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中国房市又传坏消息！中国10月房价创八年来最大跌幅房市低迷仍在加剧

究总监陈文静表示，今年早些时候，在中国新冠疫情后重新开放后，房地产市场出现短暂反弹，“结果证明反弹是短暂的”。陈文静说道：“由于收入缩水和房地产市场前景不确定，购房者望而却步。” 中国统计局的数据显示，10月份二手房市场也没有好转，价格下跌0.58%，为2014年10月以来的最大跌幅。彭博情报(Bloomberg Intelligence)中国房地产开发商指数周四早盘一度下跌1.4%，将今年的跌幅扩大至43%。彭博社本周早些时报道称，北京计划为城中村改造和经济适用房项目提供至少1万亿元人民币(约合1380亿美元)的低成本融资，这是支持房地产行业的最新举措。中国的房地产危机几乎吞噬了所有最大的开发商。自三年前出现信贷紧缩以来，这些开发商一直在努力偿还债务和完成项目。在行业巨头碧桂园(Country Garden Holdings)违约后，中国仅存的几家投资级建筑商之一万科(China Vanke Co.)的美元债券近几周大幅下挫。万科后来得到当地政府异乎寻常的大力支持。麦格理集团(Macquarie Group Ltd.)中国经济主管Larry Hu本周在一份报告中写道：“房地产仍是开发商信贷风险上升的最大拖累因素。”

tqttier2023-11-16

中美元首进行4小时会晤！美数据双双为负、美联储官员发表警告美元下跌、美股比特币大爆发

年了。1年来发生了不少事情。世界走出了新冠疫情大流行，但疫情带来的巨大影响还在。世界经济开始复苏，但动力不足，产业链供应链受到干扰，保护主义抬头，这些问题十分突出。作为世界上最重要的双边关系，中美关系要放在世界百年变局加速演进这个大背景下来思考和谋划，为两国人民带来福祉，为人类进步展现担当。” 习近平指出，50多年来，中美关系从来不是一帆风顺的，总会有这样那样的问题，总是在曲折中向前发展。这么两个大国，不打交道是不行的，想改变对方是不切实际的，冲突对抗的后果是谁都不能承受的。 “我还是那个看法，大国竞争不是这个时代的底色，解决不了中美两国和世界面临的问题。这个地球容得下中美两国，我们各自的成功是彼此的机遇。中美两国历史文化、社会制度、发展道路不同，这是客观现实。但是，只要双方坚持相互尊重、和平共处、合作共赢，完全可以超越分歧，找到两个大国正确相处之道。我坚信，中美关系的前途是光明的。” “我和总统先生是中美关系的掌舵者，对人民、对世界、对历史都担负着沉甸甸的责任。我期待今天同总统先生就事关中美关系的战略性、全局性、方向性问题，事关世界和平和发展的重大问题深入交换意见，达成新的共识。” 市场走势：美元下跌、美股比特币齐涨受更多令人鼓舞的通胀数据支撑，美国股市周三在前一交易日强劲反弹的基础上走高。标准普尔500指数上涨超0.3%，纳斯达克综合指数上涨近0.3%。道琼斯工业股票平均价格指数上涨近200点，涨幅超过0.5%。#每日头条# （道指30分钟走势图，来源：FX168）指标10年期美国国债收益率在周二大跌18个基点后，周三攀升逾11个基点。 “显然，利率是股市的关键驱动力，今天的走势是有道理的，因为PPI非常非常酷，正如我们预期的那样，”Infrastructure Capital Advisors创始人兼首席执行官Jay Hatfield表示。“今天，利率略高，不是因为PPI，而是因为零售销售相对于预期有点热。” 汇市方面，由于美国10月零售销售降幅小于预期，美元周三走高，较前一日录得的一年来最大跌幅反弹。美国商务部公布，9月份零售额下滑0.1%，9月份数据被上修至增长0.9%，而不是此前公布的增长0.7%。接受路透社调查的经济学家曾预测零售额将下降0.3%。 “今天的(零售销售)数据并没有真正起到什么作用，只是让你相信美国经济肯定仍在放缓，”Jefferies驻纽约的全球外汇主管Brad Bechtel表示。 Bechtel表示，过去两年第四季对美元来说并不好，美元在2021年和2022年的第三季都见顶，次年的1月份都遭到了抛售。 “我并不是说历史一定会重演，但我现在还不一定想买进或做多美元，”他说。“我们需要看到更多这样的事情发生。” 衡量美元兑其他六种货币汇率的美元指数上涨近0.4%，至104.50高点，脱离周二触及的两个月低点103.98。（美元指数30分钟走势图，来源：FX168）根据芝加哥商品交易所集团(CME Group)的美联储观察工具，投资者几乎完全排除了美联储12月再次加息的可能性，而明年5月降息的押注增加到65%以上。 CMC Markets首席市场策略师Michael Hewson表示，“在我看来，这确实令人担忧的是，我们已经完成了升息，现在的问题是何时降息，而这正是市场开始消化的，尤其是债市。” 普徕仕和富达国际等知名投资者认为，美元经历逾一年来最大跌幅之后，现在预判美元牛市终结可能还为时过早。普徕仕表示，对美联储明年降息的赌注过头了，预计美国相对于其他主要经济体的增速及更高的利率将支撑美元。富达国际认为，美国的长期高利率有可能会拖累经济陷入低迷，而这将有利于美元。加密货币方面，比特币日内大涨超5%，最高触及37769美元/枚。（比特币30分钟走势图，来源：FX168）目前，现货比特币ETF申请是比特币价格的最大催化剂，但看起来它们可能不会在这个窗口获得批准。这个窗口从11月8日开始，一直延续到11月17日，标志着美国证券交易委员会(SEC)就ETF申请做出决定的最后期限。据彭博ETF分析师James Seyffart称，本周获批的可能性小于50%，大于零。然而，他坚持认为，到2024年1月10日，申请获得批准的可能性为90%。美国证券交易委员会将决定推迟到下一个截止日期即11月17日，这意味着该监管机构必须在明年1月之前对12份申请做出裁决，而现在这是比特币价格可能上涨的下一个主要时期。技术上，财经网站FXStreet分析师Aaryamann Shrivastava撰文称，在过去的四天里，比特币在未能突破3.8万美元大关后下跌了约4.7%。过去三周的上涨标志着一个看跌的背离，因为相对强弱指数(RSI)形成了较低的高点，而比特币价格创下了更高的高点。看跌的分歧表明市场看涨，但势头正在放缓，这往往会导致价格下跌。这一点在最近的下跌中得到了注意，但比特币价格可能会进一步下跌，然后才能开始恢复到3.8万美元。如果比特币设法从33901美元的关键支撑位反弹，这将实现这一目标，这将推动该加密货币突破36833美元的障碍，使看跌分歧失效。

