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ARM FY2025Q1业绩电话会议分析师问答
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世界上最有效的电池寿命。例如,如果您以
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的 XPS 产品线为例,他们宣称基于 Arm 的解决方案的电池寿命超过 19 小时,远远超过您在竞争对手中看到的。 此外,一些早期基于 Arm 的 Windows PC 使用的技术 A 是专为手机设计的,B 是三四年前的技术,没有更新或升级过。所有这些都发生了变化,以使这些产品符合 AIPC 标准。最后,最终,要获得这种市场份额,你需要扩大供应商基础。 您还需要从入门级到高端的 SKU 进行全面覆盖。从生态系统中听到的一切消息来看,我们非常有信心,所有这些都将在未来几年内得到填补。 因此,当你将拥有多家供应商的供应基地、令人难以置信的电池寿命以及毫不妥协的性能结合起来时,我看不出 Mac 生态系统中发生的事情在 Windows 生态系统中不会发生的任何理由。因此,Mac 生态系统几乎是 100%。因此,当我们想到 50% 时,这对我来说在五年内似乎并不算太高。 戴维·奥康纳 我这边只有一个问题,也许是关于杰森的版税季节性。杰森,让我们来看看下半年,特别是当你考虑到你在第三财季采用 V9 时会迎来一个大客户,然后移动 CSS 客户端会在第四财季开始投入使用。你能帮我们如何从版税的角度模拟下半年的情况吗,这样我们就能得到正确的权重?谢谢。 杰森·蔡尔德 有两件事在发生。有 v8 到 v9 的采用,有 CSS,还有季节性。但最后,自从我们经历了行业复苏以来,我们与一年前相比的情况如何。当然,最低点是去年上个季度,现在我们开始与越来越强劲的时期进行比较。 正如我所说,从特许权使用费增长来看,我们预计全年的年增长率将在 20% 左右,低于我们之前预期的 25%。从季度来看,我们预计从第一季度到第二季度,每个季度的增长幅度约为 10%,然后是第二季度到第三季度,再到第三季度到第四季度。这样,年增长率将大致达到 20% 左右。 安德鲁·加德纳 我刚刚又问了一次有关授权方面的问题。我的意思是,你们提到这是一个不稳定的业务,确实如此,但幸运的是,自 IPO 以来,几乎每个季度,它都朝着一个方向发展。当前季度,相对于您的可见性而言,是什么推动了这种增长? 是贵公司购买了更多 Arm 内容,还是有更多能够快速周转的订单,CSS,或者是否有交易带来的收入,您可能预计这些交易会在未来期间实现收入?我只是想知道上行空间来自哪里。此外,杰森,在上次电话会议上,您向我们提供了今年的订单前景,说去年的订单非常强劲,您预计 25 财年的订单将达到该水平的 60% 左右。 我认为您在准备好的评论中提到了这一点,但很抱歉,我错过了。但在强劲的第一季度之后,对此有什么期望? 杰森·蔡尔德 总体而言,从上个季度来看,我们确实看到授权业务略有增长,这可以解释我们预计的版税略有减少。今年的版税减少额约为 7500 万美元。因此,我们预计授权业务的增长额是相同的。因此与上个季度相比没有太大差异。 因此,就上一季度与本季度的情况而言,在很大程度上,我们仍然对续约有很强的可预测性,特别是一些 ATA 的续约,它们是许可证、预订和收入的最大驱动力。我想说,我们确实有一些关于新技术的新交易。这些交易有点难以预测,这就是为什么这些交易的最终形态和规模将帮助我们确定我们将落入指导范围的哪一部分。 因此,随着时间的推移,我们将对这些方面有更清晰的认识。但就基本面而言,正如 Rene 所说,从合作伙伴的角度来看,对 Arm 设计的需求仍然保持着持久和强劲的势头,甚至可能比 90 天前还要强劲。所以这些都是关键的驱动因素和要素。 关于您所说的积极的向上趋势的评论,我想说的一件事是,您是对的,除此之外——在下个季度,您会看到它变为负面,因为我们现在开始与去年的一些强劲的超额表现季度进行比较。 与去年同期相比,您将看到同比下降 20% 左右。您将看到第三季度的增速回落至略微持平或略微上涨,然后您将在第四季度再次看到强劲增长。现在,一切都将回归到同比 20% 左右的水平,这就是为什么每个季度看起来都会非常不同,但平均而言,它与大约 14% 的 ACV 增长率相差不远。这就是为什么我会——我有点喜欢 ACV 增长,因为它削减了收入,并将所有东西都视为可计息的,它是长期增长率的更好指标。这就是我——这就是我的想法。 克里斯·卡索 问题只是希望 Arm v9 在手机之外的坡度能够有所提升。您谈到了 v9,我认为其渗透率占总业务的 25%,显然在手机领域要高得多。我们应该如何预期这些更高的 v9 专利费会随着时间的推移逐渐渗透到非手机业务中? 雷内·哈斯 正如您所预测的整体业务一样,我预计——您已经看到大约 500 个基点的总版税组合转向 v9,我预计也是如此——我们已经连续三到四个季度看到这种情况了。我预计这将是持续的轨迹。我们的预测显示,如果我稍微调整一下,它应该会非常接近这个数字,当它调整时,我们会通知您。总体而言就是这样。就类别而言,由于各种原因,移动领域无疑遥遥领先。 正如 Rene 所说,通常情况下,从授权到流片的时间框架会更快。他们是 v9 的早期采用者之一,因此他们将领先于其他公司。你应该可以预料到,排在他们后面的可能是基础设施,我想,排在他们后面最远的可能是汽车,最后可能是物联网。 但总体而言,我按类别进行了预测,我们也这样做,我发现这并不是真的 - 并没有比总共使用大约 500 个基点给出更好的答案,因为这似乎 - 这最接近我们的模型的工作方式,我们认为它们将继续发挥作用。 雷内·哈斯 总而言之,作为一家上市公司,我们连续四个季度创下了收入记录。我再次回想起我们进行 IPO 路演和试水的时候,Arm 这么多年来一直是一家默默无闻的公司,我们需要做很多教育工作,才能让大家认识到 Arm 是一家成长型公司。 我很高兴,一年后,我们不仅实现了创纪录的四个季度的增长,而且我对未来更加兴奋,无论是来自 CSS 还是 AI 的增长,或者似乎对计算永不满足的需求,世界上的平台都将建立在 Arm 之上,我对未来感到无比兴奋。 (这份记录可能不是100%的准确率,并且可能包含拼写错误和其他不准确的。提供此记录,没有任何形式的明示或暗示的保证。表达的记录任何意见并不反映老虎的
