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外商投资在中国“黄金时代”结束了？民企“退场” 受益的是谁

冲突和贸易争端开始蔓延，失衡的迹象在#新冠疫情#爆发之前就已经显现出来。 2018年，外国制造商的产出增长了4.8%，而国有企业的产出增长了6.2%，这是自2013年以来外国企业在这方面首次落后于国有企业。 2021年是唯一的例外，因为外国产出的恢复速度略快于国有企业产出，而2020年的比较基数较低，当时疫情导致商业和生产陷入困境。如今，与国有企业相比，大量外国企业在#中国经济#复苏中相对落后，国有企业的竞争力增强，而外国企业则更容易受到北京加强国家安全控制的影响。上海中欧国际工商学院(CEIBS)经济学教授朱天表示，因此，在阴暗的商业环境中，问题不断盘旋，外国公司不仅想知道它们可能会在多大程度上因国有部门的扩张而被边缘化或缓解，而且更根本的是，一个更加内向的中国是否仍然需要或欢迎他们的投资。 “外资企业被国有企业超越的原因可能是国有企业和外资企业受到的政策影响截然不同。一些政策可能有利于国有企业，却损害了其他企业的利益，” 朱天：说“外资企业更容易受到市场波动和周期的影响，还有信心下降的因素……外资企业和私营企业的增长速度低于国有企业，不符合市场经济规范。” 私营经济“困难重重” 事实上，中国的私营经济也面临着类似的问题。近年来，当国有部门的份额逐渐上升时，就会受到挤压。尤其是中小型外国企业，在过去的一年里，由于国家经济复苏的坎坷和地缘政治的复杂性，其增长逐渐放缓。据当地媒体报道，总部位于美国的中型网络安全公司趋势科技于11月决定剥离其中国业务，其位于江苏省南京市的研究中心裁减了至少70名研究人员。一名自称为该公司员工在微博上表示：“我们被告知要离开，因为当大公司和政府机构更喜欢国产产品和杀毒软件时，销售额下降了，正如采购通知中所见。” 另一位人士表示：“公司并没有抱太大希望。” 江苏是中国吸收外国直接投资最多的省份之一，去年外国工业产值仅增长了0.8%，而国有企业产值增长了6.4%。外资疑虑不减尽管去年经济增长乐观，但北京仍面临着促进强劲经济增长、创造足够就业机会、解决多年来未见的低需求和疲弱预期的严峻挑战。中国欧盟商会会长Jens Eskelund指出，外国企业都是以利润为动机的，只有在有需求时才会进行投资。但对于国有企业来说，“情况就会有所不同”。他表示：“并不是外国公司停止了投资，而是因为他们看不到以前看到的增长，他们想知道是否还会寻找底部，或者是否会在2024年看到稳定，” “许多因素表明我们不会看到显着、快速的反弹。” 相比之下，国有企业通常被赋予政治承诺，以缓冲其经营所在关键行业的影响或引领复苏。全球物流巨头JAS中国业务首席执行官Marco Civardi表示，近年来，在中国的外国公司经历了比新冠疫情之前更具挑战性和复杂性的商业环境。常驻上海的Civardi表示：“我们正在不断调整战略，将中国视为机遇。中国经济增长已进入新常态。消费、房地产市场、股市和贸易方面的逆风并未减弱。” 多个外国商会表示，多年来，尽管北京做出了崇高承诺，但在解决长期存在的问题上却几乎没有取得进展，这些商会的成员仍然受到国家和数据安全法合规、跨境数据流动和市场准入障碍等问题的困扰、以及政策的不可预测性和法律解释和执行的局部偏差。与此同时，北京方面力求在高科技领域实现自力更生，加上更加内向的决策基调以及在地缘政治复杂性加剧的情况下对国家安全的重视，导致外国企业情绪疲软且谨慎。中国商务部外资司司长朱冰在本月早些时候的新闻发布会上表示，国务院2017年公布的24条政策措施中承诺的措施和批准率超过60%。八月已经实施，其调查显示外国公司的反应“极其积极”。中国最高经济规划机构国家发展和改革委员会还誓言要进一步筛选所谓的负面清单。该清单列出了限制或禁止外商投资的领域，旨在消除制造业的所有准入壁垒。商务部门还表示，商务部将更好地利用在线门户网站，供外国企业提出投诉，特别是中小企业，因为它们的困境和担忧通常不会受到重视。中国社会科学院世界经济与政治研究所研究员Pan Yuanyuan去年在北京的一次研讨会上表示，中国应该通过吸引更多外国中小企业来加速创新。