会员

夏洛特2023-11-16

高盛恐成“反指”？策略师警告：美国通胀再现抬头之势！

益加剧全球通胀压力。 White表示，新冠疫情的冲击使企业价格的最大驱动因素发生了巨大变化，利润现在是主要影响因素。在美国，在新冠疫情前的30年里，劳动力成本占实际企业价格变化（即单位实际总增加值的价格）的50%以上，而利润占变化的20%以下。但自2020年以来，情况发生了逆转：劳动力只占企业价格变化的30%，而利润所占的份额却上升到了38%。利润现在是企业价格的最大单一驱动因素，因此对通胀的影响要大得多。虽然企业利润和利润率最近有所回落，但White称，对于那些认为美国通胀已经下降的人来说，这不应该给他们带来任何安慰。谈到2020年和2021年利润的快速增长，美国庞大的财政赤字是显而易见的问题。目前，政府赤字目前是企业利润的最大推动力。在疫情爆发之初，财政刺激大幅上升，之后有所下降，导致企业利润率停滞不前。然而这种刺激现在已经回升，因此利润率应该很快也会回升。此外，赤字可能会保持在高位。国会预算办公室（CBO）也有同样的预期，预计2024年的赤字将从2023年的5.4%升至5.8%，2025年升至6.1%。工资增长下降是高盛反通胀论点的一部分。但White指出，在这个周期中，工资可能不会像上世纪70年代那样成为第二轮通胀效应的主要载体，更多的寡头垄断企业意味着利润承担了这一角色。此外，通胀的潜在动力正在转变。商品通胀已开始从低位回升，并开始推高仍处于高位的服务通胀，进而推高整体CPI。核心商品通胀的持续下降是高盛的另一个反通胀论点，但商品通胀“初生”的上升可能会受到来自中国的进一步支撑。目前领先数据给出了一个越来越清晰的信号，表明当局的财政和货币刺激措施正在产生影响。中国的PPI数据是衡量全球周期性通胀的最佳指标之一，它的持续上升将意味着美国和全球CPI的上升压力迅速增大。此外，中国PPI的领先数据显示，它应该会继续上升。White总结道： “现在看起来，我们似乎已经进入了反通胀的最后一英里，但综合上述所有因素，我们正接近本轮通胀周期的最低点，而且形势很快就会变得不那么温和。正如全球最成功的宏观对冲基金经理之一的德鲁肯米勒所建议的，‘永远不要投资于当下。’”