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老虎证券
08-01 09:51
AMD 2024Q2业绩电话会议高管解读财报
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案的可用性,以满足不断增长的客户需求。
戴
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、HPE、联想和 Supermicro 均已在生产 Instinct 平台,多家超大规模和二级云提供商也有望在本季度推出 MI300 实例。在 AI 软件方面,我们在增强整个软件堆栈的支持和功能方面取得了重大进展,使在我们的平台上部署高性能 AI 解决方案变得更加容易。 我们还继续与开源社区合作,帮助客户实施最新的 AI 算法。例如,AMD 对 Flash Attention 2 算法的支持已上传到上游,在流行的库中提供对 AMD 硬件的开箱即用支持,这可以提高大型 Transformer 模型的训练和推理性能。我们与模型社区的合作也在不断加速,重点是推出第一天就支持 AMD 硬件的新模型和框架。 在 Computex 上,我与 Stable Diffusion 联合首席执行官一起宣布 MI300 是首款支持其最新 SD 3.0 图像生成 LLM 的 GPU。上周,我们自豪地注意到,多个合作伙伴使用 ROCm 和 MI300X 宣布支持最新的 Llama 3.1 模型,包括其 4050 亿参数版本,这是业界首个前沿级开源 AI 模型。Llama 3.1 在 MI300 加速器上无缝运行,而且由于我们领先的内存容量,我们还能够在单个服务器中运行 Llama 3.1 405B 模型的 FP16 版本,从而简化了业界领先模型的部署和微调,并提供了显着的 TCO 优势。 本月初,我们宣布了收购 Silo AI 的协议。Silo AI 是欧洲最大的私人 AI 实验室,在为安联、爱立信、芬兰航空、Korber、诺基亚、飞利浦、T-Mobile 和联合利华等多家企业和嵌入式客户开发定制 AI 解决方案方面拥有丰富的经验。Silo 团队大大扩展了我们为希望优化其 AI 解决方案以适应 AMD 硬件的大型企业客户提供服务的能力。 Silo 还带来了大型语言模型开发方面的深厚专业知识,这将有助于加速 AMD 推理和训练解决方案的优化。除了收购 Silo AI、[Sology] (ph) 和 Nod.ai 之外,我们还在过去 12 个月内向十几家 AI 公司投资了超过 1.25 亿美元,以扩大 AMD AI 生态系统、支持合作伙伴并提升 AMD 计算平台的领导力。 从路线图的角度来看,我们正在加速和扩展我们的 Instinct 路线图,以每年一次的速度提供 AI 加速器,从今年晚些时候推出 MI325X 开始。MI325X 利用与 MI300 相同的基础设施,并通过提供两倍于竞争产品的内存容量和 1.3 倍的峰值计算性能来扩展我们在生成 AI 性能方面的领先地位。我们计划在 2025 年推出基于新 CDNA 4 架构的 MI350 系列,该架构有望将性能提高 35 倍,而 CDNA 3 则有望实现这一目标。 而我们基于 CDNA “Next” 架构的 MI400 系列正在开发中取得重大进展,计划于 2026 年推出。谈到我们的 AI 解决方案工作,博通、思科、惠普企业、英特尔、谷歌、Meta 和微软都与我们一起宣布推出 Ultra Accelerator Link,这是一项基于 AMD 久经考验的无限结构技术连接数百个 AI 加速器的行业标准技术。通过将 UA-Link 与广泛支持的超以太网联盟规范相结合,业界正在齐心协力建立一种标准化方法,以构建下一代高性能数据中心和大规模 AI 解决方案。 总而言之,客户对我们多年的 Instinct 和 ROCm 路线图的反应非常积极,我们对我们正在建立的势头感到非常满意。因此,我们现在预计数据中心 GPU 收入将在 2024 年超过 45 亿美元,高于我们 4 月份预测的 40 亿美元。 谈到我们的客户部门,收入为 15 亿美元,同比增长 49%,这得益于对我们上一代 Ryzen 处理器的强劲需求以及我们下一代 Zen 5 处理器的首次出货。在 PC 应用中,Zen 5 比我们行业领先的上一代 Ryzen 处理器平均每时钟多提供 16% 的指令。对于台式机,我们即将推出的 Ryzen 9000 系列处理器可装入现有的 AM5 主板,并扩大我们在生产力、游戏和内容创建工作负载方面的性能和能效领先地位。 对于笔记本电脑,我们发布了 Ryzen AI 300 系列,该系列扩展了我们业界领先的 CPU 和 GPU 性能,并引入了业界最快的 NPU,为 Copilot Plus PC 提供 50 倍的 AI 计算性能。首批 Ryzen AI 300 系列笔记本电脑于上周末上市,获得了强烈反响。未来几个季度,宏碁、华硕、惠普、联想等公司将推出 100 多个 Ryzen AI 300 系列高端、游戏和商用平台。 客户对我们的新款 Ryzen 处理器非常感兴趣,而且我们凭借我们领先的产品组合和设计获胜势头,有能力持续增加收入份额。现在转向我们的游戏部门,收入同比下降 59% 至 6.48 亿美元,因为半定制 SoC 的销售额下降与我们的预测一致。半定制需求仍然疲软,因为我们现在正处于游戏机周期的第五年,我们预计下半年的销售额将低于上半年。 在游戏图形方面,收入同比增长,这得益于我们 Radeon 6000 和 7000 系列 GPU 在渠道中的销售增长。谈到我们的嵌入式部门,收入同比下降 41% 至 8.61 亿美元。第一季度标志着我们嵌入式部门收入的最低点。尽管第二季度收入环比持平,但我们看到了订单模式改善的早期迹象,并预计嵌入式收入将在下半年逐步恢复。 从长远来看,我们正在为扩展的嵌入式产品组合打造强劲的设计赢利势头。今年上半年的设计赢利额比上年增长了 40% 以上,达到 70 多亿美元,其中包括结合我们的自适应和 x86 计算产品的多个三百万美元赢利。