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“没有衰退将是奇迹”！摩根大通首席投资长警告：眼下像极了2008年危机期间“欺骗性的平静期”
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后，股市的复苏只意味着一件事:小心。摩根大通(JPMorgan Chase)旗下庞大资产管理部门的首席投资长米歇尔(Bob Michele)在该行纽约总部接受采访时说，当前这段时期让他想起了2008年金融危机期间一段具有欺骗性的平静期。米歇尔说:“这确实让我想起了2008年3月到6月的那段时间。”#高通胀/经济衰退# 当时和现在一样，投资者担心美国银行的稳定性。在这两个案例中，米歇尔的雇主都通过收购陷入困境的竞争对手来安抚投资者紧张的神经。上个月，摩根大通收购了破产的地区银行第一共和银行(First Republic);2008年3月，摩根大通收购了投资银行贝尔斯登(Bear Stearns)。他说:“市场认为，出现了一场危机，有了政策回应，危机就解决了。”“然后股市出现了三个月的稳定反弹。” 全球近15年的廉价资金和低利率结束，令投资者和市场观察人士都感到烦恼。一年多来，包括米歇尔的老板戴蒙(Jamie Dimon)在内的华尔街高管们一直在对经济发出警告。戴蒙等人表示，利率上升、美联储债券购买计划的逆转以及海外冲突，构成了一个潜在的危险组合。但美国经济出人意料地保持了弹性，5月份非农就业数据远超预期，股市的上升让一些人认为新一轮牛市已经开始。这种对立的潮流将投资界大致分为两大阵营:一派认为世界最大经济体将实现软着陆，另一派则认为情况要糟糕得多。暴风雨前的平静对于40年前开始他的职业生涯的米歇尔来说，迹象很明显:接下来的几个月只是暴风雨前的平静。米歇尔为摩根大通管理着逾7000亿美元的资产，同时也是该银行资产管理部门固定收益业务的全球主管。他说，在1980年以来的前几次加息周期中，衰退平均在美联储最后一次加息后13个月开始。美联储最近的一次行动发生在5月份。 (横条形图显示的是美国经济衰退的持续时间，来源：CNBC) 在美联储刚刚结束加息后的那个模棱两可的时期，“没有陷入衰退;看起来像是软着陆”，因为经济仍在增长，米歇尔说。他补充说:“但如果没有衰退，这将是一个奇迹。” 米歇尔说，到今年年底，经济可能会陷入衰退。他表示，尽管由于新冠疫情刺激资金的持续影响，经济衰退的开始可能会推迟，但目的地是明确的。他说:“我非常有信心，一年后我们将陷入衰退。” 利率冲击其他市场观察人士并不认同米歇尔的观点。贝莱德债券主管里德(Rick Rieder)上月表示，经济状况比普遍看法“好得多”，可能避免深度衰退。高盛(Goldman Sachs)经济学家哈祖斯(Jan Hatzius)最近将一年内经济衰退的可能性降至25%。即使是那些认为经济即将衰退的人，也很少有人认为这次衰退会像2008年那样严重。为了开始论述经济衰退即将来临，米歇尔指出，美联储自2022年3月以来的举措是40年来最激进的一系列加息。与此同时，美联储正采取措施，通过所谓的量化紧缩来控制市场流动性。通过允许其债券到期而不将收益再投资，美联储希望每月将其资产负债表缩减至多950亿美元。他说:“我们看到的情况只有在衰退中才会出现，或者最终会陷入衰退。”他首先提到的是去年约500个基点的“利率冲击”。（这张折线图显示了2021年1月到2023年5月期间黑人、西班牙裔和白人按性别分列的失业率，来源：CNBC) 米歇尔说，根据对信贷员的调查，其他预示经济放缓的迹象还包括信贷收紧、失业率上升、供应商交货时间缩短、收益率曲线倒挂以及大宗商品价格下跌。痛苦交易他表示，经济的三个领域可能遭受的痛苦最大:地区银行、商业房地产和垃圾级企业借款人。米歇尔说，他相信这三方都可能面临清算。他指出，地区性银行仍面临压力，因为利率上升导致投资损失，而且它们依赖政府帮助应对存款外流的计划。 “我认为这个问题还没有完全解决;我认为政府的支持已经稳定了经济。” 他说，许多城市市中心的办公空间“几乎是一片荒地”，到处都是无人居住的建筑。面对以高得多的利率为债务进行再融资的业主，可能会干脆放弃贷款，就像一些人已经做的那样。