金融界2023-11-16

别看双11冷清收场中国人这一消费习惯仍未改！视频号站稳腾讯C位娱乐销售带飞业绩

中国经济# 腾讯自身的扩张速度仍远低于新冠疫情爆发前的峰值。本季度的部分增长来自海外，国际博彩收入飙升 16%。阿里巴巴和网易将于周四（11月16日）公布财报，这是有关电子商务和游戏在大流行后重新开放期间表现如何的另一组信号。 Union Bancaire Privee 分析师 Vey-Sern Ling 表示：“毛利率同比大幅提高表明收入结构转变推动了结构性利润增长。” 但“股市的积极反应也突显了预期的下降程度，这是未来几天中国科技报告剩余部分需要牢记的一个因素。” （来源：彭博社）腾讯希望，随着消费者继续在低价商品上消费，其从游戏到支付的主要业务不会受到经济低迷的影响。《Valorant》和《失落的方舟》等夏季热门游戏的盈利预计将在今年剩余时间内全面启动，而全球最大的游戏发行商还将《王者荣耀》（其最赚钱的知识产权）扩展到更多类型。有迹象表明，腾讯正在反击其主要社交媒体竞争对手进军游戏领域的尝试。字节跳动正在考虑出售几年前以 40 亿美元收购的备受瞩目的工作室 Moonton，这将是 TikTok 运营商从该领域最大的撤退。从长远来看，腾讯将与中国大部分科技行业一起探索生成式人工智能的潜力。其内部大语言模型混元现已与包括搜索和在线营销在内的 180 多项服务集成。这家总部位于深圳的公司还与宿敌阿里巴巴一起，在所谓的“百模型大战”中多次押注国内人工智能新贵，帮助培育了像百川这样的新独角兽。周三，该公司承诺继续投资。尽管如此，微信目前仍是比任何人工智能领域更可靠的增长动力。在短视频吸引了字节跳动抖音的用户和营销人员后，中国的超级应用程序被认为扭转了广告销售的局面。但与此同时，TikTok 的中国双胞胎正在迅速蚕食微信的领地，增加了电子商务和食品配送等现实服务。腾讯股价自 1 月份高点以来已下跌约 25%，落后于香港恒生科技指数。尽管这家中国公司今年通过回购和股息向股东返还了约 240 亿美元。腾讯最大股东 Prosus 仍然是一个悬而未决的问题，因为 Naspers Ltd. 的荷兰投资部门已逐步出售其所持腾讯股份，为自己的回购提供资金。

林沐2023-11-15

Mysteel：船舶拆解潮即将来临，新造船市场需求持续支撑

交量占比达到23%。同时，在2020年新冠疫情爆发以后，集装箱型船由于成本低、智能化管理等优势从其他船型中脱颖而出，预计将成为未来航运船的主要船型。结合集装箱型船的重要性，从目前船舶平均拆解船龄为25年来看，近几年这1200艘集装箱船将掀起一波拆解潮，或对新造船市场需求进行持续支撑。数据来源：BIMCO，Mysteel整理数据来源：Mysteel整理三、拆解潮后大型船舶占比将大幅提升拆解潮后，超巴拿马型集装箱船舶占比将大幅提升。值得一提的是，目前持续干旱的巴拿马运河对全球贸易的影响正在升级。巴拿马运河作为重要的航运要道，现在堵船非常严重，最长排队时间已达12天，船舶为了能早点到货，甚至滋生出了“插队费”。在巴拿马运河持续干旱的背景下，许多运力超过17000TEU的集装箱船舶被归类为超巴拿马型集装箱船舶，这类船舶无法通过巴拿马运河。数据表明，目前超巴拿马型集装箱船依旧更受欢迎，虽然目前船龄超过20的主要集中在6000TEU以下，但新订单量却很低。这意味着拆解潮后，超巴拿马型集装箱船舶占比将大幅提升，集装箱型船舶运力得到提高。数据来源：克拉克森，Mysteel整理

