢收行情棉花大涨开始，一方面有基本面供需矛盾的影响，另一方面，尤其在棉价触顶回落的阶段和通胀高企经济衰退担忧因素共振之后，宏观方面的扰动就成为了商品市场的主导，和棉花基本面的压力共振导致内外棉价加速回落。　　国际纺联（ITMF）进行的第15次调查报告显示，今年7月份全球纺织业运行状况转向负面，其中值得注意的是新订单的不佳表现在所有亚洲国家都在恶化，东南亚纺织国订单减少、纱厂开工率持续下滑的现象已经存在数月，悲观预期至少延续至明年一季度。10月3日公布的美国制造业数据显示，9月ISM制造业PMI仅为50.9，已跌至荣枯线附近，创2020年6月以来新低，而10月7日美国劳工部公布的就业数据显示美国就业市场依然十分紧张，其中9月失业率环比下降0.2个百分点至3.5％，低于3.7％的预期值，非农新增就业人数为26.3万人，高于25万的预期值。美联储11月加息75个基点的概率从非农报告公布前85.5％上升至92％，环比增长6.5％。美元指数大幅反弹2.5个点至112.75。8月欧元区CPI同比上涨9.1％，创下1997年有记录以来的最高值，其中，能源价格飙升38％，欧洲央行随即加息75BP，欧洲债券市场遭遇历史性抛售潮，欧洲各国的国债收益率纷纷创下多年新高。　　我国9月经济数据有所好转，9月官方制造业PMI为50.1，环比上涨0.7％，高于49.6的预期值，9月地产销售情况开始明显好转，内需略好于外需，但秋冬旺季补库已经步入尾声，淡季即将来临，增产的棉花也即将上市，陈棉库存依然庞大，矛盾依然突出。　　当前全球尤其是欧美等主要的棉纺织消费地区依然面临着高通胀压力，在不断大幅加息下，全球经济都陷入了衰退周期的弱势运行阶段，叠加疫情反复、政治和战争冲突，全球经济前景非常不乐观，经济衰退的担忧依然在发酵，无一幸免，棉纺织作为需求弹性较大的商品，对经济发展预期的反应将更加直接和具体，消费者对于能源和食品等必需品的消费需求将大量挤占纺服商品等非必需品的需求，四季度欧美和我国的纺服消费预计并不乐观。　　4. 行情展望　　国际市场新年度全球棉花种植面积大幅降低的预期落空，产量较上月有小幅降低，但较去年依然出现了明显增多，需求方面的调整从“强劲复苏”到“温和复苏”，再到现在的“前景悲观”，累库持续，库存压力继续增加。四季度来看，产量同比将继续小幅增加，但需求越发悲观，外部宏观压力维持高压态势，经济疲软拖累消费预期，导致未来的库存压力在四季度有进一步增加的可能。　　　　　　22/23年度我国棉花产量预计为592万吨，同比增加9万吨，年度消费预计为775万吨，同比增加40万吨，进口量预计为180万吨，同比增加4万吨，期末库存579万吨，同比降低5万吨，库存消费比将从前一个年度的79.46％降低至74.71％。年度产需缺口维持235万吨附近，年度产销双增，进口稳中略增，期末库存小幅降低。　　我国去年十一之后新棉抢收的背后是1000多万的籽棉和2000多万的轧花产能之间的严重不配导致的，高成本收上来的棉花的销售不畅和市场中下游风险增大都给市场带来了隐患，造成的影响延续到了现在。限于目前和未来价格以及供需压力的预期偏悲观，抢收的情况将较去年同期火热的情况有明显降温。另外，去年的棉花销售还未过半，库存压力依然很大，企业的资金压力也较往年压力增大。虽然短期看棉花库存逐步走低，但恢复的程度依然偏慢，尤其自新疆禁令正式生效后，外需转弱内需不强，下游消费在经历了短暂回升后再度下滑，旺季已经接近尾声，后市信心不足。　　全球经济都陷入了衰退周期的弱势运行阶段，叠加疫情反复、政治和战争冲突，全球经济前景非常不乐观，经济衰退的担忧依然在发酵，棉纺织作为需求弹性较大的商品，四季度消费预计并不乐观。未来如果宏观经济方面出现阶段性的事件或者明显缓和，对盘面和商品市场会带来较大的冲击，消费端如果出现缓和迹象，则产量增加的压力幅度较低，盘面下方绝对空间不大，对盘面的供应压力也将很快释放。　　综上，库存多、成本高、产能大、产量增、需求弱、贸易减、盘面低、现货高，产业链上中下游全割裂，无法套保，可正套1-5，郑棉成本支撑12000-13000元/吨，美棉下方空间更大，支撑有但不多。
金融界2022-10-25
城投债融资持续低迷，信用利差收窄趋势明显