marsh02-15 12:45

深度解读：为什么美国人渴望特朗普经济？

不等同于渴望特朗普的回归，特朗普在应对新冠疫情上领导混乱，试图推翻2020年选举，并在2021年1月6日煽动了国会大厦的骚乱。但是疫情前的特朗普经济现在成为人们衡量拜登表现的基准。特朗普正依据自己的经济记录竞选，并与拜登的记录相对抗，因此近期的过去在2024年变得重要。特朗普从奥巴马总统那里继承了稳固的经济，好时光一直持续到2020年。与今天相比，那时没有通货膨胀可言。那些认为自己的薪水在特朗普执政期间涨得更多的选民通常是对的。以下两张图表显示了自2021年以来跟踪的26个关键类别的通胀情况。（特朗普时期VS.拜登时期通胀水平，图片来源：雅虎财经，数据来源：劳工统计局 • 截至 2024 年 1 月的数据）在特朗普的领导下，头三年的总体通胀率仅为6.2%。拜登领导下，这一比例为 17.9%。特朗普任内租金上涨了11.3%，拜登任内租金上涨了19.5%。食品杂货通胀：特朗普领导下为2.4%，拜登领导下为21%。交通运输，包括车辆、保险、维护和汽油成本：特朗普领导下上涨 4.5%，拜登领导下上涨 27.5%。（特朗普在通胀方面做的好的地方，图片来源：雅虎财经，在数据来源：劳工统计局 • 截至 2024年1月的数据）拜登领导下的几个领域的通胀率实际上低于特朗普领导下的通胀率：医疗保健、大学学费和处方药。这可能是由于新冠疫情期间对这三种产品的需求疲软，这是一个暂时因素，不太可能持续下去。（拜登在通胀方面做的好的地方，图片来源：雅虎财经，劳工统计局 • 截至 2024 年 1 月的数据）在拜登的领导下，经通胀调整后的实际收入也更加强劲。他们在三年内上涨了 15.4%，而特朗普的涨幅仅为9.4%。然而，在拜登的领导下，通货膨胀率比收入上升了2.5个百分点，这意味着购买力下降。在特朗普的领导下，收入超过通胀率3.2个百分点，因此购买力有所上升。这是特朗普相对于拜登的真正优势：人们感觉他们的钱买的东西比四年前少了，数据也支持了他们的观点。拜登无法反驳这个事实。在游说他的经济政策时，他能做的就是试图让人们相信三件事：第一，通货膨胀不是他的错，因为这是一种全球现象，主要是由新冠病毒相关的短缺和破坏造成的。第二，事情正在变好，而不是更糟。第三，拜登的经济计划未来对选民来说将比特朗普的更好。摆脱通货膨胀的责任将是困难的。拜登的竞选信息是，贪婪的企业应对压榨消费者负责，一些选民似乎愿意接受这一说法。然而，通货膨胀是在拜登任内发生的，一些选民认为拜登对化石燃料的敌意和对大笔支出的偏好为通货膨胀奠定了基础。在这一点上，他似乎不太可能改变很多人的想法。（前总统唐纳德·特朗普，美联社）拜登可能会更幸运地让选民相信情况正在好转，因为事实确实如此。通货膨胀率从2022年的8.9% 降至目前的3.1%，消费者开始注意到这一点。密歇根大学消费者信心指数在对受访者进行民意调查时强调通胀，该指数在过去两个月中大幅上升，主要是因为对未来通胀的担忧正在减弱。现在收入的增长速度超过了通货膨胀率，这意味着如果这种趋势持续下去，美国人将开始感觉更好。（通胀如何降温，图片来源：雅虎财经，数据来源：劳工统计局 • 截至 2024 年1月的数据）至于最好的经济计划，拜登和特朗普都是根据自己的记录进行竞选，这似乎有利于特朗普优先考虑经济问题。如果通货膨胀继续减弱，选民可能会更多地相信拜登，因为他创造了强劲的就业市场，工厂建设的繁荣，他为减轻学生债务负担所做的努力，以及他坚持认为如果选民再给他一个四年任期，他将“完成工作”。也许有一天，选民们会深情地亥年拜登经济时代。