我的钢铁网2023-11-15

中国领导全球经济的愿望遭到挫折！华尔街日报：习近平的政策使中国经济问题变得更糟

了十年来最快的增长，而美国则在反复爆发新冠疫情和飙升的通货膨胀中挣扎。在那年秋天与美国总统拜登(Biden)在亚太峰会上进行虚拟会面前夕，习近平被正式奉为中国这一代人中最强大的领导人。拜登仍在其前任试图留任失败的阴影下努力工作。《华尔街日报》称，眼下中国经济受到多重挑战的困扰，从房地产泡沫破裂和难以控制的地方政府债务，到信心下滑和通货紧缩。与此同时，在通胀有所缓解的情况下，美国刚刚录得近两年来最强劲的一个季度。中国的国内生产总值(GDP)规模在2021年是美国的75%，今年第三季则下滑至64%，与2017年的水平大致相当。这两年来，中国到底发生什么？西方专家认为，中国经济并非突然转向，而是长期恶化的问题浮出水面，而习近平的政策使问题变得更糟。尽管中国并未出现字面上的衰退，但是，中国领导全球经济的愿望却遭到挫折，也许是无限期的。荣鼎咨询(Rhodium Group)中国市场研究主管Logan Wright表示：“北京将永远无法令人信服地宣称自己是全球经济霸主。” Wright说，中国的GDP有朝一日可能达到美国的90%甚至100%，但不可能达到150%或200%。美国的相对GDP最近受到通胀上升和人民币贬值的提振。尽管如此，随着时间的推移，它是衡量一个国家为技术进步提供资金、投射军事力量和吸引其他国家成为合作伙伴的能力的重要标准。然而，美国现在的必胜信念就像中国在2021年的必胜信念一样为时过早。短期内，美国的消费可能会放缓，而中国的经济增长在未来十年仍将超过美国。随着消费者出现复苏迹象，中国的经济增长似乎已经企稳。更重要的是，尽管中国经济中多达四分之三的领域面临逆风，但在可预见的未来，制造业仍将使中国在经济和军事上对西方构成威胁——即使整体增长变得黯淡无光。中国经济放缓幅度大于预期从1980年到2012年，中国经济年均增长10%，但由于人口老龄化、农村人口向城市迁移的减少，以及赶上富裕国家的机会越来越少，中国的经济增长在现在势必会放缓。然而，中国经济的放缓幅度比预期的要大。世界银行(World Bank)目前预计，中国未来两年的年均经济增长率为4.5%，比十年前的预测低了大约一个百分点。国际货币基金组织(IMF)预计，未来五年中国的平均增长率仅为3.9%。《华尔街日报》文章指出，长期以来，中国的增长一直是由投资推动的，而美国的增长则是由消费推动的，这就形成了中国人有远见、美国人目光短浅的讽刺形象。在过去的十年里，中国的模式走向了过度。在2007年至2009年的全球金融危机期间，中国推出大规模的刺激计划，目标是基础设施、住房以及之后的技术。地方政府和开发商通过向银行和中国公众借款来为这项投资融资，他们利用新的融资工具绕过北京方面实施的借款限制。经济学家Kenneth Rogoff和Yuanchen Yang表示，2010年至2021年间，中国住宅建筑面积几乎翻了一倍，人均面积超过400平方英尺，与英国和法国持平，是日本的两倍。美国的住房和基础设施太少，而中国现在两者都太多。数百万套公寓空置。贵州是一个相对贫穷的省份，但在世界最高的100座桥梁中，贵州有23座。根据Rogoff和Yang，高速铁路轨道的增长速度是乘客增长速度的两倍多。开发商和地方政府向普通中国人或中国银行发行的为这些投资融资的债务，有很大一部分面临违约的危险。IMF估计，30%的地方政府债务无法偿还。土地出让金与营业税收锐减使中国地方政府面临庞大赤字。荣智咨询公司8月份的一份报告指出，中国在为产业政策、国防和“一带一路”倡议的外国基础设施贷款融资方面的财政空间，比人们普遍认为的要小得多。《华尔街日报》表示，中国专制制度的一个好处是能够果断行动，不受民主制衡的约束。然而，北京方面尚未对地方债务和不良银行贷款采取果断行动，将其转移到中央政府相对健康的资产负债表中。相反，北京正在对它们进行零敲碎打的重组。中央政府最近宣布，它将借款相当于GDP的0.8%来支持地方政府财政，这只是其需求的一小部分。这表明，中国可能陷入与日本上世纪90年代类似的多年金融泥潭。相比之下，当美国房地产泡沫在2007-08年破裂时，美国联邦政府迅速动员起来对银行体系进行资本重组。《华尔街日报》指出，与房地产泡沫破裂一样，中国人口下降也是一个缓慢发展的问题，但在过去两年突然加速。2017年，生育率(一名妇女一生中预期生育的孩子数量)约为1.6个，低于维持人口稳定所需的2.1个。中国政府已经取消独生子女政策，预计2020年至2030年间生育率将升至1.8左右。相反，生育率继续下降，根据一项研究，去年降至1.1，是世界上最低的之一。具体原因尚不清楚，但一些分析人士归咎于育龄妇女对经济日益悲观。因此，去年中国人口自上世纪60年代以来首次下降。文章认为，中国的房地产和人口问题可能会相互影响。美国能够通过不断增长的人口和移民摆脱2000年代中期的住房过剩，而中国由于人口萎缩和不存在移民而面临结构性需求下降。中国需要一个新的需求来源来取代投资和房地产。最明显的候选者是消费者，他们只占GDP的37%，而美国占68% 但中国当局在意识形态上反对刺激消费，比如通过更慷慨的医疗和退休福利，这将减少储蓄需求。加州大学圣地亚哥分校的中国产业政策专家Barry Naughton说，与此同时，习近平通过“一系列深刻的政策选择……现在又回来阻碍中国经济及其复苏”。从2020年开始，中国共产党对在线商务、在线教育和游戏领域的私营企业进行监管打击，表面上是为了打击隐私和反竞争行为，但主要是为了巩固对私营部门的控制。 Naughton说，除了摧毁大约1万亿美元的财富外，习近平还发出一个“更广泛的信息，即所有独立的、高技能的服务工作都没有未来。他在暗示，‘我不喜欢私营企业，我不在乎是否会破坏它们的价值。’” 文章指出，习近平推动自给自足和地缘政治好战，促使美国和西欧通过限制与中国在战略领域的贸易和投资来“去风险化”，从而进一步削弱中国的经济前景。由经济学家Shekhar Aiyar领导的一项IMF研究发现，自2010年以来，同一地缘政治集团(以它们在联合国的投票方式来定义)的国家之间的外国投资流动越来越多。因此，2022年中国在战略领域获得的外国直接投资比2015年减少60%，而美国则增加43%。全球化对中国的帮助大于西方，因为中国有更大的追赶空间，而去全球化对中国的伤害更大。 IMF的另一项研究考虑了这样一种情况：经合组织(OECD)与中国脱钩，而其他所有国家则与它们青睐的集团结盟。报告得出的结论是，10年后，美国的经济损失仅为GDP的0.3%，而中国为4%。经合组织主要代表发达的民主经济体。

