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西部信托成立20周年：扬帆奋进正当时

增强、股票主观多空策略及复合策略等多种投资策略的TOF类项目，不仅丰富了公司的信托产品线，也为投资者财富配置和获取资本市场投资收益提供了更多选择；此外，为践行国家稳经济政策，帮助困境企业纾困、促进民企转型健康发展，公司于2022年开创性地开发了债务重组服务信托，利用其自身专业化的知识为企业化解风险、助力企业重组，信托总规模247.51亿元。这些亮点数据的背后，都是转型所带来的新成效。以风控为绳，坚守底线提质效金融行业的本质是经营风险。在信托行业，风险控制的重要性在近年尤为凸显。其背后既有行业特性使然，同时也是对各家信托公司风控能力的考验。一直以来，西部信托风险管理贯彻全面性、审慎性、及时性、有效性、独立性的原则，覆盖公司各项业务、各个部门和各级人员，并渗透到决策、执行、监督、反馈等各个环节，对风险进行事前防范、事中控制、事后监督，促进公司持续、稳健、规范、健康运行。在具体实施上，西部信托实行风险分层分级管理，明确各级风险责任单位的风险管理职权和责任。董事会下设风险管理委员会和业务风险控制委员会，同时风险控制部、资产管理部等多部门协同联动，对各类风险进行逐层排查。公司建立了以定量分析为主、定性分析相结合的风险评估体系，在业务风险的防控中发挥出积极作用。基于自主建立的风险管理模型，公司近年来逐步退出存在潜在流动性风险的房地产企业，规避了2021年下半年以来个别房地产企业出现的融资风险。在内控建设方面，西部信托秉承“稳健经营、持续发展”的经营理念，把风险控制放在经营管理的首要位置，多层次、全方位推动积极有效的内控文化建设；同时，西部信托还建立了内部控制评价、监督、纠正机制。公司审计稽核部、法律合规部等各司其职，发挥最大效用确保公司及项目合法合规。健全的风控体系和卓越的执行力为公司实现追赶超越、走可持续健康发展提供了坚强保证。面对当前市场的众多不确定因素，西部信托始终将风险管理同业务发展密切结合，构建起“强风控、重合规、稳期间”的三维动态化风险防控与化解体系，形成“以全面风险管理为核心、以全面预算管理和精细化管理为两翼”具有西部信托特色的“铁三角”管理模式，保持了公司稳中有进、稳中提质、稳中向好的良好态势。以党建为引领，赋能信托文化建设作为国有金融企业，西部信托坚持以党建为引领，推动党建工作与信托文化有机融合，为企业发展把方向、管大局。在党建工作开展过程中，西部信托强化理论武装，严格落实各项理论学习与组织活动，积极培养学习型组织的良好氛围。制度建设是党建工作的重要内核，西部信托坚持以党内法规和规范性文件为准绳，持续加强党组织标准化制度化建设，制定并严格执行《党委会议事规则》《“三重一大”决策制度实施办法》等有关制度。同时，西部信托积极开展“清廉家风”活动，从机制到行动，持续推进党风廉政建设，并做好发展党员工作，促进组织蓬勃健康发展。通过丰富多样的党建活动，西部信托不断提升党员干部的思想觉悟，保障党建工作的扎实成效。在信托文化建设方面，西部信托以党建为引领，在公司办公区域设置党建文化、信托文化、君子文化展板，并以形式多样的宣传活动，向企业员工、金融消费者及公众传播信托文化。去虚务实是西部信托践行的准则，在信托文化的建设中，西部信托积极参与行业课题研究，完成《信托公司受托人定位及文化建设研究》专项课题，得到了行业的广泛认可。公司积极落实信托文化中的“关爱”精神，切实维护员工利益，在重要节日开展慰问及员工活动，进一步增强员工的凝聚力和向心力。以责任为纲，彰显金融国企担当经济增速放缓叠加疫情因素影响，经济社会面临较大压力，稳经济成为当下的重点工作。作为国有控股金融企业，西部信托倾全力而上，奋战在履行企业社会责任第一线。在响应国家大政方针，支持乡村振兴战略方面，2021年西部信托积极帮扶陕西省杨武村乡村，采购各类农副产品共计22万余元。同时为杨武村提供近30万元的扶贫资金，帮助建设便民服务中心。在支持区域实体经济方面，西部信托积极发挥资产管理功能，畅通企业融资渠道，缓解企业资金压力，全力支持受疫情影响企业的正常经营。在金融支持疫情防控方面，西部信托充分发挥信托行业优势，设立“西部信托·守望相助”慈善信托筹资驰援抗疫一线，为疫情期间坚持在一线工作的出租车“爱心车厢”司机们提供抗疫支持。在提升客户服务质效，增强金融获得性方面，西部信托综合运用多种金融科技手段，加大线上金融服务力度，用最短的时间、以最快的速度，持续做好企业解难纾困，服务企业客户和广大投资者，提升便企惠企服务水平。在公益事业方面，西部信托鼓励员工积极参与志愿服务，以此来提升员工的社会责任感。近年来先后开展了公益捐赠、消费者权益保护等系列活动，取得了良好的社会效果。以上种种，也得到了社会各界的广泛认可，西部信托先后多次荣获陕西省A级纳税人等荣誉，公司卓越的扶贫工作获得了陕西省委农村工作领导小组、省扶贫办公室等机构评定的优秀等次；西部信托在践行企业社会责任层面的担当作为得到了陕西省发改委、省国资委、省人社厅以及陕西妇女儿童发展基金会等单位的充分肯定。 20年砥砺奋进，20年坚守如一，20年也是奋斗新起点。站在信托业即将开启新篇章的历史节点上，时代依然有梦，未来仍旧可期。廿载征程，今日更新，西部信托也将在新的时代浪潮中，再次扬帆起航。