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势性收紧区域外，新增江苏、湖南、上海、新疆、吉林、山西和贵州，结合近期上海多个区隐性债务清零的情况来看，不排除上述部分省份对城投融资的主动压降。　　　　从行政级别分布看，9月份，地市级城投债券发行量在全部城投类型中仍居首位，且发行规模占比环比提升2.40个百分点。省级城投发行占比有所下滑，由8月的10.59％进一步降至8.56％；区县级城投债发行占比由25.24％升至27.67％，园区类城投发行占比则缩小2.81个百分点至23.29％。总体来看，9月地市级和区县级平台的城投债发行占比环比均有改善，不过，在偏紧融资环境延续的情况下，弱资质主体融资的阻力依然较大。　　　　9月城投债发行品种中，私募债、超短融和中票三个品种仍位列发行量的前三位。私募债的发行占比环比大幅提高7.66个百分点至34.62％，同时净融资占比大幅提升65.89个百分点。企业债净融资持续为负，发行占比环比进一步下降0.93个百分点。　　从发行成本看，9月城投债加权平均票面利率为3.57％，较上月小幅上行9个基点。分主体等级和债券期限看，除3年期和5年期AAA级主体，以及1年期AA+主体的平均发行利率下行外，其他主要城投债各期限、各等级平均发行票面利率环比均现上行。　　02 　　二级市场　　9月，城投债二级市场交易活跃度明显提高，各期限中债城投债收益率均有所下行，平均信用利差进一步收窄；异常交易次数环比略有减少，其中贵州、山东、广西城投公司异常交易次数远高于其他省份，异常交易主体所在地区较为集中，表明部分投资者对贵州、山东等区域的城投公司的规避情绪仍然较强。　　受云南、贵州等地区风险化解等利好政策影响，市场情绪得到提振，9月，城投债二级市场交易活跃度明显提高，当月交易额约29224.21亿元，环比大幅提高163.7％，较上年同期提高280.9％。从省份来看，仍然是江苏、浙江、山东、广东和湖南等省份成交笔数较多。　　从收益率看，中长期限中债城投债收益率略有下行。利差方面，我们用中债城投债收益率与同期限国开债到期收益率计算信用利差，9月各期限城投债信用利差先下后上，平均信用利差有所收窄，其中5年期城投债平均信用利差收窄幅度最大，主体信用AAA、AA+和AA级的5年期城投债信用利差较上月分别变动-29.85BP、-44.10BP和-68.40BP。9月30日多数期限和等级城投债利差较上月末利差收窄，收窄幅度在2BP～15BP之间。根据wind兴业研究利差数据，9月多数省份城投债月均信用利差中位数有收窄的趋势，贵州、云南、天津等省份利差有所扩大，区域分化依然十分明显。整体来看，“资产荒”背景下对城投债挖掘有所增强。经济下行压力加大，投资人风险偏好持续降低，加之“资产荒”不断加剧，投资人对城投更加青睐，利差持续收窄。　　　　异常交易方面，9月共有75家城投公司主体的债券出现异常交易，较上月略有减少，其中40家城投公司多日出现交易价格异动，较上月减少。昆明交通产业股份有限公司、潍坊渤海水产综合开发有限公司、贵州新东观城市建设投资有限责任公司、毕节市安方建设投资（集团）有限公司、安顺市交通建设投资有限责任公司、毕节市天河城建开发投资有限公司、广西柳州市东城投资开发集团有限公司和潍坊滨海投资发展有限公司等涉及的异常交易日分别达到21天、20天、14天、13天、11天、11天、11天和11天（详见附表1）。另外，9月城投债异常交易平均价差幅度约为-5.02％，环比略走扩；平均到期收益率偏离468.20BPs，较上月下降16.77BPs。　　　　分省来看，贵州省城投公司的异常交易次数为81次，山东省城投公司的异常交易次数为45次，远高于其他省份，异常交易主体所在地区较为集中，但仍处于永煤事件以来的低位。表明部分投资者对贵州、山东等区域的城投公司的规避情绪仍然较强。　　03 　　城投信用环境及事件　　政策性开发性金融工具持续发力，交通基础设施、能源等领域基础设施在建项目融资需求将得到更多保障。9月城投债推迟或取消发行数量较上月略有增加，主要为低评级主体。　　1. 