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告别“三高”模式，这些房企是如何穿越周期的

金地集团积极布局地产行业全产业链业务；招商蛇口开拓城市服务板块，业务涵盖物业管理、邮轮、会展、代建等业务；绿城中国建筑科技业务合同金额首次突破百亿，一体化面板、三维深化设计软件等研发创新成果落地。整体来看，部分头部房企已从重资产开发建造为主的单一模式向开发、运营、服务多元化的模式转型，非开发业务收入占营收比重逐年上升。面对新周期与新环境，龙湖集团早已在运营及服务领域布局，把握需求迭代机会。公司运营及服务业务展现出较大活力，不断优化盈利结构。财报显示，2023年全年，龙湖集团实现营业收入1807.4亿元，股东应占溢利128.5亿元，剔除公平值变动等影响后的股东应占核心溢利达113.5亿元。目前，龙湖在地产开发、商业投资、长租公寓、物业管理、智慧营造五大航道协同发展趋势良好。具体来看，公司商业投资2023年租金收入同比增长9%至102.8亿元；公司长租公寓品牌龙湖冠寓亦稳步发展，租金收入同比增长6%至25.5亿元；公司以物业管理、智慧营造为主的服务业务不含税收入为119.4亿元，同比增长2.4%。其中，公司旗下智慧营造品牌——龙湖龙智造2023年实现营业收入19.7亿元，综合实力已跻身代建行业前列。龙湖集团多航道业务构成的“一个龙湖”生态体系，正是公司持续拓宽能力护城河、穿越行业周期的关键。香港头部地产商的经验：低负债、降低物业销售收入占比香港房地产市场经历多个市场周期，目前生存下来的头部房企如新鸿基地产、长实集团、恒基地产等的发展经验可以给内地房企未来发展提供参考。研究发现，香港头部房企的负债率普遍较低。2023财年数据显示，新鸿基地产、长实集团、恒基地产的资产负债率分别为24.71%、21.51%、36.58%。对比来看，内地房地产企业的资产负债率普遍超过50%，部分甚至超过80%，降负债空间较大。另一个可以参考的经验是，香港头部房企通过涉足不同的物业类型分散风险、提高现金流的稳定性。新鸿基地产在2023财年（截至2023年6月底）业绩报告中表示：“集团有庞大的物业投资组合，连同非地产业务，为集团带来稳定且可观的经常性收入。凭借以上因素，加上雄厚的财务实力，集团得以展现强大韧性，安然度过各种冲击和挑战。” 2023财年，新鸿基地产及附属公司来自物业销售的收入为261.83亿港元，占总收入的比例不到40%。从利润构成来看，公司2023财年合计产生营业利润275.45亿港元，其中来自物业销售的营业利润为96.42亿港元。其他几家的情况类似，长实集团2023财年产生收入472.43亿港元，其中来自于物业销售的收入为131.46亿港元，占比不足30%。其余的收入来自于物业租务、酒店及服务套房业务、物业及项目管理、英式酒馆业务。恒基地产的收入分散于物业发展（包括销售物业）、租金收入、百货商店业务和超级市场及百货商店综合业务、酒店房间经营业务、其他业务。 “优等生”龙湖集团：引领转型，运营及服务板块贡献六成盈利在众多内地房企中，龙湖集团率先开始转型，向低负债、三大业务（开发、运营、服务）板块协同发力的业务模式转变，走出了一条低杠杆、强运营、正现金流的高质量发展之路。 2023年，龙湖集团运营及服务利润贡献占比持续提升，达到60%，已成为龙湖集团利润企稳、重回增长的重要引擎。根据龙湖集团近日披露的2023年财报，龙湖集团2023年净负债率（负债净额除以权益总额）下降至55.9%，上年为58.1%。公司在手现金为604.2亿元。 2023年末，龙湖集团的有息负债余额约为1926.5亿元，同比下降7.4%。公司的平均借贷成本为4.24%，保持行业较低水平，平均合同借贷年期进一步拉长至7.85年。负债结构中，龙湖集团总借贷内的银行融资占比达77%，外币借贷额占比降至17.7%。根据龙湖集团财报披露，2023年公司整体及各航道业务均实现经营性现金流为正。一方面，龙湖始终强调有质量回款、资金集中与统筹管理；另一方面，做到根据市场灵活调整投资与开工，同时提效降费，收入与支出动态匹配，保证公司各项业务持续增强造血能力。新发展模式下，龙湖集团凭借开发、运营、服务三大业务板块协同发展，正逐渐穿越行业下行周期，迎来更广大的发展空间。免责声明：本文仅供信息分享，不构成对任何人的任何投资建议。版权声明：本作品版权归面包财经所有，未经授权不得转载、摘编或利用其它方式使用本作品。

