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三只“拦路虎”挡住前进道路，物流巨擘今年难言乐观

　　摩根大通表示，2023年CH Robinson的前路很艰难。　　该投行分析师Brian Ossenbeck将CH Robinson的评级从中性下调至减持。这位分析师认为，尽管行业前景有所改善，但铁路拥堵费、卡车装车费率周期和煤炭产量是该公司2023年面临的逆风因素。　　周五，这位分析师在一份报告中指出，CH Robinson的主要北美地面运输部门仍然受到合同和现货卡车运价之间的利差，以及合同谈判的时间和整体货运市场需求的影响。　　在此之前，CH Robinson本月早些时候公布了最新的季度业绩。该公司的利润和收入都远低于预期。　　这位分析师指出，与一些竞争对手（尤其是RXO）相比，CH Robinson面临更广泛的行业和宏观风险。　　Ossenbeck表示:RXO在2022年第四季度的经纪业务量同比增长了4％，并预计在2023年第一季度将再次出现同比增长，而CH Robinson的卡车运量增长在过去两个季度表现低于典型的Cass Freight基准。　　继去年下跌超过14％之后，CH Robinson在2023年上涨了13.3％。　　然而，摩根大通认为，尽管CHRW近期迎来了上涨，但仍存在重大下行风险。Ossenbeck重申了其给出的87美元的目标价，这意味着他预计该股将比周四收盘价下跌16.1％。　　Ossenbeck说:在2022年第四季度的业绩电话会议之后，CH Robinson乏善可陈，因为管理层表示，目前的战略将保持不变，即使前首席执行官（反对出售）在2023年初被解雇，也不会很快将全球货运业务出售。

金融界2023-02-22

需求衰退无可避免，是时候卖出这个汽车零售商了

　　摩根大通表示，随着消费者对汽车的需求开始回落，是时候出售AutoNation了。　　该投行分析师Rajat Gupta将AutoNation的评级从中性下调至减持，称在疫情期间表现强劲后，这家汽车经销商的股票开始看起来被高估了。　　Gupta在周二的一份报告中写道:AutoNation在疫情期间的执行力一直很稳健，自疫情开始以来，该公司管理层利用多余的自由现金流将流通股减少了约48％，杠杆率仍在低于2.0倍的水平。　　Gupta补充道，我们认为近期的资本配置在短期内不会有什么增加，投资预计会增加，回购可能会后退一步，并转向更多的并购，相关的执行可信度将需要时间来建立。以EV/EBITDA衡量的股票价格出现了约5％的溢价，使得其在当前水平的风险回报吸引力降低。　　AutoNation的股票在新冠病毒大流行开始时表现出色。2020年，该汽车经销商股票上涨超过40％，2021年飙升超过60％。即使是在2022年，AutoNation股价8％的跌幅仍好于标准普尔500指数19％的跌幅。在库存较低的情况下，消费者对汽车的强劲需求提振了汽车经销商的股价。　　上周五，在公布了强劲的第四季度业绩后，AutoNation的股价飙升至历史高点，并录得约三年来最好的一天。该公司首席执行官Mike Manley将这一结果归因于运营执行以及创纪录的盈利。　　即便如此，这位分析师预计，随着消费者不得不面对通胀和利率上升的影响，整个行业可能开始收缩。Gupta为AutoNation设定的2023年12月目标价为130美元，这意味着他预计该股可能较上周五157.30美元的收盘价下跌17％。周二盘前交易中，AN股价下跌超过2％。　　Gupta写道:在2023年特许汽车经销商行业持续走强之后——今年迄今为止比标准普尔500指数高出2800个基点（过去12个月为3400个基点），比零售业ETFXRT高出1600个基点（过去12个月为3700个基点），比二手车同行KMX高出1400个基点（过去12个月为5900个基点），我们认为该行业近期可能会暂停其上涨趋势。　　他补充说:虽然消费者数据和2022年第4季度的财报可以被看做是今年以来可以对该股松一口气的理由，推动了该行业最近的表现，但我们不认为1月和2月是形成基本趋势的好月份，考虑到持续的利率/购买力方面的压力，3月和4月可能会出现逆转。