我们宣布推出 Alveo V80 加速器,该加速器在内存密集型工作负载方面具有领先能力,并与 30 多个关键合作伙伴就即将推出的第二代 Versal 自适应 SoC 进入下一代 Edge AI 解决方案的早期阶段。 上周,我们还宣布 AMD 总裁 Victor Peng 将于 8 月底退休。Victor 为赛灵思和 AMD 做出了重大贡献,包括帮助扩大我们的嵌入式业务并领导我们的跨公司 AI 战略。就个人而言,Victor 是我分享赛灵思收购和整合成功的重要合作伙伴。我谨代表所有 AMD 员工和董事会感谢 Victor 为 AMD 成功所做的所有贡献,并祝愿他退休后一切顺利。 总结一下,我们在第二季度取得了强劲的业绩,并且在数据中心和客户端细分市场的推动下,我们有望在下半年大幅增加收入。随着出货量在不断扩大的客户群中不断增加,我们的数据中心 GPU 业务正处于快速增长的轨道上。我们还看到对下一代 Zen 5 EPYC 和 Ryzen 处理器的强劲需求,这些处理器在数据中心和客户端工作负载中均具有领先的性能和效率。 展望未来,生成式人工智能的快速发展和更强大模型的开发正在推动所有市场对更多计算的需求。在此背景下,我们看到未来几年的强劲增长机会,并大幅增加硬件、软件和解决方案投资,重点是每年推出领先的数据中心 GPU 硬件,将行业领先的人工智能功能集成到我们的整个产品组合中,实现全栈软件功能,利用开源社区的规模和速度扩大我们的 ROCm 开发,并为客户提供交钥匙解决方案,以加快基于 AMD 的人工智能系统的上市时间。我们对眼前前所未有的机遇感到兴奋,并已做好准备推动我们下一阶段的大幅增长。 现在我想将电话转给 Jean,以便进一步介绍一下我们的第二季度业绩。Jean? Jean 谢谢 Lisa,大家下午好。我首先回顾一下我们的财务业绩,然后介绍一下我们对第三季度的当前展望。我们对第二季度的整体财务业绩非常满意,该业绩超出预期。与去年同期相比,数据中心部门的收入增长了一倍多。客户部门的收入大幅增长,我们的毛利率提高了 340 个基点。 2024 年第二季度,收入为 58 亿美元,同比增长 9%,因为数据中心和客户端部门的收入增长被游戏和嵌入式部门的收入下降部分抵消。收入环比增长 7%,主要得益于数据中心和客户端部门收入的增长。毛利率为 53%,同比增长 340 个基点,主要得益于数据中心收入的增加。运营费用为 18 亿美元,同比增长 15%,因为我们继续投资研发以应对我们面临的重大 AI 增长机会并加强上市活动。 营业收入为 13 亿美元,营业利润率为 22%。税金、利息支出及其他支出为 1.38 亿美元。每股摊薄收益为 0.69 美元,同比增长 19%。现在谈谈我们的报告部分。从数据中心开始。数据中心季度分部收入创纪录,达到 28 亿美元,增长 115%,同比增长 15 亿美元。数据中心分部占总收入的近 50%,主要得益于 AMD Instinct GPU 的大幅增长和 EPYC 服务器收入强劲的两位数百分比增长。 环比来看,收入增长 21%,主要得益于 AMD Instinct GPU 的强劲增长势头。数据中心部门的营业收入为 7.43 亿美元,占收入的 26%,而去年同期为 1.47 亿美元,占收入的 11%。尽管我们大幅增加了研发投资,但营业收入仍比上年增长了 5 倍以上,这得益于更高的收入和运营杠杆。 客户部门收入为 15 亿美元,同比增长 49%,环比增长 9%,主要得益于 AMD Ryzen 处理器的销售。客户部门营业收入为 8900 万美元,占收入的 6%,而去年同期的营业亏损为 6900 万美元。游戏部门收入为 6.48 亿美元,同比下降 59%,环比下降 30%。收入下降主要是由于半客户库存消化和终端市场需求下降。 游戏部门营业收入为 7700 万美元,占收入的 12%,而去年同期为 2.25 亿美元,占收入的 14%。嵌入式部门收入为 8.61 亿美元,同比下降 41%,因为客户继续将库存水平正常化。按季度计算,嵌入式部门收入增长了 2%。嵌入式部门营业收入为 3.45 亿美元,占收入的 40%,而去年同期为 7.57 亿美元,占收入的 52%。 谈到资产负债表和现金流。本季度,我们从经营活动中产生了 5.93 亿美元的现金,自由现金流为 4.39 亿美元。库存环比增加 [3.39 亿美元](ph)至 50 亿美元,主要是为了支持数据中心 GPU 产品的持续增长。截至本季度末,现金、现金等价物和短期投资为 53 亿美元。 在第二季度,我们通过回购 230 万股股票向股东返还了 3.52 亿美元,我们还剩下 52 亿美元的授权。在本季度,我们利用现有现金偿还了今年 6 月到期的 7.5 亿美元债务。现在谈谈我们对第三季度(2024 年)的展望。 我们预计收入约为 67 亿美元,上下浮动 3 亿美元。我们预计收入将环比增长约 15%,主要得益于数据中心和客户端部门的强劲增长。我们预计嵌入式部门收入将上升,游戏部门收入将下降两位数。我们预计收入同比将增长约 16%,这得益于 AMD Instinct 处理器的大幅增长以及服务器和客户端收入的强劲增长,这些增长足以抵消游戏和嵌入式部门收入的下降。 此外,我们预计第三季度非 GAAP 毛利率约为 53.5%。非 GAAP 运营费用约为 19 亿美元。非 GAAP 有效税率为 13%。预计摊薄后股份数量约为 16.4 亿股。此外,在第三季度,我们预计将以约 6.65 亿美元现金完成对 Silo AI 的收购。 最后,我们在本季度朝着实现财务目标取得了重大进展。我们实现了创纪录的 MI300 收入,超过 10 亿美元,并通过我们的下一代 Ryzen 和 EPYC 产品展示了强劲的吸引力。我们大幅提高了毛利率,推动了盈利增长,同时增加了对人工智能的投资。展望未来,我们面前的机会是前所未有的,我们将继续专注于执行我们的长期增长战略,同时推动财务纪律和卓越运营。 (这份记录可能不是100%的准确率,并且可能包含拼写错误和其他不准确的。提供此记录,没有任何形式的明示或暗示的保证。表达的记录任何意见并不反映老虎的
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老虎证券
07-31 21:33
MI300X力压英伟达,第二季利润倍数增长,AMD股价将涨超30%?