Sissi02-15 08:09

中国迎接挑战：经济春寒中投资者信心受考验

，投资者情绪可能会进一步恶化。今年是新冠疫情封控结束后，中国迎来的第二个农历新年。整个国家都处于公共假期直至本周末，这提振了消费和旅行。有关部门预计节日期间中国国内旅客出行量将达到创纪录的90亿人次。虽然春节期间的消费者支出数据尚未公布，但中国政府已经对消费热潮充满希望，中国商务部将2024年命名为“消费促进年”。然而，分析人士却不那么乐观。春季经济前景黯淡野村证券分析师预计，由于中国政府未能重振遭受重创的房地产行业，中国经济将在春季进一步恶化。他们在周二(2月13日)的一份报告中写道，消费者在服务业上的支出也可能逐渐减少。经济学家写道：“由于被压抑的需求消退和消费者信心减弱，春节假期后服务消费增长可能会大幅放缓。” 野村经济学家补充称，美国大选期间持续的地缘政治紧张局势也不利于中国的前景。在迫切需要一场令人信服的复苏之际，这些挑战笼罩着中国这个世界第二大经济体。在解除封控一年多后，因中国未能保持快速增长，导致投资者信心崩溃。波士顿咨询集团全球董事长Rich Lesser周二在一份报告中写道，中国需要停止拖累经济增长。 "不断萎缩的房地产行业和疲软的股市仍是不利因素，因为它们削弱了家庭的信心和消费能力，而家庭的消费是推动经济增长所必需的，" Lesser写道。市场没有发出积极信号中国内地股市本周因公众假期休市。香港股市在春节假期后率先开市，但在美国1月份通胀数据超出预期后，美国股市隔夜下跌的背景下，香港股市的表现并不乐观。$香港恒生指数$$恒生中国企业指数$ （恒生指数年初至今走势，来源：谷歌）此前，中国内地和香港股市自2021年达到峰值以来已经损失了数万亿美元。政府方面正在关注并试图限制损失。自今年1月以来，中国政府已经采取了十几项措施，试图稳定股市暴跌，并在房地产危机中支撑低迷的房地产市场需求。毕竟，早些时候有迹象表明，当局正在考虑设立一个稳定基金来拯救摇摇欲坠的股市。然而，分析人士对此举能否解决中国经济和市场的根本问题持怀疑态度。

Sissi 1评论02-15 06:06

软银参投的基因检测公司Invitae申请破产

estment Management。新冠疫情带来一波DNA检测繁荣之后，该行业就难以重新获得投资者的兴趣。

金融界02-15 05:51

“债券之王”警告：目前股市与两年前一样被高估

约25%，至当年10月的底部，原因是后新冠疫情的冲击和美联储激进的加息周期给投资者造成了损失。去年股市反弹，得益于投资者对人工智能的狂热和经济衰退的缺席。到2023年底，交易员们还确信央行将很快开始降息，这一押注推动标准普尔指数上周创下历史新高。冈拉克警告说，1月份的消费者价格指数(CPI)比预期的要高，这让降息的前景变得暗淡，而且市场可能不会从未来的报告中找到什么安慰，因为三个月核心CPI的年化上升可能是一个棘手的趋势。不过，即将到来的个人消费支出是目前需要关注的更重要的指标。在股市明显被高估的情况下，冈拉克建议转向信贷，称债券和现金的投资组合比例为45-25，以便在股市最终下跌时获得资金。他建议将30%的投资配置在股票上，分别分配给美国、日本和印度。冈拉克的评论呼应了他之前发出的警告，他在1月份警告说，经济衰退仍然存在。

Sissi02-15 02:57

加拿大皇家银行预测：计划有变！加拿大央行量化紧缩计划或提前落幕

经缩减其资产负债表约两年时间，撤回了在新冠疫情冲击最严重时提供的额外刺激措施。其资产规模已从高峰时的逾5700亿加元下降至约3130亿加元，因为加拿大央行允许其持有的政府债券到期，从而从金融体系中抽取流动性。然而，这种情况即将结束，加拿大皇家银行加拿大利率策略总监西蒙·迪利（Simon Deeley）在一份发给投资者的备忘录中表示，加拿大央行的官员们可能会在4月10日的利率决定会议上恢复“稳定的资产负债表政策”。这意味着加拿大央行将继续购买加拿大政府债券，以取代到期债券。最迟在“第一次降息时间结束时，量化紧缩将结束”，RBC策略师认为这将在6月份发生。目标利率加拿大央行副行长托尼·格拉维尔（Toni Gravelle）去年3月表示，政策制定者们预计将在2024年底或2025年初结束量化紧缩计划。但短期融资市场的指标让分析师们猜测，这一举措将被加速。加拿大央行通过设定隔夜拆借利率的目标来进行货币政策，自去年7月份政策制定者上次上调利率以来，该利率一直为5%。隔夜拆借市场的隔夜资金利率应该紧密围绕这一标准。然而，最近几个月，加拿大隔夜回购平均利率（Corra）与加拿大央行的目标出现脱钩。由于流动性枯竭，Corra已经上涨至5.07%。麦科勒姆表示，对债券的需求是流动性问题的原因。他在2月1日告诉议员们，全球债券大涨导致短期融资市场受挤压，因为参与者正急于在预期利率下降之前锁定固定收益证券的较高收益率。加拿大央行的通货膨胀目标为2%，控制范围为1%至3%。通货膨胀率在12月份为3.4%，但麦科勒姆和其他政策制定者认为通货膨胀仍将继续放缓。