金融界2023-02-22

这些半导体股票是华尔街股票，其中一支能上涨30%

管在过去12个月中下跌了34％。　　摩根大通分析师Harlan Sur在2月早些时候指出，该公司目前可以从社会对于人工智能关注增加中获益，因为它的一些芯片组已经被谷歌用于其人工智能技术。　　FactSet的数据显示，该股的分析师平均目标价暗示的上涨空间是名单中最高的，达到33％。　　另一支上榜的股票是 Analog Devices（ADI）。近60％的分析师将其评为买入评级，该股的平均目标价意味着未来12个月有14％的上升空间。　　该公司上周公布的第一季度财报中盈利和营收都超出分析师预期，同时第二季度的财报指引也超出预期。　　Analog Devices CEO Vincent Roche在一份声明中表示："ADI的业务运营良好，营收同比增长21％，每股盈利创历史新高。展望未来，普适性传感、人工智能驱动的边缘计算和无处不在的连接正在实现智能边缘的新能力、新应用和新市场。" 　　美国银行分析师Vivek Arya称该公司在这些因素的支撑下可以成为"最佳的股票受益者"。他还把模Analog Devices的目标价格从215美元提高到230美元/股。新的目标意味着比周五的收盘价有18.6％的上升空间。　　"ADI应该能够在行业低迷的情况下保持盈利能力的增长。更重要的是，随着资本强度可能达到8％-9％的峰值并随着时间的推移而下降，我们看到了通往40％以上自由现金流利润率的路径，远远高于同行TXN（从30％多下降到20％多），"Arya表示。　　Advanced Micro Devices（AMD）也入选，近60％的分析师将其评级为买入，平均目标价意味着有14.1％的上升空间。迄今为止，该股今年已经上涨了21％以上。然而，该公司上个月末警告说，它可能在第一季度遭受10％的营收下跌。　　尽管如此，大多数分析师还是支持AMD，包括高盛的Toshiya Hari。　　Hari在一份报告中说："鉴于我们对服务器CPU市场份额大幅扩张的预期，以及23/2024年下半年利润率改善的潜力，我们仍然对该股持正面态度。"该分析师重申了他对AMD的买入评级。　　其他进入名单的公司有Synopsys、Microchip Technology、Applied Materials、KLA和Broadcom。

金融界2023-02-22

消息称摩根大通在亚太投资银行部门裁员约30人

大增长市场的交易数量难以反弹的情况下，摩根大通正在亚太区削减大约30位投资银行家，以驻大中华地区的银行家为主。　　知情人士称，摩根大通这次削减香港和中国内地银行家的规模为数年来最大，但占该地区投行员工总数的比例不到5％，受影响的大多数是初级银行家。　　他们称，此次裁员对象既有区域性银行家，也有专注中国市场的银行家，并且正值各家投资银行寻求在全球范围降低成本之际。　　摩根大通一位驻新加坡发言人表示：“我们会定期审查业务需求，亚太地区的少数员工受到影响。”该发言人拒绝评论裁员规模。　　此外，因投资银行收入下滑，高盛集团和摩根士丹利也都已经在亚洲以及全球裁员。

金融界2023-02-22

决策分析：经济数据加大“玄机”？！金价震荡美股大跌美联储加息预期升温令市场承压

普尔500指数年初至今上涨超过6%。摩根大通分析师Mislav Matejka在周二的一份报告中写道：“虽然我们认为第一季度最初可以保持强劲，但最终可能缺乏对下一阶段反弹的基本面确认。” Matejka补充说：“我们认为经济衰退现在还没有结束，并且相信随着我们度过第一季度，涨势将会消退。” 上周，道指下跌0.1%，连续第三周下跌。标准普尔500指数连续第二周下跌，下跌0.3%。以科技股为主的纳斯达克综合指数逆势上涨0.6%。周二，美国最新公布的经济数据表现良莠不齐：2月Markit制造业和服务业PMI初值均超出预期，但随后公布的1月份成屋销售意外连续第12个月下滑，延续了创纪录的下滑势头。最新发布的数据显示，美国2月Markit服务业PMI初值录得50.5，重回荣枯线上方，为2022年6月以来新高。2月Markit制造业PMI初值 47.8，创4个月新高。Markit综合PMI初值 50.2，创8个月新高。数据公布之后，美元指数短线一度跳升近30点，但随后很快自高位回落；现货黄金一度下跌约10美元，但之后大幅拉升至1940美元上方，随后又震荡回落，现报1835.15美元/盎司。美联储定于周三发布1月31日和2月1日的会议纪要。

