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ETF市场日报:电力携黄金领涨,食品饮料板块下探回调
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目,原则上每个行政村不超过20MW。
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指出,此次政策,充分考虑了过去乡村风电发展遇到的问题,针对性提出政策支持,并给予各参与方相关实施引导。后续,在政策推动下,乡村风电项目有望进入有序发展轨道,为风电装机持续增添稳定需求。展望未来,随着乡村风电政策的落实、海风审批限制因素逐渐捋顺,我国风电装机有望稳定增长,产业链盈利水平有望逐步企稳回升。 黄金相关ETF方面,上海金ETF(518600.SH)涨幅达2.73%,上海金ETF(159830.SZ)上涨2.71%,黄金ETF基金上涨2.57%。 央行数据显示,中国3月末黄金储备7274万盎司,2月末为7258万盎司,为连续第17个月增持黄金储备。从估值来看,3月末中国黄金储备估值已经达到1610.69亿美元,较2月末的1486.44亿美元增加了124.25亿美元。 天风证券认为,展望2024年的黄金市场,无论是金融属性还是避险属性,均有利于金价的上涨,叠加当前估值水平相对合理,看好金价再创历史新高。 跌幅方面,集成电路ETF(159546.SZ)跌超4%,食品饮料板块回调显著 中国银河证券认为,数字化助力食品饮料企业降本增效:国内食品饮料企业具有供应链链条长、覆盖面广的特点,通过大规模生产制造完成产品生产,然后经由各级各类销售渠道,触达不同区域或层级市场上数以亿计的消费者。在大规模生产制造分销的商业模式中,数字化工具在各环节的应用,对于企业实现降本增效至关重要。 消息面上,清明节假期文旅需求稳中向好,出游花费超19 年水平。经文化和旅游部数据中心测算,清明节假期(4 月4 日至6 日),全国国内旅游出游1.19 亿人次,按可比口径较2019 年同期增长11.5%;国内游客出游花费539.5 亿元,较2019年同期增长12.7%。入境游客104.1 万人次,出境游客99.2 万人次。交通运输部数据显示:清明节假期,预计全社会跨区域人员流动量超7.5 亿人次,日均超2.5 亿人次,比2023 年同期日均增长56.1%,比2019 年同期日均增长20.9%。 中泰证券认为,消费复苏可期,产业层面经历了2-3 年的调整,问题出清,今年低预期的背景下,商家积极去库存,白酒以及基础调味品实际动销好于预期。随着预期的修复以及政策的加码,食品饮料具备较好的投资价值。 活跃度方面,债券型ETF成交额反超货基,黄金相关ETF备受市场关注 华宝添益ETF(511990.SH)成交额达159.36亿元,政金债券ETF(511520.SH)成交额反超银华日利ETF(511880.SH),达96.19亿元。 黄金板块活跃持续,上海金ETF基金(159831.SZ)换手率达95.05%,金ETF(159834.SZ)换手率超70%,黄金股ETF(159562.SZ)、上海金ETF(159518.SZ)、中银上海金ETF(518890.SH)换手率均居市场前列。 ETF发行市场方面,明日暂无最新动态。 以上内容与数据,与界面有连云频道立场无关,不构成投资建议。据此操作,风险自担。
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有连云
04-08 16:33
“股神”跌2.8%,酒ETF跌近4%
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台上称:“贵州茅台,我们一股没卖。”
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认为,贵州茅台2024年维持15%的增长目标,打消市场对于降速的担忧。合理中高增速、较高股东分红和中期价格成长确定性奠定估值基础,茅台作为稀缺资产的定位很难撼动,看好经济修复催化估值修复。
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格隆汇
04-08 16:05
政策利好频发,电力板块走强,多只ETF涨超2%
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目,原则上每个行政村不超过20MW。
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指出,此次政策,充分考虑了过去乡村风电发展遇到的问题,针对性提出政策支持,并给予各参与方相关实施引导。后续,在政策推动下,乡村风电项目有望进入有序发展轨道,为风电装机持续增添稳定需求。此外,风机厂竞争激烈,并且机型的快速迭代让厂商难以获得有效的规模效应,近几年风机整机盈利水平承压;而零部件环节也受大型化带来的通缩影响。展望未来,随着乡村风电政策的落实、海风审批限制因素逐渐捋顺,我国风电装机有望稳定增长,产业链盈利水平有望逐步企稳回升。 银河证券认为,电力板块整体业绩确定性高,分红能力强,未来也将持续受益央国企改革,持续看好电力板块的长期投资价值。短期推荐具备政策催化、业绩持续改善、估值有提升空间的火电板块;长期、低风险偏好资金重点布局核电、水电;逢低战略性布局新能源板块。 相关ETF:电力ETF南方(560580.SH)、电力ETF(561560.SH)、电力ETF(159611.SZ)、绿色电力ETF(562960.SH)、电力ETF基金(561700.SH)、绿色电力ETF(159625.SZ) 图片来源:Wind,截至2024年4月8日13:51 以上内容与数据,与界面有连云频道立场无关,不构成投资建议。据此操作,风险自担。
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有连云
04-08 14:23
报告预测2024年中国经济增长5.3%,沪深300ETF易方达(510310)盘中震荡调整,成交额近4亿元!
