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美国信贷紧缩创疫情爆发以来最大！法国兴业银行：美国企业债务违约率恐翻倍
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国兴业银行估计，美国的信贷状况目前处于新冠疫情大流行以来的最紧缩水平，当时居家令导致全球经济停摆，并引发自2008年危机以来最严重的衰退。这给金融领域带来麻烦，因为从传统上来看，信贷条件收紧之后，投机级债务的违约率就会上升。投机级债务是向信用较低的公司发放的高收益贷款。法兴银行策略师们在周三(5月3日)的一份报告中表示：“目前的银行贷款标准意味着违约率将上升至8.4%，是长期平均水平的两倍多，远高于目前美国高收益息差所暗示的水平。”他们建议全球信贷投资者转向欧洲债券，而不是美国债券。周三，美联储如预期般加息25基点，为连续第10次加息。美联储主席鲍威尔在随后召开的新闻发布会上表示，需要考虑信贷紧缩因素，以确定政策立场是否足够具有限制性。自3月初硅谷银行(Silicon Valley Bank)倒闭以来，专家们一直在警告企业违约风险的上升，尤其是在商业房地产领域，因为该行业约80%的债务都是由中小银行提供融资的。今年到目前为止，房地产巨头布鲁克菲尔德公司(Brookfield Corporation)已经拖欠了近10亿美元的商业房地产债务。私募股权巨头阿波罗全球管理公司(Apollo)首席执行官(CEO)Marc Rowan等大型行业的高管警告称，银行业危机的第二部分可能会通过商业地产领域的动荡表现出来。 Marc Rowan表示，银行业危机只是部分结束，下一波危机可能很快就会来自商业房地产市场。Rowan警告称，动荡还没有结束，因为预计银行将收缩贷款，导致信贷环境紧缩。虽然这不太可能导致系统性金融危机，但在Rowan看来，这可能会给市场的“集中”领域带来麻烦——尤其是商业房地产市场，该行业80%的债务都是由中小型地区性银行提供融资的。 Rowan表示：“我认为银行业危机的第一部分已经结束。对我来说，有趣的不是这些银行是否倒闭了，而是地区性银行业的业务将如何发展？你是否能够提供贷款，或者你的商业模式是否需要改变，是否需要发展？我认为这很有趣，我认为我们将在商业地产领域迎来第二波危机。” 在上周日的一次采访中，“股神”巴菲特的“黄金搭档”查理·芒格(Charlie Munger)发出最新警告称，美国商业房地产市场正在酝酿“一场风暴”，随着房地产价格下跌，美国银行业“充斥着”他所说的“不良贷款”。摩根士丹利(Morgan Stanley)近期警告称，今年，商业房地产市场可能会遭遇堪比2008年金融危机时的崩盘。摩根士丹利财富管理公司首席投资官Lisa Shalett说，今年写字楼和零售地产的估值可能会从峰值跌至低谷，跌幅可能高达40%，因为利率上升使投资者更难为即将到来的数万亿美元债务进行再融资。
晴天云2023-05-04
首度透露个人三大定位孙宇晨的三十而励
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链和加密技术发展新型金融，从而让香港从新冠疫情的冲击中恢复过来的意图不言而喻。孙宇晨尝试过很多次说服，包括说服搜狗创始人王小川和股神巴菲特等等，直到现在，巴菲特依然表示对加密行业的不看好，但是美国硅谷银行的崩溃让人们看到了传统金融的不靠谱，从而带来了比特币行情的大涨——比特币作为数字黄金的价值正在显现，并帮助一部分人度过了资产贬值的危机。如今，波场TRON网络上流通的TRX、BTT、USDT等成为了多米尼克等主权国家的法定货币。孙宇晨的布道进入第十年，终于在传统世界坚硬的围墙上结出了第一批果实。随着亚洲地区坚冰开始融化，加密技术在世界各地将会逐渐被普遍接受。时间能够拨开表面的迷雾，三十而励，孙宇晨的布道仍在继续。来源：金色财经
金色财经2023-05-04
两年亏掉67亿上热搜，股价缩水了70％，22万股东急了！
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　　永辉超市的亏损始于2021年。受新冠疫情和社区团购等新兴业务的冲击，公司的营收和毛利率都大幅下滑，线上业务也亏损惨重。2021年全年，永辉超市实现营业收入900.91亿元，同比下降3.8％，归母净利润-39.44亿元，为该公司自2010年A股上市以来的首次巨亏。　　2022年，永辉超市的情况并没有好转。根据最新发布的业绩预告，2022年全年，永辉超市实现营业收入900.91亿元，同比下降1.07％，归母净利润-27.63亿元，同比减亏29.94％。这是永辉超市连续第二年出现巨额亏损，2021年和2022年一共亏损67亿元，完全吃掉了在此前四年赚到的利润。　　永辉超市的亏损原因主要有以下几方面：一是收入下滑，毛利率偏低；二是金融资产价值下跌和投资损失；三是长期股权投资计提减值损失；四是对集团长期亏损及准备闭店门店的相关资产提取减值。　　近两年来，永辉超市多次因食品安全问题被罚款或曝光。为此，公司加加强食品安全管理，提升品牌形象。近两年来，永辉超市多次因食品安全问题被罚款或曝光。为此，公司加大了对门店的监督和检查，严格执行食品安全法规，及时处理消费者投诉，提高了食品质量和服务水平。　　永辉超市的努力是否能够扭转亏损局面，还有待时间的检验。目前，公司的股价仍然低迷，截至2023年5月4日盘中发稿，报3.35元/股，总市值为304亿元。相比2018年的总市值历史高点1079亿元，仍然缩水了70％以上。22万股东无疑希望公司能尽快恢复盈利能力，让股价重回巅峰。