tqttier2023-11-15

新希望获开源证券买入评级，养殖业务效益改善

。风险提示：动物疫病发生的不确定性，新冠疫情压制消费及公司销售节奏等可能会对公司业绩产生影响。

金融界2023-11-15

苹果完了？抄底时机？

亿美元，为苹果整体盈利做出了贡献。按照新冠疫情期间的政策，苹果没有提供当前季度的正式业绩指引，所以市场特别聚焦公司管理层，在财报电话会上发布的非官方下季度业绩暗示目前认为截至12月，包括年末最繁忙节假日购物期的三个月内，iPhone收入将加速至698亿美元，或同比增长6.4%，这虽然将是今年年初以来的最大增幅，但会远低于历史水平。若不算2020年4季度疫情导致的产量受限时期，过去4年iPhone在年末节假日，解读的平均销量增长率为9.2%。另外iPad和可穿戴设备收入由于产品发布时间不同可能会较第三季度大幅下滑，所以整体收入将与去年同期相似，而这远远不及华尔街普遍预期的同比增长5%。护城河第二部分，我们Ai Financial将会从企业的角度来分析苹果这家公司的竞争力，或者说护城河有哪些？很多大型企业，之所以成功而且多年持续发展，都是因为他们建立了成熟的系统作为他们的护城河。而苹果搭建了非常成熟的系统为自己保驾护航。 -产品生态系统首先，就是大家熟知的苹果的产品生态系统。其实，苹果从来都不是以"创新"赚钱。乔布斯从未做过创新，他当年所做的是真正洞察了客户的需求，将苹果公司冗杂的生产线做了一个大大的减法，砍掉了80%的产品，将一款苹果手机做到极简这个策略看起来非常简单，但现在看来真的充满了对商业的一个洞见。极简的后果是什么？苹果的产品线变得极度简单，最初的时候，让用户只有一个选择。同时也让苹果的产品更容易生产了，因为产品的简单所以让它整个生产流程以及供应链变得易于管理。苹果的界面和操作简单到什么地步呢，有人做过调查，给完全没有使用过电子产品的婴儿去使用产品，他们发现婴儿熟练使用苹果的难度大大低于任何其他的产品。那说到底，苹果真的有必要创新吗？有时候，创新其实来自焦虑，因为对已有的商业模式或者产品什么的没有信心，才会疯狂创造新产品寻求突破。这就好像有很多人，一个人做好几份事业，就是你对每一件事情能够做成没有信心，对每个事业的专业度其实都没有信心。那苹果有信心吗？苹果当然有信心了，所以它根本没有必要创新。放眼全球，苹果连一个能打的竞争对手都拿不出来。2022年的时候全球做过一个调查，全世界现在卖的最火的手机里面，前十款里面有八款是来自于苹果的产品。在依靠iPhone成功打开市场，可以短时间内占有大量市场以及持续获利之后。苹果开始围绕这iPhone手机，打造生态系统这条护城河。那么我们来大致介绍一下这个苹果生态是什么，它是指苹果公司所构建的一整套硬件、软件、服务和应用程序的生态系统。这个生态系统包括苹果的Mac电脑、iPhone、iPad、Apple Watch、Apple TV等硬件设备，以及iOS、macOS、watchOS、tvOS等操作系统、iCloud云服务、iTunes Store、App Store等应用商店和各种应用程序。苹果生态的优势主要有以下几点：无缝衔接：苹果生态中的各种设备、服务和应用程序都可以无缝衔接，用户可以在不同的设备之间轻松地共享数据和文件，比如在iPhone上拍摄的照片可以自动同步到iCloud，然后在Mac电脑上进行编辑和处理。安全性高：苹果生态中的硬件、软件和服务都经过苹果公司的严格审核和测试，保证了其安全性和稳定性。此外，苹果的操作系统和应用程序都有较高的安全性能，可以有效地防止病毒和恶意软件的攻击。生态系统完整：苹果生态系统中的应用程序和服务非常完整，用户可以在App Store中找到几乎所有需要的应用程序，而且这些应用程序都经过苹果公司的审核和测试，质量有保证。生态系统协同性强：苹果生态系统中的各个部分都可以协同工作，比如Siri可以在不同的设备上使用，iCloud可以同步不同设备上的数据，AirDrop可以在不同设备之间快速传输文件等等。这种协同性使得用户可以更加高效地使用苹果的产品和服务。用户体验好：苹果生态系统中的硬件、软件和服务都经过苹果公司的精心设计和开发，用户可以享受到非常好的用户体验，比如操作简单、界面美观、功能强大等。苹果的服务部门正在成为苹果最重要的部门，目前年外收入为850亿美元，预计整个12月季度将持续实现两位数的增长。