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,2025年经济增速预计为4.9%。
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表示,全球经济复苏和美元内在价值贬值下,A股以沪深300和中证A50为代表高ROE自由现金流双高的核心资产对外资具备较高配置价值。 沪深300ETF易方达(510310),一键打包A股核心资产,规模已超1300亿元,仅千二费率(管理费率+托管费率合计0.2%/年),是把握A股反弹机会的高性价比投资工具。场外联接(A类:110020;C类:007339)。 以上内容与数据,与界面有连云频道立场无关,不构成投资建议。据此操作,风险自担。
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有连云
04-08 13:53
中证A50ETF联接基金今日正式发行,中证A50ETF基金(561230)早盘成交额超3200万元
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,前十大权重股合计占比50.05%。
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表示:3月以来大宗商品周期复苏,尽管美联储降息预期不断推迟,大宗商品价格却仍然保持强势,美国的需求尚可带来的需求增加,以及美债供应无限增加,所带来的美国本币内在价值贬值是本轮工业金属以及黄金大幅上涨的关键原因。基于此,我们仍然看好全球定价大宗商品相关的投资机会,尤其是金属。而历史上,工业金属上涨后,小金属和稀有金属往往补涨。另在此逻辑之下A股以沪深300和中证A50为代表高ROE自由现金流双高的核心资产对外资具备较高配置价值。 中证A50ETF基金(561230),场外联接(A类:021231;C类:021232)。 以上内容与数据,与界面有连云频道立场无关,不构成投资建议。据此操作,风险自担。
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有连云
04-08 12:32
“千乡万村驭风行动”开启,电力ETF基金(561700)盘中上涨2.25%
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目,原则上每个行政村不超过20MW。
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指出,此次政策,充分考虑了过去乡村风电发展遇到的问题,针对性提出政策支持,并给予各参与方相关实施引导。后续,在政策推动下,乡村风电项目有望进入有序发展轨道,为风电装机持续增添稳定需求。此外,风机厂竞争激烈,并且机型的快速迭代让厂商难以获得有效的规模效应,近几年风机整机盈利水平承压;而零部件环节也受大型化带来的通缩影响。展望未来,随着乡村风电政策的落实、海风审批限制因素逐渐捋顺,我国风电装机有望稳定增长,产业链盈利水平有望逐步企稳回升。 电力ETF基金(561700),场外联接(A类:017481;C类:017482)。 以上内容与数据,与界面有连云频道立场无关,不构成投资建议。据此操作,风险自担。
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有连云
04-08 11:04
有色近期为何会大涨?能否持续?复盘历史大涨行情,以史为鉴!