面包财经03-28 10:53

TOP30上市房企1-2月销售额：保利发展、万科居前

2月销售面积均出现同比下滑。弘阳地产、招商蛇口等销售额同比下滑均超过四成。 3月13日，弘阳地产发布内幕消息公告。根据公告，弘阳地产2024年2月16日公告中提及的清盘呈请，于3月8日向高等法院申请并获得授予认可令，该认可令于3月13日取得盖印令状。根据最新财报，2023年招商蛇口实现营业收入1750.08亿元，同比下降4.37%；归母净利润63.19亿元，同比增加48.20%。 1-2月销售均价同比下降18.05% 根据销售金额和销售面积，可以计算得到房企的销售均价。1-2月销售均价TOP30上市房企平均销售均价为15807.79元/平方米，较2023年同期下降18.05%。图4：2024年1-2月销售均价TOP30上市房企其中，绿城中国2024年前2月销售均价达到32500元/平方米，同比增长19.25%，位居榜单首位。其余房企中，前2月累计销售均价超过20000元/平方米的企业还包括越秀地产、招商蛇口、合生创展集团等4家公司。 21家房企前2月销售均价同比下滑。降幅超过20%的房企有5家，包括远洋集团、融创中国等。【读财报】是由新华财经与面包财经共同打造的一档以上市公司财报解读为主要内容的栏目。新华财经是新华社承建的国家金融信息平台，内容全面覆盖全球股市、汇市和债市等金融市场，提供权威、专业、全面的金融信息服务。免责声明：本文仅供信息分享，不构成对任何人的任何投资建议。版权声明：本作品版权归面包财经所有，未经授权不得转载、摘编或利用其它方式使用本作品。

面包财经03-27 10:57

尾盘冲高！万科股债齐升，地产ETF(159707)放量收涨0.65%，买盘资金活跃！更多楼市大招在路上？

收涨0.59%，连涨2天。成份股方面，招商蛇口收涨3.12%，大悦城、万科A、金融街、新城控股、滨江集团等多股涨超1%。热门ETF方面，地产ETF（159707）盘中数度翻红，尾盘发力上扬，场内价格收涨0.65%，日线二连阳。从交投来看，地产ETF（159707）全天换手率超25%，成交额放量至6183万元，且盘中频现溢价交易区间，表明买盘资金活跃，或有资金大幅流入！图片来源：Wind 债券方面，万科境内债券市场表现亮眼，其中，“22万科04”涨超6%，“21万科02”、“22万科06”涨超2%。债券转涨或表明万科债券问题得到扭转。分析来看，地产连续两天表现亮眼或与消息面、政策面等均有关系。【深圳取消“70/90政策”，更多大招在路上？】消息面上，今日深圳楼市突传取消“70/90政策”。近日，有市场消息指出，深圳市规划和自然资源局发布关于停止执行《关于按照国家政策执行住宅户型比例要求的通知》的通知，内容显示，深规土 [2010] 668号文《关于按照国家政策执行住宅户型比例要求的通知》已废止。业内人士表示，“70/90政策”原本是为了遏制高房价，但如今房地产供求和房地产行情均发生了变化，政策也会随着市场的变化而调整，未来新房市场的大户型供应可能会进一步增加。除了深圳之外，全国其他重点城市也在逐步放开“70/90政策”，更多楼市大招或正在路上。【高层积极表态，机构提示交易性机会再现】政策定调方面，3月22日召开的高层会议表述首先明确了房地产的系统重要性，肯定了去年房地产政策调整的成效，进而在对今年的政策目标表述中依次提出了三个核心点：其一是“保交楼”和“城市房地产协调融资机制落地见效”；其二是“系统谋划支持政策，有效激发潜在需求”；其三是长期“完善供给体系，改革基础性制度”。中金公司研报指出，整体来看，高层会议对房地产的表态与此前一脉相承，但更系统、全面。地产板块反弹或是受益于本次高层对房地产的积极表态及潜在的政策调整可能，在板块估值、仓位均处于历史低位背景下受压抑情绪释放所形成的交易波段。在基本面未实质好转前，短窗口下的数据改善和政策发力，均可能形成一定的交易性机会。【销售数据同比降幅扩大，基本面何时见底？】分析来看，地产板块目前政策宽松环境延续，信用风险化解进展顺利，不确定性较大的因素或在于基本面。国家统计局数据显示，1-2月商品房销售面积11369万平方米，同比下降20.5%，降幅较2023年12月扩大10.5个百分点；商品房销售额10566亿元，同比下降29.3%，降幅较2023年12月扩大12.2个百分点，销售数据延续筑底格局。在中国发展高层论坛2024年年会上，针对社会公众关注的房价问题，清华大学中国经济思想与实践研究院院长李稻葵对南都等媒体进行了回应，他认为，北上广深这些一线城市，今年年内房价很可能就会触底，房价会稳定下来，但是三四线城市，还需要时间。方正证券也表示，结构性小阳春已至，看好一线楼市需求支撑+政策持续护航，楼市结构性见底初见苗头，2024有望成为基本面见底之年，一线城市/二手房标的优先受益。【投资龙头房企，关注市场稀缺标的——地产ETF（159707）】从板块配置上看，东莞证券表示，在经历近几年大规模洗牌出清后，行业竞争格局将更优。而剩下之优秀房企更能抓住机遇提升市占率及提升业绩，享受估值重估机会，建议可关注经营稳健的头部央国企及聚焦一二线城市的区域龙头企业。资料显示，地产ETF（159707）跟踪中证800地产指数，汇集市场16只头部优质房企，在投资方向上具有明显的头部集中度优势，前十大成份股权重超8成，央国企含量高！地产ETF（159707）也是目前市场上唯一跟踪中证800地产指数的行业ETF，具备稀缺性与辨识度。数据、图片来源：沪深交易所、中证指数公司、Wind等，截至2024.3.26。风险提示：地产ETF被动跟踪中证800地产指数，该指数基日为2004.12.31，发布日期为2012.12.21，指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。文中指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。基金管理人评估的本基金风险等级为R3-中风险，适宜平衡型（C3）及以上投资者。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资需谨慎。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云03-26 17:12