金融界2023-05-04
债市早报：中共中央政治局召开会议，分析研究当前经济形势和经济工作；中国4月制造业PMI重回收缩区间
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债务管理，严控新增隐性债务。要继续抓好新冠疫情防控工作。　　【中国4月制造业PMI重回收缩区间】4月30日，国家统计局公布数据显示，中国4月官方制造业PMI录得49.2%，比上月下降2.7个百分点，低于临界点，制造业景气水平回落。从分类指数看，在构成制造业PMI的5个分类指数中，生产指数和供应商配送时间指数高于临界点，新订单指数、原材料库存指数和从业人员指数均低于临界点。其中，4月生产指数为50.2%，比上月下降4.4个百分点，继续位于临界点以上，表明制造业生产保持扩张；新订单指数为48.8%，比上月下降4.8个百分点，表明制造业市场需求回落。4月份，非制造业商务活动指数为56.4%，比上月下降1.8个百分点，高于临界点，非制造业保持较高景气水平。分行业看，建筑业商务活动指数为63.9%，比上月下降1.7个百分点；服务业商务活动指数为55.1%，比上月下降1.8个百分点。　　【央行发布《内地与香港利率互换市场互联互通合作管理暂行办法》】4月28日，央行发布《内地与香港利率互换市场互联互通合作管理暂行办法》，自2023年4月28日起施行。央行有关部门负责人表示，“北向互换通”初期全市场每日交易净限额为200亿元人民币（即全部境外投资者通过“北向互换通”开展利率互换交易在轧差后的名义本金净额每日不超过200亿元人民币），清算限额为40亿元人民币（即上海清算所与场外结算公司之间净头寸对应的“互换通”资源池风险敞口上限为40亿元人民币）。未来，可根据市场发展情况适时调整额度，并对外公布。　　【证监会发布《推动科技创新公司债券高质量发展工作方案》】4月28日，证监会发布《推动科技创新公司债券高质量发展工作方案》。《工作方案》共五方面18项工作举措，旨在进一步健全资本市场功能，加快提升科技创新企业服务质效，促进科技、产业和金融良性循环，更好支持高水平科技自立自强。截至目前，科技创新公司债券共支持近190家企业融资超过2100亿元，主要投向集成电路、人工智能、高端制造等前沿领域，积极助力科技成果加速向现实生产力转化。　　【中基协就《私募证券投资基金运作指引》公开征求意见】4月28日起，中基协就《私募证券投资基金运作指引》公开征求意见，拟对私募证券投资基金募集、投资、运作管理等环节提出规范要求。其中明确，私募证券投资基金初始募集及存续规模不得低于1000万元，员工跟投锁定一年起。20亿元规模以上私募每季度至少进行一次压力测试，并提取风险准备金。量化私募算法资料要保存不少于20年。投资单一资产不得超过基金净资产的25%，对单一个股合计持仓不超流通盘30%；总资产不得超过该基金净资产的200%；禁止多层嵌套，禁止通道业务。　　【4月重点房企销售环比下降，头部房企销售增速较快】据中指研究院统计，2023年1-4月，TOP100房企销总额为23934.6亿元，同比增长12.8%。其中TOP100房企4月单月销售额环比下降17.4%，同比上升29.9%。4月，前期积压需求集中释放后，当前部分重点城市市场活跃度有所下行，导致环比有所下降。销售额超千亿房企6家，较去年同期增加3家，百亿房企59家，较去年同期增加2家。TOP100房企权益销售额为16614.8亿元，权益销售面积为9611.1万平方米。1-4月，各阵营房企销售均有提升，头部房企销售增速较快，TOP10房企销售额均值为1023.1亿元，较上年增长17.1%。　　【4月百城二手住宅价格跌幅扩大】根据中指研究院发布的《百城价格指数报告》，百城新建住宅价格在止住“7连跌”及持平后继续转涨，二手房市场挂牌量持续走高，房价走势继续承压。报告显示，4月，全国100个城市新建住宅平均价格为16181元/平方米，环比上涨0.02%，涨幅与3月持平。全国100个城市二手住宅平均价格为15826元/平方米，环比下跌0.14%，跌幅较上月扩大0.09个百分点。新建住宅方面，30个城市新建住宅环比上涨，44个城市环比下跌，26个城市持平。二手住宅方面，22个城市二手住宅环比上涨，76个城市环比下跌，2个城市持平。　　（二）国际要闻　　【美联储如期加息25个基点，鲍威尔称年内降息并不合适】当地时间5月3日，北京时间5月4日凌晨，美联储联邦公开市场委员会（FOMC）宣布将联邦基金利率目标区间上调25个基点至5%-5.25%，是2001年3月以来的最高水平。这是美联储今年的第三次加息，也是去年启动本轮加息进程以来的第十次加息。FOMC在政策声明中称，美国第一季度经济活动以温和的速度扩张。另外，近几个月就业岗位增长强劲，失业率也一直保持在低水平。同时，通货膨胀率仍然很高。FOMC重申，美国银行系统是健全且有弹性的。声明写道，家庭和企业的信贷条件收紧，可能会对经济活动、招聘和通货膨胀产生影响。但这些影响的程度仍然不确定，委员会仍然高度关注通胀风险。声明指出，FOMC寻求在较长时期内实现最大就业和2%的通胀率，将密切关注收到的信息，并评估其对货币政策的影响。