他说，这些违约将打击地区银行的投资组合和房地产投资信托基金。他说，“很多事情都让人想起了2008年，”包括估值过高的房地产。“然而，在它发生之前，它在很大程度上被忽视了。” 最后，他表示，借贷成本相对较低的投资级以下公司，如今面临着截然不同的融资环境;那些需要为浮动利率贷款再融资的银行可能会碰壁。 “有很多公司坐拥低成本资金;当他们进行再融资时，贷款将增加一倍、三倍，否则他们将无法再融资，他们将不得不经历某种重组或违约。” 米歇尔与里德互相嘲笑考虑到他的世界观，米歇尔说他对自己的投资持保守态度，包括投资级企业信贷和证券化抵押贷款。他说:“我们在投资组合中所拥有的一切，我们都在强调几个季度的实际GDP为-3%至-5%。” 这与摩根大通与其他市场参与者形成了鲜明对比，其中包括全球最大资产管理公司贝莱德的里德。他说:“我们与一些竞争对手的不同之处在于，他们对信贷更放心，所以他们愿意增加低利率的信贷，相信他们在软着陆时不会有问题。” 尽管米歇尔温和地拿他的竞争对手开玩笑，但他表示，他和里德“非常友好”，两人已经认识了30年，从米歇尔在贝莱德和里德在雷曼兄弟(Lehman Brothers)时就认识了。米歇尔说，里德最近拿摩根大通要求高管每周必须在办公室工作五天的规定取笑米歇尔。如今，美国经济的走势可能会为这两家公司低调的竞争写下新的篇章，让其中一家债券巨头看起来更精明。
夏洛特 1评论2023-06-10
美股收盘：道指涨近50点科技股多走高特斯拉连续11日收涨
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自今年2月以来首次高于平均水平。　　摩根大通技术策略主管Jason Hunter周四表示：“目前还不清楚这是否是一种以衰退为主题的轧空行情，也不知道它是会像2022年8月份标普500指数最后一次逼近4300点之后那样大幅波动，还是继续维持涨势。”他称：“所以，我们觉得我们正处于一个分叉点。” 　　本周美股的上涨，得到了首次申请失业救济数据的支持。该数据超出预期，强化了投资者关于美联储将在下周会议上维持利率区间不变的预期。目前美联储的利率区间是5％至5.25％。　　丹麦盛宝银行的策略师表示：“上周的初请失业金数据可能不稳定，特别是因为这周还包括阵亡将士纪念日假期。但由于它就在下周的FOMC会议之前，因此其重要性越来越高。即使该数据显示劳动力市场仍然相当紧张，但也正在降温。” 　　美联储的货币政策决定可能会受到下周二公布的5月消费者物价指数（CPI）报告的影响。因此，如果CPI通胀率继续从目前的4.9％下降，交易员应该感到高兴，这进一步鼓励美联储暂停加息。　　特斯拉上涨逾4％，录得连续第11个交易日上涨。周四，通用汽车CEO与马斯克共同宣布，通用汽车将允许其电动汽车接入特斯拉的超级充电桩。本月早些时候，特斯拉还与福特汽车达成了类似的协议。　　DocuSign收跌2.5％，此前这家电子协议公司宣布第一财季的营收与盈利均超预期。　　英国制药行业巨头阿斯利康公司周五宣布，美国食品和药物管理局（FDA）抗菌药物咨询委员会（AMDAC）一致建议阿斯利康Nirsevimab用于预防婴儿感染呼吸道合胞病毒（RSV）或者RSV下呼吸道疾病（LRTD）。RSV是一种传染性很强的病毒，可导致严重的呼吸道疾病。　　蔚来汽车2023年Q1营收106.8亿元，市场预期122.75亿元，上年同期99.11亿元；Q1净亏损48.036亿元，市场预期净亏损51.56亿元，上年同期净亏损18.25亿元。2023年第二季度，本公司预期汽车交付量介于23000至25000辆，较2022年第二季度下降约8.2％至0.2％。　　蔚来汽车2023年第一季度的汽车交付量达31041辆，包括10430辆高端智能电动 SUV以及20611辆高端智能电动轿车，较2022年第一季度增长20.5％、较2022年第四季度减少22.5％。
金融界2023-06-10
中国央行刚刚发声！市场害怕流动性突然枯竭，就等着美联储引爆行情……
