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、退休账户或其他管理账户间接持有股票。新冠疫情和零佣金交易造就了整整一代投资者。

金融界2023-12-19

各银行正以创纪录的速度出售不良贷款。在新冠疫情后的经济复苏陷入困境之际，消费者违约率不断上升，监管机构正推动更快地处置不良债务。一家评级机构的数据显示，今年由不良贷款(NPLs)支持的证券发行量将比一年前跃升约40%，创历史新高，因为贷款机构急于剥离与抵押贷款、信用卡和消费贷款相关的不良资产。#中国经济# 据路透社看到的销售说明书显示，仅本周，包括中国光大银行和江苏银行在内的六家银行就计划发行价值15亿元(2.1049亿美元)的不良贷款资产抵押债券(ABS)。典型的买家包括基金经理、财富管理公司、专业的不良债务投资者和一些对冲基金。标普全球(中国)评级公司结构融资评级主管Kan Zhou表示：“证券化已成为中国各银行处置不良贷款的常规工具。它高效、灵活，监管机构对这类产品的审批速度也相对更快。” 他表示，债券发行量正在攀升，“也是因为在经济低迷时期，不良资产供应不断增加。”他预计明年该市场将进一步增长。法庭数据显示，中国有关部门已将857万人列入黑名单，这些人拖欠了从住房抵押贷款到商业贷款等各种贷款。这一累计数字比2020年初的570万违约者增加了50%，凸显了疫情及其后果带来的伤疤。据中国评级机构CCXI旗下一个部门的数据显示，截至12月17日，中国各银行今年已经出售425亿元人民币(合59.6亿美元)基于不良贷款的债券类证券，比2022年的总量增长37%，是自2016年有记录以来的最高水平。此外，中国银行业监管机构下属的一家机构的数据显示，今年1-9月期间，官方信贷资产市场上有价值人民币600亿元的不良贷款转手，较去年同期增长61%。随着中国后疫情时代复苏的消退，不良贷款市场的蓬勃发展突显出银行业面临的挑战，包括房地产危机、地方政府债务危机以及个人违约率上升。根据中国银行业监管机构的数据，截至9月底，中国银行业的不良贷款余额达到3.2万亿元，比2019年底的2.4万亿元增长了三分之一。不良贷款证券化为防范系统性金融风险，中国政府正敦促各银行加快处置不良资产。标普的Zhou表示：“将不良贷款打包成一种证券产品出售给投资者，有助于减少银行账面上的不良贷款，并重振休眠资产。” 与直接冲销或出售给专门处理不良贷款的资产管理公司等其他处置方式相比，发行ABS更多地用于处理不良个人贷款。 Zhou说，在中国的低利率环境下，基于不良贷款的、收益率为2%至3.5%的高级ABS很有吸引力，但如果经济形势恶化，投资者面临的风险是回收率较低。中信银行周一出售消费贷款支持证券，而中国建设银行计划周二发行抵押贷款支持的ABS。中国广发银行表示，将于周五发行由不良信用卡贷款支持的资产支持证券。

超启2023-12-19

会员

形势正悄然转变！中国富人净资产大幅缩水华尔街大行开始头疼了

超级富豪人数减少了约7%。这并不罕见:新冠疫情的长期影响损害了全球经济，并导致股市普遍下跌。但其他地区的市场今年已经反弹，而中国基准的沪深300指数今年迄今下跌了14%，包括许多中国公司股票在内的香港恒生指数下跌了15%。在中国恒大(China Evergrande)、碧桂园(Country Garden Holdings)和融创中国(Sunac China)等大型房地产开发商的债券违约后，中国垃圾债券市场实际上已经崩溃。独立财富咨询公司Leo wealth驻香港总裁Jessica Cutrera表示:“客户投资组合中杠杆的使用已大幅减少。”她指的是投资者向银行借钱进行交易的做法。她表示，这是由于借贷成本上升，以及银行在股价下跌时要求投资者提供更多抵押品。她说，过去，亚洲私人银行客户的贷款额比其资产高出50%至60%是正常的。这给银行带来了红利，因为他们从贷款和交易费中赚钱。中国许多富有的投资者长期以来都有一种银行家所说的“本土偏见”——偏爱中国内地和香港的证券，或者他们更熟悉的企业。这加剧了近期中国资产价格下跌对他们投资组合的影响。法国巴黎银行财富管理(BNP Paribas Wealth Management)亚洲主管Arnaud Tellier表示:“许多中国客户和成功的企业家过去相当专注于某些资产、某些行业，有时杠杆率很高。” 三年前，他所在的银行建议其客户分散投资于中国房地产行业以外的资产，并开始减少针对这些投资的贷款额度。Tellier说，一些客户因此将相关证券转移到其他银行。现金为王据招商银行(China Merchants Bank)和贝恩公司(Bain & Company)联合发布的《2023年中国私人财富报告》(2023 China Private Wealth Report)显示，中国高净值人士目前将28%的国内投资投入了现金产品。调查发现，在2020年至2022年期间，他们持有的现金和存款比例达到了五年来的最高水平。一些人选择了黄金。在上月的一次会议上，瑞银全球财富管理亚洲区主席Amy Lo表示，瑞银已应寻求对冲地缘政治风险的客户的要求，在不同地点设立了金库。据知情人士透露，这对银行来说并不是一笔大生意。过去几年，华尔街公司经常从投行部门赢得新客户。在帮助中国公司在香港或美国上市后，他们会转而帮助这些公司高管增加个人财富。这是一条方便的途径，因为通过在香港上市，这些高管还可以合法地将部分资产转移出中国大陆。但由于今年香港首次公开发行(IPO)大幅减少，这一新业务来源目前基本上不在讨论范围之内。Dealogic的数据显示，今年在香港新上市的中国企业仅筹资50亿美元，较去年同期减少了53亿美元，较去年同期减少了56%。私人银行家认为，中国仍有巨大的机会。汇丰中国(HSBC China)全球私人银行业务主管Jackie Mau表示，未来10年或20年，将有数万亿美元的财富从第一代传给第二代，这需要大量的规划。他说，许多欧美家庭的财富代代相传，而超过三分之二的中国高净值人士是企业家，他们创造并增长了自己的财富。但这并没有变得更容易。随着洗钱担忧日益加剧，一些全球性银行最近收紧了核实客户财富来源的要求。私人银行家表示，这放慢了它们增加中国客户的能力。