在考虑未来的货币政策时，委员会将会关注货币紧缩政策的累计效应、对经济和通胀的滞后性、以及经济和金融事件的后续发展。此外，FOMC将会如先前计划所述地“缩表”——继续减少持有的国债、机构债务以及抵押贷款支持证券（MBS）：每个月缩减600亿美元的美国国债和350亿美元的MBS。声明最后称，如果出现了可能阻碍FOMC实现目标的风险，委员会将准备酌情调整货币政策的立场。劳动力市场的状况、通货膨胀压力、通货膨胀预期以及金融和国际形势变化都在观察信息之列。鲍威尔在会后发言中驳斥了市场对于近期降息的定价，明确表态“如果通胀仍然偏高，我们就不会降息”。　　【美国4月ISM制造业指数连续第六个月萎缩】5月1日，ISM公布的数据显示，美国4月ISM制造业指数为47.1，虽然较3月前值46.3的低谷有所回升，且高于预期值47.1，但已连续六个月萎缩，持续萎缩时间创下2009年以来最长。与此同时，通胀压力重燃。重要分项指数方面：新订单指数45.7，较3月的44.3上升1.4个点。生产指数48.9，较3月的47.8上升1.1个点。这两者虽然都有小幅提升，但仍均处于收缩区间。物价支付指数53.2，创去年7月以来新高，回升至扩张区间，大幅高于预期的值及3月前值。输入价格的上涨，与上周五数据显示的美联储高度关注的通胀指标核心PCE物价指数在3月居高不下，体现的趋势一致。就业指数50.2，为三个月来首次突破50大关，表明该月员工人数转为上升，3月为46.9。库存指数为46.3，创下2020年8月以来的最低，较3月的47.5下降1.2个点，表明库存过剩的风险正在降低。客户库存指标从48.9攀升至51.3，创下2016年以来的最高水平，表明订单增长可能仍不温不火。此外，订单积压在4月份以更快的速度下降，从3月的43.9进一步降至43.1。　　【第一共和银行已被监管机构接管，并将被摩根大通收购】5月1日，据彭博社报道，美国加州金融保护和创新部在一份声明中表示，指定美国联邦存款保险公司（FDIC）作为第一共和银行的接管人，FDIC接受摩根大通对第一共和银行的收购要约，摩根大通承担第一共和银行1039亿美元的全部存款，并购买其2291亿美元资产中的大部分。摩根大通表示，将向FDIC支付106亿美元，用于收购第一共和银行。摩根大通将偿还之前来自美国大型银行的250亿美元存款，以及取消来自自己的50亿美元存款。FDIC将提供500亿美元新的五年期固定利率融资。此外，已收到所有监管批准，交易已完成。在另一份声明中，FDIC与摩根大通银行签订了一项收购和承担协议。作为协议的一部分，FDIC将与摩根大通分担第一共和银行贷款的损失，估计存款保险基金支付的成本约为130亿元。同时，第一共和银行在8个州的84个办事处，将在5月1日的正常营业时间内作为摩根大通的分支机构重新开业。所有储户都将成为摩根大通的储户，并可完全动用自己的存款。摩根大通表示，承担第一共和银行的部分负债，预计一次性税后收益约为26亿美元；将保持非常充足的CET1比率；第一共和银行交易将“适度提升每股收益”。这是两个月内第三家倒闭的美国区域性银行。不到两个月前，硅谷银行和纽约签名银行因存款外流而倒闭，迫使美联储采取紧急措施介入，以稳定市场。　　（三）大宗商品　　【国际原油期货价格收跌，NYMEX天然气价格跌超5%】5月3日，WTI 6月原油期货收跌3.06美元，跌幅4.27%，报68.60美元/桶；布伦特7月原油期货收跌2.99美元，跌幅3.97%，报72.33美元/桶；NYMEX 6月天然气期货收跌5.18%，报2.214美元/百万英热单位。　　二、资金面　　（一）公开市场操作　　4月28日，央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，当日以利率招标方式开展了1650亿元7天期逆回购操作，中标利率为2.0%。Wind数据显示，当日有880亿元逆回购到期，因此单日净投放资金770亿元。　　（二）资金利率　　4月28日，4月最后一个交易日，资金面有所收敛，当日DR001上行127.95bps至2.130%，DR007上行6.69bps至2.316%。　　数据来源：Wind，东方金诚　　三、债市动态　　（一）利率债　　1.现券收益率走势　　4月28日，银行间主要利率债收益率先上后下，整体普遍下行。截至北京时间20:00，10年期国债活跃券230004收益率下行0.80bp至2.7760%；10年期国开债活跃券230205收益率下行1.50bp至2.9400%。　　数据来源：Wind，东方金诚　　债券招标情况　　当日无利率债招标信息。　　（二）信用债　　1. 二级市场成交异动：　　4月28日，2只地产债成交价格偏离幅度超10%。其中，“19中金01”跌超68%；“20旭辉03”涨超16%。　　4月28日，3只城投债成交价格偏离幅度超10%。其中，“19信丰城投债01”跌超24%，“17淄博博山债”跌超49%，“17白云债01”跌超50%。　　2. 信用债事件：　　金科股份：公司公告称，“H0金科03”、“20金科地产MTN001”未能按期足额兑付到期本金及利息。　　大发地产：公司公告称，未能按期兑付DAFAPG 13.5 04/28/23本息（ISIN：XS2400512146）。　　佳源国际：5月2日被香港法院颁令清盘，公司需解散，以及出售资产以偿还逾期的1,450万美元债务。佳源国际上周向高等法院放弃再次延长偿还债务，并表示将继续执行重组计划，但法官质疑佳源所谓的重组计划不是一个具体建议，只属公司提出来的想法。　　