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0点，或者这是否是一种可持续的情况，”摩根大通技术策略主管Jason Hunter说。 “所以，我们觉得我们正处在一个分叉点上，”他说。标准普尔500指数有望连续第四周上涨，这将是去年8月以来的首次，截至周四收盘，该指数涨近0.3%。道琼斯指数自4月份以来首次连续第二周上涨，上涨0.2%。另一方面，纳斯达克综合指数小幅下跌0.02%，或打破连续六周的上涨势头。在亚洲，股市连续第二周上涨，日经225指数将完成连续九周的上涨，这将是其五年多来最长的连续上涨。周五，该指数跃升近2%，韩国股市攀升至一年前的水平。中国股市今年表现落后于亚洲和美国股市，原因是投资者对中国经济在疫情后复苏乏力以及中美地缘政治关系持续紧张感到失望。周五公布的数据显示，中国生产者价格指数(ppi)下降，消费者价格指数(cpi)涨幅不温不火，这增强了人们对政府将不得不采取更多措施提振经济的猜测。贝莱德亚太iShares投资策略主管Thomas Taw说：“考虑到地缘政治风险和缺乏政策刺激，你需要看到中国经济增速远高于美国，才有理由回到中国。” 汇市：美元录得逾两个月来最大单周跌幅，因投资者押注美联储升息周期接近尾声。衡量美元兑一篮子六种主要货币的美元指数反弹0.2%，至103.52。欧元兑美元下跌0.15%，至1.0765美元，略低于周四触及的两周高点1.0787美元。交易员正在寻找可能为美联储下周即将召开的政策会议提供信息的信号。本周，加拿大和澳大利亚央行意外加息，令市场震荡，市场担心对抗高通胀的斗争将持续更长时间。交易员目前有73%的几率认为，美联储将在6月14日维持利率在5%-5.25%的区间不变，从而暂停自上世纪80年代以来最激进的加息周期。隔夜数据显示，美国初请失业金人数飙升至逾一年半高位，表明就业市场松动，可能进一步抑制通胀，支撑了市场暂停的预期。美联储主席杰罗姆(Jerome) 5月19日表示，目前仍不清楚美国是否需要进一步升息，过度或过紧的风险已趋于平衡。土耳其里拉的跌势扩大至1美元兑23.5里拉的历史新低，尽管土耳其总统埃尔多安(Tayyip Erdogan)任命一位美国银行家担任央行行长，发出了回归更为正统政策的强烈信号。埃尔多安上周让备受尊敬的前财政部长Mehmet Simsek重新担任财长。Simsek本周表示，经济的指导原则将是透明度、一致性、问责制和可预测性。离岸人民币维持跌势，中国央行行长易纲最新表示，中国央行将保持货币政策的针对性，确保信贷增长稳定。尽管要求出台更多刺激措施的呼声越来越高，但央行的政策立场基本保持不变。易纲在上海对企业和银行发表讲话时表示，他有信心今年实现5%左右的官方增长目标。他补充说，通胀预计将在今年下半年逐步反弹。易纲的讲话是本周早些时候发表的，周五发表在中国人民银行的网站上。易纲说，将运用多种货币政策工具，保持流动性合理充裕。他说，中国人民银行将继续保持有针对性和强有力的货币政策，重申了之前声明中的措辞。与此同时，他暗示会有一定的灵活性，称将加强“逆周期调整”。经济复苏的疲软和接近于零的通货膨胀率引发了更多宽松政策的呼声，包括降息。易纲似乎淡化了通货紧缩的风险，称经济仍处于从疫情中复苏的阶段，需求和供应的反弹之间存在时间差。他将近几个月通胀放缓归因于需求复苏疲弱，以及能源和蔬菜价格与去年相比基数较高。他说，今年消费增长已经加快，这将转化为企业的收入和更多的招聘，进而有助于推动进一步的支出。他说，受基数效应影响，第二季度中国经济同比增长将较为强劲，12月份消费者价格指数(cpi)可能会升至1%以上。债市：美国国债价格在周四上涨后基本持平。澳大利亚和新西兰的政府债券上涨。对货币政策预期极为敏感的两年期美国国债收益率上升约3.5个基点，至4.55%左右。10年期国债收益率在隔夜暴跌7个基点后小幅上升至3.749%。投资者也希望美联储将暂停升息行动，因美国债务上限谈判的变数对市场流动性构成潜在威胁。预计美国政府将急于出售短期债券以补充其财政部一般账户(TGA)的资金，这些债券的收益率可能过高，以至于银行不得不提高存款利率以争夺资金，从而降低投资者对股票等高风险资产的兴趣。根据美银全球策略师的估计，到2023年底，新发行的短期美国国债规模可能会达到约1.4万亿美元，8月底前将有大约1万亿美元的短期国债涌入市场。