财经风云2023-12-19

被质疑为政治“服务”！鲍威尔陷入棘手境地

严重异常的经济动态之一，现在通胀高峰和新冠疫情的冲击已经过去，我们认为选民明年会感觉好一点，因为利率将正常化。” 去年通胀肆虐时，拜登和他的团队总体上支持美联储通过加息来控制通胀的努力。但现在，随着价格压力的缓解，他们的态度发生了变化，不过，公平地说，美联储的态度也发生了变化。 12月8日，拜登在内华达州发表评论，吹捧11月份的就业报告，失业率意外地从10月份的3.9%降至3.7%是一个“最佳点”，与较低的通胀相一致，应该支持不需要进一步加息的观点。美国财政部长耶伦上周更进一步指出，随着通胀下降，降息是“自然的”。不过她强调，她并不是在告诉美联储该怎么做。前美联储副主席、拜登政府的国家经济委员会主任布雷纳德在被问及美联储将通胀率恢复到2%目标的最后一英里是否会是最痛苦的时候时，她没有直接回答，但表示： “我明白，也许一年前数据和通胀轨迹还很模糊，现在我不同意这种说法 ” 对美联储而言，降息很“棘手” 如果经济大幅恶化，衰退风险上升，美联储决策者明年将有降息的政治借口。但是，如果就业市场仍然稳固，通胀率继续下降，美联储可能会发现，如果其选择降息，就更难消除人们对它是在帮助现任总统的怀疑。曾在特朗普政府任职的SMBC日兴证券首席经济学家Joseph Lavorgna表示：“他们可能会陷入一个棘手的境地。如果特朗普成为共和党总统候选人，如果鲍威尔降息，特朗普就会攻击他。” 目前，特朗普在竞选党内提名的民调中遥遥领先，他在2018年和2019年毫不留情地批评了美联储。尽管曾经支持鲍威尔取代耶伦担任美联储主席，但他还是多次抨击鲍威尔保持政策过于紧缩。拜登随后在2022年提名鲍威尔连任第二个四年任期。鲍威尔一再强调，政治不会在美联储的审议中发挥作用。高盛首席经济学家Jan Hatzius等华尔街资深人士说，美联储的历史行动证明了这一点。美联储观察人士表示，政策制定者明年的倾向将是尽可能远离政治焦点。在所有条件相同的情况下，这表明官员们更愿意在总统竞选升温之前采取行动，而不是在明年11月大选之前立即采取行动。随着时间的推移，这可能会增加美联储行动的障碍，因为决策者可能希望避免将自己卷入选举之争。穆迪分析公司首席经济学家Mark Zandi说：“鲍威尔不想成为前FBI局长科米，此前科米因在投票前对希拉里的评论影响了2016年总统大选而受到批评。随着大选临近，美联储加息或降息的门槛可能相当高。”