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源品价格指数涨幅 资料来源:Wind,
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在这5轮大宗商品行情中,伴随大宗商品价格的上涨,资源品指数(以基础化工、钢铁、有色金属、煤炭、石油石化申万一级行业指数为代表)均在一段时间内相对万得全A获得了明显的超额收益。如下图所示: 5轮大宗商品行情中,资源品指数均在一定时间内获得超额收益 资料来源:Wind,
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我们逐一来看: 1、第一轮:2006年至2008年Q1:经济繁荣,国内外需求旺盛 背景:中国在2001年12月加入世贸组织后,经济高速发展。2005年至2007年间,我国经济达到这一轮繁荣高点。这一时期,我国PMI维持在55%的中枢,工业增加值增速维持在15%-20%,GDP增速在2007年Q2达到15.0%的高峰。2007年Q2、Q3,CPI、PPI分别进入上行通道,需求端与供给端同时走向过热。2007年12月中央经济工作会议实施紧缩政策以控制通胀,经济繁荣进入尾声。经济繁荣期为大宗商品行情奠定了基础。 行情产生原因:这一轮资源股行情的上涨主要原因一是2006年全球需求持续扩张,二是2007年国内地产和基建需求旺盛。原料价格上涨,尤其是有色金属和煤炭、钢铁类价格的快速上行推动了资源股的行情。 行情具体情况:这一轮资源股行情期间,CRB金属现货指数上涨65.55%,CRB工业原料现货指数上涨33.55%,这一时期A股市场呈现出普涨态势,煤炭、有色金属价格的大幅上升带动了行业股价的增长。其中2006年11月至2007年9月期间,万得全A涨幅达248.78%,而资源品中煤炭有色金属和钢铁行业的指数涨幅十分显著,分别高达460.35%、408.21%和305.19%,超额收益显著。 行情结束情况:随着经济增长动能的减弱和严格的货币政策,资源品价格在2008年3月见顶后回落,资源股行情走向终结。在市场预期的变化下,资源品价格未能维持股价进一步上升,2008年1月之后,大盘便进入了下行区间。 2、第二轮:2008年12月至2009年年底:“四万亿”刺激计划提振需求 背景:2008年,全球金融危机的影响下,政府为刺激经济增长实施了大规模的投资计划,08年11月推出"四万亿"经济刺激方案。刺激方案发布后,我国GDP增速由09年Q1的6.10%回升至Q4的11.9%,PMI从08年11月的38.8%回升至09年12月的56.60%。这些举措帮助中国经济实现了“V”型反转。 行情产生原因:2009年资源股行情主要由内需拉动,特别是基建和房地产投资的高速增长以及家电、汽车等消费品销量的提升均强化了对上游资源品的需求。政府的“四万亿”计划和宽松的货币政策提供了强力的资金支持,金融市场信贷扩张加上基建、地产和消费市场的火热,共同推动了资源股的上涨。 行情具体情况:资源股行情从08年12月开始,在09年年底告一段落。这一轮资源股行情期间,CRB金属现货指数上涨75.10%,CRB工业原料现货指数上涨42.39%。市场的乐观预期和政府政策的强力支撑是资源股行情强势的主要推动力,股价也对应商品价格上涨大约4个月的领先周期。08年11月-09年7月期间,万得全A涨幅达133.96%。资源股表现强劲,有色金属、煤炭、钢铁为首的指数大幅领涨,涨幅分别达271.37%、240.24%、135.52%。 行情结束情况:尽管资源品价格和产量均有显著上涨,但由于7月新增贷款下降、基建和房产投资增速回落,市场对经济复苏的乐观预期受到打击,导致资源股陷入调整。随着经济信贷的收紧,资源股的股价见顶,市场风格从前期的资源股行情转向了受政策扶持的消费品行情,汽车和家电等行业成为了新的市场焦点。2010年年初,资源品价格开始下跌,本轮行情结束。 