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人民币涨势如虹！中国央行最新发声加元兑人民币“飞流直下”跌破5

政策调整对中国影响有限，对其他比较小的新兴市场经济体影响可能比较大。市场预计汇率将波动上行机构普遍认为，此轮大涨之后，人民币短期继续升值可能性较小，将进入双向波动区间。首先，美联储虽有可能放缓加息，但现实中高利率仍将维持一段时间，美元指数下降空间有限。第二，国内的经济预期仍需要等待兑现，具体形势可能仍需等待至二季度才能明朗。第三，年底结汇需求上升对人民币汇率会在春节后消失，届时人民币汇率可能会出现短期回落趋势。另也有机构认为，人民币快速回升不利于保持人民币汇率的稳定。如国海证券表示，考虑到当前我国出口面临较大的压力，央行有可能会退出前期为抑制人民币单边贬值时所采取的一些政策举措，以稳定人民币汇率预期。但总体来说，目前市场已对人民币汇率2023年的上行走势达成共识。中国人民大学重阳金融研究院研究员刘英近期发文表示，2023年央行预期的货币宽松政策可能会扩大美中收益率息差，并在短期内抑制人民币升值。鉴于中国优化调整疫情防控政策，中国经济动能迅速重启，人民币汇率的走升是大势所趋，同时人民币汇率双向波动的幅度将进一步扩大。

夏洛特2023-01-14

2023年世界经济形势一片大好？世界银行发出警告：新的冲击仍可能导致衰退到来！

整克制的程度。” 投资者保持乐观态度，新兴市场的股票正在上涨，公司债券的价格也在上涨，人们希望世界经济能够摆脱几十年来最可怕的通货膨胀，而不会遭遇低迷。谨慎乐观是有原因的。全球范围内的价格压力正在缓解，部分原因是全球经济增长放缓，因疫情和俄罗斯入侵乌克兰而陷入困境的供应链得到了缓解。美国12月份消费价格同比上涨6.5%，低于6月份9.1%的高点。通货膨胀的消退将支撑消费者的购买力。2022年大部分时间里，消费者因物价上涨而吃紧，尤其是在能源、食品和租金等必需品方面。通胀减退还将允许各国央行缩减加息规模，缓解投资者对政策制定者会走得太远、在市场上“破坏一些东西”的担忧。美联储预计将在1月31日至2月加息25个百分点。根据联邦基金期货市场的交易情况，1日将召开政策会议。在此之前美联储曾在去年12月加息50个基点，此前还加息了4次，每次加息75个基点。这一退步导致美元迅速上涨的势头逆转，减轻了其他央行效仿美联储加息的压力。其他有利因素包括劳动力市场保持了显著的弹性，家庭和企业财务状况继续保持健康。由于温和的冬季天气，以及欧洲各国共同努力增加供应和扩大供应商弥补从俄罗斯进口的损失。欧元区经济比预期的要好，尽管德国严重依赖俄罗斯的能源供应，但该国11月的工业生产仍小幅上升。新冠清零政策解除后，华尔街经济学家正忙着上调对中国增长的预测。巴克莱银行(Barclays Plc)将2023年中国国内生产总值(GDP)增长预期从3.8%上调至4.8%，原因是中国放开的速度快于预期。摩根士丹利目前预计中国经济将增长5.7%，而不是此前预计的4.4%。尽管中国的经济复苏面临障碍，但房地产市场的低迷有所缓解，加上政府加大了支持力度，意味着中国经济的前景好于许多人去年底时的预期。不过，中国重新开门可能会推高对石油和其他大宗商品的需求和价格，从而使全球通胀形势复杂化。这可能会对美联储和其他主要央行产生影响。 12月就业报告提振了美联储能够在不导致经济陷入衰退的情况下控制通胀上升的希望。该报告显示，薪资增长放缓，而失业率回落至数十年低点。“看起来更像是软着陆，”Apollo Global Management首席经济学家Torsten Slok称。尽管乐观情绪初现苗头，但世界银行(World Bank)本周大幅下调了多数国家和地区的增长预期，并警告称，新的冲击仍可能导致衰退。摩根大通(JPMorgan Chase & Co.)首席经济学家Bruce Kasman表示，尽管近期全球经济衰退的风险已经降低，但今年晚些时候或2024年出现衰退的可能性仍有70%。他说，对于美联储和欧洲央行来说，价格和成本压力可能仍然过于持久和过高，为全球扩张最终结束奠定了基础。“经济衰退是未来更有可能出现的情况，”Kasman说。