酷酷2022-07-28

财通基金沈犁：深度研究拓展投资能力圈

司，追求合理估值下的较高增长。　　“投资策略上，我主要是从中观产业研究出发，采用自下而上、精选个股的方式进行投资。由于我是消费研究员出身，所以我的能力圈目前主要是消费领域。在投资中，首先，我会看上市公司的ROE和业绩增速，以此来判断其股价的斜率；其次，我会通过景气度来判断未来2年至5年股价的上涨空间；最后，我也会看个股之间的差异，最终决定投资标的。当然也有小概率的风险，宏观风险、黑天鹅事件、消费提前或滞后等因素都会影响预期回报。通过对能力圈范围内的这些公司计算预期回报，来构建当前时点的投资组合。”沈犁解释说。　　沈犁直言，自己的能力圈范围需要进一步拓展。对于高景气度、高ROE等机会的抓取，目前仍然集中在泛消费领域，未来他瞄准的是全市场的高成长机会。因此，沈犁持续打磨深度研究的能力，同时也将自上而下的观察和中观配置能力纳入进来。看好消费板块　　对于后市的投资机会，沈犁表示，需求端的恢复叠加稳增长、促消费政策接连落地，赛道股行情或轮番活跃，市场追逐盈利趋势向好的板块和个股是正常的行为。　　“消费行业跟随经济波动，后续回升是较为确定的事件，不确定的是恢复节奏，所以市场对消费板块的后续走势较为看好。此外，近期表现活跃的赛道，比如新能源、汽车等，短期景气度向好，同时也有中长期增长空间，所以在股价上得以体现。”沈犁表示。　　沈犁研判称，消费板块短期基本面承压或已在估值和股价上有所反映，今年下半年基本面有望企稳回升。　　“在泛消费领域，我们重点关注以下方向：生猪养殖，价格和盈利周期趋势或向上；家居和建材，关注地产景气修复后的长期成长空间；出行相关行业，过去两年被持续压制，供给出清比较充分，未来随着经济不断恢复，或会有较好的盈利周期；白酒，关注下半年经济企稳后的表现；食品供应链，关注食品工业化大趋势；美妆、小家电与新兴消费发展趋势息息相关。”沈犁表示。