金融界2023-12-18

太难了！DocuSign寻求卖身试图扭转局势消息带动股价大涨年内表现依然拉跨

计季度收入将只能实现个位数增长，远逊于新冠疫情期间50%以上的增长率，这在当时直接导致该公司股价暴跌22%。

凉狮2023-12-17

中国央行、地方政府重磅“出手”！新一轮“特别债券”发行量惊人房地产挥别“三高”喜迎春天

2020年，由于许多银行在经济放缓和新冠疫情期间利润率下降、不良贷款激增，国务院允许使用此类债券对中小银行进行资本重组。中信证券首席经济学家明明表示，今年向再融资银行发行特别债券的速度加快，因为随着净息差持续收窄，规模较小的银行在盈利方面面临更大困难。中信证券数据显示，截至9月底，城市商业银行平均净息差已降至1.6%，创历史新低。过去几年，中国央行多次降息以提振经济，在政府推动贷款机构向小企业和购房者提供廉价贷款的背景下，银行盈利承压。自2022年以来，多家银行降低了存款利率以削减成本。与大型国有银行相比，中小型地方银行面临更大的压力，因为它们缺乏从债券或股票市场获取新资金的财务实力。报道引述中国央行所透露，2020年以来，用于补充中小银行资本的专项债券发行总量已达到4813亿元，约占总发行额度的88%。这意味着仍有687亿元的配额未使用。房地产挥别“三高”喜迎春天本周，由国家金融与发展实验室主办的《中国住房金融发展报告(2023)》发布会在京召开，并就房地产风险化解与房地产新模式构建问题进行研讨，揭示了房地产行业的新变化。报告指出，随着住房供需关系的改变，行业利润正在从过去的高利润回归到正常水平，而“三高”，即“高负债、高杠杆、高周转”的传统经营模式已不再可持续。报告还强调了新的发展模式，包括租购并举、利用存量资源、多渠道供给，以及金融支持方面的改革和创新。在供需格局上，报告指出了多项新变化。一方面，城市化发展促使新市民人口和独居家庭持续增长，而他们对于购房的需求并非像之前那么迫切。另一方面，土地供应出现失衡，包括城乡土地、区域间土地、以及城市内部土地供应的不均衡，这些都对房地产市场造成了压力。鉴于此，报告提出了新的房地产发展模式，倡导租购并举、挖掘存量房源，以及多元化的供给策略。金融支持方面也提出了转型的必要性，报告建议，进一步发展和完善REITs制度是推动住房租赁市场的关键，而发展政策性金融则是中国特色的一条路径。同时，在消费层面，应构建多层次的住房金融支撑体系，并完善监管框架，以形成健康持续的市场环境。报告中提倡的租购并举、挖掘存量资源的新模式，不仅能有效缓解供需失衡的问题，还能促进房地产行业的长期健康发展。特别是对于年轻一代而言，租房市场的发展将提供更多灵活、多样的居住选择，有助于缓解购房压力，促进社会的和谐稳定。在近期的中国中央经济工作会议中指出，该国积极稳妥化解房地产风险，一视同仁满足不同所有制房地产企业的合理融资需求，促进房地产市场平稳健康发展。加快推进保障性住房建设、“平急两用”公共基础设施建设、城中村改造等“三大工程”。完善相关基础性制度，加快构建房地产发展新模式。中国房地产股喜迎春天截至周五收市，香港恒生综合指数收盘上涨390.00点或2.38%，达到16792.19点。国企股升2.3%，为5700点。科技指数涨2.2%，为3781点。最为亮眼的是，内房股集体上涨，融创中国被炒高16.3%，碧桂园升5.1%，中海外升3.8%，华润置地升5.8%，中国恒大也上涨3.4%。 (来源:Google) A股板块方面，京投发展、城建发展、华远地产、*ST新联、招商蛇口等房地产公司在近期表现出较强的市场活力。这些公司在各自的业务领域内具有一定的优势和实力，受到了投资者的认可和青睐。消息面上迎来大利好，北京、上海两大一线城市在同一日调整优化了购房相关政策。北京首套住房个人住房贷款最低首付款比例统一下调为30%；二套住房个人住房贷款最低首付款比例下调为城六区50%、非城六区40%。上海首套住房商业性个人住房贷款利率下限调整为不低于相应期限贷款市场报价利率(LPR)减10个基点，最低首付款比例调整为不低于30%。野村(Nomura)分析师认为，这些措施将对当地房地产市场情绪产生轻微的积极影响，在这两个城市产生一些改善型购房需求。野村的这两位分析师说，现在最大的问题是，在京沪放宽购房政策后，房价能否重拾涨势。他们认为，要解决房地产市场低迷的问题，中国需要宣布更大胆、更积极的措施。中金公司(CICC)似乎更加乐观，认为最新举措将提振市场信心。中金公司分析师在研究报告中写道，一线城市房地产市场的改善往往有助于带动其他城市的复苏。#中国经济#