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0X的客户包括了微软、甲骨文、HPE、
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、联想和SuperMicro等知名科技公司。 对于AI 芯片市场的争夺,苏姿丰曾表示:“英伟达现在占有大量市场,但是我们可以在这个市场分一杯羹。” 分析师建议强烈买入AMD股票? 受本次出色业绩推动,AMD股价一度大涨近8%,至138.44美元,市值达到2237.63亿美元。对于AMD股价的未来走势,分析师纷纷看涨。 知名投资者、CNBC Mad Money 的主持人吉姆·克莱默表示,“AMD的业绩让他对AMD的未来充满信心。” 据TradingView调查的43为分析师结果显示,未来一年,分析师对AMD股价维持“强烈买入”评级,平均目标价为189.55美元,这意味着按当前价格计算,AMD股价还需继续上涨36.92%。 原文链接
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投资慧眼
07-31 17:19
微软FY2024Q4业绩电话会高管解读财报
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现在拥有超过 120 万安全客户。包括
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科技、德国电信、TomTom 在内的超过 800,000 家客户使用四个或更多工作负载,同比增长 25%。 在我们保护多云和混合环境中的客户工作负载的过程中,我们的云安全解决方案 Defender for Cloud 在过去 12 个月中的收入超过了 10 亿美元。 现在,让我谈谈我们的消费者业务,首先是 LinkedIn。LinkedIn 的会员增长速度加快,参与度创下新高。平台上每分钟分享的内容有 150 万条。视频现在是 LinkedIn 上增长最快的格式,上传量同比增长 34%。LinkedIn 营销解决方案继续成为 B2B 数字广告领域的领导者,帮助公司在安全、可信赖的平台上向正确的受众传递正确的信息。 在我们的订阅业务方面,Premium 注册人数本财年增长了 51%,我们正在利用新的 AI 工具为我们的会员和客户创造更多价值。我们重新设计的 AI 驱动 LinkedIn Premium 体验现已面向全球每个 Premium 订阅用户开放,帮助他们更轻松、更直观地抓住机会、学习和获得职业指导。最后,招聘连续第二年占据了市场份额。 现在,我们来谈谈搜索、广告和新闻。我们确保 Bing、Edge 和 Copilot 共同为最终用户、出版商和广告商带来更多参与度和价值。我们的总收入(不包括 TAC)同比增长 19%,我们再次在 Bing 和 Edge 上占据了份额。我们继续应用生成式人工智能来开拓人们搜索和浏览的新方法。 就在上周,我们宣布正在测试一种新的生成式搜索体验,该体验可动态响应用户的查询,同时保持发布商的点击份额。我们继续推动 Copilot 在网络上创纪录的互动。迄今为止,消费者已使用 Copilot 创建了超过 120 亿张图片并进行了 130 亿次聊天,自今年年初以来增长了 150%。 数以千计的新闻和娱乐出版商信任我们,相信我们能通过 Microsoft Start 吸引新的受众。事实上,过去五年来,我们已经向他们支付了 10 亿美元。我们还在帮助广告商提高投资回报率。我们看到了对 Performance Max 的积极反响,它使用人工智能动态创建和优化广告。Microsoft Ad Platform 中的 Copilot 可帮助营销人员使用自然语言创建广告活动并排除故障。 现在,我们来谈谈游戏。目前,我们在各个平台和设备上的月活跃用户超过 5 亿。我们的内容渠道也从未如此强大。我们在本季度的展示会上预览了创纪录的 30 款新游戏。其中 18 款游戏(如《使命召唤:黑色行动 6》)将在 Game Pass 上提供。Game Pass Ultimate 订阅者现在可以直接在他们已有的设备上播放游戏,包括上个月推出的 Amazon Fire TV。 最后,我们将我们的 IP 带给新的观众。例如,《辐射》本季度在 Amazon Prime 上首次以电视节目的形式播出。这是该平台上观看次数第二多的游戏,《辐射》系列在 Game Pass 上的游戏时长环比增长了近 5 倍。 最后,我对未来的机遇充满信心。我们正在为公司的基本面、创新和人才进行长期投资。 艾米·胡德 本季度,收入为 647 亿美元,增长 15%,按固定汇率计算增长 16%。每股收益为 2.95 美元,增长 10%,按固定汇率计算增长 11%。 在本年度业绩表现最佳的季度,我们再次实现了两位数的营收和利润增长,多项业务的份额持续增长,微软云平台的订单量创下历史新高。商业订单量远超预期,按固定汇率计算分别增长 17% 和 19%。这一创纪录的季度订单量得益于 Azure 和 Microsoft 365 的 1000 万美元以上和 1 亿美元以上合同数量的增长,以及我们核心年金销售计划的持续执行。 商业剩余履约义务增长 20%,按固定汇率计算增长 21%,达到 2690 亿美元。约 40% 将在未来 12 个月内确认为收入,同比增长 18%。剩余部分将在未来 12 个月后确认,增长 21%。本季度,我们的年金组合为 97%。 从公司层面来看,Activision 对收入增长贡献了约 3 个百分点的净影响,对营业收入增长产生了 2 个百分点的拖累,对每股收益产生了 0.06 美元的负影响。需要提醒的是,这一净影响包括调整 Activision 内容从我们之前作为第三方合作伙伴的关系转变为第一方的关系,并包括 9.38 亿美元的购买会计调整、整合和交易相关成本。 外汇对我们的结果没有产生重大影响,并且与我们对公司总收入、分部收入、销货成本和营业费用增长的预期大致一致。 微软云收入为 368 亿美元,增长 21%,按固定汇率计算增长 22%,基本符合预期。微软云毛利率同比下降约 2 个百分点至 69%,符合预期。排除使用寿命会计估计变更的影响,毛利率略有下降,原因是销售组合转向 Azure,尽管受到我们 AI 基础设施扩展的影响,但 Azure 的改善部分抵消了这一影响。 公司毛利率增长 14%,按固定汇率计算增长 15%,毛利率百分比同比略有下降,为 70%。除去会计估计变更的影响,毛利率百分比略有增加,尽管有收购 Activision 带来的购买会计调整、整合和交易相关成本的影响。 运营费用增长 13%,收购 Activision 使营业费用增长 9 个百分点。从整个公司层面来看,6 月底的员工总数比去年同期高出 3%。运营收入增长 15%,按固定汇率计算增长 16%,运营利润率为 43%,与去年同期相比基本持平。除去会计估计变更的影响,运营利润率略有增加,这得益于之前提到的毛利率提高以及通过持续控制成本提高运营杠杆率。 现在来看看我们的分部业绩。生产力和业务流程部门的营收为 203 亿美元,增长 11%,按固定汇率计算增长 12%,略高于预期,这得益于所有业务部门的业绩好于预期。 Office 商业收入增长 12%,按固定汇率计算增长 13%。Office 365 商业收入增长 13%,按固定汇率计算增长 14%,ARPU 增长主要来自 E5 动能以及 Copilot for Microsoft 365。付费 Office 365 商业席位同比增长 7%,所有客户群的安装基数都在扩大。席位增长再次受到我们的中小型企业和一线员工产品的推动,尽管这两个细分市场继续放缓。 由于客户继续转向云产品,Office 商业许可收入下降 9%,按固定汇率计算下降 7%。由于 Microsoft 365 订阅量继续保持增长势头,Office 消费者收入按固定汇率计算增长 3% 和 4%,按固定汇率计算增长 10%,达到 8250 万。 由于所有业务表现好于预期,LinkedIn 收入增长 10%,按固定汇率计算增长 9%。Dynamics 收入增长 16%,主要得益于 Dynamics 365,按固定汇率计算增长 19%,按固定汇率计算增长 20%。