3、第三轮:2010年7月至2011年Q1:限电背景下供给收紧 背景:2010年下半年,中国经济维持高位运行,出口和房地产表现强劲,需求端景气度高。为了达成“十一五”期间所定下的节能减排目标,国家实施“拉闸限电”政策,特别是对高耗能产业采取了限制措施。这一政策对特定资源产业带来直接的供给约束,直接导致了大宗商品的上涨。 行情产生原因:在“十一五”规划纲要中提出的能耗目标未能按期完成的背景下,政府加强了对节能减排工作的监管,并实施了拉闸限电措施,直接影响了高耗能行业资源品的生产。这导致了部分资源品供应增速的下滑和价格的攀升,进而驱动了相关行业的资源股价格上涨。 行情具体情况:这一轮资源品行情时间为2010年7月至2011年Q1。期间,CRB金属现货指数上涨52.49%,CRB工业原料现货指数上涨32.54%。2010年7月至11月,资源股在市场中领跑,涨幅超过了主要商品价格的上涨幅度。同期万得全A上涨25.74%,而有色金属、煤炭指数分别上涨60.78%、39.90%。得益于国内供给收缩和美联储第二轮“量化宽松”政策推动,资源品价格屡创新高,资源股的估值和业绩大幅优于大盘水平,引领了股价上升。 行情结束情况:随着国家逐步取消“拉闸限电”政策,供给约束不再,叠加货币政策由松转紧,资源股领先商品价格出现见顶迹象,市场自2010年11月后转为下跌。随着经济的下行和需求端的走弱,对大宗商品价格构成压力,2011年4月初,资源品价格见顶回落,本轮行情走向终结。 4、第四轮:2016年至2017年Q3:供给侧改革下行业供给收缩 背景:2017年,中国经济弱复苏,全年GDP增速较16年小幅回升。制造业PMI全年维持在扩张区间,显示经济复苏的良好态势。供给侧改革效果初显,推动了过剩产能出清,工业企业增加值持续改善。 行情产生原因:在需求相对稳定的背景下,供给侧改革的持续推进,尤其是高污染高耗能行业的产能压缩制约了产量的增长,导致了工业品价格的上涨,引发了资源股行情的上演。 行情具体情况:2016年至2017年Q3期间,CRB金属现货指数上涨60.35%,CRB工业原料现货指数上涨26.14%。在其中的2017年6月至9月,资源品企业业绩超预期改善,有色金属板块涨幅居前;期间万得全A上涨12.54%,而有色金属、煤炭、钢铁指数分别上涨42.07%、26.10%、25.46%,取得了不错的超额收益。 行情结束情况:随着经济增速在17年Q3的下滑,大宗商品价格下行,本轮资源股行情结束;市场从对原材料需求的乐观预期逐步转向谨慎,市场主流资金流向更具防御性的消费板块;强周期板块的赚钱效应消失,资源品股价触顶回落。 5、第五轮:2020年Q2至2022年Q1:经济恢复,供需错配 背景:2020年Q2起,在有效的公共卫生防控下,中国经济活动逐步恢复。 行情产生原因:需求端,生产恢复导致煤炭、钢铁等原材料需求旺盛;水电、风电、光电等出电不足,导致火电电量超负荷,动力煤需求大幅上升;供给端,碳中和背景下,煤炭钢铁产能弹性不足。这一态势在2021年得以延续,受限产政策、进口限制等因素影响,煤炭供需紧张,库存降至历史低位。2021年9月期间,供需错配达到顶峰,动力煤价格迅速攀升至历史高位。由于市场供需紧张,煤企等盈利显著上涨,进而推动了股价的上涨。 行情具体情况:这一轮资源股行情时间为2020年Q2至2022年Q1,期间CRB金属现货指数上涨105.43%,CRB工业原料现货指数上涨63.67%。2020年Q2以后,尤其在2021年之后,煤企盈利的提升带动煤炭股价明显上涨。这段时间煤炭行业的供需错配和价格上涨最为显著,为煤炭板块提供了强有力的赚钱效应。其中2020年7月至2021年9月,万得全A涨幅为21.18%,而煤炭、有色、基础化工、钢铁、石油石化行业申万指数分别上涨99.48%、91.20%、80.13%、72.45%、70.39%,资源品行业超额收益显著。 行情结束情况:2021年Q4,大量新增产能获批叠加发改委进行限价,供需错位的情况逐步改善;叠加海外流动性收紧,2022年Q1,资源品价格从高位大幅回落,本轮行情随之结束。 