佳华16802-14 22:39

Apollo联席总裁Zelter：美国经济可能面临压力一些企业负债太高

商业计划仍然很糟，负债过多，有的尚未从新冠疫情中恢复过来。 Zelter表示，美国经济的强劲表现令经济学家们“摸不着头脑”，去年底美股上涨了20%，而违约率接近5%。 Zelter认为，有迹象表明经济形势即将趋紧。 Apollo过去一年上涨逾50%，今年迄今涨幅16.8%。

金融界02-14 06:34

中澳关系“峰回路转” 澳部长：期待与中方进行“建设性对话” 对华裔作家杨恒均被判死缓感到“震惊”

，但不应破坏两国关系。在堪培拉呼吁对新冠疫情的起源进行调查后，北京取消了对澳大利亚商品施加的大部分贸易壁垒，仅对来自一小部分屠宰场的葡萄酒、龙虾和肉类实施限制。（图源：路透社）法雷尔在一份声明中表示：“澳大利亚政府继续施压，要求消除影响澳大利亚对华出口的所有剩余贸易障碍。” “我期待在本月的世界贸易组织会议上与中国商务部长王文涛继续进行建设性对话。” 法雷尔告诉澳大利亚广播公司，如果中国在3月31日之前没有取消对澳大利亚葡萄酒的关税，堪培拉将在世贸组织再次对它们提出挑战。世贸组织会议将于2月26日至29日在阿联酋阿布扎比举行。

marsh02-13 15:56

中国经济深陷困境通缩数据凸显需求担忧消费者收紧腰带

受益于前一年的低基数效应，因为当时正值新冠疫情期间，但如果经济今年要以同样的速度增长，消费者就需要发挥更强大的作用。然而，随着房地产市场的历史上曾是核心信心推动因素，仍然面临压力，尽管人们进入了中国传统的消费旺季春节，但是价格增长乏力并不会自动鼓励人们消费。牛津经济学领先经济学家路易丝·路（Louise Loo）表示：“理论上，低价格应该增加消费者的购买力，但情况并非如此。我们认为原因是通缩心态已经相当根深蒂固。” 她补充说：“我认为这是一个相当结构性的趋势的开端。人们变得更加谨慎了……他们会仔细考虑如何使用额外的收入。” 官方数据显示，12月份零售销售额同比增长了7.4%。在受到疫情影响的一年中，零售销售额同比增长了7.2%。根据摩根士丹利于12月份发布的一项调查显示，只有逾半数受访者预计未来六个月经济将改善。但该调查还指出，在过去六个月中，76%的消费者至少削减了一类消费，而在所有类别中，消费者更倾向于选择更便宜的品牌而不是更昂贵的品牌。（图片来源：Financial Times) 汇丰亚洲经济联席负责人弗雷德·诺伊曼（Fred Neumann）认为，低消费背后的原因是“缺乏收入增长”。摩根士丹利的调查显示，只有45%的消费者预计未来六个月家庭财务状况会改善，这是过去一年中最低的水平之一。虽然销售数据显示，2023年汽车销量增长了12%，这是支持需求的低价格的一个迹象，但路表示，汽车数据一直“波动不定”。比亚迪（BYD）去年年底将其唐车型的价格降低了1万元，至24.98万元，达到300万的年度汽车销售额之后。与此同时，特斯拉将其Model 3的价格削减了1.55万元，至24.59万元。在上海北部，一家专门从事奢侈品的电子商务公司表示，这已经“不再是卖家的市场”了，他们还表示，与之合作的在线平台天猫（Tmall）已多次强调，他们需要在2024年“保持价格竞争力”。天猫在其广告中称提供“最低的在线价格”。在中国的主要品牌中，真实的价格下降往往难以与不断变化的折扣和交易的营销计划区分开来。部分消费者发现，网上高价的新服装商品“明显减少了”。同时，他们发现一些价格正在下调，比如苹果在新手机上的折扣，只是“常规营销”。他们表示，中国消费者愿意接受的“溢价正在下降”，部分原因是更精明的国内买家对“制造过程有更高的理解”。目前市场已经朝着“更经济实惠的生活方式”迈进。部分消费者表示，“现在每个人都在谈论消费降级，”“所有商品都面临这一挑战。”

佳华16802-13 06:40

美银和渣打高管均认为美商业地产问题并非系统性风险

提损失拨备以应对该行业相关问题贷款。新冠疫情开启了远程办公的新时代，导致写字楼入住率下降，加剧了对业主可能拖欠债务的担忧，对这个行业的仔细审查就已开始。美联储2022年开始激进加息，让情况变得更加复杂，因为这意味着，现有贷款到期时，再融资成本会更高。数据供应商Trepp称，未来两年有超过1万亿美元的商业抵押贷款到期。Mensah表示，商业地产重新定价，贷款价值比改善之后，他的公司已经发现越来越多的投资者对夹层贷款感兴趣。

金融界02-13 03:36

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