Dan19772023-02-22

又见大反转！美数据参差不齐美元上演“高台跳水”、黄金走出V型反转、道指大跌500点

准普尔500指数今年迄今上涨逾6%。摩根大通分析师Mislav Matejka周二在一份报告中写道:“尽管我们认为第一季度经济最初可能会保持强劲，但最终可能缺乏对下一轮涨势的基本面确认。” Matejka补充称，“我们认为目前尚不能排除经济衰退风险，并相信随着第一季结束，涨势将消退。” 摩根士丹利美股策略师Mike Wilson表示，顽固的通胀和强劲的劳动力市场意味着，2023年初的股市反弹不会持续，因为美联储不想给通胀再次抬头的机会。我们认为到6月份至少还有两次加息，也许是3次。他表示，美国股市过于昂贵，正发出警告信号，标普500指数今年上半年可能下跌多达26%。奥本海默首席投资策略师John Stoltzfus则表示:“由于通胀担忧，上周股市涨跌不一。本周的数据可能会为仍然困扰市场的问题提供一些清晰度。”

会员

夏洛特 1评论2023-02-21

摩根大通策略师Matejka：受美联储影响股市涨势将消退

　　摩根大通策略师表示，对于经济前景变得过于乐观的股票投资者势将大失所望。　　Mislav Matejka领头的团队在报告中写道，现在就说在美联储激进的加息行动之后，可排除经济衰退的可能性还为时尚早，特别是鉴于货币政策对经济的影响可能滞后一到两年。策略师们表示，美联储可能只是为了应对比当前市场预期更为负面的宏观经济环境才会转向。　　“从历史上看，股市通常不会在美联储推进降息前触底，我们甚至从未见过在美联储停止加息之前触及低点，”策略师们周一写道。 “伤害已经造成，冲击可能仍在未来。” 　　Matejka表示，第一季度可能将标志着今年股市的最高点。其团队预计此波反弹行情将消退，因欧洲和美国的关键货币指标发出警告信号，例如收益率曲线严重倒挂、货币供应量下降等。　　摩根大通的策略师并不是唯一持有悲观看法的分析师。摩根士丹利Michael Wilson周日在报告中表示，这波熊市反弹行情“变成了基于未到来的美联储暂停加息/转向的投机狂潮”。Wilson在去年机构投资者调查中排名第一，当时他正确预测了股市下跌。　　Robert Buckland等花旗集团的策略师周一表示，不会追涨MSCI全球指数，因为该指数已经处于其目标区间上限。他们还表示，大多数呼吁卖出去年的赢家、买入输家的逆向交易都将失败。他们看好石油、科技板块。2023年迄今这两类股票都录得飙涨。