Sue2023-01-13

2023年人民币是否会延续年初的升值趋势？央行副行长宣昌能：短期测不准是必然的，将总体保持平稳运行

加息，这对全球金融体系造成了紧缩效应，新兴市场经济体跨境资金面临流出压力。对于2023年美联储加息，市场有一定预期。对我们来说，我国宏观经济体量大、韧性强，应对疫情以来，我国坚持实施正常的货币政策，没有搞“大水漫灌”，而是保持流动性合理充裕，金融支持实体经济力度稳固。我国金融体系自主性、稳定性增强，人民币汇率预期稳定，这些都有助于缓冲和应对外部风险，特别是发达经济体加息带来的溢出效应。总的看，发达经济体货币政策调整对我国影响有限，对其他比较小的新兴市场经济体影响可能比较大。　　宣昌能称，下一步，人民银行将继续综合施策，积极稳妥应对发达经济体货币政策调整。坚持稳字当头、以我为主，根据国内经济形势把握好稳健货币政策的力度和节奏，增强人民币汇率弹性，发挥汇率调节宏观经济和国际收支自动稳定器功能，引导市场主体树立风险中性理念，加强跨境资金流动宏观审慎管理。强化预期管理，保持人民币汇率在合理均衡水平的基本稳定。特别是引导企业做好套保工作，树立风险中性理念。　　关于人民币汇率形势。宣昌能说到，2022年11月中旬以来，随着国内稳经济政策措施的落地见效，优化疫情防控措施和金融支持房地产政策的相继出台，加之市场预期美联储将放缓加息步伐，美元指数高位回落，人民币对美元汇率逐渐转向升值态势，12月5日即期汇率升回到7.0以内。　　宣昌能分析，当前和今后人民币汇率走势会受到国内外经济金融形势、国际收支、市场风险偏好等多重因素影响，短期测不准是必然的。总的看，保持基本稳定有坚实的基础。近期，中国经济总体延续恢复的发展态势，疫情防控动态优化，在全球高通胀背景下我们保持了物价的基本稳定，考虑到主要经济体经济景气指数下降，我国贸易顺差增速可能有所回落。在多种力量综合作用下，我国人民币汇率将总体保持平稳运行。经过多年金融改革与开放，我国外汇市场的深度和广度大大提升，人民币汇率弹性增强，市场预期平稳，跨境资本流动有序，国际收支自主平衡，人民币汇率将继续在合理均衡水平上保持基本稳定。

金融界2023-01-13

中国利好传遍亚洲！最新调查：亚洲货币看涨押注激增泰铢和人民币成香饽饽

元走软、美联储利率见顶以及今年晚些时候新兴市场进入宽松周期，将提高新兴市场外汇和本币债务的吸引力，这表明投资者将在非常艰难的2022年之后越来越多地回归新兴市场资产。” 自制造业大国和该地区最大的贸易伙伴中国于去年12月开始取消严格的防疫措施以来，投资者对高风险亚洲资产的兴趣大幅增加，而对主要央行将放松货币政策的押注也提振了人气。中国放宽流动性政策的最大受益者是泰铢，泰铢汇率创下9个多月来的高点，原因是市场预期泰国将受益于更多的中国游客。据估计，今年中国游客至少将达到500万人次。泰铢在2023年的前两周上涨了3.5%，涨幅超过了亚洲其他货币，多头头寸达到了2018年1月以来的最高水平。大华银行经济学家Enrico Tanuwidjaja在一份报告中称，“泰国经济可能正处于强劲增长复苏和泰铢升值的最佳位置，而经济增长速度不会大幅放缓。” “到2023年，泰铢的表现将超过其他亚洲货币。” 与此同时，投资者自去年4月以来首次小幅看涨印尼盾，不过在路透调查的货币中，做多印尼盾的仓位是最少的。在调查的9种货币中，印度卢比成为唯一的例外。然而，尽管经常账户赤字扩大带来的逆风继续构成挑战，投资者仍将卢比的空头头寸大幅削减至2022年2月的水平。亚洲货币仓位调查的重点是分析师和基金经理对9种亚洲新兴市场货币当前市场仓位的看法：人民币、韩元、新加坡元、印尼盾、新台币、印度卢比、菲律宾比索、马来西亚林吉特和泰铢。该调查对净多头或净空头头寸的估计范围从- 3到+ 3。得分为+ 3表示市场大幅做多美元。这些数字包括通过无本金交割远期(NDF)持有的头寸。调查结果如下(以美元和每种货币计算的仓位)：（图源：路透社）

夏洛特2023-01-13

国泰君安董琦：经济结构变化将带来更多投资机会，提振市场信心要两手抓

表的地缘政治问题，高利率尾部阶段欧债与新兴市场债务问题，全球衰退共振等都构成风险要素，因此阶段性的关注贵金属、低库存资源品相关的投资机会可以适当应对不确定性。

金融界2023-01-12

连平：展望2023年，房地产市场有望在二季度后半段逐步走出“低谷”