这将是疫情暴发前的几年里平均三个月期供应量的五倍左右。高盛策略师则预计，在接下来的约两个月时间内，将有多达7000亿美元的短期美国国债发行。 “我们都担心流动性，”景顺宏观研究主管Ben Jones表示。他补充称，美联储“仍希望收紧”政策，因此可能允许TGA重建，在不介入提供其他支持工具的情况下，从市场吸走流动性。然而，这种担忧并未主导本周五的交易。大宗商品：有报道称美国和伊朗接近达成核协议，尽管双方均予以否认，原油目前小幅反弹，远离前一交易日的低点。据报道，协议的前景包括伊朗每天增加100万桶的产量，这使得美国WTI原油周四一度下跌3.50美元，接近69美元。周五WTI原油期货涨近1%，至71.65美元。布伦特原油期货上涨幅度相同，重返76美元上方。
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厉害啦2023-06-09
由BlockDaemon发起的OPlink(OPK)为什么说是web3行业黑马巨头？
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ockDaemon也获得了由软银集团、摩根大通、高盛集团、分布式资本、blockchain等著名机构的资本投资! 提到OPlink的崛起不得不了解当下web3行业的发展为什么Web3.0势不可挡？在Web3中，用户创建的任何内容以及他们购买的数字对象（如NFT）完全归用户自己而不是控制底层数据的平台所有。原则上，用户可以随时离开任何特定的平台，用户可以连同他们的数据一起从该应用程序退出然后移动到另一个平台。而这样的改变，将从根本上改变当下所有数字公司的运营方式。但同时，因为平台可以轻松链接其他的内容网络，扩大自身价值服务的规模和类型，所以Web3是较少有零和博弈的。这也意味着一个平台的整体价值创造机会可以更大。那么，要如何实现web3.0？目前来说，需要先解决三大支柱问题：共识、存储和计算。只有将这三个领域去中心化，才有可能真正进入web3.0。而存储作为第二支柱，正在迅速发展，并出现了诸多适合特定用例的各种存储解决方案。尤其是web3所存在的数据安全问题，这将是实现web3最为重要的环节，在通过对市场的研究和协议的研发及技术底层的构架之后，OPlink———一个web3.0的协议节点问世！ OPlink是一个web3.0的协议节点，通过协议组成一个完整的虚拟数据中心。OPlink致力于通过去中心化存储、数据库和分布式计算等服务，打造一个开放的、去中心化的互联网生态系统，让更多的人受益于 web 3.0的发展。OPlink协议（OPK）作为⼀种Web 3.0协议⽽诞⽣。其⽬标在于将家庭和办公室⽹络连接起来，通过OPlink节点创建去中⼼化的虚拟数据中⼼。该协议包含六个核⼼部分，分别是数据流量、分布式存储、分布式域名、分布式计算以及微⽀付系统。OPlink协议依赖于⽹络节点，这些节点可利⽤⽤户闲置的带宽进⾏流量挖矿，利⽤⽤户闲置的硬盘空间进⾏存储挖矿，以及利⽤⽤户闲置的计算能⼒构建由“流量+存储+计算”组成的去中⼼化虚拟数据中⼼。 OPlink的职责是建⽴为⽹络级隐私提供技术解决⽅案。通过现有技术和⼀些前沿创新，OPlink可以创建⼀个基于流量、存储和计算的去中⼼化激励⽹络运营和维护环境，这些环境由⽤户维护。⽤户可以以不可追踪的⽅式进⾏通信、共享和维护数据，同时完全保留对其数据和数据流的控制权。在区块链技术发展如此迅速得今天，BlockDaemon有着强大的底层技术支持、同时获得由软银集团、摩根大通、高盛集团、分布式资本、blockchain等著名的资本机构投资！OPlink（OPK）有着完美的实体应用场景和强大的技术团队、策划团队、营销团队、市值管理团队。所以OPlink（OPK）将成为web3时代得标志性项目，也将是整个web3行业冉冉升起的耀眼的新星！来源：金色财经
金色财经2023-06-09
真实世界资产（RWA）可能是 DeFi 的新前景领域？