金融界2023-02-21

Web3大洗牌：东进西退

FTX债权人约有7500名，高盛集团、摩根大通，三菱UFJ银行和德意志银行、苹果、Netflix、亚马逊等多家巨头包含在内，至此，币圈正式引发大地震。 FTX的崩溃对Web3圈层产生了深远的影响，究其根本，作为华尔街所青睐的候选人，众多传统资本甚至是养老基金均有所参与，当其因为账户挪用与高杠杆大厦将倾时，不仅对于行业打击巨大，也重创资本对于加密领域的预期。在FTX破产后，投融资市场跌幅显著，11月投融资总额对比前值滑落32.87%，同比下降达到80%。而12月，投融资金额与事件数持续滑落，全月完成投融资事件为57起，环比下跌15%，投融资总额为28.16亿元，对比前值滑落超过50%，同比跌幅达到42.75%。从平均融资金额来看，12月，全球区块链平均融资金额下跌至0.49亿元，环比下降43.60%，资本对于Web3圈层投资预期进一步降低，逐利性不断增强。在一连串的暴雷之后，监管也把视野投向了野蛮无序的Web3领域。监管趋严，海外Web3拉开合规序幕鉴于FTX的恶劣程度，在其破产后，美国、日本、澳大利亚、英国、新加坡等多个地区表明对该事件暴露出的加密监管瓶颈高度重视，印度央行行长更是直言加密领域不应纳入监管范围以变相承认其有效性。尽管早有端倪，监管在2023年才陆续序幕，位于加密权力中心的美国则是最为典型的一个。 1月3日，美联储、联邦存款保险公司与货币监理署发布联合声明，强调加密资产相关风险不能转移到银行系统。1月27日，美国白宫发布了题为《政府减轻加密货币风险的路线图》的博客文章，呼吁当局在适当的情况下加强执法，并要求国会加大力度监管加密行业，并指出立法不应为主流机构一头扎进加密货币市场开绿灯。来到2月之后，加密主要执法机构SEC动作频频。2月伊始，全球最大的加密货币交易所之一Kraken因违反发行产品的证券规定卷入SEC的调查，该调查迅速引发市场上对于美国将禁止加密质押的猜测，人心惶惶中，去中心化交易所Lido等平台价格迅速拉升至10%。到2月9日，SEC与加密在2023年的首次战役以Kraken终止美国质押并赔偿3000万美元而终了，尽管以赔偿结束是SEC的寻常套路，但是市场上仍流言四起。无独有偶，事件仅结束4天，币安旗下稳定币BUSD再度被盯上。2月13日，知情人士透露，稳定币发行商Paxos因BUSD相关问题将面临美国证券交易委员会（SEC）的诉讼。美SEC执法人员已向Paxos发布“韦尔斯通知”（Wells notice），告知可能的执法行动，表示Paxos发行和上市的BUSD是一种未注册的证券，计划起诉Paxos违反投资者保护法，并可能采取强制行动。目前，Paxos宣布结束与Binance在稳定币BUSD上的合作关系，现有BUSD在2024年2月之前仍得到充分支持并可赎回。种种动作无一不显示美国对于加密领域的监管态度正逐渐转向，SEC此举也被称之为“纳粹长刀之夜”，强监管成为了加密与Web3可预见的客观趋势。而究其根本，在2022年的暴雷中，监管的缺失肉眼可见，而作为SEC负责人Gary Gensler更是深陷FTX内部交易疑云，从此角度，为保护投资者，加密监管的趋严化既是大势所归，也是SEC为摆脱监管失利责任的关键途径。