秉哥说市2023-12-16

中国经济复苏进一步“乏力”，呼吁政策制定者采取更多措施支持增长的呼声越来越高

虑到不利因素，这些措施过于谨慎，未能使新冠疫情后的复苏建立在坚实的基础上。北京遏制房地产行业长期螺旋式上升的努力已告失败。 11月份平均房价同比下降 0.7%，而 10 月份则下降 0.58%。 11 月份房地产投资和房屋销售均进一步下滑。世界银行目前预计，明年中国经济增速将从 2023 年的 5.2% 放缓至 4.5%，理由是房地产行业疲软、全球需求不温不火以及债务水平高和人口老龄化等结构性不利因素带来的“重大风险”。本周发布的一份报告。中国经济的不稳定表现与美国经济出人意料的韧性形成鲜明对比，美联储大幅加息并没有抑制消费者和企业部门的支出。许多经济学家预计，中国明年将宣布5%左右的官方增长目标，与今年的目标一致，鉴于比较基数较高，人们普遍认为这一目标更加雄心勃勃。法国兴业银行的Wei Yao和同为该行经济学家的Michelle Lam表示：“如果是这样，那么我们还需要尽快采取更多行动，特别是在住房方面。”他们补充说，确保为陷入困境的开发商提供资金是更紧迫的问题而不是降低购房者的首付比例。瑞银首席中国经济学家Tao Wang预计，由于挥之不去的阻力以及经济工作会议期间暗示的相对温和的政策支持立场，中国要实现这样的增长将“非常具有挑战性”。她预计明年中国国内生产总值增速将放缓至4.4%。

Linlin 1评论2023-12-16

GTC泽汇：美国石油行业整合或将导致市场集中化

这些公司都能够在2014年的油价暴跌和新冠疫情期间幸存下来。与此同时，大型企业在封锁后的经济复苏期间变得更加强大和富有。因此，石油行业的整合似乎只是时间问题。这次的整合浪潮似乎正在加速发展，伴随着埃克森美孚、雪佛龙等大型企业的交易，以及Oxy收购CrownRock，将页岩油行业的规模和寿命进一步巩固，这被专家认为是美国必须具备的特征。GTC泽汇预计，明年的整合活动还将持续，这意味着即使到2024年底，美国的页岩油领域也可能会减少明星运营商的数量。这将导致更少的决策者掌握着生产水平的控制权，因为不再有小型独立企业进行钻探以维持生存并偿还债务。这个变化对于行业来说是好消息还是坏消息，取决于不同的观点。

金融界2023-12-16

鲍威尔“放鸽”是“政治阴谋”？！宽松货币政策有利于“助力”拜登赢得总统大选

取了非同寻常的宽松措施，当时特朗普正在新冠疫情爆发期间竞选连任。虽然金发姑娘经济现在可能是2024年的基准前景，但总会有一些问题可能出现。一年前，许多经济学家确信经济衰退将在12个月内到来。他们完全错了。因此，他们现在对软着陆的看法可能同样错误，最终可能会更加坎坷。经济显然正在放缓，第三季度增长率为5.2%下滑大约1%。这接近经济学家认为的预期。美联储有可能加息过多或过快，过多地抑制经济增长。能源价格波动较大，乌克兰和中东的战争可能升级，令市场恐慌。即便如此，拜登的经济前景可能是他上任以来最乐观的。让政治与此保持一致取决于他。

Linlin2023-12-16

华尔街日报警告：不要押注中国经济解读11月经济数据背后的秘密

年11月相比时受到严重扭曲，当时中国的新冠疫情变得更加严重。根据按月、季节调整后的数据，零售销售实际上在上个月微幅下降，这是自7月以来的首次。《华尔街日报》认为，中国其他的国内消费者数据仍然令人担忧。最值得注意的是，消费者物价通胀在10月和11月再次以年同比为负数。排除食品和能源价格的波动，情况好转一些。但服务业的通货膨胀，今年早些时候还是一个亮点，现在明显呈下降趋势。即使在健康和教育等领域，燃料成本下降影响较小的情况下，上个月通货膨胀也大多保持稳定或下降。《华尔街日报》指出，11月份房价再次下降，销售仍然疲软。即使在大型开发商问题频出的情况下，使家庭重新进入房地产市场的努力迄今为止大多未能奏效。只要这一情况持续存在，与房地产相关的招聘将成为压制就业市场的结构性负担。房地产行业的状况也直接影响整体消费信心、借贷和支出，因为房地产是大多数家庭最重要的资产。自夏季以来这些方面出现的非常脆弱的稳定迹象，如果房价再次加速下跌或更多大型开发商出问题，中国经济就很容易会被破坏。#中国经济# 《华尔街日报》认为，中国最近表示将更多财政支持投入到“城中村改造”和经济适用房中，这根据实施方式的不同，可能会支撑房地产开发商不稳定的财务状况。美元走软也可能为中国提供更多货币宽松的空间。最近市场利率一直较高，部分原因是担心资本外流。《华尔街日报》表示，中国经济在年底仍然处于摇摆不定的状态。

佳华168 1评论2023-12-16

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