ETF盘中快讯｜地产反复活跃！招商蛇口涨超3%，地产ETF（159707）午后再度翻红，显著溢价放量

反复活跃，龙头地产韧性凸显。截至发稿，招商蛇口涨超3%，滨江集团、万科A涨逾1%，代表A股龙头地产行情、跟踪中证800地产指数的地产ETF（159707）午后再度翻红，盘中溢价走阔，实时成交额突破5600万元，换手率超23%。消息面上，深圳楼市突传大消息。近日，有市场消息指出，深圳市规划和自然资源局发布关于停止执行《关于按照国家政策执行住宅户型比例要求的通知》的通知，内容显示，深规土 [2010] 668号文《关于按照国家政策执行住宅户型比例要求的通知》已废止。据记者求证，截至发稿前，相关工作人员表示正在核实处理。有业内人士表示，“70/90政策”原本是为了遏制高房价，但如今房地产供求和房地产行情均发生了变化，政策也会随着市场的变化而调整，未来新房市场的大户型供应可能会进一步增加。除了深圳之外，全国其他重点城市也在逐步放开“70/90政策”。行情上看，昨日800地产指数逆市上涨近2%，对与地产板块表现，中金公司研报指出，昨日地产行情受益于国常会对房地产的积极表态及潜在的政策调整可能，在板块估值、仓位均处于历史低位背景下受压抑情绪释放所形成的交易波段。在基本面未实质好转前，短窗口下的数据改善和政策发力，均可能形成一定的交易性机会。展望后市，东方证券表示，预计销售端环比修复，同比有待后续观察。看好能够穿越本轮周期的企业，看好央国企和稳健经营的高评级民企在当前竞争格局中的相对优势，同时看好迅速成长且信用受损较小的物管和商管行业。资料显示，中证800地产指数汇集市场16只头部优质房企，具有明显的头部集中度优势，前十大成份股权重超8成，央国企含量高！地产ETF（159707）也是目前市场上唯一跟踪中证800地产指数的行业ETF，具备稀缺性与辨识度。数据、图片来源：沪深交易所、中证指数公司、Wind等，截至2024.3.26。风险提示：中证800地产指数基日为2004.12.31，发布日期为2012.12.21，指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。文中指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。基金管理人评估的本基金风险等级为R3-中风险，适宜平衡型（C3）及以上投资者。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资需谨慎。