以史为鉴,大宗商品行情的内在驱动分析 回顾历次大宗商品行情,可以发现其内在驱动因素往往也来自于这两方面——一方面商品属性,另一方面金融属性。 商品属性使得其价格较大程度受供需关系影响,如2006年、2009年主要受需求侧拉动,2010年、2017年主要由于供给受限,2020年供需错配。 金融属性使得全球货币流动性也会对其价格带来扰动,典型如2009年、2020年,美联储扩表、降息带来大宗商品价格上台阶。华夏基金指出,展望未来,多因素有望助推大宗商品需求改善。 在需求端改善方面,主要有三重驱动: (1)全球紧缩落幕,有望开启复苏需求新征程。2021年通胀加速升温,各国央行为了控制通胀,纷纷开始了缩表之路。紧缩的货币政策以及附带的高利率环境使得金融体系信用扩张能力受到抑制,也抑制了全球需求。由此导致全球需求下行,大宗商品价格加速回落。目前从海外通胀、美国就业及财政压力等角度看,2024年美联储走向降息和扩表是大概率事件。如果美国逐渐进入宽松周期,那么美元指数和美债利率回落的趋势进一步明确。弱美元往往对应着全球需求改善,从而催生大宗商品的需求。 (2)海内外补库需求有望催化大宗商品价格上涨。历史上看,美国PPI同比往往领先库存同比3-8个月,中国PPI同比往往领先库存同比3-6个月;2023年7月中美PPI同比见底回升。PPI同比回升往往作为库存周期进入被动去库存阶段的标志。后续在全球价值链重塑的背景下,PPI回升,中美都将迎来主动补库阶段。截至目前,美国库存同比处于近十年来较低分位,制造商、批发商、零售商库存均处于周期低位。中国方面,截至2023年底,工业企业库存增速和营业收入增速均改善,主动补库迹象显现,上游油气开采、黑色金属矿采、化学原料和化学制品制造业、化学纤维制造业、橡胶和塑料等均出现主动补充显现。后续随着周期运行和需求端改善,有望迎来中美主动补库共同驱动。 (3)国内重点领域发展预计大幅提升对铜、铝等大宗商品的需求。从消费结构来看,随着新兴产业的发展和产业结构的转型升级,传统领域如地产、基建、传统电网等大宗商品需求占整体大宗商品需求的比重在下降,而光伏、风电、新能源等领域大宗商品的需求占比逐渐提升。结合我国产业发展的优势和结构转型相关政策的支持,后续汽车、电子、家电、新能源&电力预计释放更多对大宗商品的需求。 在供给约束方面,关注较大的细分领域: (1)国内方面,资源品上市企业资本开支放缓。上市公司资源品板块资本开支增速自2020年之后持续放缓,截至2023年三季度基本处于2005年以来的中等水平。在建工程增速同样2021年之后处于窄幅震荡放缓中。叠加近期政策对铜等新增产能的限制,预计后续板块的供给相对有限,对价格带来一定支撑。 (2)海外方面,新增产能相对不足。原油:一方面,根据IEA对大中型油气、煤炭等公司的支出计划研究发现,2023他们宣布的支出计划中,资本开支占油气行业自由现金流的比例明显低于过去十年;另一方面OPEC主要产油国减产挺价的意愿较强,区域冲突、红海危机等也为原油供给增加了更多扰动。铜:铜矿固定资产投资在2014年之后趋于下降,考虑到7-10年的建设周期,预计2024年之后铜矿供应瓶颈凸显。电解铝:国内产能接近天花板,海外供给增量有限。钨:全球产能有所增加,但短期增量有限。 (3)多数大宗商品库存处于近十年来较低水平。其中美国商业原油库存4.5亿桶,处于近十年来52.6%分位;中国港口焦炭库存处于近十年来的8.4%分位;京唐港动力煤库存处于近十年以来58.2%分位;有色金属方面,铜、铝、镍库存水平均较低,基本处于近十年来25%分位以下。 总结 2024年大宗商品在需求方面面临全球紧缩落幕、复苏开启,海内外有望迎来主动补库共振,国内汽车、电子、家电、新能源车及电力等领域对大宗商品需求提升的三重驱动;供给方面,国内大宗商品上市企业资本开支放缓、部分品类海外新增产能不足,多数大宗商品库存处于近十年来较低分位。此外,从海外通胀、美国就业及财政压力等角度看,2024年美联储走向降息和扩表是大概率事件。 华夏基金表示,供需层面和货币流动性层面都为大宗商品价格上行提供了有利支撑,推荐关注大宗商品价格上涨带来的机会,相关产品有色50ETF(516650)及其联接指数(016707/016708)、黄金ETF华夏(518850)及其联接指数(008701/008702)、黄金股ETF(159562)以及石化ETF(159731)及其联接基金(017855/017856)。 以上内容与数据,与界面有连云频道立场无关,不构成投资建议。据此操作,风险自担。