我们看到所有工作量均持续增长,新业务也好于预期。Dynamics 365 目前约占 Dynamics 总收入的 90%。 分部毛利率按固定汇率计算增长 9% 和 10%,毛利率百分比同比下降约 1 个百分点。排除会计估计变更的影响,由于我们扩展了 AI 基础设施,Office 365 导致毛利率百分比略有下降。营业费用增长 5%,营业收入按固定汇率计算增长 12% 和 13%。 接下来是智能云部门。收入为 285 亿美元,增长 19%,按固定汇率计算增长 20%,符合预期。总体而言,服务器产品和云服务收入按固定汇率计算增长 21%,按固定汇率计算增长 22%。Azure 和其他云服务收入按固定汇率计算增长 29%,按固定汇率计算增长 30%,符合预期,且在闰年调整后与第三季度一致。Azure 增长包括来自 AI 服务的 8 个百分点,这些服务的需求仍高于我们的可用容量。6 月份,我们看到一些欧洲地区的增长略低于预期。 在我们的每用户业务中,企业移动性和安全性安装基数增长了 10%,达到超过 2.81 亿席位,这继续受到 Microsoft 365 套件之外销售席位的适度增长的影响。 因此,我们的 Azure 消费业务继续比整体 Azure 增长得更快。 在我们的本地服务器业务中,收入增长了 2%,按固定汇率计算增长了 3%。尽管交易采购量略低于预期,但增长是由对我们混合解决方案的需求推动的。 企业和合作伙伴服务收入较上年同期企业支持服务收入强劲下降 7%。分部毛利率同比增长 16%,毛利率百分比同比下降约 2 个百分点。排除会计估计变更的影响,毛利率百分比略有下降,原因是销售组合转向 Azure,尽管受到我们 AI 基础设施扩展的影响,但前文提到的 Azure 的改善部分抵消了这一影响。营业费用增长 5%,营业收入增长 22%,按固定汇率计算增长 23%。 现在谈谈更多个人计算。收入为 159 亿美元,增长 14%,按固定汇率计算增长 15%,收购 Activision 带来的净影响为 12 个百分点。Windows 商业和搜索推动了业绩超出预期。PC 市场符合预期,Windows OEM 收入同比增长 4%。 Windows 商业产品和云服务收入按固定汇率计算分别增长 11% 和 12%,超出预期,原因是合同组合带来的期内收入确认增加。设备收入按固定汇率计算分别下降 11% 和 9%,大致符合预期,因为我们仍然专注于利润率更高的优质产品。虽然还处于早期阶段,但我们对最近推出的 Copilot+ PC 感到兴奋。 搜索和新闻广告收入(不包括 TAC)增长 19%,超出预期,主要原因是执行力增强。Bing 和 Edge 推动了健康的销量增长。游戏业务收入增长 44%,收购 Activision 带来的净影响为 48 个百分点。Xbox 内容和服务收入增长 61%,略高于预期,收购 Activision 带来的净影响为 58 个百分点。第一方内容表现强于预期,但第三方内容表现部分抵消了这一影响。Xbox 硬件收入下降 42%,按固定汇率计算下降 41%。 分部毛利率增长 21%,收购 Activision 带来 10 个百分点的净影响。毛利率百分比同比增加约 3 个百分点,主要原因是销售组合转向利润率更高的业务。运营费用增长 43%,收购 Activision 带来 41 个百分点。运营收入增长 5%,按固定汇率计算增长 6%。 现在回到公司整体业绩。包括融资租赁在内的资本支出为 190 亿美元,符合预期,PP&E 支付的现金为 139 亿美元。云和 AI 相关支出几乎占总资本支出的全部。其中,大约一半用于基础设施需求,我们将继续建设和租赁数据中心,以支持未来 15 年及以后的货币化。其余的云和 AI 相关支出主要用于服务器(包括 CPU 和 GPU),以根据需求信号为客户提供服务。整个财年,我们的云和 AI 相关支出组合与第四季度相似。 经营现金流为 372 亿美元,增长 29%,主要得益于强劲的云账单和收款。自由现金流为 233 亿美元,同比增长 18%,反映出为支持我们的云和 AI 产品而增加的资本支出。全年经营现金流首次超过 1000 亿美元,达到 1190 亿美元。本季度,其他收入和支出为负 6.75 亿美元,好于预期,利息支出低于预期,利息收入高于预期。我们按权益法核算的投资损失符合预期。 我们的有效税率约为 19%,高于预期,因为 6 月份签署的州税法具有追溯效力。最后,我们通过股息和股票回购向股东返还了 84 亿美元,使我们整个财年返还给股东的现金总额超过 340 亿美元。 现在,谈谈我们的展望。除非另有特别说明,我对全年和下一季度的评论都是以美元为基础的。让我先从 2025 财年的全年评论开始。 首先,外汇。假设当前汇率保持稳定,我们预计外汇不会对全年收入、销货成本或运营费用增长产生重大影响。接下来,我们继续预计收入和运营收入将实现两位数增长,因为我们专注于为客户提供差异化价值。为了满足对我们的人工智能和云产品日益增长的需求信号,我们将扩大基础设施投资,预计 2025 财年的资本支出将高于 2024 财年。 提醒一下,这些支出取决于需求信号和我们全年服务的采用情况。随着这些投资规模的扩大推动了 COGS 的增长,我们将继续严格管理运营费用。因此,我们预计 2025 财年的运营支出增长率将为个位数。鉴于我们专注于管理营业利润率,我们仍预计 2025 财年的营业利润率同比仅下降约 1 个百分点。最后,我们预计 2025 财年的有效税率约为 19%。 现在,我们来展望一下第一季度。根据目前的汇率,我们预计外汇交易将使总收入和部门层面的收入增长减少不到一个百分点。我们预计外汇交易将使 COGS 增长减少不到一个百分点,并且不会对运营费用增长产生重大影响。 在商业预订方面,对我们平台的长期承诺增加以及核心年金销售动议的强劲执行应该会在不断增长的到期基础上推动健康增长。需要提醒的是,更大的长期 Azure 合同(其时间更难以预测)可能会导致我们的预订增长率季度波动加剧。 微软云毛利率应约为 70%,同比下降主要是由于我们扩大 AI 基础设施的影响。考虑到我们对云和 AI 的需求以及现有的 AI 容量限制,我们预计资本支出将环比增加。需要提醒的是,由于云基础设施建设和融资租赁交付时间,季度支出可能会有所不同。 接下来是分部指引。在生产力和业务流程方面,我们预计收入将按固定汇率增长 10% 至 11%,即 203 亿美元至 206 亿美元。在 Office Commercial 方面,收入增长将再次由 Office 365 推动,客户细分市场中的用户数量将增长,而 E5 和 Copilot for Microsoft 365 的 ARPU 也将增长。我们预计 Office 365 收入将按固定汇率增长约 14%。在我们的本地业务中,我们预计收入将下降到中高水平。 在 Office 消费者业务方面,我们预计收入增长率将达到低到中等个位数,这得益于 Microsoft 365 订阅业务。对于 LinkedIn,我们预计收入增长率将达到高个位数,这得益于所有业务的持续增长。而在 Dynamics 方面,我们预计收入增长率将达到低到中等个位数,这得益于 Dynamics 365 业务。 对于智能云,我们预计收入将按固定汇率增长 18% 至 20%,即 286 亿美元至 289 亿美元。收入将继续由 Azure 推动,需要提醒的是,Azure 可能会因我们的每用户业务和根据合同组合确定的期间收入确认而产生季度波动。 在 Azure 方面,我们预计第一季度收入增长率按固定汇率计算为 28% 至 29%。增长将继续由我们的消费业务(包括人工智能)推动,该业务的增长速度快于整个 Azure。我们预计第四季度的消费趋势将持续到今年上半年。这包括受容量限制影响的人工智能需求和与 6 月类似的非人工智能增长趋势。我们的每用户业务增长将继续放缓。在下半年,我们预计 Azure 增长将加速,因为我们的资本投资将增加可用的人工智能容量,以满足更多不断增长的需求。 在我们的本地服务器业务中,我们预计收入将下降个位数,因为持续的混合需求将被较低的交易购买量抵消。而在企业和合作伙伴服务方面,收入应该会下降个位数。 在更多个人计算方面,我们预计收入将按固定汇率增长 9% 至 12%,即 149 亿美元至 153 亿美元。