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A代币的探索和新计划也正在起步。其中，摩根大通、高盛、星展银行、瑞银、桑坦德银行、兴业银行、Hamilton Lane等金融机构已从研究探索阶段进入实战/实测阶段。、淡马锡、汇丰、贝莱德等，等设施仍处于探索和准备阶段。近年来，我国部分央行也将区块链技术应用于供应链金融、贸易金融、支付等领域，推出了区块链贸易融资平台、资产证券化平台、互联网电子商务融资系统等相关平台…… ，以及更多用于以数字方式转变和提高金融服务的效率。 DeFi 为 RWA 开辟了巨大的潜力不仅是 Real World Assets 的受益者，DeFi 也有助于打造更高效的市场模型，尤其是在 TradFi 业绩逐渐饱和的背景下。 TradeFi 自成立以来就不得不依赖中介系统。中介系统包括经纪人、身份验证操作和监管。该系统在一定程度上保证了交易的安全性，但在资金效率上存在局限性。根据国际货币基金组织的《2022 年全球金融稳定报告》，TradFi 可能会更有效率，因为市场参与者必须向中介机构支付费用（包括人工费和系统管理费）。此外，第三方还控制着用户资产，有时甚至会被系统屏蔽。DeFi 模型将有助于消除这些限制。除了取消中介系统，将 DeFi 应用于 RWA 还可以让用户更轻松地通过代币来分散他们的投资组合。AMM 模型的流动性也很快，可帮助用户立即完成交易。对于熟悉股票交易的人来说，这是一个巨大的好处。股票投资者往往要联系经纪公司进行交易，交易往往有延迟（如T+1、T+3）。 DeFi 对 RWA 的最后一个好处是区块链分类账的透明度，允许用户观察交易流向，从而评估市场情况。这些信息通常隐藏在 TradeFi 中。结论 Real World Assets是区块链上的真实世界资产，为DeFi创造新的资产。与 TradFi 相比，DeFi 还可以帮助 RWA 所有者优化资本效率。RWA 在 DeFi 中的一些突出用途是稳定币、合成代币和借贷。这些只是简单的应用，所以这个领域未来的增长潜力很大。然而，同样重要的是要注意 RWA 面临的一些挑战，例如资产的估值和认证问题。在深入挖掘时，Real World Assets 面临着许多障碍。现实世界的资产尚未得到深入应用，仅作为贷款抵押品。未来一段时间，风险加权资产板块需要更多的法律支持才能发展。这是最大的障碍，也是剩余部分快速获批的瓶颈。来源：金色财经
金色财经2023-06-09
衰退终究会到来？消费板块正在帮助美国避免经济衰退但可持续性令人担忧
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有足够的证据支持这种悲观观点。周一，摩根大通全球市场策略师Marko Kolanovic在给客户的一份报告中表示：“美国和全球经济扩张基础稳固，对即将到来的经济衰退的担忧显得夸大了。最新发布的数据显示，全球制造业采购经理人指数意外上升，美国商品支出和就业也有大幅增长。但这些数据也表明，经济扩张接近尾声的种子正在被播下。” 迷茫的消费者房地产市场是美国消费者和经济的关键指标之一，同时也是最令人困惑的领域之一。尽管抵押利贷款率居高不下，还有地区性银行危机，但新房销售近几个月实际上再次呈上升趋势，扭转了去年的急剧放缓。然而，这种现象可能并不是对消费者健康状况的良好判断。二手房市场上挂牌销售的房屋数量急剧下降，加剧了全国房屋短缺问题，这可能使需求看起来比实际情况更强劲。纽约人寿投资的经济学家和投资组合策略师Lauren Goodwin表示：“如果你拥有一套房子，如果你锁定了一个2.8%的30年抵押贷款，那将是你一生中最好的交易。除非你必须搬家，否则你不会有任何其他举动。” 同时，来自一些主要消费品公司的信号也存在矛盾。零售商Target上个月警告销售疲软，折扣零售商Dollar General的股价在6月1日大幅下跌，因为该公司下调了全年展望。另一方面，美国航空公司于5月31日提高了盈利预期，原因是需求增强和燃料价格更便宜。而奢侈品服装品牌Lululemon在其财年第一季度的盈利和销售额方面超出了预期，并提高了全年业绩预期。这种分歧可能是疫情后经济的延续，消费者在旅行等领域大手笔消费，而一些零售商在库存计划上措手不及，但这也可能是经济复苏正变得两极分化的原因。 