天誉置业：5月2日发布公告称，百慕达最高法院商事法庭首席法官将清盘呈请的聆讯押后至2023年7月28日（百慕达时间）进行审理。天誉置业表示，公司将于需要时另作公告，以知会本公司股东及潜在投资者有关呈请的最新发展。　　碧桂园：拟发行9亿元中债增全额担保中票，用于4个项目建设及补充流动资金。　　阳光城：公司公告称，“20阳光城ABN001优先A”仅兑付部分利息，“20阳光城ABN001优先B”未兑付本息。　　合景泰富集团：公司公告称，未按时偿还2.12亿元担保债务，或触发超300亿元债务还款。　　恒大地产：公司公告称，“21恒大01”持有人会议审议通过债券利息兑付安排的议案。　　泛海控股：公司披露《2022年年度报告》，资产负债率超90%，触发投资者保护契约条款。　　富力地产：公司披露《2022年年度报告》，截至2022年末无法按预定还款日期偿还借款155.9亿元。　　世茂股份：公司公告称，将被实施其他风险警示，股票简称变更为“ST世茂”。　　建业地产：惠誉宣布下调建业地产长期外币发行人评级至“RD”，同时确认建业的高级无抵押评级及存续美元高级债券的评级为‘C’，并将回收率评级自‘RR4’下调至'RR6'。　　万达：标普全球评级将大连万达商业管理集团股份有限公司 "BB+"长期发行人信用评级、万达商业地产（香港）有限公司"BB"长期发行人信用评级及其所担保的高级无抵押票据长期发行评级置于负面信用观察名单中。标普此前给予的评级展望为“负面”。　　世茂建设：据浦发银行公告，“21沪世茂MTN002”持有人会议审议展期议案未获通过。　　粤港湾控股：公司公告称，交换要约已完成，已根据交换要约发行4.14亿美元新票据。　　海航控股：公司公告称，拟向香港航空出租3架空客A330飞机，交易金额预计不超过7500万美元或者等值人民币。　　华润租赁：公司公告称，累计新增借款占上年末净资产的150.68%。　　银川城投：公司公告称，银川住房保障投资存续债清偿义务承继安排因故推迟。　　招商银行：标普全球评级确认了招商银行股份有限公司和其核心子公司“BBB+”长期“A-2”短期发行评级，受评子公司包括招银国际金融有限公司、招银金融租赁有限公司、招银国际租赁管理有限公司，同时将评级展望由“发展中”调整为“正面”。　　易居企业控股：公司公告称，重组支持协议截止期限延长至伦敦时间5月19日。　　国美零售：公司公告称，本金额2亿美元债到期未偿还，委任开元信德为新核数师。　　韵达股份：穆迪投资者服务公司确认韵达控股股份有限公司“Baa2”发行人评级及其全资子公司YUNDA Holding Investment Limited发行的高级无抵押债券评级，由韵达无条件地和不可撤销地担保。同时将评级展望从“稳定”调整为“负面”。　　绿城中国：4月28日发布公告称，公司于2023年4月25日完成了对已回购的4.7%票据（ISIN：XS2247552446）的赎回，已回购的4.7%票据已经注销，并于2023年4月25日完成了对已回购的5.65%票据（ISIN：XS2193529562）的赎回，已回购的5.65%票据已经注销。截止本公告的日期，4.7%票据及5.65%票据的发行但未赎回的本金总额分别为4.465亿美元及2.945亿美元。。　　（三）可转债　　1. 权益及转债指数　　【A股主要股指集体上涨】4月28日，权益市场回暖态势延续，上证指数、深证成指开盘后迅速走强，分别上涨1.14%和1.08%，上证指数收复3300点；创业板指开盘冲高回落后，迅速开启震荡反弹模式，最终收涨0.76%，两市成交额超过1.1万亿规模。行业板块呈现普涨，当日申万一级行业指数仅电力设备、美容护理微跌0.21%和0.13%，其余行业全面上涨，其中数字经济概念重拾升势，传媒上涨8.29%，大幅领先市场，通信、计算机、建筑装饰涨超3%，非银金融、纺织服饰、石油石化涨超2%。　　【转债市场指数延续上涨】4月28日，转债市场主要指数延续上涨势头，中证转债、上证转债、深证转债分别上涨0.49%、0.47%、0.55%。当日转债市场成交额711.21亿元，较前一交易日增加67.09亿元。当日多数转债个券上涨，495只个券中有371只上涨，117只下跌,7只持平。当日，除新上市智尚转债上涨24.10%领涨市场外，多只存量个券在正股大涨、市场成交活跃等带动下表现亮眼，其中万兴转债涨停20%，亚康转债、伊力转债涨超10%，北方转债、搜特转债、中钢转债涨超7%，法本转债涨超5%；下跌个券中多数跌幅不及1%，仅天跌转债下跌12.48%，寿仙转债、鼎胜转债、模塑转债跌逾5%，奇正转债、禾丰转债跌逾3%，跌幅较大。数据来源：Wind，东方金诚　　2. 转债跟踪　　本周，新港转债、百洋转债拟于5月5日上市；下周，光力转债拟于5月8日开启申购，蓝晓02拟于5月8日上市，海能转债拟于5月9日上市。　　4月28日及五一假期，金丹科技发行可转债申请获证监会注册同意，开能健康发行可转债申请获深交所审核通过，清源股份拟发行可转债不超过5.50亿元，复旦微电拟发行不超20亿元可转债，松原股份拟发行可转债募资不超4.1亿元，海南矿业拟发行可转债不超过18亿元，派克新材拟发不超19.5亿可转债，陕西黑猫终止发行27亿可转债；隆扬电子拟发行可转债募资11亿元。　　4月28日，崧盛转债公告不下修转股价格，同时自本次董事会审议通过至2023年10月27日，如再次触发转股价格向下修正条款，亦不提出向下修正方案；鹿山转债、拓斯转债、强联转债公告可能触发转股价格向下修正条件。　　