追风2022-07-28

下次会议恐再加息75基点！鲍威尔这一言论引爆金融市场金融圈小伙伴如何解读？

提振了股市。贝莱德美国iShares投资策略主管Gargi Chaudhuri表示：“我认为这让股市松了一口气，原因是美联储承认，他们的政策可能会对经济增长产生影响。”“他们认识到这有两面性——为了对抗通货膨胀，需要在增长方面做出权衡。这种认可是我们今天听到的，以前从未听到过的。” 鲍威尔表示，美联储可能在未来几个月放缓加息步伐，并表示，已经采取的举措可能尚未对整个经济产生全面影响。 Chaudhuri表示，市场正对几件事做出反应，包括美联储坚持升息75个基点，且没有更大幅度的加息。她说，这一声明是积极的，反映了经济正在放缓，而且未来经济将依赖于数据。 “他们知道这是市场会关注的事情，他们希望确保我们注意到，他们承认经济放缓”，这是他们政策的结果，她说。

夏洛特2022-07-28

决策分析：市场静待美联储“重头戏” 黄金下探测试1710 科技巨头涉险过关、美股走强 “涨声欢迎”鲍威尔？

走强。 CFRA Research首席投资策略师Sam Stovall对：“盈利增长预期继续下滑，即使是在经济放缓期间通常保持相对较好的科技行业也是如此。消费者支出回落带来的压力可能导致每股收益/销售额下降，因为所有消费者信心指标均已从2021年年中左右的峰值急剧恶化。” 尽管其第二季度业绩低于分析师的预期，但波音公司仍上涨了约 3%。该公司公布了正的经营现金流，并坚持其今年恢复自由现金流的预测。迄今为止，已有超过150家标准普尔500指数公司公布了日历上的第二季度收益。FactSet数据显示，在这些名字中，大约70%的超出了分析师的预期。投资者也在等待美联储的重要公告。央行将于周三下午宣布其最新利率决定。市场普遍预计基准利率将提高四分之三的百分点。瑞银全球财富管理的Mark Haefele写道：“有这么多活动因素需要考虑，我们预计FOMC会议后市场将保持波动。由于市场预计到年底联邦基金利率将达到3.3%，这意味着在本周的会议之后，到12月底可能会有大约100个基点的加息。但加息的步伐仍不确定。” 临近美联储利率决议，投资者普遍选择观望。目前市场已经基本上消化了美联储加息75个基点的预期，投资者需要提防“靴子落地”行情，重点关注美联储主席鲍威尔在利率决议后的新闻发布会，尤其是鲍威尔对经济放缓迹象或者是经济衰退的预期和态度。周三，现货黄金盘中跌破日第一支撑位1712.65，现报1712.54。财经网站Forexlive认为，美国6月耐用品订单月率在过去的9个月中，耐用品订单有8个月出现增长，这是一个令人意外的数据。很多人都在大声疾呼，今年美国经济出现了严重收缩，但这份报告（即便是陷入困境的制造业）显示，重建库存的需求依然强劲。周三，美、布两油走低后，短线反弹2美元，现分别报96.44美元/桶和105.7美元/桶。经济数据方面，因抵押贷款利率上升，房价上涨，继续打压入门级和首次购房者的负担能力，成屋购买合同降幅大于预期。抵押贷款融资机构房地美的数据显示，30年期固定利率抵押贷款的合同利率平均为5.54%。由于通胀飙升以及美联储大幅收紧货币政策，该利率自今年1月以来已经上升了200多个基点。美国房产经纪协会NAR预测今年美国房屋销售量将下降13%。美国房产经纪协会NAR首席经济学家Lawrence Yun表示，只要抵押贷款利率持续攀升，购房合同签约量就会持续下滑，今年迄今的情况就是如此。有迹象显示，抵押贷款利率可能在7月份达到或非常接近周期性高点。如果是这样，成屋签约合同也应该开始稳定下来。