汇率波动加剧、小型金融机构不稳定和个别新兴市场国家发生主权债务危机。　　随着2023年美国通胀和经济增长形势的变化，美联储可能不得不调整当前的货币政策思路。通胀较高需要继续执行紧缩政策，但前期紧缩政策对经济产生的负面影响将滞后显现，经济增长大幅下行，以及失业恶化又需要宽货币支持。2023年美联储货币政策可能处于左右摇摆之中。　　2020-2022年这三年间，世界经济走过了一轮“疫情冲击经济—宏观政策刺激—经济复苏—通胀高企—货币紧缩—经济增长下行”进程。2023年，世界经济增长很可能大幅下行，而2023年全球通胀仍在高位徘徊，主要发达经济体经济将呈现“滞胀”状态。这将改变2022年外部环境对我国的影响主要集中在汇率和资本流动等资本金融领域的状态，而更多的体现在外部需求走弱影响出口方面。　　连平认为，2023年，工业在生产作业保持连续性和完整性、基建和制造业投资项目维持较快推进、生产结构性优化调整不断加快、内需回暖和房地产市场改善以及低基数等因素的推动下，工业生产将重回常态化运行轨道。　　2023年，投资将在扩大内需中发挥重要作用。其中，基建投资和制造业投资继续成为两大抓手，房地产投资企稳回升。资金保持较强支持力度、项目储备充足以及实物工作量完成有保障，使得基建投资稳步推进。在技改投需求持续释放、高新技术制造业的引领作用继续加强、民企参与投资环境改善和金融支持保持较大力度的共同推动下，制造业投资保持平稳较快增长。　　2022年房地产市场全面下行。尽管房贷利率持续走低，但住房销售下滑约四分之一，房价走低，土地市场较为低迷，房地产投资出现改革开放以来首次负增长。展望2023年，房地产市场在更强有力的政策推动下，有望在二季度后半段逐步走出“低谷”，重点城市将率先企稳回升，全年房地产销售、拿地和投资增速较2022年边际改善。　　需求得到改善、就业环境好转、服务性消费加速修复、提振政策支持力度加大和低基数等一系列因素推动社会消费显著回升。　　2023年在全球通胀挤压、加息抑制需求、世界经贸下行加剧等因素制约下，出口形势整体承压。国内供应链韧性仍有一定托底，全球货币紧缩政策前紧后松，外需在后期可能回弹，全年出口增速前低后高。进口在防疫优化和扩大内需的政策支撑下可能回弹，但受制于加工贸易的出口拖累，进口增速回升预计较为有限。　　2023年CPI和PPI同比可能先降后升，CPI高PPI低的格局延续。宏观经济周期错位，工业品内、外需一正一负，PPI在翘尾因素作用下负增长。猪价下行拐点可能提前，下半年餐饮业加快复苏和季节性消费需求对猪价有阶段性支撑。核心CPI同比有望企稳回升，下半年上行动能更强。　　连平指出，2023年经济增长目标可能设定为不低于5％，这样既向潜在增长水平修复，也有可行性，又不至于对政策提出过高的要求，同时也能符合远景目标进度的要求。尤其是在国际环境极为严峻、压力持续增大的条件下，避免经济增速过低甚至失速，保持平稳适度的增长是十分必要的。　　积极财政政策将加力提效。2023年将继续加大财政支出强度，加快支出进度，2023年我国的赤字率可能安排在3.2％上下水平，进一步完善税收优惠政策，地方政府专项债发行规模与2021年和2022年不相上下，保持较高增长水平的转移支付，加快财力下沉。2023年我国政府债务水平和宏观杠杆水平仍处在良好状态，继续推行较有力的积极财政政策具有可靠的基础和条件，中央政府有条件适当加杠杆。　　稳健货币政策将继续加大金融调控力度，保持市场流动性合理充裕，为经济运行企稳回升提供持续且充足的资金支持，但会坚持不搞“大水漫灌”以维持物价的基本稳定；将继续推动市场利率稳步下行，改善价格型货币政策工具的调控能力；更加聚焦重点领域与薄弱环节，加大金融调控的精准度，尤其会加大对消费与房地产的信贷支持。　　随着需求逐步恢复，中长期信贷有望明显扩张，企业信用逐步修复，直融渠道打通；财政持续发力，政府债券发行节奏不减。2023年预计信贷新增2.4万亿元左右，信贷余额增速可能会在10.7％-11.1％之间；社融增量约35万亿元，社融存量增速可能在9.9％-10.3％之间；M2增速预计回落至10.5％-11.0％区间。　　宏观政策调控力度加大，各类政策协调配合，形成共促高质量发展合力。产业政策注重发展和安全并举，进一步优化实施方式，加快传统产业改造升级和战略性新兴产业发展。科技政策聚焦自立自强，统筹教育、科技、人才工作，加快布局实施一批国家重大科技项目，完善新型举国体制。社会政策兜牢民生底线，加快落实落细就业优先政策，多渠道支持稳岗扩岗；加快推动优质医疗资源扩容下沉和区域均衡协调发展；持续推进鼓励生育政策等。住房金融政策总体上将进一步回暖，房贷利率有望保持在历史低位；房企开发贷及非银融资指标有望边际改善。　　2023年全球能源紧供给格局依然存在，但较2022年边际改善。国内动力煤、国际原油及欧美天然气的紧供给格局均有望缓解，驱使能源价格中枢下移。2023年美元指数回落但整体仍将处在相对高位；人民币汇率在双向波动中可能有一定幅度的升值；欧元整体运行偏弱；日元汇率有望扭转前期颓势。2023年保值和避险需求将推升金价，黄金市场将有较为明显走高，金价上行有望再次冲击2000美元/盎司关口。2023年我国资本市场的利好因素较多，市场上涨的动力相对较强，但仍需警惕海外局势动荡对市场的影响，注意防控波动风险。