（四）海外债市　　1. 美债市场：　　5月3日，美联储如期加息25个基点，并为停止加息做出铺垫，各期限美债收益率由此普遍下行。其中，2年期美债收益率下行8bp至3.89%，10年期美债收益率下行6bp至3.38%。　　数据来源：iFinD，东方金诚　　5月3日，2/10年期美债收益率利差倒挂幅度小幅收窄2bp至51bp；5/30年期美债收益率利差扩大7bp至33bp。　　5月3日，美国10年期通胀保值国债（TIPS）损益平衡通胀率下行6bp至1.18%。　　2. 欧债市场：　　5月3日，主要欧洲经济体10年期国债收益率走势分化。其中，德国10年期国债收益率小幅下行1bp至2.24%，法国、西班牙10年期国债收益率分别下行3bp、1bp，意大利10年期国债收益率维持不变，英国10年期国债收益率上行5bp至3.72%。　　中资美元债每日价格变动（截至5月3日收盘）　　数据来源：Bloomberg，东方金诚整理
金融界2023-05-04
石头科技：2022年扣非净利润增长0.63%，近5亿研发投入远超行业
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快报中表明，2022年受俄乌冲突爆发、新冠疫情持续等因素影响，对消费品市场及公司所在行业需求造成一定冲击。另外，受外汇市场剧烈变动影响，公司远期锁汇产生的收益减少，导致去年营业利润水平有所下降。　　虽然石头科技2022年归母净利润下滑，但归母扣非净利润同比增长0.63％，表明公司业务规模扩张期之下，公司持续盈利。财务指标而言，石头科技经营稳健，具备安全边界。截至2022年底，公司总资产达到108.40亿元，同比增长10.53％；2022年资产负债率为11.78％，负债占比较低，且相比2021年减少1.63个百分点。　　虽然石头科技去年经营活动产生的现金流量净额为11.20亿元相较2021年底有所减少，但相比2022年三季度末的3.87亿元，现金情况大幅改观，且现金充沛。整体来看，石头科技在复杂多变的市场环境之下，稳住发展势头，展现持续增长实力。　　深耕智能扫地机主业，扫地机器人线上市场占据20％份额　　近些年来，随着人民生活水平的提升，叠加城市化进程推进和人口老龄化的结构调整趋势下，人们对于便利生活的智能硬件需求度与日俱增，特别是智能扫地机成为这一趋势下，成长空间巨大的代表性智能硬件。　　从石头科技2022年经营项目来看，公司包括智能扫地机及配件和手持吸尘器及配件两大矩阵。其中，智能扫地机及配件去年实现营业收入63.46亿元，营收占比达到96％，是公司绝大主营项目。作为专注智能清洁机器人研发和生产的企业，石头科技在人工智能、软件算法、电子工程、机械结构设计与供应链管理等多个领域拥有丰富的创新和实践经验。　　石头科技凭借自身规模、人力、研发、品牌等多方面优势，根据奥维云网数据显示，2022年石头扫地机器人占据扫地机器人线上市场20％份额。其中，自清洁扫拖机器人G10S单品国内市场线上累计销量达到26.46万台，销售额近12亿元，位列去年国内扫地机器人线上单品第一。　　石头G10S是去年3月公司推出的“全能型”自清洁扫拖机器人，不仅搭载高能基站，还支持自动洗拖布、自动集尘、基站自清洁、自动抑菌等功能，扫拖能力持续进阶，吸力翻倍达 5100Pa、3000次震动擦地更洁净，丰富的产品功能充分满足消费者多样化需求。值得关注的是，石头G10S系列在发售期间曾遭遇国内疫情对物流的挑战，但预售量仍比上一代G10产品提升近一倍，充分体现了石头产品的市场号召力。　　境外营收占比过半，毛利率比境内市场高8％　　石头科技主营智能扫地机及配件。相比电信运营、钢铁等国家垄断性质行业，石头科技所属的智能硬件这一行业具备出海“基因”。全球市场广阔，发展空间巨大，作为成立之初便面向全球同步发力的企业，石头科技自2017年发布第一款自有品牌产品后，与紫光、慕晨等经销商主动接洽石头，将产品销往海外。2018年，公司开拓亚马逊渠道，并主动接洽国机、俄速通等经销商，产品在海外的销售规模日益扩大。　　此后，石头科技凭借着高品质的产品，逐步在主要海外市场设立当地公司，直接扩展海外区域分销商和线上电商渠道，并在当地进行线上线下的营销推广，持续开阔海外市场。　　数据对比可看出，石头科技一定程度成为一家更会”赚境外市场钱”的企业。2020年境内和境外分别实现营业收入26.62亿元和18.68亿元，2021年公司境外收入实现对境内收入的反超，2022年境外收入再创34.83亿元的新高，公司2年间境外收入复合增长率约37％。　　从毛利率来看，石头科技境外市场为53.10％，高出境内市场8个百分点。较高盈利质量之下，境外市场利润构成占比达到56.73％。　　表1：2020至2022年石头科技境内和境外营收比较　　制图：金融界上市公司研究院；数据来源：年度报告　　石头科技不只是做到国内扫地机器人线上市场20％份额，在海外多个国家市占率居前，被世界权威调研机构欧睿国际认证为“全球高端扫地机器人出厂销量第一”，成为全球领先的扫地机器人及智能清洁电器品牌。　　目前，石头科技的产品遍布全球100多个国家和地区，不仅使得石头产品能够进入更大规模的市场，同时也增强了公司灵活调整方向、分散经营风险的能力。　　