从宏观来看，美国为首的加密监管已成为全球的风向标，监管举措具有长期的持续蔓延性，例如此前加密新贵移民圣地新加坡，监管言论也已逐渐鹰派，金管局行长孟文能近日称将抑制加密货币投机。积极的一面是，合规化与主流化互为因果，合规化的推动也必然会将加密领域向主流化迁移。预期悲观，Web3开启裁员潮但在合规窗口期中，加密企业的煎熬却是难以避免。尤其是去年全球经济局势的不景气与通胀的推高，美联储连续大幅度加息，以比特币为核心的加密资产市场作为美元衍生市场冲击严重，在悲观预期下，科技企业降本增效的方式也在加密领域迅速上演。根据CoinGecko数据，在两大崩溃事件后，加密领域裁员人数激增。仅2023年1月，Web3领域高达2806人失业，其中，中心化加密货币交易所占裁员总数的84%，Huobi、Coinbase、Blockchain.com、Crypto.com和Luno等知名机构均在其中。在此之前，Web3裁员潮已经持续一段时间，Coinbase在22年10月就已开始裁撤远程办公人员，而Crypto.com也于同月裁员2000 人，占据总员工数量的30-40%。而2月，裁员潮还在继续。加密做市商GSR、NFT市场Magic Eden、加密媒体The Block也相继披露人员缩减计划。所幸的是，受到美元指数的波动与通胀放缓带来的加息减弱预期，2023年加密市场反弹明显，加密货币市场保持着较为强劲的走势，总市值从8200亿美元一路飙升至约1.1万亿美元，上涨约47%，Wind数据显示，2023年开年至今，全球大类资产表现中比特币以近50%的涨幅排名第一。但细看数据，山寨币在成为了拉动年后上涨的主要币种，部分非主流币种上涨超过400%,由此可见，此轮行情并非意味着加密领域出清的结束，反而是市场环境放松下资金流回流炒作的又一轮开始，具有极强的脆弱性。但这在离奇的Web3中已是常态，Chainalysis数据显示2022年24%的新代币具有拉高出货特性，估计投资者花费价值46亿美元的加密货币购买9,902种不同的疑似欺诈代币。对于风云诡谲的外部环境，在 Web3就业的年轻人也深感迷茫。在某NFT平台担任运营的95后Alex直言，曾经因为2倍的package从大厂跳槽到 Web3之后，不到一年就从操盘千万项目到行业寒冬被动离职，现在也在思考是否离开这个行业。“可能是因为我个人的原因，这个行业让人没有安全感。”他说道。和他持有相同看法的是前高中教师Ann，从怀抱暴富美梦辞掉编制进入Web3行业，再到裁撤离场四处飘荡，到现在决定继续考编，她也颇为后悔，“真心喜欢过这个行业，但风险毋庸置疑，FTX破产之后我就觉得梦该醒了。” 但另一位00后却不这样认为，“这只是阶段性寒冬而已，互联网曾经也是哀鸿遍野，我个人认为数据主权回归与资产数字化是不可逆的，财富密码虽然比以前少，但是绝对存在。”刚刚从某头部交易所离职的他正致力于寻求 Web3 的市场岗位。在就业最前线的猎头也感受到了市场从热到凉再到热的趋势变化，“去年2月开始整个Web3的case基本停不下来，大厂人的意向咨询频繁，但从10月开始，计划削减或裁撤明显，一直到1月，市场与职能类岗位放出也不多，级别也相对较高，而岗位类别主要还是以量化与技术类工种为主。