Dan19772022-07-27

决策分析：市场心态趋于谨慎黄金终结反弹、失守1720 美股出现波动鲍威尔排除加息100个基点选项？

预期。 CFRA Research首席投资策略师Sam Stovall周表示：“投资者可能认为周四的GDP报告将显示第二季度下降，这是经济衰退的非官方信号。虽然美联储可能会在周三宣布加息75个基点，但他们会为进一步加息提供更温和的基调。我们认为这种逆势反弹在短期内会继续。” 上周五，由于Snap的收益弱于预期，导致科技股暴跌，主要股指下跌。尽管如此，所有三个基准指数都在上周收高，道琼斯指数上涨了2%。标准普尔500指数上涨约2.6%，纳斯达克指数本周上涨3.3%。这是主要股指在过去三周中的第二个积极的一周。标准普尔500指数在今年早些时候跌入熊市后一直试图卷土重来。该指数目前较2022年上涨8%以上，交易价格接近6月初以来的最高水平。上周投资者在吸收了一些强劲的公司业绩后转向风险资产，这些业绩让华尔街考虑了熊市是否已经触底。巴克莱的Emmanuel Cau在周五的一份报告中写道：“股市已经成功上演了反弹。反弹是由周期性股票和成长股带动的，这得益于长期收益率企稳，反过来又缓解了市盈率的压力。” Cau补充道：“这向我们证实，市场焦点已从通胀担忧转向增长担忧，感觉坏消息再次变成好消息。” 周一(7月25日)，现货黄金有望终结此前两个交易日的反弹走势，因在本周晚些时候美联储大幅加息之前，市场心态趋于谨慎。截至发稿，现货黄金下跌至1717.50美元/盎司。尽管6月份通胀同比达到逾40年新高9.1%，市场一度预计美联储本月加息幅度将扩大到100个基点，但美联储官员排除了在7月26日至27日的会议上加息100个基点的可能，而是延续6月加息75个基点的做法。美国财政部长耶伦上周日(7月24日)表示，美国经济增长正在放缓，她承认存在衰退风险。但她表示衰退并非不可避免，强劲的招聘人数和消费者支出表明，美国经济目前并未陷入衰退。耶伦说：“这不是一个处于衰退中的经济体，但我们正处于增长放缓的过渡时期，这是必要和适当的。”她补充到，最近美联储加息有助于遏制物价飙升，因为通胀“太高了”。美联储正在密切关注即将到来的数据，以寻找通胀终于开始回落的信号，但它已承诺在通胀大幅降低至美联储设定的2%目标之前不会放松其货币政策收紧。拜登政府正在抛售战略石油储备，耶伦称这已经帮助降低了能源价格，“最近几周，我们看到天然气价格下跌了约50美分(每加仑)，而且应该还会进一步下跌。” 截至发稿，WTI原油短线走低1美元，现报95.65美元/桶；布伦特原油短线走低0.9美元，现报103.84美元/桶。耶伦表示，即使第二季度经济数据继续为负，也不会表明经济衰退已经开始，因为就业市场和需求都很强劲，“衰退是经济中普遍存在疲软。我们现在没有看到这种情况。我并不是说我们一定会避免衰退，但我认为保持劳动力市场强劲并降低通胀的路径是存在的。” 白宫国家经济委员会主任迪斯上周日(7月24日)在推特上表示，即将发布的第二季度经济数据具有滞后性。他说：“当前的招聘、支出和生产数据看起来都很可靠。”