该部门现在相当于财富50强公司，但毛利率为70%。上个季度苹果公司40%的毛利率来自于服务业务，尽管它只占总销售额的不到四分之一。随着安装量的不断增长，目前已远超20亿台，这对苹果来说是个好兆头。上个月苹果大幅提高了其订阅服务的价格，包括新闻，音乐，Apple TV+捆绑包和家庭计划，苹果似乎正在测试其生态系统的力量，并希望这些服务的价格是合理的。苹果除了提价新机，也维护客户二手旧iPhone，因为一定比例的iPhone会增加服务收入。这些其实都是符合苹果发展方向的举动。 -全球供应链管理在苹果护城河中，有一个很重要，但很多人不了解的，就是它的全球供应链管理系统。苹果的供应链系统非常高效和灵活，可以让苹果把成本压得死死得，有效促进了苹果的盈利能力。我们都说要找到长期有价值的企业投资，但什么样的企业是可以长期持有的？市场占有率高，或者利润高的企业就能长期持有？就可以20年，30年甚至50年都不倒？我觉得这些不是最重要，我觉得能让企业走得远，我们可以长期持有的企业，应该是经得起风浪的企业。怎么才能经得起风浪，就是它可以严格控制成本呀，生产成本，运营成本，管理成本全都控制死了。苹果可以根据市场需求变化，快速调整生产满足市场需求，新产品发布就铺货全球。苹果发布新产品后，通常能在短短几天或几周内满足全球用户的需求，这显示了其高效的供应链响应速度。而且对于后续的需求，苹果也能根据市场需求，快速的生产和调度来满足市场需求。举个例子，2020年初爆发的COVID-19疫情对全球供应链造成了巨大冲击。然而，苹果成功调整了其全球供应链，确保了产品的生产和交付。在疫情初期，苹果的中国供应链受到了挑战，但公司很快转向其他国家，确保了全球产品供应。但是，苹果在2020财年第四季度实现了营收约646亿美元，同比增长1%，这表明公司成功克服了疫情带来的困难，并在全球市场中保持了稳健的业务表现。同时采取零库存政策，新品上市，旧产品在它自己仓库都清空了一方面是因为苹果有智能化的库存管理系统，可以精准控制库存；另一方面还能通过与物流伙伴的合作，确保产品在订单确认后能够快速、可靠地交付到全球各地。根据供应链研究公司Gartner的数据，苹果十多年来都被评为全球供应链卓越公司（Gartner Supply Chain Top 25），这反映了其在库存管理和交付方面的卓越表现。还有，苹果通过建立全球范围的供应链网络，以确保产品的生产和交付。公司对供应链的透明度也很高，通过与供应商建立合作关系，并利用技术来实现对生产过程的监控和管理，以更好地应对潜在的风险。苹果的供应链地理多样性可在其财报中得到体现。根据苹果的财报，公司在全球范围内的销售占比分布均匀，美洲、欧洲、大中华区和日本等地区都贡献了相当比例的收入，这表明其在全球范围内有强大的供应链网络。靠着这样的供应链系统，苹果就可以冲过各种风浪，抵挡各种无法预测的市场冲击，然后，等到风浪平息，市场其他竞争对手都死了，它又能不花一分钱扩大占有率。然后一点点发展和积累，等待下一个风浪的到来。 -品牌效应前面说，马斯克发推特吐槽说这个苹果没有创新，结果过了没多久，马斯克又发了一条推特说，不管怎么样，苹果新发的产品，我照样还是会去买的。嘴上说着不要，但是身体却很诚实，这就是绝大部分果迷的一个真实反应。苹果是怎么做到这一点呢？那我们就得聊一聊一家伟大企业所具有的品牌效应了。很多人对苹果的创始人乔布斯有个巨大的误解，觉得乔布斯是一个技术男，但是乔布斯真正厉害的地方是他对营销的理解。他是一个营销方面真正的天才，通过真正的洞察用户的需求，推出了划时代，改变了整个手机生态的第一代苹果手机。另外他还开创了手机的发布会模式，今天但凡能叫出一个名字的科技公司，大到什么汽车小到手机甚至就连个吹风机都要搞一个产品发布会。乔布斯曾经说过一个跨时代的营销理论，他当年举了个案例：就拿耐克这个公司来说吧，用户买耐克的鞋子买的根本就不是鞋子，而是想像中自己可以变成乔丹的样子飞得更高。让产品成为现象级的根本不是产品本身，而是让用户成为更好的自己这样的一个附加价值。苹果自从乔布斯重新回去之后，再也没有宣传他们技术好，也没有讲过产品好，更加不会提性价比了，他只跟你说科技、创新、独特这些概念，著名的Think different也是在那时被推出的。