公募基金大幅加仓，邓晓峰连续5个季度减持该股lg...

随着基金2024年一季度报告披露，公募基金调仓动向曝光。

招商证券数据显示，一季度主动偏股公募基金调仓思路，大致有三条思路：

一是布局稳定红利板块。增配煤炭开采、电力、国有大行、铁路公路等高股息低波动，自由现金流充沛板块。

二是布局出海链板块。随着海外需求的逐渐恢复，出口链景气度相对较高，白色家电、轻工、工程机械等一些出海板块受到不同程度加仓。

三是布局资源品板块，主要受全球定价大宗商品价格走强催化。供给预期收缩，库存水平较低的铜铝等工业金属涨价。美债超发导致美元内在价值持续贬值，央行购金需求旺盛，叠加地缘冲突不断贵金属避险价值凸显，黄金等贵金属价格大涨。

2024Q1主动偏股公募基金对资源品、新能源、消费者服务、公用事业配比回升，医药、TMT、金融地产配比回落。

配比回升板块：资源品配比12.4%，较前期提升2.11%，为近十年97.7%分位。新能源配比20.4%，较前期提升1.53%，为近十年71.9%分位。消费者服务配比22.7%，较前期提升1.31%，为近十年50%分位。公用事业配比2.7%，较前期回升0.88%，为近十年63.6%分位。中游制造配比25.4%，较前期上升0.45%，为近十年79.5%分位。

配比回落板块：医药配比11.6%，较前期回落2.92%，为近十年18.2%分位；TMT配比20.8%，较前期回落1.74%，为近十年61.4%分位；金融地产配比4.1%，较前期回落0.12%。

数据显示，截至2024年一季度末，贵州茅台、宁德时代蝉联第一、第二大重仓股。A股增持前三为宁德时代、紫金矿业和美的集团，增持市值分别为292.56亿元、215.22亿元、以及146.37亿元。

其中，私募大佬邓晓峰“心头好”、资源板块明星股——紫金矿业，2024年第一季度进入公募基金十大持仓。

早在2019年，邓晓峰管理的产品首次出现在前十大流通股中，之后便一直重仓这家公司。

对于工业金属的走势，邓晓峰曾经有过精彩论述，他对2022年回顾与展望时表示：“部分上游工业金属品种面临着与过去截然不同的供需结构环境，其价格向下的弹性会缩减、向上的弹性会增加。但考虑到2023年海外发达国家经济增长的不确定性，以及国内经济增长仍处于恢复的早期阶段，在1-2年内这些商品的短期需求存在压力。不过，中长期看，短期不确定性带来的波动反而提供了一个更好的投资窗口。”

截至2023年三季度末，邓晓峰管理的两只产品持有紫金矿业7.09亿股，2024年一季度，邓晓峰两只产品持有股数减少为6.11亿股。

私募大佬邓晓峰去年一季度以来持续5个季度减持紫金矿业，公募基金在大手笔增持，从去年三季度到今年一季度，公募基金增仓迹象明显，前十大持仓持有紫金矿业的基金产品数量从500多家，大幅增加到了1000多家。

紫金矿业2024Q1实现营业收入747.77亿元，同比下降0.22%，环比增长9.33%；实现归母净利润62.61亿元，同比增长15.05%，环比增长26.37%；实现扣非归母净利润62.24亿元，同比增长15.92%，环比下降2.89%。2024 Q1，公司矿产金产量16.8吨，同比增长5.35%，环比下降4.71%；矿产铜产量26.26万吨，同比增长5.19%，环比增长3.80%；矿产锌产量9.85万吨，同比下降8.53%，环比下降0.17%。公司核心铜矿山刚果（金）卡莫阿铜矿、西藏巨龙铜矿、塞尔维亚佩吉铜金矿等的增扩产将为全年产量目标提供有力支撑。黄金方面，2024 Q1罗斯贝尔金矿产金2吨，技改达产后将实现年产金10吨；武里蒂卡金矿产金2.2吨，全年计划矿产金8.6吨。

对于资源板块，中欧基金经理蓝小康认为上游资源板块的高景气盈利或将维持较长时间，长期内看好上游资源品的投资价值。第一，全球实物需求及恢复仍有韧性，而供给面临的约束和不确定性较高；第二，上游资产（如传统工业金属资源、能化产品）估值仍处于低位。第三，在经济弱复苏的环境下，相较其他行业，资源能源行业的投资回报和分红的确定性会更高，并且这类资产也不缺乏弹性，攻守兼备，对投资节奏的把握会成为胜负手。

从需求端来看，全球实物需求上行主要有三大因素：第一，逆全球化背景下，区域化形成在加速，一带一路国家的能源资源及基建等缺口依然较大，有望拉动基础设施、实物资产的投资需求；第二，绿色转型背景下，新能源产能对有色金属的消费强度远超传统能源；第三，财政政策的作用在提升，有望进一步提振需求，利好实物。从供给端来看，上游资源的供给增长受到多方面的限制，包括环保政策及能耗约束、产业链重构、劳动力供给紧张等。