2月之后，运营类相关岗位突然激增，部分小交易所也开始蠢蠢欲动。”一位专注于Web3的猎头Doris表示。 Web3另一面：进击的中国式发展之路海外的Web3经历了跌宕起伏的一年，但反观国内的Web3，尽管数字藏品也不免炒作舆论，但在早早剥离加密领域后，竟走出了一条不同寻常的发展路径。在接连遭遇千团大战、巨头退场、暴力出清后，与加密领域联系最为紧密的数字藏品在今年正向合规化前行。 “数据二十条”的发布后，数据权属的确立与流转定价实现了基础的理论依据，以国资与数据交易所为代表的数字藏品平台正不断涌现，大湾区数字文化资产交易平台、广文数字文化资产交易平台、安徽“国版优藏”等平台层出不穷，其中中国数字资产交易平台更是对数字藏品合规二次流转放开了底线，叠加各地对于NFT的政策提及，NFT在中国也不再被谈之色变。在境外，作为填补国内政策的香港，继《有关香港虚拟资产发展的政策宣言》后，在今年也正式向加密领域发出了邀请函。香港财政司司长陈茂波多次在公开大会上宣布鼓励虚拟资产与加密企业在香港发展，从现实角度，香港已经完成了为虚拟资产服务提供者设置发牌制度的立法工作，新制度将会在今年六月实施，证监会已经批出两个虚拟交易所牌照，已有三大虚拟资产ETF成功上市。近日，香港更是宣布在政府绿色债券计划下成功发售 8 亿港元的代币化绿色债券。不论是为人诟病良多的数据隐私，还是合规化的数字资产交易，甚至是加密领域的配合与承接，我国都在向着更开放、更自由的方向迈进，尽管在代币化的禁令下，我国 Web3 项目掣肘明显，但当下香港的补充也让整个Web3版图在中国开始全面铺开，产业化以数据为侧重点在内地实现，而金融化则聚焦资产切入回流至香港。 SEC的收紧与香港的开放，截然不同的态度正影响着摇摆不定的加密圈，近日“今年 6 月 1 日香港居民自由买卖加密货币将完全合法”流言甚嚣尘上，加密圈立即用脚跟票，“中国”概念由以往的人人喊打一跃成为热门板块，Cocos、Conflux等国产项目7日内涨幅超过200%。但在概念炒作背后，不难看出，市场对于合规化演进下东西方Web3格局重塑的猜测已然萦绕。 2月20日，香港监管再有行动，香港证监会就有关监管虚拟资产交易平台的建议展开咨询，其在咨询文件中表示，将允许个人投资者在证监会许可的交易所交易大市值代币，前提是知识测试、风险承受能力评估和合理的风险敞口限制等保障措施到位。后话 Web3是否就是未来？答案或许还要经过漫长的岁月才可知。但不可否认的是，无论是东方还是西方，无关地区与竞争，若要长期发展，Web3，绝不能仅仅是闪烁着光芒的泡沫故事。但另一方面，资本们正急不可耐，AIGC与 Chat GPT迅速取代了Web3成为了下一个故事的主角，谷歌趋势显示，生成式AI搜索量在过去一年内暴涨80%，而与之对应的Web3 下降40%，科技企业的焦虑贩卖成为资本圈的精神食粮。对于行走在风口的风投而言，造神显然比神本身更值得关注，至于是伪神还是斯德哥尔摩综合征，在一轮循环后也就无人在意了。而在日前，Alex联系笔者，提及此前裁撤的项目将在香港再次重启，平台提出了返聘要求，但他还是选择拒绝，下定决心离开了这个光怪陆离的行业。来源：金色财经