在那个年代苹果光靠这个概念就把用苹果和不用苹果的人区分开来了，才造成了后来有人为了买一台苹果跑去卖肾。几十年如一日下来之后，神奇的一件事情就发生了，哪怕随便拉个人说一下对苹果的印象怎么样，就算不是用高级有品味高雅这些词来形容它，也会用一些比较中性的词，比如说独特简约。哪怕有人说苹果太贵了性价比低，但是绝对不会有人说这个人用苹果档次好低，显得好low，绝对不可能。苹果今天可能算不上最高级的，但是大家对苹果统一的认知就是苹果它确实就是卖的贵，但是我们觉得是你所应当的，而且我们每个人都愿意接受苹果的这个议价。哪怕你再不喜欢苹果，你也要承认苹果的这个巨大的优势。只要有机会，我现在说送你一台最新的苹果，你最起码不会感到反感。一个产品的伟大，根本就不是用户觉得你厉害，而是要让使用你的产品和服务的用户他们觉得自己更厉害。乔布斯真的善于创新吗？不是的。乔布斯除了第一代苹果，之后99%的技术都是买来的，甚至我可以说创新才是苹果真正最大的弱点。但根本不影响他依旧是现在最赚钱最厉害的公司之一。 Ai Financial观点 -巴菲特怎么说：买巴菲特老爷子早年是拒绝了苹果的，他说，苹果可能会成为一家伟大的公司，但是我看不懂这家公司的发展模型，看不懂的东西我不投。但是巴菲特自从2016年开始买入苹果，而且当时买在了苹果的一个价格高点，自他买入苹果的股票之后苹果就一直在下跌，遭到了很多人的耻笑，说巴菲特原来还不如我。但是巴菲特就是这样一路买苹果，像上一个part里说的，苹果现在占到了他45%仓位，市值超过1500亿美金，给巴菲特带来了至少20倍的回报。因为巴菲特看懂了，苹果根本就不是卖手机的，人家卖的是这一套生态系统人家卖的是绑定了用户的习惯，你一旦用了苹果手机，就很难再去习惯别的手机了，在投资者的世界里面，他们是极度的现实的，他们之所以不喜欢投创新型的企业，这里面核心原因是：他们不喜欢风险。其次，Apple股票最大的秘密武器是什么？就是它的Share Buyback，回购股票政策。一开始的新闻里不是说，库克卖出了很多股票么？其实库克卖出的仅占他持股的10%。对于像巴菲特这样的长期价值投资者来说，股息和回购政策都太有吸引力了。我们看下这张趋势图，Apple从十年前到今天，已经回购了大约40%的股票，就是说它流通占位股数每年都以超过3%的速度在衰退。在衰退的意思就是说，它的流通占位股数越来越少，你的EPS越来越高，如果估值不变的话，你的股价合理价就一直一直上升。十多年来，苹果一直在实现其历史性的回购计划，自2012年以来在股票回购上花费了超过5730亿美元。在最近一个季度，苹果又花费了超过180亿美元用于回购，尽管连续第三个季度收入下降。很明显，苹果的回购使伯克希尔的持仓收益增加。巴菲特本人也说过同样的话，他非常明确地信任苹果一贯的回购计划。巴菲特在今年伯克希尔的年度股东信中写道："苹果和美国运通的回购增加了伯克希尔的所有权，而我们没有任何成本。如果回购是以增值价格进行的，每一分钱都有帮助。同样可以肯定的是，当一家公司为回购支付过高价格时，继续持有股票的股东就会亏损。" 目前，苹果股票占巴菲特投资组合的45%，巴菲特的伯克希尔于2016年首次购买了苹果股票。众所周知，苹果今年成为历史上第一家突破3万亿美元大关的公司。巴菲特长期以来一直是股票回购的倡导者，他曾在年度信中为回购进行了激烈的辩护。根据美国证监会（SEC）的备案文件，截至7月1日的三个月内，苹果回购了价值181.4亿美元的自有股票。过去9个月，苹果公司在回购上花费了高达560亿美元。尽管这是一个令人印象深刻的数字，但仍低于该公司2022年同期用于股票回购的640亿美元。今年5月，苹果表示已批准900亿美元的股票回购，此前苹果在2022年的声明中也批准了900亿美元的股票回购。 -Ai Financial怎么说：买我们恒益研究院一直对苹果保持密切的关注，因为它是道琼斯30成分股。并且，它在S&P500中科技板块消费电子领域中处于龙头地位。我们在2012年，在大家都不看好股市的时候，看懂了苹果的模式，就投资了苹果，我们也推荐给一些朋友买入，苹果也一直在我们挑选的基金标的中，现在还是一直持有。对于一些自己买股票的朋友，我们的观点依旧是，像苹果这样的公司，已经建立它的强大的护城河和系统，已经无惧这个世界的各种风雨，作为一个长线投资者，我们认为一直持有是不会有什么问题的。