Dan19772022-07-25

基金二季报陆续披露浦银安盛旗下5只产品近三年回报超120%

浦银安盛旗下这批绩优基金，在投资方向和投资策略方面可谓风格各异、特色鲜明。其中，浦银安盛新经济结构由浦银安盛基金研究部总监、均衡策略部总经理蒋佳良担纲管理，从二季报披露的基金持股信息来看，确实践行了“均衡投资”之道，并没有拘泥单一行业，而是均衡配置了新能源、信息技术等新兴产业，以及包括消费在内的传统黄金赛道。　　同样表现出色的浦银安盛红利精选则是一只侧重于布局消费行业的产品，由消费行业研究员出身，对行业深耕多年的杨富麟担任基金经理。他对消费行业的投资讲究“势”与“式”，前者即判断行业本身的属性以及行业发展的趋势；后者则是指在行业初创、成长、成熟、衰退四阶段，应当关注的公司经营要点即选股标准。　　而浦银安盛医疗健康作为一只专注投资“长坡厚雪”医药赛道的主题型产品，由新锐基金经理胡攸乔管理。据悉，胡攸乔为中国科学院大学细胞生物学博士研究生，在担任基金经理前有着多年分析师及研究员经历，而细胞生物学研究和专业投研的复合背景，也使其在管理医药主题产品时更为得心应手。　　值得一提的是，在近两年波澜壮阔的新能源行情中，浦银安盛环保新能源基金也为投资者创造了不俗的回报。二季报显示，浦银安盛环保新能源A自2019年7月9日成立以来，已获得175.64%的收益率。自去年8月起杨达伟上任后，新能源板块整体波动较大，尤其是今年前两个季度，更是上演了“过山车”般的行情。面对板块的剧烈波动，杨达伟也进行了积极地应对。根据二季报披露的信息，在板块经历较大幅度的调整以及随后而来的强势反弹过程中，浦银安盛环保新能源做了部分的调整，聚焦于景气度以及成长性更强的欧洲户用光储方向，配置上更多的集中于逆变器、组件环节。对于新能汽车，也做了部分仓位的调整，其持股集中于新技术，新产业(41.96 +1.28%,诊股)趋势方向；同时，针对盈利能力下降或者竞争加剧的环节则做了减配。　　展望未来投资，蒋佳良认为，现阶段的市场反弹已进入下半场，后续应关注流动性的变化以及经济复苏的程度。未来依然较为看好新能源这一投资方向，但需要关注新技术、新客户、新产品带来的变化。无独有偶，针对全年新能源行业的表现，杨达伟也保持较为乐观的态度，但他也表示，后续投资会在结构上更加聚焦高景气环节和产业新趋势。胡攸乔则指出，整体来看，医药主流板块估值水平已回到与业绩增速相对匹配的水平，后续板块运行预计更多会由基本面主导，业绩持续兑现的板块与个股预计将有较好的表现。

大策策2022-07-25

22年投资老将“奔私”，曾管900亿券商自营

求收益的确定性。潘焕焕表示，恒立基金的投资策略就是多资产多策略的组合投资，公司的多策略涵盖四大投资子策略，分别是股票多头策略、定增组合策略、转债组合策略和跨市场套利策略，公司投资团队在这四个投资子策略上有深厚的历史经验累积。　　以套利策略为例，潘焕焕说，在2019年曾发现新股打新不错的机会，通过申购适当规模的打新基金最大化实现投资收益；还有GDR与A股之前的套利机会等等。不过市场往往只奖励优先发现的投资者，套利机会往往很短暂。