金色财经2023-02-21

一场灾难恐正在酝酿中！“零日期权”突然飙升让华尔街坐立不安：“犹如在压路机前捡硬币”

.0” 在上周三发布的一份研究报告中，摩根大通首席股票策略师之一Marko Kolanovic警告称，0DTEs越来越受欢迎可能引发“Volmageddon 2.0(波动率末日2.0)”，他指的是2018年2月几款与波动率相关的神秘产品的内爆，并蔓延到更广泛的市场。 2018年2月8日，道琼斯工业平均指数暴跌1175.21点，跌幅4.6%，创下历史上最大的单日点数跌幅。正如Kolanovic、McElligott等人解释的那样，0DTEs的一个问题是其波动性非常大，这意味着标准普尔500指数的小幅波动可能会导致这些期权价值的巨大波动。它们可以在几分钟内从毫无价值的合同变成价值数千美元的合同。Kolanovic没有回复置评请求。由于这些期权的寿命已经接近尾声，风险管理模型显示，这些期权通常只有很小的可能性交易“等值”——交易员的说法是，在看涨期权的情况下，标的资产高于执行价格，而在看跌期权的情况下，则低于执行价格。这使得做市商和交易员很难对冲风险。 Kolanovic在上周三的报告中称，与0DTEs相关的日均敞口已膨胀至逾1万亿美元，但做市商可能只准备在某一天让其中一些押注获得回报。做市商在帮助市场运作方面发挥着重要作用。他们的业务是提供流动性——在这种情况下，这意味着从希望买卖期权的客户那里获得交易的对立面。他们通常会通过对冲部分风险，买进或卖出相关股票或股指期货，来限制任何潜在损失。人们担心的是，如果美国股市出现特别剧烈和意外的波动，0DTEs期权的交易量可能会压倒这些对冲，导致闪电崩盘或突然出现不稳定的飙升。 OptionMetrics定量研究主管Garrett DeSimone说:“我们还没有看到系统性风险出现，但有人担心，如果每天都有很大的波动，就像我们在2020年3月看到的那样，我们真的不知道做市机制会如何反应。”OptionMetrics提供期权市场的数据和分析。谁在交易期权? 到目前为止，机构交易员是这些产品的最大用户。摩根大通(JPMorgan Chase & Co.)的数据显示，散户投资者仅占0DTEs衍生品交易总额的5.6%。但关于小交易员买入和做空0DTEs的证据，在Reddit的一个论坛Wall Street Bets上随处可见。交易员们在这个论坛上吹嘘自己的利润，并对自己的损失表示同情。在2月中旬的一篇帖子中，一名名为“Pizza_n_tendies”的交易员分享了一张经纪账户的截图，显示他们在一个多小时内就赚了大约6000美元，此前他们押注了约3500美元与SPDR S&P 500 ETF(一种流行的股票交易所交易基金)挂钩的每周看跌期权。去年12月，一位名为“livelearnplay”的用户分享了一张Robinhood账户的截图，显示他们通过跟踪标普500指数的SPY的0DTE看跌期权在一天内赚了大约10万美元。其他人分享了他们在几周或几个月的时间里执行这一策略时，其投资组合价值大幅波动的证据。 MarketWatch联系了这两个账户，以及其他十几个分享了0DTEs交易结果的账户。大多数人都没有回应。一个人简单地回答了一句“哈哈哈”，而另一个人则要求“证明”自己的身份。 “一场乒乓球比赛” 期权分析服务公司SpotGamma的创始人Brent Kochuba说，已经有迹象表明，短期期权交易可能会导致市场在盘中出现更大的波动。道琼斯市场数据的数据显示，去年标普500指数有122个日涨跌幅度均在1%或以上，为2008年以来最多，是20年平均水平65.6日的近两倍。这一趋势在2023年继续下去，标准普尔500指数已经出现了15次1%或以上的上下波动，这是自2016年以来年初最多的一次。一个令人难忘的例子发生在去年10月13日，当时0DTEs和其他临近到期期权的交易帮助引发了美国股市盘中的历史性逆转。当天，在9月份消费者价格指数(CPI)报告发布后，道指一度大跌近550点，跌幅达1.9%。然后，在似乎没有任何消息的情况下，股市突然飙升。当尘埃落定后，道指收盘上涨827.87点，至30038.72点，涨幅2.8%。Kochuba说，买入看涨期权的热潮夸大了这一历史性盘中波动。 “人们会在高点卖出看涨期权，买入看跌期权，然后在低点抛售，”Kochuba称。“它创造了一场乒乓球比赛。” 交易所淡化风险芝加哥期权交易所和芝加哥商品交易所的代表都反驳了这些产品使市场更加不稳定的说法。芝加哥期权交易所一位发言人在发给MarketWatch的电子邮件中表示:“目前还没有确凿的证据表明，当日期权交易会导致市场波动加剧。” 但芝加哥商品交易所的Woolman表示，交易所实际上无法对潜在风险发表评论，因为它们不是负责管理风险的机构。他说:“我们很难评论这对市场的实际影响，因为我们没有管理风险。”

夏洛特2023-02-21

美联储才是“晴雨表” 股市涨势或因激进加息消退

经报社(北美)讯周一（2月20日），摩根大通Mislav Matejka领头的策略师团队表示，对于经济前景变得过于乐观的股票投资者势将大失所望。 Matejka表示，现在就说在美联储激进的加息行动之后，可排除经济衰退的可能性还为时尚早，特别是鉴于货币政策对经济的影响可能滞后一到两年。美联储可能只是为了应对比当前市场预期更为负面的宏观经济环境才会转向。经济学家：美国下半年将发生衰退经济学家Tom Orlik表示，进入2023年以来的种种迹象显示，今年全球经济的前景正好于预期。现在看来，欧洲有望摆脱经济衰退，美国将在今年下半年发生衰退，中国经济正在出现强劲复苏。对于美国经济，Orlik表示，他现在非常担心美国可能出现的灾难性债务违约。他说：“我们的估算表明，如果市场对美国财政部失去信心，将会对美国经济增长产生极为重大的负面影响，甚至可能引发一场金融危机。拜登和麦卡锡之间释放的最新信号表明，谈判空间是存在的，一场危机可以被避免。但考虑到美国国会当前的极度分裂，不幸的是，美国出现债务违约的可能性是无法被排除的。”

Dan19772023-02-20

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