Lauren Goodwin补充道，这意味着消费者的不同收入层级出现分歧。“虽然某些公司可能存在个别问题，但整体数据显示，较低和中等收入的消费者与整体经济和高收入消费者之间存在明显的分割。这种分歧不仅存在于收入层级，还存在于年龄层面，信用卡违约率就是证据之一。这不仅仅是关于过剩储蓄的问题，同样也是关于财富分配的问题。” 美国劳动力市场美国经济的主要乐观因素是劳动力市场，持续的就业增长将提振低收入消费者，并帮助抵御所谓的“K型经济”。"K型经济"是指经济中不同部分或群体的增长和繁荣轨迹出现分化的情况。尽管包括Meta Platforms、迪士尼和高盛在内的一些主要公司传出了新一轮裁员的报道，但每月的就业报告仍然超过了预期。四月份的JOLTS报告甚至显示出就业机会出人意料地增加。然而，招聘网站Indeed的北美经济研究主任Nick Bunker表示，他们公司的数据显示，近几周的职位招聘情况持续放缓，就业市场自经济复苏初期以来有所降温。“尽管情况仍然非常强劲，但情况正在逐渐趋于稳定。” 美国5月份的就业报告本身就是一个相互矛盾的数据。虽然增加了令人惊讶的33.9万个工作岗位，但根据调查计算的失业率实际上上升到了3.7%。 Nick Bunker表示：“这只是一个有意思的报告。我不认为失业率准确反映了劳动力市场的健康状况，我也不认为一个月增加了33.9万个工作岗位是准确的。我建议不要对这些数据过于兴奋或过于悲观。” 劳动力市场通常被视为经济疲软的滞后指标，而且这并不能保证经济衰退不会即将到来。周四，初请失业金人数意外增加到了26.1万人，这可能是劳动力市场出现的裂痕正在逐渐扩大的警示信号。
一禾2023-06-09
摩根大通：降息押注将继续溃败大型科技股有危险
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　　摩根大通资产管理公司表示，如果通胀依然坚挺，各国央行将更加难以确定他们能在多大程度上促进经济增长。　　该公司EMEA（欧洲、中东和非洲）市场首席市场策略师Karen Ward表示，投资者过于乐观，认为央行会降息以支持经济增长。她打赌他们将不得不继续撤回这些押注。　　“我担心的一件事是，利率市场对央行能够先发制人地降息有点过于兴奋。市场已经减少了一些降息押注，但我认为这种情况将继续下去”，她说。　　过去一个月，强于预期的美国经济数据导致投资者对美联储将很快降息失去信心。就在一个多月前，与美联储会议日期挂钩的掉期合约反映出，美联储最早可能在本月降息，现在投资者的预期是6月暂停加息，7月再次加息。　　越来越多投行开始认为美联储短期内不会降息。高盛集团和巴克莱银行等大投行建议客户，美联储可能不会那么激进地降息。包括东方汇理（Amundi SA）和百达资产管理公司（Pictet Asset Management SA）在内的一些欧洲最大的基金管理公司也在与央行即将放松政策的看法对着干。　　美联储主席鲍威尔长期以来一直建议不要押注降息，他说通胀前景不支持降息。虽然一些交易员已经撤回了对降息的押注，但掉期交易仍在定价年底前美联储会有降息举措。　　Ward表示，降息预期的消退将使大型科技股的估值面临风险。出于这个原因，她表示，应该减少对美国的投资，并在其他地方增加投资，以实现投资组合多元化。这位摩根大通的策略师还表示，自新冠疫情和俄乌冲突以来，欧洲的估值发生了重大变化，她现在对该地区持有过去十年来最乐观的看法。　　至于中国，她说可能会加大对经济的刺激力度。“我认为他们会非常关注消费，确保消费是他们的驱动引擎。我怀疑我们会看到刺激措施，但这将与过去大不相同。”她说。值得注意的是，摩根大通资管正在持续加仓中国股票。6月7日，摩根大通资管新兴市场&亚太股票投资组合经理Ayaz Ebrahim表示，基于中国股票现在的估值，摩根大通资管正在超买中国。经济合作与发展组织（OECD）在其最新一期的经济展望报告中再次上调了对中国经济增速的预测，预计中国经济2023年将增长5.4％，在主要经济体中排名前列。今年3月，OECD也曾将中国今年的经济增长预期上调至5.3％。
金融界2023-06-09
美股开盘：纳指涨近30点科技股多数走低游戏驿站跌超22%