追风2022-07-25

【深度剖析】基金经理如何投资C位板块？

，他们是如何看待新能源，又采取什么样的投资策略呢？想必不少人会对此感到好奇，今天我们以中欧基金的刘伟伟为例，对这位锚定新能源赛道的基金经理进行深度剖析。一、从业背景及产品管理情况 2012年刘伟伟于农银汇理基金入行担任电气设备新能源行业的研究员，2014年加入中欧基金期间经历短暂离任后任职至今。在2021年2月开始任职公募基金经理之前，他已经做过多年的专户投资经理，尽管刘伟伟公募任职时间很短（一年半不到），但他知名度并不低，是2021年流行的“ABB”基金经理之一。说到刘伟伟的走红，其过程也有点让人意外。2021年年初非常人气的基金经理周应波，他管理的中欧明睿新常态基金当时增聘了基金经理刘伟伟，正当大家对这位新面孔的加入是否会稀释周应波的业绩感到忐忑不安时，让人没想到的是加入新面孔的中欧明睿新常态却给持有人带来了意外的惊喜，刘伟伟由此一炮走红。除了刘伟伟的成名作中欧明睿新常态外，他目前还管理了中欧碳中和（014765）和中欧时代先锋（001938）。从产品定位来看：（1）中欧明睿新常态是由刘伟伟负责管理的面向全市场的成长型风格基金，既会配置新能源也会配置其他板块；（2）中欧碳中和无论是从名称还是业绩基准来看，均聚焦于新能源主题，而且基金合同约定投向碳中和的比例不得低于非现金资产的80%，因此如果大家想配置新能源且认可刘伟伟在新能源板块上的投资能力，可以重点关注他的中欧碳中和，该产品目前规模不足4亿，投资灵活性较高；（3）至于中欧时代先锋，从表现来看，该产品是他和其他同事共同管理，因此暂按下不表。（以上数据来源基金定期报告，截至2022/3/31）至于说刘伟伟的投资业绩，由于他的任职时间相对较短，因此对大家的参考价值会相对较弱。受益于新能源的良好表现，2021年中欧明睿新常态混合A在Alpha与Beta的加持下录得了47.93%的投资回报，应该说投资体验是非常不错的（数据来源基金定期报告，同期基准收益率为-5.92%）。二、投资理念：从中观产业视角出发作为新能源成长行业研究背景出身的基金经理，刘伟伟见证了一些企业自2012从业之初只有几十亿市值小公司成长为如今五千亿市值巨头的百倍之旅，这样的背景使得他把发掘好公司及陪伴好公司成长视为投资中最为核心的部分。具体到投资理念上，刘伟伟不再是单纯的自下而上出发，而是基于自下而上与中观产业视角的投资风格，既注重个股的Alpha，也注重行业的Beta。对于自身的投资理念，刘伟伟是这么说的：我认为投资就是寻找那些能从小变大的公司。那么什么样的公司能长大呢？这背后既要有行业的Beta因素，也要有公司的Alpha能力。我的投资框架并不是完全自下而上，而是从中观产业视角出发。用中观产业视角做投资，有两个好处：1）能够比较好结合时代的特征，每一个时代都有其独特的产业趋势，不同阶段的大牛股都有时代的特征；2）投资效率更高，挖掘到好的产业能找到一批优秀的企业，完全的自下而上看公司，投资效率并不是很高。当然，做投资最后一定是落地到公司，自下而上也是重要的环节，单靠自上而下会离公司比较远。对于这一投资理念，会涉及到行业选择及选股两个层面的问题。对于行业选择，刘伟伟会根据各行业特点的不同分别从宏观周期、产业政策、科技创新及生活方式变化四个维度出发去进行行业选择，这四方面因素发生变化会使得相关行业诞生出不错的投资机会。在确定好行业Beta后，接下来就是个股Alpha，对于好公司刘伟伟通常从这两方面进行定义：（1）公司具有很强的竞争力，市场份额在不断提升；（2）公司具备较强的研发能力，经过一段时间的研发布局后，能够看到新产品和新业务。他认为在产业链中具备这两方面特质的公司将拥有最快的收入和利润增速，进而获得不错的股价表现。当然刘伟伟在行业配置与个股选择上的决策并非显得那么泾渭分明，他在一个行业的配置比例还跟其具体能选到的公司数量有关系，如果看好一个行业但不能挑选出符合标准的理想公司，配置比例也会比较低。对于估值的问题，刘伟伟在访谈中则表示自己主要采用PE进行估值并关注历史估值中枢，与此同时也会对各个行业的估值性价比进行横向比较。