2022年研发费用占比7.37％，新获境内外授权专利417项　　扫地机器人这一智能硬件对产品技术要求较高，产品需要不断革命创新，使得科技含量越高的产品电动车不仅有更高的产品溢价能力，也因为越来越消费者对产品智能化、便捷化等需求加大，进而使得在技术方面有实力的企业能获得更多销量。　　石头科技的扫地机器人国内线上市场份额领先，国外多个国家市占率第一，背后是公司科技研发的结晶。　　金融界上市公司研究院统计发现，石头科技高度重视科技研发。横向对比来看，石头科技2022年研发费用4.89亿元，同比增长10.85％，公司3年研发累计支出11.92亿元。3年来，石头科技的研发费用占比均在5％以上，2022年为7.37％。　　纵向对比来看，截至4月26日，行业内已有13家企业披露了2022年报数据。石头科技去年研发费用及研发费用占比居前，特别是研发费用占比相比行业第2的上市公司高出0.97个百分点。　　图2：2020至2022年石头科技研发费用及占比分析　　制图：金融界上市公司研究院；数据来源：巨灵财经　　石头科技的研发实力还体现在员工和专利两个维度。2022年员工总数为904人，研发人员达到493人，占员工总数的54.54％。去年石头科技新增获得境内外授权专利417项，其中新增发明专利36项。　　2023年，石头科技将继续以技术研发为导向，以用户为中心，进一步加大研发投入，提升智能清洁机器人及其他智能电器研发和生产能力，提升产品性能和功能，确保产品品质行业领先。
金融界2023-05-04
4月多伦多房价比3月上涨4% 成交量上升27%，房地产市场逐渐回暖！
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量较3月份增长了27%，除了2020年新冠疫情后的反弹期间，达到过去二十年来最大的月度增幅。与去年同期相比，多伦多房屋平均价格仍然处在较低的位置，但降幅从3月份的14.6%放缓至7.8%，平均价格比2022年2月的峰值低13.6%。数据显示，今年迄今为止，多伦多房价已上涨0.5%。 TRREB总裁Paul Baron在一份声明中表示：“许多买家已经接受了借贷成本上升的现实，并正在利用较去年同期更低的售价。” 加拿大央行自1月份将基准利率上调至4.50%的15年高点后，暂停了加息行动。在此之前，加拿大央行大举加息推动了去年创纪录的房价下跌。在去年之前，住房库存短缺曾使加拿大房地产市场成为全球最热门的市场之一。 4月份的销量也较3月份有所上升，但较去年同期下降了5.2%。新房源的年降幅比销售降幅更大，为38.3%，加剧了买家之间的竞争。 Baron说：“多伦多方式低市场未来的问题将不是对自有住房的需求，而是以充足的供应满足这种需求的能力。” 房地产委员会首席市场分析师Jason Mercer在报告附带的一份新闻稿中说：“由于对自有住房的需求相对于供应有所增加，我们看到房价面临新的上行压力。”“房源持续缺乏”正在损害人们的购房能力。多伦多的房地产市场并不是唯一一个供应紧张、价格上涨的市场。长期以来，温哥华一直是加拿大房价最高的市场之一，其基准房价上个月也上涨了2.4%。温哥华房地产委员会的经济和分析主管Andrew Lis周二说：“相对于我们市场上活跃的买家群体，可转售的供应量仍然太少。今年春天我们看到房价上涨，销售反弹，这一事实告诉我们，在经历了充满挑战的一年之后，购房者正满怀信心地回归。”
绿山墙的安妮2023-05-03
这一次中国不会拯救世界了！麦格理：中国吸取教训避免大规模刺激
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随着中国重新开放带来的提振逐步消退，不少经济学家寄望中国将加大刺激力度，对此，麦格理集团表示，这一次中国不会拯救世界了。
会员
风起2023-05-03
信达证券：给予迪阿股份买入评级
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降85.26%，EPS为0.25元。受新冠疫情扩散、整体珠宝需求疲软等影响，公司收入同比下滑，人工、门店费用刚性导致净利润降幅较大。　　点评：　　公司积极拓展门店数量，线上产品结构调整影响收入。2022年公司线上自营、线下直营、线下联营实现收入3.95、29.80、2.75亿元，同增-34.07%、-18.87%、-14.45%，公司积极拓展线下门店，2022年净增门店227家、期末共有门店688家，均为自营模式运营，在疫情影响下逆势扩张，抢占市场份额。2022年直营门店单店收入567.15万元、同降42.57%，联营门店单店收入561.66万元、同降42.38%。受疫情封控、线下门店运营时间缩短影响，公司线下客流下滑较大。公司线下收入下降主要由于产品结构优化调整、下架部分低钻重产品，2022年官网客单价6300元、同增约75%。2023Q1公司线上自营、线下直营、线下联营实现收入0.63、5.85、0.57亿元，同增-44.10%、-41.16%、-40.33%，线下净关店2家。　　毛利率同比下降，快速开店导致销售费用率增长。1）2022年公司毛利率同降0.35PCT至69.79%，主要由于22Q4毛利率同降5.86PCT至65.26%、下降幅度较大。2023Q1公司毛利率同降1.25PCT至69.87%，主要受国内销售较为疲软、公司成本较为刚性。2）2022年公司销售、管理、研发、财务费用率为38.63%、4.46%、0.49%、0.59%，同增12.28PCT、0.72PCT、0.13PCT、0.03PCT，公司门店数量快速增加，薪酬、市场推广、门店租赁等增长导致销售费用率显著提升，利息收入增加导致财务费用率下降，其他费用率基本稳定。