金融界03-26 14:59

地产反复活跃！招商蛇口涨超3%，地产ETF(159707)午后再度翻红，显著溢价放量

反复活跃，龙头地产韧性凸显。截至发文，招商蛇口涨超3%，滨江集团、万科A涨逾1%，代表A股龙头地产行情的地产ETF（159707）午后再度翻红，盘中溢价走阔，实时成交额突破5600万元，换手率超23%。图片来源：Wind 消息面上，深圳楼市突传大消息。近日，有市场消息指出，深圳市规划和自然资源局发布关于停止执行《关于按照国家政策执行住宅户型比例要求的通知》的通知，内容显示，深规土 [2010] 668号文《关于按照国家政策执行住宅户型比例要求的通知》已废止。有业内人士表示，“70/90政策”原本是为了遏制高房价，但如今房地产供求和房地产行情均发生了变化，政策也会随着市场的变化而调整，未来新房市场的大户型供应可能会进一步增加。除了深圳之外，全国其他重点城市也在逐步放开“70/90政策”。行情上看，昨日800地产指数逆市上涨近2%，对与地产板块表现，中金公司研报指出，昨日地产行情受益于国常会对房地产的积极表态及潜在的政策调整可能，在板块估值、仓位均处于历史低位背景下受压抑情绪释放所形成的交易波段。在基本面未实质好转前，短窗口下的数据改善和政策发力，均可能形成一定的交易性机会。展望后市，东方证券表示，预计销售端环比修复，同比有待后续观察。看好能够穿越本轮周期的企业，看好央国企和稳健经营的高评级民企在当前竞争格局中的相对优势，同时看好迅速成长且信用受损较小的物管和商管行业。布局工具上，资料显示，地产ETF（159707）跟踪中证800地产指数，汇集市场16只头部优质房企，在投资方向上具有明显的头部集中度优势，前十大成份股权重超8成，央国企含量高！地产ETF（159707）也是目前市场上唯一跟踪中证800地产指数的行业ETF，具备稀缺性与辨识度。数据、图片来源：沪深交易所、中证指数公司、Wind等，截至2024.3.26。风险提示：地产ETF被动跟踪中证800地产指数，该指数基日为2004.12.31，发布日期为2012.12.21，指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。文中指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。基金管理人评估的本基金风险等级为R3-中风险，适宜平衡型（C3）及以上投资者。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资需谨慎。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云03-26 14:42

招商蛇口上涨2.18%，报9.83元/股

3月26日，招商蛇口盘中上涨2.18%，截至10:27，报9.83元/股，成交2.67亿元，换手率0.36%，总市值890.68亿元。资料显示，招商局蛇口工业区控股股份有限公司位于广东省深圳市南山区蛇口太子路1号新时代广场，公司是中国领先的城市和园区综合开发运营服务商，主要业务包括开发业务、资产运营和城市服务，涵盖产业园区、集中商业、办公、酒店、公寓等业态的资产运营及管理，以及物业管理、邮轮、会展、康养等业务。截止到2023年6月，公司资产总额9476亿元，业务覆盖全球逾百个城市和地区，服务超千万客户，企业品牌价值位列行业TOP5。截至2月29日，招商蛇口股东户数7.99万，人均流通股9.69万股。 2023年1月-12月，招商蛇口实现营业收入1750.08亿元，同比减少4.37%；归属净利润63.19亿元，同比增长48.20%。

金融界03-26 10:32

房地产市场现积极信号机构称2024年“低估值+预期差”将持续推动地产板块估值修复

涨，涨幅均超5%，中国国贸、保利发展、招商蛇口、新城控股等纷纷跟涨。资金面上，房地产板块获主力净流入近10亿元，保利发展、张江高科、滨江集团分别获主力净流入2.14亿元、1.38亿元、1.19亿元。消息面上，近日国常会指出要进一步优化房地产政策，持续抓好保交楼、保民生、保稳定工作，进一步推动城市房地产融资协调机制落地见效，系统谋划相关支持政策，有效激发潜在需求。证券时报有消息称，今天上午，即有市场传闻称，不久就会有地产相关文件出台，会全面聚焦两个方向：一是全面取消核心城市的限制性政策，二是推动融资协调机制落地。从业内了解，一线城市非核心区域的限购政策有可能取消，但目前可能还处于研究阶段。而融资协调机制正在落地。此外，中国人民银行行长潘功胜出席中国发展高层论坛，潘功胜指出，中国金融体系运行稳健，金融机构总体健康，风险抵御能力较强。房地产市场已出现一些积极信号，长期健康稳定发展具有坚实的基础，房地产市场波动对金融体系影响有限。方正证券研报表示，房地产二季度各地有望再迎政策松绑潮。我们看好一线楼市需求支撑+政策持续护航，楼市结构性见底初见苗头2024有望成为基本面见底之年，一线城市/二手房标的优先受益。