金融界2023-01-12

StrategyAnalytics：2023年到2027年全球智能手机用户基数将增长11％

需求推动。长远来看增长是由巴西、印度等新兴市场推动，并受到功能机用户升级需求的推动。北美和西欧将保持渗透率领先地位，而非洲和中东将拥有最高的增长潜力。

金融界2023-01-12

2023年一季度大类资产配置报告：股票市场底部反转逻辑依然成立债市继续以震荡为主

恒生指数大幅上涨外，其他地区股市普跌，新兴市场表现优于发达市场。债券市场方面，2022年12月欧美地区长期债券收益率大幅上行，中国10年期国债利率小幅下行。大宗商品方面，2022年12月大宗商品价格表现不一，原油价格基本持平，工业金属价格表现分化。　　2023年一季度，我们的大类资产配置策略如下：　　股票市场主要思路：展望后市，我们仍然坚定反转看多。虽然 2022年12 月中下旬以来受疫情、债市流动性冲击、海外市场下跌等负面因素扰动，市场出现了调整。但目前来看，市场的积极因素在不断增加。当前已经进入到本轮盈利下行周期的中后期，市场底部反转的逻辑依然成立。最核心的就是盈利快速下行周期已经结束，后续无论是 L 型还是 V 型复苏，左侧的基本面主跌浪目前都已经结束。随着短期扰动因素的消退，市场行情后续有望再度上行。我们判断后续行情更可能是轮动行情，在历史上行情容易变盘的这个时间点上，建议2023年 1 月份可以关注成长风格的机会。　　债券市场主要思路：2022年12月利率债短端利率和长端利率明显下行，信用债发行利率多数上行，信用债利差走阔。现阶段流动性缺口大，货币政策偏松，因而央行可能降准来补充流动性缺口。我们认为债市继续以震荡为主。经济短期继续走弱，但由于仍然有政策放松预期，因而难以驱动利率持续下行。资金面来看，由于春节临近取现需求增加，资金面波动加大。因而债市行情可能继续以震荡为主。　　大宗商品市场主要思路：2022年12月大宗商品价格指数下跌，整体呈回落态势，后期或将偏弱运行，未来大宗商品面临风险因素较多。往后看，考虑到海外经济衰退可能性增加，以及海外主要经济体货币政策维持偏紧，全球主要大宗商品价格不确定性和风险仍较大，建议审慎配置。　　风险提示：地缘政治风险超预期、全球通胀问题持续、宏观经济不及预期、疫情扩散造成供需失衡、海外市场大幅波动等。　　正文如下　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　

金融界2023-01-12

“新债王”冈拉克：别信美联储，信债市

持有美国股票”，而是敦促听众买入欧洲和新兴市场股票。“我更喜欢新兴市场股票”，他说，特别是如果新兴市场货币指数能够升至200日均线上方，这将是一个“巨大的顺风”。　　冈拉克说，如果美国（经济）注定表现不佳，那么美元也会表现不佳，“我认为美元会走低”，“它不会升至115”。他指的是美元现货指数。

金融界2023-01-12

一日狂泻15%、10个月“崩跌”51%！这个新兴市场货币突然闪崩发生了什么？

在获得国际货币基金组织(IMF)支持的保证后，埃及继续推进其最新一轮货币贬值，埃及镑汇率大跌。

夏洛特2023-01-12

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