3）2022年末公司存货净额为6.76亿元，同比增加51.45%，主要由于公司门店持续扩张，产品陈列和备货增加。　　公司不断强化品牌竞争力，抢占市场份额。2022年受国内疫情扩散、珠宝零售疲软等影响，公司收入同比下滑，但是公司不断强化产品研发、营销、渠道投入，DR品牌全网粉丝超过3000万，其中主要视频矩阵号全年新增粉丝260万、同增160%，抖音直播销售表现亮眼。公司线下深化渠道布局，优化渠道结构，2022年新进驻一线、新一线、二线城市空白商圈120个，全国TOP100项目覆盖率由48%提升至65%。2023年国内消费有望逐步复苏，公司作为行业龙头未来有望提升品牌影响力，推动市占率增长。　　盈利预测与投资评级：由于受疫情影响公司业绩降幅较大，我们下调2023-24年归母净利润预测为9.27/12.06亿元（原值为14.29/17.74亿元），新增25年净利润预测为14.82亿元，目前股价对应2023年18.25倍PE。短期疫情影响收入增长，公司在产品设计、营销、渠道等方面持续投入，我们预计未来业绩成长空间较大，维持“买入”评级。　　风险因素：婚庆钻石市场景气度下行、行业竞争加剧、门店拓展不及预期等风险。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，国泰君安刘越男研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达98.73%，其预测2023年度归属净利润为盈利13.45亿，根据现价换算的预测PE为12.58。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有10家机构给出评级，买入评级5家，增持评级5家；过去90天内机构目标均价为48.48。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，迪阿股份（301177）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力良好，营收成长性优秀。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：货币资金/总资产率、存货/营收率增幅。该股好公司指标3.5星，好价格指标3.5星，综合指标3.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）以上内容由证券之星根据公开信息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。
证券之星2023-05-03
华鑫证券：给予卫星化学买入评级
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素挤压，主业盈利承压　　2022年受新冠疫情、地缘政治冲突与宏观经济波动的影响，原料及能源价格上涨，公司成本较上年同期增加，多数产成品价格下滑，盈利能力承压。　　C2产业链：2022成本端美国乙烷均价47美分/加仑，同比+54%,需求端国内PE均价8639元/吨，同比+1%；乙二醇均价4538元/吨，同比-13%；环氧乙烷均价7373元/吨，同比-6%。乙烯-乙烷裂解价差均值为1970元/吨，同比-35%。C3产业链：2022成本端沙特丙烷预测合同价(CP)均价713美元/吨，同比+9%；需求端国内PP均价8352元/吨，同比-4%；丙烯酸丁酯均价11825元/吨，同比-28%。PDH-PP价差均值为391元/吨，同比-73%。　　需求向好轻烃裂解修复，业绩有望持续好转　　自2022年四季度，公司主要原材料价格开始下跌。2023Q1美国乙烷均价25美分/加仑，环比-26%，同比-37%。丙烷预测合同均价(CP)为647美元/吨，环比+8%，同比-21%。随着疫情影响消退，需求逐步回暖，中国第一季度GDP增速超预期，经济和需求前景可期。2023Q1国内PE均价8305元/吨，环比-1%，同比-8%；乙二醇均价4153元/吨，环比+5%，同比-20%；环氧乙烷均价6695元/吨，环比-4%，同比-13%；PP均价7784元/吨，环比-2%，同比-10%；丙烯酸丁酯均价9833元/吨，环比+9%，同比-35%。乙烯-乙烷裂解价差均值为2581元/吨，环比+42%，同比-20%；PDH-PP价差均值为295元/吨，环比-49%，同比+98%。轻烃裂解价差有望继续大幅改善，公司业绩持续修复。　　产能投放助发展，延伸打造化学新材料产业链　　公司实现连云港基地二阶段项目一次性开车成功，新增年产40万吨HDPE、73万吨EO、60万吨苯乙烯，促进乙烯综合利用高附加值产品的延伸。平湖基地新能源新材料项目计划2023年底中交，形成丙烯-丙烯酸-丙烯酸酯的产业链闭环。嘉兴基地加快推进26万吨高分子乳液项目建设，拓宽丙烯酸酯下游向中高端纺织乳液、涂料乳液、粘合剂、电池粘合剂与涂覆剂等化学新材料发展。公司自主研发的1000吨/年α-烯烃工业试验装置建成中交，POE实验室试验装置产出可供评价的样品，为后续加快推进年产10万吨级工业化装置建设奠定基础。公司功能化学品、高分子新材料、新能源材料在建产能达244、36、36万吨，未来产能释放将逐步兑现业绩。　　