金融界03-26 04:53

行业ETF热点收评｜应声反弹！龙头房企跑赢市场，地产ETF（159707）逆市收涨2%，机构：建议对行业进行标准化配置

%，滨江集团上涨5.85%，保利发展、招商蛇口涨逾3%。代表A股龙头房企行情的中证800地产指数盘中一度上涨超3.5%，午后受大盘情绪影响涨幅收窄，但仍逆市涨1.82%，跑赢大盘指数及中证全指房地产指数（+0.58%）等同类指数。热门ETF方面，地产ETF（159707）早盘下探回升，午后高位运行，场内价格逆市收涨2%！全天换手率超18%，成交额超4400万元，交投异常活跃！除房地产开发外，地产链上的银行、家居等也逆市活跃！地产链今日为何突然爆发？从近因来看，或与市场预期直接有关。据媒体报道，今天上午有市场传闻称，不久就会有地产相关文件出台，会全面聚焦两个方向：一是全面取消核心城市的限制性政策，二是推动融资协调机制落地。据记者从业内了解，一线城市非核心区域的限购政策有可能取消，但目前可能还处于研究阶段。而融资协调机制正在落地。另外，政策面上，楼市近期迎多条重磅利好，高层定调+楼市政策护航，地产板块有望继续向上突破。 1、3月22日召开的高层会议指出要进一步优化房地产政策，持续抓好保交楼、保民生、保稳定工作，进一步推动城市房地产融资协调机制落地见效，系统谋划相关支持政策，有效激发潜在需求。 2、广州优化商品房预售审批流程。机构认为，该政策出台有望改善行业整体供给节奏，方案给与房企更加宽松的推盘策略变化空间，带动市场供需修复。 3、中山市购房无须提供个人住房证明。业内人士表示，此次中山市出台房地产新政，进一步松绑了房地产市场限制性政策。这与3月22日会议精神是高度一致的，充分说明了当前各地进一步优化房地产政策的大方向。基本面上，从上周的数据来看，新房销售环比上升，同比下降，重点城市逐步修复中。上周（3.16-3.22）35个城市商品房成交合计327万平米，周环比增长35%，周同比-43%。二手房成交环比上升，同比下降，二手房持续修复中。上周（3.16-3.22）15个城市二手房成交合计199万平米，周环比增长13%，周同比下降27%。楼市何时见底？方正证券指出，春节后一线城市二手房市场回暖态势明显，前期持续提示的结构性小阳春已至，看好一线楼市需求支撑+政策持续护航，二手房成交量有望保持高热度，楼市结构性见底初见苗头，2024有望成为基本面见底之年。展望后市，西部证券认为，高层会议强调要进一步优化房地产政策，系统谋划相关支持政策，宏观层面维护行业平稳健康发展态度明确近期供给和需求齐发力，成交量有望阶段性回升，建议对行业进行标准化配置参与反弹，重点推关注区域龙头。布局工具上，资料显示，地产ETF（159707）跟踪中证800地产指数，汇集市场16只头部优质房企，在投资方向上具有明显的头部集中度优势，前十大成份股权重超8成，央国企含量高！地产ETF（159707）也是目前市场上唯一跟踪中证800地产指数的行业ETF，具备稀缺性与辨识度。