刘伟伟表示：我投资制造业比较多，所以会用PE的估值方法，比较看重历史估值中枢、以及估值上限和下限。我们看到，在产业链的不同环节，估值是分层的，背后的关键是竞争力高低。竞争力最强的公司，通常估值最高；而周期性特别明显的公司，估值就偏低。我也会做全市场范围的估值比较，比如同样增速比较好的新能源，估值水平可能就比CXO、半导体、军工更低，说明相对估值的性价比较高。尽管刘伟伟是新能源研究背景出身，但他在投资上并不会局限于新能源，在多年的投资经历中刘伟伟对投资能力圈进行了逐步拓展，像TMT、化工及建材等行业他亦有较多研究。之所以近两年在新能源板块配置比例较高是因为这个行业景气度较高，而在2017年刘伟伟做投资经理的时候，新能源的行业景气度不及今天，他在这上面的配置比例自然也就比较低，由此可见刘伟伟管理的明睿新常态并不会一直死抱着新能源不放。如果大家希望聚焦于新能源板块，可以把关注点多放在中欧碳中和上。对于新能源板块刘伟伟表达了非常强烈的看好，最核心的逻辑就是我国由碳达峰迈向碳中和的时间只有短短的30年，远远低于西方国家，为此我国在新能源板块上的投资强度将会大幅提升，这将为整个行业带来长周期的投资机会。刘伟伟表示：在我看来，“碳中和”既是能源革命，更是科技革命。西方国家从碳达峰到碳中和有50-80年，中国只有30年时间，意味着更陡峭的减排路径和更确定的发展机遇。在国家政策和市场机制的“双轮驱动”、资本和金融产业的大力扶持下，作为中国高质量发展的内在要求，碳中和技术的产业化前景广阔，“碳中和”相关领域或将带来超百万亿的长期投资机会。面对这样一个拥有广阔行业前景的行业，静态估值被拉得比较高之后免不了行业波动，刘伟伟对此的看法就是要注重长期同时淡化短期波动。至于新能源板块涉及到的具体行业，刘伟伟也进行了详细分析，囿于篇幅此处不再详细展开。感兴趣的朋友可以参考我整理的刘伟伟文集（可私信回复“刘伟伟”自动获取）。三、投资策略：知行合一，成长风格尽管刘伟伟公募任职时间不长，但其投资持仓已充分反映其偏成长的投资风格特点。过去几乎不注重择时。从刘伟伟任职中欧明睿新常态后的持仓来看，基金定期报告显示，期披露的该基金的股票基本保持在了90%以上，那么到底是因为刘伟伟看好这些持有的公司选择满仓还是因为他本身就不择时呢？我觉得后续需要再进一步观察。偏爱成长板块。从2021年半年报和年报中欧明睿新常态的具体持仓来看，刘伟伟的前五大重仓行业分别是电气设备、电子、化工、有色金属及机械设备，这五大行业持仓在组合持仓中的占比高达80%以上（数据来源基金定期报告），由此可见刘伟伟遵循了关注中观行业景气度的成长型投资风格。去年下半年减仓半导体板块。今年以来半导体板块表现不佳，跌幅高达27%（数据来源：Choice，截至20220718）。刘伟伟管理的中欧明睿新常态在去年半年报也持有了比较多的半导体公司（持仓比例在15%左右，来源2021年中报），然而在去年下半年他判断半导体行业已经呈现出泡沫化的特征，因此他将半导体进行大比例减仓，由年中的15%降至年末的5%左右（来源2021年中报、年报）。现在从事后来看，刘伟伟对半导体板块的判断是非常成功的，这一提前减仓操作也为组合贡献了不少的超额收益。重仓个股主要集中于新能源，能拿得住。从刘伟伟接管中欧明睿新常态以来的历次定期报告看，在过去一年多时间里的主要重仓个股包括宁德时代、天赐材料、华友钴业、赣锋锂业、晶澳科技、阳光电源、恩捷股份及隆基股份等，在这些重仓公司上，刘伟伟基本能够做到以稳定的仓位进行长期持有，这反映了他对持有个股的信心及较为深刻的理解，并不太会因短期行情的波动而随波逐流。而且从换手率角度来看，考虑到他接手基金后调仓的因素，并不算高，这再次佐证他在行业景气度上升的周期里能拿得住个股。四、总结本文对中欧基金刘伟伟的投资理念及策略进行了详细整理，由此一位投资理念清晰、知行合一并且业绩崭露头角的新生代基金经理跃然纸上。目前他的公开业绩的时间不长，但鉴于他自洽的投资理念及知行合一的投资落地，以及中欧这一平台能够给予提供的强大投研资源，我认为他是一位非常值得大家予以关注的成长风格&新能源主题型基金经理。