盈利预测　　预测公司2023-2025年收入分别为410、444、653亿元，EPS分别为1.21、1.57、2.27元，当前股价对应PE分别为11.7、9.1、6.2倍。考虑到短期价差承压不改公司轻烃化工主业长期格局向好，新材料产能投放持续推进，维持“买入”投资评级。　　风险提示　　经济下行；原材料价格大幅波动；产能投放不及预期；下游需求不及预期；公司产品价格大幅波动等。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，长江证券侯彦飞研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达89.12%，其预测2023年度归属净利润为盈利78.18亿，根据现价换算的预测PE为6.12。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有11家机构给出评级，买入评级10家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为18.8。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，卫星化学（002648）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力优秀，营收成长性较差。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：货币资金/总资产率、有息资产负债率。该股好公司指标3星，好价格指标3星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）以上内容由证券之星根据公开信息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。
证券之星2023-05-03
出手阔绰的中国购物者又回来了！62%消费转向境内外国奢侈品牌忧心忡忡
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出发生在中国境内，高于2019年同月(新冠疫情爆发之前)的41%。尽管中国游客正在缓慢地再次出国旅游，但彭博社调查的分析师表示，他们在海外购物的份额不会回到鼎盛时期。国内的奢侈品产品越来越复杂，种类也越来越多，而世界各地的商品价格都在上升，这阻碍了中国购物者出国的热情。这种转向国内的趋势，势必会影响到那些已经开始依赖挥金如土的中国消费者的全球品牌和旅游目的地。在新冠疫情之前，中国是世界上增长最快的游客来源国，2019年，中国游客的大部分奢侈品消费(约70%)发生在中国大陆以外。从泰国到意大利，购物和度假胜地都在焦急地等待着他们的归来。市场研究提供商Euromonitor International高级分析师Prudence Lai表示:“由于方便和便利，很大一部分消费力将留在国内市场。” 她补充说，受中国购物者欢迎的亚洲目的地的零售市场“将看到更平坦的复苏轨迹，与其他旅游业相比，需要更长的时间才能恢复到疫情前的水平”，并且“应该考虑探索替代客源市场，使客户群多样化以实现增长”。疫情期间，中国境内购物场所和客户服务的改善——包括鼓励冲动购买的限时抢购和展览的增加——可能会继续推动中国企业向国内转移。总部位于巴黎的数据情报公司Luxynsight的创始人兼首席执行官Jonathan Siboni说:“从现在开始，中国内地的本地市场应该占到中国消费总额的50%以上。” 涌向海南在国内高端免税购物中心海南，可以看到中国奢侈品消费的未来。在游客被困在家的几年里，这个南部岛屿的销售欣欣向荣。Sandalwood Advisors的初步数据显示，海南免税店4月份的销售额仍比2019年水平高出203%。这种转变甚至影响到了传统的奢侈品之都香港和澳门，这两个地方都是中国的特别行政区。彭博社上月报道称，全球顶级奢侈品集团路威酩轩(LVMH)正将资源从香港转移出去，将更多投资重点放在上海和深圳等内地城市。（图源：Sandalwood Advisors、彭博社）中国奢侈品热潮再起，路易威登和爱马仕脱颖而出 Sandalwood Advisors联合创始人兼研究主管Agnes Xu说，展望未来，“我们预计当地的消费组合将比疫情前更高，因为通过多年在全国和海南的门店扩张，奢侈品现在在中国大陆更容易买到。” 与此同时，全球品牌正准备迎接冲击。其中包括宝洁公司(Procter & Gamble Co.)的高端护肤业务SK-II，SK-II的首席财务官Andre Schulten上个月告诉分析师，该公司没有看到“中国消费者重返旅游零售市场”。路威酩轩首席财务官Jean-Jacques Guiony在公司最新的财报电话会议上说，目前在欧洲的大多数中国客户都是个人出游，而不是参加在世界各地购物区无处不在的大型旅行团。 Luxurynsight的Siboni指出，多年来持续的疫情封锁和限制，让更多的中国消费者“重新思考自己的生活方式”。 “他们不想再在巴黎的一家商店外面冒雨排队三个小时，”他说，“而是想与当地的销售助理联系，后者了解他们，能给他们提供更好的建议。”
财经风云2023-05-03

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