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雷曼危机以来最严重流动性紧缩来袭　　摩根大通表示，自2008年雷曼兄弟破产以来最严重的流动性紧缩，可能成为今年夏天美股面临的最大障碍。该行首席全球市场策略师Marko Kolanovic表示：多种因素可能导致流动性减少逾1万亿美元，并加剧人们对经济衰退迫在眉睫的担忧。美国的广义流动性，我们定义为M2+机构货币市场基金资产，从现在到年底将再减少1.1万亿美元，使2023年的总减少量达到1.7万亿美元。按年计算，这将是自雷曼危机以来美国最严重的广义流动性紧缩。　　更大的经济风暴正在酝酿？三大佬解读美国衰退为何“姗姗来迟” 　　市场预期的经济衰退迟迟未兑现，美国经济前景扑朔迷离。近期，三位大佬在接受媒体采访时，均认为美国经济难逃衰退。阿波罗资管首席执行官Marc Rowan认为美国经济正经历“非典型衰退”，传奇投资人、亿万富翁Stanley Druckenmiller则指出美国经济将在今年年底硬着陆，达利欧表示美国经济将恶化，目前处在大周期债务危机的开端。　　九连阳！特斯拉“悄悄”刷新逾两年半来最长连涨纪录　　根据FactSet的数据，特斯拉在过去九个交易日累计飙升逾26％，也是其自2021年1月8日结束11日连涨以来最长时间的一次连涨。分析人士表示，随着特斯拉股价连涨九日并升至七个月高点，投资者正纷纷涌入该股。而特斯拉股价的持续上扬，也得益于投资者对大型科技股的巨大胃口，以及该公司近期的一系列利好消息。　　看好新品潜力！投行韦德布什唱多苹果：市值或上4万亿美元　　尔街知名投行韦德布什预计，到2025年底，苹果有望成为一家市值达4万亿美元的公司，这主要得益于下一个iPhone周期以及MR头显Vision Pro等新产品的开发。该行维持了对苹果的“增持”评级，并将该股12个月目标价从205美元上调至220美元。相对于现价，该目标价意味着未来一年苹果股价有望上涨23％。　　报道：苹果头显Vision Pro销售目标大砍至15万台　　据韩国媒体Pulse News今日报道，苹果已将其MR头显Vision Pro的发售首年销售目标下调至15万台，这远远少于分析师预测的100 万台。据彭博社报道，据多家媒体分析，Vision Pro高昂的售价和产能的限制，或是苹果一再削减销售目标的原因。　　AI再获力挺！传奇投资人：我将持有英伟达股票至少两三年　　亿万富翁投资者、杜肯家族办公室的创始人Stanley Druckenmiller日前表示，他预计人工智能（AI）将被广泛应用，自己可能会继续持有英伟达多年。今年第一季度，德鲁肯米勒的家族办公室买入英伟达价值2.2亿美元的股票。　　亚马逊业务过于分散？Bernstein致信：别忘老本行！　　虽说今年迄今为止，亚马逊的股价上涨了50％，但在过去五年里，它的表现落后于顶级同行约52％。伯恩斯坦的分析师Mark Shmulik致信亚马逊，称亚马逊现在的业务变得过于分散，错失了核心业务的一些机遇。Shmulik建议亚马逊将一些医疗保健、近地卫星等项目剥离出去、他还指出，亚马逊在人工智能竞赛中也处于极具不确定性的位置。　　游戏驿站Q1营收逊预期，宣布解雇CEO并取消电话会议　　游戏驿站公司第一季度营收12.4亿美元，低于预期的13.4亿美元；调整后每股亏损0.14美元，胜预期的亏损0.17美元。公司宣布解雇现任首席执行官Matthew Furlong，并取消了电话会议。　　携程一季度归母净利约33.75亿元，同比扭亏为盈　　携程网公布2023年第一季度业绩，净营业收入为92亿元人民币，同比上升124％，环比上升83％，超过2019年疫情前同期。归属携程集团股东的净利润为33.75亿元人民币，2022年同期净亏损为9.89亿元，环比增长64.07％。
金融界2023-06-08
小摩警告：美国面临雷曼兄弟破产以来最严重流动性紧缩今年将减少1.7万亿美元