Windows OEM 收入增长应相对平稳,大致与 PC 市场持平。 在 Windows 商业产品和云服务方面,客户对 Microsoft 365 和我们先进的安全解决方案的需求应会推动收入以中等个位数增长。需要提醒的是,我们的季度收入增长可能会因合同组合而变化,主要来自期内收入确认。 在设备方面,收入增长应为低至中等个位数。搜索和新闻广告(不包括 TAC)收入增长应为中高十几个百分点。这将高于整体搜索和新闻广告收入增长,我们预计后者为低个位数。 在游戏方面,我们预计收入增长在 35% 左右,其中包括收购 Activision 带来的约 40% 的净影响。我们预计 Xbox 内容和服务收入增长在 55% 左右,这主要得益于收购 Activision 带来的净影响。硬件收入将再次同比下降。 现在回到公司指引。我们预计销售成本在 199.5 亿美元至 201.5 亿美元之间,其中包括来自 Activision 收购的购买会计、整合和交易相关成本的约 7 亿美元。 我们预计运营费用为 152 亿美元至 153 亿美元,其中包括来自 Activision 收购的购买会计、整合和交易相关成本约 2 亿美元。 其他收入和支出应约为负 6.5 亿美元,这是由于权益法核算的投资损失所致,因为利息收入将主要被利息支出抵消。提醒一下,我们必须确认股权投资的收益或损失,这可能会增加季度波动性。我们预计第一季度的有效税率约为 19%。 最后,我们仍然专注于为各种规模的全球客户提供重要的创新。这一重点也延伸到履行我们的财务承诺。尽管我们加快了人工智能投资,完成了对动视的收购,并在去年因使用寿命的改变而遭遇阻力,但我们的营业利润率同比仍增长了近 3 个百分点。因此,在 2025 财年开始时,我们将继续投资于未来的云和人工智能机会,并根据我们看到的需求信号进行调整(如果需要)。我们致力于提升我们在商业云和人工智能平台上的领导地位,在 2025 财年开始时,我们感觉自己处于有利地位。 (这份记录可能不是100%的准确率,并且可能包含拼写错误和其他不准确的。提供此记录,没有任何形式的明示或暗示的保证。表达的记录任何意见并不反映老虎的意见)
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老虎证券
07-31 10:27
三分钟了解 OORT Datahub:引领去中心化数据收集与标注行业
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合作伙伴包括诸多行业巨头,如联想图像、
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、腾讯云和BNB链等。OORT拥有一支经验丰富且执行力强的团队,以及一个由全球专家组成的顶级咨询委员会。介于此,OORT在人工智能的DePin领域建立并稳固了其全球领先的地位。 OORT是一个去中心化数据云平台,旨在整合全球的计算和存储资源,最大化隐私和成本效益,为生成型人工智能和数据驱动型业务提供一套企业级的,去中心化的解决方案。 简而言之,OORT 是一个集数据收集、数据存储、数据预处理、数据计算、AI 模型设计 / 训练 / 微调及部署于一身的一站式去中心化 AI 解决方案。项目旨在结合 AI 与 DePIN,一方面通过完善的激励模型鼓励更广泛的用户以去中心化的方式参与贡献,另一方面为每位用户带来低门槛、低成本、隐私保护的 AI 服务,从而打造一个以信任为基础的全球 AI 生态系统。 而且OORT的核心技术得到了美国专利和学术出版物的背书,并已与 40 多个项目/公司以及 20 多所美国名牌大学(例如哈佛、麻省理工、芝加哥大学、哥伦比亚大学,杜克大学,密歇根大学,西北大学,纽约大学等)建立了牢固的合作伙伴或客户关系。 投资机构:Taisu Ventures(原Emurgo - Cardano Venture Arm-ADA公链)、Aves Lair、Microsoft(微软)、Google(谷歌)、Red Beard Ventures(A16Z和Animoca Brands投资的基金)、Angelist、Trinity Venture Capital、Redline DAO、Sanctor Capital、Waterdrip Capital、LinkVC 以及来自JP Morgan、哥伦比亚大学、康奈尔大学,Ausum Ventures和ISKER Group等机构的个人投资者。 40+渠道·生态·客户: BNB Chain-BNB Greenfield (币安)、DEII(
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)、Lenovo Image(联想图像)、Tencent(腾讯)、Alibaba Cloud(阿里)、Seagate(希捷)、Akamai(阿卡迈)、 Neo、IoTeX、Mind Network、Storj、Space and Time、Poolz Finance、OORT SWAP、iPolloverse、Grown、Crust、Sinso、PoP Planet、Parallell、Revolution NFT、Coresky NFT、Mises、Appsco、NumenCyber、SPEARHEAD、Layerr、Uverse、Y0 NFT、ThreeFold、IOV Labs、blue world、Crypto Legacy、Supermoon Camp、Walken、Clocr、Midas、 iCrypto World、Verida、404DAO、Midasreless、Supermoon Camp、1024bank、etc 、FilSwan、AFRICA2.0(非洲2.0)、Ivy League(常春藤盟校)、Together Labs、Finstreet等 已登录交易所:Gate、Bitget、MEXC、KuCoin、BingX、Bitmart、Pionex、HiBT、SuperEx、Hotcoin、CoinEx、Pancake Swap、LiquidCrypto-Swap(DEX )、oortswap(DEX)等! 来源:金色财经
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金色财经
07-31 10:07
微软云计算增速放缓引发震动,股价盘后一度下跌7%
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在本地运行某些型号,而无需互联网连接。
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、惠普和其他设备制造商也推出了自己的所谓Copilot+ PC。纳德拉在5月份的新闻发布会上表示,“我们正在将真正的快乐和奇妙感带回PC上的创作。” 虽然整体销售收入和盈利都保持了两位数增长,但微软二季度Azure云业务收入的增长放缓程度超出华尔街预期,令急于看到微软大举投入人工智能(AI)获得回报的投资者失望。 周二美股盘后,微软公布截至自然年2024年6月30日的公司2024财年第四财季财务数据。 财报显示,微软二季度总收入和盈利普遍较一季度增长放缓,但都还强于华尔街预期。而云业务的收入增长不但未能继续较前一季度加快增长,还较华尔街预期加剧放缓。 尽管微软多数财务指标优于预期,但其盘后股价大跌,反映了投资者对科技巨头AI投资回报的担忧。华尔街认为,AI技术尚未达到预期的实用水平,过多投资可能引发泡沫。 上周,谷歌母公司Alphabet公布的二季度营收和盈利高于预期,但华尔街仍关注其高额资本支出。Meta CEO扎克伯格和Alphabet CEO皮查伊均表示,AI基础设施可能存在过度投资的风险,但不这样做的商业风险更大。 不计盘后走势,微软股价在2024年迄今已上涨12%,而标准普尔500指数同期上涨了13%。
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Sissi
07-31 06:55
【美股周报】超级财报与超级央行周共振,美股科技股最险!