金融界03-25 18:35

“YYDS”反攻，高股息资产再迎长钱！突传重磅利好，地产ETF(159707)逆市大涨2%！

%，滨江集团上涨5.85%，保利发展、招商蛇口涨逾3%。代表A股龙头房企行情的中证800地产指数盘中一度上涨超3.5%，午后受大盘情绪影响涨幅收窄，但仍逆市涨1.82%，跑赢大盘指数及中证全指房地产指数（+0.58%）等同类指数。热门ETF方面，地产ETF（159707）早盘下探回升，午后高位运行，场内价格逆市收涨2%！全天换手率超18%，成交额超4400万元，交投异常活跃！图片来源：雪球除房地产开发外，地产链上的银行、家居等也逆市活跃！地产链今日为何突然爆发？从近因来看，或与市场预期直接有关。政策面上，楼市近期迎多条重磅利好，高层定调+楼市政策护航，地产板块有望继续向上突破。 1、3月22日召开的高层会议指出要进一步优化房地产政策，持续抓好保交楼、保民生、保稳定工作，进一步推动城市房地产融资协调机制落地见效，系统谋划相关支持政策，有效激发潜在需求。 2、广州优化商品房预售审批流程。机构认为，该政策出台有望改善行业整体供给节奏，方案给与房企更加宽松的推盘策略变化空间，带动市场供需修复。 3、中山市购房无须提供个人住房证明。业内人士表示，此次中山市出台房地产新政，进一步松绑了房地产市场限制性政策。这与3月22日会议精神是高度一致的，充分说明了当前各地进一步优化房地产政策的大方向。基本面上，从上周的数据来看，新房销售环比上升，同比下降，重点城市逐步修复中。上周（3.16-3.22）35个城市商品房成交合计327万平米，周环比增长35%，周同比-43%。二手房成交环比上升，同比下降，二手房持续修复中。上周（3.16-3.22）15个城市二手房成交合计199万平米，周环比增长13%，周同比下降27%。楼市何时见底？方正证券指出，春节后一线城市二手房市场回暖态势明显，前期持续提示的结构性小阳春已至，看好一线楼市需求支撑+政策持续护航，二手房成交量有望保持高热度，楼市结构性见底初见苗头，2024有望成为基本面见底之年。展望后市，西部证券认为，高层会议强调要进一步优化房地产政策，系统谋划相关支持政策，宏观层面维护行业平稳健康发展态度明确近期供给和需求齐发力，成交量有望阶段性回升，建议对行业进行标准化配置参与反弹，重点推关注区域龙头。布局工具上，资料显示，地产ETF（159707）跟踪中证800地产指数，汇集市场16只头部优质房企，在投资方向上具有明显的头部集中度优势，前十大成份股权重超8成，央国企含量高！地产ETF（159707）也是目前市场上唯一跟踪中证800地产指数的行业ETF，具备稀缺性与辨识度。二、【防守风格再起，标普红利ETF(562060)盘中涨近1%！年报季高股息迅速回温，机构：行情有望回归】市场风格转向防守，高股息资产集体回暖，以申万一级行业口径，石油石化、银行、有色金属等板块领涨居前，公用事业、煤炭、交通运输等冲高回落，收盘仍跑赢大盘。图片来源：Wind 高股息热门标的——标普红利ETF（562060）场内价格盘中冲高近1%，后随市回落，小幅收跌0.19%，成交额6638万元。图片来源：雪球自3月8日触及新高以来，受短期板块轮动影响，红利策略转向盘整，但拉长时间看，红利策略优势依旧亮眼。截至3月25日收盘，标普红利ETF（562060）标的指数标普中国A股红利机会指数年内累计上涨6.25%，较同期上证指数（1.73%）显著超额4.52个百分点。图片来源：Wind 近期恰逢A股年报季，上市公司超预期分红频现，叠加政策利好支撑，机构纷纷提示，杠铃结构料将贯穿春季行情，4月高股息风格有望回归。 1、A股年报季，板块热度快速回温年报季已至，在监管强力引导下，上市公司频推大额分红计划。据不完全统计，截至3月24日，在已披露2023年报的336家上市公司中，已有270家公司计划实施现金分红，占比超8成，拟分红金额超1500亿元。与此同时，众多龙头公司现金分红超预期。如中国神华2023年拟10股派22.6元，共计449.03亿元(含税)，净利润分红比例达75.2%；中国石化现金分红436亿元，加上回购合并派息率达76%。上市公司大手笔分红提高了现金回报的确定性，高股息资产再度受到市场广泛关注，行情热度有望快速回温。 2、社保基金大消息，高股息资产再迎长钱《划转充实社保基金国有股权及现金收益运作管理暂行办法》近日出炉，其中规定划转的国有股权分红收益可以投资于股票类、股权类资产。而《办法》颁布之前，这部分资金只能投资银行存款、一级市场购买国债和对划转对象的增资。分析人士表示，《办法》规定由社保基金会作为现金收益运作管理的主体，并鼓励以长期投资作为考核导向，有利于增强长线投资者的投资信心，对促进更多的中长期资金入市也能起到一定的助推作用。作为稳健资产代表，高股息资产有望继续受到长线资金青睐 3、红利做底仓，机构提示杠铃行情将贯穿春季光大证券表示，当前市场环境下，高股息策略仍然有不错的配置价值。从基本面的角度来看，高股息策略通常在经济弱复苏叠加利率下行时有效。从交易的角度来看，当前高股息资产的估值仍然处于历史较低水平。因此，高股息策略仍然可以作为稳定收益的底仓。图片来源：Wind 中信证券表示，红利加新质生产力主题构成的杠铃结构仍将贯穿整轮春季行情。在配置上，建议继续坚持杠铃策略：红利资产做底仓，未来需更聚焦盈利和现金流稳定；新质生产力主题做进攻，在活跃资金仓位系统性抬升前仍可积极参与。标普红利ETF（562060）被动跟踪标普中国A股红利机会指数(CSPSADRP)，根据其最新2024年2 月月报数据，标普中国A股红利机会指数(CSPSADRP)股息率高达7.2%。