政策热点　　9月5日，国务院政策例行吹风会提出，要指导地方依法用好5000多亿元的专项债务结存限额，通过发行新增专项债券，重点支持交通基础设施、能源、农林水利、生态环保、社会事业、城乡冷链等物流基础设施，政府产业园区基础设施，国家重大战略项目，保障性安居工程以及新能源项目和新型基础设施项目建设。同时，财政部将积极研究适当扩大专项债券资金投向领域和扩大专项债券用作项目资本金的范围，更好发挥专项债券拉动有效投资的作用。　　9月7日，国务院常务会议指出基础设施等事关发展和民生，投资空间大，要继续用好专项债补短板。会议决定，依法盘活地方2019年以来结存的5000多亿元专项债限额，70％各地留用，30％中央财政统筹分配并向成熟项目多的地区倾斜。各地要在10月底前发行完毕，优先支持在建项目，年内形成更多实物工作量。　　9月9日，财政部发布关于印发《支持贵州加快提升财政治理能力奋力闯出高质量发展新路的实施方案》的通知，提出要积极增强化债能力。指导贵州加大财政资源统筹力度，积极盘活各类资金资产，完善防范化解地方政府债务风险的考核和问责机制，稳妥化解存量隐性债务，坚决遏制新增隐性债务。研究支持贵州高风险地区开展降低债务风险等级试点。按照市场化、法治化原则，在落实地方政府化债责任和不新增地方政府隐性债务的前提下，允许融资平台公司在与金融机构协商的基础上采取适当展期、债务重组等方式维持资金周转，降低债务利息成本。　　9月13日，陕西省印发《推进以县城为重要载体的城镇化建设实施方案》，提出健全投融资机制，根据项目属性和收益，合理谋划投融资方案，通过争取中省预算内投资、专项债券、金融融资等多渠道筹措项目建设资金，持续推进县级融资平台整合升级，提升县城基础设施建设融资能力。同时，积极引导社会资本参与县城开发建设运营、盘活国有存量优质资产。　　9月16日，云南国资委在官网发布《云南康旅集团积极改善债务结构谋发展》，称云南康旅集团转型发展受到影响，云南省积极采取措施，给予支持，助力企业脱困发展。文中指出，近期云南省国资委、云南康旅集团与金融机构同向发力，通过主动压降金融杠杆、以市场化方式对康旅集团金融供给结构进行全面优化，增加负债稳定性（增加流动性支持），提前清偿高成本债务，改善财务状况，生产经营将逐步提升。　　9月21日，国常会要求对收费公路经营主体给予定向金融政策支持，适当降低融资成本，并用好1000亿元交通物流专项再贷款，支持货运企业和司机等纾困，承接交通基建项目的城投企业有望得到融资支持。　　9月27日，江西省发布《江西省人民政府办公厅印发关于加快盘活存量资产扩大有效投资工作方案的通知》，提出了全面清查资产、建立资产台账、制定行动方案、落实盘活条件、有序盘活整合、扩大有效投资等六项具体的措施。　　2. 关注及风险事件　　2022年9月共有15只城投债推迟或取消发行，较上月有所增加，取消发行规模为75.05亿元。所涉及城投债中，最新主体评级为1只AAA级、3只AA+级和11只AA级，低评级主体有所增加。从省份来看，主要集中于江苏、山东和四川省，取消发行债券数均为3只。　　9月，共有1家（详见表1）城投企业评级展望被调整为负面，为阿勒泰地区国有资产投资经营有限公司，被下调原因主要为公司重大资产无偿划转以及对外担保显著增加等因素。　　　　1本文所涉城投债数据来自东方金诚城投行业数据库，统计时间为10月12日，下同。　　本文作者：研究发展部丛晓莉刘暮菡
金融界2022-10-24
异动快报：德展健康（000813）10月24日13点48分触及跌停板
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制药目前下跌。领涨股为亚虹医药。该股为新疆，新冠病毒防治，工业大麻概念热股。资金流向数据方面，10月21日主力资金净流入5138.19万元，游资资金净流出6568.07万元，散户资金净流入1429.87万元。近5日资金流向一览见下表：德展健康主要指标及行业内排名如下：德展健康（000813）个股概况：以上内容由证券之星根据公开信息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。
证券之星2022-10-24

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