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有连云
04-08 10:45
复苏势头不减,2月中国芯片销售同比增28.8%!半导体设备ETF(561980)单日获639万元资金净申购
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封测厂景气度逐季提升带来的订单增长。
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券
最新研报指出,新规意在进一步限制国内获取先进的 AI 算力芯片和半导体制造设备、零部件、材料等,国内算力及先进制造领域国产化有望进一步加速。或可关注 1)国产 GPU/CPU 厂商和华为昇腾等自主算力产业链相关公司;2)先进封装产业链标的;3)其他 HBM 产业链标的;4)受管制影响较大、国产化率较低的设备和零部件标的。 以上内容与数据,与界面有连云频道立场无关,不构成投资建议。据此操作,风险自担。
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有连云
04-08 09:25
大咖云集,共话未来!关于资产证券化,这场论坛“干货”满满
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未来”活动上,来自中信证券、中信建投、
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、平安证券、中信银行、中航信托等数十家机构的专业人士及学者,围绕着资产证券化相关议题进行了深入的交流和探讨。 突破固化模式:深入理解资产证券化功能 什么是资产证券化?实际上,资产证券化即是指以基础资产未来所产生的现金流为偿付支持,通过结构化设计进行信用增级,在此基础上发行资产支持证券(ABS)的过程。 利用好资产证券化工具不仅能优化金融资源配置、降低融资成本,还能分散降低风险、推动金融市场创新和发展。不过,随着我国资产证券化市场规模的进一步增长,如何优化资产证券化市场成为急需解决的问题。 资产证券化的本质是要实现资产信用,要脱离主体信用。然而,在实际操作中,资产证券化的优势功能未能充分体现。在沙龙活动上,联和金融数字经济研究所学术所长、首席经济学家许余洁直言,在实践中,中国市场的资产证券化并未充分利用数字化技术和两房模式等优势,从而限制了市场效率和规模的进一步提升。 中国证券投资基金业协会第一届资产证券化专委会委员、麻省理工学院Global SCALE Network中国中心主任郭杰群则认为,当下中国的资产证券化没能充分发挥优势的原因,主要是我们在实践中对资产证券化的一些基本功能未能充分理解。 与此同时,中国资本证券化市场的“模式”问题也多次被提及。“发展资产证券化要打造一个有别于传统银行的模式。”中信建投机构化融资部执行总经理蒋果指出,目前整个资产证券化产品跟银行有同质化的竞争,同时又把产品卖给银行。在银行大力投放自己表内的经营性物业贷的情况下,ABS产品的经济优势在哪里值得思考。 权责对等:中介机构勤勉尽责难界定 在资产证券化过程中,中介机构扮演着重要的角色,连接了原始权益人、投资者和资本市场,在资产池组建、交易结构安排、证券发行以及发行后的管理等多个环节中发挥关键作用。 在谈及中介机构话题时,南京大学法学院教授缪因知称,在涉及债券虚假陈述的法律纠纷中,司法系统表现出对投资者的倾向性保护,这意味着中介机构若未能充分履行勤勉尽责义务,可能会面临高额的连带赔偿责任。