此外，2005年至2023年的18年中，标普A股红利全收益指数的累计收益率高达1975.17%，年化收益率近18%。在经济增速适度放缓和无风险利率下行的宏观背景下，标普红利ETF（562060）以持续稳定的高股息和跨越周期的盈利能力，展现出突出的配置价值。三、【铜、铝、黄金均迎利好催化！紫金矿业铜产量超百万吨，成为“亚洲之最”，有色龙头ETF（159876）盘中上探1.9%！】今日设备更新概念活跃，作为受益于“大规模设备更新、消费品以旧换新”政策的原材料有色金属，再现“元素周期表”行情，洛阳钼业涨超4%，中国铝业涨逾3%，紫金矿业、银泰黄金等个股亦大幅跟涨。图：中证有色涨幅前10大成份股图片来源：Wind 资金面上，各路资金一致行动！ ①主力资金方面，今日有色金属吸筹17.35亿元，霸居31个申万一级行业榜首。图片来源：Wind ②北向资金方面，按最新数据（即截至3月22日），有色金属单日获资金流入8.86亿元，高居31个申万一级行业TOP2。图片来源：Wind 热门ETF方面，有色龙头ETF（159876）场内价格盘中摸高1.9%，后随市调整，涨幅逐步收窄，截至收盘，仍逆市上涨0.19%。值得注意的是，自2月6日反弹以来，截至3月22日，其标的中证有色金属指数累涨26.28%，大幅涨逾沪指（12.80%）13个百分点，亦涨超深证成指（20.10%）和创业板指（19.62%）。图片来源：雪球截至3月22日，按照申万三级行业口径，有色龙头ETF（159876）紧密跟踪的中证有色金属指数中，铜、铝、黄金分别占比21.8%、16%、13.1%，合计占比约50%。具体来看：图片来源：Wind ①铜方面，3月24日（周日）“铜茅”紫金矿业公告2023年业绩增长：截至2023年底，公司实现营业收入2934.03亿元人民币，同比增长8.54%；归属于上市公司股东的净利润达211.19亿元，同比增长5.38%。紫金矿业矿产铜产量实现历史性突破，成为亚洲唯一突破百万吨的矿产铜企业，位列全球前五。 ②铝方面，国泰君安发布研究报告称，国内铝土矿资源日趋紧张，进口依赖增加，定价权外移，铝土矿价格长期看涨，铝土矿环节的利润有望提升。在铝土矿供给偏紧、价格维持高位的趋势下，冶炼企业在资源端布局的优势或将放大，有望实现控制成本、增厚利润。建议关注铝土矿自给率高的铝冶炼企业，如中国铝业等。 ③黄金方面，国盛证券分析指出，美联储持续释放偏鸽信号，市场开始交易降息预期的再定价；叠加美国银行业的系统性风险暴露、区域摩擦的延续，也给予黄金避险溢价的空间。短期看，预计黄金价格中枢仍能保持向上弹性，市场等待美联储货币政策转向的实质性落地。基本面上，有色龙头ETF（159876）标的指数中证有色的60只成份股中，有10家公司披露2023年业绩情况，其中7家实现归母净利润正增长！ ①金钼股份2023年营收、净利均实现大幅增长，归母净利润较2022年增长134%！ ②洛阳钼业、银泰黄金、湖南黄金、厦门钨业实现归母净利润两位数增长！ ③紫金矿业归母净利润超210亿元，同比增速超5%。图片来源：Wind 值得注意的是，截至3月22日，有色龙头ETF（159876）跟踪标的中证有色金属指数市净率PB为2.16倍，位于指数上市以来23.3%的分位点，当前估值较低，配置性价比凸显。数据、图片来源：沪深交易所、华宝基金、Wind等，截至2024.3.25。风险提示：A50ETF华宝被动跟踪中证A50指数，该指数基日为2014.12.31，发布于2024.1.2；银行ETF被动跟踪中证银行指数，该指数基日为2004.12.31，发布于2013.7.15；地产ETF被动跟踪中证800地产指数，该指数基日为2004.12.31，发布日期为2012.12.21；有色龙头ETF被动跟踪中证有色金属指数，该指数基日为2013.12.31，发布于2015.7.13。指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，不作为任何个股推荐，不代表基金管理人和基金投资方向。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，本公司亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，选择与自身风险承受能力相适应的产品。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。根据基金管理人的评估，A50ETF华宝（159596）、银行ETF（512800）、地产ETF（159707）、标普红利ETF（562060）、有色龙头ETF（159876）风险等级为R3-中风险，适宜平衡型（C3）及以上的投资者，适当性匹配意见请以销售机构为准。销售机构（包括基金管理人直销机构和其他销售机构）根据相关法律法规对以上基金进行风险评价，投资者应及时关注基金管理人出具的适当性意见，各销售机构关于适当性的意见不必然一致，且基金销售机构所出具的基金产品风险等级评价结果不得低于基金管理人作出的风险等级评价结果。基金合同中关于基金风险收益特征与基金风险等级因考虑因素不同而存在差异。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎选择基金产品并自行承担风险。中国证监会对以上基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益做出实质性判断或保证。基金投资需谨慎。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云03-25 17:27