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高下跌17%、生产资料中心所需伺服器的
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Dell股价已较5月峰值下跌37%,「AI新宠」SMCI股价较三月已大跌40%。 上周最重磅的经济数据当属美联储最青睐的通胀指标——美国PCE物价指数。上周五公布的数据显示,美国6月PCE指数年率从5月的2.6%回落至2.5%,为近五个月最低,略高于预期的2.4%;核心PCE指数年率2.6%,持平前值,为2021年3月以来最低。 High Frequency Economics首席美国经济学家Rubeela Farooqi评论称,「从美联储的角度看,我们认为数据显示,通胀和劳动力市场状况都取得了足够的进展,这为政策制定者在9月降息打开了大门。」 有分析称,美联储青睐的通胀指标在6月温和上升,消费者支出保持稳固,叠加上周四公布的第二季GDP超预期增长,美国经济释放更多「软着陆」信号。 最新数据显示,美国2024年第二季GDP年率初值为2.8%,私营部门库存投资和个人消费支出增长加速。 通胀放缓驱动美联储降息,经济保持强劲增强了人们对更广泛股票板块的关注。7月以来,金融股和工业股的表现都胜过科技股,投资人预计这些板块对经济敏感的板块将在更低利率、债务负担较高的情况下表现更佳。 信安资产管理公司的George Maris表示,「我们已经看到了小盘股的这种优势,这是几十年来从未见过的大幅轮动。当我们看到获利可能扩大并复苏时,你会看到人们对那些小型股的更大热情。这种轮换将产生持久的力量。」 LPL Financial的Quincy Krosby称,「降息的前景有助于支撑小型企业的激增。不过,人们普遍担心,由于小型股需要坚实的经济前景,美国经济疲软可能很容易阻碍投资人的兴趣。」唱空美股再升温,熊市年底将至? 人们越来越担心美国科技股势头的减弱,不少分析师和机构也持相对悲观的看法。 美银上周二(23日)表示,该行客户此前一周净卖出超70亿美元的美国股票,为2020年11月以来最大减持力度。其中,机构客户连续两周领跑抛售,对冲基金三周来首次资金净流出。 曾准确预言美国1987年股灾和本世纪初次贷危机的知名投资人Jim Rogers近日发声,当前美股环境显示出牛市衰退、而非牛市强盛的迹象,预计最快年底、最晚明年美国股市将恢复熊市。 他指出了几方面的担忧:越来越来投资人涌入股市往往是牛市后期的特征、市场广度下降和各国政府债务水平高企。 花旗上周研究指出,哈里斯成为新总统候选人后,特朗普胜率有所下降,市场正将目光从政治转向经济基本面。该行警告称,近期公布的一系列数据正引发经济衰退恐慌,美股下半年可能会因此面临回档风险。四大巨头财报来袭,美股面临最险一周 在特斯拉和谷歌财报公布引发AI回报担忧后,本周将看到七巨头中的四家公布最新业绩:微软、苹果、亚马逊和Meta。 市场普遍关注微软的云端运算业务的增长和AI方面的进展,关注苹果公司iPhone在华销售和AI进程。投资人也将从亚马逊财报中寻找亚马逊Prime Day的预期财务影响和AWS及AI应用等,也将继续关注Meta公司的AI驱动用户增长情况和AI支出情况。 LPL Financial的Krosby认为,本周将发布的大量大型科技公司的获利报告,对试图在经济数据好坏参半、受历史性负面季节性因素影响的背景下寻找方向的市场而言,这将是一次至关重要的考验。 Jonestrading首席市场策略师表示,「这些财报(获利)确实非常重要。如果不能超出预期,那么我认为这可以解释为AI没有按照人们希望的方式发展。」 Franklin Templeton Investment Solutions的高级副总裁Max Gokhman表示,本周的目标将是前所未有的,而且逆风也将一如既往的强劲。本周财经前瞻:美联储、科技财报、非农 本周,「超级央行周」和「超级财报周」两座大山来袭,美股市场将面临经济数据与降息、企业财报获利等诸多不确定性。 美联储将于当地时间周三7月31日(台湾时间周四凌晨)公布利率决议,美联储主席随后将召开新闻发布会。市场预计,美联储7月会议将继续按兵不动,维持联邦基金利率在5.25%~5.50%区间。 不过,有分析预计本次会议声明中将释放更明确的降息信号。 「新美联储通讯社」Nick Timiraos发文称,虽然7月降息可能性很小,但官员们将在会议结束后发出降息信号,为9月政策转向做好准备。 此外,本周日本央行和英国央行也将召开货币政策会议,预计日央行维持利率不变但将公布缩减购债规模计划,英国央行可能会在本次会议进行四年来首次降息。 数据方面,本周五将公布美国7月非农人口数据,预计新增非农就业人数将从上月的20.6万回落至18.5人,失业率维持在4.1%。 财报方面,周二微软、周三Meta、周四苹果和亚马逊将公布的财报备受关注,另外麦当劳(MCD.US)、辉瑞(PFE.US)、宝洁(PG.US)、Paypal(PYPL .US)、超微公司AMD、波音(BA.US)、高通(QCOM.US)、ARM Holdings、英特尔(INTC.US)、雪佛龙(CVX.US)和埃克森美孚(XOM.US )等科技、消费和能源诸多领域的企业也将公布最新业绩。市场观点 随着美联储降息的临近,不管是内部的科技股向小盘股的轮动,还是外部美日利差缩窄预期导致套息交易逆转并牵引风险资产抛售,长期依赖科技巨头涨势的美股牛市都将面临巨大回档压力。 鉴于近期数据基本上都指向经济保持韧性且通胀放缓的方向,预计科技企业财报将对股价有着更举足轻重的影响。估值高企的背景下,投资人将变得更加挑剔,即便是过去一季的业绩超预期,AI相关的任何瑕疵都有可能被放大。 原文链接
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投资慧眼
07-29 16:49
解密去中心化AI云平台OORT .如何打造公平透明的开发环境?