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　　摩根大通认为，美国正面临自2008年雷曼兄弟破产以来最严重的流动性紧缩，可能成为今年夏天股市最严重的障碍。　　摩根大通首席全球市场策略师科拉诺维奇（Marko Kolanovic）在周三的一份报告中警告投资者，多种因素可能导致流动性减少逾1万亿美元，并加剧人们对经济衰退迫在眉睫的担忧。　　他写道：“美国的广泛流动性，我们定义为M2 +机构货币市场基金资产，从现在到年底将再减少1.1万亿美元，使2023年的总减少量达到1.7万亿美元。按年计算，这将是自雷曼危机以来美国最严重的流动性萎缩。” 　　这一预期中的流动性紧缩背后的驱动力包括美联储正以每月近1000亿美元的速度缩减其资产负债表，美国财政部在债务上限协议达成后，今年夏天通过发行大量债券来建立其一般账户，以及美国的银行存款继续转向货币市场基金。　　科拉诺维奇表示，美国流动性的急剧下降不太可能被世界其他地区抵消。他强调，自2022年11月以来，欧元区银行体系的流动性已经下降了1万亿欧元，预计6月底将有4770亿欧元的贷款到期，这应该会进一步损害流动性状况。　　与此同时，科拉诺维奇认为，近几个月来，在人工智能股的大肆炒作推动下，科技股又出现了一些泡沫，再加上流动性下降，这意味着股市下跌的风险大于上涨。　　他警告称：“认为最糟糕的压力已经过去的共识可能会被证明是错误的，因为从历史上看，货币紧缩的影响是滞后的，某些增长支撑正在减弱，比如储蓄过剩和利润率高企。我们认为，下半年股市将面临越来越具有挑战性的增长政策权衡。” 　　“这种严重的存款萎缩并不意味着可投资于金融资产的流动性或现金会减少，但如果这些存款外流最终打击到脆弱的地区性银行，将给美国银行体系带来更大的压力。对我们来说，这是对风险资产持谨慎态度的另一个理由。”
金融界2023-06-08
摩根大通：快手的价值重估
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快手股价能够走出一波反弹吗？让我们看看摩根大通的观点。整体上，摩根大通非常看好快手收入端和利润端的双重改善，认为快手的业绩将会从短期改善变成中期的可持续增长，而这也将会带来快手的价值重估。摩根大通认为，快手的业绩改善将体现在两方面：收入增长和利润率改善。快手的电商业务正在快速增长，而且抽佣率（take rate）也在不断改善。得益于不断增强的流量变现能力，快手今年一季度的电商GMV同比增长了28%。与此同时，快手开始对主播的直播带货抽取佣金，带动了收入实现50%的更快增长。目前，快手的整体抽佣率还低于行业平均，而且，月活跃买家对MAU的渗透率也比较低，这意味着快手可提升的空间也比较大。摩根大通预计，2023年快手全年的电商GMV将实现32%的增长。除了电商业务，在内部电商广告的带动下，快手一季度的广告收入也增加了15%。快手一季度内部电商广告收入同比增长了50%，占据了广告收入的一半，这也侧面反映了电商业务的火爆。对于外部的效果广告，尽管在一季度收入不佳，但是，摩根大通预计，在游戏和线下广告的拉动下，二季度开始，会发生好转。因此，2023年，广告收入增速也将达到21%。最后，对于传统的直播业务，快手对于主播和内容的管理效率有所提升，收入在一季度实现了19%的增长。这增加了市场的信心，摩根大通预计，随着快手持续扩大高质量主播数量，加强用户的参与度，直播收入将会保持快速增长，2023年全年的收入增速将会达到19%。总的来看，快手的各项业务都表现出了持续改善的趋势，因此，摩根大通也提高了之前的业绩预期，将2023年和2024年的收入预期分别提高了4%和3%。更是在盈利能力的改善下，将2023年的调整后净利润提高了193%，调整后的净利润将达到38亿元。 38亿的盈利预期也将打破快手的估值框架。过去，市场在担心快手能不能实现盈利，什么时候才能实现盈利，更加关注快手的短期业绩，而未来，市场将会更加关注快手的持续盈利能力，估值逻辑也将转向更加中长期的增长。摩根大通认为，这将带动快手的股价上涨。按照2.5倍的EV/收入的相对估值方法，摩根大通给出了2023年12月80港币的目标价，相比4月份的低点有将近70%的增幅。 $快手-W(01024)$ $摩根大通(JPM)$
老虎证券2023-06-08

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