刷屏！取消核心城市限购政策、推动融资协调机制落地？楼市突传重磅利好！

份、滨江集团等涨幅超过5%。保利发展、招商蛇口、中交地产、新城控股等也有出色表现。据媒体报道称此次市场传闻中的“一线城市非核心区域的限购政策”有可能取消，但目前可能还处于研究阶段，而融资协调机制正在落地。国常会强调“优化地产政策” 3月22日，国务院常务会议召开，听取关于优化房地产政策促进房地产市场平稳健康发展有关情况的汇报。要进一步优化房地产政策，持续抓好保交楼、保民生、保稳定工作，进一步推动城市房地产融资协调机制落地见效，系统谋划相关支持政策，有效激发潜在需求，加大高品质住房供给，促进房地产市场平稳健康发展。要适应新型城镇化发展趋势和房地产市场供求关系变化，加快完善“市场+保障”的住房供应体系，改革商品房相关基础性制度，着力构建房地产发展新模式。对于本次国常会继续强调房地产重要性的原因，多位分析人士表示，稳楼市对于稳定宏观经济至关重要。去年四季度以来，包括一线城市在内的热点城市纷纷松绑限购、降低贷款首付比例和利率、降低普通住房标准。春节后，LPR又降低25个基点，也是历史上的最大降幅。但目前来看，已实施的纾困政策效应不足，市场预期未见明显好转。银河证券在研报中指出，本次会议释放了房地产支持政策有望进一步加码的信号。一方面，会议强调要进一步优化相关政策，这意味着后续房地产政策有望进一步宽松，各地将能因地制宜对房地产政策作进一步调整；另一方面，会议强调要系统谋划相关支持政策，这意味着后续要强化政策统筹，确保政策形成合力以促使政策显效。楼市未见明显好转统计局数据显示，1—2月份，新建商品房销售面积11369万平方米，同比下降20.5%，其中住宅销售面积下降24.8%。新建商品房销售额10566亿元，下降29.3%，其中住宅销售额下降32.7%。2月末，商品房待售面积75969万平方米，同比增长15.9%。其中，住宅待售面积增长23.8%。此外，龙头房企2月销售继续下降，情况不容乐观。据克而瑞最新统计，TOP100房企2024年2月单月操盘金额为1858.6亿元，环比降低20.9%，同比降低60%，单月业绩规模继续创近年新低。据最新发布的2月全口径销额榜单显示，保利、万科、华润分别位列榜单前三名，其中保利及万科全口径销额突破140亿。招商蛇口、中海地产突破85亿，分别位列第四、第五位。除数据缺失房企外，TOP20房企有超7成全口径销额环比下降，降幅在8%-43%之间；全部房企同比下降，且降幅均近超4成。销售数据不佳，回款速度变慢等不利因素更是让龙头房企资金链紧绷，一时间曾经的优等生万科成为房企中焦点。据Wind数据统计，万科2024年年内即将到期的债券规模达262.93亿元，另有供应链ABS产品94.07亿元到期，合计规模达到357亿元。另据万科2023年中报，万科的在手现金有1036.8亿元，有息负债规模达3213.58亿元，其中一年内到期的有息负债457亿元，占比14.2%，短期债务占比较低，但应付债券规模达到762.2亿元。对于万科目前债务滚续的难点，天风证券在3月10日发布的一则关于地产债的研究报告中指出，2023年，万科实现了全口径销售额3761.2亿元，规模较高，但考虑到当前房地产行业的大背景，销售能够腾挪的用于净偿还债券的资金规模有限。即使不拿地，项目建设支出放缓，但债务滚续仍需要资金支出，其债券偿付具有较强的刚性。在不考虑增量债务融资的情况下，销售回款对于项目建设应该能起到较强的闭环支撑，但债务融资偏弱后，需要销售回款来净偿还。而持续缩表，非常考验企业资产的流动性和质量。随后，关于万科大股东股权转让和12家银行为其筹资800亿等小作文流出，但是包括银行等各方态度目前尚不明朗。有接近银行人士称，“有听说相关信息，但目前银行方面态度保守，但出于其他因素考虑，估计最后也有一点成功的可能性。”另一接近上述银行的人士则表示“未定”。房地产融资协调机制事实上，与传闻中的“放开一线城市非核心区域的限购政策”相比，房地产融资协调机制将在衔枚疾进。 2月份以来，已经有四川、重庆、云南、广东、内蒙古、天津、山西、湖北、河南、贵州、新疆、海南等12大省级行政区和宁波监管局、厦门监管局等14个地方监管局就房地产项目白名单后的地产融资召开会议并部署工作，介绍最新进展。其中，新疆、湖北还先后两次发文介绍白名单工作进展。具体来看，今年3月份以来，累计有河南、新疆、贵州、厦门、海南、湖北6地监管局发文介绍最新工作进展。 3月11日，海南建管局介绍，自1月份城市房地产融资协调机制工作部署以来，海南省各市县和相关商业银行紧锣密鼓抓好落实，工作取得良好开局。截至目前，全省18个市县已建立城市房地产融资协调机制；已推送第一批“白名单”项目31个，其中民营和混合所有制房地产企业开发的项目16个。今日上午，国家金融监督管理总局湖北监管局发文，通报全省城市房地产融资工作进展情况。截至目前，全省17个市州均成立了城市房地产融资协调机制，共申报项目403个，总融资需求1349亿元；42个项目获得新增银行融资66.49亿元。湖北还提出，商业银行要夯实融资信用基础，完善制度机制，加大信贷支持力度，不能擅自提高贷款标准。对进入第一批“白名单”的项目，要“应贷尽贷”“快审快贷”，提高融资落地率。对暂时存在问题但解决后可以申请融资的项目，监管部门和银行机构要配合各城市协调机制逐一推动解决问题，纳入后续批次名单。至于传闻中的放开限购等措施以及楼市未来的发展方向，先让子弹飞一会儿！

金融界03-25 17:25

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