他指出,对于违约导致的赔偿责任界定,有时候法院判罚会将合同责任转变成侵权责任。 “在实际案例中,一旦债券出现违约,法院在审理时往往会依据最终结果回溯中介机构的工作质量,即如果债券最终发生了虚假陈述,即使中介机构声称已按规定流程操作,也可能被认为存在疏漏。由于缺乏明确的标准和细则,如何界定‘勤勉尽责’在实践中变得尤为困难。”缪因知补充道。 值得一提的是,在对中介机构责任认定中,如果处罚过重则会对中介机构造成过大的经济压力和声誉损失,甚至可能影响到其正常业务运营。这不利于中介机构的长期发展,也可能影响到资产证券化市场的活跃度和创新力。另一方面,如果处罚过轻,可能无法起到足够的警示和威慑作用。 在现实操作中,处罚过重经常是萦绕在中介机构头上的一道紧箍咒。上海社科院市值管理中心研究员宋光辉认为,按照现有的法律法规,很多时候可能会要求中介机构承担所有的赔偿责任,而这基本上直接否定了直接金融的模式,导致直接金融相对于间接金融完全没有了比较优势。缪因知也表示,若一味加重中介机构的责任,不分情节地要它们按照业务“流量”来承担天文数字般的赔偿金,会产生明显的过度震慑效应,伤害市场机能和所有的市场主体。 难以“自证清白”则是困扰着中介机构的另一大难题。“随着监管趋严,对于管理人尽调的要求变高,‘自证清白’成为现场检查的关键”,国新证券结构融资部经理助理张颖聪表示,在实际展业中要证明自己完全的勤勉尽责在理论上是非常困难的。同时他表示,中介机构责任该如何界定有待进一步商榷。 ABS责任界定上权利与责任的失衡也是与会嘉宾们普遍反映的问题之一。平安证券投资银行事业部资产证券化产品执行总经理王校师坦言,券商的尽职履责对价问题上存在不对等,权利和责任实际上是一个硬币的两面。 恒泰长财证券资本市场部总经理邓德波持有类似观点。“对于ABS项目,在风险出现后的处理上,应更加慎重的划清责任。目前作为管理人的券商,很多时候仅起到通道的作用,他们本身也仅赚取通道费。”他认为,在这个情况下要券商完全承担责任,过于严苛。这种责任认定所导致的风险收益不对等,或将影响到券商展业的积极性,从而对整个行业发展产生负面影响。 另外,邓德波指出,从投资人角度来讲,参与ABS项目的投资人其实是比较专业的投资者,这类投资者应当承担起应有的责任。 展望未来:政策支持与多方努力共促发展 随着资产证券化市场的深化发展,未来将如何走? 行业发展并非易事。支持资产证券化发展需要政府、金融机构、投资者等多方共同协作努力。近年,我国支持政策就已不断加码,中国资产证券化市场有望站上新的台阶。 就在今年三月,沪深交易所就相继发布了资产支持证券业务规则及配套指引。同期,中国证券投资基金业协会消息称,为规范资产证券化业务基础资产具体要求,做好基础资产负面清单管理工作,对《资产证券化业务基础资产负面清单指引》进行修订。 在市场变动与规章制度逐步完善下,中介机构该如何生存和发展?投资者又该如何理性参与ABS市场投资? 中信信托资产证券化联席负责人宋宁笛称,对于管理人而言,修炼内功、控制主体风险才是发展之道。“随着监管要求越来越高,修炼好信披、管理,风险监测等内功,让公司业务存活下去之后,这个市场才会愈发稳定。”他表示。 南京大学法学院教授缪因知从投资者的角度分析称,正视债券违约中的市场化原因,既能实现风险的合理分布,也能倒逼以实力雄厚的合格投资者为主的债券买方更为审慎,成为更有效的债券发行的约束力量。投资者既可以用“手”进击,发挥监督力,也可以用“脚”止步,以不投资来表现自己的疑虑,促使发行人实施更有质量的披露和增信,让更有竞争力的企业胜出。 为推动中国资本资产证券化行业的发展,与会嘉宾们也是各抒己见、建言献策。中信证券债务融资业务线执行总经理王焱称,推动市场发展需要从两个方面努力:一是加强资产证券化产品的立法建设,提高信息披露的透明度和统一性;二是市场参与方需挖掘更多优质资产,将更多优质资产纳入证券化市场。 与此同时,上海社科院市值管理中心研究员宋光辉表示,司法对于投资银行等金融的责任裁定对于资产证券化市场的发展有着密切的关系。司法构造规则,影响主体的行为,进而影响博弈胜负与相关的市场结构。 展望资产证券化市场发展前景时,万和证券副总裁黄长清提出了“资产证券化2.0阶段”的观点。他认为,行业进入转折期2.0阶段。基本特征主要有:从静态型到交易型,强化资产支持,发行动机、投资人结构更加多元化,一二级联动。另外,如果关注于资产本身的信用,未来证券化可能也会体现一定的股性。所以下一步的方向可能是资管和投行的联动,要守住初心做一些创新利用多产品来服务客户。 针对下一轮市场的发展,