财股源源2022-07-25

决策分析：市场大逆转！黄金爆拉直奔1740 Snap拖美股“下水” 美联储真的会放缓加息步伐？

之二。 CFRA Research首席投资策略师Sam Stovall表示：“Snap报告令人失望的收益，成功遏制了纳斯达克的上涨趋势，这对标准普尔指数产生了连锁反应。这只是投资者在报告收益时应该预期的波动性的一个例子，因此，可能会导致价格波动，以应对好于或差于结果的反应。” 周五盘前，社交媒体平台推特公布了二季度财报。数据显示，该公司Q2营收11.8亿美元，预估13.2亿美元；调整后每股亏损0.080美元；二季度平均可货币化的日活跃数为2.378亿，预估增长2.375亿。推特称，营收受到了不利的宏观环境以及马斯克收购案一波三折的影响。尽管如此，由于交易员吸收了比预期更好的第二季度业绩，华尔街的市场表现强劲。周五，标准普尔500指数触及4,000点水平随后回落，这是自6月9日以来未触及的水平。所有三个主要平均线都设定为上涨，纳斯达克指数本周有望上涨4.8%。道琼斯指数有望上涨2.9%，而标准普尔500指数将上涨3.6%。 Truist的Keith Lerner表示：“这向你表明，市场预期真的很低，当你的预期很低时，一点点好消息可能会大有帮助，即使在经济数据疲软的情况下，投资者也会转向成长型股票。” 可以肯定的是，尽管本周有所上涨，但一些市场参与者并不认为熊市已经结束。根据CFRA的Stovall认为，大盘指数可能反弹至4,200点的高位，然后回落以挑战6月的低点。周五公布的Markit PMI报告显示，制造业活动大致一致，服务业增长势头放缓。报告称，7月份制造业PMI数据为52.3，低于6月份的52.7，略好于预期的52。与此同时，服务业活动弱于预期，降至收缩区间，为47。这一数据低于6月份的52.7，也低于预期的52.6左右。由于初步数据显示7月份制造业和服务业的活动好坏参半，美国对经济衰退的担忧继续加剧，美联储激进加息的预期骤然降温。受此影响，美元指数加速下跌，现货黄金短线加速上扬并刷新日高至1739.25美元/盎司，较日低拉升近25美元。美元指数DXY短线走低近60点，刷新日低至106.15，欧元兑美元短线涨幅扩大至46点，报1.0238，英镑兑美元短线涨幅扩大至60点，报1.2042。接受彭博调查的经济学家称，美联储主席鲍威尔下周连续第二次加息75个基点之后，可能放慢加息步伐。预计，接下来美联储将在9月加息50基点，然后在剩余两次会议上均加息25个基点。

Dan19772022-07-22

大变脸！美联储下周仅加息50个基点？美元飞流直下、黄金扶摇直上

底部。 CFRA Research首席投资策略师Sam Stovall表示：“Snap公布了令人失望的业绩，成功遏制了纳斯达克指数的上行趋势，这对标普500指数造成了连锁反应。” Stovall补充说：“这只是一个例子，说明投资者在公布业绩时应该预期会出现波动，因此，可能会因业绩好于或差于而导致股价波动。” 受美联储加息75个基点预期降温影响，美元指数DXY短线走低近60点，刷新日低至106.15，欧元兑美元短线涨幅扩大至46点，报1.0238，英镑兑美元短线涨幅扩大至60点，报1.2042。（美元指数30分钟走势图，来源：FX168）加拿大帝国商业银行资本市场汇市策略北美主管Bipan Rai表示，Markit PMI数据反映人气受挫，与全球其他地区类似。 “这反映出金融状况趋紧，也反映出通胀压力仍在上升，”Rai称。不过Rai表示，他没有过多解读美元周五的疲弱走势。 “即使美国经济确实有所放缓，我认为你也无法推断出美元会在中期走软……因为我们在其他地方也看到了类似的情况。” 现货黄金短线加速上扬并刷新日高至1739.25美元/盎司，较日低拉升近25美元；现货白银短线走高0.13美元/盎司，报18.92美元/盎司。（现货黄金30分钟走势图，来源：FX168） COMEX最活跃黄金期货合约北京时间7月22日21:45一分钟内买卖盘面瞬间成交2322手，交易合约总价值4.02亿美元。美元指数势将录得四周来首周下跌，提振黄金对海外买家的吸引力，因美国经济数据令人失望，削弱了美联储在7月26-27日政策会议上大幅升息100基点的预期。芝加哥Blue Line Futures首席市场策略师Phillip Streible表示，美元走软、成长型股票下跌以及收益率下滑都对金价有利。 Streible补充称，尽管美联储会议对黄金而言可能是一个“高波动性事件”，但下周会议之后可能不会有太多的大幅升息。美国利率上升会增加持有无收益黄金的机会成本。 “假设美联储7月份加息75个基点，我们认为短期下行风险已基本被市场消化；但长期趋势仍是下行，”渣打银行分析师Suki Cooper在报告中称。但Cooper补充称，如果衰退风险加深，黄金也可能从价格敏感的现货市场获得支撑。

夏洛特2022-07-22

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