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eenfield (币安)、DEII(
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)、Lenovo Image(联想图像)、Tencent(腾讯)、Alibaba Cloud(阿里)、Seagate(希捷)、Akamai(阿卡迈)、 Neo、IoTeX、Mind Network、Storj、Space and Time、Poolz Finance、OORT SWAP、iPolloverse、Grown、Crust、Sinso、PoP Planet、Parallell、Revolution NFT、Coresky NFT、Mises、Appsco、NumenCyber、SPEARHEAD、Layerr、Uverse、Y0 NFT、ThreeFold、IOV Labs、blue world、Crypto Legacy、Supermoon Camp、Walken、Clocr、Midas、 iCrypto World、Verida、404DAO、Midasreless、Supermoon Camp、1024bank、etc 、FilSwan、AFRICA2.0(非洲2.0)、Ivy League(常春藤盟校)、Together Labs、Finstreet等 已登录交易所:Gate、Bitget、MEXC、KuCoin、BingX、Bitmart、Pionex、HiBT、SuperEx、Hotcoin、CoinEx、Pancake Swap、LiquidCrypto-Swap(DEX )、oortswap(DEX)等! 来源:金色财经
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金色财经
07-27 15:42
牛市一直都在的十大原因
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特币得到了贝莱德首席运营官拉里·芬克和
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科技首席执行官迈克尔·
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等关键有影响力人物的支持。他们的参与和公众支持被视为对比特币的主要认可,并可能吸引更多机构投资进入加密领域。 预期降息 预计利率将下降,从历史上看,降息有利于资产价格,包括加密货币。几家欧洲银行已经下调利率,美联储预计将于今年秋季降息。这种货币宽松政策可能会进一步刺激人们对比特币和其他加密货币的兴趣和投资。 尚未有 P 周期顶部 P 周期顶部指标曾准确预测过过去的市场高峰,但目前尚未发出当前周期顶部的信号。这表明在潜在的市场高峰之前仍有很大的增长空间。我们也正在密切关注该指标以获取更多信号。 多极世界青睐比特币 在多极化的世界里,传统法定货币面临挑战,而比特币则提供了一个有吸引力的选择。随着很多全球大国的崛起,比特币的去中心化性质和对货币贬值的免疫力使其成为寻求传统法定系统之外的稳定性的投资者的合理选择。 ETF 对比特币的需求很高 现货比特币 ETF 正在吸收大量比特币。美国现货 ETF 购买的比特币日产量几乎是其两倍。机构投资者通过 ETF 产生的这种高需求正在造成供需严重失衡,助长看涨情绪。 即将来临的比特币供应冲击 最后,预计减半周期将导致比特币供应冲击。从历史上看,比特币减半后的供应冲击会导致价格大幅上涨。随着当前周期刚过一半,这种供应冲击的影响将很快开始显现,并可能推高价格。 总之 … 敬请期待,这可能是加密货币历史上最激动人心的时期之一。 来源:金色财经
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金色财经
07-20 21:54
热点速递-台积电2024年第二季度财报超预期,看好算力产业链
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亿或百万亿级别。业界人士透露,亚马逊、
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、Google、Meta、微软等国际大厂都将导入英伟达Blackwell构架GPU打造AI服务器,其中OpenAI 再次加码,将打造由 10 万块 GB200 组成的超算,需求量超乎预期。台积电前董事长刘德音和现任董事长魏哲家均曾表示出对AI应用需求的乐观预期。就终端整机服务器机柜数量来看,包括GB200NVL72及GB200NVL36服务器机柜出货量同步大增,由原预期合并出货4万台,现在预计进一步增长至6万台,增幅高达50%,其中以GB200NVL36总量最多,或达5万台。 英伟达算力芯片高需求,25 年算力产业链确定性较强。英伟达从2006年进军AI计算之后,其计算架构基本保持两年一代的迭代速度,随着大模型的出现,英伟达计算架构也开始加速,其最新推出的超级芯片GB200推理 性能是 H100 的 7 倍,而训练速度是 H100 的 4 倍,目前需求超乎预期。AI算力全球估值体系参照英伟达,英伟达业绩增速超预期与否,某种程度上决定了整个算力产业链的估值区间,目前亚马逊、
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、Google、Meta、微软等对英伟达算力芯片需求持续高涨,利好英伟达后续业绩,也映射算力产业链景气度,看好算力产业链。 人工智能相关行业共振发展,看好国内算力需求主线。相关机构认为,随着大模型多模态化趋势日益显著,全球算力需求持续攀升,带动算力产业链持续高涨。国内智能驾驶、Robotaxi、车路云协同、低空经济等多个政策和产业共振集中催化,加速发展,有望进一步带动 AI 算力需求。同时各地智算建设加速落地,拥抱人工智能大浪潮。近期,黑龙江、聊城、金华、利川等地均放出智算建设大订单,投资规模从 2.59 亿元至 40.27亿元不等;北京、上海、广东等地区均已发布算力建设规划,国内正积极拥抱人工智能大浪潮,算力或仍是确定性最高的方向之一。 算力产业链投资逻辑明确。第一,围绕增量变化投资,下半年最重要的变化是AI服务器形态从过去的8卡向英伟达NVL36、72机柜方向发展和过渡,机柜集成度更高,是众多大厂主要选择方向,其中铜连接、液冷是新的增量,今年下半年开始进入订单密集期,从Q4开始进入业绩催化;第二,围绕份额变化投资,随着龙头公司订单外溢,整个产业链都呈现高景气度,部分公司份额提升,重点关注存储、PCB、电源等板块;第三,算力在 AIGC 大浪潮中的基石地位不言而喻,以英伟达、台积电等为代表的供应商可核心受益,英伟达、台积电业绩增速显示算力行业高景气度,AI算力行业整体乐观,产业链共创共赢局面将持续打开。 相关产品: 人工智能AIETF(515070)及其联接基金(008585/008586):中证人工智能主题指数(指数代码:930713.CSI,指数简称:CS人工智)选取为人工智能提供基础资源、技术以及应用支持的公司中选取代表性公司作为样本股,反映人工智能主题公司的整体表现。该指数已纳入截至2018年9月30日的IOSCO金融基准原则鉴证报告范围。 芯片ETF(159995)及其联接基金(008887/008888):国证半导体芯片指数(980017.CNI,指数简称:国证芯片)旨在反映 A股市场芯片产业相关上市公司的市场表现,国证半导体芯片指数成分股“少而精”,聚焦优质个股,且流动性更高,长期收益较好。 国证半导体芯片指数作为半导体芯片行业的代表性指数,能够反映该行业市场机遇。 半导体材料ETF(562590)及其联接基金(020356/020357):追踪中证半导体材料设备主题指数(指数代码:931743.CSI,指数简称:半导体材料设备),中证半导体材料设备主题指数从沪深市场中,选取40只业务涉及半导体材料和半导体设备等领域的上市公司证券作为指数样本,反映沪深市场半导体材料和设备上市公司证券的整体表现。 数据来源:华福证券、中信建投证券、Wind,截至2024.7.18,以上个股不作投资推荐。 以上内容与数据,与界面有连云频道立场无关,不构成投资建议。据此操作,风险自担。
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有连云
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