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固定收益融资部执行董事李晓冰称,未来3-5年之后可能会进入到下一轮的周期,这几年在做的事情,是孕育下一轮发展的一个动力。 面对资产证券化市场的深化发展,多方协作努力成为推动其前行的关键力量。政府的政策扶持、金融机构的创新实践与专业服务、投资者的理性参与、司法环境的进一步完善等共同构成了资产证券化市场发展的强大引擎。在规章制度不断完善与市场环境日益成熟的背景下,机构需不断提升自身能力,修炼内功,控制风险,以适应市场的变化和需求。
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金融界
04-07 21:04
港股收评:V型反弹!恒生科技指数跌0.29%,CXO、中海油服遭重挫
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广发证券、东方证券、光大证券跌超5%,
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、华泰证券、中信建投跌超4%。 绿电概念下跌,龙源电力跌超5%,大唐发电、中广核新能源、华电国际电力跌超4%,华润电力、大唐新能源、华能国际电力跌超3%,金风科技、新特能源跌超2%。 港股家电股普涨,海信家电涨超6%,VESYNC涨近6%,海尔智家涨超2%,TCL电子、创维集团跟涨。 光伏概念走强,北京能源国际涨超12%,信义光能涨超4%,福莱特玻璃涨超1%。 影视娱乐板块大涨,数字王国涨超8%,力天影业涨超3%,稻草熊娱乐涨超2%,腾讯音乐、中国儒意等跟涨。 个股层面,中海油服务跌16%,报8.28港元/股,总市值149.961亿港元。 美银发表报告指,中海油服宣布一名中东客户要求暂停四个钻油平台运作,同为去年迁至沙地阿拉伯离岸的七个钻井。该行指事件有两项不明朗因素,包括暂停时间长短及客户会否补偿。该行估算,若有关钻油井全年停运,公司今年税后净利将减少5%至8%或2亿至3亿元人民币。该行预期,基于沙地阿美削减最大型持续产能,相信类似停运公布陆续有来,导致钻探供需情况松弛,并长远地减少钻井每日操作费。另一方面,中海油服去年已订购四个新钻井及动用额外资本开支用于三个租用钻井,该行观望情况,并警愓事件对潜在资产减值的长远负面影响。美银下调对中海油服今明两年税后净利润预测4%至5%,目标价由10.8元降至9.3元,投资评级由“买入”降至“跑输大市”。 朗廷-SS复牌大涨41%,报0.82港元,股价一度创2023年9月以来新高。公司公告,大股东鹰君拟提出通过协议安排方式将公司私有化及撤销其股份合订单位上市地位。不过,鹰君尚未提出确实要约。目前,鹰君持有公司已发行股份合订单位约70.23%。 展望未来,
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认为,中国经济企稳回升,中国宽松的货币政策以及欧美央行降息带来的流动性,有望共同促进港股反弹。从行业来看,2024年后续上涨可能较大的行业主要有:受益于基建投资加速的上游原材料业、AI浪潮以及下半年美联储降息落地等利好影响下的资讯科技业、有望实现业绩与估值双击的非必需性消费业和医疗保健业。
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