AI Financial恒益投资2023-11-15

美联储古尔斯比：美国将重拾新冠疫情之前的生产力趋势

美联储古尔斯比表示，美国将重拾新冠疫情之前的生产力趋势；商业地产（CRE）仍然是一个让人关切的领域。

金融界2023-11-15

芬兰第三季度GDP环比降0.9% 创三年来最大降幅

升给北欧经济带来压力，芬兰的经济创下了新冠疫情以来的最大萎缩幅度。包括芬兰银行在内的经济学家预计，芬兰经济今年将出现温和衰退，因为这个出口导向型北欧国家受到商品需求减弱的打击。随着欧洲央行加息对芬兰经济的快速影响，信贷成本不断上升，芬兰经济也受到了制约。芬兰超过95%的抵押贷款与可变利率挂钩，损害了消费者支出。芬兰商会首席经济学家 Jukka Appelqvist 表示，尽管经济预期会出现收缩，但最新的 GDP 数据“令人非常悲伤” 。Appelqvist 补充道，芬兰面临的最大挑战与国内住房建设和出口需求疲弱有关。上个月，芬兰财政部预测，在利率触顶后全球需求复苏的刺激下，在今年停滞之后，该国经济将在2024年恢复增长。相比之下，包括北欧联合银行在内的其他经济学家预计明年将不会出现增长。北欧联合银行预计，2024年将是经济停滞的第二年，理由是预计全球对出口行业的需求将保持低迷，住宅建设将进一步放缓。

金融界2023-11-14

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